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【經濟日報╱記者陳美珍/台北報導】

利用土地交易免稅避稅又有新招,台北市國稅局及台灣省北區國稅局聯手查獲,家族企業利用售地所得改發行股票,分配股份給家族股東取代現金,將股東獲利轉為證券交易所得方式避稅,避稅總額逾億元。

 

由於這類「盈餘證券化」手法過去未曾出現,且避稅安排並不違反公司法與所得稅法規定,國稅局查獲相關事證後,動用稅捐稽徵法的實質課稅原則,對家族企業涉嫌避稅的六人連補帶罰共6,300餘萬元。

 

營利事業出售土地的交易所得,依所得稅法第4條第1項第16款規定,免納所得稅,但這項盈餘分配給個人股東時,依現行稅法規定,屬營利所得,應由股東合併各類所得申報繳納綜所稅。

 

台北市國稅局及北區國稅局查稅時,發現一家廠房位在北區轄區內的家族企業,出售廠房的鉅額獲利並未分配,而以發行股票發行轉成股份給家族股東,家族股東再以不同意公司出售廠房為由,要求公司按公平市價出資買回股份,原本應分配給股東的售地盈餘,要按營利所得課徵股東個人綜合所得稅,結果全數變成免稅證券交易所得。

 

由於這家族企業反對售地的六名股東,持股高達45%,國稅局認為企業有利用法規漏洞避稅的嫌疑。台北市國稅局表示,這家公司及其股東將應稅的營利所得透過發行股票後,由公司以買回股份方式,將出售土地利得假藉證券交易所得釋出,個人股東原應受配的營利所得轉換為免稅所得避稅情形明顯,因此依實質課稅原則調整歸課股東的營利所得,補徵稅額,並處以罰鍰。

 

台北市國稅局說,涉及租稅事項法律,應衡酌經濟的意義及實質課稅公平原則。因此,課徵租稅構成要件事實判斷及認定,應以其實質經濟事實關係及所產生的實質經濟利益為準,而非以形式外觀為準。

 

【2011/02/25 經濟日報】

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工商時報 記者林佳誼/綜合外電報導

受惠於原物料出口榮景,澳幣去年漲勢強勁,堪稱商品貨幣之王,但在油價高漲與國內經濟趨疲下等眾多因素影響下,澳幣聲勢減弱,加幣儼然已取而代之,成為新的商品貨幣之王。

 

澳洲為原物料出口大國,長期以來澳幣走勢與商品價格連動程度極高,尤其近年澳洲與需求龐大的中國市場貿易往來日益密切後更是如此。

 

但是在北京當局貨幣政策因通膨升溫而猛踩剎車,澳洲本身經濟長期走勢也不明朗下,各國投資人現在正逐漸把目光轉向同樣也屬於商品貨幣的加幣。

 

加幣背後有加拿大位居全球第2高的石油蘊藏量作為靠山,且加拿大經濟與世界最大經濟體美國關係緊密,卻沒有大扯美元後腿的財政問題。

 

原油價格與加幣兌美元走勢長期具有高度連動性,根據美國紐約銀行資料,自2000年以來,其平均每週連動程度高達89%左右。

 

近來中東北非地區等產油國政局接連生變,推動布蘭特原油價格一度漲至每桶104美元,也令加幣未來走勢可期。1973至1974年間石油危機期間油價飆漲3倍,加幣也突飛猛晉,強勢程度更甚美元。

 

此外,加拿大經濟健康程度不僅遠勝美國,通膨的壓力也相當輕微,因此加拿大央行預期,至少還要幾個月後才會考慮升息,也為加幣帶來正面訊息。

 

然而另一方面,澳幣則因中國有意冷卻經濟以防泡沫而可能受到打擊。上週五人民銀行宣布上調存款準備率2碼至19.5%,是今年第2度調升存準率。

 

這不僅意味著中國對澳洲的需求可能減弱,還可能推落石油以外的商品價格走跌,從而打擊澳洲經濟。信評機構穆迪因此預警或將對澳洲以及紐西蘭降評,也促使投資人開始轉捧加幣成為下一任的商品貨幣之王。

 

2011-02-22 工商時報

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工商時報 【記者賀靜萍/綜合報導】

中國人民銀行日前宣布將密切監測國內外糧價走勢,運用多種貨幣政策工具,確保物價及貨幣政策穩定,旋即在昨(18)日宣布上調存款準備率0.5個百分點(以下簡稱2碼),是今年第二度調升存準率,宣示中國政府對通膨率上升保持絕對的警惕。

     

自2月24日實施後,中國大型金融機構存準率達到19.5%,處於歷史高位,經估算,市場將凍結資金達3,561.5億元人民幣。

     

今年以來,中國人民銀行為收緊流動性,嚴密監控通膨升溫情勢,已分別在1月20日上調存準率2碼;同時在2月9日升息1碼。連同去年全年6度上調存準率,第4季2度升息,人行祭出政策頻率密集。

     

根據中國國家統計局甫公布的數據顯示,1月CPI漲幅年增率達4.9%,雖低於預期,但較上月4.6%的漲幅反彈,且超過中國政府訂下的4%標準線,使得政策走向收緊趨勢明顯。

     

此外,根據最新數據顯示,中國70個大中城市中,有68個城市1月新建商品住宅價格,無論是與去年或上月相比,都持續上漲;部份二線城市無畏宏調,房價漲幅年增率甚至破10%。

     

在1月份新增人民幣貸款部份,更達到1.04兆元。如果以去年全年7.95兆元相比,單是1月份的新增貸款,金額就超過去年的13%,完全不符政策規定,加上中小銀行接棒大行成為1月份放貸主力,因此,雖然春節過後人行剛剛升息一次,但是信貸再度衝高,已觸動人行將多次運用存款準備率工具,以確保穩健貨幣政策。

     

中國國際經濟交流中心分析員王軍昨日表示,物價居高不下,迫使人行仍收緊流動性,這也是目前貨幣政策繼續在收緊的軌道表現。如果物價仍無法回落,還在4%以上,預估按照目前的這個幅度,今年人行仍會交替使用升息和上調存準率的做法,年內至少還有2至3次。

     

中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳認為,此次上調與市場預期一致,因為目前流動性壓力比較大,外匯占款比較多,到期釋放出來的流動性也比較多,目前收緊的趨勢還是會持續。

 

2011-02-19 工商時報

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【經濟日報╱記者張瀞文/台北報導】

富達國際投資總裁安東尼波頓(Anthony Bolton)指出,對於中國等新興市場來說,通貨膨脹已是結構問題,今年對中國更是關鍵。不過,食品價格上揚,農人收入增加,反有利於縮小城鄉的所得差距。

 

有「歐洲股神」之稱的波頓,一度退休到幕後,但因為看好中國股市,於去年4月重回基金經理人崗位,並舉家搬遷至香港定居。農曆年後,他首度發表兔年對中國市場的看法。

 

波頓認為,全球仍舊維持雙速成長格局,成熟國家經濟成長將比金融海嘯前更緩慢,新興國家雖無法自外於經濟成長趨緩,但仍享有較高的成長與資金流入。

 

波頓認為,中國不僅主導亞洲經濟,更已與美國並列全球最重要的兩個國家。中國能否在持續成長與抑制通膨間維持平衡,今年是關鍵年。

 

今年3月中國十二五規劃的全部細節都要端上台面,明年中國共產黨新一任總書記也將上任。基於政治上的變動,波頓認為,中國政府將避免採取任何讓人措手不及的措施。

 

波頓表示,中國在金融風暴中已學到教訓,未來中國的政策將側重經濟獨立自主,減少依賴出口。

 

中國作為低成本世界工廠的時代已經過去,未來中國經濟成長驅動力量將聚焦於消費,服務業、教育、醫藥和金融服務等都將強勁成長。也就是說,低成本的製造業、大宗商品及基礎設施將成明日黃花。

 

中國日前升息,許多投資人擔心中國的通膨問題。

 

波頓認為,目前通膨的關鍵在於食品價格不斷上升,而食品占中國消費者物價指數漲幅的七成。

 

但是,緊縮貨幣政策並非食品相關通膨的解決之道,因此中國政府將慎重使用利率工具來解決價格壓力。

 

波頓說明,中國政府甚至可能樂見食品價格上揚,並視為提高農村收入的一種方法,因為城鄉所得差距一直是問題。

 

最重要的是,中國消費者不像西方消費者如此仰賴消費貸款,因此,利率上揚對中國消費者的影響較有限,反倒是儲蓄率高的中國消費者可望受惠於利率上揚。

 

【2011/02/18 經濟日報】

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【經濟日報╱編譯于倩若/彭博資訊十七日電】
紐約棉花期貨價格17日漲破2美元價位,為歷來首見,鄭州棉期貨價也創新高,主要因為中國需求激增導致供應吃緊。

 

洲際交易所(ICE)5月交貨的棉期貨17日一度大漲3.6%(即ICE規定的漲幅上限),以每磅2.0193美元天價成交,延續前日出現漲停板並創新高的強勁漲勢。鄭州商品交易所9月交貨的棉期貨也爬升2.8%至每噸人民幣3.487萬元(5,299美元),創空前新高。

 

全球第四大棉花出口國澳洲15日下修預估產量至83.9萬噸,低於美國農業部9日下修全球庫存時預測的87.1萬噸。官方上月公布的數據顯示,中國紡織廠去年紗產量增加14%至2,700萬噸。

 

雪梨澳洲聯邦銀行(CBA)商品策略師麥修斯說:「棉花近來漲勢強勁,但在觸及2美元這個被許多人視為市場短期目標後,棉價未來何去何從尚是未知數。」

 

美國農業部預測,2010-2011季棉花最大使用及進口國中國對棉的需求會達4,700萬包,但中國同期預估產量僅3,000萬包。

 

中國求過於供可能導致全球棉花庫存降至4,280萬包,創1996年來最少。

 

上海京慧誠國際貿易公司經理董淑誌(譯音)說:「今年全球期末棉花庫存預料會處在低檔,因此投資人願意押注棉花上漲。」

 

渣打銀行駐新加坡農業分析師歐凡指出,農產品今年將上演大漲行情,黃豆可能漲最兇。而且這波糧價高漲時間可能比2007-2008年還長,可能引發社會緊張。

 

歐凡說:「這季的物價壓力以較慢的速度持續升高,而且看起來可能持續更久。我們預估棉花、小麥、玉米、棕櫚油和咖啡會有可觀的漲幅。」歐凡是彭博資訊去年第一季進行訪調時,最準確預測阿拉比卡咖啡豆走勢的分析師。

 

黃豆價格過去一年來跳漲44%,帶動聯合國糧農組織(FAO)的世界糧食價格指數在上個月創新高。世界銀行本周表示,糧食價格已升抵「危險水準」,自去年6月以來已把4,400萬人推向赤貧。

 

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【2011/02/18 經濟日報】

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工商時報 記者黃欣/綜合報導

美國財政部公布最新資料顯示,中國去年共減持美國公債32億美元,其中「兩房」資產更被中國視為燙手山芋,總計2010年全年減持的「兩房」類債券,高達293億美元,創下歷史新高。

 

第一財經日報報導,中國為房利美和房地美等「兩房」債券的主要海外持有者,美國政府上週公布關閉「兩房」的改革計畫,讓不少投資人擔憂將對中國造成巨大風險。

 

資料顯示,包括兩房機構在內,去年12月中國淨賣出的美國長期機構債券共19.3億美元。

 

統計指出,去年中國減持這類的機構債券總額達到293億美元,高出2009年減持的247億美元;也成為金融危機爆發後,中國對「兩房」債券減持幅度最大的1年,創下統計以來最高減持紀錄。統計顯示,2008年金融危機發生時,中國曾淨增持兩房債券166億美元。

 

自2008年7月開始至去年12月,中國大量拋售美國機構債券,總計淨賣出金額高達829億美元,平均每月淨賣出27.63億美元。其中「兩房」相關債券更因美國房市「飄搖不定」,被市場視為不定時炸彈,中國也亟欲出脫。

 

此外美國財政部資料顯示,去年12月中國減持40億美元的美國國債,這也是繼去年11月減持112億美元後,中國連續第2次減持美債。總計全年中國淨賣出美債達32億美元,現持有的美國國債為8,916億美元。

 

報導指出,截至去年年底,其他國家所持有的美國國債總計4.37兆美元,比11月增加了258億美元,其中中國占比20.4%,雖然仍是美國最大的債權國,但持有總額卻創下去年1月以來新低。

 

目前持有美債次多的國家仍是日本,金額為8,836億美元;第3為英國,持有量5,413億美元;第4為石油輸出國,全部的美債持有量為2,180億美元;第5為巴西,持有美債共1,808億美元。

 

台灣在去年12月增購美債0.6%至1,319億美元,名列第9大美債持有國。

 

2011-02-17 工商時報

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【經濟日報╱編譯廖玉玲/綜合外電】

金融時報報導,美國、英國和歐元區金融市場的交易量激增,因為通膨的威脅日增。數千億美元的資金換手,投資人都在押注:這三個經濟體何者會先升息?

 

報導指出,從英國和歐元區的隔夜指數交換合約(OIS)利率及美國Fed資金利率期貨來看,市場預測英國央行6月會率先升息,接著三個月後換歐洲央行(ECB),最後一個美國聯準會(Fed)則可能於12月採取行動。

 

市場也預期,英國利率到明年1月左右會從現在的0.5%升到1.25%,歐元區會從1%升到1.5%,美國則從0.13%左右升到0.5%。

 

食物和商品價格不斷上漲,通膨成為企業、消費者和投資人的一大疑慮,也促使市場開始預期歐美主要國家即將升息,帶動市場交易量持續放大。

 

對通膨的注意力,也引發對這些預測準確性的爭論,各方對投資人是否要相信這些預測,意見相當分歧。例如Icap經濟學家史密斯認為,市場的預測是能取得的最好指引。就某種意義來說,那是數千億美元的預測,因為這些預測代表的是數千億美元的交易。

 

部分策略師則主張,利率預測可能成為自我實現的預言,因為大多數央行不喜歡讓市場意外。

 

不過,美國銀行美林公司固定收益策略師瑞斯表示,市場對利率的預期是有用的指標,但他們只會告訴你市場在特定時段的共識為何。環境會改變,市場看法也是如此。

 

瑞斯以英國為例,英國央行可能要到6月以後才會升息,因為通膨雖然節節高升,但決策官員較擔心成長力道疲弱。也有人認為,固定利率的房貸利率和部分企業貸款成本增加,實際上就是在為英國央行執行緊縮貨幣政策,所以基準利率不需如市場預期的那麼早調升。

 

但更多策略師認為,如今市場的準確度已高於以往,因為用來預測利率的合約,也就是英國和歐元區的OIS和美國Fed資金利率期貨,交易規模更大,有數百家銀行和投資基金都用來押注。

 

經紀商粗估,Fed資金利率期貨每日交易量已增至2,000億美元,英國和歐元區OIS市場規模各增加到約200億美元。

 

【2011/02/15 經濟日報】

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工商時報 記者彭禎伶/台北報導

銀行未來銷售任何金融商品,全數要揭露單一佣金率!銀行局長桂先農表示,銀行信託部門銷售如基金、結構型商品等,目前都已確定要揭露佣金率。

 

近期將確定保險櫃台銷售保單也要揭露佣金,桂先農強調,所有金融商品在銀行銷售,應都會比照基金銷售是揭露單一佣金率,不是區間。

 

證期局方面也表示,去年9月境外基金管理辦法及投信募集發行基金處理準則等,都已修正規定基金銷售要揭露單一佣金率,例如銷售某檔基金,銀行通路收取5%佣金,就是揭露5%,而不是以往的2%到10%的區間;另外有些基金銷售是採銷售量增加有不同佣金率,未來也要採單一揭露方式,即通路要預估可能銷售金額,揭露可能收取的佣金率,這項新規定3月以後會先有緩衝方案,7月1日起正式全面實施。

 

桂先農強調,銀行銷售基金、信託商品都已確定要公布佣金率,現在就只剩下銷售保單尚未規範,目前也將由保險局來訂定,桂先農說,未來銀行連賣保單都要全部公開佣金,「大家要有心理準備!」

 

同時桂先農也指出,銀行銷售任何商品,上架前都必須要有審查會議,這項流程今年將列入重點金檢項目。

 

桂先農分析,目前基金商品幾乎都是透過銀行通路在銷售,境外基金有新台幣2.4兆元,國內基金則有1.8兆元,都是透過特定金錢信託來銷售,因此金管會也在銀行銷售基金上「做了一些努力」,即未來要銀行揭露收取的佣金,讓客戶可以判斷自己付出的成本。

 

另外桂先農也說,目前保單有67%是在銀行通路銷售,在銀行局「微服暗訪」下,居然發現有銀行在客戶解定存時,直接說:「這裡不辦定存,去隔壁矮櫃辦!」即引誘客戶到保險櫃台,再勸說客戶用定存資金轉往保單,有些保單背後的保險公司RBC甚至不到200%,桂先農強調,未來銀行賣的商品「風險等級都不能與存款差太遠」!強調銷售保單未來也將嚴管,相關保險公司的財務門檻、揭露單一佣金率等。

 

2011-02-14 工商時報

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工商時報 記者王信人/台北報導

美國政府祭出FATCA鐵腕,預計2013年元旦起實施,將鎖定海外所得大查稅。會計師表示,此舉恐將引爆有美國籍的台灣人放棄美國籍、與放棄綠卡的風潮,建議這2年因為美國持續對富人減稅,如果有心要放棄美國籍,此時是進行租稅規劃的好機會。

 

美國舊法原本規定,放棄美國籍之後的10年內,都要申報美國的所得稅。資誠會計師事務所周思齊副總經理表示,因為要連續10年報稅太麻煩,所以2009年修法改為,放棄美國籍只要繳1次出走稅,把海內外的資本利得「視為處分」,以一般資本利得稅率15%課徵,但在棄籍後的10年內,如果有美國資本的贈與仍要繳贈與稅。

 

比較麻煩的是,美國政府規定放棄國籍時,要簽切結書:「過去每年都已誠實繳納所得稅」,很多台灣的有錢人原本想放棄美國籍,看到這份切結書都簽不下去,害怕被美國稅局盯上,專案查核,如果以前的逃漏稅金額大,涉及刑責,追索將無限期。

 

最近幾年,放棄美國籍的台灣人,大部分是年紀比較大的第一代企業家,因考量日後再去美國的機會少,被追稅的風險較小,但富二代考慮到以後去美國的機會還很多,對放棄美國籍比較謹慎。

 

放棄美國籍的一般做法是,繳1次出走稅,「簽切結書」,並自動補繳過去6年短漏報的所得稅,就可以免於日後被查稅查到要處罰鍰,一了百了。

 

周思齊指出,今明2年,美國所得稅的一般稅率為35%,資本利得稅率15%;2013年起,一般稅率調升為39.6%,資本利得稅也上調為20%。

 

此外,2011年及2012年的贈與稅也只有35%,免稅額提高為500萬美元。2013年起升回原本的55%,免稅額降為100萬美。這2年實為有美籍的富人放棄美國籍或作租稅規劃的良機。

 


 

因應FATCA 美籍客戶資料 外銀全通報美國稅局

工商時報 記者王信人/台北報導

 

在美國政府決定2013年起實施「外國帳戶稅收遵從法(FATCA)」後,會計師透露,在台美系銀行、美系金融機構已在著手修改資訊系統作業流程,將把美籍客戶的帳戶資料向美國稅局通報。

 

以前美國將在境外的美國金融分支機構視為外國金融機構,以適用當地國的法律為主,不必對美國稅局通報美國人的海外所得,但實施FATCA之後情況都將改變。

 

美國總統歐巴馬在2010年3月簽署FATCA(Foreign Account Tax Compliance Act)法案,規定全球金融機構必須揭露所有美國籍銀行帳戶所有人資料。美國海外金融機構當然也要遵從,必須優先適用FATCA法案。

 

FATCA也要求,一般公司如果1位美籍股東的持股占10%以上,及合計51%以上的股份為美國人所有,有「美國來源所得」或「美國來源所得的財產交易所得」時,公司要主動向美國稅局通報。金融機構或企業如果違反這項義務,美國稅局將扣繳該企業或金融機構來自美國資本利得的30%所得稅。

 

資誠金融服務業召集人吳偉台表示,雖然FATCA從2013年1月1日起實施,但據他了解,台灣的美系和歐系銀行等和美國有往來的外商銀行,為了要遵從FATCA,已著手準備修改客戶的開戶規定、電腦作業系統,在客戶開戶時要仔細填寫是否有美國綠卡、美國護照,某些項目是否願意透過銀行通報給美國稅局知道等相關資料。此外,還有美系的保險公司、投信、投顧、券商,也會和美系銀行的做法一樣,更改作業系統,因應FACTA。

 

有美國籍、美國綠卡的台灣人,都屬於美國稅務居民,在台灣的外商金融機構的帳戶資料都會讓美國稅局知道,在台灣的利息所得,資本利得將全都露。原本這些人在台灣買賣上市櫃股票不必繳證券交易所得,投資土地不必繳土地交易所得,但未來卻要向美國稅局申報繳15%的資本利得稅,而且沒有台灣已繳的稅可以扣抵。

 

2011-02-14 工商時報

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工商時報─記者黃惠聆/台北報導

隨埃及動亂造成油價高漲,近期包括小麥、玉米、黃豆等糧食價格漲勢凌厲,除了中國大陸等新興國家需求增加,俄羅斯和南美乾旱、澳洲水患等天災因素也造成產量下降,導致農糧供給吃緊,農金基金可望趁勢而起。

  

穀物價格持續上揚,其中全球農金指數(DAX)近半年反彈,根據復華投信統計,CRB畜產現貨指數和CRB糧食現貨指數今年漲幅都不小,棉花價格漲了2~3成,橡膠今年也已經漲了近2成。

  

德盛安聯趨勢基金經理人林孟洼表示,這波氣候異常、全球缺糧,開啟農金基金今年的多頭格局,而且觀察近年全球農金指數,表現也出現漲多跌少的情況,僅2008年受到金融風暴影響,下跌51.39%,2009年、2010年分別上漲63.59%及22.22%,今年以來至2/10累積漲幅也達6.61%。

  

觀察近5年的全球農金指數第1季表現,同樣僅2008年第1季下跌4.97%,其餘4年第1季皆為上漲格局。

  

林孟洼表示,反聖嬰現象高峰期已過,但近期全球反聖嬰現象依舊相當明顯,多數氣象預測機構預期這波反聖嬰現象將延續至今年春季,第1季農金行情依舊可期。

  

摩根富林明環球天然資源基金經理人伊恩‧亨德森(Ian Henderson)也相當看好農金的後市,表示農產品價格上漲主要是來自氣候異常所造成的供給不足,庫存下滑、成本上升等因素,也將推升農糧價格走勢。

  

糧價急漲,但今年以來農金基金漲幅似乎不如市場預期,摩根富林明投信商品市場產品經理劉念華表示,糧食價格上漲將帶給新興市場通貨膨脹的擔憂,促使新興國家央行紛紛採取緊縮措施。

  

在各國採取緊縮政策時,也會影響到股市走勢,所以農糧價格急漲沒有馬上反映在農糧股票,基金經理人選股也會影響基金績效。

 

2011-02-13 工商時報

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【經濟日報╱文/林嘉焜(萬泰聯合會計師事務所副總經理)】

個案實例

 

廖董事長應酬多,凌晨帶著醉意回家,疑似與太太爭吵並將推落樓梯,太太於三周後不幸過世。廖董因傷害致死遭判刑,尚在上訴中。

 

國稅局發現廖太太在過世前密集巨額投保,保費高達8,554萬元,家人並未將保單申報遺產稅,遭國稅局補稅加罰2,770萬元。但家人認為廖太太並非帶病投保,而且意外摔落致死,並無事先逃稅動機。更何況廖董失手致死,也喪失對太太遺產的繼承權,廖董與太太之間的保險規劃與遺產稅無關,不應將保單計入遺產。

 

個案解析

 

一般而言,壽險的身故理賠金若有指定受益人領取,就可以免課遺產稅。但是,若有人重病投保及短期死亡,則以投保特徵判斷是否有隱匿資產逃稅動機,依據實質課稅原則,保險價值準備金或身故理賠金會須計入遺產。

 

但本案,廖太太為意外死亡,仍遭國稅局要求計入遺產,可見帶病投保並非保險理賠給付是否計入遺產的唯一或主要考量;仍須注意保單規劃時,短期死亡與保費與理賠金比例原則。本案於最高行政法院將保單計入遺產的判決理由分析如下,供家庭理財者及專業顧問參考。

 

1.總繳保費與理賠金無倍數保障效果:廖太太投保11張保單,繳納保險費高達5,000萬元,但身故理賠金只有5,813萬元,保險理賠金實質上為返還已繳保險費及其利息,顯見其投保動機是在理財規劃,此與為保障並避免因被保險人突發事故,致其家人陷入生活困境的保險目的不同。最高行政法院強調「本於風險分散之原理,即付出較少之代價(保費)卻能獲得較大之保障。」可見本案保費與理賠金並無倍數關係,不符合保險法第1條精神。

 

實質課稅 考量重點

 

2.就算意外死亡,但是投保後短期死亡是事實:廖太太於投保後444天,不幸跌落致腦部重傷,三周後因傷致死(投保後467天)。家人認為國稅局應區分廖太太主觀上是否有避稅意圖,細究保險事故究因何發生,不應斷然將保險金計入遺產。但國稅局認為縱非廖太太蓄意規劃利用投保養老保險來規避遺產稅,但其以躉繳保險費方式投保鉅額保險後短期內發生意外致死之「事實」,確已造成死亡時所遺現金或存款財產驟減,而且受益人就是她的二位兒子,保險受益人即繼承人仍可獲得與應稅財產相當的保險給付,而享有實質上經濟利益,依實質課稅原則,該部分保險給付應併計遺產總額。

 

3.投保若以理財為目的,不在免稅範圍:廖太太於死亡前短期內躉繳保費投保鉅額養老保險,其投保動機即使不是蓄意規劃以達移轉財產目的,惟依其投保之時程、金額及經濟狀況整體來看,其為理財規劃目的明確,與遺產及贈與稅法第16條第9款規定之立法意旨不符。

 

經濟狀況 一併評估

 

4.廖太太另有六張保單,自為要保人,但以廖先生為被保險人。依保險法第111條規定,受益人經指定後,要保人對其保險利益,除聲明放棄處分權者外,仍得以契約或遺囑處分之。因此,要保人享有處分保險利益的權利,則各該保單核屬具有財產價值的遺產。國稅局認定各該保單屬具有財產價值的遺產,並以廖太太死亡當日解約金價值計2,661萬元,歸屬為廖太太之債權併入遺產總額計算。

 

5.廖太太夫婦均屬高所得者,各自擁有多筆不動產,國稅局認為廖太太的家人並無因其死亡而失去經濟來源致生活陷入困境之虞,與保險發揮保障的目的不同,即與遺產及贈與稅法第16條第9款規定之立法意旨不符。

 

關於廖董是否喪失對太太的繼承權?按民法第1145條第1項第1款所規定喪失繼承權者,指故意的殺害行為而言,並不包括過失殺害或傷害致死,若僅有傷害行為,而無致人於死之殺人犯意者,縱因傷害而致死或誤殺,並不當然喪失繼承權。更何況廖董是否有繼承權,與上述遺產稅判決無關。

 

貼心叮嚀/保單 現金分配利器

 

雖然保單或保險理賠計入遺產的案例愈來愈多,只能顯示保單無絕對免稅空間,亦證明保單不是逃稅工具。所幸,當台灣的遺贈稅率已經降到10%,保單無法享有免稅優惠並非太大遺憾。

 

保單除了節稅功能外,還有更多優點。例如,(1)保單是最好分配現金的工具,且可以指定受益人,讓分不到遺產的家人(非繼承人)也有機會受到遺澤照拂。尤其將孝順子女列入受益人名單,更是將養老保險升格為孝順保單的錦囊妙計。(2)老人將資金存放在保單帳戶或投資型保單中,不易遭詐騙或掏空。要保人以保單給付或部分贖回資助退休生活費,享有免稅或低稅負優惠。

 

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 【2011/02/12 經濟日報】

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編譯于倩若紐約10日電

全球大型投資機構和交易商指出,全球食物及能源價格飆漲和美元疲軟,促使外國央行持續買進美國政府發售的抗通膨債券,尤其亞洲和南美的央行最積極,連美國聯準會(Fed)也是大買家。

 

大舉買進美國抗通膨債券(TIPS)凸顯許多外國央行分散持有的龐大一般美國公債;美國通膨若飆高,一般公債的價值會下滑。

 

聯準會也積極買進TIPS,是Fed為支撐經濟而在去年11月推出6,000億美元公債收購計畫的一環。但這項刺激計畫遭到部分外國決策官員批評,認為是推升消費者物價和促使熱錢湧入新興市場國家的禍首。

 

外國央行不會公布交易,但TIPS市場三大投資機構太平洋投資管理公司(Pimco)、先鋒集團(Vanguard)和貝萊德(BlackRock)的基金經理人,以及全球最大抗通膨債券交易商巴克萊資本的策略師都表示,近幾個月來外國央行對TIPS的胃口增加。

 

太平洋投資管理公司187億美元實質回報基金經理人沃拉說:「2011年散戶仍主導TIPS市場,但各國央行在這個市場的重要性增加,南美和亞洲央行1月大買TIPS,它們需要買進美元資產以阻止本國貨幣升值。」

 

消費者物價若走高,TIPS會增值。美國財政部1997年起推出這項產品,過去一年還持續提高TIPS的銷售量,以滿足日增的規避通膨風險需求和提高市場流動性。TIPS占整體美國公債市場的比重不到10%。截至今年1月31日止流通在外的美國公債總值8.94兆美元。

 

從TIPS標售可看出投資人對這種債券的興趣增強。紐約巴克萊資本首席策略師龐德說,2009年之前,外國央行對TIPS 的投資有限,但過去兩年持續加碼。

 

龐德舉財政部基準10年期TIPS發售數據指出,2000年到2008年各批10年期TIPS標售中,外國央行平均買進其中的8.4%,但自2009年初以來這個比率躍升至16.5%。

 

搶購TIPS也顯示,歐元區主權債務危機拖累歐元匯價,導致可供國外央行投資數兆美元外匯存底的選擇不多,只好繼續投資美元資產。

 


英國 升息壓力提高

【經濟日報╱編譯廖玉玲/綜合外電】

英國央行(BOE)10日維持基準利率和收購公債方案不變,但因通膨壓力漸增,今年升息機率提高。歐元區也面臨通膨上升的問題,但歐洲央行(ECB )堅持無需立即升息。

 

英國央行貨幣決策委員舉行兩天決策會後,決議維持基準利率在0.5%的空前谷底,是連續第22個月如此,2,000億英鎊(3,210億美元)的債券收購計畫也照舊,都與市場預期一致。

 

今年至今出爐的經濟數據好壞參半,但通膨壓力上升的證據愈來愈多,讓央行陷入兩難,既要讓通膨率維持在2%的目標,又要用低利率呵護經濟成長。多數經濟學家預期,BOE會等到經濟情況更明朗後才會行動,可能在今年稍後或明年初升息。

 

歐洲大和資本市場公司經濟學家梅塔表示,英國央行無疑將感受到藉升息抗通膨的壓力,但此時多數決策官員仍認為通膨飆高是一時現象,他預測BOE要到第四季才會開始升息。

 

英國去年12月消費者物價指數(CPI)上升3.7%,創八個月來最大增幅。英國央行總裁金恩曾預測,通膨率最高可能觸及4%;該行設定的目標為2%。前英國央行貨幣政策委員朱里斯9日警告,央行必須「儘早」升息,以防通膨預期確立。她預測BOE可能於5月升息。

 

本月調查顯示,英國服務業、製造業和營建業1月同步擴張,代表英國去年最後一季經濟萎縮0.5%只是一時的挫敗,很快就會反彈。

 

歐元區也面臨通膨上升問題,但ECB認為目前利率水準「恰當」。ECB在10日公布的月報中指出,整體通膨短期仍有上升壓力,主要是受能源和商品價格推升,預估通膨暫時可能繼續上揚,2011年大多可能都在2%出頭,到年底才會再度緩和。

 

ECB對專家的最新季調顯示,經濟學家預估歐元區今年通膨率為1.9%,高於先前預估的1.5%,成長率為1.6%,也比先前預估的增加0.1個百分點。ECB定下個月發表自行預測的數據,上修機率很高。

 

另外,交易員透露,ECB 10日再度進場購買葡萄牙公債,該國10年期公債殖利率從7.66%的歷來高點下滑。ECB三天前表示,已連續兩周未收購歐元區公債。

 

2011-02-11 經濟日報

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工商時報 記者孫彬訓/台北報導

 

全球維持資金寬鬆環境,經濟穩定復甦,原物料、商品價格走高,由新興市場帶頭的通膨也持續升溫,進而引發升息浪潮。

 

今年以來,包括大陸、印度、巴西、泰國、印尼、南韓接連升息,歐洲也表示若通膨失控,將升息因應,法人認為,亞洲經濟成長實力堅強,甚至有意讓貨幣升值對抗通膨,升息範圍持續擴大下,亞洲股、匯市表現不容小覷。

 

ING中國機會基金經理人吳君函表示,大陸上半年通膨壓力將使政府加大政策緊縮力度,對A股市場造成的資金緊俏負面影響會大於在香港掛牌的中資和紅籌股,港股短期雖也受市場憂慮政策收緊力道困擾,由於美歐日維持極度寬鬆貨幣政策,國際資金保持充分流動性。

 

且大陸引導境內資金外流的第一站就是香港,容易吸引資金匯集在港股,面對政策緊縮的風險相對較少。

 

此外,他認為,大陸大刀闊斧地推行較廣泛的調控政策,包括針對房地產市場調控,有助壓抑通膨預期,反而可幫助港股儘快消化相關負面因素。

 

群益投信海外投資長葉書弘表示,以今年來升息的國家來看,除了巴西,其他5國都集中在亞洲,凸顯亞洲除了通膨問題,經濟成長態勢也最強勁,儘管升息短線可能帶來影響,長線仍以利多解讀。

 

除了升息,近期亞洲貨幣漲勢也不容忽視,日前馬元、新台幣紛紛創近13年新高,韓元也達金融危機來新高水準,在亞洲主要經濟體都步入升息周期下,預期接下來南韓、泰國都可能持續調升利率因應。

 

葉書弘認為,這一輪新興市場升息、升值的主因,除了歐美製造業及服務業景氣持續回溫,帶動原物料及農產品價格走強,引發通膨加速,全球資金寬鬆的貨幣政策也讓股市紛紛攀升到波段高點,投資氣氛相當熱絡,受通膨影響的亞洲在升息腳步不停歇下,經濟成長實力最堅強。

 

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2011-02-10 工商時報

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【經濟日報╱記者李淑慧、洪凱音/台北報導】

民眾向產險公司購買健康險,不僅有價格便宜的好處,未來還可「保證續保」,減少購買時的疑慮。產險公會已著手研議,向主管機關申請「保證續保」的配套方案,並訂定產險公司經營應具備的條件。

 

產險業經營健康險已有兩年的時間,無法承諾「保證續保」,是消費者最大的疑慮。保險局長黃天牧昨參加產險公會新春團拜時表示,產險業承作健康險是一年一保,若產險公司財務、業務符合標準,「保證續保」是可以做的方向。

 

產險公會訂定保證續保的門檻條件,包括產險業必須經營健康險至少兩年以上經驗、健康險實際損失率不超過預期損失率外加20%、資本適足率(RBC)達200%以上水準、近一年未遭主管機關重大裁罰或罰鍰累計,不得超過300萬元等,若裁罰的產險公司已獲主管機關認可具體改善,則不在此限。

 

所謂不能保證續保,即被保險人投保後,假設該年得了癌症,保險公司可因風險過高,拒絕隔年續保,這對被保險人較無保障。

 

產險公會理事長戴應祥表示,「保證續保」是產險業經營健康險的工具之一,絕對不是萬靈丹,未來健康險可以保證續保後,謹慎核保才是關鍵,否則損失率控管不好,恐怕影響獲利能力。

 

目前有15家產險公司獲准經營健康險,97年(首年)健康險的簽單保費收入僅3,339萬元,98年為1.39億元,去年為8.55億元。產險公司主管解釋,健康險保費比壽險便宜20%至50%不等,雖然去年簽單保費收入較前年成長六倍以上,仍比預期少很多,無法承諾保證續保,是保費成長不如預期的主因。

 

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【2011/02/10 經濟日報】

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【經濟日報╱記者李淑慧/台北報導】

壽險業近期推出的投資型保單,全都主打「全權委託代操」,即請專家幫保戶操盤,甚至還保證收益率。金管會8日指出,投資型保單不能保證收益率,近期將徹查保險公司是否不當行銷。

 

包括中壽、富邦等多家壽險公司,密集推出全權委託投資代操的投資型保單,目前市場上有超過十張類似的保單,都是委託投信業者代操。

 

業者宣稱,全委型的投資型保單,可讓保戶花小錢就可獲得貴賓級的代操服務,由專家來幫忙何時該進場或退場,且部分投資型保單還標榜固定配息、保證收益率,相當受到保戶歡迎。

 

不過,固定配息與保證收益率的字眼已引起金管會注意。因為這類保單在送審的時候,都沒有這類的訴求。

 

金管會指出,投資型保單可以分為由保戶自行選擇投資標的、及由保險公司委託投信公司代為運用兩種,除非保單條款裡面約定,由保險公司承擔部分投資風險,否則,投資型保單都沒有保證收益率。

 

不僅如此,這種標榜全權委託代操的投資型保單,比起保戶自行操作的投資型保單,還多了一筆費用,也就是投信公司所收取的全權委託報酬與費用,這筆錢可能直接從資產淨值中扣除,一般來說,可能有0.5%~1.5%。

 

保險局副局長吳崇權指出,保險公司不能濫用「全權委託」這四個字。依據保險法第146條的規定,所謂的全權委託,是指保險公司必須先申請兼營全權委託業務,自行幫保戶操作投資型保單。不過,到目前為止,並無任何一家保險公司來申請全權委託業務。

 

如果是保險公司委託投信業者代操,只能稱為「代為運用與管理專設帳簿資產」,不能叫做全權委託。

 

由於市場上各壽險公司全權委託型投資型保單相當多,金管會近期將去調查業者是不是不當行銷,也將請業者不要再用全權委託的字眼。

 

另外,金管會也督促各保險公司必須揭露投資型保險商品的各項費用。保戶與保險公司簽約後,如果發現保單內容不符合需求,仍可依保險契約約定,於收到保單翌日起10日內向投保的保險公司撤銷保險契約,保險公司即應無條件退還所繳保費。

 

【2011/02/09 經濟日報】

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工商時報 記者黃惠聆/台北報導

專家表示,年後投資人會陸續收到扣繳憑單,今年年後資金配置,不要忘了留一些做報稅規劃。投資境外基金的投資人,要記得主動跟銷售機構索取交易明細。

 

個人海外所得自2010年1月1日起納入基本所得額課稅,今年5月申報綜合所得稅時,投資海外市場的基金投資人需特別留意報稅項目。

 

海外基金分配孳息時,無論配發現金或單位數,都應在取得分配的年度計入所得,即便是屬於2009年配息,只要在去年度發放,還是要列入申報,取得配息的投資人約本月底到2月初便會陸續收到投信業者寄發的「年度配息通知書」。

 

ING投信指出,去年海外債券型基金相當熱門,尤其是配息型基金可提供較為穩健的配息收入,頗受國內投資人青睞,但無論是月配、季配、半年配或年度配,只要去年有配息,今年起都要納入基本所得額課稅。

 

ING投信表示,共同基金依發行地不同,課稅可分2種,「境外公司發行」的境外基金,投資人不論以何種管道贖回境外基金,用買回價格減去原投資成本的差額即為海外所得,境外基金若有配息也要一併加入,海外所得合計逾新台幣100萬元以上應全部併入最低稅負申報。

 

至於「國內投信發行」投資海外有價證券的海外基金,因基金註冊地為台灣境內,所以投資人贖回時,依現行法令可免徵證券交易稅及證券交易所得稅;但若是投資於海外的配息基金,基金分配利益源自於海外,便屬於海外所得,全年度同一申報戶海外所得超過新台幣100萬元便應列入海外所得的稅基申報。

 

ING投信提醒,這不代表投資人的海外所得一定要課稅,如果加計其他應計入基本稅額的項目,個人基本所得額未達新台幣600萬元,就沒有繳納基本稅額的問題。

 

其中,國內投信業者發行的配息基金,投信會主動在每年1、2月間,寄發「年度配息通知書」給前一年度有取得配息的受益人;若是基金分配利益源自海外,因適用最低稅負的海外所得,業者通常不會主動寄發扣繳憑單,投資人可依個人需要向銷售機構索取。

 

至於透過銀行申購的海外基金或境外基金,則可以在申請買回、轉換、配息再投資、繼承、資產轉讓或基金合併、清算年度,向交易往來的銀行索取相關交易明細。

 

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2011-02-08 工商時報

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工商時報 記者李鐏龍/綜合外電報導

華爾街日報報導,美國公債市場釋出訊息,通膨風險正在升高,而 聯準會(Fed)則可能反應太慢,意味經濟復甦恐面臨重大轉折點。上周五,美10年期國庫券殖利率收在3.647%的去年5月3日來新高, 30年期公債殖利率收在4.732%的去年4月以來新高。

 

上周五交易商間流傳的30年期公債殖利率圖,顯示殖利率已突破3 0年趨勢線。這透露出美公債長達10年的多頭走勢可能逼近尾聲。

 

美債殖利率近日來加劇上升,被歸因於市場人士擔心,聯準會可能 低估通膨壓力及反應太慢。

 

巴克萊資本公司的策略師上周五上修對今年美國利率水準的預測值 ,部分即肇因於市場愈來愈聚焦於油、食品及其他商品價格的飆升上 。

 

聯準會向來較偏重核心通膨率,但部分市場人士認為這是錯誤的。

 

分析師在報告中說:「儘管核心通膨率依舊遠低於聯準會的目標, 但大家仍認為聯準會已落在通膨曲線之後。這種認知不太可能馬上改 變。」 對公債持有人而言,通膨是利空,會侵蝕固定收益的價值,摜壓公 債價格下滑。

 

美公債市場也透露出看不到聯準會將干預的跡象。聯準會動最敏感 的短債利率相對持穩,使得2年期及10年期公債間的殖利率差,觸及 去年2月以來最高水準。

 

這麼陡峭的殖利率曲線,對經濟及股市雖通常是個多頭訊號,然而 ,也可能暗示投資人已警覺到有過熱的風險。

 

對美國政府財政的疑慮升高,也促成公債殖利率上揚。通常政府舉 債愈多,其公債受到的青睞愈低。

 

而美公債最近這波賣壓中,被視為第2輪量化寬鬆(QE2)著墨重心 所在的中期國庫券,跌勢最為沉重,凸顯出投資人對於聯準會將再祭 出第3輪量化寬鬆(QE3),已不抱任何希望。

 

2011/02/08  時報資訊

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