劉劉阿伯理財教室

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

美國銀行最新報告指出，高收益債券暴漲是「藐視萬有引力」，高收益債價格已接近泡沫的水準。但法人認為，高收債違約率仍偏低，後市持續看俏，只是高收債占投資組合比重不宜過高。法人建議 ，可從投資級債券、高收債、企業債、新興債等類別均衡布局。

德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪認為，投資高收益債怕倒債，「違約率」才是影響高收益債價格的萬有引力。

從違約率的角度觀察，過去1年全球高收益債違約率為2.8％，到年底將微幅攀升到3.1％，2013年7月則預期會降至2.9％，都低於長期平均的4.8％，預期相關債券利差仍有收斂空間。

許家豪認為，歐美央行仍可能推出更寬鬆的貨幣政策，建議逢拉回可再增加高收益債部位，並以投資級債及複合債作為核心防禦資產，伺機加碼評價仍合理的風險債券。

ING新興高收益債組合基金經理人黃若愷表示，高收益債價格較10年均價略高，但仍在1個標準差內，且利差仍低於長期平均值，未來仍有收斂空間；在違約率僅2.6％下，全球高收益債能提供近7％殖利率，投資價值仍具吸引力。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯.庫克表示，長期來看，高收益債總報酬約9成來自固定配息收益，且據高盛7月對全球152家保險業投資長的調查顯示，高收債基金是全球保險業投資長未來12個月最想加碼的，後續銀彈充足。

2012-08-23 工商時報