劉劉阿伯理財教室

在反聖嬰年影響下，供需失常下，近期農產品價格走勢波動頗大。投信業者認為，農產品價格欲小不易，但從期信基金下手，務必先了解期信基金的差異，受惠「市場多頭」與「市場震盪」的基金績效大不同。

證期局2008年初即核准國內業者發行期貨信託基金，不過由於發行規範與技術難度較高，目前僅有兩檔期信基金，包含成分基金為英士曼投資公司發行AHL基金的國泰Man AHL組合期貨基金，以及追蹤標準普爾高盛綜合商品指數的寶來商品指數期貨信託基金。

從績效來看，寶來商品指數期貨信託基金近三個月績效較優異，但若拉長至今年以來績效，反倒為負8.08%，遜於國泰Man AHL組合期貨基金的4.35%。兩者同為期信基金，卻頗有不同調的現象。

這是因為國泰Man AHL組合期貨基金採多空操作，受惠市場波動而創造績效；寶來產品則為追蹤商品指數，簡單的說，當商品價格上漲，績效便隨之受惠，商品價格走跌而影響基金淨值。

今年許多小麥產區天氣惡劣，帶動近一個月小麥價格大幅上漲，並帶動黃豆與玉米走勢。寶來商品指數期貨信託基金經理人林豪威之前認為，隨全球景氣逐漸復甦及新興市場人口成長，糧食將成為下一波投資者競逐的標的，農產品將成為資產配置中不可或缺的投資工具。

就投資配置角度而言，多空操作的期信基金適合作為核心資產，追求長期穩健的絕對報酬；多頭操作的期信基金則適合做為衛星配置，透過商品價格不同於股市的走勢，配置約一至三成，作為分散資產風險之用。

【2010/08/24 經濟日報】