目前日期文章:200902 (63)

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理專告訴我要做資產配置,也就是股債配,所以我購買40%的印度+40%的拉丁美洲+20%的高收益債....

C1-3-我該買哪一種基金
文章中,我們簡述了幾項資產,很可惜,在台灣不容易買到商品的ETF,2009年才會有正式的期貨基金,所以以往的資產配置,幾乎都只能做到股債+貨幣來配置。

股債配建議如下:
1. 先了解自己為哪一種投資屬性:做投資性向測驗
保守型:建議:股票20%,債券80%,股票最多不出過30%
穩健型:建議:股票40%,債券60%,股票最多不出過60%
積極型:建議:股票60%,債券40%,股票最多不出過80%

2. 全球股+全球債>=80%,其餘20%依照個人投資屬性配置
債券若能以投資公債為主最好

若你有按照這樣的比例配置,這次金融海嘯應該跌幅在可接受範圍。
看保守型的倒流測試:
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這次金融海嘯最大跌幅為 -4.74%,且目前已經創新高。

看積極型的倒流測試:
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這次金融海嘯最大跌幅為 -23.95%,雖然10年來沒有賺很多,但至少沒有血本無歸。

親愛的朋友,如果你在此波金融海嘯中慘跌,虧了40%、50%、甚至更多,讓liuliuy8猜猜看:應該是買很多單一國家、新興市場、單一產業、甚至沒有半點債券,對不對?

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2大經濟指標透露 景氣還沒到底部
【于國欽/台北報導】


1月台灣景氣亮出連續第5個月的藍燈,領先指標跌幅度更擴大至27.6%的歷年新高,絲毫沒收縮態勢,顯示經濟衰退仍未落底,整體情勢比本世紀初的網路泡沫年代更為嚴峻。

經建會每個月依據就業、出口、工業生產等9項指標編製景氣綜合判斷分數,1月在各部門全面重挫下,綜合判斷分數仍維持在最低分9分,統計自去年9月迄今,台灣已連續亮了5個藍燈,如再加上7月的藍燈,總數已達6顆。

經研處長洪瑞彬表示,受到消費券的帶動,1月M1B年增率略有改善,但這並不代表景氣好轉,他說:「事實上,國內景氣仍相當低迷。」

本世紀初的網路泡沫年代,台灣從89年12月起,連續有15個月藍燈,台股從5,384下殺到次年9月的3,411;這段藍燈期間內,綜合判斷分數有6個月是最低分9分。經建會官員認為,此一波景氣衰退,明顯較90年更為嚴峻。

除了從藍燈數目和景氣信號最低分,可看出不景氣尚未落底外,另一個看出衰退之路還有得走的指標,就是領先指標的變化。經建會官員分析,七大工業國領先指標自去年6月起持續「下墜」,歐元區領先指標也呈下滑,整體而言,目前還看不出足以拉抬全球經濟的動能,這對於以出口為導向的台灣,影響深遠。

台灣的景氣領先指標(6個月平滑化年變動率)自去年2月轉呈下滑後,已連跌12個月,且跌幅有逐月擴大趨勢(由去年2月的負0.1%,到今年1月負27.6%),1月的跌幅更遠超過網路泡沫時期的最大跌幅13.7%。

經建會官員指出,網路泡沫時期,台灣的景氣領先指標從89年9月起連跌14個月後才止跌回升,台灣這一波景氣領先指標迄今已連續12個月走跌,且跌幅持續擴大,顯示未來3至6個月景氣仍將持續下滑。

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獵漏 鎖定黃金存摺
記者陳美珍/台北報導


黃金熱,稅捐機關將鎖定黃金存摺獲利查稅。財政部指出,黃金存摺交易黃金的投資收益,屬於個人財產交易所得,並無免稅優惠,去(97)年全大賺黃金財的黃金存摺戶,應主動報繳所得稅。

金融風暴讓投資人在股市或外匯市場的投資風險升高,部分投資甚至有去無回,唯獨黃金交易市場,隨著金價攀升,買賣黃金或開設黃金存摺帳戶的投資人愈來愈多。

稅捐機關已經注意黃金交易市場,財政部提醒已開設黃金存摺帳戶的民眾,買賣黃金的價差屬於財產交易所得。

根據規定,黃金條、塊、片、錠與金幣,或純金金飾或飾金,買賣時不必課徵5%營業稅。但出售黃金或飾金都要繳所得稅。財政部指出,國際金價近二年連續上漲,並曾達1,000美元天價,黃金交易成為民間新興投資管道。

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知道標準差要做什麼,買基金10年了,我從來沒在意它

我的一位大專同學說過一句話讓我印象深刻,他說:騎機車的人,常常有種視死如歸的精神。

為什麼他這麼說,因為他看到很多機車騎士到處亂鑽、亂竄,其實可能只要差1吋的距離,就可能命喪黃泉,但他們完全無視於風險的存在,繼續的飆竄。

liuliuy8發現這些人不是無視風險的存在,而是不知風險是這麼大,不知有可能1次、1秒、1吋的疏忽,變成植物人或名喪黃泉,接下來是父母、配偶、子女怎麼辦!

很多人做投資是沒有參考標準差的的道理也是一樣,因為他們根本不知風險有多大。

標準差可以說是一個漲跌的波動幅度,在符合鐘型分配的情形下
波動在上下1個標準差內的正確率為68.26%
波動在上下2個標準差內的正確率為95.46%
波動在上下3個標準差內的正確率為99.74%

假設A基金平均報酬10%,標準差15%,報酬分佈符合鐘型分配,則可以解釋如下:
投資A基金可能的平均報酬
有68.26%的機率會介於+25% ~ -5%之間(10%+15% ~ 10%-15%)
有95.46%的機率會介於+40% ~ -20%之間(10%+2*15% ~ 10%-2*15%)
有99.74%的機率會介於+55% ~ -35%之間(10%+3*15% ~ 10%-3*15%)

什麼是鐘型分配呢,看下圖:
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如上圖,報酬的分配圖形如同一個倒吊的鐘,左右2邊均勻,沒有偏右或偏左,當基金或某市場的報酬分佈符合鐘型分配時,就可以用上述的說明來解釋標準差。

還有一個必須非常注意的是:不要看到"標準差"3個字就做同樣的解釋,簡單說明如下:
1. 3年標準差:持有3年可能出現的漲跌幅度
2. 10年標準差:持有10年可能出現的漲跌幅度
3. 3年年化標準差:持有3年期間每1年可能出現的漲跌幅度
4. 10年年化標準差:持有10年期間每1年可能出現的漲跌幅度
所以同1支基金或市場,以上4項數據都會不一樣。

現在用一個簡單數據來告訴各位投資股票風險有多大:

MSCI新興市場指數如下:
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每年平均獲得7.4%,但因為年化標準差為24.3%,若以3個標準差來計算,則1年之中有可能虧損:7.4%-3*24.3%= -80.3%,而且該指數報酬分佈不符合鐘型分配,更有可能下跌超過80.3%,這些事實你知道嗎?

下圖為同期間的最大跌幅:
00046.1.jpg  

正因為風險這麼大,所以1年之中下跌30%~40%是常有的事,如下圖:
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希望各位以後投資時能觀察標準差來做投資參考,liuliuy8因為知道風險很大,沒有勇氣視死如歸,所以2008年能全身而退

liuliuy8沒有讀過統計學,若解釋的不夠周全或錯誤,盼來信指教。

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上月58萬人失業 歷年最慘
記者何孟奎/台北報導

裁員、減薪未見減緩,政府1月發消費券,1月工作機會還大減5.1萬個,行政院主計處昨(26)日公布,1月失業率續攀高至達5.31%,是史上單月第四高、歷年同月新高。去年12月經常性薪資較上年同月大減3.29%,薪資跌幅非常大。

主計處第四局副局長黃建中指出,農曆年後,季節性、臨時性工作會減少,2月失業率恐面臨嚴峻挑戰。我國失業率最高點出現在民國91年的8月,為5.35%。

工作機會減少,加上薪資下跌,致使所得效果萎縮,將衝擊民間消費。按主計處的家庭收支調查,薪資收入占家庭收入一半以上。

主計處昨公布1月人力資源調查統計結果,黃建中指出,1月失業人數57.8萬人,創67年調查以來新高。其中因關廠歇業而失業者累計達29.1萬人,單月則增加4.1萬人,短短五個月內就增加了16萬人,顯示這一波失業幅度很大,速度也很快。

從就業機會看,同樣驚心,去年12月就業者減少5.6萬人,1月再減5.1萬人,才兩個月就少掉超過10萬個工作機會。

薪資亦慘不忍睹,去年12月的經常性薪資只剩下3萬5,859元,比11月減少210元,是69年調查以來首次出現12月經常性薪資比11月少,比去年同月減少3.29%。

去年全年平均薪資漲幅只有0.03%,經常性薪資漲幅只有0.28%,幾近零成長。黃建中說,去年消費者物價上漲3.52%,扣除物價因素,實質薪資負成長超過3%,創下調查以來最大跌幅。

還有些數字也很嚴重,黃建中說,1月想找工作而未找工作的「怯志工作者」(廣義失業人口)有17.9萬人,工時偏低的「人力低度運用就業者」有9.5萬人,總計1月「隱藏性失業者」人數約為27.4萬人,較去年12月增加2萬人;今年1月廣義失業率達6.85%,創民國93年3月以來新高。

1月受失業波及人數達126萬人,創歷年新高;長期失業人數8.7萬人,創5年同月新高。

之前各界關注焦點都在年輕族群,黃建中說,如今,中高齡失業更值得注意,今年1月中高齡(45至64歲)失業人數達12.5萬人,較上月增加5.68%,增幅居各年齡層之冠。

中高齡勞工失業多屬非自願性失業,其失業對家庭影響也較大。

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國泰新光金目標價 小摩大砍
記者葉慧心/台北報導

外資券商近來陸續出報告唱衰壽險業。摩根大通證券昨(26)日更是「加碼」大砍國泰金、新光金目標價,各降至18元及3元的空前新低水準,比兩大壽險金控昨天的收盤價,還要低上三成五至六成,引起市場驚呼。

國泰金股價昨天終場下跌0.65元,以28.5元收盤,再創歷史新低價位,不過,近日成交量明顯擴增到10萬張以上,顯示低檔接手意願不弱;新光金價量表現尚稱平穩,昨天小跌0.01元,以7.5元作收。

外資法人持續看壞壽險業,同時也不留情地持續賣超。國泰金在外資法人賣超個股名單中高居「榜首」,昨日單日賣超4萬3,007張,是外資自本月16日以來連續第九天賣超,外資持股比也降至22%,較高峰時的近四成,已近「腰斬」。

這一波外資券商看衰壽險業,是由高盛證券帶頭,先將國泰金及新光金目標價分別調降至24元及4元;摩根大通證券跟進調降兩大壽險金控評等,並提出減碼建議,目標價分別喊到18元及3元,是目前外資法人所給的最低評價。

以兩大壽險金控昨天收盤價分別為28.5及7.5元來看,若依摩根大通訂的目標價,等於還要再跌約37%及60%,比歷史低價水準還低。

國泰金副總經理李長庚表示,分析師有其獨立研究的想法,國泰金會尊重;但講得對不對,有探討空間,國泰金會與相關法人加強溝通。

摩根大通是從四個角度分析—壽險公司因受房地產下跌等因素影響,將壓縮淨值進而影響到公司的隱含價值(EV)下滑;5%的投資報酬率預期太過於簡化,且遠離事實;另外,新業務成長價值顯現緩慢;加上資本不足的潛在增資壓力,決定調降國泰金及新光金的評等及目標價。

「太離譜了。」萬寶投顧總經理蔡明彰聽到摩根大通最新報告結果後表示,「這就像里昂證券說台灣今年經濟成長率負11%一樣。」

蔡明彰分析,央行持續降息,壽險業利差損問題確實有惡化之虞,因壽險公司過去保單的成本約在5%、6%水準,但是國泰金及新光金股價不太可能跌到這麼低,他說,如果國泰金真的跌到20元以下,「我相信大股東一定會護盤。」

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里昂再開口 台幣將貶到40元
記者陳盈羽/台北報導

里昂證券昨(25)日表示,台灣今年經濟(GDP)成長率為負11%,是亞洲表現最差的,同樣依賴出口、以科技為重的南韓,衰退幅度預估僅7%。

主要是台灣儲蓄不斷成長,靠外銷累積經常帳盈餘,一旦外銷下滑,就會嚴重影響國內消費;另外,台灣GDP和出口關連度高達九成,是韓國兩倍,也是拖累經濟下滑成為亞洲最差的原因。里昂認為,台灣和南韓將重演英國文豪狄更斯筆下「雙城記」的血淚史,兩年內經濟表現都不會轉為正成長,並預估台灣將陷入通縮、資金持續外流,且新台幣對美元將貶值到40元。

南韓和台灣目前出口外銷,占GDP比重分別提高到46%和74%,兩國同時都對美國消費者的曝險度高,對中國大陸和大宗物資的依賴度也很深,對科技景氣循環敏感度也一致,但為什麼台灣的GDP衰退比南韓嚴重?

里昂解釋,內需消費是主因,2005年南韓和台灣的國內消費,同樣對GDP成長的貢獻度為1.8%,但隨後台灣卻每年逐步下滑,這是台灣和韓國最大不同之處,一旦出口開始下滑,台灣GDP也跟著下降。

另外一個原因,是里昂估算台灣GDP和出口的關連度高達九成,但韓國僅有41%,對出口的高度依賴,也是里昂預估台灣今年經濟成長率下滑11%、韓國僅下滑7%的元兇之一。

里昂表示,當一個一直擁有儲蓄正成長的國家,靠著外銷累積經常帳盈餘,一旦全球貿易進入衰退,外銷下滑,就會導致一連串失業危機、國內投資不振,以致於消費減少,在亞洲國家中,台灣這個狀況尤其嚴重。

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你投資的基金,過去曾經慘跌多少你知道嗎? 

股票1天跌7%常常有,基金跌多少是你能忍受的情形?

我們以一支在台灣非常有名且受愛戴的全球股票基金 – 天達環球策略股票基金為例:
至96年11月30日截止,過去5年間,歷史最大跌幅為 -7.32%(同類型平均最大跌幅為 -11.1%)
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(資料來源:www.funds.morningstar.com)
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(資料來源:www.funds.morningstar.com)

相信很多人都能接受這樣的數據,不但跌幅不大,且平均年複利高達24.4%,總報酬達197.96%,若當初投入100萬,5年下來已經變為297.96萬了。
看到這裏,是否會覺得這支基金真是一支值得長期投資的基金呢?

讓我們繼續看下去:
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(資料來源:www.funds.morningstar.com)

為什麼7年的績效比5年還差呢?更嚇人的在後面:
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(資料來源:www.funds.morningstar.com)

同類型的平均年複利更降到只有5.79%,還好這支基金仍有14.12%的年複利,不過大跌時仍舊逃不出大跌 -28.65%的命運。

試問:
1.:如果你的資產縮水30%,你會怎樣面對自己?
2.:你會不會當初買到同類型的其他基金,跌的更慘?
3.:大跌後,你有勇氣且能預測到低點,然後進場大賺這5年197.96%嗎?
4.:若第3項成立,你應該在5年前一路作多全球指數期貨,至今變為超級大富翁囉?

既然研究到此,就順便看看10年的情形
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(資料來源:www.funds.morningstar.com)
真是慘不忍睹。

這檔基金約有20%的比例投入在新興市場:(資料來源:基智網)
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若我們拿80% MSCI全球股票指數 + 20% MSCI新興市場指數來印證大盤是否也是如此:
(以每月月底結算)
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00035.gif 最大跌幅:48.16%,回覆時間:6年

以上是對全球股票基金的分析,當你的資產跌了50%,你是否能度過那6年的煎熬;若你的基金有超過20%以上的配置是在新興市場或其他風險更大的區域(例如拉丁美洲),liuliuy8建議你應該適度的調整。

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股市回溫 1月M1B年增率負轉正
記者羅兩莎/台北報導

央行多次降息,寬鬆貨幣再加上資金大舉回流,以及農曆春節落在1月與去年同期比較基期低等多項因素影響,央行公布,1月日平均貨幣總計數M2年增率上升至7.17%,創95年2月以來新高。

同時,象徵各項隨時可動用活期資金的指標1月平均貨幣總計數M1A、M1B年增率也同步上升,年增率各為4.84%及1.79%,其中與股票交易動能關連性較高的M1B年增率,歷經長達12個月的負值,終於轉正。

央行解釋,因為以往春節都是在2月,因今年春節落在1月分,企業和個人都準備較多資金過年,在市場資金充裕之下,1月分M1A、M1B 和M2年增率亦較去年12月高。

央行並稱,為刺激景氣,寬鬆貨幣政策也讓1月準備貨幣日平均數達到2兆2,968億元,創下84年1月以來新高,較上月增加2,059億元。

官員說,流通中的通貨(一般稱現鈔,即通貨發行額扣除央行庫存現金)也因農曆春節因素影響,明顯增加2,061億元。

1月分日平均準備貨幣年增率由去年12月的7.68%上升至15.34%,但在調整季節性因素後,1月日平均準備貨幣年增率仍高達8.45%。

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liuliuy8在2007年底一共持有3支基金,而且3支基金皆為資產配置型基金,但是資產的持有比例不儘相同,且經理人的操作策略也不一樣。

A基金為衛星基金,所以在賺到超額報酬後,全數於2008/11月底賣出。

B基金為2006/11才嘗試的核心基金,06~07年一直表現不錯,但08年無法抵擋金融海嘯的衝擊,liuliuy8斷然地在虧損超過20%停損出場並全部轉入C基金。

C基金為liuliuy8自從2004/6以來,一直持續持有及加碼的核心基金,2008年幾乎所有的人都因為金融海嘯而滅頂,但C基金創造了+25%的報酬,讓liuliuy8能全身而退;當初嘗試投資B基金,是希望能達到:
1.績效超越C基金
2.波動度低於C基金
但事與願違,故立即停損,目前所有基金全部為C基金。

為什麼liuliuy8於現今還在投資,因為我曾經提過:理財型的基金應該不需要太在意何時才是投資的最佳時機,參考文章:C1-1投資要看景氣循環週期

在2004/6前,liuliuy8持續觀察並搜集C基金的資訊,之後陸續加碼,至今仍然將全部的資金(基金資產)交給它,有幾項數據提供各位參考:
以下數據取樣自1999/1~2008/12合計10年,每月月底計算基金淨值:

1. 資產配置型基金但平均年複利可達13%,而且幾乎控制在年複利12%的上下,績效穩定,如圖:

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2. 資產分散所以大跌機率低,最大跌幅只有17.37%,約只為全球股票的1/3。

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3. 這10年中,任何時間開始投資達2年者,無任何虧損紀錄

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4. 這10年中,任何時間開始投資達5年者,最差的績效為52.69%,最差的平均年複利達8.8%

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5. 與全球股票的相關係數達 -0.24,與股市負相關。

liuliuy8透過類似這樣的方式來分析基金是否值得長期投資,你都用怎樣的方式來判斷一支基金的好壞呢?

有人問我,這麼好的基金如果下跌超過20%,我會如何處置?
你說呢?當然是”停損出場”

參考文章:
C2-5嚴格執行停損

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26檔基金 海嘯餘生
【陳欣文/台北報導】

定時定額5年體檢:國內架上1,400多檔僅26檔正報酬,大陸、印度、台灣、馬來西亞和拉美具成長資質。

百年金融海嘯打亂了投資人定期定額的投資美夢?根據統計,近1,400檔股票基金當中,5年來持續定期定額還維持正報酬的,只有26檔,可見有近98%的人投資了5年還在虧。

不過,要是選對長期有潛力的市場,例如中國、印度、台灣及拉美等,如今還是有所斬獲。

統計國內架上超過1,400檔境內外基金至今年1月底定期定額報酬率,發現至少必須定期定額5年才有一般股票型基金出現正報酬。總計26檔股票型基金出現正報酬,包括14檔一般股票型基金和12檔產業型基金。

以一般股票型基金而論,共有14檔基金繳出正報酬成績單,前三名分別為KBC拉美基金、永豐中小基金和JF中國基金,5年定期定額報酬率皆超過11%。

摩根富林明投信副總經理邱亮士指出,若是從2000年以後參與定期定額投資者,即便去年空頭,仍多能維持正報酬,但因金融海嘯瞬間將許多股市打回原點,因此才會造成往前推算至少要經過5年,定期定額才出現正報酬。

若以5年定期定額為計算基礎,一般股票型基金定期定額前五名類型中,僅中國和拉丁美洲各平均有9.9%和1.2%的報酬率,第三名至第五名分別為印度、馬來西亞和大中華基金。至於產業型基金,則是貴金屬和公用事業各有16.1%和2.9%的正報酬。

邱亮士認為,定期定額就是要選擇具備長期成長潛力的市場,從入選的14檔基金可以證明中國、印度、台灣、馬來西亞和拉丁美洲等五個市場確實具備長線成長資質,雖然歷史資料看來要5年定期定額才能有正報酬,但以現在處於百年金融海嘯後的低檔來看,反而是逢低介入開始定期定額的時機。

群益投信表示,受到金融風暴影響,全球股市去年歷經幾近腰斬的跌幅,因恐慌而選擇停扣出場的投資人不在少數。

但統計過去資料,若台股跌破5,000點後開始定期定額扣款,則3、5年後正報酬的機率達100%,而除了2000年網路泡沫因隔年又遇到911恐怖事件之外,其他2次5,000點以下,扣款1年後也都呈現正報酬,台股自2008年10月跌破5,000點,已進入長線底部區域,若現在開始定期定額,中長線獲取正報酬的機率相當高,現在扣款,正是時候。

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書本、雜誌、名嘴、理專、業務員...都說要長期投資,那當然一定要囉

長期投資的目的何在?為了退休?為了能複利愈滾愈大?為了提高正報酬的機率?為了降低虧損的機率?還是為了什麼?如果長期投資的結果與你的夢想顛倒,你還做不做長期投資?

liuliuy8用MSCI世界股票指數作倒流測試,結果再由你自己來論斷。

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長期投資了25年,年複利是6.7%,你覺得好不好?值不值得?若你是在
1995/1才投資,時間:14年,總報酬:48.8%,換算年複利只有2.9%
1998/1才投資,時間:11年,總報酬:-1.7%,換算年複利只有-0.2%

再用一份資料來印證長期投資全球股票10年的下場:
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上圖中發現:1994/7月底往前推10年,就是
1984/8~1994/7投資10年的人賺最多272%(年複利14%),接下來一路往下,至
1997/4月底持有10年的人只賺83.7%(年複利6.27%),至於
1994/1起至1998/1這段期間才相繼投資且持有10年的人,總報酬都約只有75%上下(年複利5.76%),最倒楣的是
1997/11才開始投資10年卻得到虧損的下場

liuliuy8認為買股票基金作長期投資,不但選擇的進場時間很重要,連出場時間都很重要,倒是選擇全球政府債券基金,進場與出場就沒那麼重要
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不過這是現在,未來可是不一定喔

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長照保險有譜 養護搶擴點
記者謝柏宏/台北報導

行政院計劃開辦長期照護保險制度,初期額定每年開辦費用500億元以上,民間業者中化製藥、東貿國際及祥寶養護中心,今年起紛紛針對照護中心展開擴點,中化及祥寶計劃三年內各自建立20至30家連鎖照護機構。

中化近年來透過子公司中化生醫科技發展社區照護事業,並在台北有兩家照護中心,最多可為300位社區老人提供在家照護服務。

中化生科總經經理李宗勇表示,看好政府將推動老人照護保險,該公司計劃三年內在全省成立30家照護中心,由中化派遣人力,提供更多社區老人的鐘點式照護服務。

李宗勇指出,台灣年滿65歲的老年人口比率高達10.21%,尤其是失能老人,其食、衣、住、行都需要獲得高品質的照顧,而且景氣再差也無法阻止人變老,這樣的環境背景,投入照顧服務的行業就成了未來最夯的職業。

李宗勇表示,政府宣布將推動長期照護保險制度,雖仍在規劃中,但已有民間保險公司在老人保險商品中,將照護服務列入給付項目,相信老人照護市場未來將蓬勃發展。

東貿指出,該公司去年中和龍巖集團合作,雙方合資5億元計劃成立公司,跨入照護產業,並比照東貿經營的洗腎中心模式,建立2,000床的照護中心,目前東貿正評估政府長照保險對業者的實質幫助。

私立祥寶養護中心院長林哲弘表示,該院在台北縣市已建立了12家連鎖中心,總床數達到500床,預計今年底前到中南部再建立四家老人養護中心,兩年內將達到20家連鎖照護中心後,將開放其他業者共組加盟體系。

林哲弘指出,其中最頂級的老人養護中心將在台北市中心的「京站」商場,預計6月開幕,每一床投資成本200萬元,但受法令限制只能設立49床,他期待台北市政府能放寬限制,可讓該中心提供迪化街的社區老人服務。

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因為我的投資方式是定時定額,所以下跌沒關係...

很多投資人都會有如此的想法,但只限於市場下跌的初期及中期,因為投信投顧公會統計數字,實務上經過下跌的中期之後,很多人看到帳面市值大跌一直無起色,紛紛受不了煎熬而停止扣款,請別再安慰自己說定時定額下跌沒關係,在基金研究所的文章中,liuliuy8會證明定時定額的投資風險很大給讀者看。

每一筆定時定額的錢之總和,是不是一大筆錢,若是,那是不是一筆很大的單筆投資,既然如此,當然要考量其投資風險。

為何說定時定額是儲蓄,因為它是一個存錢的習慣。買儲蓄險也是定時定額,它存在一個固定利率的商品;買投資型保單連結貨幣基金也可以定時定額;如果跟會的利息固定,也算是定時定額。

養成定時定額的習慣,就養成了固定儲蓄的好習慣;至於放在哪一種商品,就會有不同的風險與報酬。西洋人比較沒有買儲蓄險的習慣,保險公司推出很多"儲蓄計畫saving plan",讓保戶作退休規劃,這種儲蓄計畫,99%都是連結各式各樣的共同基金,其實就是投資型保單,只不過他們連結的商品較多元,商品設計較先進。

希望大家能養成定時定額儲蓄的好習慣,不管你是自己定時定額儲蓄去投資基金,或是透過投資型保單連結基金,也請記得它的風險跟單筆是一樣很大的(實務上風險比單筆還大,將於研究論文中印證)

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標準普爾:東歐國家恐面臨重大區域危機

標準普爾表示,東歐經濟體可能面臨區域性危機,波羅的海三國─拉脫維亞、愛沙尼亞、立陶宛及保加利亞、匈牙利與羅馬尼亞因外債與經常帳赤字,危機大。捷克、波蘭、斯洛伐克仍有希望。

標準普爾今天公布報告指出,造成東歐重大區域危機的主因是全球衰退、東歐出口需求減少、西方銀行業雨天收傘縮減融資。不過,東歐各國問題程度不同,以致各國未來展望也不一樣。

報告說,捷克、波蘭與斯洛伐克仍有希望,這三國的消費支出將維持得比東歐其他國家還好,有助抵消部分出口衰減;三國預算赤字也小於其他東歐國家,讓當局有更大的著力空間,以刺激經濟成長。

斯洛伐克(Slovakia)今年1月1日加入歐元區,開始採用歐元貨幣,這有助於保護該國降低區域危機損害程度。斯洛伐克是繼斯洛維尼亞(Slovenia)之後,第二個加入歐元區的東歐國家。

報告說,波羅的海三國─拉脫維亞、愛沙尼亞、立陶宛,以及保加利亞、匈牙利與羅馬尼亞則是相當絕望的,因為外債與經常帳赤字的緣故。

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這是一篇很棒的新聞,原文請點選: 投資贏在起點,先破六迷思

重點在以下這張表格:
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如果人生在理財上能按照以上6個步驟,減少一些錯誤,一定能穩健成長。

為什麼liuliuy8要特別把這篇新聞拿出來研討,因為很多人只要一聽到"理財"2個字,腦袋中馬上連到"投資",這是非常糟糕的問題,這是讓很多人理財效率不彰的原因,看了上表,你一定要有很深刻的體認,想想自己缺了上述的哪些步驟,好好檢討。這篇文章的標題,liuliuy8也認為應該改為:[理財贏在起點,先破六迷失],是不是比較恰當呢?

順便回憶這篇文章,再看一下到底投資跟理財哪裡不一樣!
A1-1-投資只是過程,理財才是終點

 

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歐美銀行 掀起國有化旋風
編譯劉道捷/綜合外電

全球金融海嘯持續發威,歐美銀行幾乎全面沈淪,以致銀行國有化成為八大工業國會議議題,顯示歐美有志一同,決心推動銀行國有化,美國甚至決定從25日起,針對要求紓困的銀行進行「壓力測試」,為銀行國有化預作準備。

美國財政部、聯邦準備理事會、聯邦存保公司和其他主管機關23日發表聯合聲明,表示「美國政府會確保銀行擁有足夠的資本與流動性,足以融通經濟恢復成長所需信用,美國政府在金融艱困期間,堅決支持銀行體系。」

這項聲明證明美國政府保證會對大銀行挹注額外資金,以免大銀行倒閉,也顯示美國政府要開始評估檢驗,判定大銀行是否擁有足夠資本。

需要額外資金,卻無法向民間籌募的銀行如果通過所謂的「壓力測試」,證明銀行擁有足夠資金,能夠熬過更嚴峻的經濟環境,就可以用「強制轉換特別股」的方式,取得公共資金,這種特別股只有在有需要時,才會轉換成普通股。

美國財政部長蓋納即將宣布壓力測試的細節,預期此一測試可以判定哪家銀行擁有額外的緩衝資金,可以熬過更艱困的經濟氣候,未能通過測試的銀行會得到政府額外的金援。

花旗集團和美國銀行上周股價暴跌,起因就是傳言政府可能把持有的兩家銀行和另20多家銀行的特別股,轉換為普通股,變成過半數落入政府手中,形成國有化。

據說花旗集團高級主管也已經討論利用國有化擺脫困境的作法。

除了美國,歐洲大國政府上周也紛紛宣示計劃接管艱困銀行。法國財政部長拉加德20日表示,如果任何金融機構爆發債務違約事件或倒閉,各國政府就應該準備接管銀行。

義大利總理貝魯斯康尼表示,八大工業國上周討論過銀行國有化問題。德國政府上周核准一項草案,為接管房貸銀行Hypo鋪路,可能準備推動1930年代以來第一件政府接管銀行的案例。

另一方面,英國政府除了已接管北岩銀行和Bradford & Bingley兩家銀行外,還持有蘇格蘭皇家銀行過半數股權,也是駿懋銀行最大股東。

美國和歐洲國家一樣,銀行國有化呼聲最近才突然出現,著名經濟學家羅比尼、參院銀行委員會主席杜德、參議員葛蘭姆、前Fed主席葛林斯班紛紛表示,銀行國有化是解決銀行危機的方法。

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社論-會計準則腰斬保險公司價值

總部位在倫敦、具有160年歷史、管理資產高達新台幣13兆元的保誠金融集團,以象徵性的新台幣一元,出售台灣保險業務員體系的資產負債給中國人壽,傳達出兩個強烈的訊息:其一是採用國際會計準則IFRS對於保險公司財務報表的巨大衝擊,另一則是傳統保險業務系統的未來堪慮。

保誠金融集團執行長Mark Tucker在倫敦總部指出,退出台灣的兩個重要考量,一個是會計準則的影響,根據國際會計準則IFRS,以及歐盟保險會計指導原則(European Union Insurance Group Directive, IGD),保誠將因為出售台灣業務,釋放出高達8億英鎊、超過新台幣400億元的巨額資本(IGD Surplus),扣除各項費用以及轉投資中壽21.8億元新台幣之後,保誠還因此產生5.95億英鎊、約新台幣300億元的一次性會計準則回沖效應。

保誠的另一個考量,是出售保險業務員的通路與資產,但是保留銀行保險(主要是對玉山銀行與渣打銀行的保險結盟),一次減少了95%、約12,000名員工,這是跨國保險集團對於傳統業務員體系的一次不信任投票。

嚴格的國際財務報告準則(International Financial Reporting Standards, IFRS)對於保險公司有著難以想像的衝擊。這個會計準則的發展其實已經具有相當的歷史,可以溯源至1973年成立的國際會計準則委員會,此一總部設在倫敦的組織,長年來致力於促進國際會計準則的協調與統一,該標準在各國政府支持下逐漸成為全球各主要金融市場採用的會計準則。歐盟於2005年全面採用IFRS,在歐盟各國發行有價證券的上市公司,也從2007年開始全面採用IFRS。這套嚴格的會計準則,也逐漸迫使採用US GAAP的美國與之接軌。

IFRS的影響層面太強,以致歐洲的保險業者在IFRS報表之外,必須另外發展出較為緩和的會計報表系統。歐洲的保險業者多數採取「雙財務報表」模式公告,除了IFRS報表之外,同時採用2004年歐洲保險事業財務長論壇(CFO Forum of European Insurance Companies)制定的「歐洲長期經營價值準則」(European Embedded Value Principles, EEV),後者基本上延續了傳統保險公司財報的精神。

IFRS的採用,幾乎把歐洲保險公司的價值攔腰減損。就以保誠集團為例子,在2004年之後的4年之間,公司在亞洲地區積極擴張,4年之間盈餘成長翻了一倍,如果以歐洲長期經營價值準則,也就是EEV準則,保誠金融集團(亞洲)的營業利益,從2004年的12億英鎊(約新台幣600億元),倍增到2007年的25億英鎊;但是如果採用IFRS準則,獲利則縮水一半,2004年剩下6.38億英鎊、2007年剩下12.13億英鎊。

不只是營業利益,股東權益也因為會計準則的不同產生劇烈的變化,保誠金融集團母公司在2007年的股東權益,以EEV準則計算有146億英鎊,用IFRS計算則剩下61億英鎊,硬生生減少了6成,2008年在金融海嘯發生的上半年,保誠已經出現6億英鎊的虧損,EEV淨值剩下140億英鎊,IFRS則跌到56億英鎊。

台灣對於IFRS的採用,基本上並沒有太大的自主性,必須與美國證期會等大國監管機構同步,時間就在兩年後的2011年。但是,如果體質優異的歐洲百年保險集團都難以承受IFRS日益緊縮的準則,相對孱弱的台灣保險公司,未來實在堪慮。不論是另行一套相對合理的準則,或是索性將本土保險公司併入跨國集團.或是任何可能的解決方案,政府都必須趕緊提出前瞻性的政策指導,切勿以五日京兆的想法把問題丟給後面的執政者。因為,管理十兆元資產、雇用數十萬名保險業務員的產業,一旦陷入困境,絕對是國家級的災難。

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成交行情正夯 單日1.5萬人搜尋
【馬婉珍/台北報導】

房市低檔盤整之際,民眾買房子愈來愈斤斤計較。目前房市趨緩,購屋人擔心若不做足功課,可能就因此買貴了,因此,各房仲網站所提供的「成交行情」搜尋功能,近3個月來大增2成,光是2月份的當日造訪人次,就飆高達1.5萬人。

自去年11月份以來,金融海嘯影響所及,經濟環境呈現衰退,而荷包日漸吃緊,使得有意願購屋的民眾,在房價方面較不願輕易妥協,寧願自己龜毛一點、花更多的時間與屋主議價,也不敢阿莎力成交。

因此,根據永慶房仲網的統計可發現,上網搜尋「成交行情」功能的網友,2月份的每日造訪人次飆破萬人。近4個月來,上網搜尋「成交行情」功能的網友日益增加,自去年11月至今年1月份,每日造訪人次約8,850人,但到了今年2月份,平均每日造訪人次飆破萬人、達11,266人。

2月份甚至長達10天以上,日造訪人次高達1.3- 1.5萬人,可見購屋人已開始懂得斤斤計較,先了解區域成交行情,再向屋主議價,才不會被當成冤大頭。

以4口之家為例,假設一家之主劉先生,以總價1,400萬元的價格,在北市精華區買下35坪的中古電梯大樓,每坪單價40萬元,若一開始未做足功課,不懂得與原屋主斡旋、議價,按原本開價1,950萬元的價格,等於是必須以每坪單價55.7萬元買下,光是單價,就整整貴上15.7萬元。

信義房屋企研室主任蘇啟榮說,房價攸關購屋人的荷包,也與屋主是否能順利賣屋相關,因此目前不論買賣雙方,都很關心房價,購屋人想了解行情,以免買貴,屋主則想關心區域成交價,做開價評估,以免開價太高,房子卻一直滯銷。蘇啟榮觀察,在信義房屋網站上,近期「成交行情」功能搜尋熱度也續飆高。

目前各大房仲業者,都在網站上提供「成交行情」搜尋功能,有些房仲網站會依近3至6個月、近半年至1年等日期區間,而呈現不同的成交價,有些房仲網站會提供地圖式搜尋,而太平洋房屋則與台北市政府網站合作,在該公司或北市府網站中,都可免費查詢成交行情,民眾可多加利用。

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買基金為了投資,有上百種;但買基金為了理財,只有一種

這一種就是資產配置型基金

人們大部分的資產分佈如下:股票、債券、貨幣、金屬、農產品、房地產...等,若股票以股票基金持有,債券以債券基金持有,其他同理,則全部的資產仍然一樣,只是以基金型態持有,這樣的好處為:
1. 持有黃金、能源基金不用把黃金或石油放在家裡或保險箱
2. 持有房地產基金不需用好幾億買大樓
3. 變現快,流動性好
4. 很少的錢就能資產配置

雖然有以上的好處,但是到底比例要持有多少才是正確的?假設股票、債券、貨幣、金屬、農產品、房地產各持有1/6的話其分佈圖如下:
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假設股票30%、債券10%、貨幣5%、金屬20%、農產品0%、房地產35%的話其分佈圖如下:
00044_2.jpg 

因為每一種資產皆有其報酬及波動風險,報酬高的資產比例佔多則整體資產暴酬較高,但可能風險也跟著上升。當5種或6種資產在一起又有不同比例時,會產生一個投資組合的報酬與風險關係,但時時在變動,所以為了避免:
1. 比例持有錯誤
2. 不知何時該適度調整
最好的方式就是直接交給資產配置基金。

可惜的是,目前國內買的到的資產配置型基金,幾乎皆只有持有3種資產,包含股票、債券、貨幣,:例如全球規模最大的貝萊德環球資產配置基金
雖然只持有3種,但只要經理人操作得宜,還是能相對抗跌,且穩健成長,參考下圖:
00044.jpg 
資料來源:基智網

上圖中看到該基金不但打敗全球股票指數,也打敗了有名的富蘭克林坦伯頓成長基金。

記住:當你買了好幾支基金時,你的資產就成為一支組合基金,你就成為基金經理人,結果為何長期績效不彰,答案就是:比例亂買、亂操作、胡亂轉換,還不相信嗎?你可以繼續拿你的錢開玩笑。

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