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撰文者:呂郁青

復華投信總經理楊智淵自創了一種「S型投資法」,試算過去10年、全球12個主要股票市場不同期間的報酬率,累積了3萬個樣本,都證明「只要長期投資一個多空循環,大盤漲,以S投資法賺更多;大盤跌,S投資法賠更少,甚至仍然獲利。」

 

楊智淵表示,S投資法有2大特色,第1個是「跟漲不跟跌」。簡單地說,方式是每週固定選擇一天比價,例如每週三比價,如果較上週淨值高,就進場扣款;如果較上週淨值跌,就不扣款。這個策略最適合應用在趨勢波動向上的盤勢,楊智淵說,「只要看對行情就不斷買進,勇於在漲勢進場,才能賺到波段財」。

 

第2個特色是抗跌,一旦所扣款的基金跌破投資人預設的停險比率,則馬上全部出場,避免趨勢反轉時捨不得停損出場,最後從賺錢反而變成賠錢。

 

5步驟執行「S投資法」
買進台灣50,3年賺52%

 

「運用S投資法,只要行情有波動,就有機會賺到錢,還能避開大賠。」楊智淵指出,S投資法非常適合股票型基金,特別是波動大且長期趨勢向上的新興市場,就很符合S投資法跟漲不跟跌的精神。S投資法要怎麼操作呢?

 

步驟1》選標準差15%∼30%的基金

 

楊智淵建議,挑標準差(也就是波動度,可上投信投顧公會網站www.sitca.org.tw查詢)在15%~30%之間的基金最合適。這類的基金多數屬於成長期,例如新興市場,市場資金效率相較成熟市場低,利空與利多消息反映的時間較慢,效果也會持續較久,較有機會賺到波段財。波動大且長期趨勢向上的新興市場,就很符合S投資法跟漲不跟跌的精神。S投資法要怎麼操作呢?

 

不要挑:1.波動度過小的固定收益類債券,例如美債、歐債與平衡債等。2.波動度超過35%的基金,例如原物料類型的基金,常常一週內將行情反映完畢,S投資法一週才扣款一次,也來不及賺到波段財。3.成熟市場也不適合,例如美股、日股雖然波動度也逾15%,但由於市場效率化,市場快速反映利多與利空消息,無法持續一段時間,也不利基金每週扣款跟漲。

 

步驟2》分5∼7批進場

 

楊智淵過去常分10批進場,但經不斷測試,他認為近年來行情最適合分5批或7批進場,也就是將原先要進場的金額切割成5次至7次,分批扣款。

 

步驟3》固定每週比價進場時間

 

例如,在每週一做這件事。

 

步驟4》進行比價

 

當下週固定比價時間,發現淨值高於本週,就開始進場扣款,若淨值低於本週就暫停扣款。

 

步驟5》設定-5%或-7%為停險比率

 

楊智淵建議,可設定-5%或是-7%為停險比率,只要進場扣款,以最後一次扣款的淨值為停險比率的基準,任何一天淨值低於停險比率就全數出場。

 

例如,最後一次進場扣款的淨值為12.07元,停險比率-7%即為11.22元,到下次扣款前任何一天若淨值低於11.22元,就全數停損出場。如果下週淨值漲到12.25元,停險淨值也隨之提高至11.39元,下次扣款日前有任何一天淨值低於11.39元,即全數停損出場。

 

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▲S投資法實戰圖解

 

 

不適用債券、貨幣基金
遇盤整改採「複合投資法」

 

台股屬於波動度在15%~30%的新興市場,符合S投資法適用標的,如果以S投資法投資台灣50 ETF,歷經台股2008年到2010年底3種盤勢(編按:台股2008年5月20日總統就職日衝上9,309點,一路下挫到2008年11月21日的3,955點,接著在2009年展開大反彈,2010年則是盤整向上),短期看不出績效,但長期卻能遠遠打敗大盤。以S投資法扣款買進台灣50 ETF,3年下來,報酬率達52.39%,若3年前單筆買進台灣50,抱了3年報酬率僅有12.21%,也勝過3年定期定額34.55%報酬率。

 

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▲S投資法勝過定期定額

 

運用S投資法主要適合波動度大的新興市場,但也有2大限制,楊智淵說,第1,淨值穩定向上的債券型基金以及貨幣型基金,由於不須停損操作,S投資法就無用武之地。第2,盤整盤也不適用,他解釋,遇上盤勢頻繁且狹幅震盪,好不容易有一週上漲,順利進場扣款,還沒賺到向上的波段財,盤勢可能就又下跌碰到停損點出場,無法累積獲利。

 

面對多變的市場,楊智淵建議,可輔以另一個「複合投資法」對付盤整盤,同時以2種策略來布局。他說,「千萬不要以單一策略面對多變的人生,特別是退休族群更需要穩健操作。」

 

複合投資也就是母子資金投資法,一開始先申購一檔母基金(如平衡型、組合型或固定收益型基金),隨後每個月從母基金中扣款申購較為積極的子基金;等到基金淨值上漲到停利點,也就是達成預定獲利目標,再轉回母基金或是帳戶。

 

複合投資法強調停利概念,一旦獲利達到預設目標就贖回,將資金放回母基金或是帳戶,先行落袋為安,下個月再由母基金重新扣款申購較積極的子基金,減少整體資產持續暴露在風險,否則萬一遇上一場金融風暴,好不容易累積的報酬率一下子重新歸零,甚至虧損。

 

步驟1》挑選穩健的母基金

 

楊智淵建議,可選擇新興市場債或是更低波動度的公債。

 

步驟2》找與母基金低相關的子基金

 

例如,挑選美國公債為母基金,子基金就可以挑選新興市場股票,或是單一國家股票型基金。

 

步驟3》設立子基金定期定額扣款期數

 

楊智淵建議,最少要有24期,不宜過短,免得沒有扣完一個景氣波動。

 

步驟4》妥設停利點

 

楊智淵表示,由於已有較為穩健型基金為母基金,子基金應該要更積極,停利點不宜過低,最好設在20%~25%。

 

以復華全球債券基金為母基金,子基金則挑選復華全方位基金,一樣是投資台股2008年到2010年為例,停利點設立20%,每個月轉申購子基金金額為1萬元,每個月1日固定扣款,再加計手續費0.2%的成本,中間達到20%停利一次,再重新扣款,3年下來累計報酬達25.98%,比大盤指數同期間上漲7.8%高。

 

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▲複合投資法打敗大盤

 

除了復華投信,永豐銀行、第一銀行也都推出類似複合投資法的機制,各有不同名稱,永豐銀稱為效率投資法,第一銀則稱為神「基」妙算。

 

未求贏先算會輸多少
避開大賠,長期來說就是贏

 

雖然精神相同,但各家金融機構提供投資人自行設定的機制略有不同,例如永豐銀第1代效率投資法就只能設立3檔子基金,且只能計算母基金加上子基金整體的獲利停利點,但第2代效率投資法就可以設立多檔基金,不限檔數,並分別設立各子基金的停利點與各自不同的扣款金額,更加彈性。

 

復華投信雖然僅可選擇3檔子基金,但3檔子基金可以自設每個月扣款金額、停利點,復華投信還特別設計「智慧型加碼機制」,可以讓投資人決定是否在低檔加碼扣款。舉例來說,投資人可以選擇基金淨值低於平均成本時,當月就自動加1倍扣款,還可以選擇更積極的策略,當基金淨值低於平均成本80%時,當月自動加2倍扣款金額。

 

楊智淵表示,趨勢追隨盤的特色是個股齊漲齊跌,所以應該搭配趨勢追隨策略,也就是漲的時候敢追、跌的時候敢砍。區間盤的特色是個股表現的天下,這時候的操作策略就應該逢低買進、逢高賣出。

 

不管身處哪個盤勢,同時應用2種操作策略,適時減少曝險部位,可以大舉降低大賠的機率。楊智淵投資經驗長達20餘年,看過太多投資人遇上一場股災,就賠掉過去數年累積的心血,因此,他很有感觸地指出,「未求贏先算會輸多少,只要避開大賠,長期來說就是贏。」

 

【延伸閱讀】補充說明:S投資、複合投資 搭配運用報酬更高

 

(永豐銀個人金融事業群財富金融處業務經理王晴玉)

 

S投資法強調跟漲與停損,而複合投資法強調穩健與停利,剛好互相彌補不足。

 

S投資法的優點是當盤勢大漲時,可以跟到漲勢,一旦趨勢開始反轉,由於預先設立停險點,也能立即停損,積極追漲但仍有保護機制。而缺點是投資人要先判斷景氣循環,若是盤整期或是空頭趨勢向下的期間,應用S投資法動不動就停損,報酬率無法突出,可能導致虧損。

 

複合投資法由母子基金互搭,母基金扮演穩定的角色,由子基金衝鋒陷陣,較為穩健。在盤整盤或是趨勢向下時,複合投資法一來有母基金較為穩健的標的配置,二來強調停利不停損,只要扣款逾36期,度過景氣循環低點,低檔持續扣款買到較多單位,在行情向上後,報酬率就可快速攀升。

 

複合投資法缺點是,多頭的時期可能因為太早停利,而錯失大段行情。此時,S投資法跟漲的機制(淨值較上週高就扣款)就發揮功能。

 

Smart智富月刊第153期 2011-04-28

 

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工商時報─記者陳穎柔/綜合外電報導

美元上周兌主要貨幣普遍走貶,美國聯準會(Fed)決策委員會本周將召開為期2天的貨幣會議,一般預料Fed將會維持貨幣寬鬆政策,匯市將聚焦會後聲明,倘若內容出現通膨對美國經濟構成威脅,或暗示將緊縮貨幣,短線跌深的美元很可能出現反彈。

 

美元這段時間以來因維持貨幣寬鬆和政府財政赤字龐大而連連走低,利差更是美元貶值的主要因素,儘管歐元區仍陷債務危機,但歐洲央行已進入貨幣緊縮階段,帶動歐元升值,反觀Fed一直未升息,再加上執行6,000億美元的量化寬鬆,摜壓美元走弱。

 

Fed預定在周三宣布利率決定,隨即發布會後聲明。專家指出,匯市目前美元空頭氛圍高漲,如果Fed大出意料暗示即將展開貨幣緊縮,則投資人心態將會驟然轉折。近來,Fed決策委員間的爭論浮上檯面,反映出擔心通膨者與關注創造就業者的裂痕漸大。

 

Commonwealth外匯公司首席市場分析師艾斯納發表研究報告表示:「目前市場放空美元的部位過高,Fed聲明措詞若因通膨風險而有所更改,代表美國升息的時點可能比市場預期提前,將為美元帶來重大的支撐。」

 

美元上周四因市場傳言人民幣可能升值而重貶,美元兌日圓是日以1美元兌81.61日圓締造將近3周來新低,隔日略為升值,來到81.88日圓;美元兌歐元上周四以1.4649美元兌1歐元寫下16個月以來新低,隔日升至1.4585美元;美元兌澳元上周四貶至1.0775美元兌1澳元,隔日以1.0741澳元兌1美元作收。美元兌這3種貨幣連續兩周以貶作收。

 

美元指數上周四以73.735締造3年來新低,隔日略為回升,收在74.061。

 

根據Fed聯邦基金利率期貨上周四資料(英美等國金融市場上周五因耶穌受難日休市),Fed今年底前升息的機率為25%,低於前一周的33%。2008年12月至今,美國聯邦基金利率(銀行間隔夜拆款指標利率)一直維持在0至0.25%水準。

 

除此之外,根據彭博社的調查,80位受訪經濟學家全數認為,聯準會本周將維持利率不變。

 

2011-04-24 工商時報

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【經濟日報╱編譯葉亭均】

黃金價格屢創新高,投資風險似已逐漸升高,不過如果投資人事先做好投資功課,未來依然可以在黃金市場獲利,或至少預防虧損。

 

黃金正值行情劇烈波動的環境,從2008年以來,金價不斷創新高價,但也經常很短期間內把漲幅全數吐回。即使是經驗豐富的投資人,也難以決定投資策略。

 

採礦和金屬專業通訊Grandich Letter編輯格蘭迪奇表示:「對投資黃金和白銀的好消息是,多頭市場還不到結束的時候;壞消息是,兩倍或三倍獲利的機會已經離我們遠去。」

 

那麼投資人現在該怎麼做?

 

大部分的專家說,首先別急著出脫。如果想落袋為安,在賣出之前,要仔細考慮你的選擇和理由。

 

黃金通訊(Gold Newsletter)編輯蘭丁表示:「雖然金和銀最近幾周波動相對劇烈,但仍維持向上的長期上升趨勢。這股上升趨勢是基於經濟和貨幣基本面─主要因為全球有太多貨幣流動、寬鬆的貨幣政策,以及市場關心龐大的政府債務,如果沒有高通膨來吃掉這些債務價值,這些債務問題將無法解決。」

 

國際黃金交易商GoldCore執行董事表示,雖然金價攀升至歷史新高,但是「比起31年前的高點經過通膨調整後相當於每英兩2,400美元,現在的價格還差得遠。」他說:「不管金價是否下跌,如果投資人買進黃金的目的是為了分散投資組合、避險和保值,那麼在某種程度上,金價多高都無所謂。」

 

因此決定買進、賣出或持有黃金的最好方式,是先完全釐清投資目的。問自己:你把黃金當成短期投資還是長期投資?為什麼?

 

Ancora West投資顧問公司資產經理人巴羅內表示:「如果你認為現在金市正值泡沫期,就全部出脫。只要全球經濟成長出現一絲下滑,通膨預期隨之減緩,包括黃金在內的商品價格也將大跌。但如果你認為美元會持續貶值,就保留全部黃金投資部位,甚至可以加碼。」 如果你想買10萬美元的黃金,但認為金價過高,也不確定價格是否會回跌,你可以今天買進2萬美元,下周買2萬美元,再下一周再買進2萬美元。」

 

Strategic Metals分析師布格斯表示:「如果你對金價下一步走勢沒把握,就採取攤平的策略。

 

但如果是實體黃金,買賣就變得較為棘手。

 

Savage Financial的財務顧問薩維奇說:「賣掉黃金指數股票型基金(ETF),就像打通電話給交易經紀人那樣簡單。但是如果你持有的是金幣,就得多做點研究。」

 

薩維奇說:「基於金幣的條件和稀有性,一樣的金幣可能有不同的價值。當買賣金幣時,擁有最豐富知識的人,通常會在買賣協商中成為贏家。」

 

專家說,金幣交易商要支付營運費用,所以需要獲利。

 

因此投資人在買進金幣時,要多付3%至20%的溢價,在賣出時也得承受類似幅度的折價。

 (取材自道瓊社)

 

【2011/04/24 經濟日報】

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【經濟日報╱王雅媛】

鴻興(450)上周在收市後發出通告,指大股東Asia Packaging Company Limited,也就是CVC旗下的投資公司,將29.9%股份出售給聯合株式會社,交易價為現金14.25億元,即每股作價5.25元,比市價有高達58%的溢價。

 

如果有留意股市的投資者,都應該聽說過當年金融海嘯,鴻興因投資了Accumulator大虧1.6億元,最後引入了CVC作白武士,CVC以每股2.7元認購了鴻興3.24億股或35%,總金額8.73億元,成為了大股東。

 

今次聯合株式會社收購價比起上星期五收市價有高達58%的溢價,不難想像周一鴻興股價一定會來個開高。不過投資者要留意的是在大部份這類收購中,收購價都未必能夠真正反映現在市場認同的價格

 

故此,很多時候股價高開,熱炒一段短時間後,股價就會慢慢回落。說起類似例子,筆者想起另一宗交易,去年12月天大石油管材(839)宣布,Vallourec獲引介作為公司的戰略投資者,Vallourec同意按每股3.96元認購1.96億股天大石油新H股,總代價為7.76億元。

 

由於Vallourec是以37%溢價入股的,消息一出,當天股價馬上漲了超過17%,收市報港幣3.39元。不過之後股價卻逐漸回落,上周收市價為2.99元。

 

在這裡,筆者不是想說被收購方並不值收購的價錢,而想帶出的是因為企業入股跟基金入股存在不同目的,他們在考慮收購價時,也會用不同的估值模型

 

基金是投資者,投資者最重要的是要在投資項目上賺錢,就是希望低買高賣。

 

因此,基金很著重於入股價,最好當然是有折讓地入股,這樣可以降低他們的輸面。

 

相反,對於收購鴻興的聯合株式會社,或者入股天大石油的Vallourec來說,他們的目的是出於業務上的考慮。不一定是要在這項單一投資上賺錢。大企業都是以大局觀去看收購的,故此只要在他們的計算的模型中,收購後跟原來業務能夠產生大於收購價的協同效益,那麼他們都會考慮收購的。

 

讀者想想看,平日一檔股票的交易,交易的人是會以投資者的想法為多,還是會以企業入股的想法為多?當然是前者占絕對的比例,故此,企業的入股價,不能夠真正反映市場認同的價格不是沒有道理的。

 

另外,假設市場上有一個正式的統計,來計算投資者跟基金入股及投資者跟企業收購入股回報的比較,筆者想前者一定會比後者高得多。

 

(作者任職申銀萬國證券,負責港股經紀業務,在2007年2月中港模擬投資比賽拿下冠軍)


 

【2011/04/24 經濟日報】

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工商時報 記者林殿唯/上海報導

人民幣兌美元中間價匯率昨(22)日再創新高,達到1美元兌6.51 56元人民幣,不但連續3個交易日改寫匯率紀錄,距離6.51的關卡也 已近在咫尺。特別是人民幣今年迄今累計升幅逾1.59%,而去年全年 升幅為3.1%,加速態勢明顯。

 

根據人民銀行所公布的人民幣中間價,今年人民幣兌美元匯率已經 從年初的6.6215元人民幣兌1美元升高到6.5156元人民幣,累計升值 幅度已經超過1.59%。

 

受到人民幣中間價上升的影響,昨日的美元兌人民幣NDF也呈現大 幅上漲,1年期的NDF達到1美元兌6.3470元人民幣,比起上一個交易 日上升0.47元人民幣,顯示市場對人民幣在未來1年內的升值幅度, 從原本的2.5%上升到2.73%。

 

上海的匯率交易員認為,在美元貶值的趨勢改善之前,人民幣依然 會維持穩步攀升的狀態,全年升值的幅度將在3%~4%之間,並還有 向上調整的空間,而中國的通貨膨脹情況將成為影響升值幅度的關鍵 。

 

國信證券的分析師指出,加快人民幣升值很可能成為人行在抑制物 價上的重要考量,因為輸入性的通貨膨脹已經成為整體物價上升的關 鍵,而升值可以直接解決這個問題,全年的升值幅度更上看7%。

 

 2011/04/23 工商時報

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【經濟日報╱編譯吳國卿/彭博資訊二十二日電】

中國和印度對熱燃煤(thermal coal)的需求增加,加上日本為彌補震災後減少的核電生產而增加進口,可望推升熱燃煤價格今年上漲超過30%,刷新歷史高價,漲勢可能比油價還猛。

 

根據彭博資訊調查七名分析師的中位數預測,亞洲熱燃煤市場基準澳洲新堡(Newcastle)2011年的熱燃煤價格,可能漲至平均每公噸130美元,將比去年的99美元大漲31.3%。另據彭博資訊調查,紐約原油期貨明年將漲26%,美國天然氣價格則保持不變。

 

中國和印度對煤的需求與日俱增,因為兩國的經濟成長超越世界其他國家。興業銀行上月的報告說,中國採購的煤在2011年增加7.8%,印度增幅可能高達28%。日本今年消耗的煤可能增加100萬噸,因為日本將轉向煤發電以彌補減少的核電。

 

澳洲紐西蘭銀行集團商品研究部主管波凡說:「熱燃煤的需求將十分強勁,今年我們會看到印度的需求加速,中國的需求也會居高不下。」

 

倫敦德意志銀行分析師布列納在本月初的報告預測,熱燃煤2011 年平均價格將達每公噸132美元,2012年再漲至145美元,主因之一是日本發電廠的需求增加。

 

另據彭博資訊調查的37名分析師的預測,西德州原油期貨平均價格2011年將達每桶100.14美元,高於去年的79.61美元,依此計算全年漲幅將達25.8%。另外,據25名分析師的預測,美國天然氣市場基準下月在路易西安那州亨利中心(Henry Hub)交貨的天然氣期貨,預料將維持在每百萬英制熱量單位(MMBtu)4.38美元。

 

據IHS McCloskey的數據,新堡熱燃煤在15日止的一周下跌40美分,報每公噸122.80美元。美國天然氣5月期貨21日收盤報每MMBtu 4.412美元,比前市漲2.37%。

 

英、美原油市場22日休市。紐約西德州輕原油6月期貨21日收盤漲0.75%,成為每桶112.29美元;倫敦布侖特原油6月期貨21日漲0.11%至123.99美元。

 

【2011/04/23 經濟日報】

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工商時報 記者林殿唯/上海報導

中國能源局表示,將在十二五期間控制能源消費總量,非石化能源比例將占所有能源總量的11.4%,其中有三分之二要靠水力發電。這顯示,未來中國水力發電的投資可望出現爆炸性增長,而核電也可能再度成為發電新寵。

 

目前即有傳出消息,在日本福島核幅外洩事件逐漸沈澱之後,中國政府可能會在8月恢復審批新的核電項目。

 

能源局規畫司規劃處處長何永健日前在能源投資論壇上表示,十二五期間與過去最大的不同,就是制定能源消費總量的控制目標,不過在非石化能源發電的目標上,核電、風電、太陽能都很難滿足發電需求,因此只好積極推動水力發電。

 

而對於因日本核災而暫停審批的核電項目,何永健表示,到2015年實現4,000萬千瓦裝機的目標不會因此改變,目前在建的28個核電機組都將在未來5年內陸續投入營運。至於十二五規劃中太陽能發電要成長1倍的目標,何永健認為,目前中國的太陽能發電在技術與成本上仍存有許多困難,加上產業才剛起步,很難有大幅度的成長。

 

中國核安全管理局前副局長林誠格認為,中國政府可能會在8月公布一項新的核安全計畫,屆時可能會恢復審批新的核電項目。

 

何永健指出,提出能源消費總量目標是著眼於提高能源利用效率,若以每年經濟成長8.5%計算,在2015年時,單位GDP的能源消耗將比2010年下降16%。整體能源的戰略規畫也將從單純保障國民經濟,逐漸偏向調控需求。

 

根據統計,火力發電是中國目前最主要的電力來源,占整體發電量的80%以上,水力發電雖然排名第2,但兩者間的差異相當懸殊,不過太陽能、風能等發電來源剛在起步狀態,短期內不足以取代火力發電,加上近來國際油價與煤價不斷上漲,使得火力發電成本大增,逼使官方不得不大舉發展水力發電。

 

據了解,水力發電過去5年的開工量低,而且缺少大型發電項目,但從去年下半年開始情況已發生轉變。金安橋、魯拉地、龍開口等大型水電站陸續通過發改委審批,顯示在十一五期間進度遲緩的水力發電可望快速成長。國家能源局副局長劉琦日前更曾表示,十二五期間必須要開工建設1.2億千瓦的水力發電。

 

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2011-04-23 工商時報

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工商時報 記者王曉伯/綜合外電報導

過去美元走低,美國官員往往會適時出面,重申其強勢美元政策。然而近來美元跌跌不休,卻不見歐巴馬政府官員出面表態。專家指出,跡象顯示歐巴馬政府可能已放棄強勢美元政策,甚至連費神做一些表面功夫都不願意。

 

專家指出,此一情勢也意味美元還將繼續下跌。

 

近來美元連連下跌,美元指數已跌到3年來最低。在此同時,以美元計價的商品,包括貴金屬在內,都告揚升,金價周五就再創歷史新高,達到每英兩1,509元,是連續第6個交易日創下新高,銀價也再度刷新31年的最高紀錄,達每英兩46.69美元。

 

多年來,只要美元疲弱引發市場緊張,美國財政部就會出面強調強勢美元政策不變,藉此阻止美元繼續下跌,或是支撐其反彈。然而在這一波美元跌勢中,卻不見財政部官員出面進行口頭干預,而根據了解,財長蓋特納最近一回表態重強申強勢美元政策,還是去年11月的事情。

 

他當時是參加亞太經合會京都會議,他表示:「我很樂意重申強勢美元符合美國的利益。」

 

可是在此同時,美國聯準會的超低利率,量化寬鬆行動、預算赤字與歐巴馬政府的促進出口政策,都使得美元持續下跌。

 

美國決策經濟顧問公司的首席經濟學家辛納表示,在這樣的情況下,美國如何能夠說服投資人購買美元,尤其是其經濟成長率大約只有中國的三分之一。

 

專家指出,投資人目前大都認為歐巴馬政府由於大環境的關係,已被迫放棄強勢美元政策,即使沒有刻意壓低美元,也是任由美元繼續下跌,期待藉此來振興出口,帶動經濟復甦。

 

專家指出,歐巴馬政府決不可能公開支撐弱勢美元,因為這是美國政治大忌,然而容許美元緩慢下跌並不算是弱勢美元政策。而歐巴馬政府把此一策略稱為修正美元的失衡情況,並且藉此要求新興國家容許其貨幣升值。這樣的策略已在新興國家間引起反彈。

 

2011-04-23  工商時報

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工商時報 記者藍鈞達/台北報導

美元指數來到3年新低,國際資金進逼讓亞幣強勢升值,新台幣在 熱錢推升下,昨(21)日收盤價28.926元、再創13年半新高。銀行外 匯主管指出,亞幣同創波段新高,不排除各國央行重啟聯合干預,以 免熱錢為患。

 

新台幣昨天開盤後立刻升破29元關卡,盤中更一度升值近1.5角至 28.866元,直到尾盤前中央銀行出手調節,才稍緩升勢,終場新台幣 升值9.9分,成交量更放大至17.02億美元。再度打破今年4月8日的2 8.991元高點,創下亞洲金融風暴以來高點,1個月期新台幣海外無本 金交割遠期外匯(NDF)折價點數更自9分擴大到9.5分。

 

據了解,除台灣央行昨日尾盤進場買匯阻升新台幣之外,包括新加 坡、印尼等國央行也都進場調節,避免熱錢快速流入引發國內金融市 場的劇烈波動。

 

資深匯銀主管研判,現階段中央銀行的策略是讓新台幣匯率和亞幣 「亦步亦趨」,特別是儘可能讓新台幣升幅,不要超過主要出口競爭 對手國的韓元。

 

匯市交易員指出,昨天美元走弱,美元指數跌破74關卡,一路走低 至73.799的3年低點,加上亞股大漲,亞幣整體走勢強勁,人民幣兌 美元中間價再度衝破匯改以來新高,一度漲至6.504元,星幣和泰銖 也都走升,澳元更是創下對美元新高。

 

亞幣整體走強,僅有韓元因為已經提前反應,加上南韓央行進場干 預,昨天韓元反而略為回貶。

 

銀行主管分析,若熱錢不斷流入台灣,央行「再怎麼收錢都沒用」 ,因此必須克制炒作風氣,但國內面臨通膨疑慮,匯價若適度升值能 提高民眾購買力,因此預估在目前亞幣齊漲走勢下,中央銀行應該不 會逆勢而為,但底線則是不讓新台幣漲幅成為亞洲第一,特別是希望 可讓新台幣相對韓元弱勢。

 

2011-04-22工商時報

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工商時報 【記者林國賓/綜合外電報導】

近來國際金融市場盛傳希臘面臨倒債危機,導致希臘市場空頭氣燄高漲,股債市跌跌不休,政府當局周三已決定就刻意造謠影響行情的幕後黑手展開調查,據悉花旗已被鎖定列入初步調查的目標。 


然而,儘管希臘政府大動作要揪出刻意散發不實消息來影響市場行情的幕後黑手,同時保證該國償債能力沒有問題,投資人的疑慮卻不減反增,希臘公債殖利率全面飆高,2年與10年期券殖利率周四分別飆至22.41%與14.92%,創歐元區的歷史新高。 


希臘公債的避險成本同步暴增,5年期信用違約交換周四激增53個基點至1,335個基點,同樣改寫歷史新高。 


希臘股市周三因市場盛傳希臘將進行債務重整而不支倒地,雅典股市指數收盤大跌2.6%,銀行類股更是重挫4.6%,相較於其他歐股全面長紅,更顯債務危機對希臘金融市場的殺傷力。不過周四希臘股市反彈。 


針對連日市場動盪不安的局面,希臘財政部周三要求司法機關展開調查,財政部發布聲明指出:「本部已緊急要求檢察單位針對股債市行情變化可能涉及的不法,展開刑事偵察。」 


財政部還表示:「某家國際投資銀行的交易員在復活節周末曾發出電子郵件,內容提及希臘將進行債務重整,這封電郵已轉交給檢察單位。這類謠言根本毫無根據,十分荒謬,卻對市場行情造成影響。」 


花旗周四證實已成為希臘政府調查的目標,該銀行發布聲明指出:「我們正配合司法當局有關在市場上散播不實傳言的調查,我們同時認為,公司與員工在此一事件並未涉及任何不法。」 


希臘去年獲得歐盟與國際貨幣基金1,110億歐元(1,570億美元)紓困貸款,但由於總負債金額高達3,400億歐元,償債能力屢屢受到市場質疑。

 

2011-04-22 工商時報

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工商時報 記者李書良/綜合報導

由於境內需求量暴增,加上「十二五」時期對清潔能源的要求,中國對液化天然氣需求將與日俱增。昨(21)日中國能源業巨頭中石化與美國康菲石油簽署1份金額高達350億美元的液化天然氣(LNG)長期供應協定,以確保天然氣供應來源無虞。

 

路透報導,中石化昨天與美國康菲石油公司(ConocoPhillips)簽署1份金額達350億美元的液化天然氣供應協定。根據協定,康菲石油公司每年將向中石化供應430萬噸液化天然氣,合同有效期長達20年,總計8,600萬噸。

 

報導引述一位知情人士的話說,這筆交易還將使中石化獲得康菲石油公司在澳洲一個油氣開發專案15%的股權。

 

上個月曾有報導說,中石化希望投資入股康菲石油公司與澳洲Origin Energy公司在澳洲西部地區合作開發的一個大型油氣開採項目,該項的投資額高達350億美元。

 

美國康菲石油公司是1家綜合性的跨國能源公司,核心業務包括石油的開發與煉製、天然氣的開發與銷售、石油精細化工的加工與銷售等石油相關產業,公司以雄厚的資本和超前的技術享譽世界,與30多個國家和地區有著廣泛的業務往來。

 

市場人士指出,這次中石化與美國康菲簽下長期液化天然氣的大單,可視為今後中國對被視為清潔能源的天然氣,需求將逐年增加。

 

自2006年以來,中國對液化天然氣的進口需求,迄今已翻漲10多倍。

 

在全球的資源戰中,中國在各類資源的進口消費上經常名列前茅,但唯有在進口液化天然氣上面,消費名次排不進榜,主要原因在於中國今天的能源消費仍以煤炭為主,天然氣在中國能源所佔的比重很小。

 

不過這種現象在「十二五」時期將得到改變。中國政府在十二五規劃強調節能減排,在推展清潔能源方面,將加大天然氣探勘開發力度,促進天然氣產量快速成長。不過,與石油一樣,中國今後也將倚重來自海外進口天然氣。

 

市場人士認為,特別是日本發生核災後,中國政府興建核電廠的動作將暫緩,客觀環境更有利於天然氣地位的提升。可以預見,未來10年至20年的時間內,LNG將成為中國天然氣市場的主力軍。

 

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2011-04-22 工商時報

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【經濟日報╱記者曹佳琪/台北報導】

22日為世界地球日,各國政府與各大企業紛紛響應節能減碳措施。隨油價高漲,氣候變遷產業投資氣氛轉佳,相關替代能源基金後市展望佳。

 

ING全球氣候變遷基金經理人黃家珍表示,311日本大地震後,核電安全疑慮升高,全球主要國家開始檢視能源政策,加上油價大幅上漲,乾淨能源及低碳能源的投資氣氛持續增溫。

 

黃家珍表示,去年創投資金重新回流潔淨科技相關企業投資,投入金額較2009年大幅成長38%,相關企業購併也出現增溫,在全球經濟持續復甦下,節能科技產業獲利和營收的動能便能延續。

 

至於新興市場減碳需求若渴,則有利太陽能、風力等替代能源;整體來看,氣候變遷相關產業仍具中長期投資吸引力。

 

群益新興金鑽基金經理人洪玉婷指出,除能源價格高漲推升替代能源價格走強外,中國十二五規劃列出的七大受惠產業,則包括節能環保、新一代信息技術、生物、高端設備製造、新能源、新材料及新能源汽車等。

 

洪玉婷表示,節能環保主要鎖定高效節能、先進環保及循環利用,針對新能源可留意不少受惠廠商,尤其在太陽能和風電產業上,以國內太陽能業者發展的程度,加上風電業有機電業者過去多年的經驗,都推升相關類股股價。

 

日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出,短期而言,以石油為代表的傳統能源仍有供應趨緊、價格上漲的壓力,但中長期來看,擔憂傳統能源日益枯竭、核能安全性及對環境與氣候的破壞,替代能源具有較大的發展空間。

 

鄭慧文認為,日本核安事件後,法國、英國等檢討核電發展規劃的同時,也加強對太陽能、風能產業的補貼政策支持度,義大利太陽能補貼下調低於預期及相對較高的IRR(內部回報率),將新增4.2GW(Giga Watt,10億瓦)。

 

中國大陸則大幅提升太陽能發展目標,2015年上調至10GW,2020年上調至50GW,在各國對環保重視及替代能源政策持續推出下,替代能源產業存在長遠的發展空間。

 

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【2011/04/22 經濟日報】

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工商時報 記者李鐏龍/綜合外電報導

巴西央行周三一如預期升息,但分析師普遍認為,僅1碼的升幅不足以抑制該國通膨飆漲,凸顯該行已將希望寄託於國際商品價格滑落讓問題自行解決,此外似乎束手無策。

 

巴西央行周三升息1碼後,該國指標利率已達12%,居全球各重要經濟體之冠。這是巴西央行今年來第3度升息,但前2次都各升2碼。

 

巴西央行在其今年首季的市場報告中預期,隨著商品價格的上漲周期減緩,該國通膨率今年底時將為5.6%,明年降至4.6%。

 

然而分析師指出,巴西通膨壓力不僅今年毫無減緩跡象,明年還可能更增強。

 

曾在80年代末期擔任巴西財長的該國抗通膨老將佩雷拉說:「我們(對抗通膨)已經無計可施,貨幣升值已達上限,利率也已升到有懲罰性。」

 

高盛拉丁美洲經濟學家拉莫斯(Alberto Raomos)認為這次應該升2碼到3碼。不過他表示,通膨飆升已使巴西央行總裁唐比尼(Alexandre Tombini)陷入既要壓抑物價又要避免損及經濟成長步調的兩難中。

 

瑞士信貸巴西資產管理公司Hedging Griffo的投資長費卓尼(Carolina Falzoni)也認為升幅應該大一些,因為「通膨激升很容易就成為這個國家的常態」。

 

最頭痛的則莫過於巴西通膨壓力仍持續加劇。巴西相當於美國整體消費者物價指數(CPI)的ICPA通膨率,12個月期的漲幅已升至6.44%,為2年多來之最,也遠高於官方為今年訂下的目標4.5%。

 

巴西Paulista銀行的總裁預測,ICPA通膨率「未來幾周」就將突破官方目標再加2個緩衝百分點後的上限6.5%。富蘭克林坦伯頓基金巴部門首席經濟學家則預期,ICPA將在今年第3季突破7%。

 

巴西政府每年參考前2年經濟成長率及前1年通膨率來調漲基本月薪,意味明年增幅起碼有13%,帶動公、私部門薪資及許多給付增加,勢必加劇通膨上漲,預示巴西通膨之戰到明年將更難打。

 

2011-04-22 工商時報

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【經濟日報╱記者張瀞文/台北報導】

貝萊德副董事長暨全球客戶業務部主管費博(Robert Fairbairn)20日指出,金融海嘯後,投資人喜歡透明且流動性高的產品。貝萊德看好台灣市場,將引進貝萊德全球最好的產品與經驗,包括指數股票型基金(ETF)。

 

費博昨日接受本報專訪時表示,在金融海嘯後,出現一些明顯的投資主題,而且趨勢仍將持續。最明顯的現象是,投資人對流動性與透明度的要求提高。

 

費博說,海嘯後,投資人不再追逐不透明、結構複雜、長期閉鎖的產品,像是閉鎖期長達7到10年的對沖基金或保證型產品,都讓投資人產生疑慮。

 

此外,由於歐美等成熟市場的利率低迷,費博說,能提供較高收益的產品受到歡迎,但投資人又擔心下檔風險,因此偏愛下檔風險控管佳的產品。

 

今年第一季,資金大量從新興市場流向成熟市場。但費博說,最近資金重新回流新興市場,尤其是特定的個別市場。未來數年,資源基金將繼續當道,貝萊德旗下的世界礦業、世界黃金、能源基金等,都持續吸金。

 

貝萊德以主動管理基金聞名,BGI旗下的安碩系列基金則稱霸被動管理基金,在ETF市場市占率超過五成,到去年年底,貝萊德管理的資產規模高達3.56兆美元,已超過德國的國內生產毛額(GDP)規模,為全球最大的資產管理公司。

 

掌管全球客戶業務部的費博這次來台,特別關心貝萊德投信的未來發展計畫。

 

貝萊德去年併購犇華投信,為貝萊德在亞洲的第一椿併購案,也是海嘯後第一家外資在國內基金界的併購案,宣示進軍國內投信市場的決心。

 

費博表示,貝萊德將引進在全球投資市場的豐富經驗,帶給台灣投資人最好的貝萊德產品,希望在數年內成為投信界的重要參與者。

 

至於貝萊德旗下的安碩(iShares)ETF,何時引進台灣?是否會與一般的主動管理基金相衝突?

 

費博表示會在適當時刻儘早引進台灣,而且ETF與主動管理型基金不會彼此排斥,反而可以互相搭配,就像投資人可以同時擁有股票與債券部位一樣。

 

費博指出,ETF透明且流動性高,是有效率的貝他(β,貼近市場)產品;主動管理基金則能創造阿法(α,超額報酬)。貝萊德同時擁有一流的α與β產品,更能以客觀的角度提供客戶完整的解決方案。

 

【2011/04/21  經濟日報】

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工商時報─記者康彰榮/綜合報導

中國人民銀行行長周小川16日才表示存準率沒有上限,人行昨(17)日旋即宣佈調升存準率2碼(0.5個百分點),為今年第4度調升存準率,調整後大型金融機構的存準率達20.5%,創歷史新高,估計將從市場上收回資金3,600多億元人民幣。

 

專家認為,人行調升存準率意在進一步收縮銀行體系寬裕的流動性,應對不斷走高的物價壓力;但另方面,頻繁調升存準率使銀行信貸空間縮小,恐影響銀行業績增長。

 

今年以來,人行已4度調升存準率,上次調升時間為3月25日,距離此次不到1個月,人行對收回銀行體系的寬裕資金已釋出明確訊號。

  

對於人行頻繁調整存準率,周小川16日在博鰲論壇指出,消除通膨走高的貨幣因素是當前貨幣環境適當收緊的一個重要原因,儘管存準率已位於歷史高點,但調升沒有上限要求,政策會持續一段時間。

  

中國人民大學金融學院副院長趙錫軍指出,第1季銀行信貸增速有所回落,但回落情況並不明顯,貨幣增速更是出現反彈。此外,4月份公開市場到期資金量巨大,當前銀行資金仍舊充裕,這是人行繼續調升存準率的主因。

  

物價持續上漲也被視為存準率頻繁調升的原因之一。中國社科院金融所研究員殷劍峰認為,人行不斷調升存準率,意在逐漸消除物價上漲的貨幣因素。

  

殷劍峰認為,近年來,中國物價走勢與貨幣供應量增減之間,存在著相當直接的關聯,往往在貨幣供應出現快速增長後,物價走勢亦會跟著向上攀升,二者走勢的時滯大約在半年至1年間。

  

中國統計局15日公布3月份經濟數據,CPI高達5.4%,創32個月來新高,市場就預測人行將再調整存準率。人行副行長易綱昨日也坦承說,當前中國經濟運行存在的主要問題是通膨上漲壓力增大,中國政府為此採取了綜合治理策略。

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2011-04-18 工商時報

 

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【經濟日報╱記者何蕙安/綜合報導】

投資大師羅傑斯接受大陸媒體專訪時表示,他已將絕大多數資產移出美國,準備加碼投資大陸股市,他重申一貫主張:堅定看好農業股表現。

 

「我並沒有持有A股,但我持有B股、H股及S股等,」羅傑斯說,「一直以來,它們都那麼便宜。」

 

羅傑斯近來頻繁在大陸媒體曝光,繼前一周在上海世界投資博覽會接受南方日報專訪後,他又接受每日經濟新聞專訪,暢談中國經濟及大宗商品走勢。

 

羅傑斯表示,自己並不清楚美國地方債務危機爆發的具體時間,但已將絕大多數資產移出美國,並很早就把投資目光轉向中國。

 

羅傑斯在大陸的投資領域涉及民航、葡萄酒、煤炭和其他自然資源,以及旅遊公司,包括張裕、海南航空等,都是羅傑斯為人所知的投資標的,但他只買B股,絕不碰A股。

 

「A股以外的股票交易價格總是比A股低,我從來不買A股。」羅傑斯回憶,他1999年底首度進入大陸股市,看到B股忍不住驚呼:「老天爺,這股票都便宜到這種程度了!真是想不到啊!」他那時滿倉持有B股,也是第一次買進張裕這檔股票。

 

羅傑斯認為,隨著中國經濟的持續增長,這些公司的股價還將繼續上揚,尤其是他現在看好的農業類股。

 

羅傑斯不只一次的公開唱好大陸農業股,甚至鼓吹轉型當農民,但實際上中國農田正變得愈來愈少,個人也很難去持有實物農業資產。

 

「如果一個人不能去買農田,應該多瞭解實物資產以及大宗商品。」羅傑斯建議,中國通膨問題愈來愈嚴重,可以買入大宗商品以及商品類股來對付通膨。

 

羅傑斯坦言,自己並不清楚中國股市何時走低,也不清楚會走低多少,「但可以肯定的是,每隔幾年,每個國家的股市都會面臨走低。」羅傑斯說,他只希望自己到時候夠聰明,能夠逢低買入。

 

【2011/04/18 經濟日報】

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編譯賴美君

石油與基本原物料歷經連月飆漲後於上周開始回檔,讓投資人捏了一把冷汗。由於商品市場波動性高,策略師與經理人建議投資人加碼投資有匱乏之虞的天然資源商品。

 

雖然原物料需求穩定攀升,農作物、水資源、能源與工業金屬的供應卻跟不上腳步。德意志銀行商品策略長路易士指出,全球玉米供應目前只夠維持54天,是1973年來最低紀錄,遠不及歷史平均值120天;銅庫存也較去年減少10%。根據研究業者「2030水資源集團」,目前水資源雖然供應充裕,但在2030年前將低於需求40%。

 

押注「匱乏」商品有另一項好處,就是可以降低投資組合的波動性。根據摩根大通(J.P. Morgan)資產管理團隊,若增加5%的商品部位到股票與債券各占60%與40%的投資組合,可使價格變動減少0.1個百分點,報酬率也會增加0.1個百分點。

 

訣竅是聰明押注,從匱乏商品獲利不像購買一桶石油或一英斗棉花來的簡單。投資人必須考量多種金融工具,無論是商品的指數股票型基金(ETF)、個別股票、私募股權投資及貨幣。瑞士信貸(Credit Suisse)財富管理主管維森斯坦表示,投資人應押注多樣商品組合,才能分散投資風險。

 

投資農業,黃豆與棉花等農作物供應短缺,只在特定土壤與地區生長。95%的黃豆生產來自美國、中國、巴西與阿根廷四國。雖然其他作物尚未出現供應不足,但新壓力也可能威脅供應,如轉向乙醇生產與飲食習慣改變等。

 

利用價格攀升來獲利也不容易,農作物是風險與波動最高的商品。法國興業銀行(Societe Generale)分析師葛萊斯表示,除了押注期貨市場,投資人可以著眼農產所需養分的企業,如肥料、種子與機械設備業者等。

 

以Market Vectors Agribusiness ETF為例,這檔基金投資肥料業者Potash與種子業者孟山都公司(Monsanto)等大廠,過去12個月來已大漲23%。

 

投資農地也是另一個管道,但由於農地買賣不易轉手,分散風險格外重要,私募投資組合可以考慮購買非洲、東歐、南美、澳洲、加拿大等價格比美國便宜的農地。

 

投資水資源,摩根士丹利美邦證券(Morgan Stanley Smith Barney)副首席投資長雷恩哈德表示,水資源是21世紀最重要的商品,由於非洲與西亞水資源嚴重缺乏,加上全球加速都市化等因素,水資源可能供不應求。

 

雖然沒有純粹的水資源投資標的,也沒有水期貨交易,HighTower投資顧問公司建議可以投資相關ETF與基金,間接押注已上市的水資源相關企業。舉規模最大的PowerShares Water Resources Portfolio ETF為例,該檔基金資產規模12 億美元,專門投資水處理與運輸的小型業者,自2005年創立以來已大漲27%,表現優於標普500指數的4%。

 

投資能源,能源價格攀漲,需求不斷增加,供應吃緊,由於業者要開採更多石油遇到瓶頸,分析師認為油價未來幾年仍會續漲。不過,由於石油ETF遭到「期貨溢價」波及,許多分析師建議投資人避開ETF,轉而投資石油股。

 

分析師也建議小心押注石油天然氣與替代能源投資。業者近幾年來發展出水力壓裂技術,讓過去無法觸及的天然氣得以開採,導致價格下跌,也抵銷業者開發風力與太陽能等替代能源的誘因。

 

投資工業金屬,金銀等貴金屬已是市場寵兒,但工業金屬才是押注「匱乏」的焦點。銅是電線、開關、電磁鐵與工業器材的重要成分,銅價過去12個月來已大漲23%,主要是受新興國家需求刺激,根據巴克萊(Barclays),中國進口的銅量已占全球40%。

 

花旗(Citigroup)礦鐵業研究小組指出,銅供應已低於三周消費量以下,未來五年仍會處於這種狀態,鉛和鐵礦砂也面臨短缺。投資人可以考慮投資鋁、鋅與銅等多種期貨合約的PowerShares DB Base Metals ETF,或押注巴西淡水河谷(Vale)或Cliffs天然資源等鐵礦砂股。

 

(取材自華爾街日報)

 

2011/04/17 經濟日報

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工商時報─記者陳懷瑜/台北報導

配合政府健全房市政策,4區國稅局積極追查預售屋漏稅案,各區局已掌握的交易資料初估總數高達數萬筆,補稅金額將非常龐大。

 

據統計,今年來補徵137筆炒房投資客綜所稅,金額即達4億3,280萬元,不僅使之前高調的投資客噤聲,投資客對預售屋的態度也已轉為觀望。

  

查稅對投資客影響究竟有多大?總統官邸附近的「一品苑」,有投資客買進8個月,轉手就賺進5千多萬元,這波查稅連補帶罰就為國庫挹注近2,400萬。有的投資客分散炒作數屋,獲利400多萬元,連補帶罰也有150多萬。部分投資客得「打點」為他們跑腿的人,不見得「全拿」,但查稅後,卻硬生生少了一大半。

 

根據各區局統計,北市國稅局目前手上至少還有1,000件事證明確的預售屋買賣資料尚未查核,北區國稅局也已再度對133家建商發出公函,要求建商整理96~97年度的所有在新北市、桃園、新竹、宜蘭等地的建案預售屋買賣資料,估計這部分的建案數相當可觀。至於中區國稅局則鎖定台中七期重劃區,高雄市國稅局也就所掌握個案進行追查,預期未來還會有多筆大型的漏稅案將陸續浮上檯面。

  

由於北區與中區兩區局讓納稅人有自動補申報免罰的優惠,因此從2月宣示後,已陸續收到主動補報案件,北區共接獲37筆補稅案,總稅收2,350萬元,平均每件補稅63.5萬元;中區接獲56件補稅案,補徵4,800萬元,平均每件補稅85.7萬元。

  

北市因為沒有提供自動補申報的租稅優惠期間,因此查獲的40件全部都對納稅人處以罰鍰,總計補徵2.3億元,罰鍰1.1億元,共3.4億元,是所有區局之冠。高雄市國稅局雖呼籲納稅人自動補申報,但至今未有主動案例,該局已就掌握的預售屋買賣狀況實際查核,共查獲4件補徵1,420萬元,罰鍰710萬元,總計2,130萬元。

  

雖然多數投資人認為政府打房目前正在熱頭上,只要「暫時躲過鋒頭就可以逃得掉」,不過國稅局表示,目前各區局掌握的交易資料初估總數高達數萬筆,今年將以清查這些案件為主要工作,未能自動補繳的投資客將「挫咧等」。

 

2011-04-17 時報資訊

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【經濟日報╱記者吳父鄉/綜合報導】

大陸國家統計局昨(15)日公布3月消費者物價指數(CPI)為5.4%,創32個月來新高,第一季的CPI也「破五」,遠高於大陸全年CPI控制在4%的目標。

 

此外,3月生產者物價指數(PPI)也比去年同期成長7.3%,創下近30個月的新高。路透報導,儘管3月CPI再創新高,但符合市場預期;分析人士認為,中國大陸通膨壓力有增無減,政策緊縮壓力仍在,升息和調高存準率都在預期之內。

 

中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳認為,大陸通膨問題仍在,人行還將繼續藉調高存準率與升息來調節,預測第二季CPI還是5%左右。

 

大陸政府推出一系列物價調控政策,包括民生用品價格凍漲、約談產業公會和企業負責人,但CPI仍居高不下。

 

上海易居房地產研究院綜合研究部部長楊紅旭分析,貨幣政策成效要六個月後才反應,總是跟不上通膨的速度。

  

【2011/04/16 經濟日報】

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工商時報 記者李鐏龍/綜合外電報導

由於保值及抗通膨的需求殷切,加上美元走弱,周五激勵金價再創新高,銀價也刷新31年來高價,專業顧問公司預測金價年底前上看每英兩1,600美元。

 

黃金現貨價周五在亞洲盤中就創下每英兩1,479.01美元的新高,接著在歐美中又進一步升至1,479.44美元。

 

現貨銀價周五也在亞洲盤中突破每英兩42美元大關,觸及42.41美元的1980年來高點,接著在歐洲盤中更上層樓,觸及42.449美元。

 

紐約指標6月期金繼周四創下每英兩1,472.40美元的收盤新高後,周五進一步漲至1,480.5美元。紐約指標5月期銀周四也創下每英兩41.664美元的收盤新高。

 

激勵金、銀價格挺升的利多,計有中國印度新出爐的物價指數漲幅凸顯通膨壓力來勢洶洶、德國財長一席可能重整希臘債務的談話使歐債危機再度升高、中東北非動亂持續延燒、全球官方部門20多年來首度轉為黃金淨買入等。官方部門包括各國的央行及主權財富基金。

 

總部位在倫敦的GFMS顧問公司,以編製黃金的指標數據而聞名,日前在其每年2次的「黃金調查報告」最新1期中表示,擔心金價已過度上揚的心理是多慮了,因為「就黃金的基本面而言,還有很充分理由可以主張這杯水最多才『半滿』而已」。

 

GFMS董事長克拉普維克(Philip Klapwijk)預測,金價在今年底前最高上看每英兩1,600美元,今年均價將為每英兩1,455美元。

 

ANZ公司的商品策略師羅柏森(Natalie Robertson)也看好黃金後市,預測金價這1波的峰頂將在每英兩1,500美元,而今年底前就將達到這個價位。

 

路透社指出,金價在周五又創新高價,但是亞洲盤中只見來自泰國以及印尼的少量賣盤,顯示了投資人仍然很看多後市。

 

2011-04-16 工商時報

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