目前日期文章:200712 (60)

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房市續亮黃藍燈 業界趨悲觀
景氣對策訊號綜合分數跌至SARS期間水準;惟建商不改樂觀,趙藤雄:台灣房地產最壞時刻已過去。
【記者梁任瑋/台北報導】


內政部建築研究所昨(28)日公布今年第三季房地產景氣指標,房市景氣燈號連續二季亮黃藍燈,其中領先指標已三季呈現下滑,顯示景氣略呈衰退。除了建商還看好明年第一季房市景氣,業界看壞的比例超過五成,又以金融機構對景氣最悲觀。

建研所昨天公布景氣對策訊號綜合判斷分數為10分,相當於92年SARS期間顯示的訊號,其中住宅使用率、建照執照面積及新推案單價都和上季相同,但土地交易量明顯下滑,顯示建商對後勢轉趨保守,不再積極搶地。

內政部建築研究所何明錦所長表示,第三季亮黃藍燈,顯示景氣略呈衰退。領先指標綜合指數為102.46,較上季下降0.21%,屬於穩定狀態。同時指標綜合指數為101.78,較上季下降1.85%,變動較為明顯。

這項調查在11月進行,數據顯示,各類廠商對已過去的第三季市場,高達六成六認為市場轉壞,而且不分南北,全面性不樂觀。

政大地政系教授張金鶚表示,明年第一季市場只有建設公司比較看好,五成認為持平,二成八認為會變壞,其他包括房仲、代銷、營造廠,有六到七成認為轉壞,金融機構最悲觀,沒人看好,認為會轉壞的則高達七成七。

北區房屋總經理彭培業表示,他並不驚訝建研所公布的數字,因為今年下半年金融機構對消費性貸款縮手,油價上揚墊高房價成本,加上近日大選當前,政局紛擾,短期利空造成房價在高檔盤旋,只要選舉過後就會回歸供需、公共建設基本面。

【記者洪凱音/台北報導】遠雄企業團董事長趙藤雄昨(28)日預估,台灣房地產最壞的時刻已經過去了,台灣房價在未來五到十年,每年有5%到10%的上漲機會。

趙藤雄昨參加2008年經濟景氣研討會時指出,若能開放大陸人士來台觀光,增加客運、貨運便捷化,將有可能吸引台商及外資投資觀光與不動產產業,台灣房價才有可能更上層樓。


胡勝正:小套房放款 別全面叫停


【記者李淑慧/台北報導】
小套房的客戶以後有可能變成大房子的客戶,金管會主委胡勝正昨(28)日表示,他建議銀行業最好以個別審查,不要全面停止小套房的放款。

胡勝正表示,有人說台灣的房地產已經開始衰退,也有銀行緊縮房地產放款,但依據金管會的資料,今年11月銀行對房貸與建築放款餘額,仍成長10%,並無衰退跡象。

他表示,台灣資金相當充沛,加上明年各縣市都在推動都市更新,預期明年房地產景氣將持續穩定。銀行業的房貸與建築貸款餘額仍繼續增加,距離法定上限,還有2兆元的可貸額度。

不過,個別區域或小套房,有可能衰退,主要是因為美國次級房貸風暴出現之後,國內銀行對房貸較為謹慎。

胡勝正認為,美國聯邦準備理事會為了解決次貸問題,已經連續降息兩次,另外,有五個國家中央銀行也一起支援,加上明年是美國的選舉年,預期美國次貸風暴,到明年中就會結束,對台灣的經濟影響有限。

胡勝正表示,銀行法規定,銀行對房地產與建築業融資額度,不能超過存款加計金融債券總額的30%。雖然有少數銀行已經屆臨30%的門檻,但整體銀行業平均只有21%。以銀行業存款加金融債共20.5兆元的金額來看,距離30%的法定上限,還有高達2兆元的額度可以放款。

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陸股封關 今年漲幅笑傲亞洲
上證飆升96%、深證162%,合併市值達人民幣4.5兆元,遠高於去年的1.2兆。
【記者劉煥彥/綜合報導】


中國大陸股市昨(28)日封關,滬深股市都以小黑作收,但2007全年仍締造近100%的漲幅,可望再度傲視亞洲各國股市。

上海證券交易所綜合指數昨天小幅下跌47.33點,跌幅僅0.89%,收5,261.56點;深圳證券交易所綜合指數同樣滑落6.45點,跌幅0.44%,收1,447.02點。

累計2007年全年,上證綜合指數飆升96.66%,但低於去年創造的130%;深證綜合指數今年漲幅則高達162.81%。但如果與今年10月締造的歷史高點相比,上證綜合指數昨天已下滑14%。

大陸股市昨天為2007年劃下句點,緊接著包含周末兩天在內,陸股將休息四天,預定下周三(1月4日)「開紅盤」。

滬深股市今年震盪劇烈,不少個股的市值甚至多次達到與外國股市等量齊觀的程度,但投資人一般預期,明年陸股上漲腳步應該較今年慢一些。

由於中共官方宣示將實行從緊貨幣政策,大陸企業界在股市的獲利程度也可能縮小,明年大陸企業獲利成長率可能從2007年的50%至60%,下降到25%至30%。

然而許多分析師認為,明年不少國有企業可能將資產注入旗下的上市業務部門,進而帶動企業調整本身體質,加上大陸經濟成長力道仍強,明年陸股再創新高還是有不錯的機會。

浙商證券分析師張延兵說:「全球經濟與政治的不確定性,導致投資人現在採取謹慎態度,但指數到1月可能走強,而且明年展望並不差。」

大陸股市今年出現歷來最高的投機熱潮,促使中共官方下重手降低投資熱潮。業界人士認為,在通貨膨脹11月達到11年來最高的情況下,中共官方可能將持續試圖冷卻資產價格,特別是不動產價格。

不過在一連串新上市個股的激勵下,上海與深圳股市的合併市值昨天達到人民幣4.5兆元左右,遠遠高於去年年底的1.2兆元。

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高油價點火 日本通膨升溫
【劉聖芬/綜合外電報導】

日本通貨膨脹壓力於十一月份以九年多來最快的速度上升,同期工業生產與家庭支出卻告下滑,顯示持續上漲的油價有可能為這個全球第二大經濟體的戰後最長經濟擴張走勢劃下休止符,甚至可能造成停滯性通膨。

日本總務省公布,十一月份扣除易變動的生鮮食品價格之核心消費者物價指數(CPI),較去年同期上揚○.四%。該月能源價格躍增五.四%,是核心CPI走高的主要推手。日本十一月份汽油價格較去年同期勁揚一○.八%。

日本經濟財政大臣大田弘子表示憂慮由能源成本上揚所帶動的通貨膨脹,因有可能抑制消費者與企業支出。

日本十一月份核心CPI的增幅高於分析師預期,且是自一九九八年三月上揚一.八%以來的最大增幅。這也是該指數繼十月份上揚○.一%以來,連續第二個月走高。

日本央行視消費者物價上揚為該國已完全擺脫長年通貨緊縮困擾(即價格持續下降導致經濟活動萎縮與薪資下滑)的徵兆。然而,該央行因慮及美國次貸危機的衝擊及全球經濟成長減速對日本經濟可能產生的影響,在升息決策上更顯謹慎。

目前日本央行仍將利率維持在○.五%,是全球主要工業國家中利率水準最低者。

週五日本還公布十一月份工業生產較前月下滑一.六%,相較於十月份的增加一.七%。但根據日本經濟產業省對製造業者所做調查顯示,此項數據可望於十二月增加四.○%,但接著在明年一月持平。

較令市場人士意外的是該國十一月失業率,從十月的四.○%下滑至三.八%。日本總務省指出,與去年同期相較,十一月失業人口減少十三萬人,為連續第二十四個月下滑。

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太陽能、礦業類股 今年最夯
蕭麗君/綜合外電報導

二○○七年即將劃下句點,回顧今年最夯類股,以具有太陽能、煤礦與肥料等題材最受投資人青睞。至於最大贏家個股,則以製造太陽能模板的美國第一太陽能(First Solar)與印度信賴天然資源(Reliance Natural Resources)公司與大陸內蒙古意泰煤炭公司莫屬,今年來漲幅分別達八倍、五倍與九倍。

彭博社週五報導,在替代能源抬頭下,太陽能也強勢崛起成為大西洋兩岸的市場領導類股。

至於在MSCI與FTSE被分類為次產業的煤礦業者,則是另一個表現傑出的類股。大陸內蒙古意泰煤炭公司今年來,在MSCI新興市場指數中以九倍漲幅領先群雄。此外肥料供應廠商則受惠於農產品需求大增,從美國到金磚四國,都有豐盛收穫。

以下是從MSCI全球基準指數中,挑選出來今年漲勢最猛的個股。

太陽能類股方面,總部位於鳳凰城的第一太陽能公司,因為相對低成本的科技與製造費用,公司股價飆漲八倍,由年初的二九.八四美元直線飆升到二七五.五美元(周四收盤),成為MSCI美國與加拿大指數中漲幅最大個股。

德國市值最大的太陽能公司Q-Cells也以一八八%漲幅,名列MSCI歐洲指數的榜首。

至於供應大陸寶鋼與杭州鋼鐵集團的西澳公司Fortescue Metals集團,則以四四三%漲幅,列為MSCI太平洋指數表現最優個股。

印度第二大市值的公用事業信賴天然資源公司,今年股價上漲超過七倍,由二二.二盧比暴漲到一七七.八五盧比(周五收盤),在新興市場指數中僅次於內蒙古意泰煤炭公司。

此外專門製造汽車、電腦與手機晶片的加州晶片公司Cypress Semiconductor的漲幅也有二六四%。不過這並非歸功於其晶片本業傑出,而是它持有美國最大太陽能面板公司SunPower五三%持股,因此搭上今年最火紅的太陽能類股列車,順勢推升Cypress股價飆漲。

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五保險增資不及 金管會關切
【經濟日報╱記者蔡靜紋/台北報導】

金管會下令風險資本適足率(RBC)未達標準的保險公司須在年底前增資,包括國華、國寶、興農、幸福和華山產都在名單內。但因找不到新股東或是大股東不願出錢增資,五家公司都已確定,來不及在年底前完成增資。據了解,金管會保險局也密切注意五家公司增資狀況,必要時會進行處置。

為強化保險公司財務體質,金管會要求風險資本適足率低於200%的五家保險公司必須增資,其中國華人壽、國寶人壽和幸福人壽,已於9月底前完成第一階段增資,國華增資20億元、國寶5億元、幸福6億元。不過,保險局官員仍希望這些公司可儘快辦理第二階段增資,以提升風險資本適足率。

至於興農人壽與華山產險,因為引資作業一再延宕,遲未辦理。華山產原本傳出有歐系保險公司有意入股,後來卻沒下文;興農人壽從年初就傳出梧桐亞太投資公司有興趣入股,但一整年下來也沒有明確進度。從引資進度看來,兩家公司的增資時間表似乎難以敲定。

值得注意的是,第四季台股動盪,不少保險公司操作失利,將使增資缺口擴大,也連帶會讓財務較弱的保險公司的「賣相」變差。

國寶人壽9月時初估,第二階段增資金額約10億元,當時與美系私募股權(private equity)已進入最後階段協議,卻因故告吹。國寶人壽副總經理陳啟崇表示,台股近期表現不佳,連帶影響外資機構入股台灣壽險公司的意願,已向金管會回報進度,請求暫延增資期限,目前仍積極透過顧問公司引介適合的投資者。

對於第二階段預計增資金額,陳啟祟說,近期將重新估算。

國華人壽主管則表示,9月已辦過一次增資,後來又處分中山北路大樓,公司淨值負數狀況已明顯改善,希望等到年底財報出爐後,再視情況辦理增資或是引資。

【記者洪凱音/台北報導】華山產險限期增資,只剩下最後不到三天,華山產表示,下周一(31日)將如期召開臨時股東會,與外資的談判目前也仍持續努力中,對於結果仍感樂觀。

據了解,華山產與英系保險公司針對持股和價格幾乎已取得共識。但昨(28)日市場又傳出,華山產與外資因「責任」、「入股方式」喬不攏,使得談判已破局。

萬一臨時股東會召開當天,英系保險公司決定不參與增資,消息人士透露,股東會當天將以原先減資10億元、增資10億元的議案為原則。

對於華山產增資進度,保險局也相當關切。消息來源指出,保險局近日密切關心各保險公司增資進度,萬一增資不順,不排除於明年1月間進一步處分。

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搶賺油元財 投資三東就對了
內需大、人口多、高基礎建設新興國家出線,中東油元瞄準東亞、東協、中東股市輪流跑
(工商時報 林志昊)

儘管中東地區的投資價值已經越發彰顯,但若比較今年全球主要股市的漲跌幅來看,可發現中東、東協、與東亞等三地的股市,彼此的漲幅都相當接近;更有趣的是,這三個地區的股市彼此還有相互接棒的意味。投信業者指出,未來若要布局油元財,最好東亞、東協、中東三者一起布局。

根據彭博資訊統計,今年以來中東地區的股市可算是後發先至,除了埃及股市進入漲幅前十名之外,其餘包括約旦、以色列、摩洛哥等三地,漲幅都在三○%以上,巧合的是,股市漲幅排名略高、或略低於此三地股市的市場,幾乎都集中在東亞與東協各國。

更有趣的是,若比較這幾個地區股市上漲的表現來看,可發現東協與東亞的韓國在今年上半年的漲勢都相當強勁;但是當下半年次級房貸風暴擴大後,亞洲股市成為外資的提款機;而在此同時,卻換成休息已久的中東股市開始起漲。

運昇策略投顧總經理汪潔民表示,中東、東協、韓國都有成立主權基金,而在目前各國的主權基金與避險基金爭相投入新興市場之後,新興市場股市之間的輪漲特性就更明顯;畢竟對這些基金而言,哪裡有利潤,錢就會流向哪裡;從東南亞與中東股市輪漲的現象就可看出,中東油元的確有在上述地區「輪流跑」的特性。

尤其對中東油元而言,東協與中國更是他們青睞的首選;再加上韓國重工企業在中東當地的影響力,所以能受惠於油元題材的,除了中東股市本身,自然也包括東協各國(尤其是新加坡、馬來西亞與印尼)、韓國與中國等地。

摩根富林明新絲路基金經理人吳淑婷表示,巨額的油元收益,使得中東油元基金成為亞洲各國覬覦焦點,香港金融局最近就宣布成立中東財富管理中心,另外包括韓國、日本、新加坡及大陸等均積極沙烏地阿拉伯開發機會。

法人表示,隨著美國經濟疑慮未減,內需型、多人口、高基礎建設新興國家就成為首選,亞洲與中東都具有上面所提到條件,因此建議若要布局油元題材的基金,最好東亞、東協、中東同時布局,方能享受源源不絕的收益。

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美林環球資產配置基金 規模倍增
【陳欣文/台北報導】

股債兼具的全球平衡基金,在今年幾波股災中突顯其避險和抗跌的價值,預期在明年全球股市波動加劇下,全球平衡基金將更受到投資人重視。檢視目前國內核備的十四檔境外全球平衡基金,一年期績效以美林環球資產配置基金一三.五七%的績效最佳,其次為美國運通環球資產配置基金的一一.○四%,是少數超過該類基金平均報酬六%甚多的穩健基金。

今年全球平衡型基金適時在股災中發揮抗跌的功能,國內核備的十四檔基金一年期平均報酬達六.六%(統計至十二月二十五日),表現最佳的前三檔基金則都有超過一成的報酬。

其中一年期績效居冠的美林環球資產配置基金為全球規模最大的平衡型基金,今年十一月底的基金規模高達一百三十億美元,較去年十二月底六十九億美元而言成長一倍,這顯示在全球股市持續上漲五年後,高檔震盪和波動加劇的情況下,績效穩健的基金對投資人而言較具吸引力。

至於該檔基金績效勝出的原因?貝萊德美林投資管理表示,該檔基金今年以來股票方面的投資組合相對減碼美股,加碼亞股等新興市場且增加黃金ETF、提高現金比重、降低美元部位,這是今年歷經三次股災,基金績效表現仍持續穩健的主要原因。

另外,該檔基金經理人Dennis Stattman擁有長達二十五年的資深投資經驗,且自本檔基金一九八九年成立以來就擔任經理人,和其豐富的操盤經驗應該也有關係。

在全球平衡型基金中另一檔也頗有知名度的基金,則是一年期績效排名第二的美國運通環球資產配置基金,這是目前唯一月配息的平衡型基金,配息率優於定存。該基金明年的重點在「資產配置」,預期原本較具風險的資產可能陷入較大的掙扎,廣泛而分散的投資應還是可以獲得合理的報酬,「股六債四」的投資組合最具優勢。

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《學者觀點》劉憶如:台灣金進入全球百大,有用嗎?
劉憶如

昨日的新聞指出,台灣金控明年元旦要成立,這家金控會是台灣第 一家進入全球排名百大的金控公司,亞洲排名第十八,全球排名第八 十九。

因為台灣金控結合台灣銀行、土地銀行、中國輸出入銀行等三家銀 行,另外又整併了台銀人壽、台銀證券,因此成為包括銀行、壽險、 證券的金控公司。另外,因為這些子公司都是政府百分之百持股,這 也使得台灣金控成為一家「國家金控」,執政的民進黨政府也為此感 到非常驕傲。

但是,這個驕傲未必有其合理性。因為就像民進黨政府推動二次金 改,將其目標定為擴大金融機構規模,以為「大就是好」。但事實上 ,「大」並不代表有競爭力。在一九九七年亞洲金融風暴發生前,原 在榜上有名的前五百大銀行到今天還能維持在榜上的剩不到一半,金 改的目的應該是在於提升競爭力,而金融機構的大小和家數的多寡其 實都跟競爭力無關,所以即使即將成立的台灣金控規模的確龐大,但 如果無法擺脫國營事業的政治包袱,則規模再大也是枉然。

另外,在談金融改革與整併的同時,不要忘了金融業主要是在服務 我們的產業界,因此任何的改革與整併都要同時兼顧對產業所造成的 影響。國際上有實證結果印證「大的銀行傾向照顧大企業,小的銀行 傾向照顧小企業」的趨勢,本人對台灣的各家銀行進行實證探討,結 果發現我國也有同樣的現象。也就是說,如果台灣都只剩下大銀行, 其實對中小企業的放款比例會降低;而且因為台灣的經濟體系是以中 小企業為主,因此這個問題會對台灣特別嚴重。在政府推動偏重外商 及大銀行發展的二次金改時,應注意是否會導致銀行對中小企業放款 愈來愈萎縮,而影響台灣經濟。

金融改革是一個持續的過程,可是二次金改目標的設定實在須要重 新檢視。不要忘記金融只是所有經濟體系的一環,而經濟發展的目的 也不只是為了創造經濟成長。如果不能把物價穩定、降低失業、縮小 貧富差距等其他總體經濟三大目標考慮進去,經濟發展是沒有意義的 。同樣地,如果今天金融改革及整併的推動忽略對中小企業的影響, 我們就算有許多在國際榜上有名的大型金融機構,也對台灣整體經濟 於事無補。

(本文作者為台大教授)

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華爾街2007年成績單
科技原料股 撐起半邊天
【編譯吳國卿/綜合二十六日電】

華爾街即將走出風雨飄搖的2007年,股市可望以小幅上漲結束今年行情。在房地產與信用市場重挫中,銀行與營建類股成為今年的行情殺手,今年能以小紅收盤全靠亞馬遜、蘋果等科技類股,以及煤、石油與天然氣等原料類股支撐大局。

華爾街股市三大指數迄24日收盤表現堪稱差強人意,道瓊指數一年來漲幅8.72%,標準普爾500指數5.51%,科技股為主的那斯達克綜合指數表現較佳,有12.35%漲幅。

不管房市跌勢多慘烈,信用市場危機會不會持續蔓延,全球對原料和生產設備的需求仍舊殷切,從油價盤旋在每桶90美元以上,和金價攀越每英兩800美元可見一斑。

油氣鑽探業者National Oilwell Varco,是今年標準普爾500漲幅最大的個股,上漲128%;煤與天然氣製造商Consol能源挺升109%,煉油業者Hess漲幅也達81%。今年也是金礦與銀礦公司的好年冬,股價跟隨商品價格翻揚。

蘋果今年來漲幅116%,亞馬遜漲幅120%,兩者與幾家科技業者都安度次級房貸風暴,部分原因是營運與房市無關。蘋果今年風光推出i-Phone手機和新款iPod音樂播放器,亞馬遜營收與獲利大躍進,推出的Kindle電子書閱讀機也成為媒體報導焦點。

展望明年行情,分析師普遍認為,今年影響金融與營建類股的趨勢可能持續一段時間,華爾街大銀行的財報和美國聯邦準備理事會(Fed)的貨幣決策,將是左右行情的主要因素。銀行與營建類股明年跌深後可望出現買點,但目前情況並不明朗。

在龐大的次級房貸相關虧損拖累下,摩根士丹利今年來跌幅29%,花旗集團跌幅46%,貝爾斯登也跌43%。電子經紀商E*Trade金融公司跌幅達84%,是今年標準普爾500指數跌幅最深個股;抵押貸款業者全國金融公司以78%的跌幅居次。

營建類股今年整體跌幅達60%。建商對未來景氣的信心連續三個月在歷來最低點徘徊,新屋開工和抵押貸款申請也一蹶不振。Pulte Home是住宅營建類股中跌幅最深的股票,今年來跌69%,Lennar和KB Home也分別下跌68%和56%。今年耶誕季零售似乎表現平平,消費者支出減緩的跡象成為各方注目焦點。服飾零售商今年在類股中跌幅最深,麗詩加邦(Liz Claiborne)下跌51%,瓊斯成衣滑落50%,JC Penney也跌42%。

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不動產基金 當心泡沫
【經濟日報╱記者張瀞文/台北報導】

今年基金公司紛紛推出不動產基金,基金評鑑公司晨星(Morningstar)指出,這彷彿是網路泡沬時期,網路基金數目暴增的翻版。

今年美國房地產市場轉差,次級房貸風暴擴大,甚至讓人擔心美國景氣將陷入衰退,害怕全球走了四、五年的多頭將就此結束。晨星說,從基金類型數目的變化,可以看出市場的泡沬程度。

晨星分析師凱內爾(Russel Kinnel)指出,在2000年到2002年的全球股市空頭時期,不少大型基金公司推出網路基金,而且時機就在泡沬破滅前夕,因此投資人的資金大幅虧損。

雖然大部分當時推出的網路基金不是被併就是清算,但有鑑於那次的慘痛教訓,許多基金公司的高階主管發誓不再重覆同樣的錯誤。他們發現,他們對資產膨脹的貪念太強,讓他們無視於投資人的真正權益。

凱內爾說,八年後,顯然基金公司推出不少不動產基金,一年以來新增的不動產基金就高達37檔,推出的時機也正是剛剛好在房市惡化的前夕,有的基金從推出以來已下挫45%。

從2000年到2006年,不動產投資信託(REITs)基金表現優異,現在顯然難以為繼。凱內爾說,雖然不動產基金通常會去買商業不動產證券,但房地產熱度高漲時,投資人全盤接收各類的不動產商品,這令人聯想到達康時代。

凱內爾說,其實在次級房貸危機爆發之前,大多數的基金業人士已經知道房地產最好不好碰。許多不動產基金經理人早在去年就說,REITs的吸引力已降低。晨星也有好幾位分析師要投資人小心不動產,因此,如果這些人都知道,顯然發行不動產基金的公司也不可能不知道。

凱內爾說,發行基金的董事、主管及經理人都不曾三思,沒有好好思考對投資人有沒有益處。這些人應該推出他們自己不會碰的基金類型嗎?在市場已大漲一波以後,基金公司應該盡全力行銷過度熱門的基金嗎?我們應該鼓勵投資人追逐短期績效嗎?不過,凱內爾說,還好許多大型基金公司並沒有發行新的不動產基金。例如,富達、先鋒(Vanguard)、聯博、百能(Putnam)、羅普萊斯(T. Rowe Price)都算是負責任的公司,沒有趁熱發行不動產基金。

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《國家側寫》

南非 充滿活力與暴力
一方面經濟表現亮眼,另方面愛滋病與犯罪橫行…
【編譯 劉道捷】


南非終結種族隔離、推動民主化13年來,非洲民族黨努力振興經濟,連續十年的高成長把南非變成魅力強大的新興市場。但照世界銀行的說法,南非是世界上最不平等的社會之一。

從1975到2005年間,南非貧富差距幾乎倍增,白人統治時,貧富差距表現在白人與黑人之間,民主化後富有的黑人增加,但最窮的一成南非人經濟狀況和種族隔離政策結束前相同;每天生活費用不到1美元的人口從1996年的190萬人,增加到2006年的420萬人。今年一波波的示威突顯了貧富差距擴大的危機。

犯罪橫行是另一個危機,南非已經成為世界五大暴力犯罪最嚴重的國家之一。今年6月,五個國際旅行團遭搶,南非駐聯合國大使、衣索比亞、法國、加彭、迦納、巴基斯坦、泰國駐南非外交官都遭到攻擊。窮人更不用說了。

性攻擊變成瘟疫一樣,以後受害者送到醫院時,醫生不問是否遭到強姦,而是問遭到多少人輪姦!

成人帶有愛滋病毒(HIV)的比率高達19%,南非總統姆貝基(Mbeki)居然拒絕公衛體系發放可對抗病毒轉錄的藥品,開除推行有效對策的衛生部副部長,反而支持主張用甜菜根和非洲蕃薯(African potato)治療愛滋病的衛生部長,難怪南非有550萬人愛滋病帶原。

南非面對如此嚴重的危機,問題出在總統姆貝基治國無心或無能,姆貝基2009年必須下台,但下任南非總統之爭已經展開,日前姆貝基競選非洲民族黨主席,敗給過去被他開除的副手朱瑪,似乎未能帶給南非人新希望,因為朱瑪背著強姦與貪腐弊案,又十足輕忽愛滋病。

朱瑪當選黨主席,等於篤定會出任下任總統,姆貝基敗選突顯他不善治國、痛失民心。但批評朱瑪的人說,朱瑪沒有受過什麼教育,善於挑撥民粹,可能拖累南非經濟日趨下游。

危急情勢使大家寄望非洲民族黨元老,例如能夠激勵人心、指引明路的前總統曼德拉,雖然元老所剩無幾。但僅存的少數元老已經開始行動,討論如何對抗犯罪、愛滋、貪腐與貧窮。

不過,南非情勢能否改善,關鍵還是在於國家領袖是否把心放在實際治國上,元老的行動和南非鄰國淒慘下場只是提醒領導人這一點。(取材自新聞周刊)

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大膽投資客 錢進天外天
奈國等邊陲地區比新興市場還落後 報酬率卻超過100%…
【編譯劉道捷/綜合二十五日電】


大膽的投資人樂歪了,今年邊陲市場漲勢驚人,普遍接近或超過100%,甚至勝過中、印兩國股市。

邊陲市場是指遠在投資天地最外緣、開發程度最低、投資人很少關注的市場,這種市場連新興市場都算不上,但近年表現卻勝過新興市場。以奈及利亞為例,一年來,以美元計算,奈國股市上漲111%,報酬率勝過中國股市。

長久以來,除了最勇敢的投資人,一般股民都忽視邊陲市場,不過近來愈來愈多人開始注意這些分散在世界各地、規模很小且基礎建設匱乏之地。

很多邊陲市場像中、印兩國一樣,經濟也開始快速成長,國際貨幣基金(IMF)預測,明年撒哈拉沙漠以南的非洲國家可望創造6.8%的經濟成長率,哈薩克可能成長8%。

不少專門投資新興市場的大型基金開始涉足邊陲市場,但還沒有什麼基金專門投資邊陲市場,不過邊陲市場最近優異的表現,已吸引滙豐銀行、GMO資產管理公司等金融業者,成立投資該市場的基金,摩根士丹利資本國際公司(MSCI)最近也推出涵蓋19個邊陲市場的指數。

基金經理人特別喜歡中東較不出名的市場,如阿拉伯聯合大公國、科威特與卡達,非洲的迦納也是他們的最愛之一。

個別投資人要專門投資邊陲市場並不容易,或可考慮成立才三個月的羅普萊斯非洲中東基金,或投資倫敦進步發展市場公司6月成立的類似基金。

邊陲市場有一些特別的挑戰,包括種種管制、政治不穩定、交易熱絡的股票很少,想建構比較大的部位往往要花很多時間。

更大的挑戰是有些市場已經不便宜,保加利亞、羅馬尼亞和孟加拉的本益比就比美國股市高很多,越南股市本益比更高達96倍(以前一年的盈餘計算)。

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中國房價燙手,中產階級買得吃力,顯示房市快出問題
萬科王石:三、四年後再買房
【賀靜萍/綜合報導】

受中國大陸政府一系列緊縮銀根、嚴控信貸等調控政策影響,A股市場房地產股持續下跌,但大陸房地產企業龍頭萬科集團董事長王石表示,房價已上漲到連年收入在六萬至二十萬元人民幣(下同)之間的中產階層,買房子都感吃力,顯示市場快要出問題,因此,這種行政手段遏制房價是非常有必要的。

王石表示,就他個人來說,他會建議有預算者三、四年之後再買房,「這不是從價格角度來看,而是從質量方面來看,很多房子是相當不值的」,數年後中國住宅質量會改善,那時去買,也不見得要現在的價格才買得到。

昨天,大陸股市房地產股仍持續大跌,整體出現下滑走勢,房地產 板塊指數跌幅達一.二七%,深圳本地地產股更是全面重挫。其中十二月以來一路慘跌的金地集團、招商地產、上實發展、蘇寧環球等大型房產商,跌幅都達三%以上,萬科繼日前大跌近一○%之後,昨天收盤時再跌二.九三%。

萬科集團董事長王石,日前接受「中央電視台」訪問時坦承,萬科的確調降該集團在深圳及廣州的房價,降價幅度最多時達到一五%。

王石並表示,在多種調控手段之下,就萬科掌握資料,如果以深圳、廣州、上海、杭州、北京、天津幾個城市來比較,今年十月份和去年十月份差距相當大。其中,深圳房市萎縮八二%,廣州萎縮四四%,上海下降一五%,天津和杭州都是上漲的,其中後者房市成交量上漲達二○%以上,各地都不同。

而萬科調降房價,是基於目前對市場的判斷,也就是自身有問題的,該進行反思及調整,也就是要正面及直接地回應宏觀調控的政策。

他並表示,目前社會對房地產上市公司印象是壟斷、圈錢、高價拿地,再維持高房價,去年一年,全中國十個城市中有兩塊「地王」是萬科拿下的,這是萬科要檢討的。他表示要藉著「中央電視台」節目聲明,二○○八年後,萬科絕不再拿地王的地來競爭。

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全球錢潮 吹阿拉丁投資風
【陳欣文】

阿拉丁神燈不再只是充滿神秘感的童話故事,中東地區今年以來經濟成長已經開始受到各界矚目,繼金磚四國之後,高盛直言中東未來二至三年股市,仍將上漲,而且,將是全球投資人資金配置上不可錯過的標的。

中東股市,回報率最佳

中東今年以來受經濟成長加速及資金動能帶動下,前三季表現居各大新興市場之冠。

年近歲末,當全球市場於本季受著信貸問題壓抑之時,中東股市卻表現不俗,似未受問題所困擾,本季至十二月二十一日期間摩根史丹利資本國際海灣合作委員會國家指數(MSCI GCC Countries Index) 上升了十六%,成為了全球回報率最佳的市場指數。

高盛(GoldmanSachs)更指出中東在油價走高及低廉的本益比下,未來二至三年股市仍將持續向上表現,為全球投資人在資金配置上不可錯過的標的。

基礎建設及消費力興旺

摩根富林明中東基金經理人蓋布爾.帕瑪(Gabrielle Palmer)表示,目前觀察到的中東商機有三,第一是來自油元和內需的雙重動能;第二則是政府大量投資帶動中東基礎建設興旺;第三則是中東消費力快速提升,網路和手機將帶動電信起飛。

蓋布爾.帕瑪(Gabrielle Palmer)強調,高油價時代來臨有助於中東市場經濟發展,各國政府皆大力將油元投注於基礎建設,預計每年將投入千億美元。其中土耳其、埃及以及以色列,為中東地區被受看好的國家。

不受美國景氣影響

尤其在明年美國次級房貸風暴衝擊仍存在的情況下,中東地區發展幾乎不受美國景氣影響的優勢,更為其投資價值加分。先鋒投顧表示,全球對原物料的高度需求,對於天然資源豐富的地區無疑是項大利多,以俄國為首的東歐、非洲、中東這區塊也可望因此受惠,尤其這各地方的發展幾乎不受美國未來消費可能低迷的衝擊,因此預期未來投資潛力無窮。

目前國內僅有兩檔「純度」較高的中東基金,分別為摩根富林明中東基金和歐義銳榮歐非中東基金,年來平均報酬在三成以上。

投資人也可透過純度次低的東歐基金和全球新興市場基金來掌握這波即將起漲的阿拉丁投資風潮!除了主要投資中東的兩檔基金,其他和中東沾上邊的,則有東歐基金和全球新興市場基金,這些基金也都有布局中東股市。

以中東基金主要投資標的-土耳其為例,摩根富林明旗下的東歐基金,目前持股約十五%、中東基金則持有土耳其股票達三十六%、全球新興市場基金在二%左右,配置比重大不相同,押注中東股市純度上差異頗大。

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M2年增率 連三月跌破目標區
【經濟日報╱記者黃琮淵/台北報導】

景氣不振,影響銀行放款與投資需求,代表市場整體資金供給的廣義貨幣總計數M2持續下探,11月M2年增率為2.78%,是民國92年6月以來的新低。

中央銀行昨(25)日公布三項貨幣總計數,受股市交投趨於清淡、外資轉呈淨匯出,以及銀行放款與投資成長趨緩所致,M1B及M2的年增率均較前月下滑。其中M2年增率更是連續三個月跌破央行設定之目標區(今年為3.5%至7.5%),代表民間的投資意願不振,導致資金需求疲弱,「銀行滿手資金,卻沒人要借」。

根據央行統計,11月民間部門債權較上月銳減491億元,主要是企業借貸意願衰退,統計企業借貸金額較前月短少逾607億元;民間投資也較上月減少274億元。

銀行業者表示,受原物料持續上漲影響,製造業的經營成本大增,加上景氣未明顯轉佳,連帶使投資轉趨保守;零售業者同樣因為物價壓力高漲,間接衝擊民生消費意願,今年借款規模也下滑。

行庫主管表示,國內景氣冷颼颼,企業對經濟前景多不看好,投資意願不振成了近幾年來的「常態」,影響M2持續下探還有台股的因素。他說,台股受次級房貸風暴影響重挫,投資人因為慘賠,交投意願大打折扣,連帶向銀行融資意願也會受影響,「投資的本錢都賠光了,誰還敢向銀行借錢?」

央行官員表示,11月台股融資餘額大減400餘億元,連帶影響到銀行放款規模,也導致M2年增率下降。不過他認為,證券投資畢竟是短期資金運用,跟企業用以設廠等長期資本支出的目的仍不同,無法用M2數值同時解釋這兩種類型的資金需求,「畢竟,企業評估是否借款,仍須視其產業前景而定」。

至於反映股市資金動能的狹義貨幣供給額M1A和M1B,年增率分別為6.29%及4.34%。其中M1A是受到上年比較基期偏低影響,較上月為高,M1B則是去年8月以來的新低。

【記者黃琮淵/台北報導】台股行情直直落,也讓資金流向出現變化。中央銀行昨(25)日公布,國人投資台股所使用的證券劃撥帳戶,11月底餘額跌破兆元大關,僅剩9,073億元,是今年3月以來的最低水準,反映台股投資意願及可投入資金,明顯受衝擊。

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農產品10年內 將漲2至5成
【聯合報╱國際新聞組/綜合報導】

聯合國糧食農業組織估計,在結構性趨勢和供求失衡共同推激之下,農業大宗商品的價格將比過去十年來的平均水平劇增20%到50%。

大陸媒體引述「中國國家發展和改革委員會」的報告說,面臨通膨壓力的不只是中國,全球的通膨壓力都在上升。「金磚四國」,即中國、俄羅斯、印度和巴西這四個新興經濟體,物價上漲幅度較大。已開發國家的通膨率雖然比開發中國家低,但也不斷提高。

農產品價格上漲,許多論者歸因開發中國家需求急速增長,尤其是中國和印度這兩大新興經濟體。但不少專家指出,美國和歐洲也是這波漲勢的元凶,特別是歐美政府農業補貼政策。

倫敦「金融時報」引述分析家的看法說,美國和歐洲政府補貼其國內農業數十年,造成其他國家的農業難以和歐洲國家及美國競爭,無利可圖而降低投資。歐美國家暫享利益,但大環境的事實是農產品需求遠大於供應,於是世界其他地區投資不足的結果反過來影響歐洲和美國的消費者,也就是食品價格上漲。

另外,西方國家推動生質燃油的政策也是全球糧供吃緊而價格上漲的成因之一。國際貨幣基金(IMF)在最新的「世界經濟展望」中說,一個國家一邊推廣生質燃油,一邊保護國內農業,可能造成他國食物進口支出增加,進而帶來通膨上升和經濟成長減緩的風險。

媒體報導,美國政府補貼玉米提煉乙醇,金額達70億美元(台幣2275億元)。為一部七人座汽車的油缸加滿乙醇,其生產成本足供一個人的全年食物。到2010年,生質燃油將消耗美國玉米產量約30%,影響只增不減。IMF估計,2000到2030年,穀類生產須增加50%、肉類產量須增加85%,才夠滿足全球需求。

新的結構趨勢加上供需失調,結果就是未來十年的主要農產品價格將比過去十年增加20%至50%。

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歐美公債 明年首選
安全性高 吸引買盤流入 高收益債表現差異大 投信保守看待
【記者徐慧君/台北報導】

 
美國次級房貸問題擴大,全球金融市場波動性已增加,在投資人風險偏好回落下,全球債市與股市的反向連動關係日趨明顯,避險買盤主要集中安全性最高的美歐公債市場,未來走勢看好。至於受到次貸問題波及最深的高收益債市場,投信業者看法保守。

摩根富林明投顧投資研究部經理人洪胤傑表示,受到歐元漲幅加持,歐元債券基金表現最佳,有超過10%的報酬率。全球債券型基金、美國債券型基金和全球新興市場債券型基金的報酬率則在4%至5%之間,表現勝於銀行1年期美元定存利率。亞太債券基金表現稍弱,僅3.35%。

高收益債券方面,表現差異甚大,歐元或全球高收益債券的平均報酬率超過7%。但反觀美國高收益債券因位處次級房貸風暴的核心,報酬率僅0.28%。

受到股市波動度拉高的影響,洪胤傑指出,明年投資等級最高的公債仍將吸引保守性資金流入。

總體經濟利率環境也有助美歐債券投資價值,就美債而言,美國聯邦準備理事會(Fed)自8月開始降息後,預期2008年6月以前都將趨向降息,在降息趨勢逐漸明朗下,加上美國經濟衰退風險短期內無法排除,現階段布局美債的中長期投資風險有限,不過由於次貸風暴因素影響,投資等級較差公司債或次貸相關債券的風險過高,建議美債投資應以美國公債或機構債券(Agency MBS)為主。

評估2008年投資美歐債券可能風險,洪胤傑認為主要將來自兩地通膨走向,若未來通膨壓力上揚,則可能改變美歐兩地央行趨向寬鬆利率方向,進而影響美歐債券市場。

洪胤傑分析,下半年美國次貸風暴發生後,整體信用市場已出現明顯緊縮,在信用利差擴大下,高收益公司債持續面臨較大賣壓。2008年,除了投資人風險偏好下滑不利高收益公司債需求外,全球經濟走緩亦將使體質較差的公司違約率出現揚升。

信評機構穆迪(Moody's)認為,未來兩年內違約率將從1%提升至3%以上,預期未來信用利差將有續揚空間,故對高收益公司債前景相對保守。

「新興債市布局則以政府債為主」,富蘭克林證券投顧估計,受到美國次級房貸風暴影響,新興債市震盪可能加劇,因此建議投資心態宜保持著不輕易追高,但市場有非理性殺盤時即應留意低接機會,並配置以政府債券為主的新興國家債市。

富蘭克林證券投顧指出,新興國家政府債券平均利差已自約150個基本點以下的歷史低檔拉高至超過200個基本點,投資價值漸漸浮現。

布局上建議較積極型的投資人可以加碼貨幣升值題材突出的亞洲債市,較穩健型的投資人則可以全球化布局的新興債市為主,除了亞洲的升值題材外,又可囊括拉丁及東歐之債信升等及商品多頭題材。

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信用卡呆債激增,美經濟喘更兇
【記者李鐏龍綜合外電報導】

華爾街日報周一警告,美國民眾逾期拖欠信用卡繳款,增加速度已值得警戒,逾期及違約呆帳的金額去年即以兩位數成長,而且情況恐怕還會愈來愈糟。專家表示,這些顯示釵h家庭財務日益惡化的徵兆,一部分係次貸危機的併發症,對本已氣喘噓噓的美國經濟,可能意味前景更加多舛。 

史丹佛大學訪問學者同時也是信用危機專家的唐恩表示,負債終將溢流入其他領域,不是從房貸流向信用卡就是反向而行,而「現在我們開始看到溢流了」。 釵h經濟學家預測,信用卡逾期及違約呆帳的金額,在購物假期後將進一步增加。

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富蘭克林坦伯頓成長基金 換經理人
【經濟日報╱記者張瀞文/台北報導】

國內最多投資人申購的境外基金─富蘭克林坦伯頓成長基金經理人莫契森(Murdo Murchison)下台,改由史維婷(Cindy Sweeting)擔任繼任,也是第四任經理人。

富蘭克林坦伯頓成長基金成立已達53年,規模逾400億美元,是國內經核備、規模最大的基金,也是富蘭克林坦伯頓集團的旗艦基金。不過,五年來績效落後大盤。

彭博資訊報導,莫契森從2001年起擔任該檔基金經理人,31日起,他將卸任,由今年49歲的史維婷 擔任第四任經理人。史維婷畢業於喬治城大學,於1997年加入富蘭克林坦伯頓集團,原先擔任坦伯頓全球股票研究部門主管。

富蘭克林坦伯頓發言人姜絲頓(Stacey Johnston)指出,今年42 歲的莫契森將不再擔任經理人,但仍將留在集團,協助確保經理人交接順利。

富蘭克林坦伯頓成長基金成立於1954年11月29日,第一任基金經理人就是坦伯頓爵士,他一直操盤到1987年才交棒。53年來,這檔基金只經歷三位經理人,創下傲人的長期績效,也因此成為許多投資人的入門基金。在台灣,這檔基金也是不少投資人購買的「第一檔基金」。

不過,彭博資訊統計,這檔基金今年以來只成長0.9%,不及摩根士丹利資本國際(MSCI)世界指數的7.5%漲幅。五年以來,這檔基金成長109%,略落後MSCI世界指數的121%。

莫契森在今年4月時指出,他一直在買大型股,原因是大型股比較便宜。此外,他持股最長可達五年之久。依據網站資料,到11 月底為止,基金的金融類股比重達9.4%,是比重第三大的類股。在基金前十大持股中,義大利第二大銀行聖保羅銀行(Intesa Sanpao-lo)今年以來股價下跌9%。

從富蘭克林坦伯頓成長基金成立到去年底止,52年間有42年有正報。基金成立以來的報酬率高達900倍,吸引更多資金流入這檔基金,四年來規模成長四倍多,去年8月底規模超過300億美元,突破新台幣1兆元,到今年11月底的規模更是迅速衝到400億美元。

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結匯投資國外證券 明年全都露
【經濟日報╱記者邱金蘭/台北報導】

配合最低稅負制,明年起國人投資國外有價證券須總歸戶,辦理這些投資業務的金融機構,必須提報投資人結匯資料,主管機關最近發函明訂相關執行細節,相關單位還會視情況金檢,以了解業者有無確實執行。

國人投資國外有價證券總歸戶上路後,政府也將掌握全部資訊,一些有錢的投資大戶,會否因此不再透過國內金融機構投資,直接透過管道,選擇與境外金融機構往來,值得觀察。

中央銀行今年8月發函規定,從明年1月起,銀行受理金融機構等業者辦理結匯投資國外有價證券時,須按月提報相關交易資料,以利歸戶,這項措施主要是配合最低稅負將原本免稅的境外所得納入。

依規定,業者須提報的資料,包括投資人申購、贖回的金額,結匯日期,還有投資人身分別(個人、廠商、外僑或團體)等。

目前經由業者結匯投資國外有價證券的管道,包括透過信託業辦理金錢信託資金投資國外有價證券、透過證券商複委託買賣外國有價證券,還有保險業辦理的投資型保單買國外有價證券等。

這些業者跟辦理結匯的銀行,都必須依規定申報資料,由於範圍相當大,新規定即將上路,相關金融業者也面臨許多執行細節上的疑難雜症,央行日前特別針對業者可能面臨的問題,制作「國人結匯投資國外歸戶資料」Q&A,明確規範,供業者遵循。

根據規定,明年1月2日起,辦理相關投資業務的業者,必須開始把資料給結匯的銀行,提報的交易資料內容,則是從今年下半年的交易資料就要開始提報。

提報的資料內容相當細,不只是投資人贖回資料,還包括每個月的交易明細,新規定難免會對業者增加龐大作業成本。但在不排除金檢後,業者恐怕不敢輕忽,國人投資國外有價證券及資金動向,也更難隱密。

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