劉劉阿伯理財教室

10月初時全球股票市場看似末日，現在一個月內出現的反彈，隨時可以令成功撈底的投資者致富。如果把股票市場在時間線上斬開一段段去看，裡面一定會出現很多大富大貴的故事，問題是這些大富大貴出現的機率又有多高呢？

之前，聽見這些故事，都覺得神奇又羡慕。現在，在行業的時間長了，開始明白所謂的突然大富大貴，絕不比長時間的穩定正回報好。前者明顯是講求幸運，一世好運的人又有多少個。

這種跟中六合彩不同，中六合彩賺了幾千萬，之後很少人會再拿幾千萬去博六合彩。但是炒股票突然大富大貴的人，他們會誤以為自己的方法是長期可行的，在有幾千萬想變幾億的心態下，大部份都會越賭越大的。

長時間的穩定正回報，講求的是需要一個可以應付任何情況的方法，而一個方法是否可行最好的測試就是時間。十年是一個合理的時間，因為一般來說，十年中一定會遇到幾次的小股災，及一次大股災。不過這個理論亦是建立在一個假設上，就是市場上的投資者沒有出現一個機構性的改變。讀者們試想像一個股市裡，主要主導的都是技術派投機者，那麼即使是股神巴菲特去到那個市場，他的那一套都是沒有可能賺到錢的。

筆者時常說大市是預測不了的，只可以隨機應變去適應配合，故此筆者都不在這裡預測大市了。

相反，筆者想猜測大部份投資者的心態，市場升到了這程度，應該越來越多投資者開始發覺，大市要再出現新低的機會是越來越微了，沒有貨而又快手的在早幾天應該追了貨，不夠快手的就在等大市回檔多一點就會補倉了。而誰的沽貨意欲最強？筆者認為就是在低位成功撈了貨的投資者，不過他們的沽貨心態都是出於獲利。

他們大部份都是希望在短線升得過急時先獲利，之後可以在回檔時再買回。因此，綜合了以上三種投資者的想法，在沒有什麼特別新的壞消息出來前，投資者的買貨意欲還是大於沽貨意欲。

（作者任職申銀萬國證券，負責港股經紀業務，曾在2007年2月中港模擬投資比賽拿下冠軍。）

【2011/11/06 經濟日報】