劉劉阿伯理財教室

股神巴菲特在財星雜誌發表改寫自今年致股東信的文章說，長期來看，股票永遠是比債券、黃金和其他選項更好的投資標的，而波克夏公司永遠「買第一流的企業」。

巴菲特在每年股東大會前發表給股東的一封信，暢談他的投資理念和策略，最新一期財星雜誌刊出他改寫自今年致股東信的文章，闡述這位投資大師今年想發表的投資觀點。簡單地說，他建議人們投資能創造東西的標的。

巴菲特解釋，他經營波克夏公司的目標並不是賺錢，而是賺比繳稅和通貨膨脹後還多的錢，以便日後可用和現在一樣多的錢買更多東西。他說，許多投資實際上風險很高，因為投資人最後獲得的購買力比開始少。

巴菲特把投資分成三個廣泛的類別，第一是「貨幣類資產」，包括債券、公債、貨幣市場基金、抵押貸款、儲蓄等被視為最穩定的投資類別。由於貨幣貶值速度很快，使這類看似報酬率穩定的投資，實際上卻會帶來購買力的損失。基於流動性的考量，巴菲特仍持有這類投資，但對它們獲利的期望並不高。

第二類是「黃金」，被巴菲特稱為「永遠不創造任何東西的資產」。由於黃金不會增值，投資它唯一能賺錢的方法是，剛好有別人認為黃金價格應該更高。目前金價高漲是因為投資人擔心其他資產下跌，但這並非健全的投資基礎。

第三類是「生產性資產」，亦即企業、農場和房地產等。購買製造東西的公司，意味你永遠可以生產別人願意購買的東西，巴菲特稱這類公司為「商業乳牛」，其價值「不是取決於交易的媒介，而是它們能交付牛奶的能力」。人們可能不需要金塊，但永遠想喝可樂。這些資產可能波動較大，選擇公司也常常並非易事，但巴菲特認為，投資前兩類穩定的資產而想獲利是緣木求魚，只有第三類資產是最吸引人、最「安全」的投資標的。

巴菲特今年致波克夏股東的信，最快2月24日才會公開。今年股東會定5月5日舉行。

【2012/02/10 經濟日報】