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俄羅斯、波蘭股市 墨比爾斯叫好
【劉聖芬/綜合外電報導】

有「新興市場教父」之稱的坦伯頓資產管理公司執行董事長墨比爾斯(Mark Mobius)週一表示 看好今年俄羅斯與波蘭股市,而大宗商品與消費者導向股票則是他的首選。

墨比爾斯周一到波蘭的華沙證交所參訪,他在與投資人及媒體會談時表示,俄羅斯股市Micex指數在6月下跌13%不過是「修正走勢」,前景「仍佳」。

這位明星基金經理人協助管理約240億美元的新興市場資產。他說,一個新的多頭市場已經開始,大宗商品的整體趨勢看漲。

今年以來,漲幅最大的10項股價指數全由開發中市場所包辦,前3名分別是秘魯、斯里蘭卡與中國。涵蓋22個開發中國家股市的摩根士丹利資本國際公司(MSCI)新興市場指數,自3月底迄今累漲34%,可望創下最大單季漲幅紀錄。

俄羅斯的Micex指數自去年10月24日觸及4年低點後,在油價上漲超過一倍及該國貨幣升值的拉抬下,迄今已累漲91%。

墨比爾斯認為,來自中國與印度的石油需求,以及尋求避險保值的投資人拋售疲弱的美元,把資金轉投放在大宗物資上,皆有利油價續漲。

根據墨比爾斯的看法,在美國「繼續印鈔票」導致外界對美元信心大減下,美元今年可能會「大幅」貶值。

這位明星基金經理人說,在波蘭經濟表現較中歐其他國家為佳的支撐下,華沙證交所股市指標WIG20指數今年漲幅可能高達30%。該指數繼去年大跌48%後,今年以來已上漲5%。

根據坦伯頓以購買力平價所做的計算,波蘭幣兌歐元匯率被低估7%,「可能會逐漸升值」。

此外,墨比爾斯表示對波蘭包括銀行在內的消費者導向股票有高度興趣。他說,「就本益比而言,波蘭是個最昂貴的國家,但它也是該區最大的國家,正因如此它擁有最大的消費者市場,而且它提供最佳的(投資)機會。」

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股市揚升 定期定額戶反落跑
【劉益昌/台北報導】

儘管今年以來包括台股在內的全球資本市場普遍勁揚,照理進場扣款買基金的人應會增加,但根據投信投顧公會最新統計,今年5月國人定期定額扣款買基金的人數及金額都比去年底少。

即使在台股今年以來迄5月底,漲點達2299點漲幅達50%的激勵下,純看5月國內投資股票型基金定期定額扣款也僅25.74萬人,只較去年12月的25.4萬人微幅成長。該現象與全球股市和台股今年以來一路勁揚的走勢明顯脫鉤,顯示平時發揮螞蟻雄兵力量的大眾,對未來景氣復甦仍保守縮手。

以去年5月份來講,當月定期定額戶勁揚到62.74萬人的高峰,但在隨後爆發雷曼兄弟等全球金融事件及衍生而來的經濟大蕭條,投資眾全面大退場,到去年底扣款人數急退至剩下47.82萬人,短短7個月遽減14.92萬人。今年1月,單月扣款數更是一口氣大降10.53萬人至剩下37.29萬人,創下去年以來新低。直到今年台股及全球資本市場反彈,定期定額扣款人數才回籠,不過,迄今均尚未超越去年12月的47.82萬人次規模。

銀行財富管理部門主管分析,從上述定期定額扣款戶人數的消長變化,凸顯幾個重要的理財趨勢徵兆,值得關注:

一、散戶仍嚴控手上現金部位,對景氣復甦依舊質疑觀望。這與去年以來民眾資產大縮水,能再擴張投資的實力受損有關。此外,大家去年套怕了,因此今年的操作策略普遍都是解套或小賺就先出場。

二、2月以來單月扣款戶始終維持在46萬至47萬餘人之間,3月以來單月扣款金額也停滯在25億元至27億元之間,較去年12月底的單月扣款金額25.9億元相差不大,未見明顯擴大突破,大家原本引頸期盼資金行情能大舉推升資本市場的樂觀預期,似有待繼續觀察評估。

三、散戶依舊抱持跌勢想攤平、漲勢反縮手的操作心態。去年台股在11月落底,但定期定額戶還在持續大退場。去年9至10月,台股和全球股市都急殺,當時總體定期定額單月總額還有30至33億元水準,但3月以來全球股市和台股一路大漲,單月扣款總額卻停留在26億元上下,與去年12月的25.9億元相差不多。

對此,理財投資專家認為,定期定額扣款的散戶不容易判別跌勢、漲勢及轉折點。但是,民眾還是要經常檢視手上基金的操作績效,如果一直牛皮落後整體市場,民眾就該斷然汰換所投資的基金或出場暫觀望。

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日版次貸危機 一觸即發
編譯朱小明/綜合外電

日本著名智庫「東京財團」(Tokyo Foundation)向市場發出警告,日本出口衰退、經濟低迷、加上年中獎金大幅縮水,許多房貸戶繳不出貸款,日本版次級房貸危機恐一觸即發。

東京財團指出,日本房貸市場瀕臨崩潰,將對成千上萬的日本家庭造成影響,「房貸難民」的數量將在六個月內急速攀升。隨著企業破產率的不斷攀升,日本工業心臟地帶可能成為第一波遭受衝擊的地區,豐田汽車所在的名古屋一帶不久將成「死城」。

東京財團的研究說,日本版的次貸危機早在1999年亞洲金融危機末期已種下禍根,由於政府政策失誤,為了拉抬房市以刺激經濟,降低房貸條件,原本沒有還款能力的家庭也取得貸款。當時這些房貸獲得批准,是假設日本經濟會在十年內完全復甦,企業的薪資與獎金穩定成長,且甚少裁員。

日本時報分析指出,日本企業一向在6月和12月發放獎金,上班族早就習慣把獎金當成薪水的一部分,將近五成的貸款人安排在這兩個月提高房貸償還金額,最多甚至是平時的5倍。

但全球融風暴中,企業主紛紛取消年中獎金,讓貸款戶捉襟見肘。朝日新聞報導一名40歲家庭主婦的困境,他們家35年長期貸款還有20年,平時月付8萬日圓房屋貸款,6月和12月則提高到40萬日圓,由於家裡有一個孩子在念大學、一個念高中,平時根本存不了什麼錢。她說,當初貸款時想都沒想過獎金會是「零」,更糟糕的是先生還減薪兩成。

日本面臨同樣困境的人比比皆是,房屋業者也認為政府政策錯誤難辭其咎。1998年日本政府把官方貸款機構的房貸自備款由兩成降低為一成,並提供2%的低利貸款,鼓勵原本沒有能力置產的人購屋,創造了一批日本版的「次貸戶」,而這些人在不景氣時往往是首當其衝的裁員、減薪對象。

日本家庭房貸占可用收入的兩成左右,而據日本經濟團體連合會估計,6月份發放的年中獎金縮水20%,而且景氣看不到快速復甦的跡象。

日本政府顯然低估問題的嚴重性,甚至沒有房貸違約的官方數據。但一項數據可見嚴重性,去年9月到今年3月的法拍屋數量暴增一倍。而日本人比美國人更慘的是,日本房貸多屬於可追索貸款(Recourse Loan),房貸戶如果付不出貸款,不是房子被拍賣就了事,銀行還繼續追討欠款。

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葛老示警:2012年通膨將重現
【王曉伯/綜合外電報導】

前美國聯邦準備理事會主席葛林史班週五在英國金融時報撰文指出,未來全球經濟復甦長期的最大威脅就是通膨,而且也是必然會面對的威脅。

葛老在這篇題為「通貨膨脹-持續復甦的真正威脅」的文章中指出,如果政治壓力使得央行無法壓縮其膨脹的資產負債表,根據統計分析顯示,在2012年之前將出現通膨威脅。

在他發表此篇文章的前一天,聯準會才結束決策會議,並且宣布美國經濟衰退已經趨緩,而且預期通膨將維持緩和一段時間。

葛林史班對通膨的看法顯然較聯準會謹慎。他指出,未來幾年政府挹注財政赤字的需要將會大增,而可能導致要求央行印製鈔票的政治壓力大增。

他表示,市場對通膨的憂慮很快就會反映在美國公債的殖利率上。事實上,自05月下旬以來,由於擔心美國財政赤字擴大與通膨升溫,美國長期公債殖利率就一路走高。

葛林史班指出,美國面臨兩項抉擇,即是在現行通縮風險消散後立刻設法刪減預算赤字與貨幣供給,否則就將面臨通膨升溫的潛在威脅。

除了通膨風險外,葛林史班表示美國經濟還有一項隱憂,即是美國現行的財政政策是透過公共部門的舉債來挹注經濟。但是要帶動全球經濟成長,最好是靠民間市場的力量來分配資金與其他資源。他指出,利用政治力量來分配資源,以前曾經有人試過,但是都以失敗告終。

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買外幣 美、歐元+澳幣組合佳
美元、歐元為市場主要貨幣,專家建議可再加入連結中國成長動能的澳幣
劉益昌/台北報導

股市拉回修正的跌勢未止,商品行情又遭逢短壓出籠,利息報酬遠高於新台幣的外幣,持續成為市場游資的新避風港。專家指出,固然美元長期看跌,但美元依舊是主要貨幣,仍必須視為主要基本部位,在眾多外幣之中,美元、歐元、澳幣3種外幣為較佳的主要投資組合,或額外再加少部位的加幣、紐幣。

銀行業為吸引新客戶資金進場,紛紛祭出外幣定存利率加碼的手法,涵蓋幣別包括美元、歐元、英鎊、澳幣、紐幣、港幣、加幣、新幣等,加碼的條件從1-4%不等,較目前新台幣定存利率倍增。

不過,因為涵蓋的幣別太多,對投資人來講,更擔心選錯幣別會賠了匯差。對此,花旗銀行研究部副總裁王進彰指出,相對其他貨幣,新台幣這波走勢相對強勢。手上現握新台幣者,若係為了追求外幣較高利差而把新台幣換取外幣,確實要兼顧匯差問題,以免賺了利差,反賠了匯差。

王進彰建議,整體來看,仍必須以美元為主要部位,因為貨幣的主要功能在於流通使用,與股市等商品為投資不同。雖然市場看貶美元者眾,但美元畢竟還是強勢貨幣,流通性也最強,投資幣別最終還是要回歸到好用的流通性,因此,美元還是要作為主要部位。

其次,輔以歐元、澳幣,或可少部份考慮加幣。因為歐元為美元以外,各國央行的主要儲備貨幣,還是要有基本部位,而澳幣因為與中國市場的連結度較高,煤礦鐵礦砂等輸出中國市場,能受惠於中國市場未來的成長性。加拿大雖然輸往中國的原物料不如澳洲多,但加國經濟的多元分散程度比澳洲高,可少量搭配。

荷蘭銀財富管理部門暨金融業務處負責人邱玉清則認為,若純粹係為了套利而買賣外幣,風險極大,應回歸到個人投資理財動機,或譬如為了移民、留學、海外經商等特殊目的。美元為第一主要貨幣,國際市場有高達8成商品係用美元、歐元計價,歐元也可視為主要貨幣組合。其次,以澳幣、紐幣或加幣為次要貨幣組合。澳幣因不少原物料出口大陸,屬於原物料型貨幣,可與美元相搭配。

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經濟傳噩耗 俄股挨熊掌
編譯陳家齊/彭博資訊二十三日電

俄羅斯股市在連兩日重挫後,已從今年6月高點重挫逾20%,成為全球率先又跌回空頭市場的股市。

以俄國盧布計價的Micex股價指數22日崩跌7.8%,收在937.98點,比今年6月1日攀抵的1,206.2點下挫22%,跌入「熊市」的20%範疇。美元計價的RTS指數也在23日重跌3%後進入空頭市場,從2日創下的今年高點已崩跌21%。

Micex指數自去年10月開始一度飆漲135%,但在觸及2007年1月以來最貴的本益比之後,開始急轉直下。世界銀行22日報告預估,俄國國內生產毛額(GDP)今年可能衰退7.5%,這個全球最大能源出口國的經濟遭受外資流入減少、工業生產銳減與失業率飆升的多重打擊。

在施洛德公司協助管理110億美元新興市場基金的經理人費爾德說:「市場已經漲得太兇,需要休息一下。」他指出,市場並非直線前進。摩根士丹利資本國際(MSCI)全球指數已自2009年高點回落6%,縮減3月以來的38%漲幅。

由於企業籌資不易,消費需求隨所得下降而緊縮,俄國經濟在今年第一季以9.8%年率萎縮,是15年來最糟。工業產出更在5月創下17.1%的空前降幅。

摩根士丹利駐倫敦分析師王麥可說:「一些俄國的主要工業生產數據都讓人失望,提醒我們今年的實體經濟仍將遭受很大的衝擊。俄國不會出現V字型的快速復甦。」

根據花旗集團估計,俄國企業今年的獲利將銳減61%,明年小幅回升12%。花旗預估整體新興市場企業獲利今年下滑24%,明年回增23%,俄國的狀況顯然不如整體新興國家。

經過這波修正,Micex指數今年來漲幅縮為52%。在其餘的主要新興市場方面,巴西Bovespa股價指數在22日收盤時從今年高點回落9.2%,但今年來仍有31.8%的漲幅;中國上海證交所綜合指數今年來上漲58.9%,仍未出現明顯修正;印度Sensex指數從高點回落7.4%,今年來上漲48.5%。

由於俄股自去年10月以來的漲勢非常「凶猛」,一些分析師進而質疑這波修正逾20%的能否稱之為「空頭市場」。

倫巴德公司新興股市投資長巴特勒說:「在這個時點用『熊市』一詞聽來有些荒謬。」他指出,這波俄股修正應看做投資人獲利了結,以及空手投資人進場承接的健康發展。

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澳洲大砍商品出口預估18%
總額估值劇降至1604.7億澳元,能源降最多,惟黃金、農產品有撐
鍾志恒/綜合外電報導

儘管全球經濟衰退最壞的情況已經過去,但是復甦前景仍然難以確定,澳洲當局周二大幅調降下一會計年度(2009年7月至2010年6月)的商品出口預估。

除了全球經濟前景能見度不明,大宗的煤和鐵礦砂合約價被調降,澳洲農業暨資源經濟局(ABARE)把下年度商品出口總值預估調降至1604.7億澳元,比本年度下滑18%。其中,能源出口估值降幅最大,將比本年度大跌34%至498.2億澳元;至於金屬也將下跌12%至745.7億澳元。

澳洲聯拜證券認為,雖然出口營收被煤和鐵礦砂等價格拖累,但下年度的出口值仍可望是10年前的兩倍、並創史上第二高紀錄。專家也指出,並非所有商品的前景都黯淡,像黃金需求就有支撐。

ABARE預估下年度黃金出口達446公噸,比本年度的469公噸低。但因看好金價上揚,即使出口數量減少,其出口估值仍將達180.3億澳元,高於本年度的175.2億澳元,也比2007/2008年度出口值高61%。

至於下年度農產品出口值,將比本年度上升2%至324.9億澳元,跟黃金成為少數被調升預值的商品。主要是看好冬季農作物產量增加,及全球行情相對看俏,因此可望在短期內支撐澳洲農業出口獲利。

聯拜證券認為,在中國復甦帶動下,原物料行情長期看好。加上許多新興國家對原物料需求強勁,將在未來幾年支撐澳洲經濟。在看好澳洲經濟有支撐的情況下,ABAR預估澳元兌美元在下一會計年度的平均匯率在0.77美元,高於本年度0.75美元的平均價。

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世銀下修全球經濟成長率
【陳穎柔/綜合外電報導】

世界銀行周一發表「2009全球發展財政--繪出全球復甦」報告,將全球今、明年經濟成長率預測下修,世銀並警告開發中經濟體的民間資金淨流入大幅減少,將不足以支應他們的外部融資需求。

受此打擊,美股周一早盤重挫,道瓊指數下跌逾150點。

世銀這次並未修改台灣今明年GDP成長率預測,預估值維持在今年為負8.5%、明年2.0%。

世銀將全球今年國內生產毛額(GDP)成長率預估值自3月預測的負1.7%下修至負2.9%,明年預估值則從2.3%下修至2.0%。世銀表示,雖然全球經濟可望於今年開始復甦,但窮困國家受益時間點將晚於富裕國家。世銀疾呼採取大膽措施以加速景氣復甦。

渣打銀行經濟學家利溫(Alvin Liew)表示,這次將不會是V型復甦,消費者需求很可能有很長一段時間都是以極為緩慢的速度復甦。

世銀對全球經濟前景看法較其姊妹機構國際貨幣基金(IMF)悲觀。IMF預期全球今、明年GDP成長率分別為-1.3%和2.4%,IMF並於上周表示,7月將溫和調升其預測。

開發中經濟體去年民間資金淨流入金額年減41%,世銀預期今年還會再縮水近5成。世銀預估開發中經濟體今年GDP成長率為1.2%,明顯遜於2007年的8.1%和2008年的5.9%。

世銀將全球最大經濟體美國今年GDP成長率預測自負2.4%下修至負3.0%,明年預估值從2.0%調降為1.8%。日本今明年GDP成長率預測也遭下修,今年預估值從負5.3%調降為負6.8%,明年預估值自1.5%下修至1.0%。歐元區今年GDP預測從負2.7%調降為負4.5%,明年預測值自0.9%下修至0.5%。

金磚四國方面,中國與印度今、明年GDP預測獲上修,俄羅斯和巴西今年GDP預測則遭下修。

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5月失業率5.82% 飆新高
【于國欽/台北報導】

行政院主計處昨日指出,受景氣低迷,企業關廠失業人數持續增加的影響,5月份國內失業率升至5.82%的歷史新高,其中失業逾一年的「長期失業人數」更直逼10萬,創下近5年多來的最高紀錄,顯示勞動市場依然嚴峻。

主計處發布5月份失業調查報告,受到大學生畢業投入市場尋職、企業緊縮人力等因素的影響,5月份國內失業人數攀升至歷年最高,達63萬3千人,而失業率也同步升至5.82%,續破歷年紀錄。

5月經季節調整後的失業率升至5.84%,不但呈連續14個月上升,也再次刷新歷史紀錄,顯示排除季節因素之後的國內失業情況依然嚴峻。

值得注意的是,失業超過一年的「長期失業人數」在5月已達9萬9千人,創下民國93年2月以來最高,其中高中以下學歷者占近6成,大學以上者占1/4,顯示長期失業問題正漸加溫,尤以基層工作者所受影響最大。

另外失業人口中仍以非自願性失業居多,因企業關廠(或業務緊縮)而失業的人數在5月份續升至35萬4千人,續創歷年新高,主計處指出,自去年金融海嘯以來,近9個月因關廠而失業的人數總計增加了22萬3千人。

主計處第四局副局長黃建中表示,雖然失業情況嚴峻,但勞動市場已出現轉趨穩定的徵兆,例如5月份就業人數已比4月增加1萬5千人,並且4月的加班工時比3月略增半小時,勞動市場不再有年初大幅下滑的情況。

但黃建中強調,雖然國內景氣已在今年第1季觸底,但是失業率迄今仍持續升高,還未觸底,尤其32萬大專畢業生(專科及大學、研究所)即將走出校園,以44%進入就業市場估計,未來幾個月市場將新增14萬人尋職,屆時將會再把失業率推高,一般而言,8月是失業率的高峰期,9月應該會趨緩,因此9月的走勢將是這一波失業潮的最重要觀察時點。

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逾1萬美元 攜無記名旅支入境須申報
記者陳美珍╱台北報導

配合洗錢防制法,財政部規定,入境旅客攜帶無記名旅行支票、本票或匯票等,總計等值超過1萬美元,均需向海關辦理申報,並經紅線查驗通關。
財政部修正入境旅客攜帶行李物品報驗稅放辦法,規定入境旅客攜帶管制或限制輸入的行李物品,應填報中華民國海關申報單向海關申報。

其中,增訂入境旅客攜帶無記名的旅行支票、其他支票、本票、匯票或得由持有人在本國或外國行使權利的其他有價證券,總面值逾1萬美元時,即需比照外幣現鈔辦理申報。

財政部表示,這是為配合洗錢防制法規定,除外幣現鈔之外,入境旅客若攜入旅行支票等支付工具,超過限額部分若未向海關申報,一經查獲將依海關緝私條例或其他法律規定辦理並處罰。

依據入境旅客攜帶行李物品報驗稅放辦法,總計有九項行李物品被列入管制或限制輸入物品,除菸、酒、水產品及動植物類產品之外,多數都屬貨幣。

財政部指出,入境旅客攜帶貨幣入境時,外幣現鈔總值逾等值1萬美元者,即需辦理申報;另外,人民幣逾2萬元不僅需要申報,超過部分要由入境旅客自行封存於海關,待出境時再攜出。

若攜帶入境的是新台幣,超過6萬元以上部分,也必須要向海關申報。

財政部提醒民眾,暑假旅遊旺季即將來臨,旅客入出境攜帶的外幣,如果超過法定限額,一定要記得向海關填報,以免違法遭沒入處罰。

財政部也指出,過去海關經常發現有民眾因不清楚法令規定,導致漏報超額外幣,損失難以彌補。

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全美四分之一州 5月失業率破10%
鍾志恒/综合外電報導

雖然有跡象顯示美國衰退可能在今年結束,但美國失業仍然嚴重。全美有四分之一的州5月失業率都突破10%,只有兩個州的失業情況未見惡化。這樣的情況讓人擔心將危及美國經濟的復甦腳步。

根據美國勞工部的資料,5月份田納西州和印第安納州的失業率都超過10%,讓失業率突破10%的州增加至13個。另外,加州、佛羅里達和喬治亞等8個州的失業率,都創下1976年以來新高。

連美國總統歐巴馬老家伊利諾州的失業率,也出現1983年以來首度升破10%的窘境。有人認為,此一數據可能是歐巴馬在上周警告,美國今年失業率可能升至10%的原因。

專家擔心,美國經濟的任何一個地方可能都無法逃過就業市場惡化的衝擊,尤其是消費者支出,這將嚴重阻礙或拖延美國經濟的復甦腳步與時程。

美聯銀行(Wachovia)資深經濟學家維特納(Mark Vitner)指出,失業問題惡化最嚴重的都是極度依賴製造業、營建業、和金融服務的地區。

以汽車業重鎮密西根州來說,5月失業率大幅攀升至14.1%,是美國目前失業率最高的州。主要是通用和克萊斯勒破產,讓包括密西根州在內的中西部就業市場急速惡化,並波及其他地區和產業。

美國有48個州和哥倫比亞特區的5月失業率都高於4月;只有兩個州的失業率沒有惡化。其中,布拉斯加州是失業率唯一下降的地區,由4.5%降至4.4%;佛蒙特州則維持在7.3%。

事實上,全美就業人數在4月減少50.4萬人後,5月再減34.5萬人。其中加州減少68,900人,佛羅里達州減少61,000人。讓美國從2007年12月出現衰退以來,已經有600萬人失業。

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商品價格漲勢已近尾聲
【何信彰/綜合外電報導】

押寶全球經濟即將復甦,中國官方和民間近來大肆囤積商品,導致商品價格迅速推升,但在庫存過剩、金融危機未見結束的情況下,包括陶冬、謝國忠在內的多位經濟學家認為,這波由中國引發的商品漲勢,很可能已經接近尾聲。

分析師指出,從去年底以來,中國原物料買家眼見商品價格和運費低廉機不可失,大量購買原油、煤、銅及各種主要原物料,業者向銀行貸款的金額隨之爆增。對於此一現象,玫瑰石顧問公司董事謝國忠表示,將銀行貸款用來囤積商品充滿風險,尤其是在沒有需求的時候。

謝國忠在接受於今(22)日出刊的大陸「財經」雜誌專訪時指出,中國放出的貸款大部分並沒有變成投資,而是流入了資本市場,商品投機活動正嚴重損害中國經濟,更多的銀行貸款可能導致商品價格上漲,甚至帶來停滯性通膨的威脅。

中國「成都威爾鑫投資諮詢有限公司」商品分析師楊易君指出:「去年第四季時,商品價格變得相當便宜,中國從那時起開始囤積。」楊易君表示:「不過,大規模的採購正逐漸步向終點,中國的儲備幾乎已達滿水位。」

瑞士信貸董事總經理陶冬前(20)日,也在個人的部落格中指出:「市場在好壞參差的經濟數據中尋找春芽,不過越來越多的人意識到全球復甦未必是V型的,於是美元反彈、商品價格回落。」

去年底以來,不僅中國官方的「國家物資儲備局」在大肆採購原物料,民間的製造商、經銷商、投機客也趁機囤貨,期望在全球經濟復甦帶動商品價格回升時大賺一筆。過去3個月,隨著中國提高購買量,標準普爾GSCI全球商品價格指數上漲26.5%,其中,油價大漲39.6%,銅價更飆升45%。

陶冬認為:「全球經濟出現V型復甦的可能性很小。」而「石油價格曾較長時間站在70美元以上,但周五卻失守此一大關」,正是市場逐漸意識到這點所造成的。

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房貸利率試算 4%最恰當
記者黃欣╱台北報導

目前新台幣利率水準還在低點盤旋,對購屋者來說是進場的好時機,但銀行主管提醒,利率不會永遠停在低點,民眾購屋前最好先用4%的房貸利率試算個人利息支出,以免未來升息時被沈重的房貸壓力套牢。

合作金庫銀行個人金融部經理廖懋表示,房貸利率從最高點的15%,一直降到現在的2.5%左右,利率確實下降了很多。特別是中央銀行七度降息共2.375個百分點,房貸利率同步降至歷來最低水準。

廖懋提醒,利率不可能永遠維持在這麼低的水準,未來如果經濟逐漸好轉,央行勢必會再升息,因此民眾進場購屋前,最好以4%的水準計算房貸利率,衡量自身是否具有足夠的還款能力。

廖懋說,這樣試算的好處,是未來利率若持續低於4%,民眾手中可支配資金會較寬裕;就算未來升息,因民眾預留了還款的空間,房貸支出的壓力也不會過大。

行庫主管建議,由於政府優惠房貸利率相當低,對想購屋、又符合條件的民眾是貸款首選。

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高中職理財 受父母影響最深
劉益昌/台北報導

花旗集團昨日公布全國高中職生理財知識與行為調查報告,結果顯 示國內高中職生的理財智商只有63分,僅2成記帳、3%存零用錢,5 7%仍採取把錢藏起來或放在家人那裡的傳統方式。值得所有理財民 眾關注的是,孩子有77%的理財觀念來自上一代的父母親影響,這或 許也說明了富人與窮人家庭之所以財富差距愈來愈大的重要導因。

理財成為全民運動,但愈來愈多家長發現,與其拚命理財賺錢給下 一代,不如傳授下一代正確的理財觀念與絕活。不過,根據昨日花旗 集團所公布的全國高中職生理財知識與行為調查結果顯示,青少年的 理財知識與行為,確實有提早教育的必要,讓這些青少年未來的理財競爭力贏在起跑點。

這項調查報告,係針對全國高中與高職生所作的1,845份問券調查 。受訪的高中職生,平均每個月的零用錢為1,453元,其中最多的高 中職生每個月的零用錢落在500至1,000元區間。僅4成表示對自己的 零用錢額度滿意,零用錢的主要來源是父母,其中29%學生有打工賺錢。

值得注意的是,擁有零用錢愈多的學生,反而希望父母親給的零用 錢愈多,顯示青少年在花費與支出分配的觀念上,父母親有必要提早 與孩子討論。此外,只有26%的學生會規畫且執行零用錢的用途,達 49%會規畫但不會執行,25%不會規畫也不會執行。其中,會把一部分零用錢用於儲蓄的比例更是只有3%,會運用記帳方式掌握自己零 用錢支出分配去向的有2成。

至於理財的方式,絕大部分學生有自己的郵局或銀行戶頭,對於保 險、基金、股票等也願意了解參與,其中以對共同基金的接受度最高 。但是,也有不少高中職生,還沒有建立現代的理財方式,依舊採取 把錢藏在只有自己知道的地方或是寄望在家人那裡的傳統方式。

整體來講,這份全國高中職生的財務行為調查,平均只拿到63分, 其中在了解機會成本方面的均分91分、融資與信用相關概念91分,但 對於單利與複利差別只有51分,信用卡循環利率相關題目得分更只有 15分。

而更值得家長關注的是,受訪者的理財知識與行為,有高達77%表 示係主要來自父母親,其次為電視、網路和老師等,這顯示上一代的 理財觀念價值與實際呈現出來的理財行為,對於下一代的影響力,遠大於其他媒介。

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樂活節稅╱不當贈與 查獲前撤回不罰
呂旭明

張建國(化名)本身經營化學原料買賣,又有數棟房子出租,因此累積不少銀行存款。94年6月,張建國的兒子張小明(化名)從台灣大學畢業,分別考過托福及GMAT準備申請美國的學校,而張建國在94年7月1日恰好有一筆1,200 萬元的定期存款到期,一方面要替兒子取得留學的存款證明,另方面又希望替兒子存一筆教育基金,乃將此存款以張小明的名義存放。

另外,在93年2月時,張建國的女兒張智婷(化名)年僅十歲,但張建國認為以後財產還是要給兒女,碰巧遇上正大公司(化名)在募集股份,他又以女兒張智婷的名義認購20萬股,以每股30元的價格計,總共匯付600萬元。

沒想到國稅局在查核張建國的存款利息過程中,發現他的利息所得鉅幅減少,於是報請財政部核准追查其存款資金流程,發現張建國定期存款解約後,以兒子名義存款,雖張建國辯稱他只是借兒子帳戶存款,並無贈與意思,但國稅局認為本案已符遺產及贈與稅法第4條第2項「贈與」定義,因此核定張建明94年贈與總額為1,200萬元,應納贈與稅184萬3,300元{(1,200萬元-當年贈與免稅額111萬元)X 贈與稅率27%-累進差額109萬7,000元},又因為張建國漏報贈與稅,還依稅法規定處以一倍罰款。

不僅如此,張建國還因為以自己資金為女兒認購股權,依遺贈稅法第5條第3款規定「視同贈與」,論核定93年贈與總額600萬元核定應納贈與稅44萬5,100元{(600萬元-當年贈與免稅額111萬元)X贈與稅率16%-累進差額33萬7,300元},還好因為是「視同贈與」的關係,只要補稅不用加罰。

按稅法規定,「贈與」是指贈與人以自己財產無償給予他人,經他人允受而生效力之行為;而「視同贈與」則是指形式上不符合贈與定義,但實質上確有贈與的事實。像是張建國將定存解約後以兒子名義存放的行為,即屬於「贈與」行為,若未自動申報即屬漏報,而他以女兒名義認股,則是只要補稅就好的「視同贈與」行為。

依財政部的解釋令,父母以未成年或成年子女名義存款,在查獲前已屆期而轉回父母帳戶者,應視為父母對子女「贈與之撤回」,不用計入贈與總額;另公司在辦理增資時,以未成年子女名義認股,在查獲前已自行轉回父母名義者,可認為無贈與事實,免徵贈與稅,若贈與成年子女現金時也一併適用。

本案贈與人張建國在未作適當規劃下,便進行鉅額財產移轉,但是依目前稽徵機關查審人員個個查審技術純熟、幹勁十足,這樣的贈與行為簡直是在虎口拔牙。

就張建國的案例而言,最好的作法應該及早亡羊補牢,也就是在國稅局未查獲前先自行轉回,如此便可避免被國稅局核課贈與稅並送罰,辛苦一輩子賺來的財產才不會付之一炬。等到贈與轉回後,有縝密的租稅劃後,再進行財產移轉較為適當。

(安致勤資會計師事務所會計師呂旭明口述,記者吳碧娥採訪整理)

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國銀壞帳率 亞洲倒數第三
陳碧芬/台北報導

台灣銀行業壞帳率,全亞洲倒數第三!標準普爾的最新銀行業壓力 測試推估,若總體經濟走壞,台灣銀行業將進一步被貸款壞帳率侵蝕 ,尤其來自地產開發商、企金和信用卡消金等3部份的嚴重逾期放款 ,將導致台灣目前1.42%的銀行業壞帳率,飆升到3.16%。

就亞太地區13個國家或經濟體加以比較,台灣的3.16%銀行業壞帳 率,僅優於菲律賓的4.48%和印尼的5.61%,排名倒數第三,紐西蘭 和澳洲的情況最好,幾乎不怕任何總體經濟的打擊,而香港、印度和 泰國受到的影響輕微,相差0.5個百分點,連中國大陸都也僅差1.5個 百分點。

由於景氣脫離衰退的過程不明,標普近來頻繁模擬全球經濟可能的 走勢,對於亞太地區的銀行業特別針對貸款可能遇上的客戶違約情形 ,對貸款對象造成的壞帳進行推估。

此項推估的前題,標普是假設各國GDP成長率無法在09年底順利恢 復到正成長。其中,台灣部份會從原先預估的-4.5%,一旦意外發生 -8%的史上最糟情況,銀行業的壞帳率勢必無法壓制。

標普表示,進行此次壓力測試研究的目的,是基於強化各國治理, 分析,資訊透明,和投資者教育,以期對全球資本市場能提供更好的 服務。台灣銀行業的融資貸款對象,集中在房地產開發、製造業、其 他企業金融、房屋貸款、信用卡及無擔消金,以及國營企業和政府構構。

標普評估,最可能隨著經濟惡化而違約嚴重的產業貸款,在台灣首 推房地產開發與投資業,單一產業的壞帳率可能會從1.82%飆升到5 .51%,其次是其他企業貸款,從1.85%爆升到5.12%,而信用卡呆 帳率約從4.21%升到7.49%,壞帳情況最能控制應屬房屋貸款項目, 就算景氣復甦不了,預估也僅會從0.57%微升到0.74%,製造業放款 也尚佳,可能從1.67%升到3.89%。

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上班族聚財 先儲蓄再消費
杜瑜滿

35歲的林醫師每月平均收入15萬元,因為單身、收入高,他一向不擔心錢的問題,但奇怪的是,工作多年來,卻一直無法累積存款。直到有一次,理財顧問請他填寫一份財務安全規劃表,這一填可不得了,林醫師每個月的支出幾乎是他收入的95%。

檢視過資產與負債後,林醫師才發現,原來他連自己有幾個戶頭都弄不清楚,信用卡更是好幾張,而毫無節制的消費是他的財務致命傷,每個月只要信用卡帳單一來,整個戶頭就幾乎所剩無幾。

林醫師擁有社會公認的好職業,收入高的他並沒有時間作投資規畫,他要做的事是如何把錢存下來。理財專家建議,他只要重新檢視自己的帳戶,固定放一筆錢到另一個戶頭做零花,把每個月的開支降低,要存錢其實不難。

如果沒有填下資產檢測表,林醫師不會知道自己的財務狀況是這麼糟糕。收入高的人最大的財務漏洞是來自消費習慣,除非自己處於負債狀態,否則一般人根本懶得從頭到腳檢視一遍資產狀況,根本不知道自己賺的錢哪裡去了?

收入豐厚的高薪族都存不下錢了,薪資微薄的一般上班族怎麼辦呢?上班族平均月薪不過3萬多元,在扣除食、衣、住、行等日常所需後,再加上一些休閒娛樂的花費,當然所剩無幾;若再一時衝動刷卡消費,動用到高額循環利息,賺錢不僅不夠花,還很容易變成負值。

「會賺錢的是徒弟,會存錢的才是師傅。」掙小錢儲蓄、理財,是上班族翻身的第一步。錢賺得少不要緊,只要謹記「先儲蓄,再花錢」,就能把錢真正存下來,還要切記在累積財力的過程中,最好不要輕易動用到已存下來的錢。

在辛苦存錢的同時,一定要慎防財務漏洞,比如人云亦云地亂買股票、辦房貸,甚至亂刷卡或用現金卡借錢。其中聽明牌買股票往往被套在高點,房貸利率的差別往往一年達數萬元。此外,信用卡是很多現代人的理財盲點,也是現代人的財務殺手。試想你有錢放在銀行,拿到的是少少的利息,當這些錢被銀行經由信用卡或現金卡借出去,利差達十倍以上,這樣的錢當然不能借來用。

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股票型基金 上月暴增500億
【孫彬訓/台北報導】

去年11月資金狂潮大量湧進類貨幣型基金,經歷半年多的黃金增長期後,5月底的規模首度出現下滑,從4月底的1.18兆元,下降到5月底的1.12兆元,與此同時,投資國內的股票型基金規模,也從4月底的2,900億元,增加到5月底的3,400億元,短短一個月增加500億元。市場人士分析,顯示5月一個月內,有約600億元本來選擇短期停泊的資金,紛紛轉向投入股市。

第一銀行副總經理鄭美玲進一步分析說,4月一銀定期定額的筆數,大約增加1.2萬筆、5月更增加1.5萬筆,現在總扣款筆數已有21萬筆,預計年底就可增加到30萬筆。

換句話說,由銀行端觀察,這些要轉向投入股市的資金,仍重視風險,因此會以定時定額方式分批投入。

去年11月起類貨幣型基金爆紅,一度讓類貨幣型基金紛紛關上申購大門,停止申購或額度控管。不過,在全球股市出現好轉,銀行端的類貨幣型基金銷售,甚至已經開始出現贖回潮,紛紛轉進股票型基金或股市。

而今年來,唯一送件追加額度的類貨幣型基金元大萬泰,據悉,2月11日送件後,金管會3月19日同意元大投信撤回追加募集申請;之前曾暫停新申購的景順債券基金,也重新開放受理新申購,額度控管的類貨幣型基金,如復華債券等基金,也陸續取消額度控管。

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游資充斥 紓困泡沫漸成形 華爾街日報警告,若不壓制,很可能引發新一波市場災難
王曉伯/綜合外電報導

過去3個月來全球股市與商品市場行情連連揚升,美股道瓊指數也 在過去3個月上揚34%,而在上周五收復今年來的失土,由負轉正, 但是華爾街日報警告,有若干跡象顯示全球金融與商品市場已出現所 謂的「紓困泡沫(Bailout Bubble)」,如果各國政府不設法壓制, 很有可能會在未來經濟復甦的同時引發新一波的市場災難。

報導指出,以美股為首的全球股市與原油、基本金屬等商品市場近 來漲勢連連,儘管主因之一是投資人認為全球經濟衰退最壞的情況已 過,復甦在即。然而最主要的原因是各國政府的量化寬鬆貨幣政策與 大手筆的振興經濟方案造成市場游資充斥。由於企業短期內難以消化 這些資金,於是數以兆美元計的資金都轉進市場,抬高行情,並且引 發投機炒作熱風再起。有些投資人與專家已開始對這樣的情況表示擔 心,認為「紓困泡沫」已逐漸形成。專家指出,他們擔心就和以前大 部分靠流動性帶動的股市漲勢一樣,這波漲勢最終是晚節不保。

根據估計,美國政府過去兩年直接間接的振興支出就達11.4兆美元 ,其他如中國大陸所宣布的直接振興經濟計畫支出有6千億美元、俄 羅斯2,900億美元、英國1,470億美元,日本1,550億美元。摩根士丹 利的經濟學家費爾斯就表示,這些資金總要有一個去處,結果是帶動 商品市場與股市行情,先是新興市場,然後是已開發市場。

報導指出,有若干商品與股市已出現紓困泡沫,例如銀價自去年1 2月的低點已上揚59%、銅上揚90%、玉米上揚45%、油價上揚113% 。此外,烏克蘭股價上揚125%、越南上揚116%、印尼上揚76%,印 度上揚87%。

專家指出,在未來幾年政府必須要設法將這些氾濫的資金自市場抽 回,而這代表會增稅、削減支出與調高利率。事實上,美國公債價格 已因政府舉債過多而告下跌,10年殖利率目前在3.783%,遠高於1月 中旬2.203%的水準。

專家警告,如果美國政府無法抽回過多的資金,影響所及,通膨將 會加劇,美元則將重挫,而為美元資產帶來新一波的災難。

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境外基金炒短 明起開罰
陳碧芬/台北報導

國人偏愛把基金投資當成股票交易,繼金管會對國內基金的短線交易進行限制後,自明(15)日起,同步要求在各通路上架的境外基金也要管制,並依各境外基金公司的自律規定,基金申購人不得在規定期限內買進殺出,一旦被認定為短線交易,基金公司可以採取暫停、取消,或限制投資人進行基金申購、轉換或買回的申請,不然就是要加收2%的懲罰性費用。

而依目前各境外基金公司的規範,最短的限制必須在7天之後才能贖回;最嚴格的限制,也有90天的要求。

為因應此項新措施,部份基金公司及銀行通路正陸續發函通知基金投資人,並以附表方式向投資人列舉各境外基金公司的規定。銀行方面強調,投資人在交易前應慎重考量自身投資的需求,以避免觸及各基金公司的短線交易政策。

國內基金轉換率冠居全球,近年來游資滿手的國內投資人,把海外各式基金和台股等同視之交易頻繁,迫使金管會自95年起修改辦法,要求基金公司針對散戶基金投資人,要確實執行公開說明書所載的短線交易防制措施,投信公會亦配合在業者的自律規範中明定,基金短線交易的認定標準,是投資人持有期間不得少於7日,所收取短線交易買回率不得高於2%,此規定自去(97)年6月13日起實施。

境外基金部份,在95年6月修法期間即提出2年的寬限期,方便各境外基金公司的內部控制制度修訂,及短線交易防制資訊系統的建置。明(15)日即是此措施的正式上路時間點。根據各基金公司提出的聲明書內容,均強調「不歡迎受益人進行短線交易」,基金公司得保留限制短線交易的受益人,再次申購基金及其收取相關費用等權利。

目前,除各銷售通路的理專人員會向基金申購人口頭說明,由於基金公司的內控系統已臻完成,業者也採用電腦系統偵測客戶的進行狀況,一旦被認定是短線交易的客戶,若系統偵測出該客戶該筆贖回為短線交易,隨即寄發給客戶該筆交易的交易確認書中,印出相關警語,加強對投資人的警惕。

主管機構表示,其實限制投資人短線交易,是要讓基金管理及交易成本控制得宜,也要避免損及基金長期持有受益人的權益。

踩紅線 小心遭封殺
陳碧芬/台北報導

短線交易規定聲明書寫的最詳細的境外基金公司,包括MFS全盛基金公司、駿利基金公司、富達基金公司,幾乎是從頭把基金交易用的產生來源,基金交易的公 平交易問題,在地政策配合問題,分銷商對短期交易的認定等等詳細敘述,到文末才提及「我們視投資持有期間短於30天為頻繁交易;若持有期間介於30天至 90天之間,我們將會檢視該帳戶的歷史交易記錄,以作為通知之評估。」此類用字應已經達到警示的效果。

但不是所有境外基金公司的要求都會多如牛毛,如德盛安聯/PIMCO的聲明就相當扼要,僅強調同一境外基金每一次交易,應至少持有14個日曆天,再另外加註基金公司可以保留的權利,必要時可採取措施以防止其他投資者進行頻繁交易或類似活動。

依照銀行通路向投資人通知的境外基金公司對短線交易的認定的天數,聯博、駿利均以90天為期限,投資人申購之後不到90天,就申請贖回或是轉換,要課收短線交易費,費率最高是所交易股份金額的1%。

MFS全盛基金則在1個季度的期間之外,再加上金額的限制,申購人每次在限制期間內超過5,000美元或6,000歐元的交易,則會被基金公司限制、拒絕或取消其他認購的交易等。

多數境外基金公司表示,即使基金投資人很小心地避開短線交易的限制期間,各公司內控電腦系統中,半年內的各項交易記錄隨時會顯現,也會作為投資人申購權益的參考,任何短線交易幾乎無所遁形。

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