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新浪財經訊

北京時間8月31日早間消息,億萬富翁投資者、“股神”沃倫-巴菲特(Warren Buffett)麾下伯克希爾哈撒韋(BRK)今年的股票投資組合正受益於巴菲特對富國銀行(WFC)的押注,這家銀行的股價自去年12月31日以來已經上漲了24%。

 

據彭博社編纂的數據顯示,在伯克希爾哈撒韋今年所持有的美國股票投資組合中,富國銀行股票所占比例的平均值大約為17%,這家銀行股價的上漲幫助提振了整個投資組合的表現;而與此同時,伯克希爾哈撒韋所持IBM(IBM)等公司股票的表現則表現不佳。

 

辛辛那提資管理公司Bahl &Gaynor的基金經理馬特-麥考密克(Matt McCormick)指出,巴菲特的“觀點要旨是,如果你要進行財務投資,那麼就一定要具有選擇能力。你必須做好‘家庭作業’,必須具有選擇性,在存有疑問時買入質量好的資。”

 

現年82歲的巴菲特是伯克希爾哈撒韋的董事長兼首席執行官,他管理這家公司的大多數股票投資組合,其總價值大約為900億美元,其中包括IBM和可口可樂(KO)的股票。他將投資重點放在自己熟知的股票上,在價格具有一定安全繫數時買入,藉此押注於超越市場表現 。伯克希爾哈撒韋的股東傑夫-馬修斯(Jeff Matthews)稱:“在股票投資這項瘋狂的業務中,這是一種經過實踐證明的方法,能夠保持自己的競爭優勢。”


投資回報率

 

基於對伯克希爾哈撒韋提交的證券監管檔案作出的分析顯示,今年截至目前為止這家公司所持有的股票投資組合的回報率為13.9%,表現好於標普500指數,該指數同期上漲13.7%。據彭博社編纂的數據顯示,去年伯克希爾哈撒韋的投資回報率比標普500指數高出4.4個百分 點,2010年為持平,2009年則比該指數低6.9個百分點左右。

 

巴菲特現在是美國第二大富翁,他曾在2007年召開的對伯克希爾哈撒韋年度股東大會上表示,在大多數的長期階段裡,他所持有的股票投資組合的表現能比標普500指數高出“兩個百分點”;而“如果表現比這個為好”,那麼他也會感到驚訝。

 

富國銀行是巴菲特最經典的投資案例之一。在1990年,富國銀行由於遭受房地泡沫破滅危機而導致股價大幅下跌,當時市場普遍看空隻股票,但巴菲特卻大舉買入。在1992年到1993年,富國銀行因計提壞賬險些陷入虧損,但巴菲特仍繼續增持。此後的事實證明巴菲 特的判斷非常具有前瞻性,到2004他所持有的富國銀行市值為35.08億美元,而投資成本則僅為4.63億美元,這意味十數年以來隻股票給他帶來的投資回報率高達658%。

 

2012-08-31 鉅亨網


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【經濟日報╱記者何佩儒/台北報導】

8月以來,全球股市反彈,加上對第三輪量化寬鬆(QE3)的期待,帶動金價上揚,統計8月主要產業基金績效,以黃金及貴金屬基金漲幅最大,其次為科技類股基金。

 

富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示,聯準會公布的會議記錄推升金價反彈至4月以後的新高,若31日聯準會Jackson Hole年會中,柏南克談話能更加確立QE3推出,將有利金價持續攻堅。

 

另一方面,科技股的需求轉折契機也獲得重視,富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利認為,雖然科技股營運表現短期受到全球景氣趨緩衝擊,仍看好企業和消費者對於科技產品或服務的需求提升。在企業方面,正處更新或採用新科技的資本支出循環轉折點,而在消費者方面,除了成熟國家既有的汰換需求外,來自新興國家消費者的需求正快速提升中,有利科技股的表現。

 

摩根美國科技基金經理人托特(Greg Tuorto)指出,今年以來,科技股表現亮眼,那斯達克指數上漲17%,勝過S&P500指數的12%,就價值面來看,根據高盛統計,目前科技類股預估比益比僅12.6倍,低於過去10年平均的13.8倍,在獲利帶動、價值支撐及資金動能推波助瀾下,下半年科技股可望有所表現。

 

尤其緊接而來的返校需求,搭配下半年的感恩、耶誕節前拉貨效應,科技股也主導了美股下半年走勢。托特分析,根據美國全國零售聯盟(NRF)調查顯示,今年在返校購物季的花費預估比去年高出14%,且60%受訪家長表示會添購電子產品,高於去年的52%,先前市場對返校需求預期偏向悲觀看法,有機會獲得扭轉。



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【2012/08/29 經濟日報】


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工商時報【記者吳瑞達╱綜合報導】

位於內蒙古的鄂爾多斯近10年來創造的經濟神話宣告破滅,眾多房地產建案成為「廢墟」後,當初放高貸收利息的當地居民,如今卻靠追債來度日。「眼看它起高樓,再看它樓塌了」,正是目前鄂爾多斯的最佳詮釋。

 

中國經濟周刊報導,鄂爾多斯這個人均GDP一度超過香港,躋身中國大陸最富有的城市,從2011年下半年開始,經歷房市降溫、民間借貸危機爆發、主要產業陷入危機之後,過去熙來攘往淘金的外地人口,早已人去樓空。如今的鄂爾多斯到處是停工的「爛尾樓」與焦急的討債者。

 

報導指出,2012年的夏天,這座曾經是大陸最富有的城市彌漫著「缺錢」的聲浪:房地產建商資金鏈斷裂,四處躲債,還在興建的建案紛紛停工;而透過民間借貸將財產投入房地產的老百姓,則擔心自己是否會血本無歸。

 

一位當地人說,從去年10月起,當地許多房地產建案就沒有動過。糟糕的是,當初鄂爾多斯90%以上的家庭都拿出了錢投資房地產,但今天這些錢都變成尚未完工的鋼筋水泥。

 

鄂爾多斯尚未完工的住宅專案有多少?鄂爾多斯市政府提供的資料顯示,2011年前11個月,鄂爾多斯市新建住宅1,005.9萬平方公尺,加上前兩年的續建工程,合計共有2,225.3萬平方公尺。

 

一位當地開發商表示,80%以上的興建工程都已經停了,這些房子投資資金60%以上是來自於普通市民,更可怕的是背後的民間高利貸更讓債務翻倍。在這個節骨眼上,所有人都想拿回自己的本錢,導致局面更加失控。

 

報導說,有位山西人喬世剛,早年在鄂爾多斯做生意賺了錢,之後轉投資房地產。兩年前,喬世剛向內蒙古騰圖投資集團有限公司「討債」,但1年多過去了,喬世剛只要回了3,000元人民幣(下同)。

 

今年8月10日,騰圖集團門口聚集3、40位討債者,他們都是普通的市民,也是騰圖集團的投資者。投入資金少則10幾萬元,多則上千萬元。去年6、7月份到如今,追債已經成了他們的「工作」。

 

2012-08-29 工商時報

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工商時報【記者黃欣/綜合報導】

受上市公司半年報頻傳悲歌,以及對利多政策期待落空等多重因素影響,A股市場昨(27)日可說是「黑色星期一」,滬深兩市開盤後紛紛重挫,其中上證綜指報收2,055.71點,不但跌至近3年半來新低,2,000點也可能失守。

     

投資人對陸股信心已降至冰點。根據中登公司最新統計,100位散戶的股票帳戶中,僅4個還有交易,顯示高達96%的股民已經「不玩了」。甚至太久沒看帳戶,「都忘了買了什麼股票」!

     

市場分析,昨天滬深兩市慘跌來自多重因素:首先市場預期人行下調存準率再度落空,投資者情緒因此受到打擊;此外,企業業績難看也是讓投資人失去信心的重要因素。如上半年逾9成上市鋼企出現虧損、中石化淨利創3年來最高降幅,上市公司的業績不佳影響投資者信心,進一步重挫大盤走勢。

     

中登公司最新披露的週報顯示,8月初兩市參與交易的A股帳戶數僅為685.20萬戶,對應的A股交易帳戶占比為4.12%,其占比創下今年以來的新低。這意味著100個股民中,不炒股的股民高逾9成,顯示出A股投資者的交投意願降至冰點。

     

報導指出,根據國泰君安本月初發布的7月份個人投資者投資景氣指數為54.43,較6月份的68.31大幅下降,且所有帳戶即期平均浮虧率為28%。大陸散戶手中的持股非但「套很牢」,甚至價值還縮水超過4分之1。

     

而除了散戶在股市賠錢,券商同樣在咬牙苦撐。根據大陸中國證券業協會公布的資料,上半年全行業112家券商共實現營業收入706.28億元人民幣(下同),較去年同期下降5.99%;行業整體淨利226.59億元,較去年同期下降13.07%。

 

2012-08-28 工商時報

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工商時報【記者彭禎伶╱台北報導】

保發中心明(29)日將討論明年保單責任準備金預定利率,依現行試算結果,利率要再調降2~4碼(1碼是0.25個百分點),有些險種的保費可能比現在再貴一倍;同時,躉繳型6年期保單利率將跌破1%。

 

保險局表示,保發中心討論後,預計9月將正式提出報告,保險局將視全球市場趨勢在11月底前決定調降幅度,官員表示,目前歐盟市場不穩定、美國可能祭出QE3,「若全球市場利率已快速下降,我們不趕快跟上也不行。」

 

保險局今年初才決定,7月1日保單責任準備金預定利率調降2~3碼,同時搭配第五回合生命表,減緩利率調降的衝擊,整體壽險業停售數百張保單,若保障內容未調整下,保費已比今年上半年貴1~3成,若明年初還要再降利率,壽險業者表示,保費還要比現在再貴2~4成以上。

 

保單責任準備金利率即是壽險業收取保費後,用來提存準備金的參考指標,保戶要繳多少保費則是依據每張保單的預定利率,通常會等於或略高於責任準備金利率一點,因此只要責任準備金利率一往下降,保費勢必要調漲,否則保險公司收的保費將不足以提存準備金,就會有增資的壓力。

 

每年保發中心會依據前一年7月到今年6月底的公債次級市場利率,計算出隔年保單責任準備金利率,今年計算出來的結果,美元保單要調降2~4碼,新台幣保單則是降2~3碼;據了解,保發中心評估現行市場情況極不穩定,利率可能再往下,極可能建議調降幅度加大,以反應市場真實狀況。

 

美元20年期以上保單在7月1日以後,責任準備金利率已從4%降到3.5%,新計算出來的結果,明年應降到3%,如此半年內將降了1個百分點,保費調漲幅度在60~100%;新台幣長年期保單由於7月1日這波並未調降,維持在2.25%,這波計算出來,11~19年期要降到1.5%,20年以上則要降到1.75%,等於國人要買保障,要付的保費也必須再提高。

 

若是躉繳型儲蓄保單,尤其是6年期保單,新台幣保單現行責準利率已降到1%,明年依計算結果要降到0.5%。

 

2012-08-28 工商時報

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【經濟日報╱記者曹佳琪/台北報導】

本周美國聯邦準備理事會(Fed)將舉行會議,市場高度關注Fed是否釋出第三輪量化寬鬆(QE3)政策信號彈,因近日公布的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀錄顯示,進一步採取寬鬆貨幣政策的可能性升高,激勵油價、黃金價格突破近期高點,帶動相關資源基金近1周明顯走強。

 

寶來黃金期貨信託基金經理人方立寬表示,最近黃金轉強主要受惠黃金消費大國之一的印度降雨狀況佳,可望改善農作收成,增加農民收入,加強該國黃金消費力道;此外,美國公布聯準會近一期會議紀錄顯示支持更寬鬆貨幣政策的委員增加,有利黃金長多延續。

 

從技術面來看,方立寬分析,黃金近期連續拉出7根長短不一的紅棒,也順利突破年線,且逐步墊高,加上國際金市目前處於旺季,長期投資買盤對黃金的增持興趣高昂,挹注黃金另一股漲升力道。

 

華頓黑鑽油源股票基金經理人蕭智偉分析,當初美國啟動第一輪和第二輪量化寬鬆政策起的前3月,黃金價格及黃金指數均呈大幅上揚。

 

原油部分,在美國將推動寬鬆貨幣的預期心理下,價格將獲得支撐,且逢用油高峰,加上中國也預料將推出刺激經濟方案,可望提升對原油的需求量,長期原油需求可維持成長。

 

蕭智偉認為,市場普遍認為今年將啟動QE3,若QE3執行致美元走弱,則對油金價格表現來說將是利多大補帖。

 

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 【2012/08/27 經濟日報】






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【經濟日報╱編譯 季晶晶】

柏格(John C. Bogle)創辦的先鋒集團(Vanguard)已成為基金業巨擘。先鋒旗下的指數基金,一度因為連打敗大盤的野心都沒有而飽受嘲弄,現在卻是業界標準。

 

柏格歷經6次心臟病發和1次心臟移植手術,對能夠親眼見證先鋒的成就,感到格外欣慰。如果是其他83歲老者,可能引退過著含飴弄孫的生活,但這不是柏格的個性。拜他獲贈的那顆年輕心臟所賜,柏格精力充沛不減當年。

 

柏格在先鋒已無任何營運職務,但他退而不休,仍帶領一個小型研究機構-柏格金融市場研究中心(BFMRC),戮力宣揚自己的投資理念。

 

柏格對目前的投資環境大感憂心。他說:「大家必須趕快覺醒。經濟陰霾揮之不去,而且金融系統已遭破壞。黑天鵝事件的風險-或者說是不太可能發生的末日事件-機率很小,但卻真實存在。」

 

即使如此,柏格仍主張長期投資人須持有股票,因為股市或許有風險,報酬率卻仍優於其他投資。

 

他說:「聰明的投資人不會想打敗市場,他們長期買進指數基金,並進行多元化投資。」

 

雖然投資前景黯淡不明,柏格說,如果想購屋、供子女唸完大學,或確保未來退休生活無虞,大家就必須「堅持到底」。

 

他依然宣導長期且低成本的投資理念。他說:「我的想法很簡單。投資就是收入多於付出,所以成本很重要。聰明投資人利用低成本指數基金,建立股票和債券的多元化投資組合,然後堅持到底。」

 

柏格在他最新出版第11本著作《文化衝突:投資與投機》(The Clash of Cultures: Investment vs. Speculation)」裡指出,目前短期投機文化太猖獗。所謂的「革新發展」,也就是僅提倡高頻交易、進場時機和短視近利的法人操作模式重創金融市場,散戶則飽受欺負。

 

柏格鼓吹課稅以阻絕短期投機。他主張槓桿操作要設限、衍生性商品交易要透明化、金融罪行應處以更嚴格的罰則,而且所有基金經理人要有一致的忠實義務標準,「將客戶的利益擺在第1位」。

 

為確保先鋒基金能永遠維持手續費低廉的特色,柏格除買進先鋒共同基金外,對先鋒並無任何持股。所以先鋒雖大,柏格卻非億萬富豪。

 

相較於富比世雜誌(Forbes)估計、去年下台的前富達董事長強森二世(Edward Johnson II)個人財富高達58億美元,柏格說他的財富僅數千萬美元,大部分放在先鋒和威靈頓(Wellington)基金,靠長期薪資轉帳購買基金而來。而他唯一的遺憾是沒有更多的錢可作慈善捐贈。(取材自紐約時報)

 

【2012/08/27 經濟日報】


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工商時報【記者吳慧珍/綜合外電報導】

聯準會周三公布的會議紀錄,強烈暗示第3輪量化寬鬆(QE3)推行在即,最快可能在下月集會時宣布,市場隨即出現資金大挪移,投資人湧進需求看俏的美債,撤出恐因擴大寬鬆而身價看跌的美元。

     

聯準會公開的7月底8月初聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀錄顯示,官員拉高分貝強調,除非經濟短期內好轉,否則有必要儘快推出新一輪刺激措施。

     

QE3箭在弦上的濃厚氣氛引發市場資金板塊挪移,美債尤其搶手,10年期國庫券殖利率跌至1周新低,美元兌歐元則貶到6周低點。

     

10年期美債殖利率周三盤中跌至1.67%,來到8月14日來最低點,下滑超過0.1個基點,也寫下本月以來單日最大跌幅。

     

而相較美債因資金湧入行情看俏,美元卻疲態盡露。周三紐約匯市美元兌歐元曾貶至1.2538兌1歐元,為7月5日來新低。

     

英國愛丁堡RIA資本市場固定收益策略師史塔曼柯維奇(Nick Stamenkovic)分析指出:「中國大陸與歐洲景氣下滑跡象愈發明顯,未來幾個月美國經濟又將面臨財政挑戰,在此背景下美債需求可望持續獲得支撐。」

     

儘管近月來,投資人與經濟學家愈來愈相信美國聯準會今年內會重啟債券收購計畫,但一連串振奮人心的經濟數據仍讓部分市場觀察家對此持保留態度。

     

上周高盛首席美國經濟學家哈祖斯(Jan Hatzius)即在報告中寫到,當前數據並未反映美國經濟必然疲軟,他預期要到今年底或明年初,聯準會才會重新收購債券資產。

     

野村控股駐紐約外匯策略部門全球主管諾維格(Jens Nordvig)指出,從會議紀錄來看,聯準會很可能即日內採取新的刺激行動,美元走勢的反應透露出端倪。

     

美元匯率跌破1.25美元兌1歐元關卡,兌主要交易貨幣也大多由升反貶,主要是市場擔心一旦QE3上路,美元貶值在所難免。

 


利多頻傳 金價急漲 後市喊衝

工商時報【記者陳穎柔/綜合外電報導】

     

本周金價在美國聯準會(Fed)頗有可能祭出第3回合量化寬鬆(QE3)的帶動下,出現急漲行情,部分專家直指後市可期。

     

Fed於周三公布會議紀錄顯示,不少官員傾向啟動新一波貨幣寬鬆。金價受此激勵湧現漲勢。其中倫敦黃金現貨價周四於盤中站上每英兩1,667.15美元,寫下16周來新高,中午以1,662.50美元定盤,突破200天移動平均數,這是往後可望再走揚的跡象。

     

根據彭博社追蹤,黃金股票指數型產品所投資的黃金已擴大至2,442.26公噸,締造史上新猷。

     

LGT資本管理的分析師丁瑟表示,投資黃金的需求正影響著金價走勢,各技術面看來極為正面。

     

國際金價自去年8月觸頂後,直至年底累積走跌13%,儘管截至本周四中午,倫敦黃金現貨價今年迄今已回升5.6%,但漲幅仍落後股市和部分商品

     

然而,太平洋投資管理公司(PIMCO)、知名對沖基金經理人鮑森(John Paulson)和索羅斯(George Soros)等部分投資人均加碼增持黃金,而亦有不少投資人聲稱金價預料走揚。

     

這些投資人係基於歐洲金融動盪持續構成威脅、美國QE3即將推出可能使美元貶值、蟄伏已久的通膨可能重現等因素,而看好黃金後市。

     

許多投資人預期,Fed最快下個月就會祭出QE3。Marex Spectron集團的貴金屬全球主管戈韋特表示,金市目前看來正處牛市模式,任何有利消息均獲市場衷心接納。

     

由於今年是選舉年,存在短期內須讓市況有明確改善的壓力,美國三度量化寬鬆的可能性因而更高了。

     

全球最大的債券基金公司PIMCO,其商品實際回報策略基金(資產規模210億美元)的黃金部位現為11.5%,較兩個月之前的10.5%為高。

     

PIMCO預測,通膨率將於約1年內開始擴大,進而推高金價。

 

2012-08-24 工商時報

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工商時報【記者黃惠聆╱台北報導】

金蟲指數從去年至今已落後金價走勢約38%,且各金礦公司獲利都不錯,法人認為,如果大盤持續上漲,有機會啟動金礦股的補漲行情。

 

新加坡大華銀投顧副總經理鄧盛銘表示,從年初至8月22日,黃金現貨價約上揚5%,同一時間金蟲指數則下挫近11%;2011年整年黃金價格上揚10%,金蟲指數也下滑13%。換言之,金礦類股1年多來,已經落後金價表現至少3成以上。

 

鄧盛銘認為,歐、美欲振乏力的經濟將持續提供央行執行寬鬆貨幣政策的理由,負利率最終仍將引動市場對通膨的疑慮,這都會刺激金礦類股長期走勢。

 

近期股市已出現3、4個月漲勢,金礦公司不但獲利不錯,且股價嚴重被低估,當市場漲勢持續,資金將會再回頭尋找一些股價被低估的族群,預期金礦股可望出現一波漲勢。

 

德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼認為,美國聯準會維持低利率環境不變,歐洲和大陸可能進一步降息,各國維持寬鬆貨幣政策與擴張性財政政策,有助天然資源商品的長期需求成長。

 

富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示,近期經濟數字冷熱交雜,主要國家官方態度並不排除未來有進一步刺激政策的可能,預期短期內金價應仍處於區間盤整的態勢,但長線不看淡。

 

彭博資訊統計,自5月中旬至8月中旬,金價已有13周呈現周線一漲一跌的輪替現象,顯示市場在等待更明確的政策方向。就中期而言,著眼全球景氣及歐美債務問題仍不確定,避險需求及政策期待仍是左右黃金的兩大重要因素。

 

美銀美林證券之前表示,預期金價10月前可望反彈至1,700~1,800美元;但法人也提醒,金礦股走勢長期看好,但金價易受政策面訊息干擾,投資人除把握逢低進場的原則,投資比重也不宜過高。

 


金價連6漲 挑戰1,650美元

工商時報【記者楊筱筠╱台北報導】

印度黃金旺季推動市場買盤,國際金價連續6日上漲,近兩天上漲幅度合計達1.4%,昨(22)日傍晚金價在1,640美元上下震盪,創下5月中以來新高。法人指出,以技術線型來看,金價若可站穩每盎司1,640美元,後續有機會挑戰每盎司1,650美元,下半年更可上看每盎司1,700美元。

 

年初國際金價自每盎司1,564美元價位起漲,統計今年至今,金價上漲超過4.8%,以昨天國內銀樓每台錢掛牌賣出5,970元計算,若年初購買實體黃金至今,每公斤黃金條塊上漲超過4.8萬元。

 

寶來黃金期信基金經理人方立寬指出,這波國際金價反彈主因來自印度黃金旺季,8~11月是傳統黃金旺季,但今年8月初黃金主力市場印度受氣候影響,使得農民收入銳減,市場擔心旺季不旺,讓國際金價上漲力道偏弱。

 

他指出,近日氣候緩和,印度農民收入疑慮消減,市場操作氣氛反轉,印度旺季帶動的黃金走勢宣告開始。由於市場對金價信心強勁,實體黃金ETF已在17日創下新高,這兩天國際金價合計上漲1.4%、期貨則上漲1.6%。

 

方立寬指出,長期買盤加上旺季來臨,且下半年歐債氣氛改善,都有助金價上漲力道,預期未來黃金將挑戰年線每盎司1,650美元,但將出現震盪;後續如有買盤進駐,金價順利突破年線的機率仍高,有機會挑戰每盎司1,700美元。

 

2012-08-23 工商時報

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工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

美國銀行最新報告指出,高收益債券暴漲是「藐視萬有引力」,高收益債價格已接近泡沫的水準。但法人認為,高收債違約率仍偏低,後市持續看俏,只是高收債占投資組合比重不宜過高。法人建議 ,可從投資級債券、高收債、企業債、新興債等類別均衡布局。

 

德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪認為,投資高收益債怕倒債,「違約率」才是影響高收益債價格的萬有引力。

 

從違約率的角度觀察,過去1年全球高收益債違約率為2.8%,到年底將微幅攀升到3.1%,2013年7月則預期會降至2.9%,都低於長期平均的4.8%,預期相關債券利差仍有收斂空間。

 

許家豪認為,歐美央行仍可能推出更寬鬆的貨幣政策,建議逢拉回可再增加高收益債部位,並以投資級債及複合債作為核心防禦資產,伺機加碼評價仍合理的風險債券。

 

ING新興高收益債組合基金經理人黃若愷表示,高收益債價格較10年均價略高,但仍在1個標準差內,且利差仍低於長期平均值,未來仍有收斂空間;在違約率僅2.6%下,全球高收益債能提供近7%殖利率,投資價值仍具吸引力。

 

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯.庫克表示,長期來看,高收益債總報酬約9成來自固定配息收益,且據高盛7月對全球152家保險業投資長的調查顯示,高收債基金是全球保險業投資長未來12個月最想加碼的,後續銀彈充足。

 

2012-08-23 工商時報

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【經濟日報╱編譯賴美君/彭博資訊二十一日電】

美國半世紀來最嚴重的乾旱推升穀物價格,分析師看好美國經濟前景,加上中國刺激政策可望提振商品需求,商品已邁向多頭行情。

追蹤24種商品的標普GSCI現貨指數21日上揚0.7%至673.82點,創下5月3日來新高,並從今年6月21日的低點559點翻漲20%,顯示商品已進入多頭市場。

 

旱災造成穀物歉收,但因美國出口品需求增加,推升芝加哥期貨交易所(CBOT)黃豆11月期貨21日大漲2.5%至每英斗17.25美元的歷史新高,首度衝破17美元大關。今年來黃豆價格已暴漲41%,漲幅高居標普GSCI指數之冠。

 

玉米12月期貨21日上漲1.8%至每英斗8.38美元,接近8月10日創下的每英斗8.49美元紀錄;小麥也漲1.5%至每英斗9.16美元。隨著乾旱從加州蔓延至紐約州,美國農業部宣布全國逾半數的州列為災區後,6月來已調降玉米收成預測27%。

 

巴克萊(Barclays)駐倫敦分析師烏尼克瑞希南說:「過去幾個月來穀物在各商品中表現最佳,純粹是受供應面考量與美國旱災驅動。相較於其他商品仍在歐債危機與整體經濟逆風中掙扎,穀物卻超然於外。」

 

根據彭博資訊追蹤80種商品的結果,今年來油籽與穀物是報酬最高的商品。聯合國糧農組織(FAO)9日表示,油籽與穀物的漲勢已推升7月全球糧價大漲6.2%。

 

高盛(Goldman Sachs)6月中旬將商品列入「短期加碼」推薦後,8月10日維持玉米3個月漲勢預測至每英斗9美元不變,但預測黃豆將漲至每英斗20美元,小麥則漲至每英斗9.8 美元。



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【2012/08/22 經濟日報】


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工商時報【記者林國賓/綜合外電報導】

美國科技大廠惠普周三盤後將公布最新季度財報,受到經濟不確定性與PC景氣不振的干擾,分析師預估上季度財報數字不會好看。儘管如此,惠普股價在連番大跌後已下探7年低點,吸引一票價值型共同基金於第2季瘋狂買進。

     

惠普本月稍早才宣布調高會計年度第3季(至7月底止)財測,新估不計特定費用的每股盈餘可達1美元,高於市場預估的0.98美元預測均值,分析師看衰的主因是PC市況不佳,摩根士丹利分析師胡柏蒂在最新研究報告中提到,7月份PC出貨量較去年同期銳減18%。

     

事實上,由於市況不佳、營運每下愈況,惠普股價已連番大幅修正,過去1年累計重挫37%,跌幅高居道瓊30檔成份股之冠,8月初一度觸及17.41美元的7年新低。

     

不過,美國財經媒體MarketWatch報導,惠普股價下修到連價值型投資人都看不下去的地步,由於買點太過誘人,包括專精價值投資術的克拉曼(Seth Klarman)等共同基金第2季全都跳進去大力買進。

     

克拉曼的Baupost投資集團第2季總共敲進960萬股,惠普總持股來到2,680萬股,加碼幅度高達56%。

     

根據FactSet的資料,惠普目前股價依據今年獲利預測的本益比僅約4.5倍,股價淨值比甚至只有1倍。

     

麥克連價值投資管理公司原本對惠普是零持股,但第2季一買就是逾50萬股,公司創辦人兼基金經理人麥克連(Phillip McClain)表示:「惠普股價一路跌,然而惠普是具有轉機的潛力。」

     

惠普大股東Dodge & Cox共同基金該季也加碼100萬股,總持股來到1.395億股,去年11月取得惠普董事席位的積極派投資人惠特沃斯(Ralph Whitworth),個人持股增加近1倍至3,450萬股。

     

GoodHaven基金惠普加碼幅度亦有89%,基金經理人皮考斯基與特勞納指出,惠普「如同一艘堅固的2次大戰軍艦,捱了幾枚魚雷的攻擊仍然沒有沉,經過修復後,定可重現雄風。」

 

2012-08-21 工商時報

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工商時報【記者林淑慧╱台北報導】

日本租金行情高於台灣,有不少國人加碼投資日本不動產,但是會計師提醒,日本是「萬萬稅」的國家,雖然日本不動產的租金較高,但須將日本當地的維持費用及稅負等列入考量,才能反映真正的不動產投資報酬率。

 

資誠會計師事務所稅務法律部副營運長吳偉臺表示,日本不動產市場是一個不錯的理財與分散投資風險管道,但由於日本相關規定繁雜,法人稅等稅負較台灣為重,加上相關保險、利息等支出,均是在日本投資不動產的成本,台灣投資人容易忽略。

 

吳偉臺指出,在日本當地進行投資時須注意法律登記、融資、匯兌等議題,需要配合日本當地的律師、會計師、不動產專家協助評估執行,若在事前規畫得宜,讓整體稅負降低,就可能有效提高投資報酬率,並確保投資成果。

 

律師周泰維指出,台灣投資人常以成立日本法人的方式,間接持有日本不動產,但日本法人在取得租金收入,扣除各項成本費用後,須繳納約38.6%的法人所得課稅。

 

在轉賣不動產時,當日本法人繳納完當地稅捐後,若要匯回稅後投資收益給台灣股東,由於台日之間無租稅協定,股利還必須再被就源扣繳20%的稅金,如此一來,實質投資報酬可能只剩原先預期的一半。

 

周泰維提醒,若是以個人名義直接持有不動產,除課徵日本所得稅外,亦須注意日本遺產稅的問題。非居住者(如台灣投資人)身故時所擁有坐落於日本的不動產皆須課徵日本遺產稅,其遺產稅及贈與稅稅率最高達50%。

 

另外,資誠協理林碩彥表示,台灣人持有日本不動產期間,取得租金所得或處分不動產利得,及其他海外所得總額利得,若每年超過新台幣600萬元,就需納入基本稅額計算並依法繳稅。

 

林碩彥也提醒,即使台灣投資人在日本繳的稅款,原則上可在台灣扣抵,但因日本所得稅率及遺產稅率遠高於台灣的現行稅率,因此在日本繳納的稅款無法完全在台灣報稅時扣抵的情形,將有可能發生。

 

資誠指出,最近日本國會通過消費增稅法,現行5%消費稅稅率將在104年10月調高至10%。由於購買不動產建物部分需被課徵消費稅,未來發展值得持續關注。

 

2012-08-21 工商時報

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【經濟日報╱編譯劉利貞/綜合外電】

諸如2012年市場恐崩盤、經濟陷入大衰退等災難預言迄今未曾應驗,事實上,最主要的幾項資產類別都有不錯的表現。華爾街日報訪調投資專家與經理人後,為投資人整理出接下來可考慮聚焦的6大方向。

高收益債券。企業發行的高收益債(即垃圾債)今年來大漲近10%,殖利率跌到接近至少15年來最低的6.87%。加上企業如今獲利尚佳,Fed又承諾維持超低利率,這些垃圾債的違約機率很低。

 

基金研究業者理柏(Lipper)也指出,今年和過去3年垃圾債基金都是表現最好的投資類別之一。

 

市政債券。巴克萊市政債券指數今年來報酬率約5%,顯然近來斯托克頓等加州城市聲請破產的負面消息並未真正造成衝擊。投資市政債免稅,使這項投資標的的報酬率比其他固定收益資產更有價值。剔除稅賦因素,3A級30年期市政債目前收益率約3.01%,比同期美國公債高出1.7個百分點;標普(S&P)評為AA的紐約市政債收益達3.23%。

 

即使歐巴馬的稅改成真,市政債也能免於3.8個百分點的投資收益附加稅。

 

房貸抵押擔保證券(RMBS)。若計入呆帳,在房市泡沫破滅後曾極不受歡迎的RMBS,目前平均殖利率達7%,是30年期公債殖利率的2倍以上。房貸服務機構如今轉向提供基礎建設融資,以防堵違約;虧損情況漸趨穩定,可望逐步縮小。房市景氣看來也已開始走揚。

 

小投資人很難直接購買昂貴的RMBS,傳奇金融顧問(Legend )因此推薦非機構RMBS占投資組合比重逾78%的Angel Oak多重策略收益基金。

 

配息股。花旗首席美股策略師列夫科維奇相信,只要仍在當前的低利率環境,配息股的表現就能超越持續公債。但布希時代的減稅措施明年將到期,他建議投資人考慮年底前為支付1次性特別股息而準備發債的企業。

 

景氣循環股。巴克萊資本首席股票策略師納普說,如果今秋美國經濟數據好轉、總統大選結果明朗,都可能推升景氣循還股。

 

從6月12日低谷至今,標普500指數上漲8.5%,景氣循環股漲幅比防禦股略遜0.3%。過去30年來這種情況只發生過10次,有6次股市繼續走揚,且由景氣循環股領漲。

 

新興市場債券。儘管開發中世界經濟成長放慢,但比起以往投資人擔憂的高負債與波動大等現象,新興市場現在提供更清晰的資產負債表和成長展望,報酬率也遠勝美國公債。

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【2012/08/19 經濟日報】


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工商時報 記者藍鈞達/台北報導

西德州油價攀抵3個月來高點,金價則在1,600美元打底,油金等原物料年底前行情可期,法人認為,鎖定天然資源是下半年投資重要契機。天然資源基金近一個月表現突出,Lipper統計期間報酬率達5.83%,僅次資訊科技類。

 

寶來商品指數期貨信託基金經理人曾士育指出,原油市場自6月下旬起漲以來,布侖特原油上漲超過30%,西德州輕原油上漲22%左右,近期美國就業數據及ISM服務業指數均優於市場預期,加上歐洲央行可能重啟債券收購計畫,激勵原油價格創6月以來新高價位。

 

群益新興金鑽基金經理人洪玉婷表示,景氣溫和復甦,讓油價強勢反彈,從需求面來看,美國車市復甦,大陸汽車銷售年成長也有6.7%,全年估計可突破1,500萬輛,讓原油具有需求面支撐;除了石油,也看好運送相關(輪船)、探勘產業。

 

德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼認為,未來伊朗問題仍是影響油價短期走勢的關鍵,未來新一輪的寬鬆政策、振興方案和歐債問題緩解,都將對原油價格形成支撐。

 

林孟洼建議,油價波動性大且近期變數仍多,因此建議針對較具防禦性的整合性能源公司,維持較高的持股比重;高波動的能源上游,投資風險較高,可隨近期財報公布汰弱留強、區間操作,設備服務類股前景佳,也可維持較高比重。

 

寶來黃金期貨信託基金經理人方立寬表示,黃金從5月起算,近3個半月都維持1,550~1,630元區間,且擺盪幅度有愈來愈窄的態勢。

 

他認為,黃金逐步進入印度8~11月節慶帶動的黃金消費旺季,有利民間需求回籠,且近2個月油價持續上揚,增加通膨疑慮,也可刺激黃金的通膨避險買盤;美國聯邦準備理事會推出QE3的機率相對攀高,更引導黃金投資買盤進場布局。

 

匯豐全球關鍵資源基金經理人蕭若梅分析,黃金ETF與各國央行是黃金主要買盤,由於黃金具有避險作用,建議投資人可考慮在全球經濟持續不明朗的情況下,於資產配置持有部分黃金資產。

 

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併購熱 能源基金漲勢加溫

工商時報 記者黃惠聆/台北報導
 

 

今年6月下旬以來,能源產業出現幾件重大併購消息,法人表示,這股併購潮若外延續,加上美國若可推出QE3,將可讓能源基金的漲勢持續。Lipper統計,近3個月以及8月以來,各能源基金績效幾乎都是正報酬。

 

6月底以來能源產業較大的併購案,包括馬來西亞Petronas併購加拿大天然氣探勘生產公司Progress Energy;大陸的中海油買下加拿大油氣探勘生產公司Nexen,以及大陸中石化買加拿大能源公司Talisman位於北海資產的49%股權。

 

天達研究團隊表示,這顯示亞洲能源需求日漸成長,亞洲國營石油公司正積極尋找長期可靠的油氣供應源,值得留意的是,這些亞洲都買家都是以逾6成的溢價幅度併購股權。

 

法國巴黎投資表示,目前中東的地緣政治風險造成的供給隱憂,將為油價提供相當的支撐點,全球景氣走軟,但新興市場仍有固定需求,尚沒有進一步縮減需求的狀況。

 

法國巴黎投資,現今油價沒有進一步大幅攀升的動能,但至少可維持目前水準,或是穩步走揚,且大型能源企業手上握有的現金相當充沛,提供給股東的配息率也很豐厚,有助推升能源股股價走高。

 

華頓投信全球黑鑽油源基金經理人蕭智偉分析,近期油價和能源類股表現堅挺,主要是受資金面、供給面和需求面的影響,也就是資金高度寬鬆、地緣政治高風險及第三季用油旺季到來。

 

他認為,未來全球資金環境可望進一步寬鬆,這將為油價和能源類股帶來更多資金挹注,因此就基本面的需求以及供給面的疑慮未改變前,油價下跌空間有限,甚至有可能持續反彈。

 

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2012-08-17 工商時報

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【經濟日報╱編譯劉利貞/綜合外電】

世界黃金協會(WGC)16日公布,第2季全球黃金需求降至逾2年來最低,印度和中國等黃金消費大國的需求大減,不過全球央行仍大舉買進。

 

WGC最新黃金需求趨勢季報顯示,第2季全球黃金需求比去年同期下滑7.1%至990公噸,創2010年第1季來新低;投資與首飾用黃金需求雙雙走低,前者減23%至302公噸,後者減15%至418.3公噸。而隨著商品行情創2008年來最大跌幅,倫敦金價上季也挫跌4.3%。

 

全球最大黃金市場印度上季黃金需求銳減38%至181.3公噸;首飾用需求減30%至124.8公噸,投資需求減51%至56.5公噸。報告指出:「經濟成長減緩、盧比暴跌導致當地金價創新高、頑強的通膨壓力、高利率和對雨季缺雨的恐懼,都是原因。」

 

受經濟減速和金價走勢不明的影響,中國第2季的需求也減7%至144.9公噸。WGC投資部主管郭博思(Marcus Grubb)說:「這是長久以來中國季度需求首次下滑,但我們認為這與中國廣泛的經濟問題息息相關,而非黃金市場獨有的現象。」

 

不過,郭博思預期全球全年黃金需求依然會成長,但將極為仰賴央行持續採買的政策與印度需求的回升。各國央行上季收購的黃金增逾1倍,達破紀錄的157.5噸。

 

WGC預期,印度全年黃金需求將從去年的933公噸降至650至750 公噸,中國的需求也將減10%至850公噸。郭博思說:「我們首度預測,就全年來說,中國將成為全球最大黃金市場。」

 

另外,美國上季黃金需求下滑17%至34.2公噸,歐盟則罕見地攀升11%至86.4噸。歐債危機與歐元走貶,是歐洲消費者轉而尋求避險的理由。郭博思說,美國需求不振是因金價停滯不前,上季現貨金價平均每英兩1,612美元,是1年來最差的1季。

 

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【2012/08/17 經濟日報】




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【經濟日報╱編譯莊雅婷/綜合外電】

投資專家對美股與美債後市看法分歧,「債券天王」葛洛斯建議買進美國短期公債;貝萊德(BlackRock)資深顧問博多爾(Bob Doll)認為應避開債券;「末日博士」麥嘉華則警告,美股可能回檔約一成。

 

太平洋投資管理公司(PIMCO)投資長葛洛斯偏好5年和7年期公債,但賣出10年與30年期公債。

 

這顯示他仍看好美國債市持續在歐債危機和全球經濟減緩之際扮演避風港,但也擔憂長期通膨風險。

 

葛洛斯一再警告,聯準會(Fed)祭出非傳統貨幣刺激政策可能刺激通膨竄升,近而侵蝕長期公債實質收益。他說:「Fed規模3兆美元的資產負債表只會繼續擴張,這意味帶來通膨。」

 

但博多爾認為現在不宜進軍債市。他認為經濟會撐過去,但目前債券殖利率攀升意味投資魅力下滑。

 

博多爾看好石油和天然氣需求緩慢升溫,且投資石油的買點浮現。他建議買進能源股,因為「景氣循環股一直被忽略」。他並預期今年底美股將爬得比現在高。

 

麥嘉華則警告,今年夏末或初秋的美股漲勢可能只是曇花一現。

 

他指出,目前有些股票被超賣,特別是礦業這類與經濟情勢連動的公司。倘若投資人繼續買進表現強勁的個股並承接跌深的股票,股市就可能上漲,「但我們處在成熟市場的最後階段,而非展開新多頭」。

 

麥嘉華認為,標準普爾500指數(S&P)漲抵1,450至1,500點就會觸頂,這時股市將出現空頭氛圍,標普可能從目前水準回跌約150點至1,250點左右,為Fed推出第3輪量化寬鬆(QE3)奠定基礎。

 

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【2012/08/17 經濟日報】




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工商時報 記者林國賓/綜合報導

社群網站龍頭臉書(Facebook)財報表現不如預期,營運前景備受質疑,隨著首波股東禁賣股票閉鎖期的結束,已成為市場空頭鎖定的放空標的,過去1個月融券水位暴增逾5成,未來隨著籌碼的暴增,臉書股價的下壓會更為沉重。

 

在失去閉鎖期保護傘的利空摜壓下,臉書周四早盤跳空開低,一度下探至19.89美元,重挫逾6%。

 

華爾街日報周四報導,根據市場數據供應商Markit的資料,近來臉書融券水位連連走高,目前已來到9,700萬股,約占總發行股數的3.5%,較1個月前的6,300萬股則激增54%。

 

臉書的融券水位高於美股的平均值,標普5百指數成份股目前融券水位占總發行股數的平均比率約為3%。

 

臉書的融券使用率目前也處在79%的高檔,雖較上周的82%高峰略微下滑,但較一個月前仍多出17個百分點。

 

加州帕羅奧圖對沖基金Connective資本管理公司基金經理人羅梅洛(Rob Romero)表示:「我們一開始就放空臉書,當時真是絕佳的放空點,若與蘋果與谷歌等個股的股價相比,臉書現在依舊是不錯的放空標的。」該基金總共持有臉書約200萬美元的空頭部位。

 

臉書5月份IPO的總股數為4.21億股,第一波閉鎖期於周四解禁,讓包括高盛、Accel、Elevation與DST Global投資公司等早期投資臉書的初期大股東可以開始出脫手中持股,第一波可釋出的總籌碼共達2.71億股,等於市場可流通的股數暴增逾6成,更是臉書每日成交均量的將近6倍。

 

第一波之後的9個月內,還將有19.1億股的籌碼將解除閉鎖期的限制,紐約特爾西(Telsey)顧問集團分析師法特(Tom Forte)因而警告:「投資人可得繫緊安全帶,因為未來幾個月會有好幾波大量的籌碼陸續解禁,股價勢必大幅震盪。」

 

臉書股票上市號稱為世紀IPO,但上市後居然只有一日行情,迄今市值累計暴跌約400億美元,成為美國史上IPO表現最差的個股。

 

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2012-08-17 工商時報

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工商時報 記者黃惠聆/台北報導

最近3個月(5月9日~8月8日)DAX農金指數之肥料與農業化學類股漲幅達11.71%,遠優於其他的農產品、農場機具、包裝食品等類股,法人指出,無論從基本面或價值面來看,農金產業後市多頭格局都可期待。

 

因氣候不穩,農糧價大漲,讓農金商品最近績效不錯,法人指出,由於天候、全球總經都難以掌握,投資人如果想要掌握農金多頭行情,建議還是分批投資較佳。

 

德銀遠東DWS全球神農基金經理人劉坤儒表示,大乾旱使農產品價格上漲,締造肥料與農業化學類股與有相關配置的農金基金表現亮麗。

 

德銀遠東投信表示,全球農作物供應將受到美國氣候異常、印度今年季風氣候不順使降雨量偏低、巴西雨量過大,以及俄羅斯與烏克蘭部分地區氣候乾燥影響;新興市場需求增加,庫存量處於低點,也都將使穀類及農產品價格續揚。

 

目前DAX農金指數的本益比回到12倍,但仍低於4年平均的16倍將近一個標準差,顯示目前農金產業股價與具備相當的投資吸引力。法人對此則指出,投資人現在若是空手,又想加碼農金基金,最好分批進場以降低風險。

 

德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示,美國穀物已錯過關鍵授粉期,加上氣象預估旱象短期難解,雖然穀價在這波急漲後高檔盤整,但預期穀物價格長線看漲。

 

林孟洼指出,農金主要「看天吃飯」,目前全球仍充斥變數,要掌握農金多頭的最佳方式,還是透過定期定額投資,且長期定期定額投資相關基金績效不差,以長期定期定額投資DAX指數為例,過去10年報酬率為105%,顯示農金基金很適合分批進場定期定額的類型。

 

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全球庫存低 農產品不易回檔

工商時報【記者陳碧芬╱台北報導】

美國農業部(USDA)大幅下修今、明年度全球黃豆、玉米及小麥產出,寶華綜合經濟研究院表示,這大致符合市場預期,但不表示農產品價格將無限飆漲,投資人要注意資金是否持續加碼農產品。

 

美國農業部表態下,2012/13年度3項農產品產出再度大幅下修,該院分析,今年度小麥供需缺口持續擴大、玉米則由供需盈餘轉為供需赤字、黃豆的供需盈餘也大幅減少。

 

此外,儘管農產品價格飆漲,但玉米和黃豆的總使用量僅分別下修2~4%,使得3項農產品2012/13年度的期末庫存亦受到影響,在全球庫存持續偏低,農產品價格要明顯回檔的機會較小。

 

寶華綜合研究院長梁國源在「2012下半年度農產品價格展望」最新報告指出,全球玉米和黃豆產地主要集中在美國、巴西與阿根廷,美國今年發生旱災以來,市場已經將這些資訊反映在目前價位,農產品價格將維持高檔或小幅上漲。

 

但隨南美洲產季到來,第4季價格可能回落,他強調,假如市場價格確實接近上述目標價,必須留意價格急轉直下的風險。

 

農產品是期貨市場大宗,農產價格變動更將影響許多相關基金,連月來除了美國乾旱狀況持續惡化,7月南美洲降雨也持續不足。

 

寶華綜經院指出,南美洲乾旱狀況並未隨著季節交替改善,倘若狀況持續到明年上半年,恐再激發農產品價格新一波漲幅。

 

梁國源指出,大陸和歐洲整體降雨狀況不錯,但降雨分布地區相當不均勻,例如北京與天津的7月雨量為往年的兩倍,上海、南寧一帶卻呈現少雨現象;歐洲則是德法等較北邊國家的雨量較多,南邊的希臘、西班牙等國的降雨相對稀少。

 

2012-08-16 工商時報

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【經濟日報╱記者李娟萍/台北報導】

那斯達克生技指數7月底超過1,400點,突破2000年來的新高,日前雖然小幅回檔,也仍維持在1,390點上下,呈見強勢整理格局。

 

投信業者指出,生技產業併購題材不斷,目前應為生技產業淡季,空手的投資人不妨趁勢介入,以定期定額的方式布局,長期獲利可觀。

 

德盛全球生技大壩基金經理人基金經理人傅子平表示,無懼全球景氣下滑疑慮與歐洲債務危機威脅,那斯達克生技指數下創新高,主因生技產業與總體經濟環境相關性相對其他產業低,反而與生技企業新藥實驗時程、藥品銷售狀況、政府政策、人口趨勢、疾病趨勢等因素相關性較高。

 

2011年第4季以來,生技公司併購不斷,2011年第4季至2012年第2季,被併購標的在消息公布後,股價皆大幅上漲;美國食品藥物管理局 (FDA)審藥上市件數加快,今年新成分藥通過件數可能持續增加,生技產業營運將加溫。

 

傅子平表示,根據券商統計,過去5年85種新藥品上市,40%以上新藥在上市2年後,單季銷售可超過3,000萬美元,對製藥廠商獲利貢獻高。彭博也預估,生技產業預估未來12個月獲利成長有23.06%,遠優於其他市場。

 

傅子平看好與老年人口相關的疾病治療公司,如前列腺癌新藥開發的公司,預期其相關藥物在上市後,銷售深具潛力。

 

另外,對於原有疾病的新劑型治療研發公司亦是投資重點,主要因目前總體環境有利於效用價格比高的藥物使用。

 

他也看好罕見疾病的藥物市場潛力,因為其面臨的價格調整壓力較小,且專利保護期長。

 

生技指數在購併與新藥研發數據利多支撐下,呈現強勢整理。傅子平認為,歐美節約政策持續與學名藥競爭,對大型製藥公司的盈餘成長動能會有影響,但對以新藥開發為主的生技股則較小,由於又進入9月醫學研討會旺季前的暑假,短期市場整理,後市仍維持樂觀看法,投資人不妨趁小回檔介入,定期定額長線布局。


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【2012/08/16 經濟日報】



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