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工商時報【記者朱漢崙/台北報導】

國內高資產客戶恐將大規模被吸引至香港,香港金管局明(1日)起開放所有在港分行可受理非香港居民的人民幣存款;多家國銀私下指出,為避免商機流失,已火速擬定作戰策略,將列為高資產戶的財富管理貴賓「搬」到香港分行,直接由香港分行提供人民幣理財服務

     

國銀高層說,與其把貴賓客戶的商機平白送給外銀,不如主動出擊,介紹高資產客戶與自家銀行香港分行往來,先存款,再投資其他人民幣金融商品,以保住銀行一定的獲利,因此將客戶轉介到香港,「已成為不得不為的作法」。

     

香港金融管理局明日起全面開放在港銀行可受理散戶開人民幣帳戶,及進行人民幣存款,多家國銀上周已陸續接到香港分行的通報,並且擬定吸收人民幣存款戰略計畫

     

銀行主管指出,不論是台灣OBU或香港,競逐人民幣存款的價格戰早已打得火熱,例如台灣OBU的1年期定存的議價後實質成交利率甚至達3%,比牌告利率多出2倍,香港金管局的新措施可能再掀銀行另一波價格戰,且除非央行、金管會馬上開放DBU收人民幣存款,否則台灣存款可能流向香港。

     

主管海外業務多年的國銀高層指出,先前香港金管局僅允許受理香港居民的人民幣存款,非香港居民除非具有企業戶身分,否則不能受理,在台灣即將與對岸簽署貨幣清算協議及開放DBU收受存款之前,香港當局願意收受非在地居民的人民幣存款,應是希望能鞏固香港人民幣離岸中心的地位。

     

銀行主管指出,香港是免稅天堂,很多台商企業戶喜歡把資金留在香港,就是因香港投資所得多半免稅,但若放在國銀的OBU,國稅局就會來查稅,香港若再開放非居民的人民幣可存款,資金流向香港的誘因更強。國銀主管建議,即使兩岸尚未簽署貨幣清算,仍可先行開放DBU收受人民幣存款,然後透過美元的第三幣別清算方式,也就是現在的人民幣現鈔拋補作法,來進行清算。

 


新聞分析-商機拱手讓人 台灣流失競爭力

工商時報【朱漢崙】

兩岸人民幣業務開放及清算機制議題熱炒之際,上周香港金管局已採取實際行動,搶先一步宣布新措施,一步到位瞄準重點主打最受業界及整體市場所重視的散戶客群,顯見香港當局在此當下對於鞏固人民幣離岸中心地位的警覺。

 

相形之下,若台灣監理機關不能放下本位心態,大步開放人民幣DBU業務,只怕台灣金融業可能流失更多競爭力。

 

人民幣的國際市場地位,從香港、新加坡、倫敦,都想爭取作為人民幣離岸中心便可證明,國銀更看準這一點,卯力在市場爭取人民幣存款,為的就是看好人民幣後市長多可期;為了已可預見的遠景,國銀甚至不惜動用高利吸金,在OBU對於1,000萬人民幣以上的大額存款,以遠高於牌告利率2倍的定價爭取人民幣資金到位。

 

但比起企業戶,一般散戶絕對是國銀不可忽視的另一人民幣業務主戰場,事實上很多散戶每天2萬元積少成多兌換人民幣,就可看出一般民眾也看好人民幣潛力,高資產客戶更是希望國銀幫他們「引渡」到海外投資人民幣商品,如今香港金管局再宣布全面開放非居民的人民幣存款,與香港與台灣在金融、地緣關係的緊密性,這股高資產戶及其資金的移動潮勢難避免。

 

與其把商機送給別的市場,台灣主管機關有必要把握最後的時機,大步向前開放人民幣業務。倘若主管機關遲未覺醒,恐怕未來國銀只能藉由不斷的「轉彎」來保住微弱的競爭力,台灣要迎頭趕上香港、新加坡的亞太金融中心地位,也恐怕會更困難。

 

2012-07-31 工商時報

 

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工商時報【記者于國欽/台北報導】

行政院主計處甫完成的調查顯示,國內具博碩士學歷者即將超過100萬人,隨博碩士人力供給急增,需求未等幅增加,上半年博碩士失業率升至3.32%,高過專科的3.17%,中研院院士胡勝正表示除非企業研發需求提高,否則博碩士失業率還會再升高。

     

主計總處官員指出,近年台灣每年畢業的博碩士超過6萬人,去年初15歲以上民間人口中具博碩士學歷者90.9萬人,去年7月已升至97萬人,今年6月97.7萬人,隨著畢業季取得學位,國內具博碩士學歷者將於近期升逾百萬人。

     

值得注意的是,在國內具研究所學歷者急速增加的同時,這些高級人力的就業難度愈來愈高,一向失業率難得超過3%的博碩士,自去年第4季起失業率逐月走高,至今年6月已升至3.54%。

     

主計總處甫完成的上半年統計指出,上半年研究所學歷者的失業率升至3.32%,比大學畢業的5.66%、高中職的4.29%、國中及以下學歷者3.45%為佳,但已經超過專科學歷者的3.17%。

     

主計總處官員表示,近十年隨著改制,專科畢業生逐年減少,加以有一技之長,因此專科生的就業競爭優勢仍高,即使以30歲以下的青年人來比較,具專科學歷者的失業率確實比各學歷者都來得低。

     

中研院院士胡勝正表示,過去博碩士工作容易找,是因過去一、二十年民營研發部門、公私立大學快速擴充,剛好可吸收這些人力,但隨著民營研發部門、公私立大學的職缺趨於飽和,這些高學歷者的失業率自然會提高。

     

胡勝正表示,以前由於國小教師人力供給過多,曾出現「流浪教師」,現在由於碩博士人力供給過多,也已出現「流浪教授」的狀況,除非民營研發經費提高,需要更多研發人力,否則碩博士的失業率一定還會再升高。

     

依主計總處的調查資料,今年6月份15歲以上民間人口裡,具研究所學歷者有97.7萬人,其中就業者68.9萬人,失業者2.5萬人,非勞動力26.3萬人。

 

2012-07-30 工商時報

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【經濟日報╱編譯余曉惠/綜合外電】

雖然全球股市近來走勢低迷,但在一片恐懼和不確定性中,所謂的「超大型股」(megacap)反而可望從恐懼與不確定受益而逆勢崛起。

 

歐債危機惡化這一年多來,美國大型藍籌股躍居為投資亮點。美國國內市值最大股票組成的羅素50大指數(Russell Top 50)年初至今上漲逾14%;相較之下,外國股票組成的MSCI歐澳遠東(EAFE)指數同期重挫逾15%,小型股組成的羅素2000指數(Russell 2000)僅漲1%。若計入股利,超大型股今年來報酬率超過18%。

 

即使7月股市劇烈波動,這些市值在500億美元以上的大型企業仍得以避免於多數小型股蒙受的損失;超大型股7月上漲約2%,小型股下跌近1%。

 

拜規模和產業地位之賜,超大型股向來是較安穩的標的。過去幾年來投資人一直較青睞小型股、甚至外國股票,不過超大型股近來的亮眼表現,正大幅扭轉1990年代末期至今不受寵的景況:2000年達康泡沫尚未爆破前的1990年代末期,正是微軟(Microsoft)、思科(Cisco )等超大型股獨領風騷的時候。

 

Harris私人銀行投資長阿布林說:「大型股或許終將再次迎接輝煌時期。」他說,儘管股市還在掙扎前行,現階段已有一些因素促使投資人更偏好超大型股,如穩定性和股利。

 
近期的歐債危機也使投資人聚焦超大型股。全球資金正逃離歐元,轉向美元計價的資產,股市投資人傾向停泊在較安全的超大型股;美元匯價攀升,也讓投資人更傾向把資金留在國內市場。

 

雖然超大型股因海外營收比重高,也會受到外國市場影響,但基金經理人說,大企業在降低成本、調整支出結構的調適能力上,比多數人所知的還要優異。超大型股在2000年的本益比是高得令人咋舌的33,如今已降至13,低於中型企業股的16及小企業股的近20,特別吸引經理人目光。


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【2012/07/30 經濟日報】



 



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工商時報 記者孫彬訓/台北報導

高盛報告指出,美國房地產過去一年許多房市的風險因素已經消退,預期房價上漲將推動美國市場出現3至7年的上升週期,將有利於以收租為主的REITs跟著水漲船高。今年來REITs基金整體平均績效逾11%,表現強勁。

 

寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示,美國REITs指數從2009年來開始上漲,連3年都上漲,已快回到2007年高點,全球REITs市場自從金融風暴拉回修正後,開始從美國市場走強,今年資金出現明顯外溢現象,資金從美國流向亞洲趨勢明顯,帶動今年來亞洲REITs表現強勁。

 

吳宗穎認為,就配息率來看,美國REIT平均有3.5%,亞太地區REITs平均有6%,相當具有吸引力,尤其是以商用不動產等具有穩定現金流量的族群相對看好,同時具備配息與擁有實質資產的雙重優勢,在美國領漲後,預期亞太地區REITs也將補漲跟進。

 

元大全球地產建設入息基金經理人李文孝分析,美國近日公佈的新屋銷售雖然比前月下滑,惟就絕對數據35萬戶的水準來看,大致上還是持穩在今年以來的水平,表現並沒有特別差,未來若美國房屋市場持續回溫,對於以收租為主的REITs,可望在租金有機會進一步調漲下跟著受惠。

 

李文孝認為,美國房地產以商用不動產開始領先復甦,今年以來住宅部份因為市場上法拍屋的供給量明顯減少,而使價格有機會逐漸提高,這種情況若能持續,對整體房地產市場將形成一正向循環。

 

ING全球不動產證券化基金經理人陳美鶯表示,造就今年不動產類股強勢演出的主因在於關鍵性的低利率環境,除了有效吸引資金進駐,亦讓利率敏感度高的不動產業者獲利成長出現上修驚喜。今年3月底時,2012年及2013年全球不動產企業獲利年成長率預估,已分別自去年底的5.5%和5.2%調升至5.7%和6.2%,在6月底時則更進一步上修至6.6%和6.3%,成為推升指數續揚的最佳利基。

 

摩根多重收益基金經理人奈爾‧納托(Neill Nuttall)表示,投資不動產資金龐大,需大量仰賴銀行及不動產證券化市場提供融資,銀行貸款可說是房地產的血液,隨全球央行連番降息,對REITs來說,無疑是最大利多。

 

奈爾‧納托分析,由於市場資金充沛,但成熟國家公債10年期殖利率紛創低點,目前多半都不到2%水準,市場資金可能轉向具有高配息特色的REITs,尤其來自退休基金,大行機構法人的穩定需求,伴隨房市復甦,後市動能看好。

 

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2012-07-30 工商時報

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工商時報  記者魏喬怡/台北報導

蘋果財報不佳拖累美股表現,然而,主要生技製藥的Biogen因為新藥銷售狀況優於預期,及新增用藥趨勢持續成長,反而傳出捷報,生技類股NBI指數近期一周內逆勢上漲1.45%。法人指出,生技類股向來具有防禦性,且與其他股票指數的相關性低,投資人可逢低布局!

 

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡.麥可羅表示,近期激勵生技業股價的三大題材主要為,生技業與景氣連動度較低,成為資金轉進標的。再者,製藥大廠有多項專利藥將於未來三年到期,加以手上現金充沛,使得已擁有到第三期臨床實驗階段藥品的生技藥廠深具被併購題材。

 

據IBISWorld預估,今年全球生技產業營收將成長9.9%至2,286億美元,可望維持過去幾年平均10%增長步調,提供生技產業型基金穩定支撐。

 

瑞銀投信指出,生技類股受惠少子化與全球人口結構的改變、醫療保健意識抬頭、熱絡的併購活動推升,產業趨勢仍是處於成長階段,加上大型生技類股的本益比仍處於歷史低檔,無論從基本面或產業動能來看,生技股都具投資價值。

 

百達投顧則指出,市值達616.7億美元的Amgen第二季EPS達1.61美元,超過分析師預估的1.54美元,過去一年來股價大漲44.96%,遠優於NBI指數的上漲26.9%。另外,從事免疫醫療的Celgene公布第2季ESP為1.22美元,也高於分析師預估的1.19美元,都被百達生技基金列為重要持股。

 

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 2012-07-30 工商時報

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工商時報【記者于國欽/台北報導】

經建會表示,歐盟目前經濟低迷,失業率升高,尤其青年失業率(25歲以下)在5月平均更達22.7%,但其中推動職業教育最力,大學在學率不到台灣一半的德國,青年失業率僅7.9%,顯示德國「雙軌制職業教育制度」是降低青年失業率的主要原因。

     

經建會官員表示,六成的德國高中生選擇「雙軌制職業教育」取代一般學術教育,這項制度是採取讓學生在學校取得基本學歷,同時在企業內部接受訓練的職業教育制度。

     

德國雙軌制教育制度每年訓練超過150萬人,從烘焙師傅汽車機師、從木匠到小提琴製作達人,各行各業都有,而且超過九成的學徒都順利完成完整的訓練,實習時間長短則視不同行業而定,從3年到3年半皆有可能。

     

經建會表示,自2000年以後,受到產業結構調整、科技發展等環境變遷影響,德國教育部積極著手改革推動已久的雙軌制職業訓練制度,由業界及政府共同合作,並訓練來自移民社會或弱勢家庭的青年,參與雙軌制職業訓練,以利就業。

     

經建會官員表示,以2005年的資料觀察,德國大學入學率(大學一年級新生人數占同年齡人口數)只有24.8%,比台灣的65.9%、日本的52.3%、英國的62.6%、法國的41.0%都來得低,但是,德國今年5月份的青年失業率7.9%,卻是全歐盟最低。

     

依我國、日本、歐盟及美國的官方統計,我國青年失業率在今年5月為11.8%,日本8.5%,法國22.7%、義大利36.2%,皆比德國高出許多。

 


台灣研究生就業拉警報 專家:須從教育結構檢討

工商時報【記者薛孟杰/台北報導】

 

針對研究生失業率攀高、首度超越專科畢業生,勞委會職訓局局長林三貴分析,肇因於供給過多、學用落差所致,必須從教育結構著手才可能改變。學者則認為,國內研究所膨脹過快,高學歷人才供給過剩,政府有必要放手讓市場機制自然調整,不宜貿然祭出失業補助措施。

     

林三貴說,近年大學以上族群失業率較高是事實,研究生失業率超越專科畢業生不令人意外,因為技職體系學生能立即切入市場,雇主頗為歡迎。

     

至於研究生失業率高,林三貴認為,研究生所學無法符合就業市場需求,加上碩博士供給過剩,失業問題就會發生。

     

對於研究所畢業生歷經更多的學術訓練,卻未必無法符合市場需求,林三貴建議,應慎重檢討教育資源的分配是否均衡,例如研究所減招或提高研究生畢業門檻。

     

林三貴說,對於高學歷高失業率,職訓局會從加強工作媒合、提供研究生在職訓練等方面著手解決,他認為,許多研究生其實素質不錯,欠缺的是進入企業表現的機會,因此,若企業有聘用研究生的需求,勞委會從求職資料庫主動篩選,推薦給企業。

     

台大國發所教授辛炳隆則警告,高等教育體系若不從結構性檢討,未來高學歷高失業率問題將更嚴重。由於設立研究所,尤其是文法商類的研究所,成本不高,被校方視為「賺錢商機」,相對而言,專科畢業生因學子競相就讀大學,反而「物稀為貴」,透過「市場機制」,自然會篩選所需人才,進而影響教育資源供需,政府應尊重市場機制自然調整,沒必要採取「補貼高學歷薪資」的手段,扭曲市場機制。

     

政大勞工所教授成之約則認為,政府有必要重新檢視市場需求,對高等教育採取計畫性培育方案,以配合國家經濟發展目標,不能再任由各大學自行擴張。對於研究生,政府也可以藉著引進人才培訓產業等較需要高學歷人才的產業予以容納。

 


新聞分析-學歷有沒有用?

工商時報【于國欽】

四十多年前日本新力公司董事長盛田昭夫出版《學歷無用論》一書,對於當年日本社會彌漫著要出人頭地得大學畢業,要飛黃騰達得上一流大學,他要大家反思:「學歷果真能左右人生的一切嗎?」

 

盛田昭夫這席話顯然沒有改變大多數人的想法,直到如今,不論日本、台灣或中國,多數人仍堅信擁有漂亮的學歷對未來的人生是有幫助的,因此唸研究所的人如過江之鯽,以台灣為例,1990年這一年自國內大學取得碩士學位者僅6,409人,取得博士學位者518人,至2000年雙雙升至20,752人及1,463人,至2010年更升至60,024人及3,846人。

 

唸了這麼多書,工作比較好找?薪水比較高嗎?十年前確實有這一優勢,具碩、博士學歷者找工作左右逢源,薪水也高人一等,但是隨著碩、博士人口愈來愈多,近年不但初入職場的實質薪資遠不如昔,甚至連失業率也比專科來得高,顯示今天台灣的情況確如盛田昭夫在四十年前的預言,學歷已愈來愈不管用。

 

值得注意的是,政府在高等教育上投入的經費不算少,以政府投入高等教育的經費占歲出比重來看,台灣在2007~2009年所占的比重依序為4.47%、4.49%、4.26%,非但高於2007年南韓的2.1%、日本的1.7%,也高於美國的3.3%、德國的2.6%。

 

我國政府投入這麼多的經費,從量的角度來看,十多年來確實創造了可觀的成績,如今碩博士即將升逾百萬人,每百個就業者就有六人是碩博士,但由於人力供需失衡,大學、研究所培養出來的人才與產業需求有不小的落差,加以高等教育的品質參差不齊,致使今天有兩萬五千個碩博士仍處於失業。

 

我國碩博士人口將破百萬,本該令人高興,但與此同時業界卻苦於找不到人才,這是何等反諷,碩博士人口破百萬凸顯當前高教政策的改革已迫在眉睫,再置之不理,不但對青年人是傷害,對經濟競爭力更將是沉重的打擊。

 

2012-07-30 工商時報
 

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工商時報【記者廖珪如/綜合報導】

中國大陸大豆市場向來仰賴美國進口,隨著美國旱情難解,大陸食用油市場恐怕受到原料價格波動,價格一飛沖天,成為推動CPI主力。西南證券分析師張仕元表示,國際大豆、玉米和小麥價格持續走高,加上大陸氣候條件也不理想,第3季大陸食品價格指數勢必攀高。

     

按照張仕元的判斷,大陸7月份CPI仍會在2%左右波動,但8月CPI將因糧食價格攀高而反彈,重新回到2.2%以上。張仕元說,如今通縮問題已經不是各界應該考慮的,下半年要顧慮的是CPI反彈的問題,有關單位應該做好商品的供應與流通管道的應急準備。

     

東方艾格分析師馬文峰對此表示,由於大陸對大豆進口對外依存度高達80%,每年僅從美國進口就要上千萬噸,其所受衝擊自不待言。他預計,如果國際糧價平均上漲50%,那大陸國內價格至少上漲10%。

     

統計資料顯示,自2012年6月開始至7月23日,大陸進口美國大豆價格由每噸4,289元人民幣(下同)上漲至5,303元,進口成本累計上漲至1,014元,漲幅高達23.64%。

     

天府早報報導,7月初以來中糧、益海嘉里等企業已宣佈提高旗下食用油產品的銷售價格。中糧表示,價格上調主要基於成本壓力;益海嘉里也表示,自去年底以來,國際及大陸國內食用油原料市場價格持續處於高位,企業承擔了巨大損失,本次調價5%左右,也為降低企業虧損。

     

據了解,由於食用油價格直接關係到CPI走勢,因此價格上漲受到大陸國家發改委關注,已經擬定穩定物價方案,並約談相關業者抑制價格飆漲。

     

此外,根據澳新銀行資料統計,乾旱導致美國玉米可能減少約20%至25%,令全球玉米市場供應短少6千萬噸左右。而根據芝加哥期貨交易所最新一個交易日的統計顯示,8月黃豆期貨價格仍持續上漲,每公噸價為602.23美元,上漲5.25%;玉米9月期貨價格每公噸306.87美元,上漲2.75%;小麥9月期貨價格為每公噸885美元,上漲0.5%。

 

2012-07-29 工商時報

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【經濟日報╱編譯莊雅婷/綜合外電】

「股神」巴菲特(Warren Buffett)不常公開預測市場走勢,但他在1962年7月致股東的信中分享洞見,指引投資人如何因應詭譎莫測的股市。這些投資心法經過50年的考驗,至今歷久彌新。

 

巴菲特在信中說:「未來10年,有幾年股市肯定會上漲20%至25%,有幾年會下跌這麼多,但多半時候股市表現將介於兩者之間。」

 

過了半世紀,他建議忽略市場波動的看法仍引起共鳴,儘管這對一般投資人而言並不容易。

 

過去50年期間,無論碰上任何市場劇變,巴菲特都維持一貫冷靜。他表示,股市投資人必須高瞻遠矚,「別太在意半年或1年的成果,評估投資績效必須隔一段時間,而且股市上漲與下跌的時期都得涵蓋在內。」

 

對目前面臨全球經濟頹勢的投資人來說,這項準則可奉為圭臬。巴菲特也強調,市場下跌時首重保本,上漲時不宜追高,焦點要擺在長期的挑戰和成果。

 

不過,這套長期投資法則絕不是被動地買進與持有,而是在低點買進、持有並監控。這個原則既適用於投資價值被低估的普通股,也適用於投資全資附屬公司或擁有多數控股權的公司。

 

巴菲特另外在1963年1月的股東信中說:「別寄望賣出好價錢。只要買進的價格夠低,即使賣出價普通,收益也會很可觀。」巴菲特也在這封信中提出成為波克夏公司合夥人的7大基本原則,其中5點格外重要:


●公司不保證合夥人的投資報酬率。即使合夥人每月抽回0.5個百分點的資金,就等同撤出。


●公司的表現好壞不是看整年績效是正是負來評估。但大致上,巴菲特的投資組合仍以道瓊工業指數和幾檔美國大型基金為比較基準。他說:「如果我們的績效優於大盤指標,無論績效是正或負,那年就算有好表現。」


●最少3年評估一次績效。「我們的表現很可能連續幾年不如道瓊工業指數,如果頹勢長達3年或更長,就得把資金轉到其他地方。」


●「我的工作不是預測股市走向或業績起伏。如果認為這是你投資的必要條件,就不該成為合夥人。」


●「我無法向合夥人保證績效,只能承諾根據價值而非熱門程度來挑選投資標的,並且把損失風險降到最低。」


【2012/07/29 經濟日報】




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工商時報【記者林國賓/綜合外電報導】

針對近來歐債危機再度升高、歐元迭創波段新低,歐洲央行(ECB)總裁德拉吉(Mario Draghi)周四向市場信心喊話,矢言將竭盡所能捍衛歐元區的完整,同時暗示ECB可能將採取購買歐元區國家公債等措施,藉以壓低受困成員國的舉債成本。

     

受到德拉吉出面掛保證全力鞏固歐元的激勵,市場信心大振,資金得以重回風險性資產,歐美股市周四同步大漲,德股勁揚1.7%,法股更飆升3.2%,美股3大指數早盤均跳空開高逾1.5%,道瓊指數大漲逾200點。

     

歐元也應聲強彈,歐洲匯市已站上1.23美元大關,來到1.2303美元,升值1.2%。西班牙與義大利債市亦強勁反彈,2國10年期公債殖利率則分別下滑至7.15%與6.2%。

     

德拉吉是在出席倫敦一場投資會議時表示:「在我們的法定權限內,ECB已準備好採取一切必要的手段來捍衛歐元,而且相信我,這些措施足以達成任務。」

     

他還特別指出:「(諸如西班牙與義大利)主權國家的舉債成本過高,在某種程度上,確實有損貨幣政策的功能,這一部份就是我們的權限所在。」

     

這是近幾個月來德拉吉針對歐債危機做出的最果決評論,強烈暗示ECB可能在次級市場買進西班牙與義大利等國的公債。歐洲央行負責此項工作的證券市場計畫(Securities Markets Program)已好幾個月沒有任何動作。

     

他還說:「歐元沒有回頭的餘地,這也不是空話,我們所採取的所有措施會確保它的存續。」

     

德國媒體《南德意志報》周四引述歐盟一名外交官說法報導指出,歐元區國家擬動用歐洲暫時性紓困基金在次級市場買西班牙公債。

     

此外,希臘方面也傳來好消息,希臘財政部官員周四指出,希臘政府已與到訪的國際3大金主(troika)經改計畫考核代表團達成協議,希臘未來2年減赤的目標將拉高至約115億歐元(139億美元)。

 

2012-07-27 工商時報

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【經濟日報╱特派記者林茂仁/上海二十六日電】

上證指數26日創下3年新低,有「民間股神」之稱的林園在個人微博說,套住的都是金項鏈;投資大師羅傑斯稱,中國大陸股市跌得愈慘,讓他愈感興趣。

 

林園表示,每次重倉買入的股票都是被深套在裡面,第一次套牢的是深發展,大約在1994年開始買入深發展,當時深發展的股價已從高點人民幣100元跌到當時的9元,買入後繼續下跌到6元,後來漲到60元以上。

 

林園指出,回想以前的經歷,幾乎能賺大錢的股票都是深深套牢,買了就跌,好像沒有例外,就是笨人笨辦法認為價格合理就隨機買入,有錢就買,結果就是股票愈買愈多,愈買愈套,但現在的結果是,過去套住的都是金項鏈,這樣的規律不光在A股市場存在,在港股歐美股市都有此規律。

 

量子基金前合伙人羅傑斯在接受Investment Week採訪時說,為現在看空中國是大錯特錯的,大陸股市跌得愈慘,他就愈感興趣,中國大陸正在堅定不移地執行一項旨在放緩經濟增長步伐的長期計劃。

 

據了解,從估值來說,中國大陸股票確實是20多年來最便宜的,滬市991檔股票平均市盈率為11.44倍,為歷史最低;深市如果剔除創業板,其市盈率也為歷史最低。

 

再以滬深300指數為例,2008年11月7日大熊市反彈前,滬深300指數平均市盈率為13.11倍,如今僅有8倍。比1990年開設股市以來任何一次底部都低。

 

羅傑斯會看上A股什麼股票呢?根據其「價值投資+長線持股」的理念,分析人士認為,如果他要選擇中國股票的話,應該傾向於選擇金融股及採掘類股票,因為金融股目前平均市盈率為6倍左右,採掘類本益比16倍,都具有長期投資價值,且在香港股市可以買到。


【2012/07/27 經濟日報】




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【經濟日報╱記者吳父鄉/綜合報導】

上證綜指昨(26)日收盤再創近41個月新低,收報2,126點,「鑽石底」夢幻正式破滅。此外,成交量持續萎縮到只剩449億元(約新台幣2,111億元),「價跌量縮」加上市場信心盡失,後市恐將震盪探底。

 

聯合證券分析師裴曉岩稱,由於政府沒有推出強有力的刺激措施,上證綜合指數可能將保持在年內低位附近。

 

大陸中央嚴查地方房地產調控鬆動,堅持調控不動搖,也讓地產股持續重挫。昨日,有「萬保招金」稱號的4大地產股,股價跌幅都逾2%,跌幅最大的保利地產,股價下跌3.9%至人民幣10.72元(約新台幣49元)。

 

「鑽石底」是大陸股市近期最夯的流行語,係由英大證券研究所所長李大霄以上證綜指今年1月6日低點2,132.63點來判斷。李大霄以為,低點之後,績優股都進入了價值投資區,顯示出鑽石般閃耀的投資價值。

 

果然,年初低點後,大盤展開一波反彈,包括萬科、中國平安等股價,也真的在前波低點後開始走一波漲幅,加上近期大陸官方祭出降息、減稅、保險資金放寬入市等一波刺激政策,李大霄一直聲稱,上證綜指不會跌破「鑽石底」。

 

路透報導,昨日上證綜指的2,126點,是2009年3月9日收報2,118.75點以來新低;過去5個交易日中,有4日下跌,昨日也是上證綜指本周內第2度創下年內新低。

 

第一創業證券分析師郭樹華表示,大盤短期還有向下的過程;隨著上半年財報揭露結束後,個股業績風險告一段落,8 月份會好一點。

 

另外,自市場步入調整以來,月線還未出現過三連陰,因此,造市場自身規律,下月將引導反彈。

 

郭樹華也稱,預計要快速殺跌後,市場才會出現趨勢性反彈,2,000點上下形成趨勢性反彈的機率較高。

 

大陸某私人銀行資深董事、香港及大陸證券持牌負責人郭陞璽表示,近日股市跌跌不休,關鍵信號正是大陸國務院自7 月下旬起派8個房價調查小組,分赴16個省市進行房地產專項督查。

 

郭陞璽稱,這代表地方財政困頓,但靠土地、房地產創造GDP的態勢仍難以逆轉;加上人民幣兌美元匯率貶值、熱錢流出,歐債延燒,非流通股解禁高峰,資金面無法改善,近日都將呈現弱勢。

 

華爾街日報報導,繼先前的2度降息與2度下調存準率,大陸當局近日也祭出不少股市提振措施,如下調股票交易費、鼓勵養老金入市,但提振效果都只有曇花一現。

 

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 【2012/07/27 經濟日報】





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工商時報【記者黃惠聆╱台北報導】

實價登錄8月1日才啟動,根據調查顯示,有超過5成的民眾,不知道自家周遭最新房價行情,其實要查房價也可以很簡單,其實各大房仲網都有「查行情」服務,而且數據涵蓋全台。

 

近年台灣房市交易熱絡,平均每天交易量超過百件,多數民眾認為,在買賣屋時,知道周邊行情非常重要,但是根據「東方線上」所做的調查,有57.6%網友不知道自家周邊房價行情。

 

好房網專案負責人翁明群指出,台灣地狹人稠、房價落差大,特別是在房市交易相對熱絡的都會地區,有時候一街之隔,每坪房價就相差1~2成,因此若能掌握最即時的房價資訊,對於想買賣房屋的民眾有很大的助益。

 

不少房仲網都有「查行情」服務,即使實價登錄在8月1日才要上路,若民眾可以善用這些房仲網的各種功能,還可以掌握到房市的脈動。

 

好房網協理鄭惠文表示,好房網推出「查行情」服務是周周更新,數據涵蓋全台,提供精準便利的地標式搜尋、並依房屋類別如公寓、電梯大樓等,提供平均房價。

 

另外,也提供全台交易最火熱的七大都會區及54個熱門行政區,成交與銷售行情趨勢圖、房價分布表及與其他行政區房價行情變化比較,可幫助民眾快速掌握房價。

 

信義房屋表示,信義房屋網站上房屋交易資訊每天更新,甚至連是否有車位以及價格也都可以找得到;台灣房屋也說,只要有新案件就會立即更新,因此民眾可以掌握即時的房市動態。

 

2012-07-27 工商時報

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工商時報【記者曾萃芝、楊穆郁╱台北報導】

台股昨(25)日下跌29點收6,979點,7千大關依然未護住。立院臨時會昨日通過「國民黨修正動議版」證所稅案,專家指出,該不確定因素消除,有助短線反彈重回7千大關,甚至在年底前的空窗期拉一波,但在基本面惡化與歐債危機未改善下,也得提防該反彈波是否會是逃命波。

 

至於明年起證所稅開始實施,專家認為,除非有特殊國內外大利多發生,否則台股大概只能做大箱型整理,不要說證所稅開徵點8,500點,恐怕碰到8千點機會也不高。

 

危機即是轉機,根據金融海嘯以來台股收盤跌破7千點後隔日、後5日、後10日均出現反彈,平均漲幅為1.38%、2.53%及2.09%來看,在昨日證所稅終於定案後,此次台股也可能出現波段跌深的技術性反彈。

 

萬寶投顧社長朱成志則認為,明、後年除非有特殊的情況發生,例如大舉開放陸資,或是國際出現大多頭行情,外資熱錢湧到台股,否則台股大概只能做大箱型整理。

 

朱成志表示,外資去年全年賣超台股2,902億元,而今年在3月底拋出復徵證所稅議題後,自4月起迄昨日為止,外資已累計賣超2,470億元,4個月不到的時間,賣超金額即直逼去年全年,除了受歐債問題影響之外,應該也已經把復徵證所稅的干擾因素考慮進去了,未來當行情反轉,外資也可能被迫回補。

 

大展證券自營部副總吳文彬說,昨日摜破7千大關,但日K線出現紅棒,且台股此波由高點7,422點回檔到昨盤中低點6,922點已跌掉520點,短線跌幅已深,證所稅底定後,有機會跌深反彈重返7千大關,並向7,300點挑戰。不過,本周五景氣對策訊號預期仍是藍燈將連8藍續衰退,國內外財報也普遍不佳,是台股的一大挑戰,未來要看量能能否擴增。

 

國泰證券研究部協理陳威良說,指數昨日第3度跌破7,000點後,已有停損賣盤出籠,有機會藉由證所稅過關先止跌。

 


個人證所稅 課稅實例

工商時報【記者林淑慧╱台北報導】

財政部賦稅署表示,個人持有的上市上櫃、興櫃及未上市未上櫃股票,須依加權平均法計算單張成本,再以證券交易所得額扣除交易成本及必要費用後,計算出應納稅額。

 

官員指出,102至103年課稅方式採雙軌制,選擇設算所得制者,將按賣出金額設算所得並就源扣繳;而在核實課稅方面,將以出售收入減去原始取得成本、必要費用後,採稅率15%分開計稅、合併報繳。

 

依據賦稅署的課稅實例,假設甲持有未上市上櫃股票10張,分別以每股10元取得2張、每股13元取得2張、每股15元取得3張、每股16元取得3張,以加權平均法計算,其每股取得成本為13.9元,總成本為13.9萬元。

 

假設甲於102年度全數出售手中持股,每股價格20元,支付證交稅600元、買進及賣出手續費共483元,若持股未滿1年,須以售出股票收入20萬元,扣除總成本13.9萬,再扣除相關費用1083元,得出證券交易所得額5萬9917元,再乘上15%稅率,甲應交8987元證所稅。

 

若甲手中持股已滿1年,同樣以每股20元出售,須以售出股票收入20萬元,扣除13.9萬總成本,再扣除相關費用1083元,又因持股1年以上可享所得半數免稅,因此得出2萬9959元證券交易所得額,以15%稅率計算,甲應交4493元證所稅。

 

2012-07-26 工商時報

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【經濟日報╱編譯吳國卿】

近也許該是重新思考全球分散策略的時候了。新研究顯示,全球股市崩盤的機率在過去20年來升高了15倍,這意味每2年就會崩盤1次。

 

這項由荷蘭Robeco資產管理公司的量化研究員馬克華特(Thijs Markwat)6月發表在論文裡的發現,應該會讓許多人急於重新檢討他們的資產配置。

 

馬克華特全球崩盤的定義是,四大股市(歐洲、美國、亞洲和拉丁美洲)在同1周全都下跌,且股價跌幅都在全球股市表現分布最差的5%下。這也代表全球股市在1周內至少下跌5.9%。

 

在1992年1周發生這種情況的機率只有0.1%,到2010年機率已升至1.5%,理論上這表示平均每2年就會發生1次全球崩盤。

 

馬克華特:「風險經理人看到的地理分散機會不斷減少,而全球崩盤的機率則升高。要讓投資組合的風險保持在可接受的水準,風險經理人在分散曝險時除了思考地理分散外,也應往其他方向思考。」

 

任何注意股市的人都可輕易發現,今日股市風險和股市之間的關聯性已比20年前高出許多,而基於這種發現,投資人未來將對股票要求更高的風險貼水(risk premium)。換句話說,以資產類別來看的全球股市未來很可能下跌。

 

以全球分散作為避險的投資概念在1970和1980年代開始流行,但美國和歐洲股市在1992年只有0.51的交互關係,到2010年已升高至0.83。美國與亞洲股市的關聯性在同一期間,也從0.41升至0.64。這表示仍有很大的分散價值,雖然長期來看這個價值正在縮減。

 

1997-98年的亞洲危機似乎造成交互關係不斷增加,當泰國倒下時,當時的主流觀點認為這與美國投資人無關,直到長期資本管理公司(LTCM)倒閉,許多人才大夢初醒。這個事件揭開了「榮景、泡沫破滅、紓困」模式的序幕,持續到今日。

 

投資人慢慢開始明白,全球股市有相當程度的關聯性;投資人在某個股市大跌時,為求自保也賣出其他股市,即使他們在最先下跌的股市未有曝險。雖然這是基本面推動的現象,反映的是經濟全球化,但投資人對全球化的反應行為也是原因。

 

投資人該怎麼做?即使把貨幣風險納入考量,分散顯然仍有其價值,因為許多分散可透過跨資產類別獲得。比較美國10年期公債和標普500的報酬率就是明證。

 

固定收益這個類別和地區之間也有明顯、但不完美的交互關係,這意味國際分散化的固定收益組合仍有相當價值。推升西班牙利率上揚(固定收益報酬下降)的力量,卻推升丹麥和德國公債價格上漲。

 

雖然這兩個極端的交易未必吸引人,但假設你是義大利儲蓄者,你會很高興拿到德國或美國公債的微薄利息,總比持有本國公債的實質和潛在損失好。

 

股票市場間的交互關係也很可能持續升高。像亞洲危機這類大震撼,往往對交互關係有重大且持久的影響。歐元危機若真正惡化,當然也大到足以刺激全球股市大拋售,並大幅升高市場的關聯性。

 

悲觀者會看到股價大跌,樂觀者會發現市場總是過度反應,到最後,美好的買點總會出現。要保留充裕的彈藥。


(作者James Saft是路透專欄作家)

 

【2012/07/24 經濟日報】


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工商時報【記者藍鈞達╱台北報導】

歐債風暴讓外資自亞洲市場撤軍,新台幣昨(23)日重貶1角,再度跌回3字頭,終場以30.095元的半年新低價位作收,成交量擴增至14.98億美元,合計外資昨天至少匯出7~8億美元(新台幣210~240億元)。

 

亞幣昨天開盤後全面倒地,新台幣也欲振乏力,加上台股大跌135點、外資賣超達96億元,匯市交易員表示,市場從開盤後便陸續有匯出力道,「感覺得出外資蠢蠢欲動」,全市場幾乎都在大買美元」。

 

匯銀主管認為,近日台股成交值僅5、600億元,但昨外資單日賣超就近百億元,「相當驚人」,未來幾天外資匯出潮還會持續;且台幣昨開盤出現3字頭,不少進口商嚇得立刻進場買匯,加重台幣貶勢。

 

新台幣昨天單日對美元貶值0.33%,在亞幣中貶幅次於人民幣的1%、馬幣0.74%及韓元的0.46%。匯銀主管表示,市場預期人民幣走跌會引發亞幣競貶效應,新台幣貶幅不如韓元,更讓市場認為新台幣還有進一步下探的空間。

 

台幣趨貶,讓昨天1個月期新台幣無本金交割遠期外匯(NDF)的換匯點報價,由原本折價(指預期新台幣走升)轉為溢價(指預期新台幣貶跌)1.5分,代表市場對新台幣後市由多轉空,認為新台幣看跌不看漲。

 

匯銀主管指出,30元整數關卡具指標意義,近期新台幣多於30元附近遊走,市場也在觀望央行態度,但昨天新台幣開盤就下跌1.05角,貶破30元,加上匯市量能擴增,央行尾盤也未阻貶,「臨門1腳(角)」等於宣布新台幣貶勢展開。

 

2012-07-24 工商時報

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【王雅媛】
 
「逆向投資」中的逆向是代表逆著大方向的意思。在股市中最多發生的就是當一些好公司或好行業,因某些負面原因而被市場大部分人看淡,導致股價大幅下挫時,逆向投資就會趁機買入。這個投資邏輯是絕對正確的,亦令很多投資者信服,但是我卻發現身邊依靠逆向投資成功賺大錢的人確實不多。

 

筆者認為主要原因是道理易明,但是由判斷到執行,再到成功獲利,過程中間要求的多項性格都是大部分人缺乏的。情況就如考特許財經分析師(CFA)一樣,雖然入場的人多,但每個Level的合格率都只有30%,經過了連續三次淘汰70%的人後,原來最後只剩下當初的2.7%能夠成為特許財經分析師持有者。

 

首先能夠逆著大方向做事的人,需要有獨立的思考能力,不是人云亦云那種。即使是有了獨立思考的能力,更重要的是要思考方向正確,即是擁有強的判斷力,背後支持的是豐富的知識及客觀的態度。

 

有了以上所講的合適頭腦還不夠,投資是看未來及涉及金錢的,包括了不確定性及影響之後生活的可能性,故此投資者還需要有相當的勇氣,敢於以行動,真金白銀,來證明自己與眾不同的想法。

 

另外,「逆向投資」最大不確定性是時間,一就是容易買入過早,二就是不知道要等待多久,價值才開始反映,在等待的過程中容易受更多的壞消息,或其他股票表現被誘惑沽出原本看好的項目,這樣又要求投資者擁有不錯的耐性才能應付。

 

具備以上性格條件還不夠,因為在漫長的投資生涯中,即使是一個擁有十分豐富知識,判斷力極強的人,都不可能會永遠判斷正確。如果一開始判斷錯誤了,在等待的過程中,他又需要有反省及改變自己的能力,才可避免更重大的損失。

 

以上所談到的多項性格,其中幾項本身就存在了矛盾,例如具備了獨立思考及豐富知識的人,通常都是自負及自信心很強的。你要一個自負的人去反省,更要他做到今天的我打倒昨天的我,這個是有先天的困難。

 

而耐性跟勇氣亦是矛盾,一般來說,有勇氣有魄力的人都是急性子。筆者想大家看到這裡,應該會明白為什麼逆向投資的人很多,但是能夠成功卻沒有多少個。

 

我想,先天擁有以上性格的人並不多,而是要通過不斷的失敗、反省及自我改變後,才有可能最終能成為一個成功的逆向投資者。故此,很多有經驗的投資者收取徒弟時,他們都想找一些沒有投資經驗的年輕人,腦海中沒有先入為主的投資想法,這樣他們的性格亦比較調控。

 

(作者是持牌人士,負責港股經紀業務,曾在2007年2月中港模擬投資比賽拿下冠軍。)

 
 
 
【2012/07/01 經濟日報】

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