劉劉阿伯理財教室

工商時報 記者林國賓／綜合外電報導

「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）上個月又有驚人之舉。由於預估美國聯準會（Fed）第2輪量化寬鬆政策結束後美債將走跌，葛洛斯上個月清光全球最大檔債券基金Pimco總回報基金美債投資部位，展現看空美債的決心。

不過，美債市場周三並未受到葛天王出清手中部位消息的打擊，投資專家甚至視此為利空出盡，配合當日國庫券10年期券標售認購需求出奇強勁，各天期美債全面上揚，指標10年期券殖利率滑落至3.471％。

CRT資本公司政府公債策略部主管艾達指出：「葛洛斯賣光美債雖不是利多，但這也代表他已無債可賣，也就是他美債投資比重偏低，若是美債殖利率走高後，他隨時可能進場回補。」

根據Pimco揭露的最新基金持股資料，其中旗艦基金總回報基金的美債持有部位占基金總資產的比率1月底還有12％，但到了2月底卻出現掛零，代表葛洛斯將包擴國庫券在內的美國政府相關債券全部賣光光。

總回報基金目前總資產規模約達2,370億美元，基金上次完全沒有持有美債部位是在2009年1月。由於一口氣出清美債，總回報基金現金與約當現金占資產的比率也由5％驟升至2月底的23％，創2008年5月以來新高。

葛洛斯近幾個月來不斷表示看空美債後市，同時也有持續減碼美債部位的實際動作，但上個月全部賣光美債還是讓市場感到意外。

葛洛斯對美債後市的基本看法為美債目前價格已經高估，且Fed第2輪量化寬鬆政策6月結束後美債需求會減少，美債因此將會下跌。葛洛斯表示，對照歷史走勢以及美國名目GDP成長率估達5％推算，美國國庫券殖利率目前約低估150個基準點。

相較於葛洛斯的看空，Pimco的死對頭貝萊德則是偏多操作，貝萊德固定收益部門投資長瑞德表示，「近來美債只要拉回，我們就進場接。」

根據美銀美林證券的指數，美國國庫券去年全年共上漲5.9％，今年迄今則是下跌0.6％。

2011-03-11 工商時報