目前日期文章:200807 (64)

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勞退基金代操 三投信遭解約
【薛孟杰/台北報導】

受到全球景氣拖累,新制勞退基金操作績效連續第6個月呈現負數,勞退基金監理會亦首度祭出殺手?,在日前取消三家接受委外代操投信投顧公司的四個委託帳戶,收回資金約110億元,預計今年9月還將針對新制基金委外代操案進行另一波檢討及解約

這三家被提前解約的投信投顧公司分別為,91年及93年委託續約的元大投信(代操金額30億元)、日盛投信(20億元),以及95年委外的統一投信(30億元)、日盛投信(30億元)。

勞退基金監理會主委黃兆熙說,這是勞退基金監理會成立後,首次與接受委外代操的投信投顧解約、收回資金的案例。

其中,91年及93年監理會共委託五家投信投顧公司代操,到97年6月底為止,元大投信績效為-17.67%,日盛投信績效為-14.19%,長期落後該梯次委外代操投信的平均績效-9.92%,監理會在約談基金操盤手、並訂出要求改善期限後,該兩家投信的操作績效仍不見起色,因此在6月底經監理會審核通過,收回兩家投信公司的委外代操案。

另外,在勞退金監理會95年委託代操的8家受託機構中,到97年6月16日止,其中的統一投信績效是-10.89%,日盛投信績效-5.92%,都未達到保證收益率4.29232%,經綜合評估後,勞退金監理會決定收回委託兩家投顧操作的金額。

黃兆熙指出,上述三家委託機構接受的勞退金代操總金額合計110億,總虧損金額約13.174億,勞退金監理會已認列損失,為防止虧損持續擴大,勞委會除收回該委外代操帳戶中的現金餘額外,亦一併回收上述投信所持有的股票。

黃兆熙表示,由於民眾關切新制勞退金的收益,他就任主委後,重視委外代操的績效表現,委外代操契約生效達一年,監理會就會綜合檢討其操作績效,如果績效無法有效提升,不排除提前解約。6月檢討的是舊制勞退基金委外代操案,預定新制基金571億委外代操案將在9月進行檢討,目前已鎖定幾家表現不佳的投信公司要求改善,若屆時績效仍不佳,不排除比照舊制基金代操案提前解約,收回資金。

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名家觀點》唐太宗的宮中「二房」
【陳伯松】

史上最大規模的資遣「二房」事件發生在1,300多年前。西元639年,中國西安城(當時叫長安)內一位老太爺,一口氣資遣3,000多位宮中「二房」,宮中「二房」是政府包養的個體戶GSEs(government sponsored entities),一時間長安街上鶯鶯燕燕,盡是皇帝的女人。老太爺人稱「天可汗」,他則自稱「唐太宗」。

唐太宗貞觀13年間,皇帝讓3,000多位宮中「二房」從良民營化(privitalization),民營化後的GSE們績效如何已無史可考。不過,當前美國也有GSEs,分別從事助學貸款、農業貸款和房屋貸款業務,在房貸的GSE這支,「二房」最大最有名,也早已民營化多年,卻依然出了問題,引起全球金融市場震盪,並讓本地的金融巨頭不敢否認、央行不敢承認家裡有「二房」問題。

「二房」指房利美(Fannie Mae,創立於1938年,1968年在NYSE上市)和房地美(Freddie Mac,創立於1970年,1989年在NYSE上市),都是民間公司,卻受政府包養(government sponsored),享有特許和許多特權,包括取得成本低於其他民間銀行的資金,從聯邦政府體系供應的資金利息約為市場行情的折半,資本適足率只需1.2%,被豁免對SEC定期申報的義務和免徵州和地方的各種稅負。

不僅如此,「二房」出問題後,財政部馬上提送援救法案給國會,法案中含二要點:一、在未來18個月內,無限貸款給「二房」(先前設有2,200億餘美元上限);二、政府認募「二房」所辦的現金增資。Fed則破例對特定金融機構進行授信和貸款支援,並給予最優惠利率。另外,SEC也馬上發出禁止放空「二房」股票的市場禁令。美國政府對「二房」可說一路挺到底,應了「too big to fail」這句話。

「二房」原始創立的宗旨是羅斯福總統「新政」計畫下(1938),為活絡房貸市場的流動性,並協助民眾購屋貸款而設,如今「二房」的主要業務則集中在收購其他銀行的房貸債權,並予證券化包裝,和對房貸債權的保證等這兩塊業務。讓人納悶的是,「二房」既擁有上述特權優勢的經營條件,為何還出問題?問題到底出在哪,業務面抑或財務面?

《經濟學人》(Economist.com)分析,「二房」問題既出在業務面,也出在財務面。在業務面方面,「二房」本身承辦的房貸業務,都留有容許房價跌三成還不致違約的空間,可是所收購其他銀行的房貸債權品質卻參差不齊,業務上若貪圖高利率,本身就必須冒高風險,無白吃午餐。

在財務面方面的問題有二:一、財務槓桿運作倍數太高,其資本適足率1.2%,每一元自有資本所撐起的業務達80倍以上;二、介入衍生性商品,「二房」除從事5.2兆美元的房貸業務,另涉入2.3兆美元的衍生性商品操作,「二房」資金取得成本低,容易誘發公司內部進行利差交易(carry trade),購買其他銀行品質不良的MBS;「二房」為避險購入的CDSs(信用違約保險),若發行人是實力不佳的銀行,本身即泥菩薩過江,自身難保。

值得注意的是,「二房」的問題並不是今年或去年的事,禍因是長期累積(可能早自1980年代始),如易經所言的「履霜,堅冰至」,這是全天下金融業都會犯的錯:錯在早期都會用會計技巧予以掩蓋,直到不可收拾。早在2004年,美國國會已經著手調查,「二房」帳上部分房貸債權已經減損,卻製造仍繼續付息的假象,而不打銷資產列報損失。

針對「二房」未來展望,樂觀者認為「二房」能夠渡過危機,直到美國房產市場春天來到,否則「二房倒,美國聯邦政府也倒了」。這種樂觀看法來自7月14日「二房」發行的公司債40億美元銷售一空;7月17日「二房」股價大漲,顯見市場信心的支撐。悲觀者則不排除「二房」被收歸國有,有如「北岩銀行」收歸英政府,但即便如此,「二房」所經手和保證過的業務,應仍可獲得保障。

(作者是會計研究發展基金會秘書長、會計研究月刊社社長)

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印度央行升息2碼 股市臉綠
【劉聖芬/綜合外電報導】

印度央行為抑制攀升至13年高點的通貨膨脹,於周二將基本短期放款利率調高0.5個百分點而至7年高水準,由於升幅較市場預估的0.25個百分點高,引發周二股市重挫近4%,房地產、汽車與銀行股跌得最深。

印度央行昨日將附買回利率調高0.5個百分點而至9%,為7年來最高,而且是兩個月來的第三度升息;同時,銀行的現金準備率則被調高0.25個百分點至9%。

預定在今年9月退休的印度央行總裁雷迪(T. Venugopal Reddy)在一份聲明中指出,放眼全球,升高的原油、金屬與一些食品價格所帶來的通膨壓力並無減輕跡象。他表示,向前看,全球與國內因素對貨幣政策管理形成嚴峻挑戰。

雷迪指出,在通膨壓力升高下,貨幣政策恐需進一步緊縮。印度央行周二的舉動,是市場自6月底以來第六度見到亞洲地區央行採取升息動作對抗通膨。

Forecast Singapore的經濟學家法拉德翰說,印度不排除增加升息次數。他並表示,「較高的借款成本正迅速成為一個亞洲現象。」

印度央行總裁雷迪周二並將今年的通膨預測,從先前的5到5.5%區間,調高到7%。

雷迪指出,國內生產毛額(GDP)總值達9,120億美元的印度,今年的經濟成長率可能為8%,是自2004年以來的最低成長率,且低於央行先前預測的介於8到8.5%之間。

儘管印度政府犧牲稅收,調降對食用油、鋼鐵產品與汽油的進口稅,該國的通膨仍加速攀升。印度政府還對玉米、稻米與食用油出口下達禁令,以供應內需為優先。

印度的躉售物價於7月的第二周躍升11.89%,使該國每天生活費不到2美元的5億人口日子更加難過,也讓總理辛格的支持率節節下滑。

周二印度Sensex指數收在13791.54點,跌557.57點或3.89%。

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張金鶚:房市將邁入三年修正期
【記者梁任瑋/台北報導】

第二季國泰房價指數月底出爐,負責分析的政大地政系教授張金鶚昨(28)日指出,台灣房地產市場將邁入三至五年修正期。不過,仲量聯行台灣分公司總經理趙正義指出,修正期頂多一年到一年半,明年第三季價格就會反彈。

台北市不動產仲介經紀公會主辦「2008全球不動產經紀高峰會」,昨天進入第二天議程,其中以張金鶚與趙正義針對台灣不動產市場展望與投資商機的對談,最受矚目。

張金鶚表示,台灣房地產發展30餘年,每次擴張期只有二至三年,但收縮期最短七年、最長十年以上。觀察從2003到2007年第二季、長達四年的房地產景氣復甦期,近日房價向下修正至少會長達三至五年。

他說,第三季起,預售屋推案量已開始萎縮,待年底交屋潮大量出現後,偏遠地區房價會率先修正。

政大地政系教授張金鶚再度發表看空未來房市景氣論調。
(本報系資料庫)

第一季國泰房地產指數台北市新推個案均價每坪約52.67萬元,但高雄只有10萬元上下;高鐵通車後,反而讓南北房價落差加大,顯示台灣房市存在很大的南北落差,景氣不是全面性的好。
張金鶚說,上周信義聯勤土地順利售出,但房地產市場還是要回歸總體經濟,現在僅開始量的修正,價格還沒開始動,市場要在短期內反轉復甦,不太容易。

趙正義則認為,這波房市修正期至多一年到一年半,明年第三季價格會反彈。

台灣房屋首席總經理彭培業也指出,台灣房地產業從封閉走向開放,早已經打破「七年一循環」的理論,「近日價格還在高檔盤整,要說房市會不景氣三、五年,實在太沉重。」

仲量聯行台灣分公司總經理趙正義認為,房市明年第三季就會反彈。
(本報系資料庫)

彭培業認為,以台灣現在的經濟環境推估房地產價值或是租金報酬率高低,有失公允,房地產看的是未來性,現在敢進場購屋的人才是贏家。

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基金日日扣 快速攤平獲利
【記者曹佳琪/台北報導】

全球股市自去年至今直直落,投資基金最大的禁忌就是在股市跌時停止扣款,如果能在接近底部時定期不定額扣款,獲利的機會將大增,有鑑於目前市場有出現底部訊號,投信業者推出日日扣款機制,讓投資頻率增加,累積更多低成本部位,讓基金攤平獲利更快速。

依照目前基金扣款的方式,最多一個月就是在月初、月中及月底扣款三次,如果以台股前每日大幅波動的角度來看,扣款被限制次數,常常會錯失良好的攤平機會,雖然日前有投信業者推出周周定期定額扣款機制,但扣款次數及金額仍受限制。

近期投信業者再推出升級版,讓扣款次數大增。其中,新光投信推出日日皆可扣款的機制最為靈活,再搭配定期不定額扣款,等於將單筆投資的模式縮小版,讓投資人可藉由日日扣來達到底部積極布局的投資優勢。

以新光投信推出的定時不定額日日扣型機制來看,等於一個月當中,只要是交易日,都可以當作是扣款日,不再受限於投信或銀行指定日期為準,目前開放每月1日至28日皆可扣款,這種機制在面對空頭市場時,可以任選交易日作為定時不定額的扣款日期,不僅可以利用危機入市增加基金單位數,同時也獲得難得加碼時機以大幅降低平均成本。

新光投信表示,面對空頭市場,日日扣型定時不定額具有快速攤平虧損的優勢,因為一般股票型基金與股市連動性高,只要遇到股市重挫情形,股票型基金淨值立刻反映虧損,投資人選擇不定額投資,再搭配日日扣機制擇時進場加碼,反而可以利用這種「變形」投資法,有效且快速降低基金持有成本,讓基金套牢時間縮短,只要投資人堅持在空頭市場不停扣,基金解套機率將大增。

新光投信強調,這種日日扣定時不定額,就是改變過去「被動扣款」的傳統定時不定額,在順勢減碼、逆勢加碼的投資模式中,增加人為「主動加減碼」機制,特別在空頭市場中,更能執行危機入市精髓,長期下來,透過彈性選擇任一扣款日期,作為輔助加減碼,不僅讓投資人的操作更貼近盤勢,申購時機也更即時,讓定時不定額的扣款策略更靈活,累積的獲利效益也更大。

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雙幣存款 隱藏課稅玄機
【李國煌/台北報導】

2008年,高利雙幣存款大風行,美元存戶可以賺取5%、6%的年化報酬率,交易熱絡,但是,絕大多數投資人不知道,利息、溢價、匯兌3大收益都要繳稅,匯兌收益的稅、完全跑不掉,背後隱藏課稅玄機。

銀行主管說,明年2、3月,客戶收到扣繳憑單、財產交易憑證時,恐怕要大跳腳。

今年來,銀行雙幣高利定存商品,備受青睞,成交量超過1000億台幣,存戶抱美元一個月,利率是年息2.05%,轉做雙幣定存,年化收益率6%、7%。

但是,這項商品的背後,緊緊綁著3大課稅項目,其中,財產交易所得稅部分,大部分客戶並不清楚:

一、利息所得稅。

以美元存戶為例,操作雙幣定存商品,賺取的收益裡頭,有一項是美元一個月期2.05%的存款利息,必須算在一年27萬的免稅額裡面。

明年3月,雙幣定存客戶便會收到利息扣繳憑單,和一般定存戶的扣繳憑單一樣。

二、溢價收益,列入財產交易所得稅。

銀行主管說,客戶做雙幣定存,多出來的利息收入,要列為財產交易所得。

例如,美元存戶戶實拿的利息收入是6%,這項高利率扣掉美元一個月期2.05%的牌告利率,中間相差3.95%,這筆收益要列為財產交易所得,很多客戶不清楚。

三、未實現匯兌損益,列入財產交易損益。

銀行主管說,操作雙幣存款的客戶,帳面上有匯兌收益,稅官納入掌控,例如,美元存戶買進一檔雙幣商品,開始計息的日子,美元兌台幣收盤匯價是1美元兌換30.5元台幣。

一個月以後商品到期,當日,台幣兌美元收盤匯價是1美元兌換30.8元台幣,這段期間,台幣貶值3角,客戶帳面上有3角台幣的匯兌收益,就是未實現的財產交易所得。

明年3月,銀行會發給客戶「彙計單」,溢價收益、未實現損益2項合併列入,提供客戶申報財產交易所得稅。

也就是說,客戶持有外幣存款的匯兌收益,全數納入報稅,繳納財產交易所得稅,而且,外幣存戶無法從單據看出,匯兌收益金額多少。

銀行主管指出,外幣存款戶賺到匯兌差價,大多不會申報財產交易所得稅,稅官也不會一一查核,但是,雙幣高利存款戶的帳面上,只要一有匯兌收益,完全無所遁形。

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退休領年金 轉嫁長壽風險
【陳雪蓮/台北報導】

「如果你現在吃牛肉麵,將來還是可以吃牛肉麵,不必擔心只負擔得起吃牛肉湯麵」政大風險管理與保險學系主任王儷玲如此形容年金的效益,表示年金制度可以提高老人福利和安全性,在有抗通膨規劃的穩定年金給付下,可以使退休者維持長期穩定的生活品質。

國民年金將於10月1日上路,勞保年金也將於明年元旦開始實施,我國的退休制度進入了一個年金化的新時代,在本報主辦的一項講座中,王儷玲以「長壽風險如何控管?-國民年金和勞保年金知多少」為題發表專題演講,她表示,在高齡化和少子化的趨勢下,養老問題已是台灣的重要問題,而年金化正是解決養老問題的全球趨勢。

王儷玲表示,國民年金把過去各項社會保險整合在一起,也把過去未被照顧到的人納入,雖有3,000元的基礎年金,但因是以基本薪資17,280投保,所以與勞保年金制度設計雖然大同小異,但在各項給付金額,勞保年金較國民年金優渥,更有助於維持一定的生活品質。

而年金更重要的意義是,過去,大家領到一筆退休金之後,都要擔心「怎樣花才夠用?」因此總要斤斤計較,計算每個月可以花多少錢,生怕以後錢不夠用。可是縱然如此,研究卻也發現,一般人領了一筆錢,或許花費太大,或許幫子女還貸款,或許被金光黨騙了,通常3年就消耗得差不多,因此漫長的老年生活就成了問題。

「年金化就是把養老錢夠不夠用的問題,交給政府,轉嫁長壽風險」王儷玲指出,勞保年金更是在沒有喪失過去的任何福利下,獲得更優渥的年金給付。

王儷玲表示,曾經用各種勞保投保薪資級距和各種年資計算、比較,結果都發現,領年金遠比一次金有利,除非是壽命較短的人,不過就算是年金領不了幾年就過世了,遺屬仍然有領取一次金差額或年金的選擇權,權益完全不會受損。

不過,王儷玲亦提醒,由於勞保的最高投保級距是43,900元,較許多人的實質收入低,因此勞保年金的所得替代率無法反映真實狀況,有高估的現象,因此每個人都應該及早進行個人的理財規劃,審慎做資產配置,在越接近退休年齡,就越不要從事高風險的理財投資。

而對於勞保財務問題,王儷玲亦坦承確有長期壓力,目前勞保基金精算都是以年投資報酬率4.5%計算,因此政府必需綢繆長治久安的作法,包括如何委由專業人士經營,謀取更高的投資報酬率等,使勞保財務能更健全。

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美政府再接管兩家銀行
【李鐏龍/綜合外電報導】

華爾街日報報導,美國聯邦主管機關上周五晚上宣布關閉2家全國性銀行,即內華達州的第一全國銀行及加州的第一傳統銀行,並在聯邦存款保險公司(FDIC)主導下,將帳戶轉賣給奧哈瑪共同銀行下,成功保護所有存款戶。

美國財政部貨幣控制局(OCC)上周五晚五撤銷這2家銀行的營運許可,並指派FDIC為接管人。這2家銀行都隸屬於總部位在亞歷桑納州的第一全國銀行控股公司旗下。

據FDIC表示,這起信用危機在美國的最新衝擊,可能將使該機構的存款保險基金失血約8.62億美元。

今年以來,美國已有7家銀行被信用危機撂倒,其中有3家的資產超過10億美。不過這個數目,仍遠低於美國在1980年代到1990年初期的儲貸危機時有多達數千家銀行倒閉。

美國主管機關爾來已在為有更多的銀行倒閉作準備,包括增加人手、物色接手對象、強化訓練等。FDIC近幾個月來也有系統地教育銀行的顧客,宣導存款保險的規定。

FDIC擔保的存款額,一般存款戶最高10萬美元、特定退休帳戶最高25萬美元。

上周五倒閉的內華達州第一全國銀行,資產及存款分為34億及30億美元,雖小於本月稍早倒閉的印地麥克銀行(資產320億美元),但以美國的歷史水平來看,相對還是算大的。

內華達州第一全國銀行6月30日才併購亞歷桑納州第一全國銀行,但以第一季論,前者因提列1,800萬美元貸損備抵而虧損730萬美元,後者因提列9,590萬美元貸損備抵而淨損1.313億美元。

同樣也在上周五倒閉的第一傳統銀行,規模則小得多,資產及存款分為2.54億美元及2.33億美元,今年首季虧損190萬美元。

買下這2家銀行帳戶的奧哈瑪共同銀行,資產超過7.5億美元,是奧哈瑪共同保險公司旗下的事業體。該行表示,相關存款將自動轉入該行,周一早上開始營業後即可運作如常。

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普亭抨擊Mechel 俄股挨熊吻
【編譯吳國卿/綜合莫斯科二十六日電】

俄羅斯總理普亭嚴詞抨擊俄羅斯鋼鐵業者Mechel公司,引發外界關切2004年尤科斯石油公司遭接管的事件可能重演,打擊外國投資人對俄羅斯信心,導致Mechel股價暴跌,莫斯科股市25日重挫5.5%。

普亭今年5月卸下總統職務,但仍是實際掌控俄羅斯大權的人。他24日在一場鋼鐵產業會議上,批評Mechel的億萬富豪股東吉尤辛(Igor Zyuzin)稱病未出席,並表示檢察官將調查該公司在國內銷售原料的價格為出口價格兩倍一事。

Mechel股價24日暴跌38%,市值一日損失60億美元;該股25 日回升15%,以每股26.20收盤。莫斯科Micex綜合指數24日下跌1.84%,25日再重挫5.49%,收1,487.10點,為2006年12 月以來最低價位,並距今年5月19日的高點回跌22%,表示跨過熊市門檻。

蘇黎世Clariden Leu公司俄羅斯股市基金經理人皮席歐拉說:「俄羅斯似乎準備把所有東西納入中央式的管理。」普亭正嘗試控制通貨膨脹,俄羅斯6月的通膨年率高達15.1%,達到2002年12月以來的最高水準。

莫斯科股市連日重挫,跨入熊市門檻。圖為MICEX證交所。
彭博資訊
普亭抨擊Mechel,加上原油價格下跌,已使俄羅斯被視為當前全球股市「避險天堂」的形象破滅。部分交易商把抨擊Mechel喻為尤科斯事件重演;尤科斯因為普亭政府追討逾300億美元的逃漏稅而倒閉,創辦人霍多科夫斯基正在西伯利亞勞改營服八年徒刑,公司部分已資產轉移到國營Rosneft石油公司。

Mechel事件也碰上英國石油公司(BP)的俄羅斯合資事業TNK-BP美籍主管杜德利,24日因俄羅斯當局拒發簽證而被迫離開俄羅斯。杜德利宣稱遭俄資合夥人與俄政府壓迫;許多分析師認為,對TNK-BP的一連串打壓,是俄羅斯當局想掌控該合資事業的控制股權。

除了鋼鐵外,Mechel也生產煤、鐵砂和鎳,去年營收67億美元,逾半數產品供應國內市場,國際市場則以歐洲為主。

全球原料成本大幅攀升,已引發俄羅斯國內討論對鋼鐵出口課徵出口稅。俄羅斯官員擔心,鋼等原料上漲將阻礙普亭內閣推動經濟計畫。俄羅斯經濟部長克利巴契(Andrei Klepach)25日在莫斯科說,普亭在與鋼鐵業集會後,將作出「重大決策」,但他未詳細說明。

政治干預 重創外資信心
【編譯 吳國卿】

普亭抨擊Mechel公司事件,與今年來英國石油公司與俄羅斯合夥人間的紛爭,將使俄羅斯招徠外國投資人的努力付諸東流。

俄羅斯總統麥維德夫5月上任時,誓言將強化俄羅斯的法制,以吸引攸關俄羅斯能否振興經濟的外來投資,不過這兩件原本沒有關聯的事件,已把外國投資人的信心打到谷底。

Mechel事件令投資人想起2004年遭沒收的石油業者尤科斯,普亭干預民間企業營運的企圖昭然若現,尤其是Mechel生產煤、鋼等重要原料,顯示俄羅斯政府掌控天然資源的強烈意圖。

英國石油與俄羅斯合夥人的紛爭,也處處可見俄羅斯當局干預的痕跡,許多分析師相信,莫斯科也想取得英石合資事業TNK-BP的控制權。

外來投資對振興俄羅斯經濟的重要性不言而喻,號稱金磚四國之一的俄羅斯,雖有豐富的天然資源和龐大人口,但蘇聯崩潰迄今俄羅斯經濟仍百廢待興,必須仰賴外國的資金、專業與商業方法,才可能使經濟起飛。

俄羅斯擁有全球最大天然氣蘊藏、第二大煤蘊藏,和第八大石油蘊藏,但生產效率低落,不靠鼓勵西方能源公司擴大對直接投資,將難以從中創造投入其他建設的財富。外資卻步更可能使俄羅斯資源出口減退,危及政府財政。

過去幾年能源與原料飆漲,已大幅提升俄羅斯的地緣政治地位,因為俄羅斯實際上掌控了歐洲能源供應的命脈。俄羅斯決策者若出於國內或國際的政治考量,把掌控天然資源列為優先目標,可能與開放外國投資相衝突。

俄羅斯國立高等經濟大學經濟學家葉辛說,過去除了尤科斯事件外,普亭很少公開干涉商業事務,但Mechel事件強烈顯示,他將親自統治俄羅斯的大小經濟事務,且此舉將使外國投資人對投資俄羅斯更加審慎。

(綜合外電)

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紐約州檢 控告瑞銀詐欺
【經濟日報╱編譯廖玉玲/綜合紐約二十五日電】

紐約州檢察長郭謨(Andrew Cuomo)24日控告瑞士銀行(UBS)詐欺,指控該銀行明知市場開始出現危機,卻依然行銷數十億美元標售利率型證券(ARS)給投資人。這恐怕只是一連串類似官司的開端。

郭謨指控,瑞銀多名主管去年冬季發覺危機正在形成時,趕緊撤離個人資金,公司方面卻依然告訴客戶一切正常。郭謨的副手康構(Eric Corngold)說,他們知道市場在發生什麼事,但買這些債券的投資人卻一無所悉。瑞銀股價25日在蘇黎士盤中一度重挫8.5%,該股今年來已跌逾53%。

瑞銀16日已表示計劃從投資者手中購回35億美元的標售利率型證券,但郭謨認為這還不夠,打算強迫該行全額收購賣出的標售利率證券,總值估計達370億美元。

瑞銀在聲明中說,雖然有些員工的判斷很糟,但無人從事不法的行為。他們自認一直與檢察長辦公室真誠的溝通,對持有標售利率型證券的客戶提供流動性。

紐約州這次提出控告,應該是一連串行動的開端,後續勢必還會繼續控告涉及不法行為的銀行業者。

麻州和德州已對瑞銀提過類似的訴訟,而郭謨辦公室也已調閱過其他金融機構的紀錄。他在24日的記者會中說,有類似不法行為的金融機構不只有瑞銀,他們還在調查其他銀行。

雖然調查人員已調查出數名瑞銀主管在市場崩潰前的三個月,出售個人持有價值2,100萬美元的證券,但這項官司並不以個別主管為起訴對象。

多年來銀行都把標售利率證券當作既安全又有流動性的債券在推銷。這種證券是由承做就學貸款業者、醫院或市政府等機構所發行的長期債券,但多以每個月拍賣,所以發行單位可以付較低的短期利率,而購買人也在短期內就可以變現。

但2月由於信用市場的動盪,使得標售市場崩潰,有的發行機構要付出很高的利率才賣得出債券,導致許多債券持有人過去幾個月無法變現。標售利率市場價值約有3,300億美元。

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巴西股市兩年內二度陷入熊市
【陳穎柔/綜合外電報導】

彭博社周五報導指出,在週四重挫下,今年上半年表現相對強勁的巴西股市也陷入熊市,這是巴西股市兩年內第二度走入熊市。

巴西Bovespa指數周四下跌3.3%,帶動賣盤的是銀行類股,以反映巴西央行決議將該國隔夜拆款利率調高3碼至13%,Bovespa指數在6月份下挫10%,而7月至今又走低12%。

6月之前,Bovespa指數今年來表現在全球前20大股市中是最佳的,漲幅為14%。但進入6月,情勢逆轉,商品價格下走致使巴西能源生產業者和礦業公司的股價帶頭跌。6月至今,Bovespa指數總共跌了22%,而股市下跌20%以上就被認為進入熊市。

摩根資產管理的基金經理人魏爾維格(Walter Hellwig)表示,商品價格大盤整將對商品淨生產國造成傷害,雖然說現在預測往後發展還太早。

Bovespa指數上一次處於熊市是在2006年5月至6月間,跌幅為22%,是由於市場擔心通貨膨脹將迫使央行升息。Bovespa指數隨後回升,當年全年漲幅有33%。

在巴西股市此次走入熊市之前,摩根士丹利資本國際(MSCI)新興市場指數的25個成分股中,僅巴西、約旦和摩洛哥這三國股市得以保全,其餘全陷熊市,但如今,巴西也淪陷了。而追蹤23個已開發國家股市的MSCI世界指數目前只有加拿大股市未陷熊市。

美林新興市場股權首席策略師哈內特(Michael Hartnett)已將巴西股票評為「減碼」。

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紐西蘭降息 紐幣應聲重貶
【林國賓/綜合外電報導】

有感於經濟瀕臨衰退邊緣,紐西蘭央行周四決議降息1碼,為5年來首度調降利率,指標利率來到8%,央行總裁鮑拉德並暗示後續還有進一步降息的動作。受此影響,紐西蘭股市大漲,並創7年來單日最大漲幅,紐幣則重貶,兌美元匯價跌到6個月新低。

紐西蘭央行貨幣政策重心已擺在經濟成長上面,鮑拉德發布聲明指出:「在經濟活動下半年可能將持續不振的情況下,通膨率估計也將從5%的高檔滑落,只要通膨情勢持續改善,匯率也未大幅貶值,我們預期將會進一步降息。」

這是自2003年7月以來紐西蘭首見降息,指標利率從8.25%的歷史高峰下降1碼至8%。降息決定出乎市場意料之外,彭博社的訪調結果顯示大多數市場分析師不認為紐西蘭央行本次會降息。

由於乾旱、房市不景氣與消費者支出不振,紐西蘭經濟情勢確實危急,今年首季呈現負成長0.3%,經濟學家普遍認為第二季經濟呈現萎縮的機率偏高,進而達到連兩季負成長的衰退定義。

最近相關經濟指標持續惡化,6月房市銷售連續第四個月價量齊跌,消費者信心則在經濟衰退來襲的陰影下,跌到歷史新低。

澳洲ICAP公司資深經濟學家強森表示:「經濟開始崩解,營建業成長急凍,房市萎縮,股市則連連下跌,情況慘不忍睹。通膨率是仍然偏高,但8%的利率水準更是過於緊俏。」他預估今年底前還會再降2碼。

紐幣應聲重挫,兌美元大貶1.3%至0.7415美元,創6個月新低價,兌澳元則跌到1.2952紐幣兌1澳元,創近8年新低價。紐幣大跌主要是反映未來利差優勢將逐漸縮小,澳洲目前指標利率為7.25%,美國為2%,日本則是0.5%。

降息對股市來說則是一大利多,紐西蘭50種股價指數,周四收盤勁揚85.28點至3,287.23點,或2.7%,創下7年來單日的最大漲幅,使得今年迄今,跌幅縮小至19%。

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銀行房貸新戰火 貸9成 息2.6%
【李國煌/台北報導】

正當房市走緩,土銀、台銀、合庫及各大型銀行緊縮房貸之際,7月分,國泰世華銀鳴槍掀起新戰火,針對全台四大精華區、優質客戶,推出高成數、低利率優質房貸,雙A級客戶最高可貸九成、利率2.6%。

目前,各銀行房貸成數大多壓在七成,國泰世華銀是第一家推出專案房貸,再度拉高房貸成數的銀行,這項專家承做期間,到明年1月31日為止。

依據國泰世華銀的方案,鎖定的四大精華區域包括,台北市、台北縣、台中市、高雄市,並且針對這四大地區更進一步細分,劃定A級地段。

台北市當中,只納入大安、信義、中山區的大直、士林區的天母、文山區的景美,台北縣只適用板橋、新店地區部分路段,例如,安坑便不算在內。

台中市適用優質房貸的地區,只有5期、7期重劃區,高雄市只有美術館、文化中心,以及捷運紅線沿線部分路段的房子,才適用這項優質房貸專案。

銀行房屋貸款的客層,愈分愈細,晉身A級高檔客可以適用相對低利、比較高的貸款成數,不過,A級客有一定門檻,低標年薪100萬,每月還款金額必須在月收入的六成以內。銀行主管說,愈是有錢的A級客戶,自備一成就能輕鬆買房子,至於條件普通,無法晉身A級的民眾,自備款三成再買屋。

客戶條件部分,主要以客戶的負債比做考量,貸款總餘額不超過年收入的10倍,可適用這項優質房貸專案,例如,年收入100萬、貸款總餘額在1000萬以內,具有穩定還款能力的客戶。銀行評估之後,A級客戶、購買A級區域地段的房子,最高可以貸到九成。

至於年薪50萬、60萬,一般條件的貸款人,銀行提供的貸款成數較低,民眾只能多存自備款,才能搭配貸款、一圓購屋夢。

同時,房貸利率走揚之際,國泰世華銀針對優質房貸專案客戶,推出前6個月固定2.6%的低利,第7個月起,第二段利率也在3%以下。

這項分眾房貸專案,主打高成數,以北市而言,年收入300萬的A級客戶,在大安區購買一戶3000萬的房子,最高可以借到2700萬,年收入80萬的A級客戶,在高市美術館買一戶900萬的房子,最多可以借到800萬。

目前,各銀行全面緊縮房貸,包括土銀、台銀、合庫、玉山銀、台北富邦銀、中信銀、華銀、一銀、台企銀、彰銀,北市的房屋貸款成數,最高可貸八成,不過,實際貸放成數約在七成左右。至於房貸利率,各銀行前6個月的利率,現在大多上升到年息2.8%左右。
面對國泰世華銀率先出擊,拉高成數、壓低利率,搶攻精華地段的優質客,多家銀行人員表示,好地段的房子、優質的客戶,各銀行都歡迎,未來也將擬定低利、高成數方案,吸引精華客群。

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新聞眼》主委,管管大事吧
【記者 邱金蘭】

金管會主委陳樹昨天親自開記者會說明「發言人到底是誰」。反觀金融重建基金(RTC)管理會跟評價小組委員任期屆滿,至今卻未補派,除了拖延問題金融機構的處理,也浪費國庫資源。同樣都是人事問題,金管會處理的優先順序,似乎本末倒置。

不論金管會有沒有換發言人,或是過程如何,其實對民眾來說都不重要,重要的是發言人如何把金管會的政策說明清楚。但這幾天,金管會似乎把這事看成緊急重大事件處理,連續兩天記者會都特別說明。

反觀,攸關金融體系安定、人民荷包的RTC管理會、評價小組鬧空窗,金管會至今卻未處理。

RTC列管的問題金融機構,目前只剩增資自救中的慶豐銀行,以及已被接管但尚未完成標售的亞信。

亞信標售案,財顧已完成規劃,目前因RTC管理會及評價小組委員人事未搞定,無法開會,可能延後招標作業。亞信現在是一開門就虧錢,愈晚賣,RTC將來要賠的錢就愈多。

主管機關對RTC管理會、評價小組委員人事案的處理效率太慢,無形中是在加重納稅人的負擔。

至於目前仍設法自救的慶豐銀行,金管會內部已研議多次,也有意啟動接管機制,包括對越南分行可能影響等配套措施也都備妥,最後決策者仍決定再給慶豐銀時間跟機會。

慶豐銀的處理涉及決策判斷,如果決策者研判可以自救成功,因而延後接管時間,最後判斷正確,當然可以幫納稅人省下不少錢;但若誤判,最後仍無法自救成功,必須動用RTC處理,可能因而讓RTC賠付缺口擴大,這是決策者必須承擔的風險。

監理機關的決策斷判跟效率影響監理品質甚鉅,新人主政的金管會,當務之急,應該是搞清楚輕重緩急和優先順序,不要只繞在小事上打轉而擔誤該採取的政策。

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陳樹:金管會由李紀珠發言
【記者邱金蘭/台北報導】

金管會主委陳樹昨(23)日親自主持記者會,說明金管會發言人到底是誰。他說,金管會副主委李紀珠發言很專業,將來新的常務副主委上任後,他會尊重她的意見,兩個人分工也可以。

陳樹說:「美國兩家房貸公司出問題,李副主委發言相當專業,對問題的了解也很深入,我個人相當肯定她。」

陳樹接著說:「她當發言人後,沒有辦法那麼多時間接媒體電話,有跟我提過。但我仍希望她幫忙,因她的專業、表達方式都很好,所以請她繼續勉為其難接下這個工作,她也表示會繼續考量。」

至於未來新的常務副主委(內定為證期局長吳當傑)上任後,發言人是否仍為李紀珠?陳樹說,他對李紀珠相當肯定,她對二房事件的發言非常好,講的內容比他(陳樹自己)還簡明扼要,新的常務副主委來了後,會尊重李紀珠的意見,兩個人也可以分工,部分請副主委或主祕服務也可以,必要時也可由主委說明重大措施,大家會儘量配合。

新聞眼》主委,管管大事吧
【記者 邱金蘭】

金管會主委陳樹昨天親自開記者會說明「發言人到底是誰」。反觀金融重建基金(RTC)管理會跟評價小組委員任期屆滿,至今卻未補派,除了拖延問題金融機構的處理,也浪費國庫資源。同樣都是人事問題,金管會處理的優先順序,似乎本末倒置。

不論金管會有沒有換發言人,或是過程如何,其實對民眾來說都不重要,重要的是發言人如何把金管會的政策說明清楚。但這幾天,金管會似乎把這事看成緊急重大事件處理,連續兩天記者會都特別說明。

反觀,攸關金融體系安定、人民荷包的RTC管理會、評價小組鬧空窗,金管會至今卻未處理。

RTC列管的問題金融機構,目前只剩增資自救中的慶豐銀行,以及已被接管但尚未完成標售的亞信。

亞信標售案,財顧已完成規劃,目前因RTC管理會及評價小組委員人事未搞定,無法開會,可能延後招標作業。亞信現在是一開門就虧錢,愈晚賣,RTC將來要賠的錢就愈多。

主管機關對RTC管理會、評價小組委員人事案的處理效率太慢,無形中是在加重納稅人的負擔。

至於目前仍設法自救的慶豐銀行,金管會內部已研議多次,也有意啟動接管機制,包括對越南分行可能影響等配套措施也都備妥,最後決策者仍決定再給慶豐銀時間跟機會。

慶豐銀的處理涉及決策判斷,如果決策者研判可以自救成功,因而延後接管時間,最後判斷正確,當然可以幫納稅人省下不少錢;但若誤判,最後仍無法自救成功,必須動用RTC處理,可能因而讓RTC賠付缺口擴大,這是決策者必須承擔的風險。

監理機關的決策斷判跟效率影響監理品質甚鉅,新人主政的金管會,當務之急,應該是搞清楚輕重緩急和優先順序,不要只繞在小事上打轉而擔誤該採取的政策。

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實質薪資負成長 降幅歷年之最
【侯雅燕/台北報導】

國內消費者物價指數(CPI)年增率升高,導致實質經常性薪資負成長情況持續惡化。主計處昨日表示,今年前5月實質經常性薪資年增率為-2.01%,創下民國69年來最大幅度的負成長,同時也是歷年來第四次負成長。

根據主計處統計,前5月實質平均薪資(經常性薪資加年終、特別獎金)較去年同期負成長-2.20%,同時也創下民國69年以來新低。

主計處第四局副局長黃建中指出,工業及服務業經常性薪資為37,066元,惟受國際因素影響,同期間的 CPI年增率3.66%,使實質經常性薪資負成長。若換算為實際金額,主計處表示,相較去年同期,今年前5月實質經常性薪資減少703元。

在失業率部分,主計處昨日公布6月失業率為3.95%,較五月微幅上升,但較去年同月下降0.01個百分點, 經調整季節變動因素後,失業率為3.88%,較上年同期上升0.01個百分點,均創下近8年來新低水準。黃建中指出,因部分應屆畢業生投入尋職,導致6月初次尋職失業者較上月增1.5萬人。

不過他表示,經調整季節變動因素後,6月失業率仍較上月下降0.01個百分點,顯示失業率上升屬季節性因素,勞動市場並無結構性變化,仍呈穩定成長。

由於大學教育普及化緣故,今年上半年大學及以上平均失業率4.42%,居各教育之冠,平均失業人數為10萬8千人,主要是因剛畢業、較年輕者,要求勞動條件相對較高,工作轉換頻繁所致。

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有夠扯!千億農民存款買結構債
【薛孟杰/台北報導】

立委點名農業金庫誤踩美國「二房」地雷、再加上存放款結構不當,已虧損百億元。依據農業金庫的主管機關農委會農金局的資料,農業金庫4300億元資金中,投資有價證券達32%、1376億元,投資結構債商品部位約佔22%、946億元,比例十分驚人,曝險部分難以預估。

但針對立委的指控,農委會農業金融局雖坦承,農業金庫結構待改善,但強調截至6月底止,持有結構債尚在維持率以上、尚未斷頭,帳面上認列已實現虧損僅1億台幣。

但農業金融局亦表示,若二房風暴持續延燒,不排除所持有的結構債商品部分將遭牽連斷頭,屆時才會發生數十億虧損。

農業金融局發言人、副局長徐智明表示,農業金庫基於獲利,確實曾購入部分結構債商品,到6月底止,未實現損失(公平市價)約17億元。

負責督導業務的另一位副局長林士朗則說明,截至6月底,農業金庫資金約4300億元,其中投資有價證券約32%、1376億元,投資結構債商品部位約佔22%、946億元。

至於立委點名的玉山銀行發行之CBO商品,農金局說,農業金庫持有部位約1億美元,換算當年購入時幣值約台幣33億元左右,惟該檔結構債商品仍在收息,僅與「二房」間接關連,尚在維持率之上並未斷頭,即使次貸風暴持續延燒的最壞狀況,全數斷頭也不至於虧到百億元。

徐智明說,農業金庫營運前兩年還一共賺了近3億元,沒想到為追求高獲利所購買的部分結構性債券商品,受二房風暴連累。

徐智明指出,立委點名的農業金庫結構問題,農委會亦正在檢討。由於農業金庫收進來的錢與貸出去的錢不成比例,導致利差虧損,因此除已委請央行代為吸收1000億外,亦透過財務操作及努力擴大貸放金額平衡,並正向主管單位爭取增設分庫的計畫。

至於立委要求追究失職人員,徐智明以「若非美國次貸風暴發生,沒人知道結構債商品會出問題」,暗示農金局目前並無追究人為疏失的計畫。

他並表示,財務副總黃錫欽是在去年底離職、總經理丁偉豪是在今年年初離職,「兩人另有生涯規劃」,但不願回答去職是否與虧損有關。

徐智明指出,由於農金局目前已有改組農業金庫的計畫,不排除現任董事長黃李越可能會換人作作看,總經理一職因此暫時懸缺,離職的財務副總經理業務則由另兩位副總經理暫代,相關位置補實,將等新董事長走馬上任後才會確定。

虧掉一半資本額? 邱正雄:將深入了解
【呂雪彗/台北報導】

對立委羅淑蕾指農業金庫已虧損一半以上資本額,全國農業金庫加以否認,強調目前正常收息尚未出現實現損失。行政院副院長邱正雄昨天強調,必須深入了解,外界不宜誤傳,以免發生金融擠兌危機。對全國農業金庫經營困境政院會進行了解有無問題,再全面檢討其未來定位問題。

邱正雄說,解決基層金融逾放與成立全國農業金庫未必相關,因此未來政策上將了解全國農業金庫的必要性及定位走向,設法改善其經營面向。

外傳全國農業金庫購買玉山銀一檔CBO商品連動債損失百億元,農委會農金局鄭重澄清是誤會。農金局副局長林士朗指出,全國農業金庫購買的那檔連動債,並非次貸商品,因受次貸風暴波及才被調降評等,已採取一些避險措施,相關人士表示,損失金額若逾資本額額200億元三分之一以上,就會面臨被接管命運,顯見立委或外傳的虧損金額並不確實。

林士朗指出,全國農業金庫確實透過玉山銀買了一檔連動債券,金額34.6億元,但去年受次貸波及,曾透過外資銀行做些避險動作,目前仍在正常付息狀態,並未出現實現損失。此外,全國農業金庫也買了二房債券商品約1.28億元,在美國政府出面保證下也不會有問題。

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新興市場貨幣 多頭玩完了
【編譯林聰毅/彭博資訊二十一日電】

德意志資產管理公司(DWS Investments)和摩根士丹利公司表示,隨著南韓、土耳其等國央行苦思抑制通膨對策,新興市場貨幣五年來的多頭漲勢即將走到盡頭。

彭博資訊追蹤的26個開發中國家貨幣,過去三個月平均報酬率為0.96%,低於第一季的1.63%。這些新興市場貨幣去年全年的報酬率為8.2%,2003年以來的年平均報酬率則高達30%。

另據美林公司調查,投資人對新興市場股市的看法,七年來首次不如美國股市樂觀。美林的指數並顯示,新興市場與高收益債券今年可能出現1999年以來首見的跌勢。

糧食與能源價格大漲刺激印度通膨率飆至13年高峰,投資人對印度盧比的信心轉弱,根據彭博資訊的調查,今年印度盧比將貶值8%,為10年來最差表現;韓元將回落0.6%,為2000年來最弱;土耳其里拉去年勁升17%,為1972年以來最大漲幅,但今年將回貶12%;南非蘭德會下跌22%,創2001年最差表現。

德意志資產管理公司基金經理人司洛索爾指出:「有些國家苦於央行未先發制人打擊通膨,導致信心惡化。」他並預估,印尼盾、菲律賓與哥倫比亞披索的表現將不如新興市場資產。摩根士丹利公司說,糧食與能源價格佔印度、泰國與土耳其通膨逾四成,相形之下美國只有兩成五。至少有19個新興經濟體的通膨率高於設定的目標區間。

過去五年來,彭博資訊追蹤的新興經濟體貨幣年平均升幅為32%,以斯洛伐克貨幣克魯納及波蘭貨幣羅提的漲幅最大,分別高達94%和93%,這兩國與歐盟的關係日益緊密,斯洛伐克明年將加入歐元區。彭博資訊的調查指出,今年底以前,波蘭羅提兌美元將由目前的3.22羅提貶至3.33羅提。

在拉丁美洲方面,受惠於商品市場欣欣向榮,巴西里爾自2002年以來的年平均漲幅高達80%,哥倫比亞披索的年平均漲幅也有62%。分析師預測,明年初以前,巴西里爾兌美元將由1.59巴西里爾貶至1.70巴西里爾;哥倫比亞披索兌美元將由1,805披索貶至1,888披索。

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房市走緩 低房價區跌逾1成
【李國煌/台北報導】

全球經濟走緩,房市行情挫低,大台北地區以北市精華中心往外擴散,一線、二線、三線區域房價,漲跌兩極,市區中心持續上漲5%、7%,愈往外圍,房價大多下跌,第三線城鎮低房價區,更下跌超過1成。

這一季以來,全球股市重挫,房市也走緩,大台北地區房價,走勢兩極。

中古屋市場部分,依據永慶房屋統計,台北市的市區中心,6月成交價持續上揚,大安區、松山區上漲2%到4%,中山區上漲11%,只有中正區微幅下跌2%。

永慶房屋協理王財旺說,以台北市區中心往外推移,第一線的區域中,士林、文山、北投房價相對走弱,成交價下跌3%到8%,內湖區的房價跌幅更達14%。

第二線的地區,像是永和、中和、板橋、新店,全數下跌2%到3%,走勢一樣疲弱。到了第三線的地區,距離北市愈遠、房價跌幅愈大,三峽、林口、基隆、八德市、蘆竹地區,6月中古屋成交價,比5月挫低4%到10%不等,桃園市更明顯下跌20%以上。

預售屋部分,住展房屋網總監陳韻如表示,由於房市行情走疲,加上油價高漲,原本計畫在外圍地區買房子的首購族,紛紛退縮,影響所及,包括桃園、南崁、青埔、蘆竹等地區預售屋房價,普遍下跌1成。最新行情,每坪單價落在8萬到10萬,平均一坪下跌1萬元左右。

王財旺說,房地產價格漲跌,往往如此,房市加溫走多時期,都會市中心的精華地段先漲,而且,漲幅較大,房市行情一走緩,第二線、第三線相對偏遠的地區,房價先跌,而且,跌幅比較明顯。

面對房價漲跌兩極,王財旺認為,在台北市工作的年輕人,大多無力在台北市購屋,如果想要擁有自住房子,只能往外圍第二線、第三線的地區,尋找相對低價的房子。

但是,在低房價區購屋,可能陷入房價上漲不易、卻有下跌壓力的困境,因應情勢,必須好好評估各地區的房屋,保值增值功能,以二線、三線地區而,捷運尾端終點站的房子,可以列為首選,像是土城、南勢角、淡水。另外,林口、三峽各有發展題材,也是首購族可以列入考量的重點地區,一坪12萬、13萬的價格,只要北市房價的3分之1、4分之1。

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地下保單化暗為明 露曙光
孫彬訓/台北報導

過去金管會嚴查的地下保單,隨著台灣資本市場的逐步開放,將有 可能檯面化。

根據金管會委員張士傑的說法,未經過金管會核可在台銷售的保單 ,就是「地下保單」或「境外保單」。即使是經過美國、香港、新加 坡等地政府嚴格審核後,可以在當地銷售,且保單由合法保險公司發 行,也被列為境外保單之一。

張士傑認為,現行金管會重視的,是保險公司與消費者的承諾,一 定要讓民眾買了保單,未來有合法保障。民眾若自行匯款或親自到國 外購買保單,是無法禁止的,但若有任何糾紛,都要自行承擔風險。

不過,隨著台灣資本市場逐步開放,壽險業者已開始準備,主管機 構可能對國外商品上架,改為負面表列的管理原則,境外保單將有機 會逐步檯面化。

以將重返台灣壽險市場的蘇黎世集團為例,目前籌備中的蘇黎世國 際人壽,目標就在於讓偏好國際級商品的台灣投資人,能在「無須出 境」下,尋求符合個人財務規劃的創新產品。

壽險業者指出,金融商品開放的國家,由於限制較少,更能發展出 各種具有利基型的壽險商品,反而可以讓民眾從國內就能購買到各類 保單,台灣若朝這樣方向發展,台灣的地下保單市場甚至可能銷聲匿 跡。

此外,諸如已經購買地下保單的民眾,若保單公司在台灣有據點, 甚至還能跨海服務,形成完整的服務鏈。目前,幾家同時在台灣、大 陸擁有據點的壽險集團,已經整合到可以互相合作服務,這也是未來 的趨勢。

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