劉劉阿伯理財教室

值得注意的是，就在人行暫停發行央票前，大陸國務院總理溫家寶首次提出宏觀經濟政策要「適時適度預調微調」。

同時，中國人民銀行網站也發布人行行長周小川於9月24日在世行年會期間接受中外媒體採訪的內容。周小川強調，要警惕國際經濟會否出現意外或比想像中更嚴重的問題，因此，貨幣政策要留有充分的靈活性和針對性。

人行公告昨日發行10億元 3月期央票，同時將停發已連發兩周的3年期央票，被市場解讀人行釋放政策變調信號，「定向寬鬆」成為普遍預期。

上海證券報報導指出，與之前央票頻遭停發不同的是，此次3年期央票暫停發行並非銀行缺乏需求。3年期央票暫停發行，表明央行已不願意再加大對流動性的鎖定力度。

在短短三周內，央行從為滿足機構需求而恢復3年期央票發行，到為擴大回籠規模而下調發行利率，再到為降低對沖力度而暫停發行3年期央票，無疑向市場表明貨幣政策正在面臨微調。

瑞穗首席經濟學家沈建光日前預計，11月可能會有差別下調中小銀行準備金率。年末房價拐點 (轉折點)更加明朗，以及CPI回落至4%左右時，將可望全面下調準備金率。不過，也有專家持不同意見，興業銀行首席經濟學家魯政委在其微博上表示，11月不會有調息、調存款準備金率之類的大政策公布。

【2011/10/28 經濟日報】