劉劉阿伯理財教室

台北訊  （康?皇）

時序邁入第三季，預期美歐用油需求將出現成長、天然氣價格低檔有撐，加上美國煉油業毛利由低檔攀升。天達投顧分析，在三大利多支撐下，能源類股獲利可望增加，尤其看好營運範圍涵蓋較高比重天然氣的能源公司。

全球經濟景氣復甦，使得原油需求持續上揚，展望第三季，能源類股在三大利多支撐下，未來前景可期：

一、夏季旺季來臨，用油需求激增：由於七月起邁入夏季，歐美市場對原油需求激增，根據Bloomberg統計顯示，過去10年來，原油價格當年最高價位分別有2000年、2005年、206年、2008年等4年落在第三季，且進入冬季後因取暖需求，對原油需求更為殷切，包括2 02年、2004年、2007年、2009年等4年的油價最高價位是落在第四季。在邁入用油旺季前佈局能源類股，方能坐等油價上漲契機。

二、美國煉油業毛利率止跌回升：根據EIA（美國能源國際總署）統計，美國煉油業毛利率在2008年8月創下-5％低點記錄後，開始回升，但仍有很大成長空間，預期第三季毛利率可望持續改善。美國大型能源公司大多兼營煉油業務，煉油毛利率上揚，將有助相關能源公司獲利增加。

三、天然氣低檔有撐，長期看俏：目前天然氣價位為每百萬立方英尺4.2?4.8美元，距生產商現金成本3.8美元，尚稱低檔。在環保議題當道，各國力倡節能減碳之際，天然氣需求將更為殷切，後市更為看好，尤其深海油田開發受挫，天然氣更有機會受益。

值得注意的是，從中國、韓國主權基金認購獨立天然氣公司CHESAPEAKE ENERGY可轉債的動作觀察，天達投顧指出，考量點除獲利需求外，最重要的是戰略性佈局考量，因環保需求，各國積極新建天然氣發電廠，替代以煤礦、原油發電的火力發電廠。加上艾克森美孚購併XTO獨立天然氣公司後，殼牌石油也宣布將斥資47億美元購併EAST RESOURCE天然氣公司，凸顯天然氣資產的重要性，投資人佈局能源基金時，更要注意各基金天然氣資產佈局比例，掌握未來獲利利基。

2010-07-22