劉劉阿伯理財教室

8月來的股災讓押注市場波動的黑天鵝基金賺飽，避險基金橋水聯合（Bridgewater Associates）也靠黃金和美國公債獲致5%的報酬率。不過，鮑森（John Paulson）、米勒（Bill Miller）和柏克維茲（Bruce Berkowitz）等知名操盤手管理的資產縮水不少。

押注市場極端且罕見波動的黑天鵝基金，成為這波股災的大贏家。消息人士透露，Universa投資公司規模60億美元的黑天鵝基金，8月來和今年來漲幅均達20%至25%。

Universa交易與標普500指數連動的選擇權和期貨，包括賣權，每當指數跌逾一定水準，這些產品價值就會水漲船高。標普500在8日大跌近6.7%、「恐慌指數」（VIX）漲至48，與大盤連動的衍生性商品大發利市。

全球最大避險基金業者橋水聯合的710億美元基金，過去一周已賺進35億美元，報酬率達5%，今年來共漲逾20%，績效傲視同業，一部分是因投資黃金、美國公債和瑞士法郎等資金避風港。

反觀在次貸風暴大撈一筆的鮑森，本月迄今投資部位價值已減少15億美元。在他操盤基金中最大的Advantage Plus基金，今年至5日止重挫31%，主要受花旗（Citigroup）和美國銀行（BofA）大量持股拖累。他的Advantage基金今年來跌約21.5%；不過隨金價攀高，鮑森另一檔主要持有金礦股和黃金衍生性商品的基金表現較佳。

此外，根據晨星的數據，明星基金經理人柏克維茲管理的134億美元Fairholme基金，8月至8日止已跌掉18%。其他同等規模的大型基金，這段期間的跌幅也深達14%。柏克維茲因為去年買進不少金融股，包括股價一直縮水的美國國際集團（AIG），付出不小代價。

美盛投資長米勒管理的13億美元美盛機會信託基金，8月至8日為止暴跌21.6%，主要也是受金融股波及；該基金今年來跌幅深達35.9%。米勒另一檔規模較大的美盛資本管理價值信托基金，本月至8日止也跌13.63%。