工商時報─記者林國賓／綜合報導

受到原物料需求下滑的衝擊，商品貨幣近來兌美元急貶，分析師並警告，由於市場資金多元配置需求看減，商品貨幣接下來要走的還是一條下坡道。

商品貨幣周一持續走疲，澳元早盤最低一度來到0.9616美元，貶0.4％，紐幣貶0.1％至0.8088美元，加拿大元貶0.1％至0.9683美元。   　

由於已開發國家紛紛將基準利率降至近乎零，商品貨幣曾風光好多年，澳元與紐幣自2009年以來兌美元雙雙大漲約38％，加元在此期間也升值達17％。    　

但近來商品貨幣翻盤重貶，澳元從4月中的1.05美元翻跌以來，累計已大貶近9％，上周四最低一度來到0.9594美元，改寫去年6月1日以來新低，期間貶幅在全球僅次於發生內戰的敘利亞鎊。   　

摜壓商品貨幣走貶的主要利空有二，一是中國大陸經濟走疲將削弱商品需求，二是市場揣測美國聯準會即將縮減量化寬鬆規模，意即利差面展望對美元有利。 　

市場分析師並認為，除了上述利空，另一個不利商品貨幣的因素是資產多元配置的市場趨勢也開始逆轉，導致商品貨幣短線可能進一步下探低點。    　

澳盛銀行全球市場研究部門主管耶尚加（Richard Yesenga）表示：「如果全球經濟前景看強，市場則揣測Fed會縮減量化寬鬆；如果經濟前景看弱，則市場又憂心商品需求，不論是哪種情況，都對商品貨幣不利，這意謂著市場資金會轉進如美元與歐元等核心貨幣。」 　

法商東方匯理銀行全球貨幣研究部門主管柯提加（Mitul Kotecha）也指出，在中國大陸經濟成長走疲與美國可能縮減量化寬鬆兩大利空壓制下，商品貨幣短線持續看貶。  

不過，柯提加還說，商品貨幣短線再跌後可能出現觸底翻，尤其是跌得較深的澳元，他預估澳元年底前將反彈至1.04美元，「我認為大部分的利空其實已經反映在澳元的匯價上，若出現反彈強度應該不小，畢竟不久前還有1.04美元的水準。」

2013-05-28 工商時報

工商時報─記者陳怡均／綜合外電報導

金價迄上周五連續7個交易日走跌，寫下4年來最長跌勢，隨著專業操盤手持續看空黃金，預料已步入熊市的金價還會下滑。

紐約商品期貨交易所（Comex）周五黃金5月期價跌落22.2美元或1.6％，收在每英兩1,364.9美元，已接近4月15日崩跌到1,360美元的水準，當時金價連續兩天重挫200美元，創下2日最大跌幅。

周五7月期金價格下挫22.2美元至1,364.7美元，跌幅亦為1.6％。

黃金價格連7日收黑，累計跌幅達7.4％，等於每英兩下挫109美元，寫下2009年以來最長跌勢。

金價熊市不歇，歸因於美國消費者信心持續走強，股市大漲，導致投資人紛紛將資金自黃金等避險型資產轉入風險相對較高的資產，如股市。

投資人自2008年金融風暴之後便積極買進黃金，因投資人憂心美國量化寬鬆措施帶動通膨和美元貶值，因此期盼透過黃金保值。然而，拜美國經濟擴張、通膨溫和、美元走強所賜，近來投資人的疑慮已漸漸消散，美股屢屢刷新高點，吸引資金流入股市。

Archer Financial資深市場策略師克羅芬斯坦（Adam Klopfenstein）表示，「隨著股價持續衝高，數據顯示通膨溫和，我看不到任何抱持黃金的理由，除非你自己想留著觀賞。」

據美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新統計，截至5月14日止的當周，大宗資金經理人和對沖基金出脫2,986口黃金多頭部位，增持7,057口空頭部位。

2013-05-19 工商時報

【經濟日報╱特派記者林則宏／北京三日電】

「中國大媽」近期瘋狂搶購黃金，但大陸全國政協經濟委員會副主任、世界銀行前副行長林毅夫警告，歐美股市泡沫已經超過2008年，黃金等大宗商品將會再次暴跌，其根源是發達國家的貨幣寬鬆政策。

據經濟參考報報導，林毅夫日前在北京清華大學五道口金融學院主辦的金融家大講堂上表示，目前包括日本在內的不少發達國家負債率太高，例如日本負債率已占到國內生產總值（GDP）的230%。

林毅夫說，這些國家為了降低政府借新債及還舊債的成本，必會推行非常寬鬆的貨幣政策。目前為止，很多歐美國家的利率已接近零。更糟的是，這種接近零利率的政策可能形成「新常態」。

他認為，歐美股市持續大漲就是貨幣寬鬆的結果，而非源於實體經濟的改善，存在泡沫。「現在道瓊指數已超過2008年的水準，2008年有泡沫，大家都知道，而現在實體經濟比2008年時還要弱，在這種狀況下，股票市場超過2008年不是代表更大的泡沫嗎？」

林毅夫認為，市場泡沫形成後，投機者往往過於敏感，導致市場大幅波動。「投機者對任何資訊都會做出巨大反應。只要有一點利空消息，股票一下就會跌很多；如果利多消息出來，由於資金價格低，股票也會漲很多。」

林毅夫表示，像黃金這樣，短時期內大跌20%的現象，可能會持續發生在股市或者其它商品市場。

林毅夫還指出，過度的流動性導致資金可能流入資本帳戶沒有管制、實體經濟表現較好的發展中國家，大量資金流入會造成這些國家的貨幣升值、出口競爭力減弱、實體經濟將受影響。後國際炒家又會開始唱空，大量拋售將再度導致資金大量流出，給這些國家帶來宏觀管理上的巨大挑戰。

【2013/05/04 經濟日報】

【經濟日報╱編譯劉利貞／綜合外電】

金融時報報導，商品「超級循環」可能告終的疑慮，不僅拖累商品行情走低，連帶打擊了商品出口大國的貨幣。但商品市場與「商品貨幣」間的相關性已不如以往。

對於全球經濟成長減速的擔憂，尤其是中國，導致上周原物料價格重挫；黃金價格跌至2011年初來新低，並創並下30年來最大的兩日跌幅；布侖特原油跌破每桶100美元，為九個月來首見。

這也使得鐵礦砂、黃金、銅和石油等商品出口大國的貨幣，過去一個月來紛紛走貶；俄羅斯盧布兌美元貶近3%、澳幣貶約2%，加幣也跌0.5%。

不過，商品貨幣與商品期貨間的連動，不再如以往緊密。

野村證券指出，目前澳幣、加幣、紐元、南非蘭德、俄國盧布、墨西哥披索和智利披索等七大商品貨幣間的相關性，已低於金融危機前後的水準。

這有一部分是出於風險趨避輪替的交易模式逐漸沒落，使近年來不同資產類別相關性升高的現象趨緩。投資人現在更關注傳統基本面的差異，例如利率或經濟成長預測。

野村貨幣策略部主管諾德維格說：「過去數年商品行情出現好幾波極端的波動，但這種相關性已經降低─以商品貨幣為例，這種關聯性已比一年前減少許多。這意味各國的基本面因素比同時衝擊商品市場的因素影響更大。」

此外，日本央行的公債收購計畫也將嘉惠商品貨幣。因為日本公債殖利率將因此下降，促使投資人轉向海外尋求更高收益，儘管可能只是暫時的。

澳幣資產對日本投資人來說，向來十分有吸引力；澳幣高達3%的報酬率為已開發國家中最高。報酬率達8.25%的俄國盧布和5%的南非蘭德等新興市場貨，也很受歡迎。

【2013/04/24 經濟日報】

工商時報─記者吳慧珍／綜合外電報導

工商時報─記者林佳誼／綜合外電報導

「金磚之父」歐尼爾（Jim O'Neill）周二直言，風光上揚十餘年的黃金牛市，已經宣告結束，即便短線有所反彈，恐怕也難再度擦亮避險天堂的招牌。同時他預測日圓年底前可望貶至105日圓，日本經濟則將明顯復甦。

已退休的前高盛資產管理公司董事長歐尼爾，接受華爾街日報採訪時指出，「黃金長線而言已經觸頂」，短期內金價或許可以自周一的低點稍微反彈，但也有可能湧現新一波的賣壓。

歐尼爾還稱，黃金拋售賣壓直到現在才發生，反而出乎他意料之外。因為金市供給與需求的動態情勢，其實早已改變。且經歷過上周五到本周一的震撼暴跌後，投資人對於黃金的避險價值，勢必會有所保留。

儘管歐尼爾並未對金價提出明確預測數字，但他的老東家高盛集團，上周早已全面下修直至2014年的金價預測，並建議投資人可以做空黃金。

高盛現將未來半年的金價目標價預測，由1,600美元降至1,490美元。未來1年預測值更由1,550美元，砍到1,390美元。

除了看淡黃金後市，歐尼爾也堅稱日圓還會進一步貶值，並且明確估計短期內匯價可能會在90到100日圓兌1美元之間波動，但100日圓關卡最後勢必失守，或許今年底前就會貶到105日圓。

受到日銀本月4日宣布推出超級寬鬆措施的影響，日圓匯價上週一度幾乎跌破100大關，但本週卻又出現有力反彈，回升到97.5日圓左右的水準。

不過高尼爾說，日銀不但正在「做對的事」，而且動作也很「溫柔」。所以他認為日本經濟將在今年下半年和明年，出現「明顯復甦」。而這一波復甦又將繼續推升日本股市和房市，並壓低日圓。

至於美國經濟方面，歐尼爾說，房市復甦和能源業興盛，是刺激經濟回溫的兩大關鍵。但他仍提醒，美國股市漲幅已大，今後宜審慎看待。

2013-04-18 工商時報

工商時報【記者林國賓／綜合外電報導】

受到賽普勒斯央行將變賣外匯黃金存底引爆長多機構法人拋售的利空襲擊，國際金市上周五殺聲震天，紐約指標期金與現貨金價雙雙摜破1,500美元關鍵支撐，宣告金市正式跌入熊市。

然而，受到金價破底的拖累，包括原油等商品行情全面走低，指標指數跌到8個月新低。

金市上周五由於長短線賣壓同時殺出，盤勢直線滑落，紐約黃金現貨與期貨盤中最低分別觸及每英兩1,477與1,480美元，重挫超過5％，紐約6月期金尾盤報1,501.40美元，也創下近2年來的收盤新低，跌幅達4.1％。

現貨金價較2011年9月的1,920.30美元高點，已經大跌了23％，期金則較2011年8月創下1,891.90美元收盤歷史高點，也重挫逾21％，均達跌幅逾20％即為熊市的定義。

原物料行情也跟著下跌，白銀重挫5.4％，期銅跌近3％，紐約原油期貨收報每桶91.29美元，創下1個月以來最低。追蹤24種原物料行情的標普高盛商品指數大跌1.3％，來到去年7月以來新低，近2個月累計跌幅已超過8％。

美國周五公布3月零售額意外大跌促使美元走強，連帶增加商品的賣壓，但市場最大的焦點在於跌勢異常兇猛的金價，為當日商品行情走勢定調。

賽普勒斯央行傳出將變賣外匯黃金存底來籌措紓困金引爆新一波金市賣壓，尤其是長線做多的機構法人立場鬆動，跟進大舉出脫黃金多頭部位。

法國興業銀行分析師巴爾（Robin Bhar））表示：「金價周五的跌勢令人吃驚，彷彿一把刀子劃過奶油，下檔幾無支撐可言。」

S.K. Hart管理公司分析師馬可夫（Milko Markov）則說，賽普勒斯要賣黃金的消息，不禁讓人憂心金價的後市，因為在賽國開第一槍後，括葡萄牙、西班牙、義大利與匈牙利等國家都可能跟進。

紐約商品對沖基金Galtere公司基金經理人費拉（Geoffrey Fila）更是指出：「就短線技術面而言，金價可能回測1,300甚至1,200美元。」

2013-04-14 工商時報

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工商時報【記者蕭麗君／綜合外電報導】

全球經濟成長減緩導致對商品需求降溫，進而形成供過於求的情況，使得眾多商品行情陷入熊市。而繼砂糖與小麥之後，玉米、白銀與橡膠本周二也正式宣告陷入熊市魔掌。

唯獨油價高點不墜。沙烏地阿拉伯石油部長艾奈米表示，他預期第2季亞洲對沙國石油的需求將增加，這番言論支撐周二油價揚升。布蘭特5月期油盤中漲0.4％至每桶111.52美元。紐約5月期油也同步走高0.1％至97.17美元。

芝加哥玉米5月期貨價格周一收盤重挫7.6％至每英斗6.4225美元，不但創下1988年來最大跌幅，也讓該期貨從去年收盤波段高點迄今已大幅回檔23％，超過熊市定義的回檔幅度20％。周二玉米期貨價格小有回升。

追蹤8項原物料走勢的標準普爾高盛商品農產品指數周一也下滑至9個月低點。總計從2012年高點至今已跌21％。此外紐約白銀與東京橡膠也雙雙從近一波收盤高點回檔20％。

紐約白銀5月期貨周一重挫1.3％至每英兩27.944美元，回檔幅度達20％。白銀周二報價為29.96美元。

橡膠也因中國大陸表示對該商品的需求將減緩，周二在東京商品交易所續跌至每公斤264.8日圓。橡膠從今年2月高點以來也累計跌了20％。

經濟數據顯示，中國大陸製造業擴張速度低於市場預期，加上美國3月製造業景氣擴張減緩，加上賽普勒斯紓困危機餘波盪漾與歐元區經濟陷入衰退，都讓外界憂心全球經濟成長恐將後繼無力。

第一資產投資管理公司副總裁史蒂文生表示，想要提振商品行情，歐洲經濟必須好轉。他指出儘管全球經濟持續改善，但力道還不足以帶動商品行情。

在此同時，商品產能擴增也讓供過於求更加嚴重。美國農業部上月表示，美國玉米庫存到3月1日止共為53.99億英斗，卻超出市場預期。

Rabobank International也預期，棉花與糖今年將供應過剩。此外巴克萊在上月報告則預測，包括鋁、銅、鉛、鎳與鋅等基本金屬在2013年的產能將超越需求。

工商時報 2013-04-03

工商時報 記者王曉伯/綜合外電報導

美聯準會（Fed）無限期執行的QE3可能生變，嚇壞投資人，承擔風險的意願大幅降低，自周三起資金紛紛自風險性資產撤出，全球股市普遍走低，美元、日圓走強，歐元美元匯價跌到6周來的低點。

此外，恐慌指數（VIX）周三遽升，達15個月來最大增幅至14.68點，儘管仍屬低點，不過專家警告Fed的QE政策若是改變，將對市場心理與風險資產帶來莫大壓力。

美國Fed周三公布1月決策會議紀錄，顯示有多位決策官員認為QE3可能應縮小規模，或是在達成其振興就業目標前就應退場。此一情勢使得全球投資人信心大減，資金自周三起一路自風險性資產撤出。專家指出，投資人所受驚嚇程度，等於是從極端的樂於承擔風險，在瞬間變成極端的逃避風險。

歐美股市早盤重挫，美股道瓊指數下跌逾百點。新興股市周四幾乎全軍覆沒，摩根士丹利新興市場指數下跌1.3％，是去年7月22日以來最大跌幅。

國際匯市也是混亂加劇，美元與日圓走強，歐元與亞洲貨幣全面走弱。歐元兌美元匯價跌破1.32美元關卡，6周來低點。資料顯示歐元區2月採購經理人指數意外下跌，也為歐元帶來下壓。

投資人風險承擔意願降低，相較之下，商品所受衝擊最重。近來本就疲弱不振的金價跌勢更趨沈重，周三跌幅達2.6％，是一年來最大，周四更一度跌到每英兩1554.49美元的7個月谷底，儘管稍後反彈至1577美元，但也顯得無以為繼。

油價也是慘跌，北海布蘭特原油周三重挫近2美元，周四又跌1.27美元，至每桶114.33美元，是3周低點。原油也跌破94美元，是逾1個月來的低點。同時，包括銅、鎳等基本金屬與穀物價格也都同步走低。

2013-02-22 工商時報

【經濟日報╱編譯楊宛盼／彭博資訊一日電】

歐、美、日等主要央行紛紛出手刺激經濟成長，通膨疑慮推升投資人囤積白銀的部位接近歷史新高，白銀價格上季漲幅超越其他商品，為1997年來首見。

紐約商品交易所（Comex）白銀期貨上季大漲25%，白銀指數股票型商品（ETP）持有的白銀也增加4.2%，和2011年4月創下的歷史新高僅相差約13公噸。

白銀上季表現傲視標準普爾GSCI 指數追蹤的其他23種原物料，同期GSCI漲幅則是2011年第1 季來最大。

倫敦資本經濟公司商品經濟學家史特羅恩說：「市場對貨幣貶值的疑慮，特別是美元，總是吸引熱錢湧入貴金屬，且白銀漲幅常常大幅超越其他商品。」

白銀9月收每英兩34.58美元。

聯準會（Fed）2008年12月到2010年3月啟動第1輪量化寬鬆（QE1）期間，白銀大漲約55%，漲幅為黃金的2倍。

   

【2012/10/02 經濟日報】

【經濟日報╱編譯簡國帆／綜合外電】

大宗商品自金融海嘯以來總是齊漲齊跌，但最近情況轉變，玉米過去半年來躍漲15%，金價漲7.5%，銅價卻跌1.9%，油價也跌近12%，顯示商品走勢日漸脫鉤，押注單一商品必須更小心，但只要釐清後市展望與潛在受惠者，仍有獲利機會。

商品走勢在全球經濟惡化時仍可能趨於一致，但最近商品走勢分歧，凸顯投資人更加明辨不同風險資產之間的差異。專家說，特定因素（例如乾旱、戰爭、生產問題等）對個別商品的影響力，不亞於全球經濟和央行政策。

農產品行情近來受美國中西部旱災影響而走高。過去3個月來玉米大漲32%，黃豆漲16%。瑞士銀行（UBS）商品策略師高登說，這2種商品可能不會繼續上攻，因阿根廷將開始栽種玉米和黃豆，可望舒緩部分價格壓力。若農民擴大種植，可望嘉惠Mosaic和Potash等肥料業者、和Rockwood控股公司等化學業者。食品商和牲畜業者則將須以比今年初更貴的價格購買玉米，可能衝擊TreeHouse食品公司等一般食品製造商。

           

【2012/09/23 經濟日報】

【經濟日報╱文／簡威瑟】

熱錢四處竄，全球股市應聲大漲的同時，別忘了天然資源相關商品與基金標的，過往在資金氾濫時受到的推升力道不容小覷。受到本波受各國競相推出貨幣寬鬆政策消息帶動，已有6檔基金9月以來績效超過一成，跟漲速度相當驚人。

過去歐美推出寬鬆政策期間，商品價格多呈現走升態勢，MSCI能源指數甚至在前一次QE2期間上漲逾四成，可見充沛資金挹注商品市場揚升動能。

摩根環球天然資源基金經理人奈爾葛瑞森（Neil Gregson）指出，繼歐洲央行推出直接貨幣交易計畫（OMT）後，美國聯準會上周緊接著宣布第3輪量化寬鬆政策（QE3），寬鬆力道超乎市場預期，中國發改委也公告已批准逾人民幣1兆元的基礎建設計畫，全球3大強權聯手寬鬆，不僅帶動金價持續向上，目前已站穩在每盎司1,770美元關卡，油價也一度彈升至每桶95美元之上。

不過，現階段成熟國家經濟前景趨弱，新興國家動能成長減緩使全球石油需求減弱，富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，預期在未來12個月裡，布蘭特原油價格將落在每桶90美元至120美元間，美國綜合石油股評價面反應於油價預估落在85元至90美元區間，與目前油價相較，能源股有被低估，目前整體油價回到緩漲區間，若股市能持續走強，產業基本面維持長期看好，未來能源股股價漲幅可望超過油價。

 【2012/09/22 經濟日報】

【經濟日報╱編譯林文彬／彭博資訊十九日電】

紐約油價19日早盤一度跌至1個月來低點，原因是上周美國原油庫存增幅大於預期，加上沙烏地阿拉伯的原油產量逼近逾30年來高點。

   

【2012/09/20 經濟日報】

工商時報【記者藍鈞達╱台北報導】

原物料漲勢再起，法人指出，去年下半年歐債危機以來，包括經濟成長下修與投資人風險趨避到保守性投資，使得資源類型股票處於相對低檔，是投資人現行可增加配置不錯的資產類別。

最近更有國內業者找商品大師吉姆羅傑斯（Jim Rogers）合作發行首檔資源指數傘型基金，是台灣首次由羅傑斯授權的基金商品。

羅傑斯創建針對投資全球資源股票的「羅傑斯全球資源股票指數TM」，自指數編製以來，短中長績效皆超越其他資源指數，這次發行的資源指數傘型基金也將追蹤該指數進行配置，以掌握原物料行情。

群益新興金鑽基金經理人洪玉婷指出，近期包括土耳其與俄羅斯等央行改變外匯存底的資產配置策略，大幅度購進黃金現貨，加上歐美低利率政策持續、第4季將面臨需求旺季，預料金價將有上漲空間。

她指出，QE3推出與中、印兩大消費國進入消費旺季建議可布局黃金相關類股，除直接購買黃金，藉由布局天然資源為主的新興市場股票基金，也是參與黃金行情不錯選擇。

台新投信總經理藍新仁則表示，氣候異常與經濟穩定成長會帶動原物料需求提升，包括農糧、能源、礦產、貴金屬等等，都值得長期關注。

富蘭克林華美天然資源股票組合基金經理人胡志豪提醒，QE3推出初期，將有助基本金屬價格表現，但和過去兩次QE不同的是，目前大陸經濟處於較低迷的狀況，對原物料需求不強，且現階段油價在較高水準，礦業類股在QE3初期反彈後，長線發展空間可能有限。

2012-09-19 工商時報

【經濟日報╱文／張瀞文】

歐美央行接連兩周推出積極寬鬆政策，市場氣氛跟著改變，風險偏好回升連動全球股市走揚，商品價格更是直接漲升回應，近一周境外基金績效前20名中，天然資源基金就占8檔。此外，日本基金在全球量化寬鬆及經濟數據好轉的激勵下，近一周也有7檔擠入前20名之列。

摩根環球天然資源基金經理人葛瑞森（Neil Gregson）指出，金融市場對第3波量化寬鬆政策的最直接反應就是商品價格飆升，國際油價逼近每桶100美元，較6月低點已反彈逾兩成。金價更升破每英兩1,770美元的波段新高，帶動資源基金翻多。葛瑞森認為，現階段資源股下檔風險不大，未來股價築底回升關鍵仍在全球景氣何時反轉向上。隨第4季旺季來臨，及歐債風險降低，全球經濟可望逐步改善。

葛瑞森說，市場多預期中國政府交班後應有進一步景氣支撐政策，以及新興市場因通貨膨脹下滑而有更大政策空間，未來6至12個月景氣可望脫離谷底，吸引資金回補，帶動股價回升，資源基金向上空間可期。

天達投顧指出，能源股投資評價仍低估，又有亞洲買家近期掀起能源購併潮的推波助瀾，預期可望鼓動能源股下一波漲勢，中長期不看淡。

坦伯頓資源 重押能源

【經濟日報╱台北訊】

富蘭克林坦伯頓天然資源基金成立於2007年，到今年7月底的規模達3.4億美元，屬於中型基金，基金經理人之一是弗朗（Frederick G. Fromm），他也是富蘭克林黃金基金經理人。

天然資源所投資的範圍廣泛，各基金的成分不盡相同，這檔基金的特色在於，能源類股的比重高達近75%，其他原物料則占近兩成，今年以來績效優於同類基金，但標準差（波動值）也不小。

【2012/09/15 經濟日報】

【經濟日報╱編譯楊宛盼／彭博資訊三日電】

市場預期決策官員將出手救市，使商品漲幅連續第2個月超越股票、債券和美元，為逾1年來最長漲勢。

追蹤24種原物料價格的標準普爾GSCI總回報指數（GSCI Total Return Index）8月上漲6.4%，由銀、可可和熱燃油領漲。MSCI世界指數漲1.9%，為連續第3個月上揚。

衡量美元對6種主要貨幣匯價的美元指數8月下跌1.7%。美林美銀全球廣泛市場指數（GBMI）則顯示，各類債券平均上漲0.2%。

風險較高的資產上漲，凸顯投資人預期決策者將成功提振經濟成長。聯準會（Fed）和歐洲央行（ECB）已降息至歷史新低，20多個國家今年也跟進降息。中國經濟成長率已連6季放緩，歐盟陷入萎縮，美國8月消費者信心跌幅創10個月來最大。

美林證券駐倫敦歐洲、中東和非洲部門投資長歐尼爾說：「顯然市場的看法非常樂觀。美元貶值是商品上漲的原因之一，部分原因是市場預期將祭出寬鬆措施，以及Fed會在9 月初採取積極行動。」

原物料自6月中以來翻漲逾20%，扭轉今年來的跌幅，顯示上月已進入多頭市場。上次原料漲幅超越其他資產是在2011年3 月和4月。Fed在前兩輪量化寬鬆（QE）收購2.3兆美元債券，使商品在2008年12月至2011年6月間大漲逾80%。

根據彭博的數據，白銀期貨8月漲13%，創1月來最大漲幅，在交易所的交易數量則連續第4個月增加。投資人買進銀除了當作對抗通膨的避險資產外，也押注經濟將強勁成長，將帶動廣泛用於電視、電池等工業產品的銀上漲。

熱燃油上漲12%，棉花漲8.3%，紐約原油則漲9.6%。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）資料，避險基金壓注原料上漲的部位接近去年5月來最大規模。

 

【2012/09/04 經濟日報】

【經濟日報╱編譯賴美君／彭博資訊二十一日電】

美國半世紀來最嚴重的乾旱推升穀物價格，分析師看好美國經濟前景，加上中國刺激政策可望提振商品需求，商品已邁向多頭行情。

追蹤24種商品的標普GSCI現貨指數21日上揚0.7%至673.82點，創下5月3日來新高，並從今年6月21日的低點559點翻漲20%，顯示商品已進入多頭市場。

旱災造成穀物歉收，但因美國出口品需求增加，推升芝加哥期貨交易所（CBOT）黃豆11月期貨21日大漲2.5%至每英斗17.25美元的歷史新高，首度衝破17美元大關。今年來黃豆價格已暴漲41%，漲幅高居標普GSCI指數之冠。

玉米12月期貨21日上漲1.8%至每英斗8.38美元，接近8月10日創下的每英斗8.49美元紀錄；小麥也漲1.5%至每英斗9.16美元。隨著乾旱從加州蔓延至紐約州，美國農業部宣布全國逾半數的州列為災區後，6月來已調降玉米收成預測27%。

巴克萊（Barclays）駐倫敦分析師烏尼克瑞希南說：「過去幾個月來穀物在各商品中表現最佳，純粹是受供應面考量與美國旱災驅動。相較於其他商品仍在歐債危機與整體經濟逆風中掙扎，穀物卻超然於外。」

根據彭博資訊追蹤80種商品的結果，今年來油籽與穀物是報酬最高的商品。聯合國糧農組織（FAO）9日表示，油籽與穀物的漲勢已推升7月全球糧價大漲6.2%。

高盛（Goldman Sachs）6月中旬將商品列入「短期加碼」推薦後，8月10日維持玉米3個月漲勢預測至每英斗9美元不變，但預測黃豆將漲至每英斗20美元，小麥則漲至每英斗9.8 美元。

【2012/08/22 經濟日報】

【經濟日報╱編譯劉利貞／綜合外電】

世界黃金協會（WGC）16日公布，第2季全球黃金需求降至逾2年來最低，印度和中國等黃金消費大國的需求大減，不過全球央行仍大舉買進。

WGC最新黃金需求趨勢季報顯示，第2季全球黃金需求比去年同期下滑7.1%至990公噸，創2010年第1季來新低；投資與首飾用黃金需求雙雙走低，前者減23%至302公噸，後者減15%至418.3公噸。而隨著商品行情創2008年來最大跌幅，倫敦金價上季也挫跌4.3%。

全球最大黃金市場印度上季黃金需求銳減38%至181.3公噸；首飾用需求減30%至124.8公噸，投資需求減51%至56.5公噸。報告指出：「經濟成長減緩、盧比暴跌導致當地金價創新高、頑強的通膨壓力、高利率和對雨季缺雨的恐懼，都是原因。」

受經濟減速和金價走勢不明的影響，中國第2季的需求也減7%至144.9公噸。WGC投資部主管郭博思（Marcus Grubb）說：「這是長久以來中國季度需求首次下滑，但我們認為這與中國廣泛的經濟問題息息相關，而非黃金市場獨有的現象。」

不過，郭博思預期全球全年黃金需求依然會成長，但將極為仰賴央行持續採買的政策與印度需求的回升。各國央行上季收購的黃金增逾1倍，達破紀錄的157.5噸。

【2012/08/17 經濟日報】

工商時報 記者黃惠聆／台北報導

最近3個月（5月9日～8月8日）DAX農金指數之肥料與農業化學類股漲幅達11.71％，遠優於其他的農產品、農場機具、包裝食品等類股，法人指出，無論從基本面或價值面來看，農金產業後市多頭格局都可期待。

因氣候不穩，農糧價大漲，讓農金商品最近績效不錯，法人指出，由於天候、全球總經都難以掌握，投資人如果想要掌握農金多頭行情，建議還是分批投資較佳。

德銀遠東DWS全球神農基金經理人劉坤儒表示，大乾旱使農產品價格上漲，締造肥料與農業化學類股與有相關配置的農金基金表現亮麗。

德銀遠東投信表示，全球農作物供應將受到美國氣候異常、印度今年季風氣候不順使降雨量偏低、巴西雨量過大，以及俄羅斯與烏克蘭部分地區氣候乾燥影響；新興市場需求增加，庫存量處於低點，也都將使穀類及農產品價格續揚。

目前DAX農金指數的本益比回到12倍，但仍低於4年平均的16倍將近一個標準差，顯示目前農金產業股價與具備相當的投資吸引力。法人對此則指出，投資人現在若是空手，又想加碼農金基金，最好分批進場以降低風險。

德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，美國穀物已錯過關鍵授粉期，加上氣象預估旱象短期難解，雖然穀價在這波急漲後高檔盤整，但預期穀物價格長線看漲。

林孟洼指出，農金主要「看天吃飯」，目前全球仍充斥變數，要掌握農金多頭的最佳方式，還是透過定期定額投資，且長期定期定額投資相關基金績效不差，以長期定期定額投資DAX指數為例，過去10年報酬率為105％，顯示農金基金很適合分批進場定期定額的類型。

全球庫存低 農產品不易回檔

【經濟日報╱編譯楊宛盼／彭博資訊十四日電】

國際糧食政策研究所（IFPRI）警告，世界最大玉米生產國美國的作物因乾旱受損，可能即將引爆一場全球糧食危機。

IFPRI所長樊勝根（Shenggen Fan，音譯）13日說，政府必須採取行動預防危機，美國必須停止使用該國40%玉米產量的生質燃料計畫，以增加對畜牧業的玉米供給。由政府和國際組織支持的IFPRI，是聯合國監控糧價的農業市場資訊系統（AMIS）的一部分。

樊勝根說：「主要問題是政策，必須停止生產生質燃料，因為這推升全球糧價，使許多窮人飽受折磨，特別是婦孺。如果我們不採取緊急行動，危機將很快再度爆發。」

樊勝根說，印度和中國等國家必須釋出存糧，以幫助窮人因應糧價上漲，政府則需避免實施出口禁令，以免2008年全球糧食危機重演。