目前日期文章:200805 (62)

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越股今年來重挫五成 全球最慘
【編譯陳家齊/彭博資訊三十日電】

越南股市30日恢復交易後,大盤指數續跌1.5%,使今年來跌幅擴大到55%,是全球表現最差的股市。越南盾也跌至九個月新低。分析師警告,越南股市仍會繼續遭受通膨重擊。

越南證交所先前因為電腦故障而暫停交易三天,30日恢復交易後,越南證交所指數下挫1.5% 至414點,連續18個交易日下跌。越南證交所指數今年來已重挫55%,政府數據顯示通膨至少處於1992年以來的最高點。摩根士丹利警告越南正陷入貨幣重貶的危機中。惠譽(Fitch)29日調降越南的主權評等展望。

越南通膨急速上揚,外貿赤字增加,讓投資人預期越南盾會對美元急速貶值。越南盾對美元匯價30日跌至16,247越南盾,是連續第七個交易日下跌。分析師指出,越南國內對美元的需求非常高。

越南股市現在面臨繼續大跌的危機,主因是通膨竄升,且股價顯然過於高估。投資人先前看好越南的高經濟成長,讓2000年開始推出的越南證交所指數,在2007年3月止的兩年中飆漲近400%。

越南冷凍電子公司(REE)就是股市大起大落最具體的例子,2005到2007年間REE股價飆漲523%,今年來卻已暴跌75%。

即使股價重跌,坦伯頓資產管理公司董事長墨比爾斯認為,越南股價依舊偏貴,他說:「股價還會再跌,如果要進場,最好以長線思考,否則會有流通問題。」

越南股市本益比目前不到十倍,過去最高峰時曾達30倍,MSCI新興市場指數本益比為13.5。

惠譽29日調降越南主權評等展望,該公司分析師麥考尼克說:「政府愈晚調漲利率、控制通膨與減緩需求,越南經濟就愈可能硬著陸。」他指出,基準利率應該要設得比通膨率高。

越南央行已經升息至12%,是1998年實行基準利率來最高。5月消費者物價指數高達25.2%,越南官方預估今年平均通膨率約為22%。

越央行打通膨 為時已晚
【編譯 陳家齊】

越南通貨膨脹加速惡化的處境,是亞洲其他國家的借鏡,如果亞洲其他央行不能獨立運作,迅速對抗通膨問題,可能演變成像越南目前難以收拾的通膨危機。

越南政府表示,儘管已實施多項對抗物價上揚的措施,今年全年的通膨率仍可能高達22%。越南5月通膨率高達25.2%,是亞洲新興市場最嚴重的國家。

摩根士丹利公司也警告,越南盾已出現劇貶危機,且可能觸發區域金融風暴。債信評級公司惠譽29日把目前為BB-的越南主權債信展望 ,從穩定降為負向,並呼籲越南央行必須提高利率以降低通膨。

分析師指出,越南央行對抗通膨的行動太慢、太少,導致通膨加速到難以收拾的地步。而其中最主要的問題,就是越南央行和許多亞洲其他央行一樣沒有獨立權限,易受政治壓力牽制,一味維持經濟成長,疏於防範通膨。

越南也與印尼、菲律賓一樣,原本希望飆漲的糧價可因農作豐收而回落,讓通膨壓力自動減輕。但糧價不跌反漲,結果是失控的物價上揚。

越南在加入世界貿易組織(WTO)、逐步推行市場自由化之際,也希望能讓原有的國營企業順利轉型,在市場中扮演重要角色。為支撐國營企業的成長,越南政府極度仰賴國營銀行的低利貸款。

越南前總理武文傑去年即警告說,對國營企業提供大量低利貸款,將重蹈南韓、馬來西亞與其他亞洲金融風暴受害國的覆轍。

去年石油與糧食價格飆漲造成通膨加速後,越南總理阮晉勇領導的政府仍舊不太願意減少對國營企業的低利貸款,深怕會傷害經濟成長。消息人士說,直到今年稍早,央行總裁阮文富才獲得阮晉勇的指令,開始加緊對抗通膨的措施,但為時已晚。

越南央行先前放寬越南盾兌美元的匯率區間,希望用越南盾升值抵銷部分物價上漲的壓力,沒想到適得其反。越南民間早已習慣用美元當作越南盾的替代品,政令公布後,民眾害怕貨幣貶值,恐慌性賣出越南盾,反而使越南盾匯價重挫。

一般民眾也把越南盾存款提領出來,開始囤積黃金與美元,藉此保值對抗通膨,越南盾前景益發暗淡,通膨局勢也可能更加失控。(綜合外電)

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連動債自救會赴中信銀抗爭
協商破裂 會員400人將打長期戰
【陳瑩欣╱台北報導】

約70名連動債受害者自救會成員,昨日到中信銀總行抗議相關商品銷售爭議,包括商品風險沒有釐清就賣出、淨值虧損過於嚴重、轉換商品愈換愈糟、後續客訴處理不佳等問題,雙方協商1小時後,最後仍沒有結論,連動債受害者自救會會長游紹雄揚言將持續到中信銀各分行抗爭。

抗議人群中,80歲的老爺爺王文漢因投資1000萬元賠掉800萬元,頂著烈日大喊著「假理財,真詐財」;28歲從新竹北上的吳同學則代母抗議。

千萬元賠掉800萬
也有住松壽路中信總行一帶的廖女士不滿被理專誘導,將借來的500萬元房貸挪去投資連動債,至少虧損100多萬元,銀行建議轉換的標的愈換愈糟。黃小姐說:「當初我花了100多萬元買了台幣大亨連動債,連結亞太不動產證券化商品(REITs)等,到期後淨值慘不忍賭」。

李女士也說,她在2005年左右買了250萬元連動債,標的是星巴客,結果1年內本金嚴重虧損,只剩100萬元。

中信銀副總曾清傳指出,公司會協助進入連動債客訴流程的民眾進行個案還原,也曾有理專因沒有講清楚銷售流程,因此遭懲處。此外,各銀行已針對信託公會要求,在7月17日前將所有連動債淨值列於對帳單上。

針對高風險型的連動債竟然銷售給年紀大、風險承受度低的老人,中信銀協理阮麗璇指出,銀行無法阻止民眾要買什麼產品,惟對於年紀太大的人還想買連動債商品,中信銀都會要求客戶先簽好執意申購文件。

連動債自救會總幹事李庚志表示,和中信銀溝通的過程中雖然感受到公司方面的誠意,但因受益人資料不完整,加上每個狀況不同、想要達成的權益維護效果落差大,中信銀總公司希望個別查證下無法集體協商,也形成昨日協商不成的原因。

李庚志指出,連動債自救會昨日同時在中信銀總行現場以每人1000元、終身皆可受幫助的名義召募新會員,經1日抗爭後,初估累積連動債受害者自救會會員已達400人。

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李賢源警告 公債風險很高!
薛翔之/台北報導

「說實話」成了金管會畢業生演講的重頭戲,四年來,在債市到處滅火的金管會委員李賢源警告:公債風險很高!即將於7月1日卸下職務的李賢源昨(30)日指出,10年期公債主流券殖利率目前僅2.6%,「比通貨膨脹率還低」,但金融機構手中卻大抱公債不放,風險問題非常需要關注。

連李賢源也不看好這問題能夠圓滿處理,他當著準主委陳樹的面說,「你來,大概也沒辦法處理這事」;之後並表示,之所以無法解決,因為這是跨部會的事,「我說這個,就是要講給邱副院長(邱正雄)聽!」陳樹也馬上向李賢源索取演講的相關資料。

李賢源是在出席亞太金融研究發展基金會、券商公會舉辦的研討會時,做上述表示。他頗自豪的說,自己擔任委員4年期間,的確解決很多問題,在亞洲地區,台灣可說是法制架構最好的地區之一。

之後話鋒一轉,開始痛陳監理文化僵固、公務員心態、政治干預3大因素,導致監理推動不盡順利。舉例來說,公務員擔心招致外界圖利他人批評,事情做起來綁手綁腳,各界應給官員多些彈性和空間。

這位國內債市權威官員,接著還發出警訊,警告目前公債風險很高。李賢源搬出經濟學原理說,大家都知道,名目利率等於實質利率加上通貨膨脹率,但現在通膨率已超過3%,公債殖利率(10年期主流券)卻只有2.6%左右。

這是因為金融機構大量買進公債,「你去問他們,為什麼要去買公債?他們都跟你講,資金實在太多了!」媒體詢及,這話是不是指央行貨幣政策太寬鬆,導致游資過多衝擊債市,李賢源僅表示,「你們自己要去探究事情的根源!」

他還指出,債市這些問題,金管會不是全無責任,但也不能把全部責任攬上,該怎麼解決,應由新團隊來決定。而財金跨部會問題的處理,他只能期待邱正雄。

對於李賢源的見解,世新大學教授薛琦表示,退任之前,才提這些問題,「是壯志未酬呀,怎麼可以就退了?」

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台北築巢 要10年不吃不喝
【記者黃啟菱/台北報導】

由國土規劃及不動產資訊中心調查的首季住宅需求動向昨(29)日出爐,台北市的房價所得比已達10.4倍,創歷史新高,也就是說,得不吃不喝10.4年才能買得起台北市一棟房子,而且房貸負擔率也飆升至43.6%,顯示民眾購屋負擔愈來愈重。

政大地政系教授張金鶚說,台灣房市走了四年的大多頭,房價正是相對高點,台北市房價更有泡沫化隱憂,政府此時卻貿然推出一生兩次兩年200萬元零利率房貸政策。張金鶚認為,這個政策鼓勵大家在房價高點時買房,缺乏正當性。

不過,由於總統選後房市氣氛轉佳,第一季的房價信心分數達124分,較前一季的83分大幅回升。

由內政部營建署委託國土規劃及不動產資訊中心執行的住宅需求動向調查,每季公布一次。計畫主持人張金鶚分析,第一季的房價信心指數大幅回升到124分,顯示民眾對房價趨勢持樂觀態度。但值得注意的是,民眾購屋負擔愈來愈沈重。

第一季全國平均房價所得比達7.5倍、房貸支出占每月所得比重為33.1%。其中,又以台北市購屋負擔最驚人,房價所得比達到10.4倍、房貸負擔率也飆升至43.6%,兩指標雙創歷史新高。

張金鶚表示,購屋者近一半的薪水都拿去付房貸、生活品質勢必受到影響。而且還有不少購屋者連自備款都用借的;調查結果顯示,購屋者自備款來源,有42.6%為現金或存款外,另有高達26.7%的人資金來源是金融機構貸款,顯示購屋族無力負擔房價、轉而向銀行借貸的情況明顯,房市有過度消費的隱憂。

全台已購屋者平均年齡也向上提升,今年第一季平均購屋年齡為37.7歲,較去年第四季的36.9歲高,台北市更高達39.2 歲。張金鶚說,這顯示一般民眾要累積很久的所得之後,才有能力買房。

此外,今年第一季不論購屋者搜尋物件時間、看屋數量與議價空間等指標都增加,顯示在房價高漲的時代,買房決策時間已拉長。

國土規劃中心資深研究員華昌宜也認為,這麼多年以來,學界一直希望政府的住宅補貼政策,能去除掉身分別的限制,將資源用在弱勢族群上;此次推出的優惠房貸政策,補助對象為年輕首購族,但年輕首購族並不等於弱勢族群。

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2年2百萬免息 難買千萬屋
李國煌台北報導

政府預計推購屋優惠案,符合條件民眾買屋,貸款2年、200萬免息,銀行房貸主管指出,2年免息期、2年寬限期,100萬自備款、北市買千萬屋,初期只要月還17,500元,真的很輕鬆。不過,一旦寬限期、免息期一過,每月應該償還的本息金額,馬上暴衝到54,000元,壓力驟增,一定要好好盤算。

近日傳出政府要推購屋貸款優惠案,針對可能的優惠,不少人動心,打算購屋,銀行主管指出,乍看之下,真的讓購屋人振奮,只要有100萬自備款,就可以在北市買一戶千萬元的房子。而且,看起來負擔不重,以貸款900萬、利率3%、貸款期間20年計算,第一年、第二年,200萬的貸款不用付利息,一個月可省下5,000元利息錢。

至於700萬貸款只付利息、不還本金,前後一算,這2年當中,每個月只要償還17,500元的利息錢。只是這2年一過去,還款負擔馬上急速加重,銀行主管指出,後續只有18年還款期,要攤還900萬的貸款,平均每個月要攤還本息近54,000元,幾乎是原來還款金額的3倍。

銀行房貸主管說,以銀行的標準而言,希望客戶的還款金額負擔,不要超過月收入的3分之2,按照這個標準一換算,每個月收入要有8萬元才行。

光是一個人儲備百萬,想要靠2年、200萬免息,以目前利率,充其量1年只少10多萬利息支出,若想在北市買千萬元的房子,還是很難。銀行房貸部門主管指出,政府如果有補貼,購屋利息加減省,對民眾而言,都是好事,只是,千萬不要被政策優惠衝昏頭,趕著進場買屋,沒有算到後續的負擔,以及現在的房價。

銀行主管說,過去,房貸利率在5%的時候,借500萬元一年的利息支出是25萬元,曾經有一段期間,房貸利率達10%,借個500萬元,一年光是利息錢,就要付出50萬,平均一個月光是利息錢就吃掉將近42,000元。

銀行主管說,低利時代,房貸利率不是大問題,重點是在房價,如果買在高檔價位,一借700萬元、900萬元,貸款金額這麼大,利率再低也補不過來。

銀行主管說,民眾是否購屋,財務部分要評估3件事:1、自己的購屋能力,2、現在的房價位置,3、房屋總價。如果想要靠優惠房貸在台北市買屋,仍是杯水車薪、效果有限,只能挑選10坪、15坪的小套房,一戶500萬元、700萬元,借個400、500萬元,8成左右的貸款,以相對低的總價、力拚高房價。

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越南盾恐遭投機客狙擊
【編譯吳國卿/綜合二十九日電】

摩根士丹利公司分析師警告,越南正步向貨幣與銀行危機,可能導致越南盾劇貶,並引發類似1997年的亞洲金融風暴。信評業者惠譽公司29日以通膨嚴重為由,把越南主權債信評等展望從穩定調降為負向。

摩根士丹利香港公司分析師紐納姆28日發表報告說,越南經濟早已出現貨幣貶值警訊,本周的通膨與貿易數字惡化更刺激遠期外匯市場,出現對越南盾的投機攻擊。

紐納姆說:「越南盾若重貶可引發全區域的傳染效應。我們認為,傳染效應不致透過貿易蔓延,而會透過市場,以像越南這樣總體經濟衰弱、通膨容易升高的國家貨幣為目標。」

他指出,越南經常帳逆差居高不下,經濟狀況類似1997年的泰國。泰國經濟在1990年代的失衡導致泰銖最後貶值55%,並引發區域金融危機。

荷蘭國際經濟學家薩克帕也說,越南已面臨國際收支危機,且遠匯市場顯示越南盾有貶值危險。無本金交割遠匯合約(NDF)的最新報價顯示,投資人預期越南盾兌美元匯價12個月內會貶值40%。NDF被企業普遍用來規避未在國際市場交易貨幣的風險。

越南央行目前允許越南盾兌美元匯率在官訂匯率上下1%間交易。27日市場一度誤傳央行擴大交易區間至2%,央行已否認。

紐納姆形容越南經濟「失衡到危險的地步」,越南央行的外匯準備將不足以因應持續的越南盾賣壓,銀行體系危機也會使貨幣危機更加惡化。通膨幾近失控,使越南盾的購買力和外部價值同時遭侵蝕,而通膨與貨幣貶值可能形成惡性循環。

儘管政府極力控制,越南5月的通膨仍飆至25.2%;今年前五個月的貿易逆差擴大到創紀錄的144億美元。越南股市過去三天因電腦當機而休市,30日恢復交易。今年來越南股市跌幅超過53%。

惠譽29日把越南目前BB-的主權債信評等展望,從穩定降為負向,並表示雙位數通膨是「越南的嚴重問題」,政府控制通膨的措施太遲、太小,可能對銀行體系的穩定帶來危險。

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低薪高通膨 經濟軟骨症擴散
李國煌/台北報導

近來,油電費大調升,物價持續飆漲,薪水不漲,大批上班族收入負成長、出現「經濟軟骨症」,不論單身、已婚、有小孩,通通選擇和父母同住,吃、住、水電費用全免,一切靠爸媽,翅膀長不硬。

銀行主管說,全台這種依賴父母、吃住生活靠爸媽的經濟軟骨一族,包括單身的職場人士,一家3、4口的小家庭,估計至少100萬人。

依據104銀行的統計,社會新鮮人平均起薪不到30,000元,至於職場老鳥的薪水,主計處統計顯示近5年成長不到10%,但是,物價飛漲、5年至少漲一成。

房價漲幅更嚇人,信義房屋人員說,北市購屋動不動要價1,500萬、2,000萬,加上近日油價、電價齊漲,薪水收入和支出相比,變成負成長。

經濟壓力變重,大批出社會的職場新鮮人,以及已經工作8年、10 年的上班族,無力購屋、無法在經濟上自給自足,選擇住父母房子、吃飯靠爸媽的人,愈來愈多。

台北富邦銀協理蔡孟娟說,環視周遭同仁,只要爸媽也住在自己工作的城市,8成以上和父母一起住。

一個在職場工作8年,目前,擔任公司基層主管的單身人士說,從小到大,從讀書到進入職場,30幾年來一直和爸媽住在一起,住父母的房子,晚上回家和父母共用晚餐,通通免費,水電也都不用出錢。

每個月包幾千元給爸媽,意思意思,比起在外租屋、吃飯,省錢多多,父母也很開心。

不只是未婚人士和爸媽同住,這位小主管說,她的弟弟已婚,有一個小孩子,一樣和爸媽住在一起,就是不願搬出去,除了吃住免費,連小孩都給媽媽帶,保姆費也省了。

銀行財富管理部門主管說,以台北市的行情,光是帶白天,1個月保姆費至少13,000元,對一個月薪8萬、10萬的小家庭來說,就去掉 7分之1薪水,負擔頗重。

一位在銀行工作的新手媽媽說,夫妻2人的薪水加起來,生活大致打平,孩子如果不是阿嬤幫忙帶,另外託保姆帶,根本擠不出錢來支應。

面對這種大環境,省錢很重要,聯邦銀行經理賴依玲說,像信用卡,精刷不要亂刷,正常開支多刷卡、少付現,再用紅利換便當。

銀行主管說,對很多年輕人、小家庭而言,也很想擁有自己的天地,和生活空間,不過,受到現實經濟因素的限制,真的無法獨立生活,不管在家、出外,通通都要靠父母。

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商辦空置率 節節高
【記者蔡靜紋/台北報導】

台灣商辦市場掃到美國次貸的颱風尾。跨國金融機構大吹裁員風,日前雷曼兄弟宣布裁撤台北交易室,不動產業者表示,在台外商及金融業對商辦大樓需求縮手,加上壽險公司調高租金,交叉影響使今年以來商辦大樓空置率明顯飆高,預估到今年底,空置率將超過10%。

總統大選後,國內房地產景氣籠罩在一片樂觀氣氛中,各界也期待三通帶來的錢潮、人潮。不過,商用辦公大樓市場並未明顯感受到買氣回升,不動產研究員分析,年初至今,因售價急速攀升、租金漲幅緩慢,使得租金報酬率被快速壓縮,導致外資機構法人態度轉趨保守,今年以來外資並無任何收購動作,目前成交案例皆為本土投資者。

高力國際(Colliers)分析目前商辦市場買方結構,市場的大型買方,包括外資與大型機構法人的投資交易停滯,僅剩下中小型及散客型的投資交易活動較熱絡,整體投資活動低於預期。而賣方惜售心態強烈以及預期心理過高,過度拉抬售價,使大型買方不願進場購買,今年前五月投資金額由去年同期的351.78億元降至171.49億元,衰退幅度達51%。

國內商辦市場空置率,在2002年後由高峰的19.58%,逐年降至2005年的4.51%,隨新案不斷推出,空置率再攀升,2007年已回升至9.54%。不動產研究員表示,今年第一季商辦新增需求只有1,000多坪,相較於近幾年每年都可淨增加數萬坪,供給量不斷釋出,2008年空置率令人憂心。

研究員分析,新增需求降低的原因與外商、金融業凍結需求有關,若外商與金融業不擴充,就沒有需求,當中又以外資金融業扮演最重要角色;美國次貸風暴以來,不少跨國金融機構極力降低成本,裁員、裁撤辦公室動作不斷,這股火也燒到台灣。

除外商及金融業需求降低,台灣的商辦大樓租金不斷調漲也是原因之一,租金報酬率被快速壓縮,導致外資及大型法人對商辦大樓買氣縮手,連帶讓「房客」選擇易地而居,使得台北市不少知名大樓閒置樓層持續增加,空置率自然居高不下。

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索羅斯密碼 勿追能源基金
小心國際油價回檔
【林志昊台北報導】

過高的油價,連金融巨鱷索羅斯(Jeorge Solos)也看不下去了。他甚至預言,當英、美景氣衰退之時,就是國際油價泡沫衰退之日。基金業者認為,油價短期漲幅的確不小,若基於風險考量,現在可考慮部分贖回能源基金。

根據彭博資訊統計,北海布蘭特原油的價格在過去3個月以來已上漲35.58%,近1個月上漲14.5%,但即便是近1周,漲幅也高達5.83%,可見國際油價在過去2周以來,炒作的程度相當明顯。

所以,現在市場上共同的氣氛,與其說是油價還會再攀新高,不如說是期待油價先行修正。尤其目前國際股市已經出現了股價修正、美元回貶的情況,這就代表市場上已經有獲利回吐的賣壓,因此對於油價的修正,可能在短期內就會看到。

富通投顧經理任大維表示,雖然相較於國際油價的漲幅,能源股的漲幅並不高,但倘若油價下跌,能源股短期的獲利一定會受到壓縮進而影響股價。所以,如果投資人不想承擔風險,現在市場的氣氛,剛好適合投資人做部分贖回。

景順投信表示,國際油價若出現修正,對期貨端的影響會大於能源股;不過對能源基金而言,投資人還要觀察投資標的,若手上的能源基金持股內容包括石油、天然氣、煤、核能與替代能源的話,油價修正對基金的影響就有限。

另外,天然氣的股價與油價連動較低,基金持股若有天然氣,對國際油價的修正不用太過擔心。

不過天達投顧也表示,儘管能源產業長期看好,但在大型石油公司要擴大探勘資本支出的情況下,提供石油開採設備與服務的類股,將是最大的受益者;反之,在新油礦開採成功之前,大型石油公司的股價,反而會因資本支出增加而使獲利減少。

換言之,大型石油公司的股價,表現可能還會不如中小型的石油服務類股。所以,在能源基金的布局上,國人除了要小心國際油價的回檔外,也要多加留意基金的持股內容。

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熱錢湧進波灣 賺匯差
林國賓/綜合外電報導

華爾街日報周二報導,看準經濟繁榮的波灣國家在通膨壓力下可能會讓長期盯住美元的固定匯率解凍,包括對沖基金常豐資本(Everest Capital)在內等國際投資熱錢已積極進駐卡位,希望從當地國家貨幣升值中大賺一筆。

報導指出,上一次國際熱錢狂押全球幾個固定匯率政策可能解凍的投資機會是在1990年代,鎖定的國家主要為經濟搖搖欲墜的墨西哥、泰國與俄羅斯,押的方向是貨幣貶值。

這次情況剛好相反。資產規模30億美元、主攻新興市場的常豐資本對沖基金在今年第一季的投資研究報告中指出,該基金已押注沙烏地阿拉伯、卡達與阿拉伯聯合大公國將讓匯率政策鬆綁,允許貨幣升值,「這些波灣國家通膨躥升,固定匯率將面臨極大考驗。」

常豐已初嚐波灣國家貨幣解凍升值的投資甜果,去年5月在科威特成為第一個放棄緊盯美元固定匯率政策的波灣國家後,常豐看準科威特幣將升值,而購買外匯遠期合約。

知名國際債券投資基金歐本海默基金經理人史坦梅茲亦看好波灣國家匯率解凍的投資潛力,他將這些緊盯美元的貨幣比喻成被船錨拖在水面下的橡皮艇,「錨繩拉得相當吃力,一旦斷了,橡皮艇自然就衝出水面。」

史坦梅茲幾個月前開始針對一些採固定匯率或嚴格管控匯率的國家貨幣下注投資,被他鎖定的貨幣包括越南盾、俄羅斯盧布、烏克蘭幣與波灣貨幣,利用的工具是貨幣遠期合約。歐本海默基金過去一年投資報酬率達13%。

波灣國家可能改變匯率政策的市場傳言,去年底就已甚囂塵上,德意志銀行根據國際貨幣基金的資料算出阿拉伯聯合大公國去年11月的狹義貨幣供給額年增率暴增2倍,月增率則高達58%,凸顯通膨惡化。

倫敦對沖基金北方資產管理公司基金操盤人賈德納也說:「波灣地區成長與通膨過熱,意謂著緊盯美元的固定匯率已面臨相當大的調整壓力。」

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越南通膨率竄至25% 亞洲最高
【編譯莊雅婷/綜合河內二十七日電】

越南5月通膨率竄升至25.2%,不但高居亞洲之冠,增幅也創下1992年來最快。為了使經濟降溫,越南國家銀行(央行)27日也宣布放寬越南盾對美元的匯率區間,希望藉由讓貨幣升值,遏阻通膨惡化。

越南統計局27日說,由於食物、營建與運輸成本變貴,5月消費者物價指數(CPI)比去年同月勁揚25.2%,超越4 月21.4%的增幅,為連續第七月呈現兩位數增長,使越南取代斯里蘭卡,成為亞洲通膨最嚴重的國家。

稻米與糧食占CPI比率的42.85%,5月食品價格比去年同月激增67.8%,也比上月成長22.2%,整體食品價格年增率為42.4%;營建材料價格比去年同月勁揚23%,運輸成本則上漲15.5%。

官方經濟學家阮德成(譯音)指出,全球稻米需求強勁,導致胡志明與河內兩大城市的投機買盤炒作,刺激國內米價攀頂,導致5月物價飆漲。

越南駐聯合國常任副代表上周也在全球糧食危機會議中表示,米價造成的多重壓力,考驗越南控制通膨以及確保總體經濟穩定的能力。

越南和其他東南亞國家一樣,都面臨油價與大宗商品成本攀升,導致能源與食品價格激漲的困境,通膨問題同時也反映,越南經濟受惠於外國資本流入等因素飛快成長數年後,已經出現過熱跡象。

為了防止經濟繼續升溫,越南央行27日宣佈把越南盾的交易區間,從上下1%放寬至上下2%,此舉短期內可能加速通膨竄升,但匯率彈性將有助於當局解決經濟過熱的問題。

匯豐(HSBC)經濟學家索費特(Prakriti Sofat)說,有些證據顯示,民眾對高通膨已有心理準備,例如零售商開始囤積貨物,希望藉此大撈一筆;也有人開始薪資談判要求更高報酬。這種物價與工資交替上升的循環,將使情況變得更糟。

越南央行過去數月來已採取緊縮的貨幣政策,但仍不足以打擊通膨。匯豐認為,高通膨與日益擴張的貿易赤字,意味越南必須更緊縮貨幣與財政政策。

此外,越南農業和農村發展部官員表示,政府計劃增產3,600萬噸水稻,米價可望在未來幾個月回跌。

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保險公司倒店 每人最高賠300萬
【記者邱金蘭、李淑慧/台北報導】

若保險公司經營不善倒閉,保戶可拿回多少錢呢?依據保險安定基金管理辦法,每人可以拿回的錢最多僅300萬元,即使保戶繳交保費達數百萬元或上千萬元也一樣。

目前壽險安定基金累積135億元,若有保險公司經營不善倒閉,每名保戶退300萬元,目前只能賠4,500人。不過,所有壽險公司保戶人數,均遠超過此數字,對保戶的保障相當有限。因此民眾投保前,一定要先調查保險公司的財務是否健全。保險安定基金成立的宗旨,就是為了處理問題保險公司。但不像銀行業的「金融重建基金」(RTC)是由政府出錢,保險業的「安定基金」是由保戶所繳交的保費,抽取一定比率金額組成。

目前保險安定基金提撥比率,產險業按照總保費收入千分之2、壽險業則是千分之1。目前產險業安定基金累積金額為18億元、壽險安定基金累積金額為135億元。過去保險安定基金並無專設機構,而是附屬在產險公會、壽險公會下,萬一有保險公司經營不善倒閉,沒有專人可以處理。金管會決定強化保險安定基金的功能,組成一個專責機構,適時監督保險業經營風險,發揮安定基金的積極功能。

立法院財委會昨(26)日邀請金管會報告「保險安定基金組織及管理辦法」,金管會副主委張秀蓮表示,目前共有一家產險公司、四家壽險公司資本適足率不足,金管會正請這五家業者儘速增資。立委盧秀燕表示,以目前安定基金的規模,隨便一家保險公司倒閉,保戶都會受害。她要求金管會,必須加強監理,不能掩護保險公司。立委羅淑蕾表示,保險安定基金的錢都是保戶的錢,但保險安定基金組織的董事會成員,有一半是來自業者,金管會應修改相關法令,規定業者席次不得超過四分之一。

金管會副主委張秀蓮表示,保險業和銀行業不同,銀行業萬一發生擠兌,銀行必須要一次還錢給存款戶,比較可能產生流動性問題。但保險業的契約是慢慢到期,即使保戶要求提前解約,解約金可能也不及原本所繳的保費,比較不會出現流動性問題,因此希望給壽險公司一些增資時間,儘量不要動用到安定基金。

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湯臣一品月租12萬 上海房市天價
【康彰榮/綜合報導】

原去年6月就要推出租賃住宅的上海豪宅「湯臣一品」,在延遲1年後日前終於確定租金價格,依房型從每月7.5萬元人民幣(下同)至12萬元不等,堪稱上海房屋租賃市場的天價。至於銷售部分,湯臣表示該樓盤將不會降價銷售。

上海「東方早報」報導,從2008年5月27日起,湯臣將「湯臣一品」4棟濱江景觀樓宇中的B棟大樓對外出租。整幢大樓住宅共74套,一層兩戶,每套住宅面積均為434平方米,為3房與4房的房型格局,頂層複式為超大面積的1240平方米/套。

「湯臣一品」首批將推出10套租賃住宅,起租合同時間為1年,最低租金為7.5萬元/月,最高租金12萬元/月,此一租金也在上海創下天價。

目前「湯臣一品」周邊公寓租金價格最高在1萬美元/月左右,折合人民幣不足7萬元/月。不過由於湯臣住宅面積全部超過400平方米,所以湯臣此次租金單價算起來還是比較低的。

報導指出,從2006年7月起,「湯臣一品」B棟層到紐約、倫敦、杜拜、新加坡等地展售,但到10月活動結束,並沒有任何成交訊息傳出,此後湯臣方面宣佈將B棟用於出租。

上海「網上房地產」顯示,以B棟樓10萬元/平方米的參考售價估算,即便租滿,湯臣1年可得租金收入約8800萬元,而如果銷售可得逾32億元,則年租金回報率僅約2.7%。

「網上房地產」分析,從投資角度看,低於銀行利率的租金回報水平,顯然意味著所定的資金水平是偏低的。小陸家嘴區域一些位置稍遜湯臣一品的樓盤,部分精裝修、景觀好的公寓每月也能租到1萬美元/月,這樣看來湯臣一品的租金還是合理的,投資回報率低源於售價偏高。

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房市降溫 漸成買方市場
【莊孟翰】

房地產市場景氣自從去年下半年開始呈現緩降趨勢,值得注意的是,由於房價上漲幅度遠比所得成長高,導致房價所得比愈來愈高,其中尤以台北市房價所得比由92年第一季的5.4倍攀升至96年第三季的9.9倍最為明顯,至於96年第四季則已降為8.6倍,影響所及,民眾購屋負擔必然愈來愈沉重。

未來除區隔性產品之外,議價空間將會逐漸擴大,並且整體市場亦將由賣方市場逐漸轉變為買方市場。至於影響今年房地產景氣發展趨勢之主要因素,則可歸納為以下七點:

一、房價攀至歷史新高

在這一波房價飆漲過程,96年台北市預售房價已攀升至每坪53.1萬元之歷史高點,其中台北市大安區更高達74.5萬元,並且近三年漲幅32.8%,名列台北市第三名。其次為信義區之70.1萬元,並且近三年之漲幅亦高達27.9%,其所以如此,應與近年大安區、信義計劃區豪宅之預售房價每坪屢創百萬元之超高價位息息相關。

二、預售案量持續增加

根據住展雜誌之統計資料顯示,96年預售巿場推案量高達1.15兆元,較95年成長一成以上,其中北部地區為9,000億元,台中地區1,500億元,高雄地區1,000億元;至於97年則將再創新高至1.4兆元,其最直接之影響必然是預售市場競爭愈來愈激烈,其次便是中古屋議價空間亦將隨之擴大,並且影響最大之區域應是中南部地區。

三、供需失衡逐漸明顯

近四年台灣住宅建造執照與使用執照申請量均超過10萬戶,其間所顯示的警訊即在於今後新成屋大量增加所導致房價下跌之不利情勢。

1.住宅存量大於家庭戶數。96年之住宅存量為765萬9,486戶,家庭戶數為751萬2,449戶,而在住宅自有率高達87.83%之情況下,顯示近年整體住宅存量已有逐漸超越實際需求之趨勢。

2.住宅建造執照申請量連續四年超過10萬戶。93年住宅建造執照申請量為11萬981戶,94年為12萬1,622戶,95年更高達11萬5,341戶,96年之申請量亦高達10萬6,071戶,此就當前臺灣每年8至9萬戶之需求量而言,未來市場供給大於需求之情況亦是勢所難免。

3.住宅使用執照申請量連續二年超過12萬戶。從今年開始將會逐漸感受到交屋高峰期所帶來之房價壓力。

四、豪宅投資客又進場

豪宅、商辦、店面等較具投資價值之產品,在投資報酬率均已大幅下降之情況下,尤其是在未來利率水準普遍看漲之前提下,投資性需求原已大幅降低,惟總統大選後在外資、台商陸續進場,加以年底即將開放陸資來台購屋之利多消息,房地產市場似有再掀房價飆漲之趨勢。

然衡諸市場供需實際現況,仍屬區隔市場特殊現象,不應將其與一般產品混為一談,更不應因兩、三千戶豪宅的價格變動,而影響整體市場765.95萬戶一般住宅之正常行情。

五、消費者購屋能力下降

由於房價上漲幅度遠比所得成長高,導致房價所得比愈來愈高,加以「房貸支出占每月所得比」亦已普遍超過30%,由此不難理解一般民眾購屋負擔之沉重。

其次,依據中央銀行之統計,去年年中國人不動產貸款總餘額高達5兆4,090億元,創歷史新高,高達69%以上。可以預見的是,未來消費者因房價高漲、購屋能力普遍下降,購屋行為將會更趨理性,並且購屋決策時間亦將隨之延長,甚至採取觀望態度,而部分超額供給地區之產品議價空間亦將隨之擴大。

另外,根據內政部之統計資料顯示,95年全年之房屋買賣移轉戶數高達45萬167戶,創九年來之最高點,其主要原因是首購與投資依然熱絡;惟96年以來在新成屋逐漸增加之情況下,市場溫度已有逐漸下降之趨勢。

六、交屋高峰期,新成屋快速增加

近年台北市幾無新成屋可供銷售,其因在於預售屋銷售快速,從而亦導致中古屋價格之急速竄高,惟最近其他各縣市新成屋之存量已逐漸增加,其因在於推案量太大,預售屋銷售普遍不理想,從而亦導致新成屋與中古屋競價求售之情況,影響所及,整體市場之房價亦普遍呈現下滑趨勢。

其次,就最近二年使用執照均超過12萬戶之數據加以探討,當市場逐漸進入交屋高峰期之後,緊接而來的必然是新成屋之大量增加,因此,除地段區位較佳與產品區隔較明顯者外,均會逐漸感受到市場交易漸趨冷淡之氣息。

七、房貸利率逐漸調升

1.貸款比率縮減。由於這一波房地產市場景氣已超過四年,並且有些區域之房價漲幅亦遠超過消費者購屋負擔,加以市場正逐漸進入交屋高峰期,導致各銀行房貸成數大幅縮減一至二成。

另一方面購屋者向銀行申請的貸款比率一般均高達七至八成,而在房屋市場供過於求,房貸成數大幅降低,加以購屋能力逐年下降之情況下,最近金管會又逐漸調整、緊縮房貸政策,必然會對購屋者帶來相當沉重的財務壓力,消費者購屋意願亦必大受影響。

2.利息逐漸調升,套房、店面賣壓面臨考驗。96年中央銀行連續升息,其對利用高槓桿財務操作的投資者而言,必然會因負擔增加而引發賣壓,其影響最大者首推套房產品。更值得注意的是,儘管最近央行多次升息,惟目前房貸利率普遍停留在3%左右,一旦利率逐漸上升到5%以上,將會嚴重影響到首購需求。

再者,最近由於國內房地產價格持續飆高,財金主管不斷呼籲房貸風險控管,各大銀行紛紛對房貸業務緊急煞車,除逐漸調高利率外,並且調降貸款成數、縮短寬限期,尤其是各財經首長更是不斷提出呼籲,一致要求各大銀行辦理房貸業務應有風險意識,其主要目的即希望藉此降低授信風險,兼以達到房市降溫效果。(作者是淡江大學產經系副教授)

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花旗環球示警 亞股未來兩年 要看通膨臉色
張志榮/台北報導

美商美林證券昨(23)日提出警訊,由國際油價與原物料價格飆漲引爆的通貨膨脹問題,將是牽動未來2年亞股表現最大變數,越南就是最明顯的例子,高達20%的通膨率引領股市重挫60%、匯率更一路走貶,由於通膨問題已席捲整個亞洲,未來恐有更多「越南個案」浮現。

美林證券也列舉今年亞股能從通膨獲利的四大投資主軸:一、能源與原物料股;二、受惠於「農業通膨(agflation)」的概念股;三、自有資源較充裕者;四、香港地產股。

台股指數昨天重挫173點、跌破9,000點關卡,然外資法人僅賣超26億元,顯然並非台股殺盤元兇,但外資交易室主管認為,近期國際油價瘋狂飆漲行徑,恐衍生出次貸風暴以外的新一波危機、拖累美股表現,台股一旦缺乏政策利多護盤、轉而連動美股,情況就不妙了!

國際油價雖回跌至130美元,但外資圈sell side大多認為先前135美元絕非最高點,除了美商高盛證券預估第四季將挑戰145美元外,花旗環球證券亞洲首席經濟學家黃益平更針對年底可能上看200美元的預估值、進行沙盤推演。

黃益平指出,國際油價若飆上200美元高點,亞洲各國購油支出占名目GDP比重將大幅躥升,甚至超過1980年代高點,影響所及,亞洲各大經濟體GDP至少要向下調降1.5個百分點,其中又以印尼、馬來西亞、泰國、台灣等能源密集度較高的地區,受影響程度也會最大。

根據黃益平的評估,國際油價若來到200美元新高,亞洲各大經濟體通貨膨脹率平均還要再增加3.5個百分點,經常帳也會跟著惡化,尤其是南韓、菲律賓、台灣、泰國等地區。

近期由美股帶動的新一波全球股災,主要就是受到國際油價與原物料價格大漲所帶來通膨隱憂所致,美林證券認為,通膨危機千萬不可忽略,尤其是亞洲股市,在近期歐洲與新加坡地區的機構投資人拜訪行程中,大家對未來2年亞股表現都持保守看法,主要都是受到通膨疑慮的影響、降低持股意願。

美林證券指出,近期越南股市的表現就是最好例子,通膨率飆到20%、股匯市同步走跌,其中股市更狂洩60%,通膨問題已蔓延整個亞洲地區,難保不會有另個「越南個案」出現,因此現階段佈局應朝抗通膨的股市與類股為主。

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蔣國樑遭通緝 詹尚德八人起訴
【經濟日報╱記者何蕙安/台北報導】

新竹商銀常董詹尚德、前富邦金控投資部副理陳明昕、晶磊半導體董事長關恆君等八人,涉嫌渣打銀併購竹商銀內線交易,獲利逾億元,昨(23)日遭台北地檢署起訴;至於主嫌前富邦金控投資長蔣國樑仍似自人間蒸發般,北檢也同步對蔣國樑、杜文夫婦等五人發布通緝。

被起訴的還包括國票證券北投分行經理江垂勇、投顧業者吳重興、晶磊財務協理兼發言人蘇郁嵐、新竹建經公司總經理林清和與人頭戶林志猛;遭通緝的另有德欣創投公司投資部經理方俊文、萬明投資公司董事長彭馨齡與董事黃作義。

檢方曾一度聲押蔣國樑獲准,不過蔣抗告成功,被法官裁定以500萬元交保、並限制出境;蔣交保後曾乖乖出庭幾次,不久就以生病為由請假,屢傳不到,被檢方認定棄保潛逃。

渣打銀與竹商銀從95年3月起為併購案展開接觸,同年8月協商併購價格,但竹商銀開出的每股29元與渣打銀的20元差距過大,直到月底才談攏以不低於24元的價格收購。

在談判的過程,負責協商的竹商銀總經理吳志偉隨時回報高層進度,使得詹尚德、蔣國樑、林清和分別在95年8、9月間透過職務關係獲知消息,知道一旦併購消息公告,竹商銀股票勢必喊漲,因此三人雖然沒有犯意聯絡,但都不約而同開始爭相走告「好康消息」。檢方清查,詹尚德共計洩漏給方俊文、彭馨齡;而蔣國樑則是告訴妹婿關恆君,並指示陳明昕大量買進;在陳買進的過程中,又隱約被提供人頭帳戶的江垂勇與江的客戶吳重興察覺,也跟著大筆買進。

竹商銀直到95年9月29日才公告渣打銀行以每股24.5元收購竹商銀持股,次一交易日起隨即連續五天漲停,13人陸續出脫,光是被起訴的八人不法所得加起來就超過1.37億元,還不包括被通緝的蔣等人。

其中陳明昕、江垂勇、吳重興三人因為認罪,並返回1.31億元,檢方請求減輕其刑、宣告緩刑;而涉嫌幫助杜文洗錢的永豐金證古亭分行經理楊蕙菁,則在檢方說服下把錢匯回台灣查扣,檢方予以緩起訴處分。

檢方偵辦該案,還遭遇神明托夢的小插曲;被通緝的方俊文家屬,向檢察官表示因為連續好多天夢到一間像銀行的房子,裡面還放了很多錢與竹子盆栽,認定神明指示買進「竹商銀」,還擲過筊才買,令檢方啼笑皆非。

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私募基金避稅 稅局祭重罰
【黃詩凱、王信人/台北報導】

有錢人透過私募基金交易規避個人股利所得的手法,經各區國稅局查獲,依得稅法第66條之8,報請財政部核准後補稅並重罰,將不再成為節稅的利器。

國稅局官員說,近日財政部發函各區國稅局,若有核定補稅案例,將公告大眾,以杜絕類似避稅手法。

北區國稅局接到金管會證期局通報,查獲某上市櫃公司股東多人,將名下股票賣給私募基金,規避股利所得4,800萬元,補課所得稅1,400多萬元。

官員指出,裁罰金額倍數尚待核定,但至少在0.5倍以上,也就是除補稅之外,還將處以700萬元以上的罰鍰。

北區國稅局指出,這些大股東持有上市公司股票,卻在於公司配發股利前,透過台灣證交所鉅額買賣交易方式,分別將其持有股票出售給私募基金,這些大股東同時也是這檔私募基金的受益人。

後來,這檔私募基金分別參與前述股票除權、除息,領取股利後,陸續出售全部持股,受益人贖回全部申購基金單位,並由發行該基金經理公司函報金管會,終止信託契約。

官員指出,信託契約明定,私募基金收益併入基金資產,不予分配,因此基金受益人甲君不用因股利所得繳稅,之後甲君再辦理贖回,獲利即可被視為證券交易所得,輕易將個人綜所稅最高40%,變為免稅所得。

安侯建業會計師事務所合夥會計師許志文表示,此即透過私募基金將「股利所得」轉變為「證券交易所得」,因此可以達到避稅功能。許說,理論上此方法可以避稅,但他倒是首次聽到類似案例,因為成立私募基金需要一定規模。

官員說,民眾如有類似前述藉虛偽安排,不當或濫用各種形式,蓄意製造外觀或形式上存在的法律關係或狀態,使其不具課稅構成要件,以達規避或減少納稅義務目的者,希望在未經檢舉和調查前,速依稅捐稽徵法第48條之1規定,自動向稅捐稽徵機關補報並補繳漏稅款,以免受罰。

黃任中條款 杜絕漏洞

歷來有很多富人把應稅所得轉換為證券交易所得,規避40%的高稅負,其中以民國84年、85年的黃任中的案子最著名。

黃任中和親戚透過皇龍投資公司持有遠航股票33%,持股成本約35元,後來在兩岸通航題材下股價高漲,黃任中為了把賣出股票留在皇龍投資公司下的盈餘拿回來,經過著名律師事務所的規劃,安排將皇龍持有的遠航股票先賣給資本額只有2,800萬元的安帝投資公司,買賣股款共50多億元,安帝付不出錢,向黃任中借款。

第二步,安帝再把遠航股票賣出,一股賣250元,安帝公司拿到錢之後還給黃任中。國稅局以「實質課稅」原則,追補並處罰黃任中和其親戚28億7600萬元;黃任中不服,提起行政救濟,但遭敗訴,並被行政執行署強制執行和管收,最後發病死亡。 

後來,財政部認為,過去採用實質課稅原則,易引起外界疑慮。但其實,所得稅法66條之8,即具備足夠的法源基礎。該條文原來是為實施二稅合一而設,明訂凡是來自安排股權移轉而規避所得稅,國稅局都可依其實質獲配之股利、盈餘,調整所得,比一併防堵當年黃任中避稅手法,可解決「實質課稅」太廣泛的爭議,因 此所得稅法66條之8即被稱為「黃任中條款」。

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美元利率連動債 大戶轉進
【李國煌/台北報導】

金融大動盪之際,固定收益商品最受青,美元利率型結構商品,由於配息7%以上,深受美元大戶青睞,一買50、100萬美元,在各類型連動債當中,銷售一枝獨秀,另外,年配息7%的新興市場債券基金,也持續熱銷。

銀行財富管理部門主管說,這1季以來,儘管連動債市場紛擾不斷,整體買氣降溫,不過,美元利率連動債,大戶持續買入。

另外,採取月配息的海外債券基金,也是大戶關注的商品,不少投資人買進、每月領配息,做為生活費,像施羅德新興市場債基金,每個月配息7%,很多客戶指名申購。

這一陣子,銀行連動債銷售生意清淡,整體業績大幅滑落,倒是,強調固定收益、百分之百保本的利率型商品,仍受大戶喜愛,這類商品主要以美元30年、10年之間的利差,做為計算收益的基準。

只要30年期美元利率,比10年期美元利率高,客戶就可獲得穩定配息,第1年的配息率從7%到7.5%不等,第2年起也有5.6%到6%的收益,一旦持有到10年到15年,配息率更可能達到12%、15%。

由於和一般美元定存利率2.3%比起來,高出甚多,不少美元大戶持續轉出定存、投入這類利率型連動債。

這類商品最合適的對象是,已經持有一筆美元資金的人士,這筆錢準備長期儲存,未來讓孩子出國留學、教育使用,或是步入中年的人士,打算拿這筆錢,做為退休用途,可以一放10幾年。

以配息率7%計算,持有500萬元,1年可獲配息35萬元,平均1個月有將近30000萬的配息收入,頗為吸引人。

銀行財富管理部門主管說,利率連動債商品以配發固定收益為訴求,很合適持有大筆美元資金的客戶,只是,一綁10年、15年,未到期之前,變現不易,流動性比較不好,不宜將所有資金押在上頭。

同時,客戶在持有期間,無法隨時拿回資金做其它投資,必須付出機會成本,這些因素都要列入評估。

至於配息債券基金,進出靈活,資金調度便利,只是,碰到基金淨值走低,無法揚升的期間,投資人不免賺了配息、虧了資本利得。

銀行財富管理部門主管說,目前,仍是低利時代,1年期美元定存利率3%不到,台幣存款也只有2.6%左右,很多依靠利息收入生活的民眾,紛紛轉向其它金融商品,賺取相對較高的收益。

在這種環境下,配息債券基金、以及美元利率型連動債打著配息7%的旗號,才會愈賣愈熱,以利率型連動債而言,主要是靠時間、換取相對較高收益,如果3年、5年內要用到錢的錢,就不宜投入。

透視連動債》連動債 具再投資風險
【經濟日報╱記者傅沁怡】

連動債是十分複雜的衍生性商品,很多人看到連動債的「債」,便以為連動債和公債一樣是保本、低風險的投資工具,事實上,連動債的性質和公債完全不同,反而比較接近結構式商品,這也是連動債可提供較高收益率的主要原因。

投資連動債要注意風險,除了先前提到的價格、流動性和匯率風險,連動債其實還有其他風險,投資人一定要仔細審視說明書,並逐項檢視和評估投資風險高低,才能確保自己的財富不會縮水。

很多投資人不清楚,連動債具有再投資風險,這種再投資風險主要是針對有提前贖回特性的債券。

用比較生活化的例子來說,假設半年前有理專告訴你,銀行正推出一筆特殊的1年期的美元定存,利率是5%,但這筆定存和其他定存不一樣,有個特別約定,即銀行有權利每隔三個月決定是否提前解約你的定存,但銀行會在解約時將前期應付利息和100%本金還給你。理專的說法是,如果銀行提前解約,會再幫你找其他投資產品,而且投資期間會變更短。

如果當時一般1年期美元定存的利率也是5%,你應該承做這筆特殊定存嗎?答案是否定的。因為如果你真的承做了這樣的定存,半年後要是美元利率下滑,6個月期定存牌告利率只剩3%,銀行把你的定存提前解約,未來半年銀行只要付新存款戶3%的利息,而不必再付你5%的利息,可以省去年化2%(5%-3%) 的利息費用,所以銀行一定會選擇提前解約這筆定存。

但對投資人來說,忽然收到一筆非預期的進帳,只好再去詢問銀行,現在定存的利率是多少。但當投資人將這筆提前解約的錢拿去「再投資」時,只能依當時利率水準拿到3%的定存利息,比本來的5%少了2%,這種因為非預期提前贖回,造成無法收取原先預定收益至到期的風險,便叫做「再投資風險」。

另一種情況是,如果投資人承做這樣的定存,半年以後 因為美元利率上升,6個月期定存牌告利率升到10%,銀行因為想節省利息支出,絕對不會要求你提前解約。

也就是說,當市場波動對投資人不利 (例如利率下降)時,銀行才會提前解約,而投資人重新投資的收益會因而較低;當市場波動對投資人有利(像是利率上升)時,銀行不會做任何動作,如果投資人自己要解約,銀行還會要求投資人利息打八折或支付其他費用為處罰。

投資人承擔再投資風險,是因為要得到比一般定存更高的收益,所以這個特殊定存的利率如果和一般定存一樣,投資人當然不會選擇這個特殊定存;然而,這個特殊定存的利率如果比一般定存高出許多,投資人在評估利息收益高出多少才合理之後,決定是否投資這個特殊的定存。

一般投資人往往不太了解「再投資風險」,有時候投資期間長短是投資人要注意的關鍵。很多銀行抓住投資人想短期獲利的心態,力推再投資風險高、可提前贖回的連動債,透過不斷提前贖回、承做新產品,衝高手續費收入。

接下來要談的是信用風險。投資債券必須承擔發行機構的信用風險,在發行機構發生違約時,投資此債券的殘餘價值,由歷史經驗來看,約為30%至40%。(系列四)

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房價8年來 僅北縣市漲
【李國煌/台北報導】

8年來,全台房市漲跌互異,依據永慶房屋統計,台北市、台北縣房價表現最亮眼,平均上漲超過40%,但是,其它縣市房價完全不如8年前,跨出大台北、全部都下跌。

全台房市冷熱不一,走勢極度分歧,依據永慶房屋統計,89年5月分,當時台北市中古屋房價平均1坪在26萬元左右,北縣平均房價在15萬一帶。

至於桃園市、新竹市、台中市、高雄市的中古屋價,平均1坪單價多在13萬元上下,和台北縣房價相去不遠。

不過,8年下來,差距愈拉愈大,台北市房價一路走高,現在,中古屋1坪平均成交價已來到37萬元,台北縣的房價也明顯飆高,平均房價衝上22.6萬元,漲幅逼近50%。

同一期間,桃園、新竹、台中、高雄市中古屋房價卻掉到1坪10萬元以下,擁屋民眾身家財富,全數跟著縮水。

一銀人員指出,對於一個家庭而言,所擁有的一筆資金如果選擇做定存、在中南部租屋居住,而不是購屋自用,反而更有利。

這段期間,緊抱台幣定存到期,除了本金還在,累計還有20%的收益,如果是在中南部置產,財富反而縮水2、3成,台幣存8年,比在高雄買屋賺更多。

針對北市房價,中信房屋人員表示,區域房價走勢和當地人口數、消費力、收入、房屋需求,息息相關,全台各地區,北市是首善之區,資金、人口匯集,加上空地愈來愈少,長期來看,還有走揚空間。

另外,購置房產之後,財富增減如何,進場成本高低影響重大。

信義房屋經理蘇啟榮說,房價波動明顯,進場時機不同,價位相差不小,以台北市而言,8年前有機會買到1坪24萬的中古屋,成本降低、收益率相對上升,8年累計漲幅達60%。

如果是在中南部購屋,當時,在高雄、新竹買屋,都有機會找到1坪9萬多的房子,時至今日,房價大概打平,也不至於發生虧損,只要壓低買屋成本,買屋置產、財富增值、獲利機會便可大增。

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4大央企震壞了 滬深股市重挫
【李書良/台北報導】

大陸滬深股市昨(20)日在權質股及醫藥生物等板塊拖累下雙雙暴跌,特別是東方電氣、華能集團、中國化工、國家電網等中央直屬企業(簡稱央企)在四川震災受害嚴重的消息傳出後,投資人信心大受影響,上證綜指3,500點和深證成指13,000點分別失守,跌幅超過4%和5%。

上證綜指昨日收於3,343.16點,下跌161.60點,跌幅達4.84%;深證成指收於12,449.81點,跌幅達到5.67%。伴隨股指暴跌,滬深兩市出現普跌態勢,僅分別有50檔和34檔個股出現不同漲幅,兩市跌停個股則超過110檔。

除了中國國航等少數個股外,權重指標股板塊當日全線告跌。其中,位列A股權重前三位的個股中石油、工商銀行和建設銀行跌幅分別高達3.40%、3.38%和4.93%;而權重排名靠前的個股中,海通證券跌幅超過8%,中國鋁業、中信證券的跌幅在6%以上。對此,分析師指出,隨著時間的推移,市場對四川地震,以及不斷發生的餘震的擔憂開始逐漸加劇。

分析師強調,四川大地震造成大陸國營企業出現不同程度的人員傷亡與經濟損失,其中又以東方電氣集團、中國華能集團、中國化工集團、國家電網等4大央企受災情況最為嚴重,打擊股市投資人信心。

「第一財經日報」引述中國國資委主任李榮融的話表示,國家電網的傷亡大約是700人;華能集團的四川水電公司共有10台水電機組因地震跳閘,另有2台水電機組受地震影響停止運作,而涪江公司也有多處水電站用電中斷。

此外,中國化工集團在四川各地都有生產企業,地震之後,集團所屬位於四川什邡市西南化機公司、都江堰市的成都廠、德陽市的清平磷礦等10家企業受到不同程度的損失。

東方電氣表示,其全資子公司東方汽輪機有限公司在綿竹市漢旺鎮的汽輪機業務生產設施遭到嚴重破壞,且有人員傷亡,對生產經營帶來嚴重影響,去年該公司營收約占總公司營收20%左右。受此消息衝擊,昨日東方電氣A股股價跌停。

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