工商時報─記者陳欣文/台北報導

雖今年上半年美債基金持續吸金近500億元,不過,法人坦言,美債短線雖因避險需求受到市場青睞,但是長線來看,在美國財政赤字的壓力下,目前債券供給正以每年10%的速度成長,可能有供過於求之虞;短期殖利率的上揚也正隱含著債券價格稍嫌昂貴的訊息,建議投資人持有比率不宜過高。

 

法人表示,今年以來美債基金雖持續吸金,主要是因為股市動盪,在避險需求發酵下,美債投資價值依然優於現金,但是若從投資價值來看,美債基金有「短多長空」之虞,投資人在債市布局方面宜特別留意。

 

匯豐五福全球債券組合基金經理人許(豊弟)勻表示,預期未來幾季債券市場仍持續保有表現空間,主要利多在於經濟成長趨緩、通膨率下降、且利率維持在低檔,預期美國十年期公債殖利率將於3%到3.5%的區間波動。

 

不過長期來看,美債並不那麼多樂觀,許(豊弟)勻認為,除非金融環境處於像日本一樣低經濟成長和通縮的環境,否則目前的殖利率正隱含著債券價格稍嫌昂貴的訊息。雖然預期未來幾年全球經濟成長可能低於原先的上升趨勢線,但並沒有悲觀到會陷入日本式的衰退。

 

美債除了價值面的疑慮外,籌碼面也是長期債券價格的壓力來源之一,在美國財政赤字的壓力下,目前債券供給正以每年10%的速度成長,可能有供過於求之虞,不過在避險需求發酵下,美債投資價值依然優於現金,但持有美債建議從資產配置的角度持有,且建議持有比率不宜過高,最好以短期債券為主。

 

摩根富林明美國複合收益基金經理人道格‧史旺森(Doug Swanson)認為,今年以來避險需求趨使資金湧入美債市場,隨著市場氣氛轉佳,雖然資金陸續回流風險性資產,但不致於大規模撤出美債市場,因為相較於疲弱的歐元匯率,美元依舊較為強勢,且美元屬於國際儲備貨幣,全球對美債仍有相當需求,將支撐美債殖利率不會大幅走高(價格不易大幅走跌)。

 

不過,這僅是短期效應,史旺森(Doug Swanson)建議投資人布局債券時,避免過去集中高風險性債券,應加碼美國高評等債、可轉債和新興債,採取多元債券標的的複合式投資法。

 

因從近期的市場波動來看,與投資單一債券種類相較,採取複合式 投資美債,不僅波動度相對低,更能繳出穩健的投資成績,是渡過市場風浪的理想選擇之一。

2010-07-11

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