目前日期文章:201303 (26)

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工商時報【記者黃惠聆╱台北報導】

美國經濟穩健復甦、歐日各國推出量化寬鬆政策奏效以及亞洲各國貨幣競貶潮,讓美元近期走高,法人以及學者均認為,美元短期內還會維持強勢,此外,人民幣也是長期看多主要標的,至於較不看好的依然是日元以及歐元。

 

在全球資金回流美國時,台經院六所所長楊家彥即表示,強勢美元時代已啟動,美國還繼續吸引資金來提振美國國內經濟動能。富達資產配置總監Trevor Greetham也認為,美國是第一個出現好轉並回穩的國家,這也是支撐了富達認為美元可以維持強勢的原因,而且在美國經濟持穩向上與美元走強的帶動下,預期全球成長也將進一步復甦。

 

除了美元之外,法人們也看好人民幣的走勢,近期人民幣兌美元匯率頻頻創下19年的新高,究竟今年人民幣有多少升值空間?法人們預估升值幅度不盡相同,但大都是落在1~3%之間,為何是升值1~3%,似乎沒有聽到法人多作說明。

 

外匯專家李其展即表示,人民幣這一波從6.3963一路升值至6.2080,升值趨勢一直持續,究竟人民幣今年可以升值多少?若自匯改以來,人民幣時大升、時緩升、時不升,但近8年平均漲幅即是3.6%,因此,升值3.6%是可以被理解的。

 

法人們和學者對於日元和歐元持續走弱也有共識,楊家彥說,但日元未來貶值幅度和速度會緩和下來,這二季來,美元對日圓已升值了超過15%,在金融海嘯之後,日圓曾大升值了3成,即使扣除這波貶值,日圓還是對美元升值了1成多,未來日圓再貶,就會衝擊歐盟主要出口國以及韓國,因此,日圓貶值至90之後,未來只會緩貶不會大貶,亞洲也不會出現貨幣戰,即使有也是短暫的。

 

楊家彥也表示,假如日圓緩貶的話,新台幣也不會有太大升值空間,即使新台幣對美元再貶,也不會貶破1美元兌30.5新台幣;若升值,也不會超過29.5太多。

 

另一個台灣人常買的澳幣,有法人認為澳幣會升、也有法人認為升值空間不大,李其展說,觀察過去澳幣走勢,只要澳洲升息,澳幣就會噴出(升值);但只要降息,澳幣就漲不上,未來只要澳洲重啟升息機制,澳幣就必升值。

 

2013-03-29 工商時報

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工商時報【記者朱漢崙╱台北報導】

憂心房市泡沫化,三大行庫聯手分區嚴控土建融授信!評估北部房市過熱,土銀、合庫、台銀等土建融市佔排名前3大行庫,近來相繼出手嚴控土建融授信,採取區域總量管制,其中桃園,以及新北市的三峽、林口、淡水、新莊等區,已被列為高度警戒區。

土銀董座王耀興週一在土銀行務會議上已公開下達指令,要求行內在承作土建融放款時,「必須避免區域風險」!相關人士指出,土銀去年下半年就曾一度停止新北市土建融個案的承作。除了土銀之外,包括合庫、台銀另二大行庫,現在也鎖定幾個區域,緊盯土建融案件的累計件數及總金額、價格的變化。

據相關人士透露,由於桃園青埔近來的建案不斷推出,房價屢創新高,合庫目前已停止承作桃園地區的土建融案,土銀則對桃園青埔附近的個案高度警戒。

至於台銀,比起土銀及合庫雖然還有相當充足的空間可進行土建融授信,但內部已開始拉警報,並特別挑出新北市的淡水、三峽、新莊、林口等4地區進行土建融承作件數及總金額的統計。

由於三大行庫擔心建案過多將導致餘屋去化問題惡化,再度祭出土建融利率、成數的雙向調整,利率比去年多出20至40點不等,建融利率超過3%的個案更不在少數,平均貸款成數則下降1成,不少建融案的放款成數現在更僅5成而已。

以市佔率最高的土銀來看,土融利率從2.6%起跳,最高拉到3%,建融利率則從2.72%起跳,最高甚拉到3.1%;市佔率居次的合庫,目前建融利率的起跳價最高,已從3%起跳,土融利率則介於2.5%至2.6%。

台銀自董座劉燈城上任之後,即著手再拉高土建融利率,連品牌建商的利率行情都較先前高出20點,中小型建商的利率增幅更大,增量達30至40點之多,目前台銀的土融利率從2.5%起跳,建融2.7%起跳。

2013-02-27 工商時報

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工商時報【記者謝璦竹、廖珪如╱台北報導

 

中國銀監會前主席、中山大學嶺南學院名譽院長劉明康昨(25)日指出,金融危機雖已經過5年,但2013年到2015年仍面臨新的風險,必須「走一步看一步」,因為各國祭出的量化寬鬆(QE)政策,都僅是買時間,沒有解決結構問題,兩岸必須透過產業融合來抵禦風險,切不可自滿。

 

劉明康昨天出席本報舉辦「2013年全球金融趨勢論壇」時指出,過度量化寬鬆是把雙刃劍,引發包括「Great Reflation(通貨再膨脹化)」、「Great Rotation(風險口味再重回冒險領地)」,以及Great Capital Flow(資本對行業與經濟體的大進大出和衝擊)」等三大危機。

 

劉明康指出,2013年到2015年逐漸進入發達國家buy the time for nothing,等到通膨來臨時,發達國家將立即逆轉政策。

 

劉明康說:「2013至2015是非常緊迫的時期,真的要走一步看一步,因為所有量化寬鬆都只是在buy time,但是大家有沒有想過一個問題:Buy time for what?」

 

他認為,歐洲提出的銀行聯盟很難操作,所謂「大的歸你管,小的歸各人管,可以管到連存款都要繳稅」;美國財政懸崖雖沒有了,但卻「變成財政斜坡,但斜坡上面都是坑,結構性問題沒有解決」。

 

根據過去經驗,QE一旦退場,美元就由弱轉強,利率很快就會回升,所有債券殖利率都會發生大變化。

 

例如,93年overnight(隔夜拆款利率)由3%一下變成6%,隔年墨西哥就受不了,且波及巴西爆發南美危機。但這個教訓後很多人還自滿,仍用短期美元債務支持長期投資,僥倖想做貨幣carry(套利),最後變成亞洲金融危機爆發。

 

他說:「近2、3年更大問題又來了,因為loophole(漏洞)沒有解決,連最起碼的金融監管都沒落實,要嘛回過頭去,整個價格和資本流動都會變,要嘛又出現其他的風險。」

 

他提出兩個不能作假的宏觀數據,說明當前經濟局勢的嚴重性。一是發電量極度下滑;第二個是波羅的海乾散貨指數(BDI)。BDI去年3月下探到647點,比2008年美國金融危機時的663點還低。金融危機已歷經5年,全球的貿易、生產活動還是很差。

2013-03-26 工商時報

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【經濟日報╱編譯簡國帆】 
  
就算你對歐元毫無曝險,賽普勒斯悲劇也帶給投資人重要的教訓。賽國已被多數俄羅斯投資人視為存放數十億歐元的避稅天堂,如今卻面臨金融崩盤。

 

首先,天下仍沒有白吃的午餐。高報酬、低風險的投資產品沒那麼美好。

 

其次,海外避稅天堂或許能省下稅金,最後卻會讓你付出更高昂的代價。

 

第三,金融壓迫(financial repression)並非心理錯亂,而是全球的新行事之道。所謂金融壓迫,是指政府為達成目標,會運用許多策略,從各種可行的來源取得所有資金。

 

因此,國際投資人也須留意賽國銀行存戶學到的教訓。

 

對許多投資人而言,賽國是個遠在天邊的小國,大家可能認為不關己事,因此即便賽國深陷嚴重困境,美國投資人也可能毫不在意,但這些問題卻說明了一股將風行全球的趨勢。

 

賽國正因銀行業過度膨脹與動盪而寸步難行,其銀行業從俄國富豪吸納海外存款後,規模已成長至經濟產值的七倍,這種商業模式在景氣好時僅面臨風險,但在銀行大量投資的國內房地產和希臘債券價值暴跌後,就成為災難。

 

身為歐元區成員國,賽國先和歐盟與國際貨幣基金(IMF)敲定紓困協議,包括強迫對銀行存戶課稅。這項協議要求對存款低於10萬歐元的帳戶課6.75%的稅,對存款超過10萬歐元的帳戶課9.9%的稅。

 

儘管賽國擔保多達10萬歐元的存款,但任何違反保護存戶精神的政策,就會引發不滿。存戶應獲得更多資訊,但我不是要深度分析銀行資產負債表,也不是要談歐元危機及其可能的連鎖效應。

 

賽國銀行存戶早該察覺自己的處境不妙:存款條件太優渥了。

 

賽國歐元帳戶的存款利率近來為4.45%,遠高於德國銀行業的1.5%。根據央行資料,若有人五年前在賽國銀行存1歐元,累計報酬率是德國的近兩倍。

 

請跟著我念一次:不承擔更高風險,就沒有更多報酬。

 

賽國銀行業多數資金來自俄國存戶,而麥肯錫公司估計,全球海外帳戶存款近年來已爆增至約21兆美元。這些海外存款如今面臨的風險比一年前更高,也更不安全。首先,大型金融中心日益積極追查避稅者,例如美國近來努力追查瑞士帳戶。

 

我們也活在銀行業不斷爆發危機的時代。你可能很努力確保自己的存款銀行安全無虞,但最後押注銀行就和投資房地產一樣,因銀行仍仰賴政府支持。

 

離岸金融中心金融體系規模都比經濟規模大,就像賽國,因此也可能陷入政府若不沒收資產,就無力解決的銀行危機。

 

歷史殷鑑可循,各國政府常以各種形式的金融壓迫脫離債務深淵。最好的方式是人為壓低利率,例如量化寬鬆(QE)。

 

即便政府不沒收資產,也有能力、且會試圖以有利於處理債務問題的方法,取得大量資金,最好的例子就是強迫退休金基金投資公債,以及賽國正考慮設立的國家基金。

 

任何阻礙資本自由流動的手段就是種金融壓迫,最佳範例就是賽普勒斯可能以銀行股權和債券,來交換存戶的存款。

 

未來將出現更多金融壓迫。我認為,把錢存在國內比存在國外安全,畢竟對政治人物來說,相較於要國內選民掏錢,要國外存戶出錢的壓力較輕。

 

投資人面對賽國危機時,應別過度反應,但若日後更多這種事情發生,也別太意外。

 

(作者James Saft是路透專欄作家)

 

2013/03/24 經濟日報】

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【經濟日報╱編譯任中原】

 

兩年前英國記者尼謝森(Nicholas Shaxson)曾出版一本既令人著迷、又毛骨悚然的書─「寶藏島」,解釋國際避稅天堂如何侵蝕全球經濟,以及在這個「保密管轄地」上許多法規根本無法適用。這裡不僅吸納各國政要的私錢,鼓勵貪腐,還扭曲資金流向,成為孕育重大金融危機的溫床。

 

但書中並未談到如果「保密管轄地」本身破產又將如何?這正是塞普路斯當前的情況。無論最後結局如何,這起亂象凸顯出在全球金融危機爆發五年之後,全球銀行體系仍有許多尚待改革之處。

 

以塞普路斯土地面積與經濟規模之小,何以引起全球關切?問題在於塞普路斯是歐元區的一員,因此可能對區內的大國造成骨牌效應 (例如銀行擠兌)。且塞普路斯經濟規模雖小,但銀行規模卻是正常經濟規模下的四、五倍大。

 

原因在於塞普路斯是避稅天堂,企業及外國富豪都把錢存在這裡。據官方統計,銀行存款總額的37%來自外國居民;再考慮許多存款者只是塞普路斯名義上的居民,外人存款比率還更高。這裡是人們隱藏財富、且不受稅捐及監理機關干預的好地方,而且存錢於此的不只是俄國人。說穿了,基本上就是洗錢。

 

這些財富有許多從來沒動過,變成了隱形的財富。從文件上看,塞普路斯是俄羅斯的重要投資者,投資額比德國還大;但實際上俄國人只是利用此地作為租稅屏障,進行「轉手套利」(roundtripping)交易而已。

 

塞普路斯人的不幸,在於銀行有太多錢來進行鉅額的不良投資,例如購買希臘公債,和對房地產泡沫提供貸款。這種情況遲早會出問題,而現在就是。

 

這與冰島幾年前的情況諸多雷同。當時冰島也擁有龐大的銀行部門,外人存款充斥,金額大到無法紓困的地步。冰島於是讓銀行破產,犧牲外國投資人,以保護本國存款人—結果竟然也不差。目前冰島已經出乎意料地度過危機,失業率比大部分歐洲國家都低。

 

不幸的是,塞普路斯對危機的反應卻一塌糊塗。一方面因為塞普路斯沒有自己的貨幣,因此必須仰賴歐元區及德國的鼻息─這些決策者根本不願讓銀行公然倒閉。

 

但這也反映塞普路斯本身也不願讓國內的洗錢生意就此終結,領導人還在力圖將外國存款人的損失限制在一定範圍內,冀望金融業務仍能恢復舊觀,而不惜傷害國內小額存款戶來保障大戶。結果造成一般民眾群情激憤,紓困案遭否決,現在則前途難卜。

 

我猜想發展到最後,塞普路斯將採取類似於冰島的作法;但除非塞普路斯在未來幾天內就脫離歐元區 (確有此可能),否則還會先耗費許多時間及金錢採取一些半吊子的措施,企圖逃避現實,同時讓較富裕國家增加更多債務。我們且拭目以待。

 

(作者Paul Krugman是普林斯頓大學經濟學教授、諾貝爾經濟學獎得主)

 

 

【2013/03/23 經濟日報】

 

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工商時報

  • 工商時報
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工商時報 【記者林殿唯/綜合報導】

根據路透報導,美國眾議院的共和黨與民主黨議員昨(21)日共同提出針對人民幣的匯率議案,並獲得101位議員連署。法案內容與2011年參議院通過的法案類似,這也是自2010年以來,美國國會第三度施壓人民幣升值。

這次的匯率法案內容將允許美國企業針對中國製造的產品提出反補貼稅的申請,並藉此抵銷人民幣幣值過低所帶來的價格優勢。

提案議員Sandy Levin表示,美國的貿易夥伴操縱匯率的時間已經太長,同時美國工人正在經歷工作機會流失與薪資降低的衝擊。

美國國會曾在2010年與2011年針對人民幣提出匯率法案,雖然都獲得多數兩黨議員連署,但均未能獲得國會最終批准。

該報導指出,這次新的匯率提案獲得了美國勞工組織、紡織業、鋼鐵業者的支持,但是由美國企業所組成的美中貿易全國委員會(USCBC)卻持反對立場,並擔心匯率法案將會導致中美貿易關係惡化。

在美國國會提出匯率法案的前一天,美國財政部長Jacob Lew正好結束他在北京的訪問行程,同時人民幣的即期匯率收盤價也達到1美元兌6.2117元人民幣,創下近19年來的新高。而在美國國會提出匯率法案之後,昨(21)日的人民幣中間價小幅貶值0.16分,達到1美元兌6.2731元人民幣,而即期匯價也隨之走貶。

中國人民銀行副行長易綱日前曾表示,人民幣匯率已經接近均衡點,暗示人民幣難以出現大幅升值的情況。匯豐中國首席經濟學家屈宏斌則認為,目前人民幣政策的重點是人民幣國際化,而非人民幣匯率。他預估,今年全年人民幣的升值幅度約為1%。

2013-03-22 工商時報

 

  • 2013-03-22 01:31
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  • 工商時報

工商時報

     
  • 【記者林殿唯/綜合報導】
     
  • 【記者林殿唯/綜合報導】

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工商時報【記者朱漢崙╱台北報導】

國銀人民幣加碼戰再趨白熱化。元大銀行昨(21)日宣布,即日起至6月底止,將再推新一波的人民幣、美元、澳幣等外幣優利定存專案,其中人民幣只要存2萬元以上的3個月期定存,利率3%起跳,若超過10萬元,利率可達3.05%,為目前市場利率最高,已顯見市場競逐人民幣將再趨更白熱化。

除了元大銀行之外,台新銀日前也推出限期4月底止新一波的人民幣優利活存及定存專案,1,000元以上的人民幣新資金,將可獲3個月天期優惠年利率2.72%,活存也可加入階梯式計息,最高利率也有2%。

據元大銀統計,由於前一波3.5%優利定存專案熱賣,迄今元大銀人民幣存款已有10億元,如今元大銀推出第2波的優利定存專案,利率最高3.05%相較於其他銀行推出的專案仍具有高度吸引力。

有別於先前全面開放散戶投入,元大銀行資深副總吳鴻麟指出,這次的優利專案將僅限所謂的「專業投資人」;專業投資人,除了機構法人,其他自然人投資者,必須檢附3,000萬元以上財力證明,或是在該行存款及投資往來總資產超過1,500萬元。

除了人民幣,元大也同步推出美元、澳幣的優利存款,美金或澳幣3萬元以上的3個月定期存款,可分別以1.35%或最高3.9%年利計息。

吳鴻麟表示,綜合市場推出的人民幣理財工具,除了存款,人民幣計價之ETF、債券類商品已紛紛登上各銀行的銷售行列,包括於香港交易所上市的ETF、點心債、境外發行的人民幣計價海外債券等固定收益類商品,適合投資人依個人需求進行人民幣資金配置上的規畫。

 

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2013-03-22 工商時報 

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工商時報【記者彭禎伶、張中昌/台北報導】

 

協助民眾「慎選」保險公司,金管會正研議推出保險信評機制,金管會副主委王儷玲昨(21)日表示,過去保戶在投保時,都未考慮相關財業務指標,其實應慎選好的保險公司,因為安定基金總會有不夠的一天。

 

王儷玲指出,現行保險業資本適足率指標RBC,並不能完全反應公司好壞,且只有單一指標,金管會已開始在討論,推動保險業專屬的信評,如保險公司信評、同類保單信評、依據各公司財報的綜合指標信評等,「希望讓消費者更明確知道哪些公司可以選擇。」

 

王儷玲舉例,如美國也有RBC制度,且跟台灣幾乎相去無幾,只是台灣因為市場特性,在後續行動上跟美國較不相同;但美國也有搭配保險業專屬信評,如AMBEST即是專門評定保險業財業務體質的專屬保險信評公司,目前金管會也在考慮導入相關信評機制。

 

立委李應元昨天在立法院財委會質詢時表示,現行壽險公司的RBC僅公布三級,即低於200%、200~300%、300%以上,他希望金管會應更透明揭露相關資訊,至少分為五級,即低於150%、150~200%、200~250%、250~300%、300%以上,讓市場更了解各壽險公司的體質。

 

財委會最後也通過李應元的提案,要求金管會改善RBC揭露方式。保險局副局長張玉煇則表示,RBC只是單一指標,保險局一直未要求各公司公布確切RBC數字,主要是擔心有業務員在行銷時把RBC作為比較指標。

 

王儷玲表示,過去保戶選擇保單時,不會把RBC列為考量,但保戶確實應該更慎選保險公司,主要是國華人壽退場後,安定基金總有用完的一天。

 

王儷玲透露,金管會正在討論,是否同一類保單,如健康險、終身壽險等,可有一個信評,供保戶參考選擇保單,另外在保險公司信評及綜合指標等也有不同的信評等級。

 

保險專業信評公司與一般信評公司評估方式不同,會加入精算、保險特性等去評鑑,王儷玲表示,未來考慮由第三公正單位來給予信評,目前正在研議。

 

2013-03-22 工商時報

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【編譯簡國帆/綜合外電】
 
愈來愈多美國債券投資人尋找避開利率飆漲風險的新方法,例如加碼投資槓桿貸款共同基金、浮動利率債券及做空高收益債ETF等,以準備因應美國經濟成長加速、聯準會(Fed)開始結束其刺激政策的狀況。
 
市場預期Fed 20日將維持債券收購步調,繼續壓低利率,但部分投資人正投資某些ETF和槓桿貸款;這些ETF和槓桿貸款能幫助投資人在利率飆漲時獲利。
 
根據理柏公司(Lipper),今年頭十周共124億美元資金流入槓桿貸款共同基金,金額比去年全年的119億美元還高。西方資產管理公司(Western)資深經理人艾希施泰德說,他現在偏好銀行貸款甚於高收益債,因短期利率已低迷很久,使銀行貸款的收益率相對較高。
 
部分投資人也尋求投資浮動利率債券。奇異公司(GE)本月稍早發行5億美元的10年期浮動利率債券,為今年來首批浮動利率債券。根據Dealogic,企業2008年來僅發行約50億美元的浮動利率債券。
 
放空兩大高收益債ETF的交易量也已創新高。iShares iBoxx 高收益公司債ETF所謂的短期利息,過去一個月來已漲50%。
 
投機客也借入2,634萬股SPDR巴克萊資本高收益債ETF的股票,數量創歷來新高,相當於4.85個交易日的交易量。投資人放空這種證券時,會賣出借入的股票,希望稍後以更低的價格買入相同數量股票,從中賺取差價。
 
蘇格蘭皇家銀行(RBS)總體信用策略部門主管馬里南說,用放空ETF來押注利率上漲,不僅成本較低,所需時間也較短,畢竟建立債券投資組合要花很多時間。
 
Halyard資產管理公司主管卡斯納說,若經濟數據優於預期,美國公債殖利率似乎易受衝擊,交易員和投資人都想降低其投資組合的利率風險,包括投資浮動利率票據和短天期債券。
 
【2013/03/21 經濟日報】

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【經濟日報╱編譯季晶晶/綜合外電】

由於美國聯準會(Fed)力推寬鬆政策,現今利率水準處於空前低檔,但債市投資人擔心,一旦Fed決定縮手,1994年債市風暴將重演。

 

 

Fed以美國經濟成長已重拾動能為由,意外在1994年2月4日決定升息抗通膨,且全年持續緊縮貨幣。滿手債券(尤其是房貸擔保證券)的交易員被迫平倉止損,透過槓桿操作的損失更慘重。結果避險基金哀鴻遍野、銀行慘賠,拖累股市年線收黑。對投資人來說,1994年是痛到不想記卻重要到不能忘的一年。

 

 

安本資產管理公司(Aberdeen)固定收益部門主管葛里費斯說:「那是世界末日,同時間每個人都急著拋售。」

 

 

銀行業巨擘如高盛也不免受重創,避險基金如Askin資本管理和Steinhardt合夥公司慘賠。加州橘郡因衍生性金融商品押注失利聲請破產。

 

 

當時許多投資人錯誤認定利率不會動。他們的想法可以理解;Fed那次升息是六年來首見。在此之前,央行為救經濟,長期維持低利政策。但面對經濟好轉,債券投資人輕忽Fed可能開始升息。

 

 

所以現在該問:低利率、房市回穩跡象和就業數據改善,是否為今年經濟會強勁回升的序曲?

 

 

Fed已承諾儘可能維持短期利率接近零,直到失業率由目前的7.9%降至6.5%為止,市場預料可能要再等兩年。央行希望在經濟改善之際,長期利率能先行上揚,然後短期借貸成本才升高。最重要的是,轉向高利率的過程要緩慢進行。

 

 

市場極力揣摩Fed意向,希望不要再有意外發生,但現今債市的多頭規模意味,如果好景不常,後果可能比1994年更嚴重。而這裡還有一個風險變數:就業情況比市場預期的提早達標。



【2013/03/21 經濟日報】

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【經濟日報╱編譯余曉惠/彭博資訊十九日電】

 

塞浦路斯銀行業蓬勃發展,規模大到占國內經濟的大部分,猶如冰島金融業崩盤前夕的翻版,迫使歐盟決定要求塞國存款戶加入紓困。

 

根據歐洲央行(ECB)及歐盟統計局數據,塞國銀行業資產截至1月底為1,264億歐元(1,640億美元),是塞國180億歐元經濟規模的七倍,也較2007年的780億歐元大幅攀升。

 

塞國銀行因投資希臘主權債券慘賠45億美元,無法達到歐洲資本規定,使這個位於地中海的島國向歐盟求援,並在三天前宣布空前的措施:對存款戶課稅。塞國銀行業者的公司債規模有限,希臘式的資產減記效果不大,歐洲領袖轉而鎖定向存款課稅;此外,塞國稅基小,也不利於增加稅收。

 

塞國情況就像幾年前的冰島,冰島銀行業因無法支應高達12 倍經濟規模的債務,2008年由冰島政府接管。

 

Equinet公司歐洲銀行分析師海斯勒說:「這些銀行向外國富人吸金,日益壯大,如今銀行的規模大到光靠國家本身無法處理。塞浦路斯就是一例。」

 

 

【2013/03/20 經濟日報】

 

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【經濟日報╱編譯楊宛盼/綜合外電】

 

在惠普(HP)進行長達數年的改造計畫之際,該公司股價今年來大漲60%,漲幅傲視其他道瓊工業指數成分股,分析師不但提高股價目標價,更預測惠普將回饋投資人更多現金。

惠普股價19日早盤在平盤附近震盪,18日則漲2.9%至22.83美元,收在10個月新高。惠普股價今年來暴漲60%,漲幅在道瓊指數中遠優於次高成分股Travelers的15%,也高於標普500指數的8.8%。

 

摩根士丹利將惠普股票評等從「中立」升至「加碼」,並提高目標價至27美元。

 

大摩分析師賀柏蒂(Katy Huberty)在報告中指出,惠普2013年度可望產生67億美元的自由現金流,幾乎比惠普預估的50億美元多了近35%。

 

賀柏蒂預期,惠普執行長惠特曼試圖在PC銷售下滑之際重振成長、厲行整頓,將使惠普在迄2014年度止省下22億美元。

 

她指出:「惠普可能藉執行庫藏股或提高股利,將現金回饋給股東。即使營收未有成長,我們預期惠普未來三年的每股盈餘和自由現金流將雙雙攀升。」

 

惠普上季財報不算太糟,也沒有宣布分析師和投資人擔心的資產減計、大規模裁員和策略轉變,使外界認為厲行整頓的惠普已走過最低潮階段,激勵股價大漲。

 

儘管惠普表現優於預期,但惠特曼說公司還沒準備好提高財測,試圖抑制市場高漲的樂觀情緒。

 

根據大摩的報告,惠普進行人事精簡不但提高PC和服務等部門的效率,員工工作表現也有所改善,是股價上漲的原因之一。不過惠普股價要重回數年前的水準,仍有漫漫長路。該股較一年前跌7%,與三年前相比則腰斬。

 

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【2013/03/20 經濟日報】

 

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工商時報【記者張中昌╱台北報導】

根據內政部統計,台灣從1993年進入高齡化社會後,老化指數已達76.47%,甚至超越美、韓、星等國,壽險業者建議,民眾要及早規畫住院醫療、殘障安養,才能避免因年齡愈長,合適的險種卻愈少,保費也愈貴的情形。

面對老年生活,住院醫療直接及衍生的費用,會成為財務的一大隱憂,尤其健保所推行的DRGs同病同酬支付制度,限縮僅能提供基本的照護和保障,若要有較好的療養環境,以及健保不給付的用藥、器材等,恐怕都必須自掏腰包。

錠嵂保險經紀人公司表示,醫療險多有投保年齡上限,民眾最好能趁著年輕時及早做好相關規劃,依經濟能力選擇終身型及定期型醫療險,讓日額型給付和實支實付型給付合併搭配,減輕住院時的經濟負擔。

一般而言,民眾能以終身醫療保險搭配醫療險附約,因應住院的每日病房費與手術費、雜費等支出,但如果預算較寬裕,則能選擇帳戶型的終身醫療險;與倍數型醫療險不同的是,該類保單具身故保險金給付,具有類似於壽險的功能。

中國人壽認為,購買醫療險還是要比較一下「健康增值保險金」的設計,民眾只要2~3年內沒有就醫理賠的紀錄,有些保單可以自動增額20%,沒有理賠的時間愈長,保單增額空間也愈大,最高可達80%。

另外,除了住院的醫療費用,由於機能退化,重大疾病險長期照護可能衍生的醫療、照護費用,也應該納入考量。

錠嵂保險經紀人公司解釋,政府日漸重視長期醫療照護機制,但目前長期照護的認定模糊及照護機構品質不一,導致普及率不佳,在機制尚未醞釀成熟前,民眾可以將長期照護險或具殘廢生活扶助金的險種加入規劃,讓老年醫療照護規劃更完善。

 

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2013-03-20 工商時報 

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編譯余曉惠/綜合外電

 

●為何塞浦路斯需要紓困?

塞國近年積極轉型成金融中心,類似愛爾蘭和冰島,銀行提供外國人網路照護,隱私受到保護且稅率相當低,在全盛時間,銀行業規模膨脹為國內生產毛額(GDP)175億歐元的近八倍。然而塞國銀行因大量持有希臘債券,因希臘紓困案減記債務的規定,蒙受可觀損失。由於成長停滯,赤字和債務迅速膨脹,加上銀行體系過於龐大,都讓政府難以提供援助。

 

●有前例可尋嗎?

歐債危機發生至今,存戶一向受到保障,如希臘紓困條件是讓債券持有人蒙受損失、存戶不受影響,塞浦路斯被課存款稅是歐債危機以來頭一遭。

 

●為何債權人要從存款下手?

從銀行存款課稅,能減少紓困所需的金額。塞國銀行持有的優先無擔保債券很少,讓債權人把目光放在更高的存款上。

 

●存款稅的規定為何?

存款不到10萬歐元的存戶將被課徵一次性稅6.75%,10萬以上被課稅9.9%。存戶上周末仍可從ATM提款,直到19日以前都不能跨國轉帳,因為18日是塞國假日。

 

●哪些人會受影響?

所有在塞國銀行存錢的人都會受影響。錢存在希臘分行的不受影響,因為這些銀行將被賣給希臘當地銀行業者。

根據塞國央行1月的資料,塞國銀行業680億歐元存款中430億歐元為塞國人民持有,其餘200多億歐元來自外國存戶,多數為俄羅斯人。而據歐洲央行去年12月底的資料,英國人在塞浦路斯有19億歐元的存款。



2013-03-19  世界新聞網-北美華文新聞、華商資訊 - 塞浦路斯存款稅Q A

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工商時報【記者張中昌、楊筱筠╱台北報導】

人民幣保單買氣逐漸增溫。剛推出人民幣保單的新光人壽,僅短短銷售約1周時間,累計保費收入已達300多萬人民幣,而國泰人壽銷售狀況也未冷卻,累計保費也達2,700萬人民幣,再加上其他壽險公司,目前國內人民幣保單「吸金」金額,折合新台幣突破億元。

兩岸貨幣清算機制農曆年前啟動後,第一波開賣人民幣保單的業者,包括國泰人壽、富邦人壽、中信人壽、中國人壽等,緊接著第二波還有法國巴黎人壽、第一金人壽、合庫人壽、安聯人壽、新光人壽等加入。

國泰人壽表示,人民幣保單的銷售狀況符合公司原先預估,而且其實詢問者眾多,後續成長力道可期。

人民幣組合式商品也是另一熱賣商品,北富銀首檔上架兩周銷售破7,500萬人民幣,中信銀賣出5,000萬人民幣,市場整體銷量估計突破2億人民幣。

後續包括玉山銀、國泰世華銀、永豐銀加入後,中小銀行的日盛銀也宣布挺進人民幣組合式商品戰局,估計上半年全體市場的人民幣組合商品銷量將可輕易突破人民幣5億元以上。

日盛銀推出的人銀幣組合式商品,主打美元兌人民幣匯率到期介於6.00到6.21之間,一年期商品年化報酬率高達8.88%以上,半年期商品年化報酬率可達6%以上,三個月期商品年化報酬率可達4%以上,且均為到期100%保本,最低申購門檻僅等值2,000美元,即可參與人民幣的投資機會。

新光人壽推出的保險商品,是目前業界首張委由投信全權決定運用標的的投資型保單,強調先以4檔ETF作為投資標的組合,隨著日後更多人民幣標的開放,不排除陸續加入債券、貨幣型基金等。

中信人壽則強調,公司推出的人民幣保單,銀行通路都還尚未開賣,3月才會陸續上架,預計除了中國信託、台新保代、台中商銀、華泰銀行、板信銀行、大眾銀行、安泰銀行、日盛銀行、東亞證券等,都會加入販售,業績過一段時間後,會有明顯躍進。

不過,也有壽險業者觀察,初期民眾想要掌握人民幣商機,幾乎都是選擇銀行優利定存,就算購買相關的ETF商品,也有其他管道可投資,大大降低買人民幣投資型保單的意願,但接下來若能發展傳統保單,應該會提升民眾興趣。

2013-03-16 工商時報

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【經濟日報╱編譯余曉惠/綜合外電】

美國就業數據優於預期,顯示美國聯準會(Fed)如願刺激成長、打壓市場對公債的需求,促使美國公債持續跌價,在已開發國家中表現敬陪末座。30年期公債價格連跌6天,創近6年來最長跌勢。

 

在截至8日止的1個月中,美國10年期以上的公債下跌1.2%,在全球144種債券指數中跌幅最大。美國政府本周將標售660億美元的債券。此外,分析師預期13日公布的2月零售銷售可能連續第4個月攀升,顯示美國經濟增溫;2月消費者物價指數(CPI)可能出現4個月來首升。

 

 

三井住友銀行日興證券經濟學家島津洋樹說:「我不建議此刻把資金投入債市。就業數據告訴我們,美國經濟比去年好多了。」他愈來愈相信10年期公債殖利率將在年底前超越2.5%;彭博訪調的經濟學家預測將升至2.29%。美30年期公債殖利率12日早盤跌3.16個基點;11日收漲1.58個基點,連六天上漲,與殖利率呈背離走勢的價格則是連六天走跌,為2007年5月以來最長跌勢。

 

 

指標性的10年期公債殖利率11日收盤漲2個基點至2.06%,是2012年4月5日以來最高,盤中一度漲抵2.07%,逼近8日寫下的11個月最高(2.08%)。道瓊工業指數連續第5天創紀錄新高。

 

 

根據美銀美林(BoA Merrill Lynch)的指數,美國10年期以上公債與全球債券的價格相比,為2011年以來最便宜。

 

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【2013/03/13 經濟日報】





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【經濟日報╱記者陳美君/台北報導】

景氣穩定復甦,資金移動出現「捨債取股」跡象,推升債券殖利率驚驚漲。前天出現暴衝行情的10年期公債殖利率,昨(12)日開盤依舊升勢驚人,盤中一度漲破1.4%,創2011年10月來的利率新高。

 

 

資金從債市轉向股市的現象,驚動金融主管機關,市場盛傳債市大戶「綠巨人」中華郵政奉命進場護盤,果然盤中指標券種10年債利率急轉直下,收盤時下跌1.11個基本點,以1.365%作收,成交量為145.5億元。

 

 

中華郵政高層對此消息不願證實,但也表示「若價格不錯,會考慮買進」,予人無限想像空間。市場人士指出,透過特定買盤低接,短線而言可以讓債券殖利率「止瀉」,維護市場穩定,但殖利率彈升趨勢明顯,中長期來看,債市空頭氣氛揮之不去,綠巨人也只能且戰且走,不會逆勢而為。

 

 

券商主管指出,昨日早上一開盤,10年期公債殖利率持續上漲,盤中升抵1.4001%的17個月新高紀錄。由此來看,1.4%的殖利率水位,是政府資金短期力守的上限。

 

 

券商主管分析指稱,10年債殖利率的彈升,反映市場對未來景氣和股市表現,抱持正面看法,某種程度上,意味著資金有轉進股市的跡象,值得觀察。此一情況,是否反映央行面臨更大的升息壓力,業者表示,由於今年通膨不是問題,即使壓力不小,央行升息最快也是下半年的事。月底的理監事會議,估計貼放利率調升的機率有限。

 

 

至於債券利率是否會持續走升,券商指出,可以觀察兩大重點:一是停損賣壓是否出清完畢,這可以由10年債每日的成交量來觀察;另一則是那位「特定金融機構」,是否還會持續一定的利率水位,買進部位。



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【2013/03/13 經濟日報】


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【經濟日報╱編譯吳國卿】

 

股市在正常時期是經濟健康的可靠指標,而本周美股道瓊指數再創歷史新高有什麼不對?美國的企業獲利確實達到歷來最高水準,房市也開始回春,汽車銷售呈現2007年以來最熱絡的光景。

 

儘管有掃大家興的風險,但這不是正常時期的經濟。

 

過去4 年來驚人的股市漲勢(美國股市市值回復近10兆美元)既是受歡迎的趨勢,也是值得擔憂的原因。忍不住誘惑而加入這場歡宴的散戶投資人應該特別小心。

 

上升的股市會激發樂觀氣氛,不只因為它讓投資人變更富有,也因為它帶來經濟學家所說的財富效應:當家庭淨值上漲,消費者會把荷包打得更開。住宅、汽車和其他高價產品的需求增加,反過來刺激僱主增加僱用,因而降低失業率和進一步提振消費者信心。每季的401(k)報告反映出股市強勁,並推動這種良性循環持續不墜。

 

股價上漲往往提供自身再漲的動力,因為會說服更多投資人買進。這對散戶來說尤其真切,許多散戶在2008年金融危機後遠離股市,現在又爭先恐後重新投入。據投資公司協會(ICI)的數據,在1月,吸引散戶投資人為主的股票共同基金流入資金近380億美元,創下9年來最高。相較於去年12月,投資人從這類基金撤出近310億美元。

 

再來談談警訊。股市上漲可能是幻覺。這波股市上漲大體上是因為其他因素造成的政治經濟效應,最重要的是美國國會未能善用預算政策來刺激經濟需求,聯準會被迫介入。

 

央行積極買進債券,加上歷來最低水準的利率,迫使渴望收益的投資人買進股票。到某個時點,聯準會將開始出售資產和提高利率,提供投資人股票以外的選擇,進而使股價反轉下跌。

 

至於不斷攀升的企業獲利,它們反映強勁經濟成長的成分,不如疲弱的就業市場。在失業率7.9%的情況下,勞工缺少議價能力,容許公司壓低勞動成本,並把更多獲利發給股東。其結果是,企業獲利占經濟的比率達到新高:在2011年底,企業稅後獲利占國民所得的11.7%,為1947年有這項紀錄以來最高。

 

另一方面,勞動所得占經濟比率徘徊在1960年代中期以來最低水準,這個趨勢在失業率下降後可能反轉,使勞工更有能力要求提高薪資,進而減損企業獲利和壓低股價。

 

這些都不表示別投資在股票,也不是說股市泡沫像1990年代末的科技榮景那樣已經形成。證據甚至指向相反方向:標準普爾500指數股票的本益比(購買每1美元公司獲利的成本)比2009年底時低16%。

 

道瓊指數的情況也相同,該指數4年來翻漲逾1倍,但本益比仍比20年平均值低15%。

 

此外,若調整通膨因素,道瓊比2007年10月9的前次高點低9%。換句話說,從歷史觀點看,股價仍然便宜。

 

我們要說的是:用事實來武裝自己,儘管某些事實不是你的證券經紀商所樂見。別搶進搶出想抓市場的高低點。而且最重要的是,要學巴菲特用長期觀點投資。

 

(作者為彭博資訊編輯群)

【2013/03/09 經濟日報】

 

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【經濟日報╱文/陳怡慈】

 

 

人民幣保單火紅上路,業者不約而同瞄準投資型保單,法國巴黎人壽在一片「前收型」浪潮中,逆勢推出「後收型」保單,讓要保人有更多錢可用於投資。

 

 

「前收型」與「後收型」投資型保單的主要差異在前置費用,又稱保費費用,主要是壽險公司支付給通路的佣金。以繳費10萬元、保費費用率2%為例,在無其他費用的假設下,所繳保費會先被扣掉2,000元,剩下的9.8萬元才會用於投資。

 

 

法國巴黎人壽除了以後收型搶市,另推出年金與壽險雙平台供民眾選擇,相較之下,其他多數壽險公司目前僅有年金一種平台。

 

 

投資型壽險與年金,買哪種好?法巴指出,投保目的是為了自己不幸身故時,有一筆死亡給付可以照顧家人,如此可選投資型壽險。如果想要活著時候就有錢可以領,目的以投資為主,例如10年後,可以一次或年金化領取保單帳戶價值,如此可選投資型年金。

 

 

其中投資型壽險,法巴總經理吳澔如表示,其壽險平台乃採用第5回生命表,危險保費(主要用於理賠)較第4回生命表便宜20%至30%不等。

 

 

以40歲王先生,危險保費100萬元,累積10年之後,若以第5回生命表計算,比採用第4回生命表便宜近20%,女性的差額更是高達35%。

 

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【2013/03/09 經濟日報】


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工商時報【記者黃惠聆╱台北報導】

預售屋價格通常會比中古屋價格略高,近一、兩年來,由於各國大印鈔票,讓通膨隱憂再起,連帶使預售屋價格普遍更高,據統計,目前預售屋和中古屋價差最高者落在桃園青埔高鐵特區和高雄文山特區、25及29期重劃區,價差比都在2倍以上。

除了部分地區新屋預售屋價格和中古屋價差大,信義代銷協理何胤諭指出,現在預售屋一手市場的交易資料仍相當混亂,未來還需要更多的時間與成交案例出現,才會讓預售屋推案價格會往實際成交價格靠攏,目前預售屋個案的議價空間約15~20%。

新手買預售屋也須承擔一些不確定風險,東森房屋不動產趨勢中心副總經理黃淑苓表示,若民眾要投資預售屋,買進前還要多留意,如仔細閱讀合約書,即使買預售屋,預售屋買賣合約也有審閱期,民眾可要求先把合約帶回家審閱幾天,再決定是否要付訂金購買。

房仲調查,統計預售新成屋行情及該周邊行政區五年以上的中古大樓房價變化,發現北部熱門推案區域如淡海、桃竹等的預售新成屋行情平均價格都在20多萬元,即使桃園中壢的中古大樓近三年漲幅達33%,每坪都還在10多萬元。

中南部熱門推案區域,如高雄三民、左營的預售新成屋行情也都要20多萬元,中古大樓平均單價卻不到12.5萬元;至於全台預售屋和中古屋價差比最高落在桃園青埔高鐵特區和高雄文山特區、25及29期重劃區等地,價差比都逾2倍。

2013-03-07 工商時報

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