劉劉阿伯理財教室

墨西哥灣漏油危機爆發至今，英國石油（BP）的市值蒸發幾近一半，且預估的漏油成本不斷攀升，公司前景令人憂心忡忡。但分析師認為，這位英國能源巨人擁有龐大的原油蘊藏量與充裕的現金流量，最終應能度過這場風暴，不致步上破產之途。

英國石油去年獲利高達170億美元，比蘋果與Google去年的獲利總和還高；更重要的是，英國石油近三年來的營運共帶來910億美元現金流。此外，英國石油的負債比低，仍有相當餘裕可舉債，且其已證實的原油蘊藏量高達180億桶，是美國年消耗量的兩倍。

因此，當白宮逼迫英國石油提撥200億美元處理漏油事件時，投資人絲毫不擔心英國石油會破產。Nollenberg資本夥伴公司的股票分析師拉尼甚至表示：「美國政府會在英國石油之前先破產。」

根據與歐巴馬政府達成的協議，英國石油將停發至年底的股利以省下80億美元，並將出售部分資產籌措100億美元。連同銀行帳戶的現金與短期投資在內，英國石油不費吹灰之力便可籌得250億美元。

儘管英國石油的本錢雄厚，但分析師也擔心某些情況將使其營運情況惡化。首先是油價暴跌。歐本海默公司（Oppenheimer）的蓋特表示，油價若由每桶75美元跌至60或55美元，對英國石油的衝擊將比漏油事件更大。

蓋特並預估，油價每波動1美元，英國石油的年度現金流量將增減4.5億美元。其他分析師指出，若油價下跌，英國石油很可能尋求其他買家收購，如埃克森美孚、荷蘭皇家殼牌或雪弗龍，也可能出脫其美國業務。儘管在全球逾80個國家有營運據點，但英國石油極度依賴美國，不僅約有40%的資產位於美國，也是美軍最大的能源供應商。

能源政策研究基金會的高斯登表示，政府若一心要懲罰英國石油，後者可能倒閉。但Raymond James金融服務公司的莫里斯預估，考量美國對石油的依賴程度，美國政界在懲罰英國石油時將保持謹慎。

（取材自美聯社）

2010-06-20