劉劉阿伯理財教室

【經濟日報╱編譯劉利貞／綜合外電】

諸如2012年市場恐崩盤、經濟陷入大衰退等災難預言迄今未曾應驗，事實上，最主要的幾項資產類別都有不錯的表現。華爾街日報訪調投資專家與經理人後，為投資人整理出接下來可考慮聚焦的6大方向。

高收益債券。企業發行的高收益債（即垃圾債）今年來大漲近10%，殖利率跌到接近至少15年來最低的6.87%。加上企業如今獲利尚佳，Fed又承諾維持超低利率，這些垃圾債的違約機率很低。

基金研究業者理柏（Lipper）也指出，今年和過去3年垃圾債基金都是表現最好的投資類別之一。

市政債券。巴克萊市政債券指數今年來報酬率約5%，顯然近來斯托克頓等加州城市聲請破產的負面消息並未真正造成衝擊。投資市政債免稅，使這項投資標的的報酬率比其他固定收益資產更有價值。剔除稅賦因素，3A級30年期市政債目前收益率約3.01%，比同期美國公債高出1.7個百分點；標普（S&P）評為AA的紐約市政債收益達3.23%。

即使歐巴馬的稅改成真，市政債也能免於3.8個百分點的投資收益附加稅。

房貸抵押擔保證券（RMBS）。若計入呆帳，在房市泡沫破滅後曾極不受歡迎的RMBS，目前平均殖利率達7%，是30年期公債殖利率的2倍以上。房貸服務機構如今轉向提供基礎建設融資，以防堵違約；虧損情況漸趨穩定，可望逐步縮小。房市景氣看來也已開始走揚。

小投資人很難直接購買昂貴的RMBS，傳奇金融顧問（Legend ）因此推薦非機構RMBS占投資組合比重逾78%的Angel Oak多重策略收益基金。

配息股。花旗首席美股策略師列夫科維奇相信，只要仍在當前的低利率環境，配息股的表現就能超越持續公債。但布希時代的減稅措施明年將到期，他建議投資人考慮年底前為支付1次性特別股息而準備發債的企業。

景氣循環股。巴克萊資本首席股票策略師納普說，如果今秋美國經濟數據好轉、總統大選結果明朗，都可能推升景氣循還股。

從6月12日低谷至今，標普500指數上漲8.5%，景氣循環股漲幅比防禦股略遜0.3%。過去30年來這種情況只發生過10次，有6次股市繼續走揚，且由景氣循環股領漲。

新興市場債券。儘管開發中世界經濟成長放慢，但比起以往投資人擔憂的高負債與波動大等現象，新興市場現在提供更清晰的資產負債表和成長展望，報酬率也遠勝美國公債。

【2012/08/19 經濟日報】