目前日期文章:200806 (53)

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28檔郵局嚴選基金 平均跌一成
【魏喬怡/台北報導】

郵局開賣基金2年多來,上架基金從原先的3檔擴充到28檔,到底經過郵局「嚴選」的基金,在這場股災中表現如何?據晨星統計,今年來郵局賣的14檔海外基金平均跌11.2%,而國內基金平均跌10.36%,這樣的成績在同類基金中算是相對抗跌的。

由於有郵局把關,儘管歷經股災,這些在郵局上架的基金大部分都獲得晨星四顆星以上的評等,也就是在同類表現是前四分之一強的。甚至像復華神盾、復華中小精選、復華數位經濟、JF台灣微型、摩根富林明全球平衡基金等都獲得到五顆星的評等。

在全盤皆墨情況下,唯一還維持正報酬的復華神盾基金經理人皮海婷表示,主要策略就是「嚴守下檔風險」,未來觀察重點在油價、通膨及美國消費者信心下滑,對於下半年需求影響程度須持續觀察。

而兩岸政策落實程度,首先觀察7月包機與開放觀光落實情況,惟預期台股季線支撐不弱,因此持股仍以汰弱留強為主。

群益投信國際部協理葉書弘則分析,受到油價、通膨、次貸襲擊的全球股市近來都表現不好,因此表現相對抗跌的基金以平衡型基金居多,不管是海內外皆然。

以台股來說,今年以來大盤跌了11.2%,但42檔國內平衡型基金則平均跌5.5%。因此,若是保守穩健投資人宜以平衡基金優先布局。

而就海外市場部分,群益投信指出,未來仍是看好亞太、新興市場。群益亞太新趨勢平衡基金經理人陳沅易表示,在市場動盪的時候,在產業布局上應聚焦在最有潛力的產業族群,如油氣、煤礦、農產等,尤其是煤礦類股。

陳沅易指出,煤礦類股受惠於新興市場國家經濟成長對於電力需求,加上油價持續震盪走高的帶動,讓全球前二大煤礦出口國印尼、澳洲成為最大受惠者,這也是近期在亞洲股市表現不佳的情況下,印尼、澳洲的煤礦類股仍有逆勢演出的表現。

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500萬元房貸戶 一年薪水蒸發7.5萬元
【李國煌台北報導】

升息風潮愈吹愈烈,房貸戶利息支出負擔,這3年來,年年調升,20年平均適用利率,跳升到3.5%、3.7%,累計3年來,房貸戶一年要多出1.5個百分點的利息,貸款500萬、一年要多付7萬5千元。

銀行房貸部門主管說,以月收入5萬元的上班族而言,累增的房貸支出,等於吃掉一個半月的薪水,壓力真的不小。

為了對抗通膨,央行一路升息,購屋貸款客戶的利息負擔,也逐漸加重,每一次增加0.05、0.07個百分點,以貸款500萬而言,平均一年增加2500元、3500元,一個月多付200多元、不到300元。

看起來,上升幅度不是很大,但是,對一般家庭而言,還是一筆新增的開支,而且,累計3年下來,房貸利率平均上升1.5個百分點,每貸款100萬元,一年要多付1萬5千元利息錢。

銀行主管指出,全台的房貸戶,包括已經還款多年的客戶以及新貸客戶平均計算,每一戶貸款金額近200萬,一年要多付3萬元利息,大概是一個研究所畢業生一個月的薪水。

至於北市的購屋貸款新貸戶,平均每戶貸款金額多在500萬元左右,隨著利率上升,光是利息錢,一年就要多付7萬5千元。

一個退休人士每個月花3萬元的話,這筆新增的房貸利息支出,可以支應老人家2個半月所需,但是,升息之後,這筆錢完全蒸發。

面對物價上漲,通膨壓力沉重的生活,在升息風潮中,揹房貸的民眾最慘。

銀行主管指出,5年來,家用開支增加10%,3年來,房貸利息支出比原來的利息金額,多出3成左右,收入沒變多、負擔又加重,雙重壓力驟增,真的是苦不堪言。

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巴克萊:商品才剛起漲
【編譯吳國卿/道瓊社芝加哥二十八日電】

巴克萊資本公司的分析顯示,比起1970年代的商品市場,目前飆漲的商品價格經調整通膨因素後,絕大多數只算剛從長達近30年的下跌趨勢谷底回升,而這波回升行情背後的推手是需求增加。

巴克萊資本針對18項商品的分析顯示,目前只有原油與取暖油的實質價格,超越近30年前的高點。在糧食類商品中,最接近當年高點的是玉米,但仍比1974年10月的實質價格高峰低42%。另外,小麥比1970年代的通膨調整後高峰低57%,黃豆低63%,糖則低94%。

巴克萊的報告說:「整體來看,許多商品價格近來的上漲,只是開始扭轉30年來實質價格的下跌趨勢。與其問商品價格現在為什麼這麼高,更有趣的問題是,為什麼長期以來如此低?」

分析師說,商品價格應不致於漲到1970年代的實質高點,但也不會恢復以往的長期跌勢。不過,此時與1970年代的商品榮景有類似之處。

今日與當年的商品大漲都由油價與糧價飆漲所帶動。富國銀行農業經濟學家史旺森說,在1970年代初,蘇聯的原油收入大增刺激對穀物的需求勁揚,推升穀物商品價格創下歷史新高。

1973年6月的黃豆高峰價格在調整通膨後,相當於今日幣值的每英斗42.29美元;1974年2月的小麥最高價相當於今日的21.85美元;1974年10月玉米攀至相當於今日12.98美元的價位。比較之下,三種穀物的最近期期貨價格27日在芝加哥期貨交易所(CBOT)分別以每英斗15.8150美元、8.9550美元和7.5475美元收盤。

史旺森說,需求增加在今日扮演較重的角色,而1970年代的商品價格大漲則由第一次石油危機引發。她預期高價將持續下去,但大多數商品「不太可能」攀至調整通膨後高點水準。原油在1979年11月創下的調整通膨後高價為每桶95美元,近來已被打破。

今日的市場比起1970年代還有其他不同點:以原油來說,90 年代業者投資不足造成現在原油供應短缺,中國和印度經濟的崛起更導致需求急遽升高。

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上半年成績 海外基金 績效慘兮兮
【周惠慈/台北報導】

2008上半年即將結束,回顧今年以來848檔境外基金平均績效,跌多漲少,只有少數幾檔能維持正報酬,其中大部分是資源基金。若以區域來看,則以拉丁美洲最抗跌,小跌1.47%;其餘平均都有1成以上的虧損。

今年以來,全球股市震動幅度加劇,市場風險升高,不少過去獲利好的基金,今年幾乎豬羊變色,黑鴉鴉的報酬率,成為基金投資人最不願面對的真相。

根據理柏資訊統計,177檔境外產業型股票基金,今年以來的報酬率,僅11檔收紅,且清一色都是與原物料、資源相關的基金,包括6檔能源基金及3檔資源基金,原物料基金、礦業基金各亦有1檔入列。

區域及單一國家基金部分,不僅全軍覆沒,也出現績效差距明顯的情況,且單一國家型基金受傷程度大於區域型。

以區域來看,績效表現最好的拉丁美洲基金為負1.47%,而第二名的中東基金為負14.16%,差了快10倍,其餘的則都虧損1成以上,敬陪末座的是亞太基金,跌幅接近20%。

不過若將時間縮短到近1個月來觀察,卻出現大逆轉,雖然仍都是負報酬,不過已經從原本負二位數回升到負個位數,差距縮小,且第一名已經換成是中東基金,其次是全球股票型基金,拉丁美洲基金落居第三名。

至於單一國家基金方面,亦有報酬率差距大的情況。第一名的俄羅斯基金為負6.76%,第二名的瑞士基金為負12.97%,而最後一名的菲律賓基金負41.92%,與第一名的績效差6倍以上,而印度基金則是倒數第二名,虧損負40.28%。

如果只比較近一個月的報酬率,所有的基金都有止跌回穩的跡象,其中以印尼基金最快速竄升,從負15.18%已經回到負1.65%,但俄羅斯基金下跌到第四名,不過報酬率有小幅上揚。表現最差的三名則是泰國、印度、菲律賓,均是二位數的負報酬。

債券型基金部分,亦跟股票型基金一樣慘綠,不過平均跌幅在2%至7%之間,以歐洲債表現相對抗跌,其次是歐洲高收益債,表現最差的則是亞債。時間若拉近到近1個月來看,跌幅最輕的竟是美債,接下來是新興市場債,反觀歐洲高收益債和歐洲債成為倒數一、二名。

原物料、資源基金 逆勢照樣賺錢
【周惠慈/台北報導】

全球金融市場從去年下半年開始動盪,到了今年更悽慘,不過在高油價、高通膨的情況下,原物料、資源相關產業的投資熱度卻是有增無減,也反映在基金投資方面。檢視境外產業型基金上半年度的績效表現,資源、原物料基金維持正報酬,貴金屬型基金表現亦不俗,居第三名。

根據理柏資訊統計,從今年以來的平均績效來看,177檔境外產業型基金的平均績效為負14.23%,但僅有資源及原物料基金的平均報酬率為正數,其餘各類型的產業型基金的平均績效均為負數,跌幅在6%至21%之間,不過相較之下,黃金及貴金屬基金的負6.67%,至於金融、通訊等產業基金則有19%至21%的虧損。

雖然原物料只有荷銀原物料基金1檔,不過今年以來、1個月、3個月及6個月的報酬率均為正數,檢視該基金投資內容,6成布局礦業、3成在農業化學,但近1個月績效大幅滑落,則是受累於近期全球股市震盪大。

富通投顧強調,目前全球穀物存量處於歷史低檔,加上全球氣候異常,更使得農業物料供不應求,也使農業產能及製造肥料相關類股,未來發展與投資前景都備受看好。

區域型重傷 拉美最抗跌
【周惠慈/台北報導】

觀察上半年投資區域型及單一國家型基金的平均績效,雖都有1成以上的跌幅,但投資區域型則比單一國家型好,尤其是拉美,僅小跌1.47%。

根據理柏資訊統計,無論是區域型或單一國家型基金,今年以來都受傷,平均跌幅分別為15.23%和19.24%,唯一表現較好的就是拉美基金,且與表現第二好的中東基金有近10倍的差距。

富蘭克林證券投顧分析,近期通膨議題成為市場關注焦點,部分亞洲國家降低油價補貼,也造成通膨明顯攀高,投資人退場觀望,多數股市皆拉回測試低點支撐,但拉美今年來表現仍一枝獨秀。

富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克.墨比爾斯(Mark Mobius)表示,雖然部分投資人擔心,原物料價格波動對拉丁美洲股市的影響,但觀察年初至今的大盤表現,並非僅由能源及原物料類股領漲,建議投資人布局拉美時,也要著重民生消費類股的配置,可降低原物料價格波動的衝擊。

至於中東基金部分,近一個月的績效已經大幅回升,僅下跌1.39%,且根據彭博資訊統計,當上周全球金融市場下挫,國際資金仍淨流入新興歐非中東基金。

過去幾年熱門的印度基金,今年迄今的績效也因為股市下挫,而有4成的虧損。摩根富林明投信新興市場產品經理劉念華表示,截至5月中的印度第一季,企業獲利仍達17%以上,預估下半年不少企業獲利可能會超越市場預期。雖然短線上印度股市依然存在下跌風險,但長線則應回歸經濟基本面。

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滬股 跌破2,800點
【記者陳慧敏/綜合報導】

多重利空重創大陸股市,滬深兩市昨(27)日跌幅超過5%,滬股重挫153.42點,跌破2,800點大關,收在2,748.43點,創下近16個月以來收市新低點。

國際原油價格升破140美元、美股道瓊斯指數暴跌358點、新股發行停歇兩月後再度提速,加上大陸央行近期加息傳聞等訊息,重重打擊股市。

上證綜指昨天收在2,748.43點,跌5.29%,成交量人民幣633.29億元;深證成指收在9,436.21點,跌5.63%,成交人民幣342.74億元。兩市成交總量人民幣976.03億元,比前一日萎縮一成。

中國證券報指出,滬市前20大權值股全都下跌,中國石化狂瀉9.12%,中國人壽、中信證券、中國遠洋等跌幅超過7%。滬深兩市僅有50檔個股上漲,跌幅超過9%的個股多達500檔,傳播指數重挫9.48%,跌幅居首,金融、木材、建築、地產類股跌幅超過8%,市場氣氛極度悲觀。

大陸分析人士認為,原油價格持續上漲,將使大陸通貨膨脹進一步惡化,企業成本墊高,打擊經濟前景。

陸股市場傳聞,大陸央行將在近期加息,更讓市場信心再度崩潰。

分析人士指出,大陸投資者原本期待上證綜指在2,700點附近會有「技術底」,引領市場強勁反彈。不過,昨天陸股跳空崩跌,場內拋售氣氛極為沉重,後市再度考驗2,700點「技術底」的支撐。

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半年跌四成 印度基金套500億
林志昊/台北報導

國內銷售的所有海外基金,今年來,跌幅最大的是印度基金,半年 下跌超過40%,台灣投資人套牢資金超過500億,基金業者認為,印 度股市的利空還未完全反映,但是,以長線眼光來看,已在相對低檔 ,再跌空間已相對有限。

根據理柏資訊統計,今年以來,印度大盤指數的跌幅達29.95%, 但是,國內核備的11檔印度股票基金,今年以來的平均績效卻是負4 0.44%,即便是賠最少的聯博印度成長基金,跌幅也達負35.22%, 至於其他印度基金,今年以來績效多介於負37%至負43%之間。

儘管跟中國與越南股市相比,印度29.95%的跌幅還算是「小兒科 」,但若用基金投資的眼光來看,印度基金今年以來表現全輸給大盤 ,卻也是跌破眾人眼鏡。

富蘭克林證券投顧表示,印度股市因通膨疑慮,導致恐慌性與非理 性賣壓,而當地高達11.05%的通膨率,主要反映6月初調漲燃油價格 的結果;因此短線通膨指標再度攀揚的可能性不高,長線投資人可持 續定期定額投資,降低短線大盤波動的投資風險。

景順投信補充,印度政府對通膨與高油價衝擊已採取多項手段,且 當地基本面無虞,成長題材也未改變,儘管因為國際金融市場震盪, 但當地消費的趨勢亦未改變;此外,由於印度東部發現的天然氣油田 ,將於未來兩年開始生產,而政府也將提高在農、礦業的投資,所以 印度未來還是相當有機會。

富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史帝芬.多佛(Stephen Dover) 表示,印度在6月24日意外升息2碼後,仍不排除再度升息的可能性, 這些措施都將會慢慢發酵,並產生壓抑通膨的成效。

匯豐金磚動力基金經理人高仰遠表示,目前短線上印度股市建議觀 望,然而印度股市本益比已大幅回落,股價也相對便宜,資訊科技產 業今年Q1的業績良好,而鋼鐵類股也可望成為資金避風港,所以儘管 印度股市短線要觀望,但長線還是有機會。

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組合型股票基金 破功
陳欣文/台北報導

國內投信發行強調精選全球股票基金的組合型基金,今年以來表現 欠佳,並沒有發揮抗跌的效果,平均下跌了14%,相較投資台股的基 金,今年來平均下跌15%,跌幅相近,抗跌破功。

國內投信從2002年以來陸續募集組合型基金,藉由投資多檔基金以 分散風險,號稱「基金中的基金」,股票型組合基金以投資股票基金 為主,強調透過專業經理人為客戶挑選優質基金、分散布局,可能發 揮相對抗跌的功能。

不過,從績效來看,這些年來,每次全球股市下跌的市況中,這類 型基金和一般股票型基金的跌幅卻差不多,並沒有突顯抗跌的特性, 加上追漲力道也沒有比較強,股市行情彈升時,股票型組合基金淨值 漲幅,並沒有特別突出,近年來買氣未增。

倒是,針對各式組合型基金績效,摩根富林明資產管理指出,國內 投信的組合型基金中,以平衡型及台灣的組合基金表現較佳,這是由 於今年全球股市表現多半不佳,平衡型的組合基金股債兼具,績效上 即明顯較股票型的組合基金來得好。

同時,在波動度方面,組合基金淨值起伏的幅度,相對較小,比起 其他股票型基金來得穩健。

基金業者表示,股票組合型基金確實受到股市表現影響甚鉅,尤其 是投資單一區域市場的股票組合型基金更是明顯,今年以來國內幾檔 全球股票組合型基金跌幅都在15%以上,主要是受到全球股市表現都 不好拖累。

投信人員指出,從股票組合型基金的低波動度特性來看,可以推測 未來要是全球股市進一步向下修正,這類型基金的跌幅可能相對有限 ,基金業者仍建議,屬性相對保守穩健又想參與全球股市投資機會的 投資人,可選擇這類型的基金。

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陳忠瑞:央行宏觀調控 不利經濟
【記者黃俊苔/台北報導】

瑞展產經研究公司董事長陳忠瑞表示,央行調高存款準備率,不僅出乎預期,調整幅度也不小。他形容央行的大動作有如中國的宏觀調控,所帶來的衝擊不容忽視,預估將使市場整體資金收縮超過2,000億元,不利經濟復甦。

陳忠瑞說,央行這次升息,主要是為了抑制通膨問題。去年美國發生次貸危機時,全球央行首要任務都是抗衰退;今年通膨升溫,全球央行政策轉向抗通膨,景氣復甦的時間可能因而延後。

他表示,此番升息,對股市必然是利空,今天股市會有所反應,由於存款準備率相隔十多年再次調整且幅度不小,對於後續景氣的衝擊,投資人要關注,絕對不能輕忽。

陳忠瑞指出,大陸通膨問題嚴重,過去已多次調漲存款準備率,此次台灣調高存準率,不應只看台股對升息動作的反應,從宏觀的角度來看,一天的股市反應並不重要,對長期經濟的影響才是關鍵。

過去央行降息循環進入尾聲,轉而升息會使股票大漲,因為隱含有景氣已經落底向上的味道;不過,現在的狀況並不相同,這次升息與提高存款準備率是為了抑制通膨而採取的政策,這個調節的動作將使長期景氣趨緩,在整體景氣表現不好的情況下,金融業難有表現。

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巴菲特:美國景氣嚴重衰退
【陳穎柔/綜合外電報導】

之前說過美國已進入景氣衰退的投資大師巴菲特日前接受CNBC專訪時表示,美國景氣衰退情況是越來越嚴重。此外,他接受彭博社專訪時也指出,美國經濟目前正處於停滯性通膨之中。

巴菲特指出,他看過柏克夏海威瑟子公司的所有數據資料,在在顯示美國經濟情況逐漸惡化。巴菲特表示,從所有與營造和消費者有關的東西之中,他看到疲弱,若還有別的,就是疲弱狀態更加明顯了些。

巴菲特認為,美國的通膨正在加劇中,鋼鐵和石油價格尤其明顯,這應該會引起聯準會(Fed)相當程度關切。巴菲特指出,Fed必須審慎別做出任何透露出Fed把抑制通膨擺在第二位的舉動,讓外界以為Fed稍後才會去關注通膨。

對於油價,巴菲特認為,供需是油價創新高的原因,而非市場炒作。巴菲特表示,他成年以後,一直到過去一兩年之前,原油供應都是明顯過剩,而今,全世界再也沒有剩餘產能了,這是為什麼目前油價會居高不下的原因。巴菲特指出,他不認同油價是被炒作推高的之說法。最近幾周,至少有9件關於對炒作石油設限的法案被送交美國國會。

柏克夏海威瑟旗下公司所經營事業包括保險、服飾、家具、珠寶、糖果、餐飲、天然氣、公司噴射機。

巴菲特避談美國最大啤酒釀造商Anheuser-Busch可能遭到併購一事。比利時釀酒公司InBev有意併購Anheuser-Busch,而柏克夏海瑟威擁有後者 3,560萬股股票,約占Anheuser-Busch在外流通股票的5%。

InBev曾在本月11日向Anheuser-Busch提出每股65美元收購案,總價約460億美元。但Anheuser-Busch至今尚未做出任何回應。

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末日博士麥嘉華看空台股 最高7700
【盧麗玉/台北報導】

相對於投資大師吉姆.羅傑斯看好台股後勢,「末日博士」麥嘉華(Marc Faber)卻大唱反調,不僅看空台灣股市、房市,甚至連引發全球嚴重通膨問題的原油價格,麥嘉華認為,全球原油供給遠小於需求,油價未來將上看每桶300美元。

由於兩岸關係氣氛佳,眾多外資、投資機構紛紛表態看好台股,並直指台股較全球股市有outperform(亮眼)的表現,但麥嘉華獨排眾議認為台股去年一度從近萬點跌到剩7,700餘點,未來上漲的空間不多,因為這波台股上揚並非以基本面成長力道推升股市所致。

麥嘉華昨日應今周刊邀請來台演講,大談全球經濟看法及投資策略。麥嘉華表示,台股從1984年500點一路狂飆到1990年代的12,500點,現在台灣已經沒有再看到創新高的機會。

麥嘉華甚至透露在一年半前買進台灣房地產概念相關類股,在新政府釋出政策利多、改善兩岸關係下,房市已過熱,目前已將手上房產概念投資股票全部出清!此外,麥嘉華也不看好全球科技類股及台灣科技股,值得注意的是,雖然油價在高檔震盪,但麥嘉華卻點名看好航空股,他認為,航空股目前雖受油價所苦,但回檔後仍可投資。

不過麥嘉華認為台股並不貴,而且相較於台灣政府十年期公債殖利率僅2.5%,台灣某些產業大型龍頭公司是不錯的,配息與殖利率水準也很好,他強調,「投資股票仍是最好的選擇,投資債券是最糟的!」

至於油價麥嘉華預估未來將上看300美元。麥嘉華表示,亞洲有36億人,每天原油需求量2,200萬桶,美國僅3億人,每天卻需要2,200萬桶,且原油進口率從過去23%一路提升到現在73%;再從人均需求量評估,中、印人均年需求量僅1.8萬及0.8萬桶,中印過去需求量已大增1倍,未來12至15年,需求量會再增加1倍,這些因素將會使得原油供應不足。

麥嘉華更表示,1988年以前,每年發現新原油蘊藏量均大於需求量,甚至在1964年發現最大新原油蘊藏量為480億桶,當時需求量僅120億桶,不過目前每年原油需求量為300億桶,新發現原油蘊藏量僅50億桶至60億桶,需求遠大於供給,未來油價不可能下跌,甚至有機會達到每桶300美元。

而這波高油價導致的通膨問題,受到通膨嚴重波及的國家將會是貧窮、沒有生產石油的國家,例如越南人均收入為700美元至800美元,購買食物的費用將會占去一半,而麥嘉華認為,日本將會在這波通膨壓力中受傷最輕的,因為日本能源使用效率高,且有在開發使用核能、水力發電等。

麥嘉華同樣看空美元長期走勢,他認為全球經濟成長趨緩及全球信用市場逐步出現泡沫化,主要是因美國聯準會採取寬鬆貨幣政策,放任市場惡化,甚至出現次貸、銀行倒閉等問題,麥嘉華直呼聯準會才是市場最大的投機客,葛林斯潘及柏南克就是全球投機市場的元兇。

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樂活節稅》借錢買地 可省遺產稅
【呂旭明(安永會計師事務所聯合執業人)】

花四海(化名)一向把「借錢是本事,花錢是本領」當作人生的座右銘,不但到處舉債,出入聲色場所,而且動輒一擲數萬元。因花四海財力雄厚,所以只要他一開口,朋友無不允諾借錢給他。花四海借錢時,最大的特色就是一定要朋友撥款到他銀行帳戶,他再取現金或開立支票支用。

花四海理財時,更是充分運用財務槓桿原理,購置不動產時,均向銀行告貸,因此雖然他有很多不動產,但相對銀行債務也很多。但花四海在93年元旦期間開著法拉利跑車兜風時,卻發生嚴重車禍,死於非命。

花四海的繼承人整理遺產時,發現花四海名下不動產的公告現值雖有5,260萬元,但銀行未償債務有4,150萬元,私人債務也有1,520萬元,由於資金流程明確,繼承人乃全數列報為花四海的未償債務。

根據稅法規定,繼承人繼承財產所應負擔的遺產稅,除限定繼承之外,是以繼承總財產扣除總債務後的淨額,核課遺產稅。由於花四海遺產稅案的未償債務金額實在太大,國稅局便逐一追查其借貸資金用途,發現銀行未償債務都是用來購買不動產,且均有設定抵押在案,由於銀行是按不動產市價的六至七成借款,而遺產評價則按公告現值,繼承人主張並無不符規定,因此國稅局也核准認列。

至於私人間借貸部分,每一筆均有資金流程,而且都是花四海生前縱欲享樂所花掉,國稅局也不得不讓繼承人認列,最後核定遺產淨額為負410萬元,應納遺產稅則為零元。

值得注意的是,被繼承人生前借款購買土地,因土地是以「公告現值」評估遺產金額,但債務卻是以「實際借款」為扣除金額;而且未償債務若能舉證得宜,還能從遺產總額扣除。因此,善加利用土地抵押借款的方式,可以達到降低遺產稅的目的。

國稅局針對未償債務,審查方向大致如下:

一、金融機構借款:只要能提出貸款合約書、貸款撥入被繼承人的存摺影本,以及相關文件足以證明該借款,只要非被繼承人重病期間所為者,國稅局通常都會核實認定。如果是重病期間的借款,就一定會面臨嚴格的查核,因為根據經驗法則,被繼承人在重病期間的各項事務,都是繼承人經手處理,所以國稅局均會要求繼承人證明該借款的去向,若舉證不夠充分,仍可能被併入遺產課稅。

二、非金融機構借款:(一)私人間借貸:繼承人需提示借據,以及資金支付情形,例如匯款單或借貸雙方的存摺影本;如果曾提供土地作為擔保,可提出已設定抵押權的土地登記謄本;如果曾遭債權人提告追討借款,則可一併檢附法院的判決文件。(二)標會債務:國稅局一般會要求提供會單(標單),標會款匯入、匯出單據,或以現金直接收付的證明文件。如果能進一步提供相關會員名冊,包括姓名、地址、電話,將更提高國稅局核定的機會。(三)票據債務:繼承人如果只是提供支票、本票裁定或支付命令,國稅局不一定會接受。以本票裁定為例,法院不須開庭,僅就本票是否具備應記載事項,如金額、發票日、發票人等項目作形式審查,並不會去調查雙方實質的法律關係。因此,繼承人在主張票據債務時,必須另外提出其他確實證明,例如開票原因證明或兌領情形等,才能說服國稅局作出有利繼承人的核定。


(安永會計師事務所會計師呂旭明口述,記者吳碧娥採訪整理)

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我把利息變基金了
【記者陳芝艷/台北報導】

想要讓定存利息發揮更高收益,現在有銀行首創定存利息可以自動轉投資共同基金,只要在銀行存入至少新台幣100萬元的定存,每月的利息可自動轉投資到國內、境外基金或集合式帳戶,還可享有手續費最低1.3折的優惠。

一般會把錢放定存的民眾,多半是投資屬性較保守的退休族,因為怕承擔投資風險,虧到本金,習慣把大部分資產放在銀行定存。不過,面對節節高升的通貨膨脹壓力,錢放在銀行定存只能拿回每年約2.5%的收益,幾乎被物價上漲全吃掉,無法抵擋通膨的侵蝕。

為了讓退休族、定存族能有更多投資選擇,第一銀行推出「定存利息自動轉投資基金、集合帳戶」的方案,只要是以綜合存款帳戶裡面定存,單筆金額達新台幣100萬元或以上,就可以參加,不受一般定期定額投資基金至少要3,000元以上的規定,也沒有銀行「最低收費額」的限制。

舉例來說,以一筆定存新台幣100萬元為例,依目前定存年利率水準2.65%計算,每月利息約新台幣2,000多元,即可加入這項投資計畫。

另外,原本第一銀行國內、境外手續費門檻分別為50元、75元到150元起跳,但因為參加這項方案,扣款金額少於原本定期定額的3,000元,就以扣款2,000元、國內基金手續費1.5%計算下來,銀行僅收30元手續費,如果加上投資前12次手續費三折的優惠,扣款一次手續費等於只要九元。

一銀信託處處長邱詔三指出,一銀過去曾調查,以定期定額扣款基金,獲利的機率比單筆來得高,加上這項設計,定存戶永遠不會損失到本金,只是拿每月利息投資,應該增加定存族扣款基金的意願,而且如果扣款後多頭市場來臨,定存族還可以賺到比定存高的收益。

此外,如果是純粹想要節省手續費的投資人,富蘭克林投顧建議,除了利用銀行推出的折扣方案,或以網銀下單以外,現在不少投信公司,都有扣款36次或其它次數即可終身免手續費的方案,不過,通常只限扣款同一支基金,投資人可多留意。

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宏璟董座曾元一:下半年房市感覺很危險
【袁延壽/台北報導】

今年前五月營收比去年同期大幅成長5倍之多的宏璟建設(2527)董事長曾元一昨(25)日指出,房價飆漲、空屋率上升,不利整體市場,台灣房地產面臨多空轉折,下半年感覺「很危險」,因此會採保守經營,預估今年營收獲利和去年相當。

為多角化經營,曾元一日前赴越南考察,並已與當地地主簽定合作備忘錄MOU,計畫在河內興建辦公大樓。

曾元一表示,越南辦公大樓每坪租金高達新台幣6,000元,幾乎是台灣的一倍,原先已講定宏璟出資興建,按六四分帳,年底就可動工;不過,在考量越南經濟現況,宏璟會再觀察,但是仍對當地經濟發展前景看好。

在台灣部分,宏璟位於土城中央路的基地已完成變更,基地約1.2萬千坪,扣掉捐地,未來可使用建坪6,000多坪,預計規劃成商場加住宅,年底動工。

因土城房價攀升,法人預估,以目前周邊房價每坪23、24萬元估計,至少有數十億元進帳。

曾元一認為,以目前公司建案完工入帳的比例,今年營收應仍維持在5.5億元至6億元,與去年相當或小幅成長。

兩岸三通在即,宏璟也積極布局中國大陸,曾元一指出,已在大陸成立營運管理公司,一等法令開放,就全力以赴。

至於市場傳聞,宏璟大股東張氏家族在上海、北京、重慶及溫州等地,已深耕房地產十多年,估計金額高達1、2百億元,未來可能把業績帶進宏璟;宏璟指出,在中國大陸的投資是大股東私人的投資,未來如果法令開放,雙方有合作,應該也是小部分,因為大股東的大陸事業包括商業不動產、電子商場、房地產、工業廠房,金額太過龐大,以宏璟目前的資本額根本吃不下來。

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美天然氣 今夏恐漲翻天
【編譯劉道捷/二十三日電】

靠天吃飯的美國天然氣價格可能異常飆漲,前提是今年夏天必須異常炎熱,最好還有異常強烈的颶風來襲。

天然氣是美國人冬天取暖、夏天吹冷氣納涼所需要的主要能源,如果今夏天氣異常炎熱,冷氣用電必然大增,發電用的天然氣需求自然巨幅增加,今年以來已經上漲74%的天然氣就可能漲到天價。

美國天然氣期貨價格20日以每百萬英制熱量單位(BTU)12.994美元收盤,比去年同期上漲82%,但比2005年12月13日颶風侵襲美國後創下的15.378美元天價紀錄,還低16%。

不過很多專家說,現在的天價紀錄可能很快就會打破,而且可能不必借助颶風,就可以打破紀錄。傑福瑞公司分析師錢德拉說:「15美元的天然氣今夏就會看到。」

專家說,油價高漲的原因包括外國動亂、投機猖獗、中印兩國工業化、美元疲弱;天然氣價格上漲的原因相當簡單,完全看天氣。

去年冬季氣候酷寒,一半美國家庭賴以取暖的天然氣需求增加,造成3月第一周天然氣存量比去年同期低14%,隨後4、5月存量回升,但6月起,天氣炎熱,冷氣用電和發電用的天然氣需求增加,耗用了不少天然氣庫存。美國夏季用電有30%靠天然氣發電。

熱浪可能持續下去,2000氣候公司首席氣象學家許雷克特預測,人口稠密的美國南部和東部今夏天氣可能酷熱,從而推升電力需求、推高天然氣價格。若干專家預測,如果颶風侵襲墨西哥灣的天然氣產區,天然氣價格可能漲到每百萬英熱單位20美元。

渥喬維亞銀行分析師邰梅隆認為,即使沒有強烈颶風,天然氣價格都會漲到16美元,他說:「祈禱上帝,今夏千萬不能有颶風。」

颶風對天然氣價格的衝擊遠超過對油價的衝擊,美國天然氣需求有80%靠國內供應,進口天然氣占不到20%,液化天然氣的進口大約只占3%,和石油大約三分之二靠進口大不相同。

今年美國進口的液化天然氣特別少,主因是原本點賣到美國的液化天然氣,都轉賣到價格比較高的歐洲和亞洲去了。

天然氣長期價格展望比較不明朗,天然氣需求雖然增加,供應也增加,如果進口也增加,價格可能下跌。

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定期定額三年 歐日基金都賠錢
【李國煌/台北報導】

全球股市大震盪,專家都建議,定期定額最穩健,不過,選錯市場、績效差距有如天壤,依據統計,美股、歐股、日股三大成熟市場基金表現,定期定額買3年,美股基金小賺3.9%,歐股、日股都賠錢。

如果以扣款2年做比較,美股、歐股、日股基金,通通賠錢,其中,日股基金績效倒數第一,定期定額買3年虧損5.6%,扣款2年,更賠了10.1%。

拉長期間來看,定期定額買5年,拉美賺127%居冠,日股賺13%殿後,相差10倍,台股基金獲利22%,小勝歐股和美股。

基金投資績效大檢視,依據國泰投顧統計,以MSCI指數計算,截至今年6月19日,過去5年來,定期定額扣款買基金的投資人,選擇拉美基金獲利最多,報酬率近130%。

其次是東歐基金,獲利超過100%,新興亞洲股票基金的投資人,獲利率也有60%以上,定期定額投資三大新興市場基金,平均年化報酬率10%到18%不等。

5年前,一路定期定額買進拉美基金的投資人,假設一共投入100萬元,現在贖回可以拿回近230萬元。

至於選擇台股基金的投資人,5年下來,定期定額投資報酬率大約是22%,平均年化報酬率大約是5%,績效平平,如果是買進日股基金,收益最殿後,5年獲利13%,平均一年只賺到2.5%。

定期定額投資人選擇日股基金,經過5年,獲利率只有拉美基金投資人的10分之1。

台北富邦銀協理蔡孟娟說,以投資策略而言,定期定額進場是很好的方法,只要一路不停扣,隨著行情起伏,買進的淨值價格高低不一,可以平均成本。

但是,方法用對了,買進標的也要選對,中國信託財富管理部投資顧問中心經理廖亭亭說,在定期定額扣款的過程中,一旦所投資的產業、市場前景有變,成長空間不如預期,一定要適時轉換。

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印度盧比 摔落14個月谷底
【編譯林聰毅/綜合新德里二十三日電】

印度通膨竄升促使外資退場,孟買股市連五周收黑,印度盧比兌美元23日跌至近14個月谷底,本季已貶值6.5%,不僅是亞洲表現最差、也是金磚四國唯一走跌的貨幣。

印度盧比兌美元匯價23日下挫0.1%,貶至42.9675印度盧比。盧比今年來已失血8.3%,為1993年以來同期最差。開發信用銀行(DCB)外匯與債券交易主管納雅爾說:「盧比承受貶值壓力,因為股市跌個不停,加深資本外流疑慮。若印度央行未出手拉抬,盧比還會再貶。」

也有分析師認為,印度準備銀行(央行)上周突然宣布15個月來首度升息,對挽救印度盧比的頹勢,時機太遲且力道太小。過去兩年最鍾情印度的百達資產管理公司(Pictet)和安本國際基金管理公司(Aberdeen),都還嫌太慢出脫印度盧比。他們均認為,印度央行11日升息1碼至8%,仍難以防範1995年以來最高的通膨率傷害經濟。

盧比本季對美元已貶值6.5%,恐難擺脫亞洲表現最差貨幣的污名。瑞士銀行(UBS)也坦承對印度盧比太樂觀,並調降先前的預測。百達亞洲固定收益部門主管陳為民(音譯)說:「印度需加把勁重拾投資人信心。我們已看空盧比,改持其他貨幣。」

通膨加速與外資退場重挫股市,是盧比疲弱不振的主原。孟買Sensex指數繼上周五(20日)重挫3.4%後,23日再跌1.9%至14,293點,盤中跌深至10個月谷底的14,276點。至6月19日為止的23個交易日,外資在印度股市只有三天買超。

上周官方報告顯示,通膨上升力道為1995年以來最強,通膨加速恐將侵蝕投資報酬率的疑慮,造成印度股市今年來重挫29%,在金磚四國中僅優於中國大陸的46%跌幅。印度6月首周的躉售物價較去年同期飆漲11.05%,登上13年高峰。

摩根士丹利4月時預測Sensex年底會到14,540點,如今下修至13,224點。

該公司分析師迪塞說,全球金融風暴、經濟成長減緩,以及通膨捲土重來,已動搖市場信心並導致重新評估市場本益比。他還表示,若企業獲利成長率降至9%,且債券殖利率升至9%,股市甚至可能跌至10,000點。

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美國公債 下探28年深淵
【編譯劉道捷/彭博資訊二十三日電】

美國通貨膨脹率毫無下降跡象,聯邦準備理事會(Fed)又無意升息,亞洲投資機構因而更看淡美國公債,持有28%美國公債的亞洲投資人已成為市場大空頭,美國公債可能跌到28年來最低點。

南韓國家退休金管理機構表示,考慮通貨膨脹因素後,美國政府公債的殖利率「太低」;日本瑞穗資產管理公司比較偏好歐元債券,也打算增購歐元債券;日本國際資產管理公司持有的歐洲固定收益證券已經達到歷來最高水準。

南韓國家退休金管理機構全球投資主管郭大煥(譯音)說:「美國大膽降息之際,歐洲相當能夠堅持,避免降低利率,因此現在比較能夠對付通膨。」該機構持有價值140億美元的美國政府公債。

彭博資訊訪調的經濟學家預測,今年美國消費者物價漲幅中位數為3.8%,歐元區為2.8%。美國10年期公債殖利率和通貨膨脹率大致相當,但過去十年殖利率平均比通貨膨脹率高出2.03個百分點。投資德國聯邦公債比較有保障,目前德國10年期聯邦公債殖利率比通貨膨脹率高出1.52個百分點。

美國政府公債進入空頭市場後,到6月13日止,已經把10年期公債殖利率提升到4.27%,是去年12月以來最高水準。

但上周預測美國會提高利率的債券交易者減少,打斷了空頭市場,10年期美國公債殖利率下跌9個基點至4.16%,,歐洲10年期公債殖利率下降1個基點至4.62%。

持有美國4.69兆美元公債中近半數的外國投資人是關鍵,因為外國投資人購買美國公債有助於融通美國的聯邦預算赤字,目前美國聯邦預算赤字逼近2004年4,130億美元的最高紀錄,美國聯邦預算赤字5月增至1,659億美元,比2007會計年度全年還高。

如果外國投資人需求減少,美國公債價格可能下跌,進一步打壓已經瀕臨一代以來最慘淡的美國公債市場,3月至今美國公債已經下跌3.1%,是1980年第三季重挫5.06%以來表現最差的一季。

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謝國忠:陸股熊搖擺 後年牛翻身
【記者林則宏/綜合報導】

上證指數昨(23)日又跌破2,800點,經常唱空大陸股市的知名經濟學家、玫瑰石顧問公司董事謝國忠表示,依據他的判斷,中國大陸股市早在去年12月就已進入熊市。雖然大陸股市最痛苦的時候可能已經過去,但新一輪牛市要到2010年才會開始。

受美國股市上周五收盤大跌及投資人信心不足影響,滬深股市昨天開低走低,上證指數再次跌破2,800點,收在2,760.42點,跌幅達2.52%。深圳成分指數跌幅較小,為1.44%,收在9,238.86點。

早前不斷高唱大陸股市「泡沫論」的謝國忠,近日在接受香港鳳凰衛視專訪時表示,一般熊市的定義是股市已經下跌20%卻還沒有回升跡象。他判斷,大陸股市已經進入熊市,且在去年12月就進入熊市。

謝國忠說,一般熊市維持的時間大約是兩年,大陸股市的熊市可能還有一段路要走,「特別是在一個泡沫崩潰後,要短期內改變一個熊市的局面幾乎是不可能,歷史上從來沒出現過」。

謝國忠表示,中國投資人現在應該很痛苦,覺得股市這樣暴跌完全出乎預料,希望股市很快就有轉機。但他指出,「這種想法是不理性的」。

大陸股市今天的暴跌是由於早前的暴漲所引起,而暴漲是一個泡沫,不是基本面來支撐的,大陸股市要重新回到過去那樣的高位,幾乎是不可能的。

對於大陸股市未來展望,謝國忠認為,大陸股市從最高點6,124點,跌到目前不足2,800點,最困難、最痛苦的時候可能過去了,但這並不代表大陸股市很快就會回升,因為消化流通股需要很長的時間。

大陸經濟總體面調整,要進入新一輪經濟週期的起飛也需要時間。謝國忠說,「很可能是在2010年下半年,甚至是2011年上半年,才有可能是中國新一個牛市起點」。

他認為,大陸股市下一個牛市不會再像2006年那樣,一年翻漲一倍。謝國忠預估,滬深股市下一輪牛市增速將會慢一點,這對市場有好處,將能讓牛市延續較長一點。

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對沖基金經理人:信用危機勢將惡化
【陳穎柔/綜合外電報導】

全球對沖基金經理人上周於摩納哥集會,他們認為,次級房貸問題所引發的信用市場危機距離結束恐怕尚早。

約克資本管理公司歐洲營運主管歐杭在GAIM國際會議中表示,信用市場在好轉前還將惡化。GAIM是歐洲最大規模對沖基金年會。

會中一項調查顯示,參與今年GAIM的基金經理人、投資人和對沖基金服務業者有8成表示,他們預期這次信用危機將會繼續下去,約25%與會者認為情況將明顯惡化。

美國於去年爆發次貸風暴後,全球銀行業至今共認列了3,970億美元資產減損。對沖基金公司Paulson & Co.的創辦人鮑森預估,全球銀行業將因次貸發生1.3兆美元資產減損和損失,而3,970億美元還不到1.3兆美元的3分之1。

對沖基金投資公司Siguler Guff & Co.的基金經理人波雅姿妮則是表示,檯面上到處都是壞消息,這次危機將是漫長的一次。

研究違約債務將近40年的紐約大學史登商學院教授歐特曼(Edward Altman)表示,即將爆發的違約潮,可能將會是美國史上最嚴重的一次,金額約占企業負債的16%。

歐特曼指出,這恐怕會是經濟大蕭條之後最嚴重的一次景氣衰退,目前存在許多負面因素。

根據歐特曼的估算,今年至今,美國企業債務違約率已是去年的3倍。去年違約率創下美國史上新低。

對沖基金投資公司Plainfield資產管理的創辦人荷姆士表示,由於房價下挫,美國這波景氣衰退將比前一波要嚴重、持續時間要更長。

荷姆士指出,這是很嚴重的危機,得花上一段時間才有辦法解決,美國前一波景氣衰退之時,銀行業很健康,但這波景氣衰退,卻是發生在銀行業非常非常虛弱之際。

基金經理人表示,即使銀行業者自美國次貸市場發生危機後已打消了將近4千億美元壞帳,往後恐怕還不夠。Tudor投資的研究主管柏瑞歐表示,銀行業尚有許多壞帳待打消,再打消個6千億美元不會令人感到意外。

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投信法人鼓掌叫好 阿聯、科威特、卡達將躋身新興市場
【周惠慈/台北報導】

MSCI考慮將南韓及以色列從新興市場升等為已開發市場,亦可能將阿拉伯聯合大公國、科威特、卡達等3國列入新興市場。如果審核結果如預期,國際資金將大筆流入以上國家,投信法人尤其看好後三者的長期走勢。

除了MSCI考慮將南韓及以色列從新興市場升等為已開發市場外,FTSE指數已宣布將以色列已被調升為已開發國家,且今年9月生效。

ING投顧表示,目前南韓在MSCI新興市場為第3大權值國,是新興市場經理人必需配置的國家,不過被調升為已開發國家之後,是否還能吸引到更多的資金,市場正拭目以待,初步估計仍將有77億美元淨流入南韓。

至於以色列,摩根富林明投信新興市場產品經理劉念華表示,從MSCI和FTSE指數成員國的變化,可以看到中東國家的勢力正逐漸崛起,甚至以色列在MSCI世界指數和MSCI歐非中東指數的比率各為0.27%和9.62%,若改列成熟國家,可望吸引更多資金進駐布局。

觀察今年以來,歐非中東基金績效仍是負報酬,不過股市表現卻是全球市場最佳的區域,有法人提出「市場過熱」的警語。摩根富林明資產管理分析,幾個中東國家股市目前對外資開放的程度有限,股市飆漲不排除是內資的投資,一旦調升為新興市場,反倒有助於資本平衡,可選擇的投資標的更多。

摩根富林明投信產品策略部副總邱亮士強調,以中長期來看,可說天天是買點,且因波動度較其他地區低,不論是保守型或者是積極型投資人,都可適時介入。

ING投顧則建議,股市多空方向不明時,需更聚焦投資在「獲利持續上修、不受通膨與升息影響」的產業或國家,中東就是首選。

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