【經濟日報╱編譯吳國卿/彭博資訊二十三日電】
舊金山聯邦準備銀行的研究人員指出,嬰兒潮世代人口逐漸老化,未來20年可能抑制美國股市上漲,因為他們需要出售股票來支付退休生活的成本。

 

1946年到1964年間出生的美國人進入退休年齡,而美國股市還在從2007年次級房貸市場崩盤引發的金融危機復甦,這對美股將是雪上加霜。

 

舊金山聯準銀23日指出,這個時機「令人不安」,由於過去半世紀股市走勢與人口趨勢緊密相關,因此「股市未來走勢可能受到抑制」。

 

根據報告,美國股市的本益比水準在1981-2000年期間上漲兩倍,因為嬰兒潮世代在這個時期達到就業年齡的高峰,此後即下滑。報告說,海外投資人對美股的需求可能有助於抵消嬰兒潮世代拋售股票的部分影響,但作用或許有限。

 

舊金山聯準會研究部副總裁史匹傑(Mark Spiegel)接受彭博訪問時表示:「觀察美國以外地區的投資人,他們人口結構比我們更糟,尤其歐洲和日本,人口老化比美國嚴重。」

 

報告指出,在美國嬰兒潮世代賣股票的同時,包括主權財富基金在內的外國投資人可能決定持有更多美股。新興國家如中國可能放寬資本管制,容許國民也能投資美國股票。

 

50歲的史匹傑表示:「我們也知道很多其他事情會發生」,將為嬰兒潮世代拋售股票提供緩衝,因此「這並不是推動未來股價走勢的唯一因素。」但他指出,「我們的確認為,在經濟試圖復甦的情況下,這是阻力。」

 

美股標準普爾500指數自2007年10月來已下跌約28%,今年下跌接近11%。該指數22日收盤報1,123.82點。

 

賓州大學華頓商學院金融學教授席格(Jeremy Siegel)也作過人口和美國股市關聯性的研究。他表示,開發中國家的成長應能產生足夠的需求來吸收嬰兒潮世代的拋售,且「能夠維持股市在高水準」。

 

席格表示,只要中國和印度等國的經濟能保持至少4-6%的年成長率,投資人將「有資源買我們的股票」,並「使股市能在未來充分反映其價值」。

 

席格說:「如果我們不能從海外獲得成長,並阻止外國購買美國企業,美國股市的前景將更暗淡」。

 

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【2011/08/24 經濟日報】

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