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【經濟日報╱編譯賴美君/綜合外電】
消費者重心從個人電腦(PC)移到智慧手機與平板電腦,最大的受害者就是日前聲請破產保護的爾必達(Elpida)。爾必達未能效法三星電子多角化經營,生產iPad、iPhone等行動裝置用的特殊晶片,是走上破產命運的關鍵。

 

去年第四季全球平板電腦銷售倍增,智慧手機需求也激增47%,PC銷售卻江河日下。日本這家碩果僅存的DRAM製造商已連五季虧損,過去五年來市值蒸發95%,訂3月28日於東京證交所下市。

 

首爾Taurus投資證券分析師金亨植說:「面對從PC移往智慧手機的世代變革,爾必達未能以適切的技術轉變因應。行動DRAM才是財源,三星與其他南韓製造商就霸占近七成市場,爾必達再也撐不下去。」

 

爾必達股價28日在東京股市以每股254日圓跌停鎖住,從前一日的每股334日圓暴跌24%,晶片製造商瑞薩與愛德萬測試股價也雙雙下跌。南韓對手股價則齊步上揚,三星28日在首爾股市勁揚2.5%,海力士大漲7.7%。美光科技(Micron)被視為爾必達破產案的最大贏家,27日在紐約股市也應聲暴漲7.7%。

 

據市場研究業者Strategy Analytics 1月的報告,去年第四季全球平板電腦出貨創下空前的2,680萬台紀錄,另據顧能公司(Gartner)資料,個人電腦同期出貨則萎縮1.4%至9,220萬台。

 

【記者蔡佳妤/台北報導】日本爾必達公司向法院提出公司更生程序,法界人士表示,該程序即為公司重整計畫,藉此緩解債務壓力,期間由法院指定重整人,須召開重整會議,決定償還債務的方式。

 

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【2012/02/29 經濟日報】

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【經濟日報╱記者邱金蘭、呂淑美、夏淑賢、陳怡慈/綜合報導】

爾必達申請破產保護,銀行業者表示,對瑞晶衝擊最大,因瑞晶有爾必達41億元應收帳款。瑞晶昨(28)日已向銀行團表達正評估申請紓困中,研判申請紓困機率高,瑞晶也預計在今天於櫃買中心召開記者會。至截稿時間前,瑞晶未回應此事。

 

至於爾必達申請破產保護,直接影響在台封測代工廠力成及華東,力成對爾必達的應收帳款估達45億元、華東約5.1億元,是否拖累到兩家公司營運,也備受銀行關注。至於力成及華東國內聯貸金額有多少?銀行多表示,要等到今天上班清查才知確切數字,但初步評估影響應有限。

 

據指出,瑞晶的金融機構債務金額總計有207億元,其中,國內有三個聯貸案,合計國內銀行對瑞晶的債權金額有180億元,主辦行是土地銀行、華南銀行及一家日系銀行等。

 

華銀主辦的聯貸案原聯貸金額390億元,在2月還26億元後,剩下78億元將分三期償還,5月要再償還26億元;另外,由日本銀行擔任聯貸的63億元,分三期償還,3月須攤還21億元;土銀主辦聯貸案39億元。

 

初步統計,華銀約有8億元債權,土銀約14.6億元。國泰金則有14億元債權,國泰金副總李偉正表示,包括國泰世華銀10億元、國泰人壽4億元。

 

另外,還有27億元是瑞晶以機器設備售後租回的方式,向歐力士、東芝等三家租賃公司融資,仍積欠27億元。債權銀行指出,瑞晶表示未來出貨給爾必達,爾必達必須全數以現金購買,否則不再出貨給爾必達。

 

金管會官員昨天表示,與爾必達有往來的公司,各家報表都是公開的,各銀行應該都會自行了解往來公司財務情況。

 

對於爾必達聲請破產保護,對國內銀行的可能影響,台灣銀行高層表示,會先了解情況後後再作評估。

 

【2012/02/29 經濟日報】

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【經濟日報╱編譯季晶晶/綜合外電】

「股神」巴菲特(Warren Buffett)旗下的波克夏公司(Berkshire Hathaway)2011年每股帳面價值增加4.6%;增幅雖然不大,但已優於史坦普500指數2.1%的總報酬率,為巴菲特寫下過去47年間第39度擊敗大盤的佳績。
不過,巴菲特有一項輝煌紀錄在去年劃下句點-波克夏每股帳面價值年增率的平均值首度低於20%,降至19.8%。

巴菲特早知道帳面價值年增率均值下滑是遲早的事。他多次警告股東,波克夏的龐大資本(截至去年底是1650億元)無可避免將拖累每股帳面價值增長。

每股帳面價值的變化是巴菲特向股東報告績效時的慣用數據,因為這可以反映波克夏所有資本損益(包括已實現和未實現)。

以一般常用的盈餘標準來看 (不反映未實現利得,和只反映特定未實現損失),波克夏A股2011年每股淨利減至6215元,低於2010的7928元。

淨利下滑的主因是波克夏的核心保險業務去年營運艱困。巨災損失攀高,總金額達26億元。

總體而言,波克夏保險事業的2011年承保利潤僅2億4800萬元,遠低於2010年的逾20億元,再保險業務則虧損7億1400萬元,這是因為紐西蘭和日本大地震帶來8億元損失。

波克夏獲利下滑原因還包括巴菲特誤判房市回春,他已承認自己「大錯特錯」:除了擁有全美最大住屋建商克來頓房屋(Clayton Homes)外,波克夏另擁有Acme Brick (磚石)、Shaw (地毯)、Johns Manville(隔熱)和Mitek(建材)等與房市息息相關的公司,它們2011年稅前獲利共計5億1300萬元,遠低於2006年的18億元。


【2012/02/27 經濟日報】

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【經濟日報/文/綠角】

最近美國ETF業界最引人注目的事件,就是由債券天王比爾葛洛斯(Bill Gross)掌舵的PIMCO總回報(PIMCO Total Return)這支著名債券基金即將於2012年3月1日發行ETF版本,取名作PIMCO總回報債券ETF(PIMCO Total Return Exchange-Traded Fund,美股代號:TRXT)。

 

這支ETF預計收取的內扣費用是0.55%。

 

這支ETF的發行有許多值得思考的地方,首先是,它將是一支主動型ETF。

 

提供思考新方向

大多ETF都是追蹤某個指數的被動投資工具。譬如美國資產最大的ETF,就是代號SPY追蹤標普500指數的ETF。像標普500這種用來衡量市場的指數,在分類上屬於指標指數,大多投入ETF的資產,都是投入追蹤指標指數的ETF。

 

有的ETF雖然也是追蹤指數,但它所追蹤的指數,其實內含一套選股策略。譬如使用計量選股方式,以基本面進行加權,或是偏重高股息股票的指數編制原則,這類指數在分類上叫做策略指數。這類ETF雖然也是追蹤某個指數,但投資人買到的,其實是某種選股或加權方式所帶來的報酬。

 

但並非所有的ETF都追蹤某個指數。

 

有的ETF其實是由經理人主動選擇與決定要投資那些證券。在美國市場,早已有這類主動型ETF的存在,但在總值略超過1兆美元的美國ETF總資產中,只有50億美元是投入主動型ETF,這是0.5%的比重,也就是99.5%的ETF資產,都是投入追蹤某些指數的ETF。

 

將主動型基金改以ETF的方式來發行,代表投資人可以透過ETF僱用主動經理人的能力,同時也享有ETF結構的優點:包括更低的內扣成本、全天都可成交以及更好的稅務效率。(不過,全天皆可成交,也不一定是優點。)

 

費用方面的優勢分析如下:

 

台灣投資人買到的PIMCO總回報債券基金,經理費是1.25%,內扣總開銷是1.4%。

 

在美國發行的PIMCO總回報債券ETF,內扣總開銷則是0.55%。

 

以100萬的投資額度來看,假如投入基金,每年會被內扣14,000元的費用,假如投入ETF,則每年會被內扣5,500元的費用。因為省下的錢就是多出的績效,後者可以帶來每年8,500元的績效優勢。

 

為什麼ETF的發行有節約費用的優點呢?

 

因為以ETF的形態發行是,資產管理公司直接將這個投資工具賣給投資人。它不必再經過任何中間代銷業者,譬如銀行、券商等,代為銷售,基金透過這些中間機構發售,就要付出更多費用給他們。對投資人來說,就是增加的負擔。

 

減輕投資人負擔

發行ETF這條路,讓基金公司可以省下行銷通路的成本,直接以較低的費用回饋給投資人。

 

目前很多ETF投資者,是被動投資的信從者。對於這些人,主動型ETF的發行意義不大。但對於透過基金進行主動投資的人來說,主動型ETF的發展有很大的意義。這代表主動型基金投資人,也開始跟被動指數化投資人一樣,可以享有ETF的優點。或許這些投資人,就會成為下一波的ETF投資人。

 

這就是為什麼大家都在看PIMCO總回報債券ETF的發行,是否會給美國資產管理界帶來新的一頁。現在僅占ETF總資產0.5%的主動型ETF,未來可能有很大的成長空間。

 

不論是被動或主動投資人,都值得享有更低的費用與更好的服務。

 

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【2012/02/19 經濟日報】

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  【經濟日報╱記者林宸誼/綜合報導】
中國人民銀行(大陸央行)昨(18)日晚間宣布,從2月24日起,下調存款備金率0.5個百分點。此次調降後,大陸大型金融機構存準率來到20.5%,中小金融機構存準率則為17%,預估將釋出約人民幣4,000億元(約新台幣1.8兆元)資金。

 

大陸自2010年以來曾先後12次提高存準率,僅2011年就調升存準率達六次之多。這次則是繼去年12月5日之後,再一次下調存準率,也是今年內首次下調。

 

證券時報、中國網財經昨(18)日報導,國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為,貨幣政策的放鬆是結構性,重點只針對實體經濟,以及受到融資壓力較大的小企業,「但對整個房地產的融資政策,包括在供給需求調控方面,並沒有根本性的轉變,所以不會是房地產融資政策的轉折信號。」

 

中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求分析,此次調低存款準備金率,可能預告2月份的CPI會低於預期、外占款的增長速度較緩慢。

 

「下調存款準備金率,對於資金饑渴的銀行和地產行業來說無疑是一大利好,積極作用將直接反映在周一的A股市場。」吳曉求說。他判斷,人行最終將存款準備金率維持在20%;所以人行或許還將在3、4月份時,再度下調存款準備金率。交通銀行首席經濟學家連平指出,下調有利於緩解銀行流動性壓力,促進貨幣信貸合理增長。

 

財新網昨報導,興業銀行首席經濟學家魯政委認為,這是對上周五市場流動性極度緊張、利率飆升的反應,可能預示著1月外匯占款為正,但額度未能抵補財政存款增加。此次打開了未來持續多次下調的通道,但下調不等於特別寬鬆,短期沒有降息可能。」

 

下調準備金率的消息一出,立刻引發微博討論。大陸地產名人任志強在微博上說:「儘管遲了,但還是來了」。SOHO中國董事長潘石屹也以一句話評論:「好消息。」

 

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【2012/02/19 經濟日報】

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【經濟日報╱編譯葉亭均/綜合外電】

美股上周續漲,道瓊工業指數17日攀抵2008年5月19日來最高並逼進13,000點整數關卡,不過與此同時美國運輸股卻下挫,根據「道氏理論」(Dow Theory)這對大盤而言可能是個警訊,不少投資人與分析師相信股市短期將回檔修正。

 

雖然道瓊工業指數17日上漲0.2%,但道瓊運輸指數同日卻下跌0.8%,兩者過去數周並未同步上漲,這讓追隨百年歷史「道氏理論」的信徒如坐針氈。

 

運輸股為標準景氣循環股,對景氣波動敏感。包括聯邦快遞(FedEx)與優比速(UPS)在內的道瓊運輸指數常被市場視為股市或經濟的領先指標。

 

道氏理論追隨者基本上相信,道瓊工業指數與運輸指數必須同步上漲或下跌以確認市場走向,理由是製造貨物是工業經濟中的一環,運輸這些貨物則是第二環,因此二者走向應該要同步,如果不同步,表示市場近期走向可能即將反轉。

 

道瓊工業指數與運輸指數脫離去年10月低點後曾同步大幅上揚,但本月走勢卻出現分歧,這讓許多認為近期漲勢即將回檔修正的投資人獲得更多支撐論據。道瓊運輸指數本月來已下跌約1.8%,但工業指數同期間卻上漲2.3%。

 

另一警訊是本季企業財測不佳。隨著財報季將近結束,標普500成分股中已有86家公司發布本季財測,其中54家為負面財測,26家為正面,六家持平,根據標普公司Capital IQ,換算為負面與正面的比例為2.1,雖然低於上季的2.5,卻比去年第二季與第三季的比例來得高。

 

再者,分析師預期當前企業獲利成長幅度可能明顯減少。Capital IQ資料顯示,估計第一季企業獲利成長僅1.2%,第二季也好不到哪去,僅成長1.9%,大幅低於上季8.3%與2011年全年16%的成長率。

 

閱讀秘書/道氏理論

 

歷史逾100年的「道氏理論」(Dow Theory)是股市技術分析的鼻祖,由華爾街日報共同創辦人道氏(Charles Dow)發明,宣稱要看道瓊工業指數的動向是否能持續,須仰賴運輸指數做後盾。例如在一定的期限內,包括鋁材、電腦、飛機、農用設備以及軟飲料等工業生產商的股價,連同運輸業的股價同時創出新高,那麼市場的整體上漲行情是健康的;如果走勢背離,則被視為是行情可能扭轉的警訊。(葉亭均)

 

【2012/02/19 經濟日報】

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工商時報【記者陳穎柔/綜合外電報導】

由於汽油價格上漲,美國1月消費者物價指數(CPI)出現去年9月以來最大月增幅,透露出通膨壓力浮現。

     

美國1月CPI經季節調整後月增0.2%,其中,能源價格月增0.2%,為去年10月以來首度正成長,糧食價格同樣月增0.2%,其他品項也普遍漲價,比如房價(含房租)月增0.1%,致使不計價格波動較大的糧食和能源的核心CPI也呈月增0.2%。

     

1月價格不增反減的項目有天然氣、機票和蔬果。

     

美國1月CPI年增率則為2.9%。聯準會(Fed)設定的CPI年增率目標為2.0%,通膨加劇可能會限縮Fed採取行動刺激經濟成長及降低失業率的能力。

     

美國1月實質平均時薪與前月相比呈持平,反映物價上漲抵消掉工資成長。

     

美國核心CPI在過去7個月期間有5個月的月增率均為0.2%,其餘2個月寫下0.1%月增率。市場分析師基於汽油漲價以及核心CPI獲支撐而平均預測美國1月CPI月增0.2%。

     

美國汽油價格在去年第4季期間,連月下跌,使得去年10和12月CPI與前月相比呈零成長,11月也僅月增0.1%。

 

2012-02-18 工商時報

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工商時報【記者林國賓/綜合外電報導】

 有「末日博士」之稱的麥嘉華(Marc Faber)周五警告,全球股市已處於超買狀態,隨時可能反轉回檔,尤以新興市場股市面臨最大的修正壓力。

     

不過,他卻看好美國房市前景,指美國南部房地產,是全球最具投資魅力的其中一項資產。

     

麥嘉華在財經媒體CNBC表示。他說:「去年新興市場與歐股表現全都不及美股,印度股市表現甚至落後美股高達4成,但從去年11月的低點起算,新興市場表現已經超越美股。」

     

新興市場表現領先的情況是可能再持續一段時間,但麥嘉華同時警告:「新興市場股市已經出現超買訊號,很快就會進行修正。」

     

儘管認為整體新興市場股市將要拉回修正,但麥嘉華仍看好馬來西亞、新加坡與泰國股市,理由是這些地區有些股票的股息率有5%之多。 他指出:「我不是說相關股市會一路上漲,但你要知道,在當前零利率環境下,股息率能有5%,這是個相當不錯的投資。」

     

麥嘉華同時以日圓貶破關鍵價位為由看好日股後市,他說:「對日股而言,有沒有行情最重要的一項關鍵是日圓。在我看來,日本會與全球其他國家的做法一樣,會不斷的印鈔票,而一旦日圓不再走強,我想日股會有很大的機會出現讓人意想不到的上漲行情。」

     

麥嘉華還點名美國房市是全球當今最具投資魅力的資產級別,前景看好的一項觀察指標是營建類股已經動起來,但房價卻還沒有明顯的動靜。

     

他表示:「如果你看房市供給的數據,然後對照美國移民與總人口的成長,從較長線的角度觀之,美國(南部)房市非常具有投資價值。」

 

2012-02-18 工商時報

 

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【經濟日報╱記者林則宏/綜合報導】

溫州再傳企業主失蹤消息。近日,關於溫州東方造船集團董事長陳通考「跑路」的消息快速蔓延,這反映的不只是民間信貸問題仍未解決,而是中國大陸造船業恐怕已進入寒冬。浙江省船舶行業協會會長李仁鑫說,「造船業最困難的時候來了」。

 

據東方造船集團網站資料顯示,該公司創辦於1986年10月,是中國機械500強企業、溫州造船業的龍頭企業,主要生產60,000載重噸以下的貨櫃船、化學品船、多用途船、散貨船等各類船舶。近四年,每年營業額都超過人民幣10億元(約新台幣48億元)。

 

2011年8月18日,東方造船集團才剛在倫敦證交所二板市場(AIM)上市,為首家在倫敦上市的中國民營造船企業,共募得1,430萬美元(約新台幣4.2億元)資金,主要投資者來自新加坡。

 

不過,這家在浙江相當有代表性的民營造船廠,近日卻傳出老闆「跑路」消息。對於這項傳聞,東方造船集團所在地、溫州樂清市船舶工業行業協會會長、溫州欣順船業集團董事長胡志興15日向21世紀經濟報導表示,「確實有這個說法」,但拒絕進一步透露。

 

老闆跑路傳得沸沸揚揚,但東方造船造船集團的官網昨(16 )日並沒有做出任何澄清,網站上最後一則公司的新聞就是去年8月在倫敦上市的消息。21世紀經濟報導稱,15日當天,該報記者多次撥打陳通考手機也都無人接聽。

 

報導指出,東方造船集團的投資向來較多,加上境外上市成本高,又受到國際金融危機影響,導致債務壓力過大。據傳,東方造船涉及的借貸資金達人民幣12億元(約新台幣57.6 億元),在銀行貸款陸續到期後爆發債務違約。

 

陳通考「跑路」的傳聞若屬實,對大陸民營企業及民間信貸將是另一個打擊。但21世紀經濟報導也指出,2011年全球航運業低迷,多數航運企業虧損經營,造成船東已預訂船舶支付困難,新船預付款大幅下降,使得造船廠資金大幅收緊,多數造船廠的淨現金流都已經是負數。

 

另一方面,目前船東接船意願不強,紛紛要求延後交船,更改船型、延期付款的現象也在增加。中國船舶工業協會指出,大陸銀行對於船舶行業的放貸已趨於謹慎,加上貨幣政策進一步收緊,都讓造船廠融資難、交船難問題更加突出。

 

浙江省船舶行業協會會長李仁鑫表示,浙江造船行業從2006 年左右興起一股新辦企業的熱潮,在2008年危機期間還有從房地產轉投造船行業的情況。但從2011年開始,新辦企業因訂單減少、民間融資困難而出現危機的現象開始顯露。

 

李仁鑫更不諱言,「造船業最困難的時候來了」,而且這恐怕會成為全球造船業普遍的問題。

 

大陸申銀萬國證券日前發布的一份報告指出,2012年1月,大陸造船廠新接訂單只有199萬載重噸,是2005年來同月最低值,證明現階段船市確實處於歷史底部。

 

大陸工信部裝備工業司船舶處調研員陳穎濤也預期,大陸造船業2012年將是「危險」的一年。目前中國造船廠手中的訂單,有高達70%是金融危機前接的單子,金融危機後接到的訂單只有不到30%。

 

【2012/02/17 經濟日報】

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工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

投信統計,過去10年間,新興亞洲債券以5年60%、10年210%的績效勝過亞股,也顯示亞洲新興市場債優質的表現,投資人可用亞債跟亞股均衡配置。

 

群益亞洲新興市場債券基金經理人張俊逸指出,相對股市的波動,亞債具有利息收益與穩健報酬特性,近10年累積報酬達210%,領先新興亞股的156%,且新興亞債近10年僅2008年出現負報酬,相對下,新興亞股出現3年負報酬,可見亞債的投資穩健度。

 

張俊逸指出,從資金面來看,今年來資金流入風險性資產的趨勢持續,象徵保守型資金的貨幣基金出現連續流出,新興市場債券基金則是持續吸金,其中新興亞債規模持續壯大,也顯示受資金青睞的程度。

 

亞洲基本面方面,今年新興亞洲企業獲利成長率達17.7%,高於拉丁美洲的11.9%,稱霸各區域市場,也意味亞洲企業有強勁獲利能力,可望持續貢獻國家稅收,更是壓低企業債券違約率的最重要憑藉,投資價值浮現。

 

寶來全球國富債券基金經理人陳姿瑾表示,觀察整體亞債市場體質良好,加上需求帶動發債呈現正向循環,使亞債後市持續看俏。

 

從亞洲貨幣的角度來看,近日亞幣強勢升值,亞債投資人可望參與匯率升值獲益,但要注意近期亞幣市場漲幅已大,短線在歐債事件仍餘波盪漾,避險資金仍有回補美元的空間,將對亞債市場造成短期衝擊,若出現回檔,投資人可分批進場承接。

 

ING亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示,部分亞洲國家率先降息以降低全球經濟惡化對國家的衝擊,較佳的信評展望及寬鬆貨幣有利亞洲當地貨幣債市表現。

 

受惠國際資金回流,亞洲貨幣今年以來升值走勢明顯,美元計價債券利差持續收斂,在美歐數據好轉及官方寬鬆態度下,亞洲資產持續成為國際資金加碼對象,預期亞洲當地貨幣計價債券走勢將優於美元計價債券。

 

2012-02-16 工商時報

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【經濟日報╱編譯余曉惠/綜合外電】

根據最新申報資料,股神巴菲特去年第四季增持富國銀行,出清埃克森美孚(Exxon Mobil)、並減持卡夫(Kraft)和嬌生。億萬投資人索羅斯鎖定科技股,知名避險基金經理人鮑森出脫金融股。

 

巴菲特的波克夏公司和其他投資組合超過1億美元的公司,照例在一季結束的45天後向主管機關申報投資組合。根據申報資料,去年第四季隨標普500指數上漲11%,波克夏持股價值從前一季的591億美元增至662億美元。

 

波克夏新增美國最大洗腎商DaVita公司268萬股股票,以及自由媒體公司(Liberty Media),還將Direct TV的持股提高四倍多。由於這三檔股票一向受去年秋天上任的投資經理人威許勒(Ted Weschler)青睞,外界預料這應是他的決策。

 

波克夏增持IBM、英特爾、威士、通用動力(General Dynamics),但因價值都不到3億美元,規模不大,觀察家推估應是另一名新經理人康姆斯(Todd Combs)的作品。

 

波克夏增持富國銀行股票。卡夫食品、嬌生持股都減少,而且前一季持有的42萬股埃克森美孚股票遭全數出脫。

 

另據億萬投資人索羅斯申報的資料,他旗下基金的持股數從前季的473檔銳減為145檔,持股價值也從58億美元減為46億美元。

 

索羅斯上季鎖定科技股,Google持股大增逾25萬股,手中25.99萬股去年底止價值1.68億美元,是手中最可觀的投資之一。富國銀持股激增十倍至120萬股,價值3,300萬美元。索羅斯去年第三季還持有亞馬遜股票,最新資料顯示已全數出清。鮑森則在去年第四季銀行股起漲前,出清美國銀行、花旗持股,他原本持有6,430萬股美銀股票(價值3.94億美元)和2,510萬股花旗股票(價值6.43億美元)。

 

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【2012/02/16 經濟日報】

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【經濟日報╱記者蘇秀慧、陳美君/台北報導】

行政院決定今年試辦「以房養老」。行政院長陳冲昨(14)日表示,將以逐步試辦方式推動。根據規劃,試辦規模為100人,並優先以台北市、新北市、高雄市等三市為試辦地區。

 

陳冲指出,以房養老在國外叫做「不動產逆向抵押貸款(reverse mortgage)」,是結合社會福利保險及金融手段,以照顧老年人的生活。「不動產逆向抵押貸款」制度採公益型態,由政府出資。內政部已爭取到今年公益彩券盈餘將挹注「以房養老」3,300萬元經費,並初步選定土地銀行為代辦金融機構。

 

土地銀行指出,初步將鎖定台北市、新北市和高雄市試辦100戶,讓擁有房產卻無依無靠的赤貧老人,可藉由房產抵押獲得養老金,生活不致陷入困境。

 

土銀表示,符合申請資格的基本條件為65歲以上的單身老人,名下有不動產,但價值超過500萬元以上、無繼承人、非低收入戶,無法申請老人津貼者。

 

單身老人可將房屋抵押給金融機構後,依房屋貸款金額,按月領取一筆現金養老,直到契約結束。內政部表示,支付年限最高30年,並得變更或延長支付年限,雖然優先以三大都會區為試辦地區,不排除其他縣市參與。

 

內政部社會司副司長陳素春指出,今年試辦「以房養老」是既定政策,至於確切開辦時間點將視規劃作業進度而定;行政院政務委員薛承泰強調,試辦至少二、三年後才可能全面實施。

 

陳素春說,近期將邀專家學者,協助分析精算風險,包括在僅有的生命餘年抵押不動產的風險、每月給付多少現金,及老人「高壽」後如何將不動產移轉給國家,制度上都需進一步討論。

 

【2012/02/15 經濟日報】

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【經濟日報╱編譯葉亭均/綜合外電】
對投資人來說,去年彷若一場夢魘,但全球股市上周已重返多頭市場,MSCI AC世界指數較去年10月時低點大漲近20%,意味許多大盤指數已接近觸及或突破2011年的高點,美股那斯達克指數更攀抵2000年底以來最高。

 

問題是漲勢能持續多久?多位專家預測,目前漲勢並不只因年初的樂觀行情發酵,還有更有力的因素推漲。

 

曾任德銀首席策略師的紐約雅汀尼研究公司總裁(Edward Yardeni)說:「股市當前表現讓人想起多頭市場的初期階段。」他預測標普500指數今年會上漲約8%到15%,達到1,450點至1,550點。全球最大資產管理業者貝萊德執行長芬克(Laurence Fink)上周也說,當前環境對風險資產有利,投資人應100%投入股市。

 

以價值投資觀點而言,標普500目前本益比約13.9倍,低於過去18個月平均的16.4倍。

 

歐洲方面,投資情緒雖不那麼亢奮,但依舊樂觀。目前經營避險基金的前英國央行貨幣政策決策官員瓦德華尼(Sushil Wadhwani)說:「如果人們對歐元區情況愈來愈寬心,那麼股市將上漲較長一段時間,因為目前仍看得到價值。」他有信心股市表現將優於債券,但不願保證股市必漲。

 

管理歐洲最大基金之一的經理人、英國標準人壽投資公司全球策略主管米利根(Andrew Milligan)也正面看待股市後勢。他認為,基本上漲勢會持續,但警告今年全球股市面臨諸多政治風險,包括法國總統大選、伊朗石油禁運後續、美國總統大選與財政政策改變。

 

上周多位投資專家紛紛預測股市將續漲。「股神」巴菲特表示,與黃金或債券相比,股票是更具吸引力的長期投資。

 

曾料中2008年金融危機的美國紐約大學教授羅比尼(Nouriel Roubini)認為,當前漲勢打出第二隻腳,上半年可續漲。不過羅比尼並非完全看多,他的研究公司預測標普500今年目標水準為1,300點,意為年底可能較當前下跌。

 

知名避險基金經理人畢格斯(Barton Biggs)8日指出,即使全球股市進入牛市,但當前全球股市交易量仍至少是2006年來的最低水準,有「巨量的資金正在場外等著進場」,意味股市還會進一步走揚。

 

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【2012/02/12 經濟日報】

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工商時報【記者林國賓、林佳誼/綜合外電報導】

 由於希債第2套紓困案一波多折,市場信心動搖,美股上周五全面拉回收黑,與全球股市同步創下今年以來單日最大跌幅;市場恐慌情緒再起,CBOE波動率指數(VIX)單日跳升近12%,摜壓歐元與商品等風險性資產跟著下跌。

     

歐元區財長會議意外擋下希臘紓困案原已造成亞歐股市全面回跌,美國消費者信心也傳來低於預期的利空,美股應聲從7個月高點翻落,3大指數上周五收盤跌幅均逾0.7%,為今年開年迄今單日最大跌幅,標普5百指數盤中最低時跌幅一度重達1.1%。

     

周五一根長黑並使周線由紅翻黑,標指全周小跌0.2%,道瓊工業指數則跌了0.5%,這波周線連漲紀錄在連5紅後畫下句點。

     

希臘國會周日將表決最新經改草案,以換取歐元區財長撥付1,300億歐元第二輪紓困金。儘管外界看好表決結果可順利通過,但來自希臘政府內部與民間的反彈聲浪卻越來越大,甚至引爆警民衝突,使紓困案能否如期過關仍充滿變數。

     

法巴Fortis全球市場研究部門主管吉賽爾斯指出:「希債情勢發展令人失望,市場原本還有略為忽視系統風險情況,因為投資人期待希債問題將可獲解決,如今他們不得不再度正視希債可能違約的問題。」

     

摩根士丹利資本國際(MSCI)全國家世界指數單日重挫1.3%,Stoxx 600歐股指數下跌0.9%,均為今年來單日最大跌幅;MSCI新興市場指數則重挫1.9%,創去年11月以來最大跌幅紀錄。

     

美股投資人又開始感到不安,追蹤投資人情緒狀態的VIX上周五來到20.79點,為2月以來再度回升至20點之上,單日飆升近12%,並為3個月來最大漲幅。

     

商品行情在油金領跌下全面收低,紐約指標期金收盤大跌0.9%,紐約輕甜原油期貨重挫1.2%,並跌破99美元;追蹤24種商品行情的標普高盛商品指數收盤跌幅達0.9%。

     

上周五晚間希臘政府內閣歷經4小時會議後,一致通過擴大緊縮的經改草案,並交由國會於本周日表決。儘管目前已有部分國會議員揚言杯葛,但專家認為,希臘國會仍將通過這項極度不受歡迎的草案。

     

希臘財長范尼塞洛斯周六並表示,歐盟、歐洲央行與國際貨幣基金等希臘最大金主,已提出考慮在原本的1,300億歐元外,再額外提供希臘150億歐元貸款,協助未來幾年希臘財政運作。但他也點出,眼下希臘首要之務,仍是確保原先1,300億歐元貸款能拿到手。

     

上周四歐元區財長會議決定,希臘必須於本周三前達成3大條件,才會討論批准1,300億歐元的第2輪紓困金,以免希臘倒債。

 

2012-02-12 工商時報

 

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【經濟日報╱編譯葉亭均/綜合外電】

有債券天王稱號的太平洋投資管理公司(PIMCO)共同投資長葛洛斯(Bill Gross)增持美國公債至2010年7月來最高水準,但「股神」巴菲特則指美債「危險」。

 

根據PIMCO網站9日資料,葛洛斯操盤的全球最大債券基金─規模2,505億美元的總回報基金,1月時已把美債占資產的比率自去年12月的30%提高至38%。

PIMCO另一位共同執行長伊爾艾朗7日時也警告,由於全球經濟依然脆弱與地緣政治風險升高,投資人應減碼股票,增持黃金與原油等某些大宗商品,至於債券投資人應集中七年期以內的債券,小心容易遭摜壓的長債殖利率曲線。另外,PIMCO已減碼所有歐洲公債。

波克夏投資公司董事長巴菲特則表示,由於稅項與通膨因素,投資人應避開債券。這個說法呼應全球最大基金管理業者貝萊德公司(BlackRock)執行長芬克(Laurence Fink)的看法,他本周稍早曾說,由於股票報酬率高於債券,投資人應將100%的投資資產配置於股票。

巴菲特9日於財星雜誌網站發表改寫自今年致股東信的文章表示:「債券是最危險的資產之一。在過去一個世紀中,這些工具已摧毀許多國家投資人的購買力,即使這些債券持有人定期拿到利息與本金。」

根據彭博資訊,10年期美國公債殖利率10日下滑2個基點至2.03%,去年9月23日曾創下1.67%的紀錄低點。10年期公債殖利率和消費者物價年增率的差距,即所謂「實質殖利率」為負0.97%。該數字去年10月一度達負2.14%,差距創1980年來最大。

巴菲特致股東信透露波克夏仍持有「為數不少」的債券,多數是短期債券。巴菲特提到:「我們持有國庫券的主要理由是,國庫券是唯一能在經濟環境最混亂時作為流動性的投資。」葛洛斯上月在投資前景報告中也曾提到負實質殖利率,並稱其為一種「金融抑制」的形式。

葛洛斯3日時說,PIMCO偏好5年、6年與7年期的美國公債。


【2012/02/11 經濟日報】

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【經濟日報╱編譯簡國帆/綜合外電】
希臘領袖同意新撙節方案後,歐元區財長仍拒絕放行第二套紓困方案,要求希臘在一周內達成國會批准撙節案等三個條件,但希臘國內反對聲浪高漲,小黨政治領袖也表態不支持,勞工群情激憤發動大罷工,為希臘能否續留在歐元區增添更多不確定性,歐股10日盤中聞訊挫跌逾1.1%。

 

歐元集團主席容克爾9日在歐元區財長會後說,希臘國會要先批准政黨領袖同意的緊縮措施,政府也須說明今年要如何再縮減3.25億歐元支出,政治領袖還得出具書面擔保,保證執行這些措施。

 

他說,這三個條件滿足後,各國財長15日開會時才會決定是否通過第二套紓困方案,以及是否同意實施作為紓困方案一環的換債計畫。這些條件反映出歐洲各國不滿雅典當局屢次未能履行承諾,對其口頭承諾漸失信心。

 

希臘財長范尼塞洛斯10日敦促國內領袖同意這些條件,否則將升高希臘退出歐元區的可能性,「如果我們想繼續留在歐元區,就要做該做的事:批准緊縮措施、及時在大批債券於3月到期前達成換債協議」。

 

希臘國會周末開會時將承受更多壓力。希臘人民已因經濟連五年衰退而苦不堪言,近來日益不滿這項緊縮方案,希臘兩大工會10日也發動48小時的罷工,並於國會前抗爭,抗議緊縮方案,雅典中部更爆發警民衝突,增添社會動盪氛圍。

 

身為執政聯盟成員的極右派小黨人民黨(LAOS)表示,不會支持緊縮方案,四名在內閣任職的黨員也傳請辭表達抗議;儘管人民黨只占國會300席中的16席,另外兩黨仍有足夠席次批准緊縮案,依然使希臘命運的不確性升高。希臘內閣預定台北時間11日零時開會討論後續局勢。

 

希臘動盪也對歐股造成壓力,道瓊歐洲600指數10日盤中跌1.14%,歐洲各國主要股市跌幅介於1.2%至1.5%。

 

此外,歐元區最大金主德國國會議員厄爾斯特表示,眾議院27日可能召開特別會議,表決希臘的第二套紓困方案;歐元區財長批准希臘紓困計畫後,也須經德國眾院表決通過。

 

【2012/02/11 經濟日報】

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工商時報─記者謝璦竹/上海報導

在大陸國家副主席習近平訪美前夕,以及大陸1月份貿易順差意外高於預期的雙重影響下,人民幣對美元匯率中間價昨(10)日一舉突破1美元兌6.30人民幣重要關口,即期匯率盤中甚至一度升破6.29,雙雙創下2005年大陸匯改以來新高。

 

  

中國外匯交易中心人民幣兌美元中間價昨日報6.2937,改寫1月4日創下的6.3001的匯改以來紀錄,使近一年來的升幅達到4.64%;同時,即期匯率也在早盤一舉攀上6.2884的歷史新高。

  

不過,人民幣對美元尾盤在機構謹慎追高的心態下,逆轉收跌,報6.2986。

  

從海外無本金交割市場觀察,人民幣升值預期正不斷增強。人民幣對美元1年期無本金交割遠匯(NDF)9日報6.2550,創下自2008年3月以來的新高。此前則曾出現長達5個月之久的貶值預期。

  

2月份以來,美元進入調整期。美國推出第3輪量化寬鬆措施(QE3)預期升溫,導致美元走勢疲軟。另一方面,大陸經濟數據優於預期,使放鬆貨幣政策的預期降溫,也推動人民幣重拾升值走勢。

  

在政治因素方面,習近平下周一將展開為期5天的訪美行程,外界預計,習近平訪美期間大陸會暫時加快人民幣對美元的升值速度。不過,大陸外交部日前也發出聲明,人民幣匯率改革政策,不會受到習近平訪美的影響。

  

而根據大陸海關總署最新數據顯示,1月份中國貿易順差272.8億美元,金額比去年12月擴大,這也在一定程度上導致了人民幣對美元匯率的走強。

  

不過,市場人士認為,人民幣在升破6.30後機構追漲都較為謹慎,而且今年的外匯收支情況依然面臨較大不確定性,目前暫時缺乏實質性的利多因素推動人民幣持續升值,短期內圍繞6.30附近或仍有震蕩。

  

華南一家銀行交易員稱:「(人民幣兌美元)在破了6.30後,6.29附近會有一些購匯盤回補,短期升值的動力不足。」

 

2012-02-11 工商時報

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【經濟日報╱編譯吳國卿/綜合外電】

股神巴菲特在財星雜誌發表改寫自今年致股東信的文章說,長期來看,股票永遠是比債券、黃金和其他選項更好的投資標的,而波克夏公司永遠「買第一流的企業」。

 

巴菲特在每年股東大會前發表給股東的一封信,暢談他的投資理念和策略,最新一期財星雜誌刊出他改寫自今年致股東信的文章,闡述這位投資大師今年想發表的投資觀點。簡單地說,他建議人們投資能創造東西的標的。

 

巴菲特解釋,他經營波克夏公司的目標並不是賺錢,而是賺比繳稅和通貨膨脹後還多的錢,以便日後可用和現在一樣多的錢買更多東西。他說,許多投資實際上風險很高,因為投資人最後獲得的購買力比開始少。

 

巴菲特把投資分成三個廣泛的類別,第一是「貨幣類資產」,包括債券、公債、貨幣市場基金、抵押貸款、儲蓄等被視為最穩定的投資類別。由於貨幣貶值速度很快,使這類看似報酬率穩定的投資,實際上卻會帶來購買力的損失。基於流動性的考量,巴菲特仍持有這類投資,但對它們獲利的期望並不高。

 

第二類是「黃金」,被巴菲特稱為「永遠不創造任何東西的資產」。由於黃金不會增值,投資它唯一能賺錢的方法是,剛好有別人認為黃金價格應該更高。目前金價高漲是因為投資人擔心其他資產下跌,但這並非健全的投資基礎。

 

第三類是「生產性資產」,亦即企業、農場和房地產等。購買製造東西的公司,意味你永遠可以生產別人願意購買的東西,巴菲特稱這類公司為「商業乳牛」,其價值「不是取決於交易的媒介,而是它們能交付牛奶的能力」。人們可能不需要金塊,但永遠想喝可樂。這些資產可能波動較大,選擇公司也常常並非易事,但巴菲特認為,投資前兩類穩定的資產而想獲利是緣木求魚,只有第三類資產是最吸引人、最「安全」的投資標的。

 

巴菲特今年致波克夏股東的信,最快2月24日才會公開。今年股東會定5月5日舉行。

 

【2012/02/10 經濟日報】

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【經濟日報╱編譯季晶晶/綜合外電】
國際信評機構穆迪投資人服務公司(Moody's Investor Services)6日發布最新一期亞太地區銀行業健康狀況報告指出,若歐洲主權債務危機突然惡化,澳洲、紐西蘭、南韓和越南的銀行是亞太地區「曝險程度最高」的銀行。

 

穆迪亞太區金融機構部門董事總經理Stephen Long 發表聲明說,澳、紐和南韓的銀行體系因仰賴以外幣計價的海外融資,在批發市場資金吃緊時,將承受成本上揚的風險。越南疲弱的金融體系以及對廉價美元貸款的依賴,使其銀行在外幣流動性緊縮時面臨更高的風險。

 

Stephen Long表示,上述國家的銀行體系「與亞太區其他體系相比,更易受到歐元區危機進一步惡化帶來的首輪衝擊」。他表示,基本假定是亞太區銀行的韌性夠,大體上可撐過難關。然而,情勢惡化風險已經增加,有必要更仔細檢視在更不利的發展下,銀行會受到何種影響。」

 

穆迪說,澳洲和紐西蘭的外部資金占其總資金的比率分別為19%和16%;南韓銀行業的外幣存貸比為328%,總資金中外資的占比是9%。

 

穆迪表示,歐洲化解債務危機的能力依然不明朗,歐洲主權信用評級和銀行評級所承受的負面壓力仍然存在。歐債危機向亞洲擴散的風險上升,是亞太區銀行信貸狀況的最大風險。

 

Stephen Long另外還說,亞太區銀行今年信用環境良好,但除歐債危機蔓延的風險之外,還有另外四種下行風險,雖然發生的可能性低,但存在較大的影響。這四種風險分別是:中國經濟硬著陸、亞洲不動產泡沫破裂、大宗商品價格下滑,與澳洲房市衰退。

 

【2012/02/07 經濟日報】

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工商時報【記者蕭麗君/綜合外電報導】

美股元月行情持續發酵!美國1月就業數據意外強勁,帶動美股持續大漲,3大指數周線都拉出長紅,以科技股為主的那斯達克指數表現尤其亮麗,收盤指數升抵11年來高點。

     

美國1月就業數據優於預期,凸顯就業市場開始好轉,加上去年擾亂全球市場的歐債危機利空逐漸鈍化,美股多頭動能再起,包括蘋果、聯合快遞與萬事達卡等超過450檔股價,都觸及52周高點。

     

總計過去1周,那斯達克指數飆漲3.16%至2905.66點,創11年來最高點。涵蓋範圍較廣的標準普爾500指數也勁揚2.17%至1344.9點,逼近52周高點,前兩者都為連續第5周收紅。道瓊工業指數也攀升1.59%至12862.23點,至2008年5月19日以來最高水準。

     

除了就業數據傳出捷報,1月製造與服務業表現也較預期強勁,顯示美國復甦動能有增強趨勢。此外社交網路龍頭臉書申請首次公開募股,希望籌得至少50億美元消息,也為美股增添新的漲能。在科技股方面,為臉書提供社交遊戲的Zynga上周股價飆漲33.2%。硬碟製造大廠希捷漲幅也有27.2%。

     

儘管上周經濟利多數據接二連三,不過聯準會以及美國政府官員依然預期今年美國復甦力道只見溫和。此外分析師對於美股後市也抱持謹慎態度,認為企業獲利疲弱與歐美政治不確定性,都將抑制美股未來漲勢。

     

Birinyi Associates最近針對13位分析師調查顯示,標準普爾500指數今年底的平均預測值將為1,349點,只較去年底收盤指數微漲1%。

     

儘管該指數今年以來已大漲5.4%,不過在所有受訪者中,只有3人調高標普500指數的預測值,多數還是維持預估不變。

     

瑞士銀行(UBS)分析師葛洛柏(Jonathan Golub)認為美股今年表現平平。高盛集團也以「企業獲利令人失望」為由,預測今年底標普500指數將比去年下滑6%。

 

2012-02-05 工商時報

 

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