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工商時報【陳碧芬】

美國推出QE3,某種程度代表聯準會主席柏南克對於未來經濟狀況仍有疑慮,卻也替金融市場注入新資金。展望未來,花旗投顧研究部副總裁王進彰表示,美國財政赤字的問題將持續對金融市場產生壓力,不過部分房地產相關數據的改善或不再惡化,替低接的買盤提供了相對信心。

 

他指出,部分房地產股票甚至悄悄地站上1年或2年新高,顯示過去遭逢重挫的產業修復持續進行。

 

在股票市場的部分,已開發國家仍為投資首選,德國、美國價值型股票皆為可以考慮的投資選擇。固定收益商品部份,投資人可以留意高收益債、新興市場債等標的。至於新興市場部分,大陸股票目前本益比偏低,投資人可以視資金狀況及風險承受度逢低布局。

 

自2012年年初以來,花旗美國驚奇指數持續向下,市場歷經了數個月悲觀情緒的洗禮。隨著驚奇指數下滑至接近負2倍標準差的谷底,近期翻揚向上,意味著接下來美國經濟表現有可能優於預期。

 

美國消費者信心指數亦緩步攀高,從事購屋、買車等耐久財的信心指數逐漸加溫,顯示美國經濟正走向復甦。美國房市經歷了5~6年的收縮整理,目前住宅投資佔GDP的比重大幅低於40年長期平均,逐漸回溫的房市應可對中期經濟成長提供有利支撐,醞釀美國股市彈升的契機。

 

反觀歐元區,多數成員國經濟成長仍持續惡化,西班牙甚至傳出要求紓困的消息,金融情勢動盪不安,也導致金融業與歐洲國內需求走疲。儘管歐債危機徘徊不去,投資人大可不必杞人憂天。

 

王進彰指出,如今要找出看空歐股的理由是輕而易舉的事,然而景氣或歐債等負面利空,很可能已經反應在價格裡。景氣循環類股相對於防禦性類股表現已降至10年來的低谷位且開始有翻轉跡象,商品類股走向也透露景氣循環股春天接近,近期礦類股價格相對於整體商品類股價格開始由3年來低點落底回升。

 

德國股票本益比處於歷史低檔,若觀察歐洲股利率與德國10年期公債的利差,近期更來到近90年來高點,股票市場投資價值可望浮現。

 

此外,截至7月底,1億6,625萬個A股開戶數中,實際有交易戶數僅為834萬戶,比率低於5%,大陸散戶投資人普遍對陸股心灰意冷,但目前陸股的本益比已修正至較為合理的水準,或許為長期投資者提供適當進場時點。

 

投資人關心的原物料,他表示,在大陸經濟減緩的衝擊下,短期仍將面臨不小的壓力,投資人要小心應對。至於貨幣方面,王進彰觀察,1980年以來澳幣走勢,澳幣兌美元匯價過去20年來僅有4.4%的時間澳幣匯價大於1。由於澳幣與大陸景氣連動密切,在大陸經濟減速的趨勢下,投資人應該小心澳幣風險。

 

投資術分析:

 

成功投資始於分散風險

 

策略1:

 

把賠錢的照顧好,賺錢的自己會照顧自己,注意風險。

 

策略2:

 

了解循環的力量,也就是「沒有東西會壞到不會變好,也沒有東西會好到不會變壞。」很多時候,價格會回歸到相對低點或高點,最重要的是你付多少錢買的。

 

策略3:

 

大部分的資產長期不見得向上,注意資產配置和分散。

 

策略4:

 

成功的投資始於完善與多元化的資產配置,長期下來可以分散投資風險。

 

策略5:

 

承受風險不一定會有報酬率,所以高風險也不見得會有高報酬,但如果你不想負擔風險的話,就不要想任何報酬率。

 

小檔案王進彰

 

現職:花旗證券投資顧問股份有限公司副總裁

 

學歷:Drexel University MBA,國立中興大學經濟系

 

星座:獅子座

 

金融圈資歷:18年

 

2012-09-29 工商時報

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【經濟日報╱記者林昶宏/綜合報導】

上證綜指於第3季累計下跌6.3%,日前一度跌破2,000點整數關卡,為提振投資者信心,上海證券交易所指出,目前A股藍籌股估值創下歷史低點,且A股上市公司的品質指標達近10年來最佳,具備高度投資價值。

 

值得注意的是,近2個月來,合格境外機構投資者(QFII)大舉在A股建立部位,買入金額大幅超越今年前7個月,並針對藍籌股進行投資。

 

上海證券報報導,上交所金融創新實驗室目前A股市場估值、市場運作品質進行研究,目前市場估值處於歷史最低水準;資料顯示,在市值低位時進行中長期投資,將可獲得良好收益。

 

研究指出,當前A股藍籌股估值來到歷史低點,以本益比來看,A股明顯低於成熟市場表現。至8月底,標準普爾500指數本益比為14.19倍,道瓊指數為12.75倍,倫敦金融時報100 指數為12.60倍,東京日經225指數為35.68倍。而目前上證指數本益比僅10.3倍。

 

此外,滬深300的期望收益率已接近10%,遠遠超過10年期企業債到期收益率、10年期銀行間國債到期收益率,股債收益率差距超過6%來到歷史高點,顯示以中長期來看,投資A股可望獲得超過債券的投資回報。

 

目前上交所的市場品質指數是2000年的3.4倍,為2008年的2倍,處於史上最佳階段,顯示流動性佳且更為穩定,在證監會推出新股發行改革、退市制度,以及上市公司分紅等利多政策下,大陸資本市場將保持健康發展。

 

萬博兄弟資產管理公司董事長滕泰指出,近2個月來,以QFII為代表的價值投資者,對A股尤其是藍籌股表現濃厚興趣,加碼幅度令人震驚,足以顯示A股當前的投資價值。

 

以滬市為例,今年8月以來,QFII帳戶買股速度明顯加快,光是8月和9月,QFII帳戶對滬市股票的淨買入數量,為今年前7個月淨買入總量的3倍多;而8月和9月,QFII資金單月淨買入金額,分別為今年前7個月平均每月淨買入金額的21和20倍,並以藍籌股作為投資標的。

 

 

【2012/09/29 經濟日報】



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【經濟日報╱記者林茂仁/綜合報導】

大陸A股昨(27)日在傳出證監會擬提出「振興股市10條建議」消息下,上演大反彈,滬深股市盤中漲幅皆超過3%,一根大紅棒的K線型態跟本月7日大漲當天雷同,但昨天成交量卻放大有限。

 

21世紀及新浪財經報導,券商、煤炭及有色等3大權值股昨天帶頭上漲,因此被認為是國家隊大舉入場護盤,截至收盤,滬指報2,056.32點,上漲2.60%;深成指報8,486.27點,上漲3.57%;兩市合計成交量達人民幣1,153.4億元(約新台幣5,363億元)。

 

先前在持續大跌下,34家創業板公司大股東26日同步宣布追加鎖定期,以及高達1.65兆元(約新台幣7.6兆元)保險資金或將入市、部分私募建議2,000點以下逐步建立持股等利多消息,尤其證監會的「振興股市10條」傳聞,被視為大盤破底翻的關鍵。

 

昨天盤中傳出證監會將在下午收盤後召開記者會,提出「振興股市10條建議」,包括停發新股等利多。據傳,新一輪的發行改革最快將於10月底推出。證監會新聞處工作人員稱,下午4時開會的主題是股市管理辦法,並非「振興股市10條」。

 

國金證券財富管理中心分析師孫翀認為,管理層手中還是有幾張救市牌,包括減免紅利稅,以及吸引海外長期資金入市等,預計「出牌」時間點應該在十八大召開前後,因此10月行情並不悲觀。

 

目前大陸官方「維穩」的心態濃厚,大陸人行昨天繼續實施2種期限的逆回購作業,逆回購資金共計1,800億元(約新台幣8,370億元),令本周淨投放規模創單周記錄以來新高。



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【2012/09/28 經濟日報】


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工商時報【記者蕭麗君/綜合外電報導】

近日美國多家企業相繼調高季度股息以回饋股東,繼日前微軟之後,麥當勞與德州儀器也宣布提高股息。華爾街日報指出,高股息股票行情正夯,其中又以股息還有大幅成長空間的高股息股票特別受到青睞。

     

全球最大速食業連鎖龍頭麥當勞周四表示,將調升季度股息10%至每股77美分。如果以周四收盤價計算,麥當勞的股息收益率約為3.3%。然而調高股息也讓該速食業者1年額外增加2.824億美元支出。

     

德州儀器周四也宣布也調高攜每季股息24%至每股21美分,預估該晶片業者1年將多花費1.82億美元。股息收益率約為2.9%。

     

今年來高股息股票正夯,由於聯準會為提振經濟,不但推出QE3,而且還承諾將把利率維持在歷史低點,直到景氣好轉。這導致美國公債與垃圾債券收益率雙雙走跌,也讓尋求較高收益率的投資者,因而轉戰高股息股票。

     

不過太多資金湧向高股息股票,讓該類股股價過高,一些投資者開始尋找股息相對營收依然處在低點的個股,因為這也表示其股息還有擴增空間。

     

例如在Westwood控股集團擔任投資長的佛里曼表示,他最近買進百事可樂股票,主要是它在5月宣布將調高季度股息4.4%。至於Capital Advisors則在最近敲進孩之寶股票,因為它在今年調高股息20%。目前股息收益率為3.7%的孩之寶,過去5年股息年複合成長率達15%。

     

此外,這類高股息股票吸引力也反應在相關指數與指數股票型基金(ETF)。先鋒的Dividend Appreciation ETF今年來大漲11%,標準普爾的高收益率股息Aristocrats指數也上揚8.5%。

     

但也有分析師警告一昧追逐這類股票,可能因小失大,錯失賺錢良機。JP摩根基金全球市場策略師譚尼斯指出,聯準會推出QE3有助於推升高風險資產,例如成長型股票股價,但該類股有些並不配發股息。

 

2012-09-22 工商時報

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【經濟日報╱編譯吳國卿/綜合外電】

美國股市逼近歷史高點,投資人紛紛尋求保護獲利,使波動性指數期貨的交易日趨熱絡,交易量創下歷來最高紀錄,且交易熱潮已擴展到亞洲。

 

據彭博資訊的數據,芝加哥選擇權交易所(CBOE)波動指數(VIX)期貨的交易在9月13日超過19萬口,是該合約從2004年開始交易以來的最高紀錄。上周的VIX期貨日交易量接近15.2萬口,也是歷來最高紀錄。今年迄19日,VIX滑落41%,跌至5年來最低水準。

 

標準普爾500指數今年來上漲16%,距1,565.15點的歷史高點只差7.1%。CBOE本月稍早說,準備從2013年起延長VIX期貨的交易時間,從每日8小時到1天24小時、每周5日。

 

香港巴克萊資本亞洲股票衍生性商品部主管馬卡耶希說:「VIX本身已變成一大金融產品。即使不是專門操作波動性的投資人,也會把它納入投資組合。我們預期這種趨勢會持續和加強,且擴大到其他地區。」

 

亞洲的交易所今年稍早開始交易波動性指數期貨,希望複製美國市場的成功經驗。香港交易及結算公司(HKE&C)今年2 月20日成為第1個提供波動性指數合約的亞洲交易所,大阪證交所1周後跟進,推出日經波動性指數期貨。

 

CBOE期貨交易公司總經理陸賓說:「波動性作為1種資產類別才開始成熟,我們對需求很有信心。」

 

【2012/09/21 經濟日報】




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【經濟日報╱記者林茂仁/綜合報導】

滬深股市在釣魚台事件等5大利空衝擊下,滬深股昨(20)日開低走低,滬深指數跌幅都超過2%,其中上證指數收在2,024點,創下43個月新低。隨著中共十八大會議逼近,業界期待官方出手救市,帶領指數跌深反彈。

 

新浪財經報導,主要權值股昨天一片慘綠,包括石油、地產、煤炭及有色金屬等類股帶頭領跌,大陸2艘軍艦19日晚間首度進入釣魚台海域,戰爭一觸即發,唯獨帶動船舶製造類股大漲超過3%。

 

分析人士稱,自A股市場誕生以來,投資者從來沒有離戰爭如此近,隨著釣魚台事態不斷升級,武裝衝突不無可能,A股投資人已將股市跟釣魚台連結在一起。

 

市場人士表示,滬深指數大跌,除釣魚台事件影響外,還包括市場資金面緊張,上海銀行間同業拆放利率普遍上揚;滙豐中國9月製造業採購經理人指數(PMI)初值為47.8,經濟復甦前景堪憂;10月首批創業板公司將進入全流通時代,限售股解禁潮將近人民幣500億元(約新台幣2,330億元);954家上市公司披露前3季業績預告,僅51%的公司預告樂觀,為近年來低點。

 

巨豐投顧認為,大盤再度創下新低,顯示震盪弱勢將繼續,但在十八大臨近的背景下,監管層也不會置下跌於不顧,預計會搬出更強力的利多政策。

 

展望後市,東吳證券表示,首先從技術面KD指標來看,大盤呈現嚴重超賣,短線隨時有機會出現反彈,從月線來看,A股歷史上只有1994年出現過一次連續5個黑K棒,如果9月再收黑就是5個黑K棒,預期大盤繼續向下空間不大。

 

從宏觀政策角度來看,華訊財經分析,8月經濟活動資料顯示經濟增長動能偏弱,但經濟回落幅度有所收窄,呈現降中趨穩的執行態勢。

 

大摩投資表示,市場近期如果要止跌,還需要一些利多政策的刺激,下周面臨大陸十一長假前夕,假期效應或使市場成交量持續下滑,不利股市表現,建議投資者謹慎為宜,市場企穩之前還是多看少動。

 

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【2012/09/21 經濟日報】






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工商時報 記者林國賓/綜合外電報導

美國財經網站MarketWatch報導,「股神」巴菲特(Warren Buffett)愛國出了名,幾乎只投資美國企業,但這也不代表巴老完全不碰海外公司,柏克夏海瑟威前4大海外持股計有德國慕尼黑再保、南韓浦項鋼鐵、法國賽諾菲(Sanofi)與英國特易購。

 

今年已82歲的巴菲特日前才做完前列腺癌的最後一次放射性治療。

 

MarketWatch報導指出,巴菲特投資這4大海外企業主要是打安全牌,因為這些企業的所在國家比較能抵擋歐債危機與全球景氣走疲的衝擊。

 

巴菲特非常有名的一套投資哲學是寬護城河(wide-moat)選股策略,也就是投資標的必須是低成本製造商或是有強大品牌力的企業,晨星首席股票策略師拉森(Paul Larson)分析指出,「這4大海外持股也許不完全符合寬護城河的選股法則,但共同特點是擁有強大的競爭優勢。」

 

涉足保險業有很長一段時間的巴菲特,其海外投資最大持股就是保險公司,柏克夏海瑟威2010年開始買進慕尼黑再保,到去年底總共持有2,010萬股或11.3%,帳面市值約25億美元。

 

慕尼黑再保以保費計為全球最大的保險企業,去年股東權益報酬率3.3%,上個月該公司公布第2季財報淨利達10.6億美元,年增9.8%,保費淨收益成長率則達5.5%。

 

巴菲特2006年底買進浦項鋼鐵,至去年底持股比率達5.1%,晨星的拉森表示,巴菲特當初投資浦項主要是看好南韓經濟,但這家全球第4大鋼鐵廠其實在成本方面也擁有相對優勢。

 

賽諾菲為全球第6大製藥廠,柏克夏海瑟威持股比率約1.9%,今年第2季營收小增0.4%,淨利則激增16%至14億美元,在紐約掛牌的股票今年迄今飆漲25%。

 

英國特易購為全球第3大零售集團,僅次於美國沃爾瑪與法國家樂福,截至2月25日止的2012會計年度營收與獲利雙雙繳出成長的亮麗成績。柏克夏海瑟威的持股比達5.1%。

 

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2012-09-18 工商時報

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【經濟日報╱記者張瑞益/台北報導】

第3輪量化寬鬆措施(QE3)引爆資金行情!分析師看好,未來熱錢湧入台股後,資產、原物料及金融證券等族群將受惠資金行情,建議選股以股價淨值比,過濾選出股價基期相對較低的QE3受惠概念股。

 

在全球期待關注下,美國聯準會(Fed)出手QE3,美股急拉上演慶祝行情,台股昨(14)日也出現久違的帶量長紅,多方來勢洶洶,大盤創下4月17日以來新高,但以目前融資仍處相對低檔區來看,台股本波強漲不僅是軋空單也軋空手。

 

面臨強力大漲的台股,持股水位低甚至是空手的投資人,頗有無從切入之感,想進場卻又擔心昨日大漲後,可能出現急漲後的拉回。

 

萬寶投顧總經理蔡明彰認為,對台股來說,QE3推出主要仍是資金行情的熱錢效應,新台幣勢將走升,投資人可以鎖定資產、原物料及金融股相關個股布局。

 

蔡明彰表示,部分資產股雖已有波段漲勢,但可篩選股價相對位置仍低的個股,原物料則是以兩岸兼具布局受惠的個股為佳,最後是金融股,過去只要指數波段上漲,金融股都會跟進表態,更何況歐債危機趨緩,同樣有利金融股。再者,台股下半年行情看好,證券股絕對是可以追蹤的方向。

 

大展證券總經理陳政元建議,挑選目前股價淨值比仍在1.55倍以下、且本周成交量創8月以來新高,同時日KD及周KD都交叉向上的個股。

 

依照上述邏輯,選出的強勢水泥股、塑化股、資產股,包括台泥、華夏、台肥,近期股價都有不錯表現,後市在資金湧入之下,法人仍看好。

 

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【2012/09/15 經濟日報】

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工商時報 記者陳欣文/台北報導

歐洲央行提出新購債計畫,加上市場對美國聯準會推出QE3(量化寬鬆)抱持期待,帶動金價站上每盎司1,700美元大關,金礦股漲勢則更猛烈,根據彭博統計至9月7日,近一個月匯豐環球黃金指數上漲12.3%,超越金價7.7%的漲幅。

 

天達投顧指出,就技術面而言,匯豐環球黃金指數突破前波高點壓力,直逼年線,中期走勢偏多,一旦美國聯準會FOMC會議再釋出偏多訊息,今年金礦股旺季槓桿效應可更樂觀期待。

 

針對掌握金價翻多契機,天達指出,投資人應把握2大原則,一是現在布局金礦股將更勝黃金現貨,以掌握更良好的槓桿效應契機。

 

二是金礦股動輒出現3~5%的單日波動,在長多格局下,投資人以分批布局為宜,較可降低波動風險。

 

包括JP Morgan、高盛近期分別上調國際金價預測至每盎司1,800美元,以及1,840美元,巴克萊銀行也預測金價有機會達到1,800美元,原因在強勢美元雖然壓抑金價第2季走勢,但自第3季下旬開始,美元指數受量化寬鬆預期升高影響,近期走勢由強轉弱,激勵沈寂一段時間的金價突破上檔壓力。

 

天達指出,金價站上年線後,技術面多頭站上風,因而激勵國際主要券商紛紛調高今年底黃金目標價。

 

彭博統計,黃金期貨淨多頭部位已連續3周增加,由8月14日的11.4萬口,至9月4日增加至17萬口。

 

天達指出,美國經濟數據未明顯好轉,尤其就業市場持續疲弱,讓市場高度期望美國聯準會可望再祭出新一輪寬鬆政策。

 

回顧過去兩次聯準會執行量化寬鬆政策期間,金價都出現2成以上漲勢,當市場重新燃起QE3期待,多方買盤陸續湧入黃金市場,有助啟動金價新一波漲勢。

 

天達強調,金價中期轉趨偏多,預期金礦股漲勢可望更勝一籌,主要是因為高金價環境有助黃金生產商獲利持續轉強,價值表現更勝黃金現貨,且金礦股股價/淨資產價值比自2003年7月來平均約1.4倍,但現在僅約0.85倍,遠低於1個標準差,反應金礦股股價較歷史水準相對便宜。

 

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2012-09-12 工商時報

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【經濟日報╱編譯賴美君/綜合外電】

英國時尚名牌Burberry 11日發布獲利預警,表示全年獲利可能落在財測區間的低檔,反映中國經濟減速與歐債危機抑制精品需求。Burberry股價盤中應聲暴跌20%,精品類股同步下挫。

 

Burberry表示,今年度(迄明年3月底止)經調整的稅前盈餘,將落在分析師預測區間4.07億英鎊(6.52億美元)至4.54億英鎊的低檔;彭博訪調分析師預測的中間值則為4.29億英鎊。

 

Burberry執行長阿倫德(Angela Ahrendts)說:「外部環境挑戰變高,在這種背景下,我們將嚴格控管裁量成本,採取適當措施來保護短期獲利能力。」

 

這是Burberry在2個月內第2度財測拉警報;Burberry 7月才表示受授權營收下滑影響,銷售連續2季不如預期。Burberry股價11日盤中大跌20%,今年漲幅全數回吐,創下近4年來最大跌幅。

 

Burberry表示,迄9月8日止的10周來同店銷售雖然持平,但近幾周已出現減速。今年第2季Burberry不計匯率變動的零售銷售僅增6%,增幅不如前季的14%。

 

歐洲精品業者股價11日同步下挫,路易威登集團(LVMH)在巴黎股市下跌4.7%%,歷峰集團(Richemont)與Gucci母公司PPR也跌逾4%。

 

歐債危機烏雲罩頂,中國與其他新興市場經濟又減速,過去幾個月來精品業者股價已紛紛走低。

 

野村證券分析師雷格納說:「營收成長下滑是全球性現象,來店率降低是主因。」他已將Burberry股票從「買進」降為「中立」。

 

時尚趨勢網站Trendstop.com執行長亞特莉表示,Burberry 近期財報顯示,即使是高價精品市場,在當前經濟環境下也受波及。

 

全球經濟危機拖得愈久,愈侵蝕有錢人的信心。

 

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【2012/09/12 經濟日報】




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工商時報 記者魏喬怡/台北報導

觀察全球股市目前與5年平均本益,折價幅度近3成以上的有4個股市,其中以陸股折價44.85%居冠,依序美國那斯達克37.76%、英國37.66%、俄羅斯37.55%。法人表示,陸股相對便宜,可逢低布局;美科技股今年漲多,但因科技新品紛上市,後市仍看好。

 

群益華夏盛世基金經理人葉書弘指出,陸股目前是全球最便宜的股市,就大方向來看,大陸政府將在10月進行大交班,雖然近期貨幣政策態勢趨於寬鬆,但官方明確表態的可能性不大,因此預期短線陸股將處於區間波動走勢。

 

群益投信表示,近期公布的經濟數據雖表明全球經濟面臨下滑風險,但情況已有所好轉,8月歐元區製造業採購經理人指數回升至45.1,美國、日本等國的製造業活動下滑速度也在放緩;美國房市、車市保持良好復甦的態勢,也對美國景氣將帶來正面支撐。

 

匯豐中國動力基金經理人楊惠元指出,若大陸無實質性穩增長政策推出,短期市場對經濟悲觀難扭轉;但大陸政府在十八大前後,將陸續推出適度放鬆和刺激政策以實現經濟穩步回升,這或將對深陷泥潭陸股形成利多。

 

元大全球成長基金經理人許志偉表示,依經驗美國總統大選當年,相關循環類股表現機會濃厚,若在大選前推出政策改革或優惠措施,將對科技股提供更多利多,目前S&P500指數本益比13倍,預估未來12個月本益比為15倍,科技股應是美股第4季焦點。

 

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陸股投資前景 專家說不差

工商時報 記者黃惠聆/台北報導

近期大陸經濟持續傳出負面消息,一路看好陸股的富達國際投資總裁安東尼‧波頓(Anthony Bolton)也提出最新看法,認為大陸並不像某些人所說,是個不牢靠紙糊房子,隨時都會倒塌,他堅信那些堅守陸股的人,終將得到回報。

 

安東尼‧波頓有歐洲股神之稱。他指出,陸股目前投資評價處在近10年低點,投資氛圍變得非常負面,尤其是A股市場,儘管政府立場明顯轉變,並推出新政策支持A股,但投資氣氛依然不佳,但他仍相信堅守陸股的人,終將得到回報。

 

首域大中華投資總監劉國傑表示,大陸企業股價隨大盤回檔修正,但具成長性及防禦性公司的股價仍偏貴,他指出,目前仍可看到一些進場投資機會,投資人可利用股市大幅回檔時,審慎尋找超跌的優質企業。

 

2012-09-11 工商時報

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新浪財經訊

北京時間8月31日早間消息,億萬富翁投資者、“股神”沃倫-巴菲特(Warren Buffett)麾下伯克希爾哈撒韋(BRK)今年的股票投資組合正受益於巴菲特對富國銀行(WFC)的押注,這家銀行的股價自去年12月31日以來已經上漲了24%。

 

據彭博社編纂的數據顯示,在伯克希爾哈撒韋今年所持有的美國股票投資組合中,富國銀行股票所占比例的平均值大約為17%,這家銀行股價的上漲幫助提振了整個投資組合的表現;而與此同時,伯克希爾哈撒韋所持IBM(IBM)等公司股票的表現則表現不佳。

 

辛辛那提資管理公司Bahl &Gaynor的基金經理馬特-麥考密克(Matt McCormick)指出,巴菲特的“觀點要旨是,如果你要進行財務投資,那麼就一定要具有選擇能力。你必須做好‘家庭作業’,必須具有選擇性,在存有疑問時買入質量好的資。”

 

現年82歲的巴菲特是伯克希爾哈撒韋的董事長兼首席執行官,他管理這家公司的大多數股票投資組合,其總價值大約為900億美元,其中包括IBM和可口可樂(KO)的股票。他將投資重點放在自己熟知的股票上,在價格具有一定安全繫數時買入,藉此押注於超越市場表現 。伯克希爾哈撒韋的股東傑夫-馬修斯(Jeff Matthews)稱:“在股票投資這項瘋狂的業務中,這是一種經過實踐證明的方法,能夠保持自己的競爭優勢。”


投資回報率

 

基於對伯克希爾哈撒韋提交的證券監管檔案作出的分析顯示,今年截至目前為止這家公司所持有的股票投資組合的回報率為13.9%,表現好於標普500指數,該指數同期上漲13.7%。據彭博社編纂的數據顯示,去年伯克希爾哈撒韋的投資回報率比標普500指數高出4.4個百分 點,2010年為持平,2009年則比該指數低6.9個百分點左右。

 

巴菲特現在是美國第二大富翁,他曾在2007年召開的對伯克希爾哈撒韋年度股東大會上表示,在大多數的長期階段裡,他所持有的股票投資組合的表現能比標普500指數高出“兩個百分點”;而“如果表現比這個為好”,那麼他也會感到驚訝。

 

富國銀行是巴菲特最經典的投資案例之一。在1990年,富國銀行由於遭受房地泡沫破滅危機而導致股價大幅下跌,當時市場普遍看空隻股票,但巴菲特卻大舉買入。在1992年到1993年,富國銀行因計提壞賬險些陷入虧損,但巴菲特仍繼續增持。此後的事實證明巴菲 特的判斷非常具有前瞻性,到2004他所持有的富國銀行市值為35.08億美元,而投資成本則僅為4.63億美元,這意味十數年以來隻股票給他帶來的投資回報率高達658%。

 

2012-08-31 鉅亨網


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工商時報【記者黃欣/綜合報導】

受上市公司半年報頻傳悲歌,以及對利多政策期待落空等多重因素影響,A股市場昨(27)日可說是「黑色星期一」,滬深兩市開盤後紛紛重挫,其中上證綜指報收2,055.71點,不但跌至近3年半來新低,2,000點也可能失守。

     

投資人對陸股信心已降至冰點。根據中登公司最新統計,100位散戶的股票帳戶中,僅4個還有交易,顯示高達96%的股民已經「不玩了」。甚至太久沒看帳戶,「都忘了買了什麼股票」!

     

市場分析,昨天滬深兩市慘跌來自多重因素:首先市場預期人行下調存準率再度落空,投資者情緒因此受到打擊;此外,企業業績難看也是讓投資人失去信心的重要因素。如上半年逾9成上市鋼企出現虧損、中石化淨利創3年來最高降幅,上市公司的業績不佳影響投資者信心,進一步重挫大盤走勢。

     

中登公司最新披露的週報顯示,8月初兩市參與交易的A股帳戶數僅為685.20萬戶,對應的A股交易帳戶占比為4.12%,其占比創下今年以來的新低。這意味著100個股民中,不炒股的股民高逾9成,顯示出A股投資者的交投意願降至冰點。

     

報導指出,根據國泰君安本月初發布的7月份個人投資者投資景氣指數為54.43,較6月份的68.31大幅下降,且所有帳戶即期平均浮虧率為28%。大陸散戶手中的持股非但「套很牢」,甚至價值還縮水超過4分之1。

     

而除了散戶在股市賠錢,券商同樣在咬牙苦撐。根據大陸中國證券業協會公布的資料,上半年全行業112家券商共實現營業收入706.28億元人民幣(下同),較去年同期下降5.99%;行業整體淨利226.59億元,較去年同期下降13.07%。

 

2012-08-28 工商時報

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工商時報【記者黃惠聆╱台北報導】

金蟲指數從去年至今已落後金價走勢約38%,且各金礦公司獲利都不錯,法人認為,如果大盤持續上漲,有機會啟動金礦股的補漲行情。

 

新加坡大華銀投顧副總經理鄧盛銘表示,從年初至8月22日,黃金現貨價約上揚5%,同一時間金蟲指數則下挫近11%;2011年整年黃金價格上揚10%,金蟲指數也下滑13%。換言之,金礦類股1年多來,已經落後金價表現至少3成以上。

 

鄧盛銘認為,歐、美欲振乏力的經濟將持續提供央行執行寬鬆貨幣政策的理由,負利率最終仍將引動市場對通膨的疑慮,這都會刺激金礦類股長期走勢。

 

近期股市已出現3、4個月漲勢,金礦公司不但獲利不錯,且股價嚴重被低估,當市場漲勢持續,資金將會再回頭尋找一些股價被低估的族群,預期金礦股可望出現一波漲勢。

 

德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼認為,美國聯準會維持低利率環境不變,歐洲和大陸可能進一步降息,各國維持寬鬆貨幣政策與擴張性財政政策,有助天然資源商品的長期需求成長。

 

富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示,近期經濟數字冷熱交雜,主要國家官方態度並不排除未來有進一步刺激政策的可能,預期短期內金價應仍處於區間盤整的態勢,但長線不看淡。

 

彭博資訊統計,自5月中旬至8月中旬,金價已有13周呈現周線一漲一跌的輪替現象,顯示市場在等待更明確的政策方向。就中期而言,著眼全球景氣及歐美債務問題仍不確定,避險需求及政策期待仍是左右黃金的兩大重要因素。

 

美銀美林證券之前表示,預期金價10月前可望反彈至1,700~1,800美元;但法人也提醒,金礦股走勢長期看好,但金價易受政策面訊息干擾,投資人除把握逢低進場的原則,投資比重也不宜過高。

 


金價連6漲 挑戰1,650美元

工商時報【記者楊筱筠╱台北報導】

印度黃金旺季推動市場買盤,國際金價連續6日上漲,近兩天上漲幅度合計達1.4%,昨(22)日傍晚金價在1,640美元上下震盪,創下5月中以來新高。法人指出,以技術線型來看,金價若可站穩每盎司1,640美元,後續有機會挑戰每盎司1,650美元,下半年更可上看每盎司1,700美元。

 

年初國際金價自每盎司1,564美元價位起漲,統計今年至今,金價上漲超過4.8%,以昨天國內銀樓每台錢掛牌賣出5,970元計算,若年初購買實體黃金至今,每公斤黃金條塊上漲超過4.8萬元。

 

寶來黃金期信基金經理人方立寬指出,這波國際金價反彈主因來自印度黃金旺季,8~11月是傳統黃金旺季,但今年8月初黃金主力市場印度受氣候影響,使得農民收入銳減,市場擔心旺季不旺,讓國際金價上漲力道偏弱。

 

他指出,近日氣候緩和,印度農民收入疑慮消減,市場操作氣氛反轉,印度旺季帶動的黃金走勢宣告開始。由於市場對金價信心強勁,實體黃金ETF已在17日創下新高,這兩天國際金價合計上漲1.4%、期貨則上漲1.6%。

 

方立寬指出,長期買盤加上旺季來臨,且下半年歐債氣氛改善,都有助金價上漲力道,預期未來黃金將挑戰年線每盎司1,650美元,但將出現震盪;後續如有買盤進駐,金價順利突破年線的機率仍高,有機會挑戰每盎司1,700美元。

 

2012-08-23 工商時報

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工商時報【記者林國賓/綜合外電報導】

美國科技大廠惠普周三盤後將公布最新季度財報,受到經濟不確定性與PC景氣不振的干擾,分析師預估上季度財報數字不會好看。儘管如此,惠普股價在連番大跌後已下探7年低點,吸引一票價值型共同基金於第2季瘋狂買進。

     

惠普本月稍早才宣布調高會計年度第3季(至7月底止)財測,新估不計特定費用的每股盈餘可達1美元,高於市場預估的0.98美元預測均值,分析師看衰的主因是PC市況不佳,摩根士丹利分析師胡柏蒂在最新研究報告中提到,7月份PC出貨量較去年同期銳減18%。

     

事實上,由於市況不佳、營運每下愈況,惠普股價已連番大幅修正,過去1年累計重挫37%,跌幅高居道瓊30檔成份股之冠,8月初一度觸及17.41美元的7年新低。

     

不過,美國財經媒體MarketWatch報導,惠普股價下修到連價值型投資人都看不下去的地步,由於買點太過誘人,包括專精價值投資術的克拉曼(Seth Klarman)等共同基金第2季全都跳進去大力買進。

     

克拉曼的Baupost投資集團第2季總共敲進960萬股,惠普總持股來到2,680萬股,加碼幅度高達56%。

     

根據FactSet的資料,惠普目前股價依據今年獲利預測的本益比僅約4.5倍,股價淨值比甚至只有1倍。

     

麥克連價值投資管理公司原本對惠普是零持股,但第2季一買就是逾50萬股,公司創辦人兼基金經理人麥克連(Phillip McClain)表示:「惠普股價一路跌,然而惠普是具有轉機的潛力。」

     

惠普大股東Dodge & Cox共同基金該季也加碼100萬股,總持股來到1.395億股,去年11月取得惠普董事席位的積極派投資人惠特沃斯(Ralph Whitworth),個人持股增加近1倍至3,450萬股。

     

GoodHaven基金惠普加碼幅度亦有89%,基金經理人皮考斯基與特勞納指出,惠普「如同一艘堅固的2次大戰軍艦,捱了幾枚魚雷的攻擊仍然沒有沉,經過修復後,定可重現雄風。」

 

2012-08-21 工商時報

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【經濟日報╱編譯莊雅婷/綜合外電】

投資專家對美股與美債後市看法分歧,「債券天王」葛洛斯建議買進美國短期公債;貝萊德(BlackRock)資深顧問博多爾(Bob Doll)認為應避開債券;「末日博士」麥嘉華則警告,美股可能回檔約一成。

 

太平洋投資管理公司(PIMCO)投資長葛洛斯偏好5年和7年期公債,但賣出10年與30年期公債。

 

這顯示他仍看好美國債市持續在歐債危機和全球經濟減緩之際扮演避風港,但也擔憂長期通膨風險。

 

葛洛斯一再警告,聯準會(Fed)祭出非傳統貨幣刺激政策可能刺激通膨竄升,近而侵蝕長期公債實質收益。他說:「Fed規模3兆美元的資產負債表只會繼續擴張,這意味帶來通膨。」

 

但博多爾認為現在不宜進軍債市。他認為經濟會撐過去,但目前債券殖利率攀升意味投資魅力下滑。

 

博多爾看好石油和天然氣需求緩慢升溫,且投資石油的買點浮現。他建議買進能源股,因為「景氣循環股一直被忽略」。他並預期今年底美股將爬得比現在高。

 

麥嘉華則警告,今年夏末或初秋的美股漲勢可能只是曇花一現。

 

他指出,目前有些股票被超賣,特別是礦業這類與經濟情勢連動的公司。倘若投資人繼續買進表現強勁的個股並承接跌深的股票,股市就可能上漲,「但我們處在成熟市場的最後階段,而非展開新多頭」。

 

麥嘉華認為,標準普爾500指數(S&P)漲抵1,450至1,500點就會觸頂,這時股市將出現空頭氛圍,標普可能從目前水準回跌約150點至1,250點左右,為Fed推出第3輪量化寬鬆(QE3)奠定基礎。

 

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【2012/08/17 經濟日報】




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工商時報 記者林國賓/綜合報導

社群網站龍頭臉書(Facebook)財報表現不如預期,營運前景備受質疑,隨著首波股東禁賣股票閉鎖期的結束,已成為市場空頭鎖定的放空標的,過去1個月融券水位暴增逾5成,未來隨著籌碼的暴增,臉書股價的下壓會更為沉重。

 

在失去閉鎖期保護傘的利空摜壓下,臉書周四早盤跳空開低,一度下探至19.89美元,重挫逾6%。

 

華爾街日報周四報導,根據市場數據供應商Markit的資料,近來臉書融券水位連連走高,目前已來到9,700萬股,約占總發行股數的3.5%,較1個月前的6,300萬股則激增54%。

 

臉書的融券水位高於美股的平均值,標普5百指數成份股目前融券水位占總發行股數的平均比率約為3%。

 

臉書的融券使用率目前也處在79%的高檔,雖較上周的82%高峰略微下滑,但較一個月前仍多出17個百分點。

 

加州帕羅奧圖對沖基金Connective資本管理公司基金經理人羅梅洛(Rob Romero)表示:「我們一開始就放空臉書,當時真是絕佳的放空點,若與蘋果與谷歌等個股的股價相比,臉書現在依舊是不錯的放空標的。」該基金總共持有臉書約200萬美元的空頭部位。

 

臉書5月份IPO的總股數為4.21億股,第一波閉鎖期於周四解禁,讓包括高盛、Accel、Elevation與DST Global投資公司等早期投資臉書的初期大股東可以開始出脫手中持股,第一波可釋出的總籌碼共達2.71億股,等於市場可流通的股數暴增逾6成,更是臉書每日成交均量的將近6倍。

 

第一波之後的9個月內,還將有19.1億股的籌碼將解除閉鎖期的限制,紐約特爾西(Telsey)顧問集團分析師法特(Tom Forte)因而警告:「投資人可得繫緊安全帶,因為未來幾個月會有好幾波大量的籌碼陸續解禁,股價勢必大幅震盪。」

 

臉書股票上市號稱為世紀IPO,但上市後居然只有一日行情,迄今市值累計暴跌約400億美元,成為美國史上IPO表現最差的個股。

 

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2012-08-17 工商時報

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【經濟日報╱記者李娟萍/台北報導】

在資金回流美元資產,美國經濟好轉下,美股那斯達克及標普500指數今年漲幅皆逾一成以上,投信業者指出,美股每年10月到隔年4月走勢呈現漲多跌少,加上今年適逢總統選舉,後市可望續拉長紅,投資人可多加留意布局。

 

根據Bloomberg統計,自1994至2012年共18年來,美股標普500指數每年的10月至隔年4月份 (即1994/10-2012/4)的投資,其中只有3年下跌,其餘15年10月至隔年4月份上漲機率100%、且平均漲幅為13.7%。

 

凱基雲端趨勢基金經理人徐煒庠分析,美股中的科技股和生技股表現更勝大盤,觀察蘋果(Apple)、IBM、微軟、英特爾(Intel)及高通(Qualcomm)等領導廠商,今年以來的股價漲幅皆不少,Apple漲幅逾五成最為驚人,摩根士丹利(Morgan Stanley)更預估2012年,Apple獲利達400億美元,超過台灣近1,400家上市櫃公司總和。

 

徐煒庠表示,美股今年適逢選舉年,對股市也形成支撐。統計自1960年至2008年共13屆美國總統大選,除2000年及2008年之外,其餘11屆該年美股標普500指數第4季上漲機率100%、平均漲幅4.65%,美股表現可樂觀期待。

 

摩根美國增長基金經理人強納森‧賽門(Jonathan Simon)分析,統計美股4大指數今年以來表現,道瓊、費城半導體漲幅都超過8%,標普500指數與那斯達克(Nasdaq)指數漲勢更兇,分別上漲11.39%與15.96%,看好下半年美股將受惠選舉行情,持續具有上攻動能。

 

賽門指出,統計自1970年以來,除2000年科技泡沫、2008年金融海嘯以外,美國選舉年的下半年都呈現上漲,美股在政策偏多氣氛助陣下,上漲潛力值得期待。

 

9月的返校需求,搭配下半年的感恩、耶誕節前拉貨效應,科技股主導美股下半年的走勢。根據瑞銀(UBS)統計,過去兩個月標普500指數科技成份股逾六成企業獲利預估調升,比例居各類股之冠,目前美國科技股股價主要來自獲利推升,以美林科技100指數來看,股價已較3年前上漲76% ,但本益比僅13.9倍,較當時折價40%,未來來自獲利或估值推升,股價可望有持續上攻潛力。


【2012/08/16 經濟日報】


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工商時報 記者藍鈞達/台北報導

大陸將公布7月CPI數據,Bloomberg率先將預估值從2.2%降到1.7%,投信業者認為,CPI數據回落將有利政策持續偏向積極,對陸股底部形成更具信心,尤其經驗顯示,大陸CPI年增率若能降到2%以下,陸股後一年平均有7成以上漲幅。

 

根據統計,自2005年以來,大陸CPI數字低於2%(不含2%)總共有35次,統計其後1個月、3個月、6個月、1年的股市正報酬機率都超過7成,近一步分析股市平均表現也都是正報酬,依序為4.51%、13.32%、28.38%、71.78%。

 

JF中國基金經理人黃淑敏表示,通膨下滑速度高過降息速度,實質利率仍為正的背景下,人行仍有很高的降息籌碼與空間,未來若中長期貸款比重有順勢增加的跡象,反應企業投資意願回升,如有更強的政策推出,股市便有機會向上。

 

群益華夏盛世基金經理人葉書弘分析,從各項指標來看,目前陸股嚴重超賣,大盤指數位於近3年低點,在市場氣氛低迷下,只要稍有政策或經濟上的利多,都有可能帶動短期盤勢出現反彈,建議投資人現階段對盤勢不宜過度悲觀。

 

日盛中國內需動力基金經理人葉岦陞表示,7月大陸企業公布財報營利不佳的利空出盡,加上各項經濟數據不如預期,法人普遍認為底部訊號愈見清晰,CPI持續下行將讓大陸官方在貨幣政策上有更大寬鬆空間,8月可望有跌深反彈的契機。

 

元大華夏中小基金經理人林我彥表示,以目前陸股本益比僅8.5倍來看,下檔空間應該不大,包含原物料、工業、循環消費、汽車等,跟前一波反彈上漲以防禦型類股不同,且這些都是今年以來跌幅相對深族群,隨下半年消費旺季與工業旺季來臨,預期相關消費與工業類股將有跌深反彈機會。

 

2012-08-08 工商時報

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工商時報 記者魏喬怡/台北報導

近期歐美央行均未推出振奮人心的救市政策,造成市場波動加大,法人認為,未來全球經濟快速落底並出現NIKE式反彈的機會偏低,較可能出現「PUMA式經濟走勢」,甚至呈現尾巴向上翹、後腿向下伸的走法。

 

法人強調,在有效政策牛肉端出前,市場可能在向上走、向下走兩者間不停擺盪,宜以組合債券做為核心配置,農金、生技基金作衛星配置。

 

德盛安聯產品首席陳柏基認為,短期政策風向將主導投資氣氛與市場表現,由於政策風向未必符合市場預期,也會大幅牽動市場冒險/避險情緒,在救市政策沒有具體方向前,建議投資宜以多元收益、組合債為核心配置。

 

除了以多元債或是債券組合建立高品質債券部位,陳柏基也建議,應適度增加股票型為戰略性配置,例如可選擇較具利基的產業,透過定期定額長期介入,包括近期有天候因素的農金產業,及具有產業轉型與併購熱利基的生技基金。

 

柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎認為,上周各國領袖精神喊話,使資金重新回流高風險性資產,但鑑於歐洲市場不確定性仍存,建議利用組合式的公司債券布局,讓資產波動率降低。

 

ING新興高收益債組合基金經理人黃若愷表示,上周美歐央行均無新的印鈔動作,讓金融市場樂觀的熊熊火苗頓時被澆熄大半,但成熟國家經濟成長趨緩,預期G3公債殖利率將持續位於低檔,未來利率曲線將更平緩,進可攻、退可守的債券組合基金仍是不錯選擇。

 

富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬表示,觀察過去一年歐債陰霾持續籠罩,並拖累全球景氣動能減緩,連帶使市場信心受動搖,各區域股市跌多漲少,此時定期定額逢低累積部位有助防禦短線震盪。

 

據理柏統計至6月底,過去一年定期定額投資生技基金表現最優,績效達19.5%;北美股票基金的表現也有4%。

 

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2012-08-07 工商時報

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