劉劉阿伯理財教室

第一財經日報報導，茅台和五糧液今年在終端價格呈現大幅度上漲，其中53度的飛天茅台在7個月內漲幅超過七成，市價一瓶超過人民幣1,200元（約新台幣5,483元），比半年前上漲近人民幣400元，52度五糧液的市場零售價也提高為一瓶人民幣780元（約新台幣3,564元）。

報導援引貴州茅台銷售副總經理杜光義表示，公司近期沒有提高產品出廠價計劃，目前零售終端的漲價，是經銷商利潤考量下的市場行為。五糧液經銷商華致酒行董事長吳向東也指出，這次由經銷商率先漲價，可能是在消化上一輪的漲價。

相較終端零售的漲價，茅台出廠價並沒有變化，中投顧問周思然分析茅台價差(出廠價與零售價)指出，有逐年上升趨勢，從2001年到2002年人民幣50元的價差，上升到2007年到2009年的人民幣200元。

終端零售價的上漲拉大與出廠價的價差，提高經銷商的毛利率。以52度五糧液零售價為例，今年價差達到歷史新高的人民幣226元（約新台幣1,033元），經銷商毛利率達到30%。業界人士指出，企業會藉由人為控貨，使市場供不應求，造成產品漲價的空間。白酒行業觀察家肖竹青指出，控量與漲價一直是一線白酒品牌的兩大法寶，「飢餓營銷」便是茅台和五糧液經常使用的控量保價方式。

報導指出，不管是每年新增2,000噸產能的茅台，還是每年斥資擴大產能的五糧液，兩大企業均進入如期放量時期，但市場仍然呈現供不應求的局面，這與企業人為控貨有關。

白酒酒價看漲，帶動股價水漲船高；貴州茅台股價最近重返人民幣200元（約新台幣914.88元）大關，昨天收盤價216.43元；中高檔酒龍頭洋河股價一度挑戰中國船舶所創造的300元股王神話，昨天收盤價265.99元，上看人民幣280元（約新台幣1,270元）。

今年前三季營收比去年同期成長超過30%的上市白酒企業有五家，洋河的營收成長甚至高達92.04%。

【2010/11/30 經濟日報】