目前日期文章:201305 (36)

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編譯簡國帆/綜合外電

日本股市30日重挫逾5%,距離最近高點的跌幅已超過10%,象徵進入修正期,使日本首相安倍晉三訂6月公布的成長計畫更為重要,以維持市場對日本重振經濟的信心。 

日經指數30日下跌5.2%至13,589.03點,自5月22日的5年高點以來已跌13%。若股價距離最近的高點挫跌逾10%,便進入修正期。 

日股漲勢暫停,正值日本公債殖利率近來躍漲。日本銀行(央行)總裁黑田東彥30日重申,銀行業有能力克服利率上漲的衝擊;官員也透露,日銀將提高每月收購公債的頻率、減少每次收購的金額,以緩和市場動盪。

第一生命經濟研究所首席經濟學家熊野英生說,市場對日銀貨幣政策的期望過高,日益消退的信心也反映在股價走勢。 

在當局寬鬆財政、日銀寬鬆貨幣後,政府接下來能捍衛經濟復甦預期的措施,便是訂下周公布「安倍經濟學」第三支箭--成長策略。這將首度考驗過去半年來的股市漲勢究竟是有所憑據、或只是仰賴過度誇大的幻想。

經濟財政政策大臣甘利明說,政府將在未來5年推動緊急結構改革,透過提高勞動市場彈性等措施整頓產業。改革方案的關鍵法案為預定秋季送交國會表決的產業競爭力法案,以推動產業整合,創造堪與南韓三星電子這些公司匹敵的產業巨人。 

法案預料將包含政府支持的租賃計畫,允許企業不必砸重金就能投資新技術。當局預料將提出新股市準則,規定上市企業須擁有至少1名獨立董事,以改善企業治理。 

成長策略也將允許民間求職業者取得政府就業中心的求職者資料,並提供積極聘雇女性的企業補助與減稅優惠。此外,政府秋季前也將選定經濟特區地點,用更大膽鬆綁的法規吸引外國直接投資。

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工商時報【記者林殿唯/綜合報導】

中國人民銀行(中國央行)昨日讓人民幣兌美元價格來到6.1811,帶動人民幣即期匯率昨(27)日收盤時達到1美元兌6.1211元人民幣,雙雙創下歷史新高。

     

而市場更普遍預估,6月大陸國家主席習近平與美國總統歐巴馬會面之前,人民幣都還有升值空間。

     

儘管中國大陸出口型企業為今年以來人民幣升值加快,叫苦連天。但是根據中國人民銀行昨日公布的人民幣官方訂價,已達到1美元兌6.1811元人民幣,距離突破6.18關卡只剩一步之遙。

     

而中國外匯交易中心的人民幣即期匯率收盤價為1美元兌6.1211元人民幣,雙雙創下歷史新高,中間價在本月更已經是第7度創下匯改以來新高紀錄。

     

根據大陸外管局的資料,人民幣從今年4月開始的升值速度明顯增加,年初以來中間價的升值幅度已經達到1.66%,遠超過去年全年的1.03%,升值趨勢相當明顯。而6月7~8日美國總統歐巴馬將會見大陸國家主席習近平,也是兩人首度舉行元首等級高峰會議,使得外匯市場對於這次的會面高度期待,並預估人民幣匯率可能再度升值。

     

受到美國量化寬鬆、日本貨幣貶值政策的影響,國際資本流動性暴增,加上大陸經濟成長與利息相對較佳,導致熱錢大量流入大陸境內進行套利,直接推升人民幣需求,是造成近期人民幣大幅走升的主因。

     

外匯市場人士表示,市場預估人行可能在近期內將人民幣匯率每日波動幅度從1%提高到2%,引發機構進行投機炒作。摩根大通的分析則指出,如果人行沒有擴大匯率波動區間,將激發更多投機行為。

     

香港文匯報的報導則指出,人民幣快速升值的情況,令許多位在珠三角的企業競爭力下滑,部分企業為了降低升值的壓力,開始考慮遷廠到東南亞國家。更有分析指出,人民幣匯率每升值1個百分點,棉紡織、毛紡織、服裝產業的利潤就會分別下滑3.19%、2.27%、6.18%。

     

但對於倚賴進口的產業來說,人民幣升值卻有助於直接拉高利潤,倚賴進口紙漿的造紙產業昨日在滬深兩市的股價就出現大漲,造紙板塊的整體漲幅達到2.82%,遠勝於上證綜指0.2%的漲幅。

 

2013-05-28 工商時報

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工商時報─記者林國賓/綜合報導

受到原物料需求下滑的衝擊,商品貨幣近來兌美元急貶,分析師並警告,由於市場資金多元配置需求看減,商品貨幣接下來要走的還是一條下坡道。

商品貨幣周一持續走疲,澳元早盤最低一度來到0.9616美元,貶0.4%,紐幣貶0.1%至0.8088美元,加拿大元貶0.1%至0.9683美元。    

由於已開發國家紛紛將基準利率降至近乎零,商品貨幣曾風光好多年,澳元與紐幣自2009年以來兌美元雙雙大漲約38%,加元在此期間也升值達17%。     

但近來商品貨幣翻盤重貶,澳元從4月中的1.05美元翻跌以來,累計已大貶近9%,上周四最低一度來到0.9594美元,改寫去年6月1日以來新低,期間貶幅在全球僅次於發生內戰的敘利亞鎊。    

摜壓商品貨幣走貶的主要利空有二,一是中國大陸經濟走疲將削弱商品需求,二是市場揣測美國聯準會即將縮減量化寬鬆規模,意即利差面展望對美元有利。  

市場分析師並認為,除了上述利空,另一個不利商品貨幣的因素是資產多元配置的市場趨勢也開始逆轉,導致商品貨幣短線可能進一步下探低點。     

澳盛銀行全球市場研究部門主管耶尚加(Richard Yesenga)表示:「如果全球經濟前景看強,市場則揣測Fed會縮減量化寬鬆;如果經濟前景看弱,則市場又憂心商品需求,不論是哪種情況,都對商品貨幣不利,這意謂著市場資金會轉進如美元與歐元等核心貨幣。」  

法商東方匯理銀行全球貨幣研究部門主管柯提加(Mitul Kotecha)也指出,在中國大陸經濟成長走疲與美國可能縮減量化寬鬆兩大利空壓制下,商品貨幣短線持續看貶。  

不過,柯提加還說,商品貨幣短線再跌後可能出現觸底翻,尤其是跌得較深的澳元,他預估澳元年底前將反彈至1.04美元,「我認為大部分的利空其實已經反映在澳元的匯價上,若出現反彈強度應該不小,畢竟不久前還有1.04美元的水準。」

2013-05-28 工商時報

 

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【經濟日報╱編譯簡國帆/綜合外電】

 

有「債券天王」之稱的太平洋投資管理公司(PIMCO)共同投資長葛洛斯指出,股市還沒形成泡沫,但已出現泡沫跡象。他預估,聯準會(Fed)可能約9月縮減寬鬆規模。

 

葛洛斯接受CNBC訪問時說,股市已出現泡沫跡象,他並引述資料指出,企業正每個月購買500億美元的庫藏股;標普500指數今年來已漲約15.7%。他也認為,美國30年期公債可能已因Fed的量化寬鬆(QE)而出現泡沫。

 

葛洛斯指出,Fed未來幾個月將開始縮減買債規模,較可能的時機是9月前後,而上周美國10年期公債殖利率上漲,更讓他懷疑投資人已預測Fed將縮減QE。美國10年期公債殖利率上周漲5.7個基點至2.009%,是3月來首次漲破2%。他認為,除了股市過去幾年的多頭走勢,債市也出現泡沫跡象,是由聯準會和日銀實施的QE所催生的。他說:「只要Fed和日銀等央行繼續開支票,也不縮手,將繼續支撐這些泡沫。」

 

葛洛斯指出,Fed停止買債將引發衝擊,雖然沒有2008年那麼嚴重,但各地的多頭走勢都可能告終。

 

【2013/05/26 經濟日報】



 

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【經濟日報╱編譯賴美君/綜合外電】

 

末日博士羅比尼示警,股市尚未來到泡沫領域,但未來兩年須慎防大幅崩盤。

 

紐約大學經濟學教授羅比尼本月初出席拉斯維加斯一場金融會議時表示,風險資產漲勢驚人,未來兩年可能面臨巨幅賣壓;美股與整體經濟氣氛存在鴻溝,美經濟依然疲弱。

 

不過,羅比尼認為近期投資人樂觀氣氛將帶動股市持續走高,這波漲勢可能持續一到兩年,目前有兩股相反勢力在拔河,也就是「經濟減速重力」與「量化寬鬆與零利率上升力」,熱錢不僅湧入美國,也湧進其他經濟體。

 

他預測這波漲勢可能變調,經濟成長放緩,企業獲利成長也是,營收與獲利都不如從前來的好,但毛利仍高,股市將逐步修正。他預測,一、兩年後,信貸、股市與資產泡沫將形成,接下來市場就會崩跌。

 

羅比尼認為股市崩盤的原因是,泡沫已反映在眾人追逐的投資報酬率上。

 

羅比尼說:「問題是聯準會注入流動性並沒有為實質經濟創造信貸,反而助長金融市場槓桿操作和風險胃納。約束鬆散且利率超低的高風險垃圾債增加發行,經濟成長放緩,股市卻屢創新高,資金湧向高收益新興市場。」



【2013/05/26 經濟日報】

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工商時報【記者林佳誼/綜合外電報導】

 

過去6個月來,日本10年期公債殖利率罕見地大幅震盪,上周四更一度觸及1%的1年多新高,對此專家警告,一旦日債殖利率漲勢失控,價格暴跌,恐將使金融體系面臨嚴重衝擊,安倍經濟學的改革也不免化為泡影。

     

日本10年期公債殖利率在今年1月初,就從去年12月初的0.69%,爬升到0.85%。4月初日銀宣布推出超寬鬆措施,推落利率轉而大幅下挫到0.31%的歷史低點。但隨後這1個多月來,日債殖利率又快速反向攀升,上周五則收在0.83%。

     

對此美國道瓊新聞DJ FX Trader專欄作家、華爾街日報美元指數編纂人之一的席格納瑞拉(Vincent Cignarella)指出,公債殖利率劇烈波動,對日本經濟已構成一大隱憂。

     

因為日本所有大型銀行的手中,都握有大量日本公債。一旦殖利率飆漲失去控制,不僅政府財政結構可能瓦解,金融體系也會面臨嚴重衝擊。

     

日銀總裁黑田東彥也在上周五談話時對此流露擔憂,他說,日本公債市場的穩定,是「極其需要的」。

     

如果公債價格劇烈下挫,銀行的第一級資本資產比率也會隨之大減,放貸能力就很可能受到影響,並面臨慘重損失。

     

而銀行業的損失,最終不免轉嫁到存款人身上,進一步導致民眾財富流失。但這卻是日本政府要點燃通膨、刺激成長,最不可或缺的必要因素。儘管安倍經濟學施行至今尚稱順利,但若公債利率失去控制,通膨卻遲遲不見蹤影,那麼這一切努力,恐怕不免成為一場空。

     

只是從美國的例子來看,聯準會自2008年金融危機至今,已實施近5年量化寬鬆,然而聯準會評估通膨的最重要指標─個人消費支出(PCE)物價指數,在3月份不過年增1%,顯示單憑寬鬆措施來刺激消費和推升通膨,作用恐怕有限。

 

2013-05-26 工商時報

 

 

 

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【經濟日報╱文/張瀞文】

聯博全球高收益債券基金(簡稱「全高收」)是聯博的旗艦基金,到今年第1季的總規模達260億美元,其中台灣投資人持有約五成,約131億美元,換算成新台幣超過3,900億元,是台灣投資人最熱愛的一檔共同基金,規模遙遙領先其他基金。

以同業的規模來看,這檔基金本身就足以成為一家資產管理公司。不論是國內最大的元大寶來投信,或是第二大境外基金業者富蘭克林投顧,所管理的總資產規模都還不及這檔基金。

 

再以台灣投資人持有的境外基金規模來看,雖然有上千檔可以選擇,但每投資7元在境外基金,其中就有1元是在這檔基金。這檔基金的成功原因何在?很早就引進台灣、經過利空測試後的長期績效佳、配息穩健,都是重要因素。

 

這檔基金在2008年金融海嘯前規模達六、七十億美元,海嘯時,基金淨值大跌,投資人也嚇到了,用力贖回,結果規模一度跌到20多億美元。

 

不過,這檔基金在2008年淨值大跌三成之後,到2009年又狂漲六成。經歷海嘯後,基金的「彈力」獲得肯定,投資人逐漸回籠,即使歐債也嚇不走他們。除了台灣投資人以外,去年起香港與新加坡投資人也開始大買,基金規模去年突破200億美元,今年第1 季已超過260億美元。

 

「全高收」這檔基金大受歡迎,也留下後遺症。除了同業眼紅以外,主管機構也擔心台灣投資人買太多,風險會過度集中,因此對高收益債券基金的規範愈來愈多。

 

例如,聯博成立投信之後,第一檔送件申請的基金原本是一檔新台幣版本的高收益債券基金,但送件半年卻遲遲沒有下文,聯博於是改而申請新興市場企業債券基金。

 

另一個後遺症則是,聯博的債券基金名號太響亮,除了「全高收」以外,暢銷的債券基金還包括美國收益基金、新興市場債券基金等,聯博要推廣旗下的股票型基金就比較困難。

 

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【2013/05/24 經濟日報】

 

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【經濟日報╱記者李娟萍/台北報導】

根據晨星(Morningstar)統計,第1季全球(美國除外)境外基金銷售,前十強由PIMCO奪冠,其次依序為富蘭克林坦伯頓、摩根、貝萊德等基金公司。其中,PIMCO及富蘭克林坦伯頓兩家公司共同基金淨流入金額,皆超過百億美元。

 

德盛安聯PIMCO債券產品首席陳柏基表示,日本首相安倍加入寬鬆政策行列,市場資金充沛,美股近期走揚,就連沉寂已久的日本股市,第1季漲幅也超過兩成。

 

2013年第1季市場氣氛佳,此一情況亦反應在共同基金的淨流入,與去年同期相比,前十大基金公司境外基金銷售皆大幅成長,淨流入超過620億美元,顯示投資人信心回溫,加碼共同基金市場。

 

據統計,PIMCO管理規模在近四年成長三倍,已達2兆美元,PIMCO總回報債券基金為全球最大共同基金,基金規模達2,928億美元。

 

陳柏基表示,債市表現較股票穩健,大型管理業者較有能力降低交易成本,相對回饋在績效的機會也越大。

 

展望後市,股債皆在相對高點的情況下,陳柏基建議,資產配置更為重要,股票部分可掌握強勢標的,如日本,同時搭配長線看好具補漲行情的國家,例如中國。

 

債市方面,陳柏基表示,債市多頭已接近尾聲,投資人需要多元配置各券種的全球債券型基金,且必須具有多空操作能力,來因應市場變化。

 

摩根投信產品投資部副總經理劉玲君表示,全球寬鬆政策延續,景氣維持微溫增長,今年經濟成長態勢更為明顯,帶動市場信心回升,投資意願也跟著增溫。

 

劉玲君指出,壓抑市場的不確定性因素逐漸淡化,風險性資產下檔有限,搭配全球景氣回春,企業獲利從谷底回升,全球股市歷經盤整過後,投資價值深具吸引力,風險性資產將續有表現,基金規模亦有機會水漲船高。

 

【2013/05/24 經濟日報】

 

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【經濟日報╱薩夫特】

 

日本公債殖利率迅速飆升,可能削弱、甚至終結「安倍經濟學」所帶動的經濟復甦。這不僅可能使東京股市的漲勢逆轉,全世界因為日本增加流動性而受益的其他股市也承受衝擊。

 

儘管日本經濟活動轉趨熱絡,使日本銀行連續五個月調高經濟成長預估,但日本公債殖利率已大幅上升,且市場震盪激烈。10年期公債殖利率5月23日飆到1%,與4月5日日銀剛實施寬鬆措施時的0.315%相比,升幅逾兩倍。

 

日銀總裁黑田東彥22日在日銀決策會議結束後表示,「我不認為最近公債殖利率上升會對經濟造成重大衝擊。我們將繼續監視市場動向,以彈性的速度購買公債,並以成熟的作法以進行市場操作。」

 

既然日銀大買公債,殖利率為何還會上升?主要是由於日銀已成功地使投資人相信,日銀將會認真地達成2%的通貨膨脹目標。

 

據野村證券首席經濟學者辜朝明指出,「如果大家相信黑田將採取一切手段來創造通膨,就代表日本公債市場短期內將重挫,殖利率大幅上升。一旦對通膨的憂慮開始浮現,則無論日銀買進多少公債,都無法約束殖利率上升。」

 

拉高通膨是日本超寬鬆貨幣政策的承諾,也是問題所在:即市場效應會比實體經濟復甦的速度快得多。截至目前為止,日本基本上是市場動能的受益者。日圓大幅貶值,理論上能為出口商帶來優勢,至少在獲利上是如此。日股大漲,帶來財富效果,將可望促進消費支出及企業投資。

 

然而如果殖利率上升,日本將面對多項非常嚴重的後續問題。

 

正常情況下,通貨膨脹是在經濟復甦後才出現,而非順序顛倒,然而日本卻可能面臨先有通膨、後出現經濟復甦的威脅。如果通膨先來,表示政府尚未享受經濟成長使稅收增加的成果之前,就先因為殖利率上升而使償債成本加重。日本政府累積債務超過經濟規模的兩倍,因此償債成本將迅速升高。由於利率上升,可能會阻礙政府所規劃的刺激經濟措施,最終造成惡性循環,即利率上升(打擊政府財政)本身就會使利率更加上升。

 

事實上日本公債危機的題材早就在醞釀;近年來許多對沖基金都在賭日債危機,結果都賠錢。如果殖利率持續上升,日債很可能會累積龐大的空頭賣壓。

 

殖利率上升也將使日本信用市場陷入膠著。利率上升不僅會使一些打算借錢及投資的人決定放棄,銀行本身也將受重創。日本銀行業普遍抱有大量的債券部位,尤其是公債。由於債券價格重挫,將使銀行業的放款能力受到限制,甚至反而需要注入新資金。

 

這些因素都可能使日本經濟寸步難行;而如果情況更加嚴重,將迫使日銀縮小政策規模,甚至反其道而行。

 

即使投資人並未持有任何的日本部位,也會受到池魚之殃。「安倍經濟學」問世迄今六個月以來,全球股市普遍都在上漲。日本及日銀是直接或間接刺激全球經濟的重要力量來源。如果日本出現債券市場或銀行危機,對世界其他地區所造成的不穩定效應之大,簡直不敢想像。

 

日銀在債券市場的操作一向甚為拙劣;經過幾十年斷斷續續的通貨緊縮後,債市早已腐朽不堪,而且也並未針對交易量大增而做好準備。這些問題都使日本必須付出沈重的代價。

 

一個政府負債如此沉重的國家,公債殖利率在幾周內竟然飆升兩倍多,這當然是投資人所必須注意的重大警訊。

 

(作者James Saft是路透專欄作家/編譯任中原)

 

 

 

【2013/05/24 經濟日報】

 

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工商時報 【記者林國賓/綜合外電報導】

 

美聯準會下月可能縮小量化寬鬆(QE)規模與中國製造業景氣陷入萎縮、日本公債殖利率走揚與日圓急升等多重利空夾殺,今年一路揚升的日股周四變盤,從5年半高點急墜,日經指數收盤暴跌逾1,100點、跌幅7.3%,跌勢之重,是2011年311大地震以來首見。

日股周四劇烈震盪,收盤時日經指數以14,483.98點當日最低點作收,暴跌7.3%,創2011年3月以來單日最大跌幅;當日高低點差距高達近1,500點、震幅則逾9%,日經指數波動率指數單日飆漲58%,創2011年3月大地震以來最大漲幅,更加說明市場驚恐的程度。

日本經濟大臣甘利明周四出面安撫人心,表示日本政府並不擔心股市震盪與重跌的情況。

導致日股變盤的頭號利空來自於債市。由於聯準會(Fed)主席柏南克在國會證稱有可能在接下來幾個月縮減QE規模,引發市場對日本公債市場走向的疑慮,10年公債殖利率早盤升破1%大關,創14個月新高。

匯市則成為加重大盤賣壓打手,日圓早盤最低來到103.5日圓兌1美元,但之後強勁反彈,最高曾升至101.05日圓、大漲2%,歐洲匯市早盤報101.31日圓,升值1.3%。

分析師指出,由於日經指數已超過25日均線逾10%,明顯過熱,隨時都可能修正,周四債市與匯市利空剛好是引爆盤勢拉回整理觸因。

眼見債市緊張,日本銀(央)行周四趕緊宣布2兆日圓的流動性操作,同時進行8,100億日圓的購債操作,債市隨即回穩,尾盤10年公債殖利率回跌至0.825%,較周三收盤還下跌6個基點。

 

2013-05-24 工商時報

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【經濟日報編譯葉亭均/綜合外電】

2008年全球金融危機促成貨幣寬鬆後,亞洲本幣計價的債券市場規模便不斷膨脹,不過追求高報酬的西方熱錢湧入,已引發東南亞債市面臨泡沫疑慮。

金融時報報導,數百家的亞洲企業過去從未向公開債券市場尋求融資。儘管債市通常比銀行能給企業更長期的融資,且無須資產擔保,但許多企業幾年前仍少有機會透過債市籌資。

 

Dealogic資料,自2012年起,亞洲本幣債券中有五分之一是初次發行;相形下,該比率在歐、美通常低於3%。一些初次發債的公司能籌得大筆資金,例如大馬電信龍頭Maxis首次對外發債就籌得24.5億馬元(8.1億美元)。這類交易使亞洲債市規模比2008年底膨脹近一倍,流通的債券價值擴大至6.5兆美元。其中公司債的規模如今占整體債市比率逾三分之一,相形下,2008年底時僅占四分之一。

 

許多新公司正以愈來愈低的利率融資,市場卻逐漸憂心亞洲資產泡沫,以及歐、美溢出的國外資金扮演的角色。分析師警告,一旦利率開始走升,特別是美國升息時,外資可能撤離,將對亞洲經濟穩定形成重大風險。

 

亞銀資深經濟學家黃添喜(音譯)表示,政府須留意近期大幅流入的外資,需為歐、美經濟再起可能導致的資金轉向作準備。

 

西方國家央行每推出一輪量化寬鬆措施,就會促使資金流入日本除外的亞洲債券基金。花旗集團估計,自20122月以來,光是流入這類基金的散戶資金就超過56億美元。

 

目前西方國家利率超低且經濟成長狀況不佳,使亞洲成為更具吸引力的投資標的。這導致外資持有超多亞洲債券。亞銀估計,三分之一以印尼盾計價的印尼公債為外資持有,相形下,2008年底時僅不到六分之一。

 

有人甚至估計外資持有高達五成的印尼盾本幣公債,四成的馬國與菲律賓的本幣公債。

 

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【2013/05/24 經濟日報

 

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【經濟日報╱記者邱建業、詹惠珠/台北報導】


有台版馬多夫案之稱的保盛豐集團(PEM  Group)連動債詐欺案,昨(20)日涉案的商業總會理事長張平沼夫婦,及當時金鼎證券多位主管,依違反證券交易法和詐欺等罪嫌,遭台北地檢署提起公訴。

 

張平沼昨(20)日發布新聞稿表示,對台北地方法院檢察署提起公訴深感不公,他相信進入審判程序後,會還他及家人公平清白的判決。他在1990年辭去董事長後,未再擔任金鼎證券董事或其他職務,媒體報導其違法在台銷售保盛豐集團商品、協助該集團吸金,並非事實已損害其及家人名譽。

 

張平沼還說,台北地檢署自2009年起偵查至今,傳喚他及家人等到庭應訊僅二次,即草率認定犯罪事實、加以起訴。本案在5月17日召開偵查庭進行訊問,並告知當事人得於一周內提出書狀說明,已在昨天提起公訴並予公告。

 

檢方起訴書中指出,2003年起,時任金鼎證券總裁的張平沼,和先後擔任董事長的妻子陳淑珠、兒子張元銘與金鼎證券多位主管,利用公司通路,在未經金管會核可下,違法販售由已故的彭日成於美國加州成立PEM集團推出之「創世紀成長特別股B1」(PSB1),並募得608萬美元,以當時匯率計算,近新台幣2億元。

 

由於當時張平沼承諾PEM將募得1,553萬美元(約合新台幣5億元),因此張平沼等人成立紙上公司TIS WEALTH,申購約新台幣3億元。

 

張平沼等人為了支付TIS  WEALTH申購PSB1花費,在明知金鼎證券未被核准經營美元債券附買回交易下,使不知情的金鼎證券人員於2005年到2009年間,公開招攬美元債券附買回交易,期間所募資金約782萬美元,約合新台幣2.5億元。

 

起訴書中指出,2006年起張平沼等人為了增加吸收資金,在未經主管機關核准下,推出多檔金融商品,並宣稱有5.1%至6.6%的高額配息,吸引投資人。透過此方式,合計共募得約6.6億美元,約合新台幣214.8億元。 

 

【2013/05/21 經濟日報】



 

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【經濟日報╱記者詹惠珠、陳美君/台北報導】

馬英九總統就任五周年,全國商業總會理事長張平沼昨(20)日提出三帖藥方救「悶經濟」,包括以土地租金、稅負誘因吸引外來投資,新台幣兌美元匯價貶到31,並且儘速解決證所稅的問題。

 

張平沼表示,今年第1季經濟成長率只有1.54%,第2季也只是平平,但第3季是產業旺季,今年經濟成長率要保3,第3季、第4季就要「相當拚」,台灣在非常時期,也要有非常手段。

 

他指出,大陸30多年前招商時,用盡各種方法,例如對台商三免二減半或三免四減半,提出各種稅負優惠。政府要爭取台商回來投資,要提出很大誘因,例如自由經濟區提供土地租金、稅制優惠,以及金融的支持,廠商才有誘因回台投資。

 

其次是新台幣匯率,張平沼昨出席台灣銀行67周年行慶時表示,新台幣兌美元匯價近來貶至30左右,算是可接受價位,「但若能貶至31元會更好」。日圓、韓元大幅貶值,新台幣也要適度反映,30至31元是較可接受的價位。

 

張平沼以燿華為例,公司規模不大,第1季的匯兌收益都達8,000多萬元;廣達、鴻海等大公司的匯兌收益更高達數十億元。

 

有關證所稅方面,張平沼說,不合理的證所稅終於要廢除,但速度應該要快,只要拖一天,對資本市場就是多一天的傷害。灣股市近一年來的漲幅落後美股、歐股,就是受證所稅所害。


【2013/05/21 經濟日報】




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【經濟日報╱編譯莊雅婷/彭博資訊二十日電】

美國5月公司債銷售逼近空前新高,企業想趁投資需求還在的時候搶進公司債市場。但「股神」巴菲特和「債券天王」葛洛斯均已建議,殖利率這麼低,公司債還是最好別買。

 

 

彭博彙整的數據顯示,本月以來美國公司債發售金額達1,202億美元,已超越去年5月整個月的發債額1,082億美元,可望突破2008年5月所創下空前的1,626億美元。其中,巴西石油發債110億美元,規模為新興市場歷來最大。企業加速發債,主要是迎合投資人的殷切需求,他們看好隨著經濟有好轉跡象,公司債殖利率遲早會上揚。

 

 

上周聯準會(Fed)三名地區聯邦準備銀行總裁以房市復甦力道轉強為由,呼籲Fed縮減購債規模,可能衝擊股票與投機等級債券等風險性資產的需求。

 

 

RBS證券總體信用策略師馬里南說:「許多企業認為不值得冒這個險。目前市場對優質固定收益資產仍需求強勁,央行收購公債造成的排擠效應,迫使投資人轉進選擇有限的優質企業債市場尋找標的。」

 

【2013/05/21 經濟日報】





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【經濟日報╱編譯簡國帆/綜合外電】

由於日圓貶值與日本公債加劇波動,刺激債市資金外流,導致日本公債殖利率大漲。日本經濟財政政策大臣甘利明說,當局應採取行動,避免公債殖利率飆漲。

 

 

日本貨幣投資人在10日的當周,連續第三周淨買入海外債券;日股繼上周大漲3.6%後,20日續漲1.5%至15,361點。這些數據都顯示,日本銀行(央行)總裁黑田東彥的策略逐漸奏效,即藉擴大貨幣刺激措施,促使投資人把資金抽出安全的公債,轉入海外債券和股市風險較高的資產,但這也導致日本公債價格劇烈波動與公債殖利率攀升,可能拖累經濟。

 

 

根據彭博資訊,日本公債的價格波動幅度今年來暴增2.6個百分點至3.66%,波動幅度為26國公債最大;日本10年期公債上周漲10.5個基點,20日再漲4.5個基點至0.840%。

 

 

美銀美林公司駐東京首席日本債券策略師藤田升悟說,日銀想藉壓低公債殖利率,刺激投資人調整投資組合,卻反而可能因此加劇債市波動,推升公債殖利率。日本債務占經濟產值去年高達214.3%。


【2013/05/21經濟日報】

 

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【經濟日報╱編譯林文彬/彭博資訊二十日電】

投資人正積極買進歐洲高債務和高赤字國家的長期公債,無視這些債券已觸及2010年來最昂貴的價位,也不擔心歐洲衰退加深可能阻礙減赤計畫。

 

歐洲央行(ECB)承諾建立安全機制,加上美國聯準會(Fed)和日本央行持續購債,穩固市場對較高收益資產的需求。希臘、西班牙、葡萄牙、義大利和愛爾蘭的10年期以上公債,本季的表現傲視全球。這波漲勢讓義大利和西班牙等國政府有信心發售到期日更長債券。

 

在法國巴黎投資合夥公司(BNP Paribas Investment Partners)協助管理6,570億美元資產的策略師范林德斯(Joost van Leenders )說:「目前貨幣政策的威力和投資人對高收益的追求,凌駕經濟成長的隱憂。我們不確定市場有多少耐心。歐洲成長前景確實是問題,為政府財政帶來風險,因此我們不認為這對市場而言是正面消息。這波漲勢有點過頭。」

 

全球央行對金融市場注入資金,並降息刺激成長,避開通縮風險,西班牙、義大利和葡萄牙所有到期日公債的價格持續上漲,殖利率則反向下跌。目前這三國30年期公債的殖利率都比年初時低。

 

另外,由於義大利3月工業訂單增幅大於經濟學家預測,促使投資人追求收益較高的公債。


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【2013/05/21 經濟日報】


  

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【經濟日報╱編譯葉亭均/綜合外電】

 

 

美國公債陷入今年來最長跌勢,原因是經濟轉強訊號增加,引發市場揣測聯準會可能會減緩貨幣刺激措施的步調。

 

因美國5月消費者信心攀抵近6年來最高水準,消費者物價增幅也低於聯準會設定的2%目標,美國10年期公債殖利率上周攀升至2個月高點。舊金山聯邦準備銀行總裁威廉斯日前表示,央行最快今夏開始縮減購債規模。

 

瑞士信貸駐紐約利率策略師澤西表示:「我們持續看到經濟數據好轉。聯準會官員不斷提到逐漸減少購債,對(公債)市場造成影響。」瑞信為與聯準會直接交易的21家初級交易商之一。

 

據彭博債券交易商數據,美國10年期公債殖利率上周攀升5 個基點至1.95%,已連三周走升,創去年12月來最長升勢。

 

2023年5月到期、票面利率為1.75%、每1,000美元面額的公債價格上周下跌4.69美元。債券價格與殖利率呈相反走勢。

 

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC),投資人在本月14日止的當周,對10年期公債期貨從押注上漲的淨多頭部位反轉為淨空頭部位,為3月22日來首見。在芝加哥期貨交易所(CBT )中,押注價格下跌的空頭部位的合約數超越多頭部位達1萬1,153口。

 

ED&F Man資本市場固定收益交易部門資深副總裁法蘭西斯表示:「股市頻創新高,因為市場相信經濟正在好轉。這使得資金轉移出債市。」美股標普500指數上周勁揚2.1%至創紀錄的1,667.47點。

 

 

【2013/05/20 經濟日報】

 

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工商時報─記者陳怡均/綜合外電報導

金價迄上周五連續7個交易日走跌,寫下4年來最長跌勢,隨著專業操盤手持續看空黃金,預料已步入熊市的金價還會下滑。

 

紐約商品期貨交易所(Comex)周五黃金5月期價跌落22.2美元或1.6%,收在每英兩1,364.9美元,已接近4月15日崩跌到1,360美元的水準,當時金價連續兩天重挫200美元,創下2日最大跌幅。

 

周五7月期金價格下挫22.2美元至1,364.7美元,跌幅亦為1.6%。

 

黃金價格連7日收黑,累計跌幅達7.4%,等於每英兩下挫109美元,寫下2009年以來最長跌勢。

 

金價熊市不歇,歸因於美國消費者信心持續走強,股市大漲,導致投資人紛紛將資金自黃金等避險型資產轉入風險相對較高的資產,如股市。

 

投資人自2008年金融風暴之後便積極買進黃金,因投資人憂心美國量化寬鬆措施帶動通膨和美元貶值,因此期盼透過黃金保值。然而,拜美國經濟擴張、通膨溫和、美元走強所賜,近來投資人的疑慮已漸漸消散,美股屢屢刷新高點,吸引資金流入股市。

 

Archer Financial資深市場策略師克羅芬斯坦(Adam Klopfenstein)表示,「隨著股價持續衝高,數據顯示通膨溫和,我看不到任何抱持黃金的理由,除非你自己想留著觀賞。」

 

據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新統計,截至5月14日止的當周,大宗資金經理人和對沖基金出脫2,986口黃金多頭部位,增持7,057口空頭部位。

 

2013-05-19 工商時報

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    • 工商時報【于國欽】

■經濟成長率是指實質GDP的成長,「季經濟成長」有三種表達方式,一是與上年同季比(年增率yoy),一是將資料季節調整後與上季比(季增率saqr),一是將季增率折成年率(季增年率saar)。

■各國慣用的「季經濟成長率」略有差別,台灣、日本會同時發布年增率、季增率與季增年率,而美國以季增年率為主,歐盟以季增率為主,但同時也會發布年增率。跨國比較時必須加以確認。

自去年底日相安倍晉三以量化寬鬆引導日圓貶值以來,安倍經濟學聲名遠播,近半年日圓貶值15%雖激勵了日本股市,但對實質經濟的提振,迄今仍不明顯。

幾天前,日本內閣府公布首季國內生產毛額(GDP),不少媒體強調日本今年第一季經濟成長3.5%超乎預期,並以安倍經濟學收割、安倍經濟學奏效、安倍經濟學發威等用語,大加讚揚。

在討論日本首季經濟成績之前,我們得先了解,媒體所報導的3.5%並非我們慣用的年增率(yoy),而是季增年率(saar),萬萬不可拿來與我國首季經濟成長1.54%相提並論。

Q1經濟 回升力道疲弱

 依日本內閣府公布的數據,首季實質GDP較上季成長0.9%(季增率),而將此季增率換算為年率即3.5%(季增年率),若依我們熟悉的年增率計算,則日本首季的經濟成長率僅0.2%,還低於我國的1.54%,依此看來,日本首季經濟還稱不上復甦。

經濟成長的年資料只有一種,但季資料卻有三種算法,如前所言有季增率、季增年率、年增率,而這三類以季增年率的起伏最大,除非這項數據穩定擴張數季,否則難以研判景氣走向,日本這項數據去年第四季1.0%、今年首季3.5%,回升力道依然疲弱。

我們由歷年統計可以發現,即使前幾年沒有安倍經濟學,日本實質GDP季增年率(saar)於2011年Q3到2012年Q1也曾出現11.3%、0.8%、5.3%,但隨後又下滑,復甦之路功敗垂成,由此可知,日本今年首季3.5%,並沒有想像中這麼偉大。

 我們以台灣所熟悉的年增率(yoy)來一一檢視今年首季日本的經濟表現,日本首季的經濟成長率僅0.2%,民間消費增1.2%,民間企業設備採購減5.7%,政府投資大幅成長14%,商品服務出減3.5%,而輸入則略增0.3%。

顯而易見的,日本首季成長動能仍是來自公部門,至於安倍經濟學想激勵的出口、消費、投資,與預期仍有不小差距。

出口表現 不如台、韓

我們可以再看日本財務省所公布的海關出口統計(商品輸出),依日圓計算的前三個月出口年增率依序是6.3%、-2.9%、1.1%,首季僅增1.2%,國際慣用的美元計算,日本首季出口大幅衰退13.1%,遠遠不如台、韓的外貿表現,日圓貶值的貿易效果仍未顯現,未來會否出現「J曲線效果」讓出口轉強,也還在未定之天。

安倍經濟學希望透過量化寬鬆的貨幣政策引導日圓匯率貶值,並帶領日本走出通縮,但依日本總務省統計局發布今年前三個月的通膨率依然為-0.3%、-0.7%、-0.9%,寬鬆的貨幣政策在紓解通縮這件事上,也還未奏效。

安倍經濟學正在日本進行一場實驗,那就是寬鬆的貨幣政策為一國帶來的,究竟是提振消費、擺脫通縮、帶動出口?或者只是讓更多的貨幣湧入股市、房市而造成投機泡沫?恐怕還得多觀察一段時間,才能有答案。

2013-05-19 工商時報

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【經濟日報╱編譯劉忠勇/道瓊社十七日電】

向來肯定購債方案的舊金山聯邦準備銀行總裁威廉斯16日表示,聯準會(Fed)「最快可在今夏」減少購債規模,年底前終止購債計畫。

 

不過,美國聯準會(Fed)該何時開始縮減購債規模,決策官員顯然尚未就啟動退場機制的時機達成共識。達拉斯、里奇蒙、費城的Fed銀行總裁本周先後表示,希望立即縮減購債規模。這三人向來質疑聯準會每月850億美元購債的智慧。

 

不過,波士頓聯邦準備銀行總裁羅森格倫卻建議,聯準會應擴大措施提振經濟。

 

聯準會官員短短兩天在各種場合意見相左的評論,顯示聯準會對何時該縮減所謂的量化寬鬆措施(QE),尚在各自表述、並無共識的階段。

 

不過,威廉斯表態願意考慮在今夏展開第一階段的縮減,顯示聯準會未來幾個月可能會決定QE的去留。

 

官員看法相左,多少反映最新公布經濟數字表現仍不一致。房屋市場和汽車銷售數字強旺,民生消費也相當抗跌,但製造業在內的主要產業仍搖擺不定。失業率近月來下降,但部分是由於勞工離開職場。通膨率遠低於聯準會2%上限,但最近數字顯示物價漲幅甚微。

 

聯準會的動向如何,下周三(22日)會更加明朗,屆時主席柏南克將在國會作證,聯準會也將發布5月1日的會議紀錄。聯準會下一次開會是在6月18日至19日。

 

7905273-3069927  

 

【2013/05/18 經濟日報】

 




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