台北訊  (康?皇)

時序邁入第三季,預期美歐用油需求將出現成長、天然氣價格低檔有撐,加上美國煉油業毛利由低檔攀升。天達投顧分析,在三大利多支撐下,能源類股獲利可望增加,尤其看好營運範圍涵蓋較高比重天然氣的能源公司。

 

全球經濟景氣復甦,使得原油需求持續上揚,展望第三季,能源類股在三大利多支撐下,未來前景可期:

 

一、夏季旺季來臨,用油需求激增:由於七月起邁入夏季,歐美市場對原油需求激增,根據Bloomberg統計顯示,過去10年來,原油價格當年最高價位分別有2000年、2005年、206年、2008年等4年落在第三季,且進入冬季後因取暖需求,對原油需求更為殷切,包括2 02年、2004年、2007年、2009年等4年的油價最高價位是落在第四季。在邁入用油旺季前佈局能源類股,方能坐等油價上漲契機。

 

二、美國煉油業毛利率止跌回升:根據EIA(美國能源國際總署)統計,美國煉油業毛利率在2008年8月創下-5%低點記錄後,開始回升,但仍有很大成長空間,預期第三季毛利率可望持續改善。美國大型能源公司大多兼營煉油業務,煉油毛利率上揚,將有助相關能源公司獲利增加。

 

三、天然氣低檔有撐,長期看俏:目前天然氣價位為每百萬立方英尺4.2?4.8美元,距生產商現金成本3.8美元,尚稱低檔。在環保議題當道,各國力倡節能減碳之際,天然氣需求將更為殷切,後市更為看好,尤其深海油田開發受挫,天然氣更有機會受益。

 

值得注意的是,從中國、韓國主權基金認購獨立天然氣公司CHESAPEAKE ENERGY可轉債的動作觀察,天達投顧指出,考量點除獲利需求外,最重要的是戰略性佈局考量,因環保需求,各國積極新建天然氣發電廠,替代以煤礦、原油發電的火力發電廠。加上艾克森美孚購併XTO獨立天然氣公司後,殼牌石油也宣布將斥資47億美元購併EAST RESOURCE天然氣公司,凸顯天然氣資產的重要性,投資人佈局能源基金時,更要注意各基金天然氣資產佈局比例,掌握未來獲利利基。

 

2010-07-22

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