劉劉阿伯理財教室

漲停板敢死隊 狂炒 全聚德 狂飆
搭上奧運題材熱，上市後股價從人民幣11.39元漲至59.03元，本益比衝破90倍，投資人謔稱「瘋狂的鴨子」…
【記者林則宏／專題報導】

以烤鴨聞名中外的北京百年老店全聚德，2007年11月20日上市後股價狂飆，被大陸投資人謔稱是隻「瘋狂的鴨子」，烤鴨居然也能飛上天。

上市首日一開盤，全聚德就因盤中漲幅與開盤差距達50%，號子裡股民搶進搶出，轉手率超過80%，被上海證交所臨時停牌15分鐘。但當天股價仍暴漲271.4%，次日股價再漲停。

去年12月28日大陸股市封關，全聚德股價已從人民幣11.39元的發行價飆漲到59.03元。百年老店上市股價一鳴驚人，烤鴨店本益比破90倍，背後「功臣」正是大陸股民號稱「漲停板敢死隊」的傑作。

大陸股市有首「死了都不賣」的股歌，歌詞中「不給我翻倍不痛快，不漲到心慌不痛快，」生動描述股民心理，弦外之音，要翻倍、要痛快，就要「漲停板敢死隊」衝鋒陷陣，不到漲停板不痛快。

元富證券上海首席代表翁基能說，「漲停板敢死隊就是一些炒作特定股票的實戶、大戶串連，早年在台灣股市十分常見。

上海灘的「漲停板敢死隊」以特定證券公司營業處所為大本營，市場盛傳，炒作全聚德的漲停板敢死隊，分布在銀河證券寧波解放南路營業部、國泰君安深圳益田路營業部、國信證券深圳紅岭中路營業部、東方證券杭州龍井路營業部等地。

證券公司為了業績，讓這批敢死隊紮營炒股，大陸股市傳統炒股手法是，由莊家集中大量資金，在一段較長的時間內持續買進特定股票，將股價拉高後於高點賣出獲利。隨著股市監管日趨嚴謹，這類所謂的「莊股」難以形成，「漲停板敢死隊」應運而生。

翁基能說，漲停板敢死隊的基本操作方式是，挑選技術線型已具備上升格局，及市場認同的利多題材的中小型股。

一旦挑中這類個股，漲停板敢死隊就會快狠準地出手，以逼空手法將所有賣單全部吃下，順勢推動股價攻上漲停。一旦成功帶動人氣，股價開始往上衝，漲停板敢死隊就會逢高退場。

全聚德的烤鴨是中國知名的老牌餐飲店，北京原就有俗諺說，「不登長城非好漢，不吃烤鴨真遺憾」，漲停板敢死隊以「奧運題材」來炒作全聚德，輕易就將股價多次推上漲停鎖死。

大陸股市正處於牛市，有利於漲停板敢死隊的操作。台股過去幾年因資訊日漸透明，上市公司股本變大，影響股價走勢的變數增加，「漲停板敢死隊」逐漸銷聲匿跡。大陸今年將推出股指期貨等新商品，未來漲停板敢死隊操作的空間會逐漸縮小。

全聚德是中國百年餐飲店，這幾年又積極在各地展店，通路日趨完整，以2008年預估每股盈餘0.65元計算，多數分析師認為，全聚德合理本益比應為40倍至45倍，相應股價約在26元至28 元，但在漲停板敢死隊推波助瀾下，全聚德股價已逼近60元。一但漲停板敢死隊撤出，股價能否維持在高檔令人懷疑。

去年滬深300指數全年漲幅達161.55%，依舊傲視群倫，不少個股波動明顯劇烈，經常在數日漲停後隨即接連重挫。

儘管證監會尚未掌握充分證據，但已經注意到這種操縱股價的行為。對這種「中國式」漲停，大陸股民認為根本原因是：「中國散戶太瘋、中國莊家太兇、中國監管太多灰色」。

盛極而衰 愛爾蘭股市慘跌
劉聖芬／綜合外電報導

在九○年代以傑出的經濟表現贏得「塞爾提克之虎」美譽的愛爾蘭，十年來經濟持續成長的動力已於二○○七年衰竭，股市跟著慘跌，二○○八年前景也不獲看好，甚至可能創下十五年來最低的成長速度。

愛爾蘭居領導地位的經濟智庫愛爾蘭經濟社會研究所(ESRI)在其最新季報中，將該國二○○八年國內生產毛額(GDP)成長率，從之前預測的二．七％，調降至二．三％，成為一九九二年以來的最低水準。

前幾年漲勢超過大多數全球主要股價指數的愛爾蘭證交所指數，自二○○七年一月以來因一連串的放空賣壓重挫逾二六％，指數滑落到六千九百點附近，使愛爾蘭股市成為二○○七年全球跌得最慘的股市之一。

翻開歷年的交易記錄，愛爾蘭證交所指數二○○七年的表現為一九七四年石油危機以來最差；且該指數第四季的表現則是自一九八七年股市大崩盤以來最差。

愛爾蘭經過十年的經濟快速成長、股市飆升、房價創新高、接近完全就業與私人部門信用大幅膨脹後，經濟評論家喜歡用「派對結束」來形容該國現況。

券商Davy Stockbrokers的研究主管凱勒赫指出，有些愛爾蘭公司的股票本益比跌到二十年來不曾見過的水準，原因是愛爾蘭受到國際流動性緊縮與住宅市場低迷的雙重夾擊，導致銀行與營建股重挫。

愛爾蘭證交所總指數(ISEQ Overall Index)的四○％由藍籌金融股所組成，營建股約占二○％，擔心愛爾蘭房市熱潮將畫下句點的投資人不想去碰這兩類股票。

凱勒赫表示，有此一說稱愛爾蘭經濟將在二○○八年盛極而衰，且愛爾蘭聯合銀行與愛爾蘭銀行的股價將在二○○八年進一步跌掉四成。

愛爾蘭銀行在十一月宣布將本會計年度每股盈餘預測值從兩位數調降至個位數，導致金融股全面重挫。

陸股封關 今年漲幅笑傲亞洲
上證飆升96%、深證162%，合併市值達人民幣4.5兆元，遠高於去年的1.2兆。
【記者劉煥彥／綜合報導】

中國大陸股市昨（28）日封關，滬深股市都以小黑作收，但2007全年仍締造近100%的漲幅，可望再度傲視亞洲各國股市。

上海證券交易所綜合指數昨天小幅下跌47.33點，跌幅僅0.89%，收5,261.56點；深圳證券交易所綜合指數同樣滑落6.45點，跌幅0.44%，收1,447.02點。

累計2007年全年，上證綜合指數飆升96.66%，但低於去年創造的130%；深證綜合指數今年漲幅則高達162.81%。但如果與今年10月締造的歷史高點相比，上證綜合指數昨天已下滑14%。

大陸股市昨天為2007年劃下句點，緊接著包含周末兩天在內，陸股將休息四天，預定下周三（1月4日）「開紅盤」。

滬深股市今年震盪劇烈，不少個股的市值甚至多次達到與外國股市等量齊觀的程度，但投資人一般預期，明年陸股上漲腳步應該較今年慢一些。

由於中共官方宣示將實行從緊貨幣政策，大陸企業界在股市的獲利程度也可能縮小，明年大陸企業獲利成長率可能從2007年的50%至60%，下降到25%至30%。

然而許多分析師認為，明年不少國有企業可能將資產注入旗下的上市業務部門，進而帶動企業調整本身體質，加上大陸經濟成長力道仍強，明年陸股再創新高還是有不錯的機會。

浙商證券分析師張延兵說：「全球經濟與政治的不確定性，導致投資人現在採取謹慎態度，但指數到1月可能走強，而且明年展望並不差。」

大陸股市今年出現歷來最高的投機熱潮，促使中共官方下重手降低投資熱潮。業界人士認為，在通貨膨脹11月達到11年來最高的情況下，中共官方可能將持續試圖冷卻資產價格，特別是不動產價格。

不過在一連串新上市個股的激勵下，上海與深圳股市的合併市值昨天達到人民幣4.5兆元左右，遠遠高於去年年底的1.2兆元。

華爾街2007年成績單
科技原料股 撐起半邊天
【編譯吳國卿／綜合二十六日電】

華爾街即將走出風雨飄搖的2007年，股市可望以小幅上漲結束今年行情。在房地產與信用市場重挫中，銀行與營建類股成為今年的行情殺手，今年能以小紅收盤全靠亞馬遜、蘋果等科技類股，以及煤、石油與天然氣等原料類股支撐大局。

華爾街股市三大指數迄24日收盤表現堪稱差強人意，道瓊指數一年來漲幅8.72%，標準普爾500指數5.51%，科技股為主的那斯達克綜合指數表現較佳，有12.35%漲幅。

不管房市跌勢多慘烈，信用市場危機會不會持續蔓延，全球對原料和生產設備的需求仍舊殷切，從油價盤旋在每桶90美元以上，和金價攀越每英兩800美元可見一斑。

油氣鑽探業者National Oilwell Varco，是今年標準普爾500漲幅最大的個股，上漲128%；煤與天然氣製造商Consol能源挺升109%，煉油業者Hess漲幅也達81%。今年也是金礦與銀礦公司的好年冬，股價跟隨商品價格翻揚。

蘋果今年來漲幅116%，亞馬遜漲幅120%，兩者與幾家科技業者都安度次級房貸風暴，部分原因是營運與房市無關。蘋果今年風光推出i-Phone手機和新款iPod音樂播放器，亞馬遜營收與獲利大躍進，推出的Kindle電子書閱讀機也成為媒體報導焦點。

展望明年行情，分析師普遍認為，今年影響金融與營建類股的趨勢可能持續一段時間，華爾街大銀行的財報和美國聯邦準備理事會（Fed）的貨幣決策，將是左右行情的主要因素。銀行與營建類股明年跌深後可望出現買點，但目前情況並不明朗。

在龐大的次級房貸相關虧損拖累下，摩根士丹利今年來跌幅29%，花旗集團跌幅46%，貝爾斯登也跌43%。電子經紀商E*Trade金融公司跌幅達84%，是今年標準普爾500指數跌幅最深個股；抵押貸款業者全國金融公司以78%的跌幅居次。

營建類股今年整體跌幅達60%。建商對未來景氣的信心連續三個月在歷來最低點徘徊，新屋開工和抵押貸款申請也一蹶不振。Pulte Home是住宅營建類股中跌幅最深的股票，今年來跌69%，Lennar和KB Home也分別下跌68%和56%。今年耶誕季零售似乎表現平平，消費者支出減緩的跡象成為各方注目焦點。服飾零售商今年在類股中跌幅最深，麗詩加邦（Liz Claiborne）下跌51%，瓊斯成衣滑落50%，JC Penney也跌42%。

強勢印度市場 浮隱憂
文由晨星亞洲研究部提供

截至十二月六日為止，MSCI亞太區全國家指數一個月的報酬率為一 ．七六％，比同期MSCI世界自由指數的○．八％漲幅為高，各大亞洲 主要市場亦普遍走揚，其中印度市場以四．六九％的漲幅領先其他國 家。

印度近年來經濟成長強勁，吸引不少尋求高報酬的外資流入印度市 場，從年初迄今外資已買入約一七三億美元的印度股票及債券，遠遠 高於二○○五年創下的九十四億美元紀錄，龐大的外資流入推升印度 SENSEX指數強勁上揚，此指數自年初迄今已上漲超過四成，雖然股市 的走揚令投資人相當鼓舞，但亦增添印度盧布的升值壓力，盧布兌美 元今年迄今已升值近一二％，雖然盧布的強勢有助舒緩原油價格走高 對通膨的影響，但此升值壓力卻也造成占印度經濟二三％的出口業感 到困擾。

截至十二月六日為止，印度股票型基金今年以來平均投資報酬率為 六一．五八％，在所有晨星基金組別中稱冠。匯豐印度基金年初迄今 上揚六六．三八％，在組別中排名第二，此基金之經理人Sanjiv Du ggal在市場高檔時維持審慎態度，基金布局逐漸由增長型轉為均衡型 ，組合之本益比和股價淨值比都低於組別平均，顯示出經理人傾向價 值型的投資策略；在行業配置方面，Duggal認為印度升息周期不利於 金融業的信貸增長，因此於金融業的配置低於指標指數和組別平均， 基金較高持股的行業包括原物料和科技類股，有望受惠於未來印度基 礎建設的龐大投資，其中持股比例較高的Jindal Steel ＆ Power 年初迄今已飆升超過五倍，為基金帶來可觀的投資報酬。

雖然印度長線發展亮麗，但SENSEX指數在不到兩年內漲幅超過一倍 ，從基本價值層面上已是亞洲價值最高的市場之一，印度證監會在十 月中宣佈限制外資透過參與憑證來投資印度股市的政策，希望可以藉 以抑制股市過熱和盧布的升值壓力，此政策一宣布曾使SENSEX指數下 挫近九％，其後印度財政部長表示此舉並非代表外資管制之後，印度 股市重新回歸正軌，但也顯示出政策對印度市場的影響舉足輕重，投 資人宜多加留意。

三項警訊 全球股市熱過頭
【魏喬怡】

今年以來全球金融市場牛氣沖天，但波幅加劇、危機四伏！法人分析，據歷史數據與經驗，現階段國際金融市場已出現三個訊號，透露著「股市過熱」的現象，這些訊號更暗示著市場投機氣氛升高、股市波動頻率加速等風險因子，現階段宜採全球股票型基金布局較穩！

全球型基金 卡穩

富蘭克林證券投顧觀察，據歷史經驗來看，通常當市場出現下列三個訊號時，就代表股市已過熱。

第一訊號是「價值型股票」表現落後「成長型股票」。若追蹤一九七五年以來摩根士丹利世界價值指數、世界成長指數、以及世界指數表現，今年以來成長指數上漲一九．七六％優於價值指數上漲一一．五六％，是二○○○年以來成長型股票首度超越價值型股票。

第二訊號是投資人對報酬率的要求大幅升高。回想今年上半年的投資氣氛，幾乎是隨便買隨便賺，且投資人要求的投資報酬率都是動輒五成、或是一倍。然而，對照摩根士丹利世界指數近二十年來平均單年報酬率僅七．四％的水準，近幾年股市動輒翻倍的巨額報酬率並非常態。

第三訊號則是金融市場震盪幅度與修正頻率升高。以美國道瓊工業指數單日漲跌幅超過二％的次數為例，今年以來累積達十三次，過去除了二○○五年有一次的紀錄之外，二○○四年及二○○六年道瓊都沒有出現過單日漲跌幅超過二％的紀錄。代表對於習慣以短進短出、波段操作賺取差價的投資人而言，未來的操作難度升高。

選股 可側重價值型

因此，富蘭克林證券投顧建議，投資人應重新檢視手中的資產組合，採取「股債兼備的資產配置」、「提高全球或區域投資、降低單一國家或產業比重」的分散策略，並選擇側重「價值型」投資哲學的選股策略。

而近三年全球股票型基金排名第一的保誠集團M&G全球領導企業基金經理人表示，之前也許股市有過熱現象，但近期全球股市已有修正，股價仍合理。若根據摩根史坦利全球財富管理報告來看，美國S&P五百指數過去十年本益比平均在二五．九倍，但目前只有十七．二倍；MSCI美國指數目前為一七．一倍，過去十年平均在二三．九倍！因此，未來其選股邏輯將是尋找企業內部正向改變的股票並長期持有。

美退休基金 大賣股票
【經濟日報╱編譯劉道捷／綜合紐約二十七日電】

美國經濟展望不佳、美元走軟、加上次級房貸危機餘波盪漾，不少退休基金開始大賣股票，預料美股將面臨沈重賣壓。

美國多家大型公共退休基金已經賣出數十億美元的股票，預料其他退休基金也會跟著賣。退休基金賣股跟最近的市場動盪無關，而是執行長期計畫，賣股求現，以便投資其他標的，但投資人擔心經濟前景、美元走軟與信用市場風暴，可能促使賣壓加速。

賣出美股的退休基金包括紐約州教師退休系統、紐約州共同退休基金、德州教師退休系統與佛羅里達州退休系統退休金計畫，這些退休基金持有的資產超過5,000億美元。

其他大型退休基金，如加州公務員退休系統（Calpers）投資長李德上周就表示，可能加速減持美股，增加國外投資，該基金擁有2,500億美元資產。

Calpers的計畫之一是把持有的美股比率從40%降為24%，也就是降到20多年來最低的比率，Calpers董事會預定下個月檢討這件事。

紐約州共同退休基金持有1,550億美元資產，到2005年3月止的會計年度中，持有的美股占50%，但兩年後，美股持股比率已降為42%。

德州教師退休系統目前持有567億美元的美國股票，計畫在二到四年內，把美股減持一半，降到只占投資組合的25%；紐約州教師退休系統擁有1,000億美元資產，計畫把美國股票的比率從51%降為46%。

業界顧問表示，多數退休基金都在減持美股，羅傑斯凱西公司首席研究策略師史帝爾說，很多退休基金都在減碼，「這是長期性趨勢，短期內不會扭轉。」

龐大賣壓是近來美股大跌的主因，到26日為止，道瓊指數與S&P 500指數已經從10月9日的天價紀錄下跌10%，那斯達克指數已從10月31日的高點下跌超過11%，符合市場回檔的定義。

市場專家表示，不知道次級房貸證券市場風暴的後遺症有多大，使投資人愈來愈擔心。標準普爾公司首席投資策略師史托瓦說：「不確定可說是隱藏的地雷。」

美股 熊爪出現了嗎？
【經濟日報╱編譯 林聰毅】

油價迭創新高，美元一蹶不振，消費者信心每況愈下，房市崩盤未見止血跡象，美股過去幾周跌得鼻青臉腫。上周道瓊指數跌至七個月最低，小型股指數也跌掉近14%，走了五年多頭的華爾街股市，是否即將步入空頭？

次級房貸風暴重創金融業，導致美股行情在8月急轉直下。雖然9月和10月稍有拉回，但已無法守住城池。隨著憂心忡忡的投資人陸續離場，許多投資專家愈加相信，股市開始走入空頭。

前述看法也獲歷史數據支持，因為美股這波多頭從2002年10月開始，一共走了61個月，而自1932年以來總共出現12波多頭行情，每波平均持續57個月。

空頭的定義是大盤指數至少回跌20%。股市走空也是經濟出問題的先兆。美國銀行證券公司（BOA Securities）投資策略師麥納斯認為，股市過去幾月來的痛苦掙扎，是預先警告2008年會有一場由消費者帶動的衰退。

但也有市場專家不表認同，反而認為這波回檔是股市會繼續走多的「修正」，也是逢低承接的良機。

Strategas研究夥伴公司投資策略師崔納特說，在權衡股票的潛在風險與報酬後，「現在的展望非常正向。」他們樂觀不是沒有理由，儘管股市最近走跌，許多投資人今年仍有亮麗的報酬，今年標準普爾500指數的十大產業中，仍有八類上漲。

本益比是多頭人士對股市樂觀的另一理由，目前標準普爾500指數的本益比約為14。相形之下，許多知名大企業在2000年多頭巔峰期間的本益比為20至30。

在股市此波挫跌中，摔最慘的是遭次貸風暴重創的金融股，以及汽車、住宅建商、零售商等與消費者支出能力連動的非必要消費品類股。

投資人最近幾周不斷倒股票，致使許多今年表現甚佳的股票也遭追殺，例如績優科技股。

分析師說，這好比在玩大風吹遊戲，幾周後投資人會發現倖存的股票愈來愈少。被視為領先指標的交通類股跌最兇，從7月中旬的歷史高點回落近20%。老牌分析師兼InvesTech市場通訊編輯史戴克說：「所有因素顯示多頭已走到盡頭。」

（綜合外電）

日股 熊來了
【經濟日報╱編譯陳家齊／彭博資訊二十二日電】

自次級房貸今年夏季引發金融風暴以來，日本在全球十大股市中率先進入空頭市場，東京證交所的Topix指數已從今年的高點回跌21%。

Topix是日本涵蓋最廣的股價指數，包含1,719家成分公司，總市值469.8 兆日圓。該指數22日下挫0.1%，報 1437.38點，創2005年10月來最低，比今年2月26日的1,816.97點今年巔峰下挫21%。

一般對空頭市場的定義，指的是股市在12個月的期間內下跌20%或更多。印度是上一個經歷空頭市場的十大股市，孟買的Sensex 指數去年5月11至6月14日間曾下挫29%。

日本最大出口市場美國的經濟放緩，讓日本廠商遭難，Topix指數今年來已下挫14%。日圓今年來對美元上漲6.2%，以及油價屢創歷史新高，都讓日本出口商雪上加霜。

日本經濟受到衝擊，日本央行已把明年3月底止的本會計年度經濟成長率從2.1%下修至1.8%。Topix成分股的本益比目前僅為17.5倍，只有過去四年平均值的一半。相較之下，標準普爾500指數的本益比為17.7倍，略低於過去四年平均的19倍。

日經225種股價指數同樣也已走到空頭市場邊緣。日經225種股價指數22日上漲0.3%，比今年2月創的六年高點下挫18.3%。

日經225指數涵蓋日本225家上市公司，其中包括豐田汽車、三菱東京日聯銀行與日本電信電話公司移動通信網（NTT DoCoMo）等重量級企業，總市值313兆日圓（2.9 兆美元）。

全球多數股市本月都下挫，美國標準普爾500指數下跌8.6%，可能即將創2002年9月以來最差的單月表現。美國房市正經歷1991年以來最慘的房市崩盤，投資人預期這將傷害到全球最大經濟體的經濟成長。摩根士丹利資本國際（MSCI）全球已開發市場指數本月來下挫8.1%，MSCI新興市場指數下挫12%。

日本車廠受到日圓上漲與油價飆漲雙重夾攻，是帶領Topix指數下挫最大的領跌者；日本金融業則貢獻第二大的跌幅。

上證指 創十年最大單周跌幅
【經濟日報╱記者劉煥彥／綜合報導】

由於投資人擔憂中共再度以政策手段為經濟降溫、新股籌碼又一再增加，導致市場買盤縮手，上海證交所綜合指數本周創下十年來最大單周跌幅。

上證綜合指數昨（9）日盤中最低下挫2.6%，跌破5,000點至4,962.30點，是兩個半月以來首度盤中失守5,000點大關，終場小跌0.27%，收5,315.54點，創下近兩個月最低收盤紀錄。

累計上證綜合指數本周下滑7.9%，為1997年5月以來僅見。

2007年至今大陸股市牛氣十足，上證綜合指數在強力買盤不斷推升下，從年初一路漲到10月，不僅在10月16日締造歷來最高的盤中高點6,124.04點，當天收盤也創下今年以來最高收盤紀錄6,092.05點，上證綜合指數全年漲幅高達129%。

隨著北京當局頻頻祭出貨幣緊縮政策、主管機關抑制資金流入股市、新股發行案一波接一波，加上國際股市表現不佳，都大大降低投資人的進場意願，造成上證指數漲勢後繼乏力。截至昨天上證綜合指數今年以來漲幅已縮水至99%。

國泰君安證券分析師徐蔭輝說：「市場將持續整理好幾個星期。沒有人知道短期的支撐點在那裡，現在沒有人敢進場多買。」

大多數分析師認為，就短期而言，大陸股市出現強力反彈回升的空間有限。部分市場人士指出，未來幾周上證綜合指數可能緩慢下滑至5,000點附近的技術支撐價位。

中信金通證券分析師吳磊說：「上證指數今年不太可能再創歷史新高，2008年還有可能。股市未來展望是不錯，但很多投資人現在損失不小，已等不及未來榮景趕快出現。」

基金經理人與分析師認為，大陸股市將在明年初重回向上走高的長期走勢。企業獲利成長速度可能放緩，但依然強勁。

觀察家指出，儘管中共官方試圖讓市場降溫，但也不想導致市場崩盤。

投資銀行高盛昨天表示，在香港上市大陸企業（H股）的投資評等，將從過去三年的「加碼」調降至「符合大盤表現」。

高盛表示，由於在香港上市的大陸企業，股價受到擠壓，可能侵蝕獲利成長，高盛才會調降H股的投資評等。高盛並將恆生中國企業指數（H股指數）2008年底的目標價位，定在19,600點，昨天收盤為17,704.08點。

葛老：陸股泡沫 將突然破滅

【經濟日報╱記者王茂臻／綜合報導】

前美國聯邦準備理事會主席葛林斯班指出，大陸股市已經出現「非理性繁榮」，並暗示大陸股市泡沫將可能在外界未能預期的時候突然破裂。

「非理性繁榮」是葛林斯班在上世紀90年代中提出的名言，當時用來形容美國股市出現泡沫的潛在危機。

彭博報導，葛林斯班日前在美國出席一個會議時，被問到大陸股市是否出現「非理性繁榮」時，葛林斯班說：「正是如此」。

近期多位美國財經界大老看空陸股，除葛林斯班外，還包括股神巴菲特及投資大師羅傑斯。巴菲特日前出清手上所有的中石油股票，羅傑斯雖增持有人民幣資產，但他表示，若陸股上證指數快速漲到9,000點，「他要趕快賣」。

葛林斯班今年稍早時，也曾對陸股可能急速回檔表達憂心，之後雖然陸股稍微修正，但近期陸股又再度重拾漲勢。上證指數再度逼近6,000點，包括阿里巴巴與中石油分別要在香港與上海上市均吸引散戶瘋狂搶購，都讓陸股是否存在泡沫成為市場討論的焦點。

上證指數在2005年6月時一度低到僅有998點，不到兩年半時間，上證指數已達到6,000點，大陸股市開戶數也快速突破1億戶大關，各檔新上市基金幾乎都在開賣首日就售鑿。

對陸股存在泡沫持反對立場的人士認為，大陸股市的成長源自於業績的支撐，不完全是資金堆砌的結果。大陸上市公司前三季平均淨利上揚64%，是目前主張陸股尚未出現泡沫一派的主要依據。

值得警惕是，大陸上市公司業績成長，有很大一部分與股市繁榮有關。上海證券報統計顯示，大陸上市公司今年前三季股市投資獲利約為人民幣1,700億元，占上市公司淨利潤總值的三成。