劉劉阿伯理財教室

工商時報 陳欣文

高收益債券屬於「風險性債券」，也曾有不太好聽的名字即「垃圾債券」，即屬非投資等級債券，發行者因債信較差，因此願意付出較多的利息籌措資金，但其信用風險相對較高，也就是發行者可能有付不出利息、甚至無法償還本金的風險。

尤其境外高收益債券基金，有些可能拿投資本金來當配息，再加上投資隱含匯率風險，投資人應要謹慎考慮相關風險，不要只看配息率，更不要當成存款，否則這項投資非但不是「穩賺不賠」，甚至可能賠上利息、本金。

目前看來，高收益債市不像金融海嘯期間有瞬間崩盤的風險，且全球過多的資金追捧高收益債，但法人坦言，「最美好的時期已經過去」；未來只有到期債息可期，且萬一市場有個大轉折，還是有風險。

高收益債券基金吸金快、失血也快，回顧金融海嘯期間，美林美國高收益債券指數從07年5月高點跌到08年11月低點，跌幅高達32.7％；期間買到雷曼兄弟公司債的配息債券基金，加上台幣狂貶的匯率損失，最慘的大跌50~60％，拿到的配息抵不過資本利得損失，金融海嘯當年國人境外高收益債券基金流失上千億元，創下史上最高。

目前境內高收債基金依法配息不得侵蝕本金，境外基金則可以，基金警語是否提及「配息可能涉及本金」更是投資人常忽略的重要指標，債券基金的報酬必須視資本利得與配息的總回報，不能單純看配息率。

另外，近年最熱銷的月配息基金，雖然每月進行收益分配評價，但不保證每月均有配息及其配息比率，每月配息金額會隨著市場殖利率的高低而有所變動，專家也提醒投資人，債券配息率越高並不一定越好，因為高配息率的債券基金的投資標的，可能隱含較高的風險貼水，包括信用風險及流動性風險。

2013-02-28 工商時報