劉劉阿伯理財教室

歐盟高峰會落幕後，歐洲財政問題雖然可能獲得改善，但經濟前景仍籠罩在陰霾中，分析師建議避開歐股，美股展望則相對良好。

英國除外的歐盟26國9日通過新財政協議，同意更嚴格控管預算，但部分國家的公債殖利率仍居高不下，策略師認為降低公債殖利率主要仍得靠歐洲央行（ECB）。

即使歐洲解決金融危機，避免歐元區瓦解，仍須處理經濟衰退問題；歐洲各國削減預算可能侵蝕經濟成長。

瑞銀（UBS）預測，明年歐元區經濟可能萎縮0.7%；花旗（Citi）全球股市策略師貝克蘭也表示，歐盟可能出現連六季經濟萎縮，比1990年代日本連三季萎縮更嚴重。貝克蘭說：「當前面臨經濟疲軟與金融現象的兩大問題，金融問題可以在較短時間內解決，另一個則不行。」

法國興業銀行（SocGen）全球資產配置主管波克薩表示，投資人應格外當心歐股，道瓊歐盟STOXX50指數今年來已大跌15.2%，反觀標普500指數同期則小漲0.1%。他預期美股表現仍將優於歐股。

花旗的貝克蘭表示，普遍來說，美股較不易遭到歐洲經濟減速波及，美國企業僅有9%銷售來自歐洲。

瑞銀歐洲股票策略部門主管尼爾森表示，有意逢低承接歐股的投資人應該緊守發放股利的績優股，特別是至少10年未曾削減股利、且假使經濟萎縮2.3%仍有能力配股利的個股。例如，英國製藥廠阿斯特捷利康（AstraZeneca）預期明年股利收益率可達7.3%，股利發放率將近51%。零售業者特易購（Tesco）與酒精飲料業者帝亞吉歐（Diageo）也是高股利股。

多名分析師也對歐洲公債與公司債前景感到憂心，認為美國債市前景較佳。巴克萊資本（Barclays Capital）指出，明年美國投資級公司債的違約風險仍低，總報酬率可能達到4.25%。

西太平洋銀行（Westpac）策略師達格赫認為，所謂的歐債解藥可能不利於歐元。例如，撙節措施可能造成歐元區經濟走緩，使歐元幣值看跌；歐洲央行干預買債也可能促使歐元走貶。 （取材自華爾街日報）

【2011/12/11 經濟日報】