劉劉阿伯理財教室

【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合外電】

太平洋投資管理公司（PIMCO）共同投資長葛洛斯（Bill Gross）公布9月份投資展望報告，認為全球經濟危機可能導致歐美等已開經濟體陷入衰退，因此偏好投資加拿大、澳洲、墨西哥和巴西的債券，以及和亞洲貿易關係密切的非美元貨幣。

葛洛斯30日在PIMCO官網刊出投資展望月報說，全球經濟多年來運作相對和諧，但目前已出現不和諧現象，使「已開發經濟體」面臨衰退風險，而歐洲大陸的問題最為急迫。

葛洛斯表示，PIMCO執行長伊爾艾朗（El-Elrian）愈來愈認為，一個或更多的周邊國家（希臘、愛爾蘭和葡萄牙）可能被迫退出歐元區。如果情況果真演變至此，流動性問題恐怕會重創所有歐洲周邊國家債市，除非歐洲央行（ECB）願意購買更多債券來解決問題。

歐債危機揮之不去重創股市，並為歐元區成長展望籠罩陰影；與此同時，葛洛斯指出，美國貧富差距日異擴大也造成經濟不和諧，但這卻導致公債殖利率下滑，而非上揚，主因是經濟衰退的逆風使聯準會（Fed）和民間投資人紛紛擁抱美債。10年期公債殖利率在2.25%的低點使「堆積如山的問題略減，但不管投資人或貸款者都不可能置身這場騷亂卻毫髮無傷」。

PIMCO因此選擇公債殖利率較高、資產負債表較佳的國家投資，如加拿大、墨西哥、澳洲、巴西等國的債券，但葛洛斯形容這是在一堆髒襯衫中挑出「較乾淨的」。

葛洛斯同時說，雖然美元是準備貨幣，但美國已不再能製造全球各地想要的產品，反而是中國取而代之。他認為，人民幣若能大幅重估將有助中國的形象，及其在全球經濟扮演火車頭的新角色。他建議考慮投資和亞洲貿易關係密切的非美元貨幣。

至於全球股市，葛洛斯認為現在頗具吸引力，因為股價已低。不過，他也提醒投資人，倘若經濟成長的腳步蹣跚，股市有可能再跌。

【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合外電】

有「債券天王」之稱的葛洛斯首度承認，先前大舉押空美國公債是項錯誤，他也因此輾轉難眠。

葛洛斯掌管規模達2,440億美元的總回報基金（Total Return Fund），他今年初高調出清美國政府相關債券，未料債市行情一路上揚，導致總回報基金表現落後同業，在同類型589檔債券基金中僅排名第501。

葛洛斯說：「我但願手上有更多美國公債嗎？顯然是的。我們誤以為美國經濟能以實質成長率2%的速度增長。目前看來不太可能。」

今年1月美國10年期公債殖利率上揚至3.5%時，葛洛斯警告通膨升高的風險，並看空美國公債。他預測聯準會（Fed）主席柏南克6月底結束量化寬鬆政策的債券購買方案後，公債殖利率會走高。他6月繼續宣揚走避美債，7月發表投資展望時還說，人口老化使美國債台高築的現象難以解決。

但8月股市大跌使投資人搶進政府債券，10年期美國公債殖利率跌至2%以下，為61年來最低。

葛洛斯被迫重新評估近來放空美債的立場。他說：「我們已根據美國經濟前景及柏南克上月的作為加以調整。將利率凍結兩年是很重要的聲明。」

葛洛斯近幾月已開始買進政府公債、相關債券和衍生性商品，但要追上指標性指數今年來報酬率4.55%仍是項挑戰。總回報基金今夫年來報酬率僅3.29%。

他說：「當表現不如大盤，晚上回家會想抱著啤酒哭。」

【2011/08/31 經濟日報】