劉劉阿伯理財教室

台北訊  （康?皇）

時序邁入第三季，預期美歐用油需求將出現成長、天然氣價格低檔有撐，加上美國煉油業毛利由低檔攀升。天達投顧分析，在三大利多支撐下，能源類股獲利可望增加，尤其看好營運範圍涵蓋較高比重天然氣的能源公司。

全球經濟景氣復甦，使得原油需求持續上揚，展望第三季，能源類股在三大利多支撐下，未來前景可期：

一、夏季旺季來臨，用油需求激增：由於七月起邁入夏季，歐美市場對原油需求激增，根據Bloomberg統計顯示，過去10年來，原油價格當年最高價位分別有2000年、2005年、206年、2008年等4年落在第三季，且進入冬季後因取暖需求，對原油需求更為殷切，包括2 02年、2004年、2007年、2009年等4年的油價最高價位是落在第四季。在邁入用油旺季前佈局能源類股，方能坐等油價上漲契機。

二、美國煉油業毛利率止跌回升：根據EIA（美國能源國際總署）統計，美國煉油業毛利率在2008年8月創下-5％低點記錄後，開始回升，但仍有很大成長空間，預期第三季毛利率可望持續改善。美國大型能源公司大多兼營煉油業務，煉油毛利率上揚，將有助相關能源公司獲利增加。

三、天然氣低檔有撐，長期看俏：目前天然氣價位為每百萬立方英尺4.2?4.8美元，距生產商現金成本3.8美元，尚稱低檔。在環保議題當道，各國力倡節能減碳之際，天然氣需求將更為殷切，後市更為看好，尤其深海油田開發受挫，天然氣更有機會受益。

值得注意的是，從中國、韓國主權基金認購獨立天然氣公司CHESAPEAKE ENERGY可轉債的動作觀察，天達投顧指出，考量點除獲利需求外，最重要的是戰略性佈局考量，因環保需求，各國積極新建天然氣發電廠，替代以煤礦、原油發電的火力發電廠。加上艾克森美孚購併XTO獨立天然氣公司後，殼牌石油也宣布將斥資47億美元購併EAST RESOURCE天然氣公司，凸顯天然氣資產的重要性，投資人佈局能源基金時，更要注意各基金天然氣資產佈局比例，掌握未來獲利利基。

2010-07-22

工商時報 【記者李書良／綜合報導】

英國石油公司（BP）在美國墨西哥灣釀成的漏油危機，已成為世紀災難，BP更將為此付出慘痛的善後代價。據悉，目前BP找上資金充沛的中國金主：中國石化業3大巨頭之一的中海油求援，BP打算出售手中持有的阿根廷泛美能源60％的股權給中海油，換取90億美元資金以解燃眉之急。

法新社報導，中國3大國有石油公司之一的中國海洋石油公司（簡稱中海油，CNOOC），目前正與BP談判洽購後者在阿根廷價值90億美元的油氣資產；文匯報亦稱，BP將把手上的阿根廷泛美能源（Pan American Energy）60％股權售予中海油，藉以套現資金應付墨西哥灣漏油事件的龐大開支。

報導稱，雖然雙方談判尚未結束，但BP有信心在數周內達成協議。不過，報導中並未披露消息來源，BP則以「拒絕評論市場揣測」為由，不發表意見。

泛美能源是阿根廷第2大油企生產商和第1大原油出口商，也是該國增長最快的油氣公司。BP上個月曾表示擬出售100億美元資產，以籌措資金應付漏油事件中不斷增加的開支，但當時並未披露打算出售哪些資產。

而在稍早之前，阿根廷油氣公司Bridas Energy Holdings在今年3月份證實，中海油擬入股其子公司Bridas Corporation，獲取其50％股權。Bridas的資產便包括泛美能源40％股權，其餘60％股權由BP持有，股值達90億美元。

對於這樁交易，大陸石油專家、廣東省油氣商會油品部部長姚達明表示，就算中海油擁有充足銀彈，交易也未必能成功，還有待中國政府和監管機構批准；此外，若中海油入股Bridas成功，並趁這次機會將BP手中的60％股權也買下，相當於全資擁有泛美能源，恐怕也難通過阿根廷政府這一關。

自漏油事件發生以來，BP的股票價格已經大跌了25％，市值蒸發超過700億美元，該事件被稱為是世紀災難，更引發美英兩國關係緊張。

湊巧的是，渣打銀行甫於6月10日發表研究報告說，BP漏油事件給中資石油公司廉價收購海外石油資產提供難得機會，報告建議中國石油天然氣集團（簡稱中石油）考慮收購BP部分股權。不過，這份報告所提出的建議未得到中石油的積極回應。

2010-07-03

工商時報【記者張瑞益／台北報導】

近2年以來全球各地天災頻傳，使得溫室效應、全球暖化等問題更受各國重視，理財專家表示，去年以來的天候變化讓全球糧食的產出再度出現吃緊，台灣目前雖然尚無此問題，但若觀察全球糧食的供需，理財專家多認為，未來農金相關的產業將有相當大的發揮空間，專家建議可以布局買進農金相關的ETF進行資產布局。

2009年全球氣候變遷加劇及天災頻傳，如印度的乾旱、澳洲的旱災、中國的雪災及菲律賓的風災等持續上演，台灣也經歷八八水災重創，使得農作物受到巨大的創傷。當時根據FAO的統計，全球有10.2億人口由於「缺糧」而營養不良，等於每6個人就有1個長期挨餓，糧食價格影響，更在去年的全球國家中引起12國的暴動，也使得農金題材備受重視。

經濟合作發展組織（OECD）也在近日公布報告指出，全球經濟重心正逐漸由傳統的工業大國，逐漸轉向至開發中國家，今年可能是最後一次由已開發國家拿下全球經濟最大比重，預期到了2030年開發中經濟體將占全球經濟的近60％，這個全球經濟的結構轉變，並非短期現象，而是歷史上經濟結構的重大改變。之前被定義為窮國的國家數亦由55國銳減為25國，而因中國、印度等的大型開發中經濟體蓬勃的發展，也帶動許多商品需求產生，但開發中國家隨著發展加速，使得每人食物產量增幅快跟不上人口成長速度。

國票證券國際部經理巫慶桄表示，市場上有一檔廣泛的商品指數ETF，iPath道瓊-AIG商品指數完全回報ETN（代號:DJP），此標的主要追蹤道瓊AIG商品完全報酬指數的表現，此指數特別之處在於投資農、畜的比重和其他商品指數比起來是相當高的，兩者加起來幾乎占4成左右，投資人可以留意。此外，市場上對於農產品專屬的投資ETF較熟悉的還有PowerShares DB農產ETF（代號:DBA），DBA連結的指數目前是由多種農產品組成，牲畜方面有一檔標的為E-TRACS：瑞銀CMCI牲畜ETN（代號:UBC）該檔標的今年至今報酬約5％。

2010-06-20

【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】

投資人憂慮經濟復甦可能不如預期，歐洲財政緊縮可能傷害成長前景，金價18日再創盤中空前新高，衝上每英兩1,260美元。由於民間與央行買盤力道未見減弱，分析師認為金價今年上看1,300美元。

黃金現貨價格18日盤中飆漲至每英兩1,260.78美元，紐約黃金8月期貨價更漲至1,262美元，雙雙寫下歷史新高。黃金現貨價格今年來已漲14.6%，今年可望創下連續第十年上漲的紀錄，將是1920年代以來最久的漲勢。

分析師指出，美經濟的獨霸能力已式微，但市場找不到可以替代美元作為儲存財富價值的國際貨幣，加上全球金融市場持續動盪不安，使黃金變成很有吸引力的保值工具。

南非標準銀行分析師池松布魯斯（音譯）認為，迴避美元與歐元的心態將使金價漲上1,300美元。在黃金市場擁有24年交易資歷的池松說，在市場找到替代美元的貨幣之前，黃金將繼續吸引資金。

不只是民間投資人質疑貨幣的保值能力，轉向金市，各國央行也已加入新的囤金熱潮。根據世界黃金協會（World Gold Council）最新的統計，國際央行在去年增持黃金，是1997年以來首次買進的黃金多於賣出的黃金。中國與俄羅斯央行是黃金的最大買家，菲律賓與哈薩克央行則在第一季明顯加強購金。

有別於各國央行發行的貨幣，黃金具有「有形的價值」，且其價值不須仰賴任何國家的經濟政策。黃金也能對物價上漲避險，成為金融動盪期間的傳統避險資產。

分析師指出，金融海嘯使美元匯價在2009年大貶，而接下來的歐洲債信危機又使歐元匯價重挫，兩大國際準備貨幣都出現大幅震盪，使央行更考慮增持黃金。

依照世界黃金協會的統計數字，俄國央行是公開交易記錄中買金最積極的央行，第一季增購了26.6公噸黃金儲備，市值約12億美元。中國由於本身產金，央行增購黃金往往不見於公開記錄，但分析師認為中國央行應是買進最多的國家。

2010-06-19

【經濟日報╱編譯吳柏賢／綜合外電】

美國官方公布新的墨西哥灣漏油估計數據，比原先預估高出一倍，可能使英國石油公司（BP ）面臨超過40億美元罰金，而英國石油也考慮向美方強大壓力低頭，暫緩發放股利 。

美國政府10日公布的預估數字指出，英國石油6月初使用油蓋帽圍堵漏油前，每日漏油量介於2.5萬桶至3萬桶間，可能高達4萬桶。

這意味著目前累積漏油量為100萬至200萬桶，較原先估計的多出一倍。

坎伯蘭顧問公司（Cumberland Advisors）的柯多克表示，若證明是人為疏失，每桶漏油的罰款可能高達4,300美元。按照最新的漏油與成本估計，英國石油面臨的罰款介於43億至86億美元間。

歐巴馬政府官員已放話要提高英國石油的漏油罰款。美國國會議員也向英國石油施壓暫緩發放股利，以確保英國石油擁有足夠現金支付油汙清理費用。

民主黨眾議院議長裴洛西11日表示，英國石油應不設上限概括承擔清理費用，且應在發放股利前償付所有損失。

倫敦泰晤士報報導，英國石油為減輕政治壓力，正準備將預計達17億美元的第二季股利放入託管帳戶；報導並指出，英國石油董事會正討論暫緩發放股利；英國石油發言人則表示，該公司正考慮各種選項，但尚未做出決定。英國石油原定7月27日發放股利。

英國國家廣播公司（BBC）報導，英國石油主管將於14日開會討論股利發放事宜，但在16日歐巴馬總統與英國石油公司高層會面前將不會做出決定。

美國政府對英國石油大肆抨擊，被英國媒體視為中傷英國，引發英國商界、政界領袖與媒體齊力向首相卡麥隆（David Cameron）施壓，要求力挺英國石油抵抗歐巴馬政府。首相卡麥隆定於12日致電歐巴馬總統，討論英國石油的危機處理事宜。

卡麥隆與財相奧斯朋（George Osborne）11日強調，英國石油對美英兩國的經濟都至關重要。政府出聲力挺激勵英國石油股價反彈。英國石油股價11日在倫敦證交所大漲7.2%，擺脫10 日盤中創下的14年來最低價，連續兩日收紅，在紐約證交所也中止連四跌，上漲3.63%；英美兩國的英國石油股東數各占約40%。

美國海岸防衛隊司令艾倫上將（Thad Allen）表示，英國石油計畫7月時安裝新的油蓋帽，將漏油收集量提高近一倍，由目前的每日2.8萬桶增加至每日4萬至5萬桶。

不過，在減壓井鑿通前，並無徹底解決漏油的方案。

總賠償金 牽動股價

編譯／余曉惠

英國石油（BP）漏油事件愈演愈烈，迄今股價已狂洩逾40%。目前市場看法分歧，有人認為股價已跌深，可逢低買進；有人覺得災難還沒結束，BP股票仍是燙手山芋，不宜貿然撿便宜。分析師則認為，BP的賠償責任和第二季股利政策，將是決定股價後市的兩大關鍵。

自4月20日墨西哥灣油井漏油事件爆發以來，BP市值已蒸發840億美元，股價也從每股60美元跌到34美元以下，期間甚至一度摔落14年谷底。近日因英國政府情義相挺股價出現止跌回穩跡象，11日在倫敦股市上漲逾7%，為第二個交易日收紅；BP的美國存託憑證（ADR ）價格也漲逾3%。

儘管如此，隨著漏油問題遲遲無法有令人滿意的解決，投資人難以判斷，BP將聲請破產保護，還是能絕處逢生？未來是否會遭他人併購，還是將以孱弱形式繼續存活？PTFDX基金經理人阿諾德，管理資金中有3.8%投資於BP，他說：「情況被過度放大，市場的反應太情緒化。」

不過，一直在研究BP股價和信用違約交換（CDS）的分析師克藍主張目前不是買點，因為「不確定因素太多了」。TEAM金融資產管理公司投資長戴利十分謹慎。他說，BP股價的確浮現短線良機，但他仍避免買進BP股票，改以選擇權買權（call options）交易。

FMIHX基金經理人英格里希分析，BP真正的難關在後頭，也就是堵住漏油後的總賠償金額。對此NCPI分析師藍尼表示，不管賠償數字有多高，現金部位強健的BP都能度過難關，無須改變發放股利的政策。

藍尼表示，漏油的主要成本將在未來五至十年間攤提，今年的部份可能需要40億至50億美元，BP需負擔65%，也就是26 億至33億美元，低於目前持有的60億至70億美元現金部位。BP每年都能產生50億至60億美元的自由現金流量。

但他也說，如果BP決定凍結或延發股利，將有助於改善與美國歐巴馬政府間的緊張關係，也能增加其現金緩衝部位，甚至可能降低罰款。（綜合外電）

【經濟日報╱編譯賴美君／綜合外電】

英國石油公司（BP）3日遭信評機構惠譽（Fitch）與穆迪（Moody's）雙雙調降評等。由於處理漏油善後花費龐大，BP極有可能變賣高價值資產來收拾漏油爛攤子。

惠譽將BP長期發行人違約評等與優先無擔保債券評等從AA+降到AA，並列入負向觀察。同日，穆迪也宣布將BP債信評等由Aa1降至Aa2。

惠譽聲明：「BP的信評遭降級反映出我們的看法，自從墨西哥灣的深水地平線鑽油平台意外漏油後，BP的事業與財務風險日益升高。」惠譽表示，BP迄今一直無法遏止漏油，反倒採取無法貫徹的止漏法，也可能遭氣候問題所阻。

惠譽也指出，美國官員在本周介入調查，也是BP列入負向觀察的一項因素。美國司法部長霍德（Eric Holder）6月1日已下令對BP展開刑事及民事調查。

惠譽表示，BP今年的清理費用估計達20億至30億美元，更可能面對刑事與民事刑責，由於BP仍將面對漏油事件的其他龐大風險，必要時會依多項因素而進一步調降BP評等。

不過，以目前高油價來看，BP的資產負債表仍表現優異，惠譽很可能將BP保留在AA類別之內。

BP處理美國史上最嚴重漏油事件的做法飽受批評，引發執行長海華（Tony Hayward）職位岌岌可危的疑慮，海華4日將向投資人與分析師說明處理漏油的進度。

BP的海底機器人3日成功割除墨西哥灣噴油井上方的一條破裂油管，可望利用油蓋帽將部分漏油引導至表面，此消息激勵BP股價倫敦盤中一度上漲4.7%，但該股自4月20日漏油事件爆發以來跌幅已超過30%。BP已斥資10億美元，試圖遏止海底漏油並清除海面油汙。

美國歷史最久的石油基金「石油資源公司」（P&R）執行長歐柏（Douglas Ober）指出，BP勢必出售部分高價值資產，以支應油汙清理費用，不能只用現金流動來擴大生產或增加儲備金，否則會身陷泥淖。歐柏說，BP持有阿拉斯加北坡的普拉多灣油田26%股權，再加上其他資產，應能吸引中國石油天然氣、西方石油公司（Occidental）和赫斯石油（Hess）等買家。

經濟日報 余曉惠/綜合外電

受歐債危機和中國抑制通膨措施影響，美國商業期刊商品工業指數5月重挫57%，創2008年10月以來最大單月跌幅，這預示商品空頭市場恐將到來，因為當時該指數也大跌56%，兩個月後半世紀來最險峻的金融海嘯即席捲而至。

儘管經濟合作發展組織（OECD）日前調升今明兩年的經濟成長預測，華爾街樂觀預估經濟成長將加速、商品價格也可望高漲，商業期刊商品工業指數5月仍重挫57%，創雷曼兄弟控股公司倒閉以來單日跌幅之最。該指數由商業期刊（Journal of Commerce）和經濟循環研究所（ECRI）編纂，追蹤包括鋼、牛皮、動物油和粗麻布等共18種工業生產原料的價格，旨在反映全球工業經濟環境的榮枯。

曾任高盛商品分析師的Curium資本顧問公司執行長芬頓說：「隨著市場的風險胃納縮小，成長力道將不如預期，商品需求將也比原先預期來得疲弱不振。」

ECRI執行董事艾朱坦說，與期貨市場相較，商品工業指數更能反映供需狀況，因為其追蹤的半數商品都不在投機客出沒的交易所交易。該指數已自4月30日的60.56，跌至5月28日的25.97。

回顧2008年時，商品工業指數曾在5月攀抵高峰，相隔一個月OECD便樂觀預測美國2009年經濟成長率為1.1%。但此後商品價格持續下跌，10月該指數年化後的跌幅高達56%，跌落1949年以來的最低水準。兩個月後，美國國家經濟研究局（NBER）就宣布美國經濟陷入衰退。

商品市場2008年進入熊市，路透CRB商品指數5個月內大跌56%，商品工業指數更跌至0以下。有鑑於此，艾朱坦警告，現在商品指數重挫，「就是告訴我們，全球工業成長即將觸頂，而且就是現在」。

聯準會前主席葛林斯潘用來衡量經濟的銅價，5月下跌7.4%，是1月以來最大跌幅；工業生產所需的牛皮，今年以來也下跌9.7%，逼近2008年的9.9%跌幅。三菱日聯銀行首席經濟學家洛普基說：「如果商品價格一直下滑，製造部門將面臨衝擊。」不少分析師也看空商品市場，理由是中國為求抑制經濟過熱而緊縮貨幣政策，已使商品需求放緩。

【經濟日報╱編譯 廖玉玲】

儘管金價登上歷史顛峰，投資人還是不顧一切蜂擁而至，狂買金條和金幣。實體黃金的需求預估將升抵5,230萬英兩，創史上新高。根據美國鑄幣局資料，老鷹金幣的銷售今年來已激增65%。

黃金或許是「終極流通貨幣」，但金幣的溢價已竄升到空前水準，隨著需求不斷暴增，現在1英兩金幣的價值已遠超過金條，全球鑄幣廠都來不及應付市場需求。

投資人都追著報酬率跑，共同基金的績效和新資金的流入有高度相關，但何為因何為果？資金總能吸引群眾，現在績效最好的共同基金都注意黃金。

黃金向來高度集中在各國央行和國際貨幣基金（IMF），如今部分最大囤積戶則變成指數股票型基金（ETF）。例如SPDR 黃金指數基金（GLD）持有價值370億美元黃金，是全球第六大黃金持有者。

就算是看多黃金的投資人，也承認金價有200至300美元的溢價，都是拜ETF黃金基金所賜。

黃金最近一次顛峰時期是在1980年元月左右，當時美國人遭伊朗挾持，通膨如脫韁野馬，沙烏地阿拉伯局勢也不穩定。這類事情未必不會重演，尤其是美國利率要看全世界對美國人寅吃卯糧的忍受程度。

但黃金是個特殊的商品。已開採出來的每一英兩黃金，現在都還在這個地球上，不論是做成珠寶或有其他用途，它都不會鏽蝕或腐壞，而且我們仍在開採。黃金不像石油，會有用完的一天。

或許很久以前，黃金可以在國家動亂時買到逃生之路，但現在沒有這種事。過去黃金被視為對抗通膨和貨幣風險的末日避險工具，但那時候還沒有金融期貨商品。現在已經有了，所以黃金是三流的資金避風港，不會帶給你利息收入，還得花錢買保險。

也有人說，美國聯準會（Fed）實施了18年的寬鬆貨幣政策，這段期間印的鈔票未來有一天會變成揮之不去的通膨夢魘。但現代的投資人如果擔心這個情況，可以買進美國長期公債、歐元或其他貨幣，還有利息可賺。擔心1970年代式通膨捲土重來者，應該投資美國抗通膨公債（TIPS）。

金價可能繼續漲。經通膨調整後計算，黃金離1980年締造的紀錄還很遠；以現在的幣值來算，當時最高漲到2,300美元左右。但風險愈來愈高，最多資金聚集處，風險通常也最高。投資人容易犯集體錯誤，所以一致同意的觀點就是危險訊號。過去數十年來，市場從沒缺過被高估的產業，而報酬率要超過大盤，就是要比群眾先一步離場。

1970年代，要避開50檔大型股和固定收益商品，1980年代最好不要投資能源和生化類股，1990年代避開日本和網路股，2000年代時，別碰不動產和營建股。這些泡沫，幾乎都有類似的特徵。

黃金只是另一種流通貨幣，之所以有價值只因為我們相信它有價值。黃金泡沫終究也會在淚水中破滅。金價何時跌、跌幅多少，誰也拿不準，但押注這會較預估提早而非延後發生，比較明智。（取材自巴隆金融周刊）

經濟日報  編譯陳家齊／綜合外電

英國石油公司（BP）在墨西哥灣造成的漏油事件，估計已是美國史上最嚴重的漏油案。英國石油已經為此付出9.3億美元損失，且隨著憤怒的輿論持續升溫，英國石油恐還要付出更高額賠償。

美國政府27日宣布，英國石油「深水地平線」鑽油平台事故所造成的漏油量，估計每日達1.2萬桶到1.9萬桶。這種漏油量是官方4月時原本估計每日5,000桶的二到五倍，坐實許多認為先前漏油量過於低估的科學家指控。

依照這項新的估計，從4月20日事故發生以來，這座位於墨西哥灣深海的油井漏油量，總計已多達1,860萬到2,950萬加侖，幾乎是1989年埃克森公司油輪在阿拉斯加漏油案的三倍，成為美國最嚴重的漏油汙染事件。英國石油公司28日申報的數據顯示，該公司為了清理漏油事件的善後費用，迄今總計9.3億美元。

英國石油還表示，目前仍無法估計最終的費用與賠償金額會多高。

美國總統歐巴馬承認，政府對漏油事件的評估出現「數周」的延遲，不應該發生。但他強調，漏油評估的延遲並未拖延政府的救災行動。歐巴馬28日將再重返漏油現場，評估清理漏油救災的進度。美國南方海域漂浮的大量浮油使歐巴馬相當憤怒，誓言將嚴懲石油產業。

歐巴馬27日說：「如果這場災難有任何意義，那就是成為我們的一記警鐘。我的任務是改正這個問題。」

歐巴馬已在27 日宣布擴大對墨西哥灣深水油井鑽探的禁令，並表示將評估進一步的行動。

英國石油28日也說，26日開始執行的補漏「封頂工法」（top kill）初看似有成效，但仍須再繼續進行48小時，才能評估是否能夠持續堵住漏油。

負責指揮整體救災調度的美國海軍上將艾倫說，封頂工法能否成功，未來12到18個小時將是關鍵。

英國石油執行長海華（Tony Hayward）表示，對油井注入泥漿的封頂工法目前順利依照計畫進行。英國石油還在進行稱為「垃圾彈」（junk shot）的工法，對油井打入橡膠與其他材質，穩定漏油處。

【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合外電】

歐洲主權債務危機促使投資人買進黃金避險，金價14日盤中一度漲至每英兩逼近1,250美元，再次刷新歷史紀錄，同日原油期貨價格則因美國庫存過高，下滑至逾三個月來最低的每桶71.75美元。

金價上漲的理由包括，市場憂慮歐洲國家撙節支出以削減債務的作法可能危及經濟成長，歐元匯價貶至不及1.25美元的18個月低點。

德志銀行執行長阿克曼（Josef Ackermann）說希臘可能無法全額償付其債務；以及前美國聯準會主席伏克爾表示，他擔心歐元區恐全面崩解，都強化金價上攻動能。

倫敦黃金現貨14日盤中一度大漲16.7美元，至每英兩1,249.4美元，雖然稍後拉回至1,222.2美元，但今年來漲幅逾11%。紐約商品期貨交易所（COMEX）6月期金則勁揚1.7%，報1,249.7美元。

彭博資訊訪調交易商、分析師及投資人預估，金價今年上看每英兩1,500美元，可望連續第十年上漲，寫下至少是1920 年來最長的漲勢。

知名避險基金經理人鮑森（John Paulson ）及瓊斯（Paul Tudor Jones）積極進場；全球最大黃金指數股票型基金SPDR黃金信託5日的黃金持有量則為歷來最高，超越瑞士央行的黃金準備。

渣打銀行分析師史密斯表示，金價上漲的動能來自尋求安全避風港的資金，他說：「由於擔心通膨增溫及主權債務風險，投資人對商品的信心高於紙幣。」

南韓三星期貨公司衍生品部門主管克里斯．柳也認為：「金價漲勢將持續，歐債亂流使憂心的投資人大買黃金，金價將進入前所未有的新領域。」

另外，油價14日跌至三個月來的低點，紐約商業交易所（NYMEX）原油6月期貨下挫3.6%，至每桶71.75美元，至少是2月12日來最低價位。

這是因為美國奧克拉荷馬州庫欣（Cushing）的原油庫存連續八周增加，至去年12月來的高點。

MF全球公司交易員雷波說，原油庫存過高使油價易跌難漲。

中評電訊

中評社香港5月11日電／華爾街日報報道，英國石油公司(BP PLC)、Transocean Ltd.和哈裡伯頓公司(Halliburton Co.)的高層管理人員週一開始相互指責對方應該對4月20日的鑽油平台爆炸事故負有最終責任。爆炸事故造成11人死亡，墨西哥灣大規模石油洩漏。

　　

美國國會今日將就石油洩漏事故舉行首次聽證會。誰應該負責的問題將成為聽證會的焦點。作證的將有英國石油公司旗下美國子公司的董事長麥凱(Lamar McKay)、擁有並運營“深水地平線”(Deepwater Horizon)鑽油平台的Transocean的首席執行長紐曼(Steven Newman)，以及參與油井水泥澆鑄的哈裡伯頓公司的高層管理人員帕博特(Tim Probert)。

　　

這個油井剛要完工，尚未投產，由英國石油公司所有。英國石油公司說，已經在原油清理上花費了3.50億美元，並向墨西哥灣沿岸的企業支付了350萬美元的初步索賠款。由於另外兩個鑽油平台很快也將牽涉進石油洩漏事故，該公司防止浮油擴散的努力可能每天還將花費100萬美元以上。英國石油公司還面臨著數十起損害賠償案。儘管英國石油公司擁有這個油井，Transocean卻擁有那個起火並最終沉入一英里水下的鑽油平台。

　　

據提交給參議院能源和自然資源委員會(Senate Committee on Energy and Natural Resources)的書面證詞，英國石油公司的麥凱計劃在聽證會上作證說，一組450噸重的“防噴器”本來應該在發生事故時作為自動防故障裝置，確定該裝置為何沒有發揮作用是關鍵。《華爾街日報》看過這份證詞。

　　

據麥凱的書面證詞，他們正在調查防噴器為何沒有起作用，因為這本來應該是發生事故時的自動防故障裝置，Transocean的防噴器沒有起作用。我們所有人都迫切希望弄明白這個重要的設備和內置的備用系統為何沒有起作用，需要採取什麼措施來防止此類事件再次發生。

麥凱的證詞看起來將英國石油公司放到了Transocean的對立面上。在書面證詞中，Transocean將責任歸咎於在英國石油公司指揮下工作的分包商。

　　

在講述了鑽井工作是如何實施的之後，Transocean的紐曼在書面證詞中說，爆炸發生在油井施工過程實際上已經結束後。紐曼然後指責井噴是油井套筒故障造成的，他說井噴肯定是由水泥、套管或二者突然的、災難性的故障造成的。

　　

與英國石油公司提出的最終責任在防噴器的說法相反，紐曼在證詞中說，毫無理由怪罪防噴器──旨在防止發生井噴的多閥門系統。他在書面證詞中說，在爆炸發生之際，油井的阻隔系統──水泥和套管──才應該對控制任何來自油庫的壓力負責。

　　

位於休斯頓的油田服務公司哈裡伯頓公司是油井的分包商之一。該公司計劃在證詞中說，公司的工人沒有在井噴和爆炸發生前設置一個水泥封井裝置。

　　

儘管哈裡伯頓公司已經結束了管道外部套管區域的水泥澆鑄，卻未能在爆炸發生前設置一個水泥封井裝置把管道封起來。據哈裡伯頓公司負責全球業務線的總裁帕博特說，在油井能夠暫時關閉之前，水泥封井裝置是必要的。英國石油公司則曾打算在制定投產計劃之前，將油井關閉一段時間。

　　

據《華爾街日報》看過的一份書面證詞的復印件，帕博特將會說，在哈裡伯頓公司人員本應按照施工計劃設置最後的水泥封井裝置之前，災難性的事故就發生了。

　　

到目前為止，英國石油公司控制漏油的努力尚未奏效。因此，這次災難可能會影響英國石油公司想要擴大在全球深水鑽井領域拓展規模本已經很龐大的業務的雄心。

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冰島火山爆發 農產品原物料看漲
【記者白又仁／台北報導】

冰島火山爆發，影響全球空運，但也提供另類投資契機。資產管理業者昨（16）日指出，根據歷史經驗發現，過去200多年來發生重大的火山爆發後，不一定會立刻引發人命財產損失，但火山灰加上二氧化硫覆蓋大氣層後，往往會導致全球氣候異常。

業者分析，一旦全球氣溫明顯下降，將導致大批農作物被凍死，全球穀物欠收，又會造成農作物價格急升，帶動農產品原物料漲勢。

復華全球原物料基金經理人呂丹嵐表示，歐洲並非主要穀倉，目前對農作物價格影響有限。不過，若美國及南美等主要農作物生產地受氣候衝擊，中下游農產品貿易商個股，將因穀物價格調漲最直接受惠，肥料廠也因種植需求增溫，有助提升營收獲利。

滙豐氣候變化概念基金經理人Francois Dossou指出，近期農產品期貨價格有走揚趨勢，芝加哥期貨交易所的玉米、小麥等期貨價格緩步上漲，如今又發生冰島火山爆發，恐引發氣候異常，短線可能吸引熱錢流入農產品相關標的，並帶動農產品及相關原物料價格持續走揚。

Francois Dossou表示，目前南美洲農產品仍豐收，就季節性因素來看，北美軟性商品的收割主要集中在春、秋兩季，短期軟性原物料接近旺季尾聲，就投資價值來看，可逢低進場布局相關氣候變遷及農金概念基金。

商品行情疲弱 CRB指數連7跌
【記者林國賓、蕭美惠／綜合外電報導】

歐元強勁反彈與南北韓地緣政治緊張情勢升高的雙利多推升下，金價重登每英兩1,100美元。不過，美國下修去年第4季GDP成長率引發投資人對能源需求前景的疑慮，紐約油價連3日收黑，再度面臨80美元的保衛戰。

上周商品市場大多表現疲弱，原油、砂糖以及小麥都表現欠佳，連帶造成CRB商品指數挫低到近6周以來的低點。上周五收盤，CRB商品指數滑落0.2％，收在267.32點，已經是連續7日收黑，全周的跌幅達到2％，為2月12日以來的谷底。

金價上周五開低走高，主要受到歐元勁揚，以及南韓軍艦沉沒促使地緣政治緊張情勢升高等兩大利多刺激。紐約4月黃金期貨收報1,104.30美元，大漲11.40美元或1％。

交易商表示，每當金價回跌到1,100美元以下，就會湧現良好的現貨買盤，在這個價位形成堅固的底部。

在油市，紐約5月原油期貨收低，下跌0.53美元，每桶報80.00美元，跌幅0.7％，盤中最低挫至79.54美元；倫敦布蘭特原油期貨下跌0.32美元，或為0.4％，至79.29美元。

交易員表示，上周五南韓軍艦沉沒的消息在油市被視為利空，因為市場擔心原油需求受影響。

由於希臘債務問題出現突破性進展與美3月消費者信心指數略高於市場預期，金融市場整體的風險胃納原本呈現擴張，但是美國下修去年最後一季GDP成長率，以及南韓軍艦驚傳爆炸事件使投資人在偏多操作之餘，也保持一定的警戒心。

油市尤其對GDP數據表現最為敏感，交易員解讀，GDP成長率下修代表經濟成長的力道，還沒有強到帶動能源需求復甦。

紐約汽油期貨每加侖收報2.2074美元，下跌0.5％，日線同樣寫下連3黑。汽油對原油價格的牽引力往往在春夏季攀升，今年來汽油的漲勢比原油來得大，但近來因有超供的疑慮，汽油的回檔幅度也比原油來得深。