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學者示警 大陸經濟恐二次探底
特派記者劉煥彥/上海三十日電

同在上海中歐國際工商學院任教的大陸知名經濟學家吳敬璉與許小年直言,大陸經濟免不了將二次探底,而北京當局應著重長期經濟成長,而非僅注重短期經濟刺激。

本職為大陸國務院發展研究中心研究員的吳敬璉,昨(30)日在上海參加中央電視台經濟頻道「對話」節目錄影時表示,2006年以來,中國大陸在談到總體經濟政策及分析時,最大問題就是把用短期分析取代長期經濟成長。

他認為,目前大陸經濟情勢走穩是短期現象。

在經濟三大支柱中,出口比上年度同期少了15%,消費也沒有起色。

全靠投資支撐,才創造今年前三季大陸經濟成長率7.7%的成績。

但吳敬璉強調,以人民幣4兆元加上銀行信貸10兆元的這種寬鬆貨幣政策的方刺激經濟方式,不可能長此以往,否則明年大陸經濟會不穩。

中共官方真正應該做的,是改變大陸經濟的成長模式,轉為依賴技術進步及企業增加活力所創造的經濟利益。

然而他承認,大陸官員最不能接受的,就是改變國家經濟成長模式的看法。

中歐國際工商學院經濟與金融學教授許小年同樣說得露骨。

他說明,中共官方為了刺激經濟而快速燒錢,這種方式不能持續下去,因為三至五年後將為銀行業帶來龐大壞帳,可能導致災難性的後果。

許小年說:「短期GDP(國內生產毛額)的發展,將為未來中國帶來巨大的成本。」

他警告,由於大陸經濟結構調整不到位,現行寬鬆貨幣政策及財政政策又可能無以為繼,明年大陸經濟免不了二次探底的命運,估計時間將在第二季之後。

許小年說明,北京當局現行經濟政策有兩大問題。

第一,中共官方正在籌措今年第四季與明年的財政收入,因此稅務機關積極收稅,這導致民間企業降低開支以應付繳稅需求,進而縮小民企在經濟結構中的比重。

第二,大陸經濟管制太多。北京當局本應鼓勵民間投資,但目前民企想投資的產業,大多產能過剩。

例如大陸國家發改委數周前點名的鋼鐵、風力發電及多晶矽等。

即是是沒有產能過剩問題的產業,民企也面臨投資門檻過高的問題,導致國有企業反而占更大比重。

許小年認為,為了解決這種問題,並平衡出口將無法恢復過往榮景所造成的真空,大陸政府應該取消國企對部分產業的壟斷地位,進而提高民企發揮空間,以及民間消費在整體經濟中的比重。

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德对冲基金K1集团创始人涉嫌欺诈已被捕
唐風

新浪财经讯 北京时间10月30日凌晨消息,据国外媒体报道,德国维尔茨堡检察官的发言人Dietrich Geuder周四称,德国对冲基金K1集团(K1 Group)的创始人赫尔马特·齐纳(Helmut Kiener)已经于周三被捕,目前他已被拘留,等待法庭召开听证会。

Geuder在周四接受电话采访时称,现年50岁的齐纳已经被捕,法庭将在周四晚些时候召开听证会,就齐纳是否应继续被拘留的问题作出决定。Geuder表示,齐纳涉嫌欺诈及违反信托约定。

Geuder还发表电子邮件声明称,维尔茨堡检察官已经在昨天对几所住房进行了搜查,其中也包括齐纳的住宅。声明表示,这一调查的中心内容是,查明齐纳是否曾违反与英国和法国各银行所达成的投资协议的原则。Geuder指出,齐纳可能在违反这些协议的情况下进行了数百万美元的投资。

声明还称,德国检察官目前正在对在加勒比注册的K1集团旗下基金K1 Global Sub Trust进行调查。

齐纳的妻子拒绝就此置评,并表示齐纳也无暇置评。此外,K1集团的一名发言人也表示,他无权就此发表言论。

周三曾有熟知内情的消息人士称,K1集团卷入了一项国际刑事调查,原因是该集团导致巴克莱银行(Barclays Plc)、摩根大通和法国巴黎银行(BNP Paribas SA)等银行蒙受了大约4亿美元的亏损。其中,摩根大通在去年收购了贝尔斯登(Bear Stearns Cos),从而继承了后者向K1集团的投资。

消息人士透露,欧盟和美国当局正在对K1集团进行调查,以查明该集团是否在借入资金以扩大投资规模时对银行有欺诈行为,最早可能于本周公布有关本案的首批指控。

目前,美国监管机构正在加强对高级投资顾问的监管,原因是此前先后曝出了伯纳德·麦道夫(Bernard Madoff)650亿美元的“庞氏骗局”,以及艾伦·斯塔福德(Allen Stanford)70亿美元的同类骗局,两人均被指控转移离岸资金以掩盖其骗局。

本月早些时候,美国联邦检察官对知名对冲基金帆船集团(Galleon Group)的创始人、亿万富翁拉杰·拉贾拉特南(Raj Rajaratnam)及其他五人提起了指控,称其操纵了有史以来规模最大的对冲基金内部交易案。

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大陸防炒股 收緊個人信貸
記者雷盈/綜合報導

中國銀監會近日陸續發布新規定,計劃收緊個人貸款,嚴防資金違規流入股市,並要求銀行加強風險控管,希望藉此把資金引導到實體經濟上。

銀監會於28日公布「個人貸款管理暫行辦法(徵求意見稿)」,以規範貸款程序、打擊違規放款行為。

每日經濟新聞報導,銀監會相關人士表示,銀行業的個人貸款業務經常違規操作,特別是「假按揭(抵押貸款)」、「頂冒名」,貸款挪用等現象也時有所聞。

為了進一步管理貸款業務,銀監會規範,在貸款用途方面,銀行不得發放無指定用途的個人貸款,並要執行「面談制度」,貸款人必須充分了解借款人的借款用途、還款意願和還款能力。

銀監會指出,新規定是為了防範由開發商、經銷商或其他中介機構代為簽訂相關文件可能引發的法律糾紛,預防信貸風險。

華爾街日報報導,銀監會表示,今年上半年累計新增個人消費貸款達到人民幣6,508億元(約新台幣3.09兆元),但去年同期只有新增人民幣2,591億元(約新台幣1.2兆元)。

若包括其他類貸款來看,中國1至9月新增人民幣貸款達8.7兆元(約新台幣41.4兆元),創歷史紀錄,幾乎是去年全年新增人民幣貸款的兩倍。上半年整體信貸呈「井噴」情況。

上海證券研究所研究員表示,新規定阻斷個人貸款流向股市,「如果新規定嚴格執行的話,今後個人貸款入市炒股就行不通。」銀監會希望把資金引導到實體經濟。

銀監會昨(29)日也公布「商業銀行流動性風險管理指引」,要求商業銀行每一季要進行一次壓力測試,做好風險、流動性管理。

銀監會於指引中表示,去年爆發國際金融危機,因此有必要加強銀行的流動性風險管理。

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資產過熱 央行調控房市
記者藍鈞達/台北報導

國內資產價格過熱引發中央銀行高度關切,房市可能成為央行現階段「調控」重心。央行近期已請大型行庫撰寫評估報告,擬改變現行銀行房貸階梯式利率做法,要求銀行改採單一利率或縮小各階段利率價差,避免投機客用低房貸利率炒作房市。

國內銀行是在1996年開始推出階梯式(或稱分段式)房貸,即把20年的房貸分為二段、三段或四段計息,每一階段的利率不同,但大致是「前低後高」,目前有逾九成房貸都是採階梯式利率計息。銀行認為,如果房貸利率改成一段式,利率可能會拉高至2.2%以上。

央行前一次較大規模變更房貸計息方式,是在2002年把房貸由固定利率改依定儲指數利率浮動計息,銀行主管指出,如果本次央行要銀行取消階梯式房貸,將是近七年最大幅度變更房貸計息方式

包括台灣銀行在內的七家大行庫目前首段房貸利率(通常是貸款前半年)最低僅1.5%左右,第二段則介於1.7%至1.9%,部分民營行庫前段利率更下殺到1%。

相關人士指出,央行總裁彭淮南9月理監事會議強調會注意資產價格後,央行內部就著手分析北部房價高漲的問題,並認為現行階梯式房貸的首段利率過低,除了可能讓民眾誤判自身還款能力,利率水準也無法實際反映銀行承受風險。

尤其房市投機客看準前半年房貸利率甚至不到1%,大量借款後投入房市,這些投機客幾乎沒有資金成本,卻一路炒做推升房價,讓受薪階級因房價高漲而買不起房子。

兩周前央行曾要求各行庫針對一段式房貸評估,但銀行考量一段式利率將失去吸引民眾轉貸的誘因,反彈聲浪極大。有大型行庫主管更表示:「如果全市場都是一段式房貸,銀行等於沒有定價策略可言。」

相關人士指出,央行尊重銀行定價,但仍不希望給投機客炒作空間,最後央行和銀行達成的共識是減少計息階段和縮小利差,例如把現行的三段式房貸改為兩段式,並把第一段適用時間從現行半年之內拉長至兩年或更久;此外,銀行各階段適用利率差異要縮小。

行庫主管表示,央行確實已詢問銀行階梯式房貸改良方式,也「暗示」一率到底的模式最適當,但考量衝擊太大,行庫現階段仍以各種貸款模式並行的方式,讓客戶自行選擇。

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挪威升息1碼 歐洲第一槍
編譯陳家齊/綜合外電

挪威央行28日調升基準利率,成為金融海嘯以來歐洲率先升息的國家,顯示該國豐富的石油財富與健全的政府財政,擋住這波席捲全球的經濟危機。而在本月初開始升息後,澳洲央行料也將在下周二度升息。

挪威央行28日宣布,基準利率從1.25%調升1碼至1.5%。挪威央行總裁葛傑德倫指出,經濟開始復甦,通膨也正捲土重來。他說:「世界經濟仍處於深度衰退中,但新的成長跡象已經出現。挪威經濟復原的速度已經快於預期。」

480萬人口的挪威並非歐盟國家,該國2.7%的失業率是歐洲最低。由於4,2
00億美元的石油國家主權基金運用得當,加上油價今年來的回漲,儘管挪威今年的國內生產毛額(GDP)預估將萎縮1%,但該國在這場金融風暴中可說是全身而退。

資本經濟公司駐倫敦分析師梅伊指出,這使挪威比較像是歐洲的特例而非通例,他預期歐洲其他國家不會迅速跟進升息。

金融海嘯爆發以來,為了拯救經濟,挪威央行從去年10月開始總共降息4.5個百分點;自6月以來一直維持在1.25%不變。

挪威央行指出,經濟活動的熱絡程度超出預期,失業率則低於預期,兩者是本次升息的關鍵原因。挪威央行聲明說,若沒有出現新一波的經濟衝擊,預計在到2010年3月24之前把利率維持在1.25%到2.5%之間,因此表明將繼續升息。

挪威央行是繼澳洲央行本月初升息以來,第二個緊縮銀根的主要工業化國家。兩國都在這波經濟風暴中受創較輕,兩國在經濟風暴來臨前的經濟增長狀況也本就比其他經濟合作發展組織(OECD)國家強勁,這主要是由於全球市場對兩國出口的原物料需求強勁。

澳洲央行6日升息1碼,把基準利率從50年的最低點升至3.25%。而在澳洲統計局28日發表第三季通膨升溫後,經濟師多半認為澳洲央行下周將再升息1碼。

在挪威宣布升息後,挪威克朗立刻止跌回升,從1美元兌5.7238克朗回漲至5.6369克朗價位。挪威克朗今年來已對美元上漲22.34%,遠高於歐元對美元5.74%的漲幅。澳元對美元今年來已大漲28.45%,但在風險趨避心態助長美元匯價下,澳元28日盤中對美元下挫1.53%至0.9025美元。

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美銀行業 今年倒了106家
國外新聞組/綜合外電

美國銀行業持續受房地產貸款虧損及經濟衰退衝擊,今年迄今全美倒閉的銀行總數已經突破100大關,達到1992年以來最多的106家。聯準會主席柏南克23日呼籲加強對金融業的監管改革,以防金融機構出現問題拖累整體經濟。

聯邦存款保險公司(FDIC)23日一口氣接管七家小型商業銀行,估計將因此失血3.566億美元。

至此,今年以來倒閉的銀行累計為106家,不僅是去年關閉家數的四倍以上,也創下90年代儲貸危機以來的新高。在上次信貸危機中,共有108家銀行在1992年倒閉。去年倒閉的銀行有26家,2007年則為三家。

FDIC為接管這些倒閉的銀行,今年估計將花費250億美元的保險基金。FDIC的保險基金在年內也會因此出現赤字,預計到2013年還將為數百家破產銀行花費超過1,000億美元。為此這家聯邦機構首次要求投保的金融機構預付三年的保險金,預計籌集450億美元的緊急資金。

不過專家表示,雖然大批銀行倒閉,但儲戶不必太擔心。由聯邦政府支持的FDIC對於每個存款帳戶擔保25萬美元存款。今年倒閉的大多都是小型銀行,商業房地產貸款狀況不斷惡化是主要問題。這100多家銀行主要分布在加州、喬治亞州和伊利諾州。

23日倒閉的銀行分別是佛州的Partners Bank、Hillcrest Bank及Flagship National Bank;喬治亞州的American United Bank;威斯康辛州的Bank of Elmwood;明尼蘇達州的Riverview Community Bank及伊利諾州的First Dupage Bank。這些銀行的資產規模都低於2億美元。

大規模的銀行倒閉凸顯政府金融監管改革的必要性。柏南克23日在波士頓敦促國會立法,進行金融改革,規定大型銀行儲備足夠資本因應困境。

柏南克說,第一要務是由國會設置一套機制,搭配聯邦存保公司處理受困銀行的作法,讓動輒影響金融體系的大型非銀行金融業者,在無法存活時得以安全倒閉,不致於拖累市場,而且,這套機制所需要的運作成本應由金融業分擔,不該落到納稅人頭上。

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卓越理財-理財陷阱深 小心富翁變負翁
以為買了打折的股票 結果慘賠出場
記者葉文義/整理

賴建平原以為外資銀行比國有商業銀行更規矩,沒想到自己的「想當然」不僅令自己被騙得血本無歸,而且還倒欠了一大筆債務。這究竟是怎麼一回事呢?

賴建平至今也不會相信,在短短幾月內就從富翁變成「負翁」。最近,他反思在荷蘭銀行的理財經歷。盡管很想將荷蘭銀行告上法庭,但是他連從北京到香港的飛機票都買不起,更不用說高額訴訟費。

這對於一個曾做了二十年的律師而言,尤顯殘酷。一個曾經風光的千萬富翁,為何變得如此落寞呢?

買了「能打折的股票」

這要追溯到2007年的6月,北京像往年一樣酷熱,賴建平攜夫人開著Q7奔往京城一家高級酒樓。進了包間,夫婦倆認識了一位身著職業裝的漂亮女子。 她叫張寧,經賴建平的一位朋友介紹才有了此次見面的機會。

酒席間,賴建平見張寧談吐不凡,便詢問其在香港的近況。張寧說自己曾在美國留學,時任荷蘭銀行私人銀行董事。

席間,張寧勸他去香港投資,還說自己所在的私人銀行就是專門為賴先生這樣的富人而設,不僅提供VIP服務,還有20%的年收益。

飯後張寧從包裡拿出一份一百多頁的全英文開戶文件。這位資深的公司法律師憑著自己經驗和對張寧及荷蘭銀行信譽的深信不疑,就在這份沒仔細看過的英文文件上簽了名。

賴建平一直以為只要不向帳戶存錢,就不會有什麼損失。轉眼到了7月,張寧又來拜訪他,說服他開始投資,他才向帳戶上存了420萬元(港幣,下同),準備去買「能打折的股票」。

其實是金融衍生商品KODA

賴建平以為自己真的是在買「打折」的股票,而並不知所謂能打折的股票,是一種叫「KODA」的金融衍生產品。

幾次獲利後,賴建平更對張寧的異常信任。10月中旬,他以7.54元的價格購買了每個交易日買入3500股復興國際股票的KODA合約。

然而從10月20日開始,由於市場因素,這檔股票不斷下跌,荷蘭銀行也開始催他往帳戶裡存入保證金。經諮詢,他才知道如果不按照銀行的要求存入保證金,不僅帳戶中的股票全部被賣掉,還要面臨違約賠償。

不知所措的賴建平好似待宰羔羊,只能往銀行裡存錢,直到2008年的3月,他已經往帳戶裡放了2100萬的資金。到了6月,舉債投資的賴建平早已不堪重負,他跟荷蘭銀行交涉希望停止合約。

而後賴建平再也沒收到過股票,他稍稍地鬆了口氣,以為問題解決了。可就在9月8日那天,他接到荷蘭銀行的電話,讓他把此前3個月的股票收回。而9月18號他收到的復興國際的股票已經由7.45港元的跌到2.36港元了。

巨額保證金虧光還倒賠

此時的賴建平苦不堪言,銀行晚了交貨3個月,令他憑空損失了幾百萬港幣。最終,他的2100萬保證金虧得無影無蹤不說,還倒欠銀行200多萬港幣。

這對他來說無疑是晴天霹靂,當初只是簡單的投資卻沒想到變成現在的傾家蕩產,不是賭博卻跟賭博無異。賴建平並非個案。今年5月25日在北京市二中院郝婷女士被香港星展銀行告上法庭,原因是其投資了該行的一項理財產品,沒料到的是她投資的8000萬血本無歸,還倒欠了銀行一億多。可以說她跟賴建平有著相似的經歷。

KODA無監理機構

KODA屬於境外產品,是外資銀行的一種金融衍生理財產品,大陸境內並沒有相關的監管機構。根據香港規定,KODA的入場費在800萬港元以上,只有「專業投資者」方能投資,這種投資行為,無須得到證監會核實批准,因此不受當局監管。

這款美國發明的金融衍生產品,在歐美禁止對公民零售,其主要銷售對象是在新加坡和香港機構,香港一些金融機構則將其中一半轉手給大陸客。

其實,KODA是一種與股票掛勾的期權產品,它設有取消價及行使價,在一年的期限內以低於現時股價的水平為客戶提供股票。

KODA有四個特性:買入股票的行使價往往比現價低10-20%;當股價漲過現價3-5%時,合約自行終止;當股價跌破行使價時,投資者必須雙倍買入股份;合約一年有效,但是投資者通常只需要擁有合約金額40%的現金或股票抵押即可成交,因此這一產品往往帶有槓桿性。

也就是說,假如一檔股票價格為每股10元,與之掛勾的KODA產品售價可僅為每股8元,但是當股票跌到每股1元時,投資者還必須要按每股8元的價格每天買入,且要雙倍的買,中間不可取消交易,直至合約到期為止。

收益有限但風險無限

對於購買該產品的投資者來說,他們預期股票市場會上漲,只有這樣他們才能獲利,不過獲利有限。然而一旦標的下跌,投資者就會虧損,此時該產品的槓桿作用會放大損失。

由於收益有限但風險無限,國外投資者曾經給這種高風險產品取了一個形象的名字,叫「I KILL YOU LATER」,中文意思是「我遲早會殺死你」。

投資者的投訴主要集中在購買環節,大多是理財經理沒有解釋清楚理財產品的設計結構,沒有全面說明理財產品的風險等等。

更糟糕的是,大陸投資者由於迷信這些外資銀行的誠信和理財顧問的操守,往往不會全方位地去瞭解產品,結果辛辛苦苦攢下來的財富轉眼間化為烏有。

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趨勢比買賣點重要100倍
柯建維

大多數時候你都知道趨勢為何,只是你不願相信,不斷懷疑,而無法緊抱趨勢,不離不棄。

自己作多,就只想聽到利多、不想聽到利空,自己放空,就一味認為它漲得沒道理,而無視均線走多,不斷過高的事實。

好公司不表示不會跌,重點在未來趨勢為何?

Q:大盤會漲在哪裡?A:漲到張不動為止!

股市裡有著名的流浪漢理論:流浪漢總是再火車開車時,確認了是開往自己的方向才跳上車。股市的操作也是如此,不要老想買最低、賣最高,那是神做的事,不是人力所能為之。

期貨短線是如此,股票波段也是如此,只是趨勢確認了就進場,不要去在乎過去漲或跌多少,不要惋惜過去少賺了多少;同樣地,趨勢反轉就離場,不要管你的成本是多少,不要捨不得賠錢出場。

台股自6,100點起走出大上升楔形格局,目前已到末端,技術面目標7,758-7,858點已到,融資增幅已超過指數漲幅,尤其10月15日7,780高點當天已出現多單出場訊號,因此大盤隨時可能進入中期修正,但能量尚未出現波段賣訊,多頭還有小攻一波或高檔震盪的機會。

在股市不要妄想創造趨勢,要能認清趨勢、緊抱趨勢,讓趨勢成為幫你輕鬆賺大錢、賺長錢的好朋友。記住,趨勢比買賣點重要100倍。

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人行 本周收回7,500億游資
記者雷盈/綜合報導

第一財經日報報導,中國人民銀行(大陸央行)本周自市場收回人民幣1,600億元(約新台幣7,584億元),創下今年單周收回資金的新高,透露大陸央行欲收緊銀行流動性的訊息。

大陸央行本周從市場收回人民幣1,600億元,比上周增加人民幣870億元(約新台幣4,123億元)。

分析人士指出,大陸央行在9月注入較多資金,十一節日結束,加大回收市場游資也屬正常。目前銀行體系流動性寬鬆,大陸央行應是藉此釋放收緊資金面的信號。

最近國際資本流入大幅增加,銀行9月新增信用貸款也超過市場預期,來到人民幣5,167億元(約新台幣2.4兆億元)。一位證券分析師說,「在這種情況下,央行有必要對銀行體系頭寸進行收緊,以控制流動性保持在可控制水平。」

巴克萊資本中國經濟研究主管彭文生表示,貨幣政策對可能出現的通貨膨脹高度關注,大陸政府將繼續採用流動性管理、公開市場操作等政策,引導銀行放款回穩、市場游資減少,並於明年下半年升息。

安信證券首席經濟學家高善文表示,預計明年第二、三季中國的貨幣政策將轉為中性。明年貨幣政策中性化將表現在幾個方面,包括允許人民幣匯率恢復溫和緩慢的上升,並於第二季調整存款準備率;至於升息會在明年第二季之後。

交通銀行金融研究中心發佈報告認為,未來大陸農產品價格可能大幅波動,此外,國際大宗商品價格持續上漲的「輸入型」通脹壓力也會加大,在此情勢下,將推動通膨預期持續上升。

報告認為,到今年年底,大陸貨幣政策仍會保持一定程度寬鬆,但明年就會把利率、存款準備率往上調。

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期貨基金 連結牲畜商品
記者李淑慧/台北報導

台灣期貨信託基金的商品種類愈來愈多元,金管會昨(20)日核准寶來投信發行的期貨,追蹤的商品指數包括國內根本沒有的「牲畜期貨」,牛、豬未來價格也將會影響期貨基金淨值。

期貨信託基金具有多空都可以操作的特性,追求絕對報酬而非相對報酬,小額投資人1萬元就可以購買。不過,因為期貨商品本身的財務槓桿較高,投資風險也較大,基金經理人的操作功力相當重要。

國內第一檔期貨信託基金,是由國泰投信所發行的「國泰Man AHL組合期貨信託基金」,8月10日開始募集,上限70億元,至今已募集59億元,顯示台灣投資人對期貨基金的接受度相當高。

國泰投信的基金主要投資Man Group旗下AHL管理的系列基金,而AHL系列基金的投資範圍為全球主要期貨市場,包括利率、外匯、股票、指數、能源、農產品或金屬等衍生性商品。

金管會昨天核准的寶來投信「商品指數期貨基金」主要則是追蹤標準普爾高盛綜合商品指數。證期局主秘吳桂茂表示,此指數於1991年開始,以四大類商品為主,包括能源、金屬、農產品與牲畜。

台灣期貨市場沒有商品期貨,國外商品期貨的能源、金屬、農產品則期貨相當多,吳桂茂指出,一般人對牲畜期貨可能較陌生,但牛、豬、羊這些牲畜價格在國外也可以作為期貨商品,如果預期牲畜未來價格上揚,買進牲畜期貨就有獲利的機會。

因為標準普爾高盛綜合商品指數,共包括四大類商品,吳桂茂說,投資人要研判未來大眾物資有無上揚機會,再決定是否購買此期貨基金。

除了國泰投信、寶來投信之外,寶富期信也已送期貨基金到金管會審查,據了解,這檔基金是以國外的「外匯期貨」為投資標的。

金管會已經要求所有公開募集的期貨基金,投資標的必須分散,且部分資產必須放在流動性資產,降低投資風險。

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課稅護匯市,巴西向外資開鍘
記者蕭麗君/綜合外電報導

為阻升巴西幣,巴西財長曼特加(Guido Mantega)週一宣布,將對進入該國購買股票或固定收益債券的外資課徵2%的金融交易稅。

曼特加表示新稅從週二起開始生效,而且只會在資本進入該國時課徵一次。他強調外國直接投資依然可持續自由流入巴西,不會遭到課稅。

巴西幣今年以來勁升35%,為彭博社追蹤16種最常用貿易貨幣中表現最好。巴西幣在過去一個月來大幅走升5.3%,為減緩貨幣升勢,巴西央行從5月8日起就不斷進場買進美元。巴西幣週一收盤為1.7150兌1美元。

此外,根據BM&FBovespa公司的資料,巴西股市從年初至9月,外資淨流入金額超過170億巴西幣。巴西股市Bovespa指數今年來飆漲79%,週一收盤更創下16個月來高點。

去年10月,由於金融危機惡化,以及外資流入銳減,巴西當時終止對外資課稅的決定。當時巴西對外資在部份金融產品的投資徵收1.5%;對外幣貸款則課稅0.38%。

曼特加解釋他們如今恢復此舉是「全球過多流動資金將導致巴西幣升值過度。」他憂心這將威脅巴西的出口業者,並在未來帶動對進口品的需求。他強調,「我們不要短期的炒作!」

巴西央行總裁米耶斯上週接受訪問時指出,受到全球經濟復甦激勵,新興市場貨幣已經出現走升。不過他也強調央行需要「警告投資者與市場有關價格形成過度的危機,因為這將導致未來的修正,並帶來不必要的波動」。

為拉丁美洲最大經濟體的巴西,已經擺脫自2003年首次的經濟衰退,重啟復甦度能。在當地需求帶動下,巴西工業產能過去8個月來出現擴張,企業恢復聘僱與零售銷售也回歸到危機前的水準。

巴西國內生產毛額(GDP)自去年第四季與今年第一季呈現萎縮後,第二季GDP季增1.9%,擊敗分析師預期的1.7%增幅。曼特加並表示明年經濟可增長5%。

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專家:美元將會續貶
陳穎柔/综合外電報導

彭博社報導指出,專家預料美元會繼續貶值,其中高盛預估美元兌歐元將於今後3至6個月內走貶至1.55美元兌1歐元,住友三井銀行則預估美元兌日圓很可能於明年走貶至1美元兌50日圓,到最終美元喪失做為全球準備貨幣的地位。

高盛依據美元與景氣循環型資産和資金流量的關聯性,推估今後半年期間,美元兌歐元和商品貨幣恐怕繼續貶值。不過高盛也預估,美元兌歐元將於1年後止貶,升至1.35美元兌1歐元。

高盛原預估美元兌歐元將於今後3至6個月走貶至1.45美元兌1歐元。高盛分析師司托爾波、Mark Tan和蕾克在昨天發出的致客戶函中寫道,以近來情勢來看,美元短期內谷底可能比原先預測更深。

今年至今,美元兌歐元貶值7%,周四一度跌到1.4967美元,達14個月最低 。

高盛預期,美元兌歐元將於今後1年內,在美國家庭儲蓄增加和外資重拾對美國經濟的信心之下,略為升值。高盛的分析師不認為歐元兌美元將升值至突破1歐元兌1.60美元關卡,他們預料當歐元兌美元升值創下新高時,歐美政策官員會大舉進行口頭干預。

美元兌日圓部分,住友三井銀行首席策略師宇野大介認為,由於過度消費效應和金融泡沫續存效應,美國經濟將持續惡化直至2011年,美元也會續貶,直至全球貨幣體系出現變化。宇野大介對美元兌日圓明年走勢的預測係基於美國很可能發生二度景氣衰退。

美元兌日圓於上周貶值至近1年來新低,原因是美國政府大量舉債,以及聯邦基金利率近乎零,打擊市場對美元的需求。

今年至今,美元兌其他16種交易最頻繁貨幣皆呈貶值;追蹤美元兌美國6大貿易伙伴貨幣匯率的美元指數,已從今年最高點回貶15%,創下去年8月以來新低。

宇野大介表示,我們再也無法阻擋美元貶值的浪潮,美元若貶破歷史低點,就不會有止貶點的存在,屆時即便動用聯合干預也沒有用。宇野大介認為,當美元喪失全球準備貨幣地位,美國、歐洲和亞洲將各自形成經濟集團,屆時國際貨幣基金(IMF)的特別提款權很可能做為過渡時期的準備貨幣,長期而言,全球貨幣交易將呈現萎縮。

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投資報酬率跌破4%,達2年來新低 包租公度小月
馬婉珍/台北報導

房市高檔盤整,價格攀高、租金卻下滑,因此嚴重壓縮投報率,包括店面、套房、停車位等三大類投資產品,近期投報率已跌破4%,達2年來新低,身陷於微利時代的包租公咬牙苦撐。
  
根據台灣房屋的調查,北市士林夜市 、台師大、東區等商圈店面,今年的投報率跌破4%、約達1.8%至3.5%,顯見投資者毫無利潤可言。
  
台灣房屋指出,一位醫師近期以總價9,300萬元,在東區買下一家帶租約的店面,租金每月17萬元,換算成年報酬率僅2.19%,但由於東區商圈是全台消費力最高的商圈,一向是黃金店面的集散地,投資人看好該區域店面的增值潛力、為了占有一席之地,只好咬牙苦撐,東區商圈也因此出現投報率低、空置率也低的局面。
  
都會區的套房產品也如此,以台北市中心五大精華區為例,從永慶 房屋的統計可發現,今年第三季的中古屋價格,多數已突破去年高點,以大安區來看,每坪單價攀升4.5%達57.1萬元,但租金卻下滑,導致投報率嚴重被壓縮。
  
由崔媽媽基金會的租金統計看出,北市大安區包括忠孝復興、忠孝敦化等二大捷運站,周邊的獨立套房租金,自第二季起平均下滑逾5 %,若以上述永慶房屋的均價計算,10坪的獨立套房要價570萬元,但每月租金僅13,500元,換算為年報酬率僅2.8%。
  
此外,都更發燒、精華區老公寓行情看俏,投報率更降至2%左右,台灣房屋舉例,一位客戶在北市中正區永康商圈連雲街,買下30坪的公寓,每坪單價60萬元、總價1,800萬元,隔成兩間套房出租,月租金各是1.6萬元,換算成年報酬率僅2.1%。
  
至於停車位的投報率也呈現負成長,住商不動產便調查,今年大台北停車位投報率跌破4%。
  
太平洋資產管理公司總經理張欣民分析,大台北捷運網絡形成,民眾在經濟考量下,寧捨開車而轉搭捷運,可省下油錢及停車費,都會區停車位供給大於需求,租金因此凍漲,投報率隨之下跌。

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個股期貨 年底上市
記者邱金蘭、賴育漣/台北報導

金管會核准「個股期貨」上市規章,開放個股期貨商品,第一波將以35檔股票為標的證券,年底前上市。投資人避險、套利工具將增加,有助活絡台股交易,並將帶動現貨市場成長20%到40%。

據了解,期交所第一波提報金管會的35檔個股期貨標的,多是大型權值股,以科技類股及金融股為主,包括台積電、聯電、南亞、友達、中鋼、國泰金、兆豐金、永豐金等,多數是台灣50指數的成分股。

台灣期交所已有20種商品掛牌交易,除匯率期貨暫不考慮外,「個股期貨」即將開放,是期市近年最大進展,並與股市連動。金管會官員昨(11)日表示,35檔個股期貨應該都會通過,可望年底前上市。個股期貨對擴大現貨及期貨市場規模都有幫助,個股期貨的標的證券,成交量也會隨之放大。

所謂個股期貨,就是約定在未來特定時間交割股票的契約,與股價指數期貨相較,最大不同是交易標的是單一股票而非股價指數。

個股期貨的槓桿倍數有10-20倍,個股期貨對當沖客來說,將是一大福音。因為現貨市場放空須先融資、再融券,個股期貨卻能以高槓桿倍數、多空操作。期貨業者表示,股票期貨與股票選擇權一樣,都有投資、價格發現及避險等功能,但股票期貨較操作相對單純。

根據金管會核定的個股期貨上市規章,個股期貨的證券標的主要條件,包括市值逾250億元,具一定流動性及股權分散,如持股5萬股以下股東不少於5,000人、近三個月有一半以上交易天數股價不低於10元。

根據期交所資料,去年全球期貨市場成長量最大的期貨商品就是個股期貨,成長近六成,國外成功的個股期貨,也帶動20%到40%現貨市場成長。金管會官員表示,現貨市場的做空有限制,股票期貨開放後,可以多一個做空管道,將有助促進現貨市場交易更活絡。官員表示,國內目前已有「股票選擇權」及股「股價指數期貨」,但尚未開放「個股股票期貨」。

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大都會人壽 傳撤資台灣
記者李淑慧、林巧雁/台北報導

外商壽險湧現撤資潮,除正在進行的南山人壽標售案,美商大都會人壽也傳出即將撤資,且最快10月底便會標售。市場更傳出,大都會人壽的銀行通路合作對象中信金控,有意棄南山、轉投標大都會人壽;中信金昨(9)日對此表示不予評論。

大都會人壽在台經營21年,2000年由分公司改制為子公司,目前在台保戶人數近40萬人,有效保單規模已經超過百萬張。去年全球金融海嘯發生以來,已經有三家外商壽險集團撤出或部分撤出台灣市場,包括ING安泰、保誠和全球。如果加上正在標售的南山人壽及傳聞將撤出的大都會人壽,要撤出台灣市場的外商壽險已達五家。

消息來源指出,大都會人壽母國總公司決定將亞洲重心放在大陸市場,且目前大都會人壽在大陸已經有「中美大都會人壽」,雖然台灣子公司仍有獲利,在該公司國際布局中卻屬於「吊車尾」。

金管會保險局昨天也主動詢問大都會人壽是否真的要出售,大都會人壽台灣子公司與亞洲總部的答案都是「沒有聽說」,但據了解,大都會人壽已經找好財務顧問,標售案將委由摩根大通負責。摩根大通昨天僅說,應是由香港公司負責此案。

外傳目前已有三家公司表達標購大都會人壽的意願,其中一家為法國巴黎人壽,另外兩家則尚未浮出檯面;也有市場傳聞中信金可能是潛在買家。大都會人壽因規模較小,底價約1至2億美元,約新台幣32億元到46億元。

大都會人壽2006年就傳出要撤離台灣市場,並於2006年12月裁撤業務體系及相關內勤人員共515名,占當時員工數的一半,是當時外商壽險中最大規模的瘦身動作。

大都會人員指出,大都會人壽專做銀行保險,中信銀是該公司重要通路,如果中信金此次沒有標到南山人壽,回頭標大都會人壽的機會相當高。

博智金融 香港中策攜手 斥資21.5億美元拿下南山人壽97.57%股權
鉅亨網記者陳慧琳 台北

香港金融服務業者博智金融控股公司與香港證交所上市公司中策集團(00235-HK) 共同組成的團隊,今 (13) 日宣佈,與美國國際集團 AIG 達成收購南山人 壽 97.57% 股權之協議,南山人壽於此收購案中價值達 21.5 億美元 (約693億台幣,1美元約當32.3台幣)。

南山人壽成立於 1963 年,為台灣總帳面價值 (Total Book Value) 最大的壽險公司,總資產超過 460 億美元(約1兆4800多億台幣),擁有 790 萬張 有效壽險契約,約400 萬保戶。

南山人壽過去連續 6 年,獲選為全台灣最佳壽險 公司,不僅是因為擁有備受推崇的管理團隊、全台灣第 2 大的業務團隊,亦因為有高度忠誠的員工。博智金融希望以現有成就為基礎,進一步強化南山人壽在台灣 的領先地位,並拓展成為總部位於台灣的泛亞洲金融服務公司。

博智金融董事長暨共同執行長、中策集團副董事長 麥睿彬 (Robert Morse) 表示,「我們非常榮幸能接下 這個殊榮與重任,管理具有 46 年輝煌歷史的南山人壽 。我們亦極為尊崇南山人壽的經營團隊、全體業務人員 以及員工,他們一手將南山人壽打造為台灣現今最了不 起的一家公司。我們希望能夠將南山人壽發展為以台灣 為基礎的泛亞洲金融服務公司,而南山人壽的經營團隊 、全體業務同仁以及員工必定能協助我們,共同達成這個願景。我們深信,強健又有競爭力的南山人壽,對台 灣金融產業的發展具有一定的重要性。」

博智金融表示,德意志銀行在此交易案中擔任博智金融的財務顧問,美國盛信律師事務所(Simpson Tha cher & Bartlett LLP)及協和國際法律事務所(LCS & Partners)則分別擔任本交易案的國際與本地法律顧問。博智金融強調,此收購案須符合交易慣例原則後始能生效,包括獲得主管機關的許可。

博智金融為亞洲的一家獨立金融服務投資公司。博智金融為金融服務業的策略性營運者,致力於打造一個橫跨保險、銀行、經紀、顧問及財富管理等服務的泛亞 洲金融服務機構。博智金融由極富經驗及卓越能力的經 營團隊所領導,包括董事長暨聯合執行長麥睿彬先生( Robert Morse),以及聯合執行長吳榮輝。至於中策集團 (ChinaStrategic Holdings Ltd.) 為香港證交所上市公司,代號為 00235。

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美元狂跌、日圓狂漲的成因
【蕭美惠/新聞分析】

美元指數於周四刷新14個月低價,歐巴馬總統上任以來累積跌幅深達12%,相較之下,日圓拚命升值,其他亞洲貨幣也跟著驚驚漲,亞洲央行只得積極進場干預,阻升本國貨幣以保持出口競爭力。其實,美元有3大理由跌不停,日圓也有3大理由漲不停,而這個趨勢在中期內似乎沒有扭轉的跡象。

歐巴馬政府雖然堅持「強勢美元」政策,但實際上已經淪為口號。周四美元進一步貶值,除日本以外的亞洲央行幾乎全體出動,在匯市支撐美元,但美國卻只有總統首席經濟顧問桑默斯重申支持強勢美元而已。美國默許的態度,正是構成美元今年以下跌跌不休的第一個,也是最主要的理由。

美國默許美元貶值,因為如此可以提振美國經濟。美國產品的海外價格因美元貶值而更具競爭力,美國製造業舉雙手贊成。代表美國製造業的供應管理協會(ISM)經濟學家歐爾就說,該協會350家工廠會員高達八成都是出口導向,美元疲弱可以幫他們在國外多賣些產品,讓公司多聘些人手,多發些薪水。

一般而言,本國貨幣弱勢,會造成進口物價上漲,可能引發輸入型通膨,但以美國失業率逼近10%,國內產能利用率低至69.6%,不少專家學者還擔心有通縮之虞。至少,歐巴馬政府目前還不必擔心通膨壓力的問題。

美元貶值的第二個理由是,其他國家的成長超越美國,投資人追逐較高的收益率而調動資金,美元喪失避風港作用。例如,澳洲央行周二率先升息,澳元連番刷新14個月高價。

第三個理由是,匯市最近盛傳美元已成為新的套利交易(carry trade)融資貨幣,亦即借取低利率的美元去買進高利率的其他貨幣,美國利率眼看還要維持在零利率一段長時間,這種操作手法恐將更加流行。

套利交易融資貨幣易位,也是日圓漲不停的第一個理由。既然日本不再是世上唯一的零利率國家,當投資人要進行套利交易,不再像以前第一個就想到要賣出日圓(即借取日圓部位之意)。

日圓升值的第二個理由是外資持續買進日圓資產,本周日本標售30年期公債,外資買進比率創下一年來的新高。

第三個,也是最重要的理由是,日本廠商不反對,或者是尚未反對,上台後便喊出「強勢日圓」的鳩山政府,顯然很樂意配合。

根據日經新聞本周公佈的一項調查,只有三成日商表示受到強勢日圓傷害,另外,近八成的日本製造商皆已使用遠匯作為避險。

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電子紙熱賣 元太訂單強強滾
【袁顥庭/台北報導】

電子紙供應商元太科技(8069)9月自結營收達14.7億元,創下單月歷史新高,較8月成長9%。受惠於市場需求成長及產能提升,元太第三季營收達41.7億元,也創下成立以來單季新高,較前一季成長47%。元太指出,訂單仍很強勁,目前來自電子紙營收貢獻,比重已超過5成,未來還會持續增加。

元太電子紙出貨暢旺帶動營收走高,9月自結營收達14.7億元,創下單月歷史新高,較8月成長9%,較去年同期增長51%。第三季電子紙和消費性產品市場需求成長,同時產能也提升,元太第三季營收達41.7億元,創下單季營收歷史新高,較前一季成長47%,並較去年同期成長61%。

元太表示,下半年是傳統出貨旺季,再加上新訂單陸續出貨,元太電子紙接單情況很好,台灣2.5代廠及Hydis旗下3條生產線都已滿載。今年第二季電子紙佔營收比重已經達到50%至60%,隨著電子紙應用市場接受度提高,電子紙所佔營收比重還將持續提高。

元太近期利多消息頻傳,日前元太宣佈與電子紙專利材料供應商E-Ink完成併購合約的簽署,掌握上游關鍵技術,其後又與奇美電簽署合作備忘錄,獲得奇美電五代線產能支持,讓元太的電子紙供應無虞。

元太目前有4條生產線,包括新竹的2.5代,Hydis旗下的2.5代、3代和3.5代線,以目前元太生產線生產電子紙狀況來看,2.5代線6吋電子紙切割片數約9片、9.7吋約4片,3代線可以切割20片6吋、6片9.7吋電子紙,而3.5代線可以切割30片6吋、12片9.7吋電子紙。因應明年電子書市場需求成長,同時9.7吋佔整體電子書閱讀器比例將提高,而目前元太9.7吋產能偏低,在五代產能挹注之下,可望提高元太產能和生產尺寸的調度與成本競爭力。

此外,元太明年初還將推出可撓式電子紙,由於使用塑膠基材作背板,不僅摔不破,更輕、更薄。至彩色電子紙,也計畫在明年開始量產。

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堤維西、東陽、大億Q4續旺,9月營收超越去年同期
陳惠珍/台南報導

汽機車零組件大廠9月紛唱凱歌,東陽 (1319) 、大億 (1521) 、堤維西 (1522) 均交出亮麗成績單;伴隨即將進入第4季出貨旺季,各廠全年營運仍有高點可期。

堤維西9月單月營收漸增至6億8,006萬元,不僅比去年同月成長9.1%,形成所謂「黃金交叉」,亦比上月增加13.1%,且創下歷來9月單月新高。展望第四季,在歐美汽車零組件市場季節性需求強力帶動下,營收年增率將有二成以上的成長空間。

堤維西表示,第四季起,經濟復甦趨於明朗,加上屬於碰撞類汽車零組件的需求旺季,加上北美、歐洲皆有原廠供應鏈出現缺口,提供副廠零組件供應廠商絕佳的切入機會,目前該公司已感受到各大市場下單力道逐漸增強,生產、出貨均已呈現緊俏。

東陽9月營收7.25億元,較去年同期5.97億元,大幅成長11.8%,前9月累計營收為60.32億元,較去年同期64.73億元,仍有些差距,然獲利方面卻是大躍進,前8月每股稅前盈餘2.55元。

東陽受益全球車市好轉,大陸汽車交易量更凌駕北美,未來第四季的接單量,仍有高點可期。台灣台南東陽總部除已24小時加工交貨,將再增設新生產機具,提高整體產能。

大億9月單月營收2.97億元,創下去年1月以來新高,較去年同期成長11.6%,前9月營收20.84億元,較去年減少6.22%,然獲利方面,今年有實力站上每股稅前盈餘3元。

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網通廠9月業績 振曜、智易最耀眼
【呂俊儀/台北報導】

網通廠9月營收受惠產業景氣逐漸回溫,企業客戶標案接續釋出,包括友訊(2332)、中磊(5388)、啟碁(6285)等單月業績都創下今年新高;振曜(6143)、智易(3596)分別受惠電子書出貨持續擴量與電信客戶標案貢獻,9月營收雙雙改寫歷史新高。

振曜9月營收2.62億元,月增約9.12%,由於去年開始出貨的電子書產品比重提高至三成水準,帶動6月以來業績較去年轉為正成長,展望第四季,公司指出,電子書比重將會持續攀升,本季營收將優於第三季。法人預估,振曜第四季單月營收可望呈現逐月成長態勢。

另外,智易上月業績主要受惠電信客戶標案貢獻,加上零售市場逐漸回溫,預期第四季業績也可維持第三季高檔。

網通廠9月業績寫下今年新高公司還包括友訊、中磊、啟碁、台揚、昇達科、明泰、仲琦;智邦上月業績則改寫3年來新高。

以單月營收成長幅度來看,啟碁、友旺單月營收月增率均超過四成,其中啟碁9月合併營收回升至17.26億元,主要受惠廣播產品開始出貨Sirius-XM,另NB天線、Datacom、通訊設備等產品出貨也同步增加,法人估計,啟碁第四季各項產品仍處於出貨旺季下,單季營收仍有機會走揚。

而友訊、昇達科、仲琦上月營收月增幅度亦有兩位數水準。友訊9月合併營收31.77億元,月增20.8%,且相較去年同期營收開始轉正。公司說,主要因終端需求逐步回溫,營收已連續2個月創今年單月營收新高。

昇達科9月營收回升至5,000萬元之上,由於昇達科營運表現與電信系統廠商連動密切,營運反應景氣回溫較慢,不過配合大陸客戶於昆山新設生產據點,預計11月開始投產雙工器,年底單月可挹注營收約400萬元。

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彭三條示警:炒匯止步
記者藍鈞達/台北報導

熱錢狂炒亞洲貨幣,中央銀行近日數度與日、韓央行聯手干預外匯,總裁彭淮南昨(8)日更主動提供三條近期關於聯合國、七大工業國等的「參考訊息」,間接警告投機客「央行不歡迎熱錢」,宣示央行穩定匯率的決心。

彭淮南昨天「指定選譯」的三條書面訊息被市場稱為「彭三條」,銀行外匯主管並強調,彭三條的總結只有一句:「熱錢要小心了。」

熱錢昨天持續炒作亞幣,澳元和星元分別升破0.9元和1.4元價位,創近14個月新高。新台幣昨天盤中也一度升值至32.095元,但在央行嚴密監控下,新台幣僅小漲3.7分,以32.143元收盤,成交量也因央行緊盯而縮小至12.7億美元。

但從1個月期新台幣海外無本金交割遠期外匯(NDF)折價(報價低於零,指看升新台幣)昨天擴大至2.95角,顯示熱錢仍不放棄炒作新台幣;人民幣雖因十一長假休市,市場1年期人民幣NDF折價同樣急速從休假前的500點擴大至1,500點,即預期人民幣會升值至6.677元,升幅約2%。 香港昨天也大量拋售港幣阻升匯價。

包括南韓、菲律賓、泰國央行昨天也進場干預,南韓並限制國營企業向銀行借美元。

眼見外資熱錢對亞幣並無鬆手之意,央行昨天在匯市收盤後,罕見發布書面「參考訊息」,且未經新聞系統,而是直接以專人送達記者室,參考訊息列出三條翻譯文字,強調熱錢對經濟體的不良影響及央行可採取適當的資本管制措施。

據悉,相關文字都是經總裁彭淮南親自授意,連外匯局都是事後才知道。這三段外資熱錢相關文章被外匯市場稱為「彭三條」,銀行外匯主管並稱,「彭三條」的主旨就是歡迎長期資金、拒絕短線投機熱錢;贊成必要時可採取資本管制;希望穩定匯率。

彭淮南指定「選譯」的文章內容,包括諾貝爾經濟獎得主史提格里茲強調熱錢很危險、各國不該歡迎熱錢;聯合國關於「各國必要時應採取資本管制,且可選用一種或多種方式靈活運用」的論點; 及G7公報「匯率過度波動可能衝擊經濟金融穩定」的說法。

金融人士認為,「彭三條」代表台灣確已受熱錢攻擊,是炒匯投機客如果不知難而退,央行接下來會更強勢干預。

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