劉劉阿伯理財教室

柏格（John C. Bogle）創辦的先鋒集團（Vanguard）已成為基金業巨擘。先鋒旗下的指數基金，一度因為連打敗大盤的野心都沒有而飽受嘲弄，現在卻是業界標準。

柏格歷經6次心臟病發和1次心臟移植手術，對能夠親眼見證先鋒的成就，感到格外欣慰。如果是其他83歲老者，可能引退過著含飴弄孫的生活，但這不是柏格的個性。拜他獲贈的那顆年輕心臟所賜，柏格精力充沛不減當年。

柏格在先鋒已無任何營運職務，但他退而不休，仍帶領一個小型研究機構－柏格金融市場研究中心（BFMRC），戮力宣揚自己的投資理念。

柏格對目前的投資環境大感憂心。他說：「大家必須趕快覺醒。經濟陰霾揮之不去，而且金融系統已遭破壞。黑天鵝事件的風險－或者說是不太可能發生的末日事件－機率很小，但卻真實存在。」

即使如此，柏格仍主張長期投資人須持有股票，因為股市或許有風險，報酬率卻仍優於其他投資。

他說：「聰明的投資人不會想打敗市場，他們長期買進指數基金，並進行多元化投資。」

雖然投資前景黯淡不明，柏格說，如果想購屋、供子女唸完大學，或確保未來退休生活無虞，大家就必須「堅持到底」。

他依然宣導長期且低成本的投資理念。他說：「我的想法很簡單。投資就是收入多於付出，所以成本很重要。聰明投資人利用低成本指數基金，建立股票和債券的多元化投資組合，然後堅持到底。」

柏格在他最新出版第11本著作《文化衝突：投資與投機》（The Clash of Cultures: Investment vs. Speculation）」裡指出，目前短期投機文化太猖獗。所謂的「革新發展」，也就是僅提倡高頻交易、進場時機和短視近利的法人操作模式重創金融市場，散戶則飽受欺負。

柏格鼓吹課稅以阻絕短期投機。他主張槓桿操作要設限、衍生性商品交易要透明化、金融罪行應處以更嚴格的罰則，而且所有基金經理人要有一致的忠實義務標準，「將客戶的利益擺在第1位」。

為確保先鋒基金能永遠維持手續費低廉的特色，柏格除買進先鋒共同基金外，對先鋒並無任何持股。所以先鋒雖大，柏格卻非億萬富豪。

相較於富比世雜誌（Forbes）估計、去年下台的前富達董事長強森二世（Edward Johnson II）個人財富高達58億美元，柏格說他的財富僅數千萬美元，大部分放在先鋒和威靈頓（Ｗellington）基金，靠長期薪資轉帳購買基金而來。而他唯一的遺憾是沒有更多的錢可作慈善捐贈。（取材自紐約時報）