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記者藍鈞達/台北報導

 

打炒房、打炒匯、打通膨,中央銀行政策重拳卯勁出手,昨(30)日召開第四季理監事會議,決議調升重貼現率半碼(0.125個百分點)、加碼管控土建融,並破天荒調升外人新台幣活存準備率,三管齊下回擊房市、匯市投機客。市場人士形容,央行這三招「拳拳到肉」,除透過傳統的利率政策因應未來可能發生的通膨疑慮,對於炒匯及炒房兩大問題,採取短期的政策工具因應。

 

 

央行今年已第三度升息半碼,貼放窗口利率調高後,重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率分別為1.625%、2%及3.875%。大型銀行主管說,最快今天就會公布升息方案,存款利率調升0.01至0.06個百分點。屆時銀行1年期定存平均固定利率可望從現行的1.135%攀升至1.2%;貸款利率也將同步調升。此外,央行決定,明年貨總計數M2年增率目標區維持在2.5-6.5%,顯示央行以穩定為政策主軸。

 

新台幣近期劇烈波動,加上央行持續管控房市後,房價仍持續上揚,央行可說是腹背受敵。昨日記者會延宕到傍晚6時後才舉行,據了解,主要是匯率和土建融管控過度敏感,央行對新聞稿字字斟酌。央行表示,全球景氣復甦,國外需求增加,反映在相關零售商品價格,主計處預估明年CPI年增率為1.85%,因此調升貼放窗口利率半碼。

 

面對近期新台幣遭受炒家攻擊,央行總裁彭淮南表示,以昨日外資新台幣活存餘額為基準,未超過額度者以25%比率計提存款準備金,後續增加額度則按90%比率計提準備金。市場評估,將會增加銀行成本,恐迫使銀行加收保管費,間接提高外資匯入成本。

 

至於房市管控,央行不僅擴大房貸管控特定地區,加上新北市的淡水、三峽及林口三區,並將第二戶以上貸款成數調降到六成,同時增加訂定土地融資最高額度為取得成本及鑑價兩者中較低者的六成五,其中一成還需動工興建後才能放款。

 

2010-12-31經濟日報

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【經濟日報╱編譯吳國卿/綜合外電】

美國經濟復甦出現加速跡象,刺激投資人對高收益資產的需求,推升澳元兌美元匯價30日攀至1982年來的高點;另外投資人尋求避險,則使瑞士法郎對美元、歐元和英鎊都刷新歷史高價。

 

澳元兌美元迄29日已連續七個交易日上漲,是2009年3月以來最久的連漲走勢。30日公布的美國初次申領失業救濟人數下跌,企業景氣連續15個月擴張,都顯示經濟復甦日趨穩健,激勵投資人買進澳元和紐約等高收益資產貨幣。

 

東京三菱東京日聯信託銀行外匯交易與金融產品部經理Toshihiko Sakai說:「市場對美國經濟復甦的速度愈來愈樂觀,商品和股市表現都不錯。過剩的流動性也開始湧向澳元和紐元等貨幣。」

 

澳元兌美元匯價30日在雪梨匯市一度攀至1.0198美元,是1982年7月以來最高水準;稍後在紐約早盤回軟至1.0151美元,略低於前市收盤的1.0179美元。澳元兌美元今年漲幅可望達到14%。另外,紐元早盤報77.19美分,高於前市收盤的76.86美分,為11月23日以來最高。IG市場公司分析師波特也指出,澳洲利率較高,加上商品行情後市看漲,使富於天然資源的澳洲貨幣備受投資人青睞。只要商品持續攀升,澳元也將亦步亦趨。

 

另一方面,瑞郎兌美元匯價30日早盤一度攀至0.9371瑞郎兌1美元、1.2459瑞郎兌1歐元,和1.4491瑞典兌1英鎊。交易商指出,工業化國家經濟疲弱促使投資人追求避險貨幣,瑞郎成為最佳工具。瑞郎升值已威脅瑞士出口商的競爭力,但利率已降至空前低水準,使瑞士央行苦於沒有其他阻升工具。瑞典政府經濟學家顧問小組預測,未來幾年出口成長將減緩,使經濟成長率從2010年的2.7%降至2011年的1.5%。

 

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2010-12-31 經濟日報 

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【編譯莊雅婷/綜合外電】

澳洲東部昆士蘭省連續數周遭暴雨侵襲,洪水淹沒主要焦煤礦區,包括力拓和英美能源集團(Anglo American)等大型礦商都宣佈生産暫時停擺。由於陸上交通中斷導致煤礦出口受阻,國際煤價攀抵兩年新高。

  

澳洲氣象局表示,今年9月到11月的降雨量創史上紀錄,在東部的昆士蘭省和新南韋爾斯省的釀成災嚴重洪災,大水淹沒博文盆地(Bowen Basin)和獵人谷(Hunter Valley )等主要煤礦産區,估計近三分之一的煤出口都受到影響。

  

澳洲第二大焦煤生産商力拓(Rio Tinto)30日宣佈,位於博文盆地的四個礦區因不可抗拒力(Force Majeure)因素,無法履行合約的交貨規定。這些礦區年産超過2,500萬噸的煤,約占澳洲總産量的8%。

  

必和必拓和英美能源集團同一天也宣佈,昆士蘭省礦區碰上不可抗拒力因素。煤炭出口碼頭達令普灣煤炭碼頭(DalrymPle Bay Coal Terminal)、格拉斯頓港口公司(Gladstone Port)和澳洲最大鐵路貨運公司QR National則表示,惡劣氣候迫使他們中斷作業。昆士蘭州州長柏萊(Anna Bligh)說:「這是史無前例的天災,過去不曾有過這麼多地區同時遭受重創,總損失可能達數十億美元。」

  

由於風災導致澳洲煤礦出口中斷,近期國際煤價節節上漲。倫敦煤諮詢公司IHS McCloskey的數據顯示,12月24日止的當周,作為亞洲煤價報價基準的南韋爾斯省新堡港(New Castle)燃煤離岸價上漲5.9%,達到每噸122美元,為2008年10月以來最高。

  

澳洲是全球最大焦煤(coking coal)出口國,包辦三分之二的供應量,這種煤主要用來煉鋼。此外,澳洲也是僅次於印度尼西亞的第二大熱燃煤生産國,出口量占全球近三分之一;熱燃煤一般用於發電。

  

昆士蘭的煤礦區年出口量約2.25億噸,其中主要是焦煤,只有一部分是熱燃煤。

  

能源顧問公司Wood Mackenzie分析師華勒斯說:「焦煤價格勢必會持續出現上漲壓力,甚至可能進一步影響高爐噴煤(PCI)價格。暴雨也將衝擊新堡的熱燃煤價。」

  

【記者徐碧華/台北報導】澳洲煤礦淹大水,台電總工程師杜悅元昨(30)日表示,台電和澳洲多個煤礦區簽有長約,這次遭水淹的礦區有三到四個,因而延遲交貨,但不影響台電發電和成本。他指出,台電以煤發電的電廠有安全存量,煤的安全存量是45天,受淹礦區僅三、四個,稍微延遲交貨不影響台電的營運。

 

2010/12/31 經濟日報

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【記者林則宏/綜合報導】

為提高金融機構從央行舉借資金的成本,緊縮流動性,中國人民銀行本周一(26日)悄悄公告,將再貼現率由1.80%上調至2.25%,央行對金融機構貸款利率也同步調升。其中,1年期再貸款利率由3.33%調高至3.85%。兩項利率調整都是近兩年來首次。

 

人行上周六才宣布今年第二次升息,26日起1年期人民幣存貸款基準利率分別上調0.25個百分點。昨天人行網站上出現一份日期為26日的公告指出,人行已將1年期再貸款利率上調52個基點(0.01個百分點)至3.85%,同時調升再貼現率。

 

中國人行利率有五種,分別是再貸款利率、再貼現利率(重貼現率)、存款準備金利率、超額存款準備金利率和央行票據的利率。

 

上調利率是央行常見的收緊流動性手段。

 

中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為,再貸款的對象是金融機構,是整個市場流動性的源頭。人行兩年來首次上調再貸款利率和再貼現率,就選擇在目前這樣一個通膨預期強烈的時點,目標很明確,就是從源頭上治理通膨。

 

國泰君安金融業首席分析師伍永剛也告訴新浪財經,此舉是為了加大銀行過量放貸的成本,進一步收緊信貸。他認為,此次上調可能會對市場利率有一些影響。

 

華爾街日報引述高盛集團經濟學家宋宇的看法指出,由於銀行系統流動性寬裕,近年來大陸商業銀行很少運用央行的貸款工具,但近期銀行間市場流動性吃緊可能會使這類工具對銀行業的意義增大。

 

上海銀行間同業拆借利率(Shibor)近來持續上揚。28日隔夜Shibor較前一日上漲8.75個基點至4.60%,七天Shibor較前一日上漲46.38個基點,達到5.76%。

 

交通銀行首席經濟學家連平對東方財富網表示,提高再貼現利率,能降低短期資金的使用量。

 

再貼現率和再貸款率作為利率工具的一部分,此次提高是與存貸款利率的提高相呼應,增加了銀行融資成本。連平預計,隨著未來存貸款利率的調整,不排除再貼現利率和再貸款利率有進一步上調的可能性。

 

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【2010/12/30 經濟日報】

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工商時報 記者黃惠聆/台北報導

境外所得已於今年納入最低稅負的課稅項目,納稅義務人須在明年5月申報境外所得,但如何申報,投資人仍是一頭霧水,不過,銀行業者表示,如果是透過銀行買境外基金,銀行會給相關憑證協助民眾報稅;但若是自行匯款至海外投資者,只要有款項匯回,在明年就得自行檢附單據自行申報境外所得。

 

「境外所得要不要課稅」之前已被炒得沸沸揚揚,但最後立法院決定從今年開始納入「最低稅負課稅項目」之中,此對一般民眾的影響為何?宏觀財務顧問公司總經理邱正弘表示,「對於一般升斗小民,沒有什麼影響!但是若今年有大筆匯入金額的民眾,明年報稅時可不要忽略,一定要記得申報海外所得。」

 

一般升斗小民,海外所得1年要達100萬元絕非易事,邱正弘說,申報戶全年海外所得要超過達新臺幣100萬元者才要申報,如果以投資報酬率10%為例,一位民眾海外投資部位必須擁有1,000萬元,而且在今年獲利了結才會有申報境外所得的問題。而且也不是申報的人就一定會多繳稅,因為可扣除免稅額600萬元之後還需要和每年每戶必須申報的綜合所得稅額相比,換言之,用兩種方法設算所得稅,繳較多稅額。若是每年繳交的綜合所得稅額本來就很高,就算「境外所得」要納入「最低稅負」的稅基之中,也不會增加綜合所得稅。

 

邱正弘說,最低稅負制從95年實施至今,要繳稅的約5,000戶;但全國每年有超過500萬戶報稅,要繳交最低稅負的比率才千分之一。

 

「境外所得課稅」真正有影響的是對那些每年都有大筆海外所得進帳且不用繳交綜合所得稅或繳交低所得稅的人。邱正弘說,但這些在海外有大筆投資的人,即使有所得,大半都不會匯回台灣,若沒有匯回,自然也沒有報不報最低稅負的問題。邱正弘也提醒,只要今年有大筆金額匯回,明年千萬記得要申報,千萬不要低估國稅局查稅能力,因為稅捐單位一定會查得到的,因為每一筆金額匯入,在銀行都有「代碼」並和國稅局電腦連線。

 

若是一般民眾今年境外所得「不小心」已超過100萬元(含)以上的民眾,安侯建業會計師事務所營運長張芷說,在明年5月申報綜合所得稅時,要記得申報最低稅負。民眾最大的困擾是如何申報境外所得?境外基金總代理業者說,透過銀行買基金的投資人,銀行會提供清單。

 

據了解,近期稅捐單位已積極和各銀行接觸,銀行業者也表示,稅捐單位要求各銀行業者提供投資境外基金投資人的名單,尤其是在各銀行今年境外基金利得(以外幣計價的基金)已超過50萬元的名單,並要求各銀行配合在明年提供投資人申報境外所得的相關單據。

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2010-12-29 工商時報

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 記者黃晶琳/台北報導

中華電(2412)日前召開董事會通過民國100年營運計畫,預估明年受惠於市話撥打行動回歸發話端,營收目標可望達到1,904億元,加上現金減資二成後,股本縮小,每股稅後純益(EPS)可望挑戰6元,蟬聯電信獲利王。


      

今年中華電信營運表現亮眼,累計前11月營收1,703億元,年增1.6%,每股稅後純益4.6元,法人也看好中華電信今年營收及獲利,可望超越營收財測目標1,853億元,財測EPS目標為4.91元,法人認為,中華電信今年營收可望達1,857億元,EPS接近5元。


      

展望民國100年,中華電信打出「創新、寬頻、加值」等四大營運策略主軸,加強創新、海外以及整合業務,打造客戶服務、網路建設、業務行銷、內容加值、服務平台等數位匯流整合大平台。


      

此外,中華電信今年在光纖用戶、行動用戶以及MOD用戶數都大有斬獲,Hi Net光世代用戶數達178萬戶,已經超越ADSL 用戶數,占整體寬頻用戶數5 0%以上,明年更將持續衝刺光纖用戶。近期壹電視正式開播,對中華電信則是一則以喜一則以憂,憂的是將占用大量的網路頻寬資源,喜的則是壹電視可望成為刺激光世代用戶數成長的動力之一。


      

近年中華電信行動用戶數也持續成長,今年淨增加30萬用戶,用戶數已經達965萬戶,預估年底達970萬戶,市場預估,智慧型終端設備需求增加,加上物聯網趨勢帶動,明年中華電信行動用戶數,有機會挑戰1,000萬關卡,五年1,000萬用戶計畫可望提早達陣。


      

今年底前中華電信MOD用戶數可望達80萬戶,明年MOD衝刺100萬用戶。


      

此外,市話撥打行動電話訂價權回歸市話端,對於市話市占率達達九成以上,行動電話市占率達35%,預估市話營收可望增加,獲利則將稍受影響。


      

因此,中華電信董事會也通過明年營收可望來到1,904億元,年增2.75%,獲利約與今年持平,不過中華電信進行現金減資二成,明年1月每股退還股東2元,股本也從原本的969.68 億元,降為775.74億元,EPS可望達6元。 


      

中華電信財務長葉疏表示,董事會討論的是公司內部預算及目標,明年的財測還是需要董事會正式通過才會宣布。 


     

 【2010/12/29 經濟日報】

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翁振國:我很認同不要追逐高風險產品的看法,熱賣的產品一來風險高,二來是別人推薦的,不一定符合自己的需求。其實投資很像是買鞋子,真的要經過親身體驗,找到適合自己風險承受能力的才行。如果聽到大家流行的主題或區域就去追,要非常小心。

 

每一陣子流行的單一主題基金都不一樣,像十年前是流行科技基金,最近流行原物料、黃金基金等等。不過,我們鼓勵多元主題勝過單一主題,投資人要做到多元化投資,不論是投資的區域、主題、產業型等,最好都能分散。除了股票以外,債券最好也要做到多元配置,有公債、有高收益債券、有新興市場債券等,投資人就不必想何時進何時出的問題。

 

就績效來說,單一主題或地區基金較高,比較容易受到媒體的關注。但就多元程度來看,全球新興市場比單一的巴西基金更多元,也較能分散風險,不會受到單一市場的情況所影響。

 

很多時候,投資人很難做到冷靜客觀,一般都會隨著市場的洪流進進出出。相對於單筆,定期定額是很值得推薦的方式。

 

另一方面,我們認為投資人應該重視整體投資組合的績效,而不是去太在意個別投資報酬的漲跌,這樣才可安心投資。由於金融市場都各有表現機會,並非所有的投資內容都會在同一時期獲利。能以整體的角度分析投資績效,就可以避免過多的情緒化操作。同時,投資人在緊守投資計畫之際,應該有紀律地進行重新平衡,賣掉獲利的投資標的且買進低價的投資標的,避免落入受短期市場波動影響長期的投資成果。

 

如何選擇理專呢?就是要找到關心你多於關心產品的理專。投資人可以觀察理專對你的興趣何在,對你的了解是否足夠,是否只關心賣產品等等。

 

專業的理財服務也很重要。專業的服務可以讓投資享有較完整的投資計劃,專業人員的協助更可讓投資計劃確實執行,而良好的計劃與有紀律的執行,就是維護與創造財富的關鍵。我們從美國等地投資人的經驗發現,理財顧問可以為投資人提供的服務包括制定理財計劃,幫助投資人達成理財目標、建議合適的資產配置策略、檢視並選擇合適的投資工具、解釋投資工具可能隱含的風險,以及協助投資人做好資產配置的重新平衡等等,這些專業協助對長期投資來說都十分重要。

 

常常看到有些投資人會與三、四家銀行來往,但這些理專介紹的產品都差不多,不同的理專建議相似的產品,舉例來說,才會造成已經持有三檔拉丁美洲基金之後,又去買巴西基金。

 

不過,投資人與理專之間也要建立信賴感,不能只看到短期的績效,而是要看長期的績效。投資人可以找兩、三個理專來比較,找到信任的理專以後,可以進行更深入的討論,讓理專對你的財務狀況及需要了解更多,讓理專替你做長期的規劃。

 

投資基金要有長期規劃,不只是看過去三個月或一年的績效來決定,還要看基金最大的跌幅,也就是最糟的情況會跌到多少,然後看自己是否能承受,才能決定這是否是適合自己的基金。

 

2010/12/28 經濟日報

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工商時報 記者劉馥瑜/綜合報導

自明(2011)年元旦起,北京市最低基本工資從每月960元人民幣(下同)調高至每月1,160元,漲幅高達20.8%;調整後,北京將超越上海(每月1,120元),成為大陸基本工資最高的城市。

 

而由於北京調高基本工資具有指標性意義,大陸其他城市恐陸續跟進。

 

今年6月,北京市人保局才宣布,自7月1日起,北京市最低工資標準從每月800元上調至960元,漲幅高達20%,較常年平均增長比例高出近一倍。僅半年的時間,北京市再度調高最低基本工資。

 

北京市人力資源和社會保障局(簡稱人保局)昨(27)日發布企業退休人員基本養老金、居民養老金、失業保險金、工傷保險定期待遇、最低基本工資、失業保險金等調整方案。

 

據方案,2011年,北京市最低基本工資標準從目前的每月960元調整到每月1,160元,月增加200元,增幅為20.8%。

 

同時,非全日制從業人員小時最低基本工資標準,由每小時11元提高到每小時13元;非全日制從業人員法定節假日小時最低基本工資標準,由每小時25.7元提高到每小時30元。

 

北京市人保局勞動關係處處長王明山表示,北京以前每年7月調整最低工資標準,這次提前到年初調整,綜合考慮目前城鎮職工平均工資、城鎮居民最低收入組人均收入生活消費水平等因素;他並指出,中國大陸其他城市可能將陸續調高最低工資標準。

 

自1994年起,北京市建立最低工資制度,至今16年間,每年調整平均增幅為10%。

 

此外,北京企業退休人員基本養老金、居民失業保險金等亦同步上調。

 

據北京市人保局副局長桂生表示,從明年開始,北京企業退休人員基本養老金將每月增加210元至2,268元,增幅10.2%。

 

至於城鄉居民基礎養老金,將由目前的每人每月280元調整到每人每月310元;福利養老金將由目前的每人每月200元調整到每人每月230元;傷殘津貼由目前的人均每月2,201元調整到人均每月2,504元,增加303元,增幅13.8%。

 

另外,自明年起,北京城鎮居民失業保險金標準在現行基礎上平均每檔上調120元,成長17.49%;農民合同制職工一次性生活補助標準由468元上調到588元。

 

桂生表示,各項待遇調整金額都創歷史最高,將有283萬人受惠,預計政府全年總共需增加支出51.5億元。

 

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2010-12-28 工商時報

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【經濟日報╱編譯廖玉玲/綜合外電】

IHS環球透視亞太首席經濟學家畢斯瓦斯(Rajiv Biswas)預測,亞太地區今年經濟強勁反彈,明年將在美國經濟復甦、中國繼續成長和亞洲許多經濟體的內需穩固等利多支撐下,持續跨步向前。

 

不過,由於七大工業國(G7)明年可能繼續維持低利率,加上美國聯準會(Fed)的二次量化寬鬆(QE2)政策,大量注資金融市場,這些資金極有可能湧入新興亞洲資本市場,因為該區中期經濟展望較佳、且多國央行可能繼續緊縮貨幣政策,吸引國際資金到這些市場賺取利差。

 

國際熱錢流竄的一大風險就是引發資產泡沫。兩岸三地與新加坡的房地產市場已有過熱疑慮,在明年經濟可望持續強勁成長的帶動下,房地產市場勢必繼續飆漲,增加不動產泡沫化的風險。

 

新興亞洲今年通膨率普遍處於低點,但隨著國際商品價格上漲、薪資提高,部分經濟體的通膨開始有增溫跡象。其中又以中國的情況最受關注,因為中國已成區域成長引擎,假如緊縮貨幣政策和信用,可能導致經濟發展減速,拖累亞太地區的成長。為抑制通膨,部分亞洲央行會祭出升息的措施,可能進而推高匯率。但貨幣快速升值將傷害出口競爭力,不利仰賴出口的新興亞洲。

 

歐洲債務危機勢必延燒到明年,而日本也面對高達經濟規模兩倍的公共債務。部分專家認為,日本若要進行經濟改革,可從提高5%的銷售稅著手。日本已多年未調高銷售稅,雖然執政黨開始討論此議題,但以首相菅直人目前的聲望和國會的生態,不可能強行加稅。

 

日本政府本月中旬宣布推動明年起降低企業稅5個百分點,但分析師普遍不看好此舉有助促進日本企業支出或提高執政黨的滿意度。當局不能再只是扮演救火隊的角色,應採取更有力的措施,振興經濟。

 

澳洲2011年也將面對今年延伸的資源稅問題。前總理陸克文6月下旬因資源稅爭議遭逼退,繼任者吉拉德後來雖然和力拓、必和必拓等大礦商達成協議,稅率由原來提案的40%降至30%,但最後細節尚未完全敲定,隨時可能出現變數。

 

【2010/12/27 經濟日報】

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翁振國:我們覺得有三件事情投資人要注意的。首先,在投資基金時,一般投資人往往缺乏全盤規劃的精神,並沒有訂出理財的目標,像是準備退休金、子女教育、買房等。也是有這種人,但是比例不高。

 

投資人在投資時用情緒化操作,不是先想好理財的目標與策略才去做。有事先規劃再採取行動的比例很少,投資人常常受到市場行情、情緒、家人朋友推薦的明牌效應等等因素所影響,隨性去買賣基金,而不是經過客觀理性分析。

 

其次,我們也發現,台灣投資人的理財有兩極化的現象。一邊是最保守的定存,而且定存占總體資產仍有很大的部位。另一邊則是往高風險的地方去,追逐流行的產品,投資前,甚至不去瞭解產品真正的投資標的與風險屬性,誤以為熱賣的就一定比較好,但通常熱賣的產品風險也比較高。

 

台灣人雖然很積極投資,但定存還是佔總體資本市場上一個非常大的部位,這種現象在亞洲金融風暴後、在金融海嘯之前也有看到,但海嘯之後更加明顯。投資人把辛辛苦苦賺來的錢,一部分放在定存,但現在定存的利率較低,如果單單只靠定存的回報來準備退休金並不容易。在另一端則是追逐高風險產品,卻又用情緒化去投資,或是沒有在產業及市場上分散風險,或是到波段漲勢接近尾聲時才要進場,都會影響長期投資的效率。

 

第三,台灣的殺價文化很盛行,買車、買房子要議價,連買基金時也要議價,並不是希望有一個理財專員能為自己做好長期規劃,以信賴、放心的角度提供服務,而是集中於取得短期服務,因此費用成為短期投資的重要考量。

 

缺乏長期投資的目標、情緒化的投資方式,加上傾向取得低費率的服務,就是形成基金投資進進出出愈來愈頻繁的原因,影響所及,基金管理業管理資產的冷縮熱脹情況更為明顯。

 

聯博的研究顯示,一般投資人容易因短期市場波動、投資績效影響情緒,做出錯誤的投資行為。要克服這種投資行為的弱點,可以從三大原則? 手。

 

首先,做好投資計劃並確實執行,就是了解自己的財務狀況及需要,設定合理的報酬期望目標、做好資產配置,並作中、長期的徹底執行。

 

其次,在個人可以承受的風險範圍內做好資產配置。其實,在各種資產關聯性不大的資產做好配置,就如同雞蛋不要放在同一個籃子的道理,不同的金融市場都會各有表現的機會,做好配置有助於提升整體的投資績效。如此一來,如果一部分的資產表現不好,可靠另一部分的資產表現彌補。一般而言,當股市表現不佳時,債券通常相對表現好,而當市場反轉,股市多頭時,債券則可能走跌。因此,透過建置一個多元化的資產配置,投資人可以不同風險工具的配搭,如成長型、價值型及複合型基金等,來兼顧報酬與風險的考量。

 

第三,學習在適當時間作重新平衡的機會。在多元化的資產配置中,隨著金融市場的波動,會使得投資組合與原來計劃的配置比例有所偏離,可能發生股票的部位比原先設定的部位還要高;債券部位就相對減少,少於原先設定的部位。這時,投資人可以與理財顧問討論,如何調整投資組合,以免偏離原先設定的目標。

 

2010/12/27 經濟日報

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工商時報  記者黃惠聆、魏喬怡、陳欣文 /台北報導

「聯博」第一次被大篇幅的報導是主管機關為了區隔境內、外基金差異性,同時擔心一檔基金超過3,000億元的部位都由台灣投資人持有,風險過高,因此今年9月初祭出「聯博條款」限制境外基金國人投資比重不得超過7成(原先為9成)。直至今日大家才知道「聯博」是境外基金第一大品牌,聯博靠1檔高收益債撐起境外基金的一片天。

 

「聯博條款」實施至今,不少境外基金都因此「中箭」暫停銷售,其中不乏總代理公司的「金雞母」,但聯博高收益債券基金雖國內投資人比重降至66.5%,但是規模不減反增,今年又多了1,670億元,依然穩坐境外基金銷售龍頭寶座。

 

先鋒投顧11月時在其網站上公告,其所銷售的先機新興市場債基金自即日起暫停銷售,暫停銷售的原因則是因該基金在「台灣大賣」,台灣投資人銷售金額又幾近該基金的7成,因此,先鋒投顧不得不忍痛主動宣布暫停銷售。該基金績效一直維持在同類型基金績效前四分之一,且月配息,年化配息率達4~6%,於是吸引保守型投資人資金,也為該投顧主力產品,在該基金暫停銷售後,讓該公司的業務人員為之懊惱。

 

摩根富林明因「聯博條款」暫停銷售的基金至今多達6檔且清一色為亞洲相關基金。但若從該公司的歷史背景來看,不難理解國內投資人比重較高的原因。摩根富林明的前身為怡富,當年為台灣第一大品牌的基金公司,該集團在台灣成立超過20年。

 

不過,「聯博條款」雖然讓十餘檔境外基金暫停銷售,但聯博高收益債基金卻因為不少投資人贖回,台灣投資人持有比重也下降,使得聯博高收益債至今都還是持續銷售中,無怪乎有不少業者忿忿不平的說:「聯博條款,聯博為何沒事,大家卻都要受內傷?」

 

在金融海嘯發生前,聯博全球高收益債券基金在全球規模最高達到2,240億元,海嘯後最低縮水到只剩640億元,去年隨市場大好,到今年6月底規模已快速暴增至4,190億元,當時國內投資人比重近8成,等於持有超過3,000億元。

 

而今至10月底聯博全高收規模創歷史新高達4,755億元,以國內投資人占66.5%來算,持有部位高達3,160億元。

 

2010-12-27 工商時報

 

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工商時報 記者陳欣文/台北報導

 

2010年將進入最後一周,今年以來主要的股、債市表現都呈現正報酬,尤其是新興市場股、債市表現,分別有逾13%、12%的漲幅,預期在2011年市場投資主軸仍將跟著贏家(新興市場)走的趨勢下,新興市場股、債市仍將維持雙漲行情。

 

根據元大投信統計,過去10年主要股、債市年度平均報酬率以新興市場股票漲幅14.53%最高,而新興市場債的漲幅也有11.4%居次,但過去10年中新興市場債券的正報酬機率高達90%,比新興市場股票正報酬機率為60%來得高,凸顯新興市場債券報酬率相對不錯之外,獲取正報酬的機率相對高,適合穩健保守投資人或機構法人。

 

元大新興市場債券組合基金經理人鍾維倫表示,2009年全球股、債市出現強勁反彈,但在2009年資金流入新興市場債市的金額並不明顯,從2010年以來才開始出現較明顯的資金流入,即使2010年以來不斷有歐債問題發生,但對於新興市場債券走勢影響並不大。

 

鍾維倫分析,今年以來新興市場債券表現持續強勢,預期明年多頭格局仍將可以延續,主要是因為新興國家財務體質健全,已經不同以往,加上新興國家信評持續有被上調,使得新興國家違約風險較以往大幅降低。

 

摩根富林明總收益組合基金經理人陳政一分析,歐美日持續低利環境,而新興國家雖已陸續進入升息循環,但整體利率水準仍屬歷史低檔,面對物價上漲壓力,具備利差優勢的信用債券多半能提供較佳的收益率,如目前投資級公司債到期收益率約4.15%,高收益公司債的到期收益率則達7.57%,而新興市場債券到期收益率普遍提高至5%,其中拉美地區發行的債券到期收益率更高達7%以上。

 

復華新興債股動力組合基金經理人黃大展認為,受到美國將持續購買公債的量化寬鬆政策下,美國公債殖利率可望持續在相對低檔的位置,於是資金將持續轉向收益率較高的高收益債及新興市場債,展望2011年,在全球新興國家體質及財務結構逐漸好轉下,不少新興國家的本地債(以當地貨幣計價的政府公債)不但收益率高,更可望獲得匯率升值的加值,亦值得投資人留意。

 

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2010-12-26 工商時報

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工商時報 記者陳怡均/綜合外電報導

 

歐美耶誕節長假前夕,商品需求增加,推升上周多項商品價格急漲,包括銅價刷新歷史價位、咖啡和糖也升抵數十年高點,油價則躍升至2008年10月以來最高。專家表示,由於天氣嚴寒、亞洲需求旺盛、與商品供給可能短缺,預料此波漲勢仍會持續。

 

由於中國需求增長,加上智利銅礦廠罷工與意外事故被迫暫停出口的影響,促使銅價表現一飛衝天,上周二飆漲至每噸9,392美元的歷史記錄。上周五銅價收盤達9,339.5美元,高於前周五的9,081美元。

 

巴克萊資本表示,中國11月基本金屬交易數據,呈現出令人振奮的景況,所有金屬進口皆上揚(除了鎳以外),銅和錫的漲幅格外令人注目。

 

在油價方面,因歐洲和北美天氣寒冷、美元走軟和美國經濟指標正面帶動,倫敦北海布蘭特原油2月期價上漲至每桶94.74美元,升抵26個月以來新高,而紐約輕甜油也衝上類似高點,漲至91.63美元。

 

Sucden分析師瑟科指出,「整體來說,油市前景看來相當強勁,原油價格持續展現走升的動能,穩住90美元以上的支撐點。」

 

此外,有鑑於全球最大可可產地象牙海岸內部暴動日益惡化,促使可可市場面臨震盪,價格應聲上揚。

 

Commerzbank商品分析師表示,「象牙海岸政治動亂日趨嚴重,恐引發另一場內戰。不確定性增加,已造成可可出貨間歇中斷,預料可可價格將再升高。」

 

上周五倫敦國際金融期貨交易所(LIFFE)可可3月期貨價由前周的每噸1,975英鎊勁升至2,022英鎊。

 

至於在金價的部分,倫敦資本經濟公司經濟學家卓瑟夫(Julian Jessop)表示,預料金價可望持續受到支撐,作為躲避潛在經濟衝擊的避險資產,像是美中貿易大戰與歐元區等危機。

 

受到需求旺盛的帶動,以及全球供給可能不足的疑慮,咖啡價格上周一飆漲至13年新高,達每磅242.25美分,上周四紐約糖價一度升抵每磅34.06美分,寫下1981年1月以來最高。

 

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2010-12-26 工商時報

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【經濟日報╱編譯賴美君】
隨著各國財政赤字居高不下,加上種種不穩定因素,跡象顯示2011年商品價格看漲,資金已逐漸流向商品與期貨市場,分析師點出五大觀察重點,供投資人參考:

 

1.期貨市場規模與重要性日增。期貨市場向來受到忽略,該是被公平看待、賦予重要性的時候。雖然過去50年來期貨市場扮演提振金融市場的角色,但總被股市搶走風采與資金。現在情況改觀,受惠於分散風險、表現優異、透明度、亞洲經濟成長與全球復甦的需求,期貨市場已由邊緣走向中心。

 

更多資本與玩家投入,也為投機價格波動增添動能(如泡沫價格)。須留意美國商品期貨交易委員會(CFTC)對部位限制與相關規定的法規變更,因為這可能會造成市場短期劇烈混亂,

 

2.通膨時代已來臨。雖然尚未反映在消費者物價指數(CPI )與生產者物價指數(PPI),但從美國公債到黃豆的期貨價格顯示,柏南克「要通膨不然就毀滅」的策略成功。歷史是最好的借鏡,但我們卻忘記慘痛教訓,中央計畫經濟(centrally planned economies)在致力於減輕通膨或永續成長時,都經歷了可怕的失敗。

 

3.金價續漲。美國與其他已開發經濟體仍將無法解決財政赤字。假如美元隨著基本面轉強而翻漲,而非風險規避而升值,金價才會修正。黃金代表保值與最終貨幣,假如作為唯一準備貨幣的美元隨著經濟產能與政府節約奏效而走強,黃金價值與安全性也將變低。

 

4.波動性仍在。太平洋投資管理公司(Pimco)經常提到「新常態」,就是指資訊透明化的副產品、高度仰賴全球經濟,或愈多資金來追逐稀少商品。波動性仍在,而且不會消失,只要觀察每日銀價走勢就一目了然。股市波動性降低是資本外流的結果,等到政府經濟刺激政策結束後,投資人就會了解股市波動性有多大。

 

5.另類投資表現佳。期貨管理等避險基金策略在明年的表現將優於大盤。這些計畫雖然近兩年來表現不如大盤,但明年可望提供絕佳的波動環境,帶動這類投資欣欣向榮。

 

(取材自道瓊社)

 

【2010/12/26 經濟日報】

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【經濟日報╱記者鄭圭雯/綜合報導】

 

中國人民銀行(大陸央行)昨(25)日晚間突然宣布升息,大陸國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松在接受中新社記者專訪時表示,「央行此舉顯示貨幣政策正在加速回歸常態」,超前性地在2011年上半年物價高點到來之前緊縮,有利於抑制通貨膨脹的預期。

 

巴曙松認為,此次升息看作年內六次上調存款準備金率與一次升息之後,又一次重要貨幣政策的調整。他強調,以1年期加權存款利率計算,此次升息縮小了負利率水準,並使中長期存款接近正利率。

 

明年中國通膨壓力將會如何?大陸業內普遍預計,明年上半年中國通膨將達到金融危機以來的峰值,由於利率政策有「顯效時滯較長」的特點,故提前在今年升息,有利於縮短政策時滯。

 

就在升息的前一晚,大陸央行發布副行長胡曉煉女士的講話,在提出「差別準備金動態調整」。同時,亦強調將使用「價格和數量工具」,升息作為當下的輿論焦點,既未被高估,亦未被低估,言論看來政策採「審慎靈活」。

 

事實上,就負利率問題對通膨與資產價格泡沫的負面意義,官方與市場早有共識,只是對進一步緊縮銀根的時間點仍在爭論,尤其是貨幣緊縮利器是在明年年中物價高點時推出,還是在明年年初推出?巴曙松認為,「政策緊縮操作明顯提前」。

 

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央行 本周可能升息半碼

【經濟日報╱記者黃國棟/台北報導】

 

中央銀行將在本周四(30日)舉行今年第四季理監事會議,考量國內通貨膨脹尚屬溫和及經濟發展,市場預期,央行可望延續前兩季的升息動作,預估將再升息半碼(即0.125個百分點)。

 

央行昨(25)日晚間 不願對大陸升息表示意見,僅指出將「密切注意國內、外經濟金融情勢發展,並採適當措施來因應。」

 

台灣經濟研究院景氣預測中心主任陳淼指出,大陸高通膨和經濟過熱問題,加上來自美國對人民幣升值所施加的壓力,人行升息早已在預料中。

 

花旗銀行首席經濟學家鄭貞茂提到,對於從大陸出口的台商來說,人民幣的資金成本墊高,確實會影響台商的出口競爭力,但對內銷型台商,則可受惠於升息帶來業務成長。

 

【2010/12/26 經濟日報】

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工商時報 記者林殿唯/綜合報導

中國商務部預估今年中國的社會消費品零售總額上看15.7兆元人民幣(下同),比去年同期增加18%,5年內成長整整一倍,市場規模僅次於美國與日本,位居全球第3,顯示出中國的內需市場仍處於快速增長的階段,明年更將進一步擴大進口,以滿足國內市場的需求。

 

根據資料顯示,今年1~11月的社會消費零售總額已達到13.9兆元,距離15.7兆元的預估目標僅有一步之差。而中國2006年的社會消費品零售總額僅為7.6兆元,若以今年15.7兆的金額計算,在過去5年內成長幅度超過100%,平均每年都能成長20%。

 

分析師認為,除中國本身內需市場具有強大吸力外,今年1~11月的外貿順差達1,704億美元,顯示仍有相當大的進口潛力與空間,加上人民幣升值的趨勢明顯,為擴大進口提供有利條件。

 

中國近幾年來經濟成長快速,使得民眾消費能力大增,加上近年來擴大內需政策的推波助瀾,更使得中國本地消費呈現驚人的成長,許多零售業者看好明年中國國內的消費能力,包含麥當勞、大潤發、蘇寧電器等,紛紛宣布在2011的擴張目標。

 

大潤發中國區財務部總經理徐盛育表示,今年年底時大潤發在中國約有140間門市,預計到明年底時將擴張為200家門市,全年營收上看600億元。

 

中國最大的電器與3C連鎖店蘇寧電器更發下豪語,明年開始平均每年要開店200家,並維持10年不變。除此之外,汽車、奢侈品今年都在大陸市場呈現出亮眼的營收成績,高盛(Goldman Sachs),中國今年的奢侈品消費達到65億美元,僅次於日本,增長率已經連續3年位居全球第一,並有望在2、3年內成為全球最大的奢侈品消費市場。

 

2010-12-25 工商時報

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工商時報  記者吳慧珍/綜合外電報導

 

新興國家的糧食通膨愈演愈烈,甚至有演變為政治風暴之勢。印度洋蔥價格近來飆漲引發民怨,讓身陷電信弊案醜聞的總理辛格再添打擊,政治生命岌岌可危。墨西哥政府也因民生主食玉米的價格飛漲而頭痛不已,大買期貨合約來穩定行情。

 

金融時報報導,過去數日印度零售果菜市場洋蔥價格從每公斤35盧比,大漲逾1倍至80盧比,令已飽受1年糧食與燃料價格狂飆之苦的印度消費者怒不可遏。

 

由於洋蔥是印度人三餐不可或缺的主食,故經常被拿來當作政治議題操弄。歷史經驗顯示,政府若未能有效控制這種日常主食的價格,常因此付出慘痛代價。

 

為平抑洋蔥價格,印度政府繼頒布洋蔥出口禁令後,周三再宣布取消洋蔥進口稅。此外,新德里當局著手從鄰國巴基斯坦進口洋蔥,並緊急將甫出口的洋蔥購回。國際糧食政策研究所亞洲主管古拉蒂指出,洋蔥價格暴漲,主因異常豪雨造成歉收,加上商人囤積居奇,導致供應劇減。

 

印度前電信部長涉嫌賤賣行動電話經營執照,致使國庫短收390億美元稅收,總理辛格的聲望受此貪腐弊案波及重挫,如今洋蔥價揚再度引發民怨沸騰,恐加劇辛格的執政危機。

 

無獨有偶,墨西哥政府近來也因玉米價格飆漲而大傷腦筋,擔心衝擊到墨西哥人仰賴的主食玉米餅(tortilla)。不堪玉米與天然氣成本高漲的壓力,墨西哥玉米餅製造商上周已揚言漲價50%,引發2007年玉米餅暴動重演的疑慮。

 

玉米出口大國美國的收成量不如預期,芝加哥期貨交易所周三的玉米期貨報價漲至每英斗6.09美元,與1月相較激升46%,創2008年中以來新高。

 

對此墨國經濟部長費拉里周三透過媒體宣布,政府為穩定玉米行情已買進期貨合約,「明年第3季之前,玉米價格和供應都會獲得保障。」

 

惡劣天候重創收成導致糧作價格飆漲下,糧食通膨已成為墨西哥、中國和印度等新興國家當前最棘手的問題。

 

2010-12-24 工商時報

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【經濟日報╱記者陳慧芳/台北報導】

 

自12月以來,全球三大穀物價格齊揚,小麥大漲逾20%,玉米及黃豆分別上漲14.91%、6.9%。投信法人預期,受到氣候異常、供需吃緊及通膨升溫因素,農金多頭行情2011年將可持續。

 

根據Bloomberg統計三大穀物小麥、玉米、黃豆今年以來累積漲幅分別為44.69%、46.92%、30.05%。德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示,因供需缺口短期無法回補,預期穀物價格將維持高檔,也吸引農夫在下一農作期擴大種植面積,並且增加使用原物料的意願,帶動肥料、種子、農業機械的需求,也有利於投資標鎖定在農金上游廠商的農金基金後市表現。

 

至於通膨蠢動,主要導因於飆漲的食品價格,再加上供需基本面及資金面推升,2011年第一季農金多頭行情可期。以德盛安聯全球農金趨勢基金的配置來看,偏重股價長期獲利成長性較佳的上游農化肥料、農業機械和農產品產業。

 

元大全球農業商基金經理人蔡佩芬表示,今年下半年以來,小麥受俄羅斯火災影響供給面消息而大漲,帶動整個穀物價格下半年輪漲,包含玉米、黃豆,到棕櫚油、橡膠等漲勢相當強勁。就庫存基本面來看,預期到明年第一季,玉米以及黃豆價格上揚趨勢不變,後勢可期。中國若持續從美洲進口玉米,將使供需吃緊,價格將會再度被推升。

 

不過,也有機構法人預測,明年農產品價格會因增產而下滑,如摩根大通及摩根士丹利證券就預估明年小麥價格將從目前的785美元下滑至600美元,農金類股近期股價波動度也極高。

 

摩根富林明環球天然資源基金經理人伊恩‧亨德森(Ian Henderson)指出,以美國近期公布的企業財報來看,一些代表性的農金公司獲利面不如預期,主要是因為一般農金類股多為肥料、基因改作種子公司,與糧價連動度有限,反倒與油價連動度高,根據過去經驗,多半在油價末升段表現較好。

 

投信業者表示,與氣候異常相關的投資標的種類相當多樣化,且波動風險較大,建議投資人採用定期定額方式,或選擇天然資源基金,取代單一資源基金,分散市場波動風險。

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【2010/12/24 經濟日報】

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工商時報 記者陳欣文/台北報導

 

無畏新興市場籠罩通貨膨脹與升息之隱憂,台股逆勢突圍,12月強力上攻站上8,800 點,創下近兩年半新高。觀察各類型台股基金,平均表現不佳,不過卻都有績效格外亮麗的基金,例如台股一般股票型基金平均僅漲4%,卻有三檔基金報酬在兩成以上;科技型基金年來甚至平均下跌2%,但有基金卻逆勢創造15%報酬!

 

根據Lipper統計,今年以來迄12月21日止,各類型台股基金平均績效2.73%,遠不及大盤的7.81%,店頭及科技等基金甚至是負報酬。不過超越大盤平均績效的基金不在少數,99檔一般股票型台股基金中就有33檔超越大盤,7檔中概型基金有1檔,21檔中小型基金有5檔,31檔科技型基金則有4檔。

 

從明顯在各類型基金勝出且績效亮麗的基金可發現,即使同類型基金,選對、選錯基金,績效南轅北轍。例如台股一般型基金平均上漲了4.68%,但是表現好的基金,竟然可有達兩成的高報酬,包括凱基台灣精五門、匯豐成功、群益葛萊美等三檔基金。

 

匯豐成功基金經理人龍湘瑛認為,由於外資買盤持續積極湧入,鎖定大型權值股,使大型股表現持續優於指數和中小型股外,傳產類股則較電子以及金融類股仍強勢。

 

龍湘瑛表示,隨著五都選舉過去,慶祝行情推動台股站上8800 點,投資人也開始擔憂台股面臨高處不勝寒的風險,但目前股價淨值比僅在1.9~2倍,本益比也在15~6倍,尚未超出2001年來平均區間,顯示過熱風險仍低。

 

群益葛萊美基金經理人蔡志仁表示,就產業類別來看,持續看好電子股中的Smart Phone跟半導體族群,電子與傳產間仍維持均衡佈局。另外,LED類股因需求面轉強,後續仍有機會補漲。

 

至於科技型基金今年以來表現甚差,平均績效竟然還是負的;不過其中景順台灣科技、群益創新科技有高達逾14%的報酬,表現亮眼。

 

價值型基金中則以元大投信旗下基金表現最優異。元大卓越基金經理人王俊淵表示,兩岸簽署ECFA之後,對台灣的內需產業未來五年都是正面的利多,加上資金湧入亞洲趨勢不變,搭配陸客來台政策放寬,帶來的人潮與錢潮將挹注台灣內需產業新的龐大成長動能,相關的觀光、航空、百貨、資產等產業都將受惠。

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2010-12-23 工商時報

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【經濟日報╱趙靖宇】

上個星期好冷,我不停搓著手,快步往前,就在趕去接孩子下課的路上,遇見了俞大鈞先生,是我剛跑線時採訪認識的一位資深經理人,看到老友,心裡溫暖了起來。

 

我們小聊了一下,提起幾位業界的投信前輩,我的思緒拉回15年前,不知是寒風冷洌,還是有點激動,眼眶濕了起來,我承認,我的淚腺一向很發達。

 

那時還是個記者小菜鳥,一進報社便恭逢中共導彈演習引爆的大空頭,我認識了當時擔任元富投信總經理的劉凱平先生,餐廳冷清到只有我們一桌,他只問我有沒有錢,如果有,台股只剩4,000點,閉著眼睛射飛鏢隨便買吧!

 

利空過去,台股來個大逆轉,我主跑的營建股翻身,認識了當時在群益投信擔任營建產業研究員的張錫先生,因而知道法人報告的來龍去脈,那時營建公司老闆很愛法人call公司,很會請記者吃飯放利多,不停飆漲,於是很多同事搶著要這條很紅的線,我卻不敢再碰。

 

還有一位教我大利空時要放手投資的建弘投信總經理蕭一芳先生,他建議大膽買進大中華基金,當時的背景正面臨SARS來襲,回想起來要克服恐懼確實需要很大的勇氣。

 

最早領我接觸中概股的是那時在統一投信的黃慶和先生,再大的利空都無法干擾他長線布局的定性,我還在半信半疑,他已篤定中國景氣起飛將加速輪胎、汽車等中概收成股開花結果。

 

我又想起前兩年金融海嘯期間,離開保誠集團的曹幼非先生回到台灣,很高興和他再連絡上,他也告訴我要放眼中國,中國的消費和景氣越來越熱鬧,那時陸股不到2,000點,那是很安全的水位。

 

一定要提之前在怡富投信任副總的侯明甫先生,每年初我都奉報社之命要專訪他談年度展望,好的講完,他也會聊最壞的市場,2003年他看台股和只剩個位數的營建股,2004年提醒我看中國,2005年說注意泰國,2006年他特別點名台股的觀光股,理由是政策即將大轉變。

 

侯明甫先生之後轉到中國發展,久不見面,我一直心存感謝,有幸在過去多年的採訪過程中吸收他們的經驗,才能夠陸續寫了三本書,寫來寫去,我發現前輩們的邏輯與思想其實很簡單,他們都很能忍,他們都很敢,他們都很願意等。

 

一、「敢」於找最壞的市場:中國在申奧後連續三年都在跌,先知者早就看上中國的成長,越跌越要勇往直前,他們還敢在雞蛋水餃股挑黃金,但也知道見好要收。

 

二、「忍」在利空時才進場:台股從2000年以來連續三度腰斬 (911事件3,411點、SARS利空4,044點、金融海嘯3,955點),千載難逢的歷史低點非進不可。

 

三、「等」待長線獲利機會:不畏於空頭期指數的震盪,也不畏於產業短期的利空,他們不太喜歡短線進出,耐心等待轉機出現。

 

照著以上投資心法推估明年,今年以來截至目前為止,台股各分類指數沒漲的剩水泥和鋼鐵;金磚四國最落後的是上證指數,其次是巴西;全球來看,表現最差的是南歐,未來最不確定的利空是南北韓衝突、歐債問題,以及美國的景氣何時復甦,看你敢不敢、要不要忍,想不想等嘍!

(作者是知名理財作家)

【2010/12/22 經濟日報】

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