劉劉阿伯理財教室

末日博士羅比尼示警，股市尚未來到泡沫領域，但未來兩年須慎防大幅崩盤。

紐約大學經濟學教授羅比尼本月初出席拉斯維加斯一場金融會議時表示，風險資產漲勢驚人，未來兩年可能面臨巨幅賣壓；美股與整體經濟氣氛存在鴻溝，美經濟依然疲弱。

不過，羅比尼認為近期投資人樂觀氣氛將帶動股市持續走高，這波漲勢可能持續一到兩年，目前有兩股相反勢力在拔河，也就是「經濟減速重力」與「量化寬鬆與零利率上升力」，熱錢不僅湧入美國，也湧進其他經濟體。

他預測這波漲勢可能變調，經濟成長放緩，企業獲利成長也是，營收與獲利都不如從前來的好，但毛利仍高，股市將逐步修正。他預測，一、兩年後，信貸、股市與資產泡沫將形成，接下來市場就會崩跌。

羅比尼認為股市崩盤的原因是，泡沫已反映在眾人追逐的投資報酬率上。

羅比尼說：「問題是聯準會注入流動性並沒有為實質經濟創造信貸，反而助長金融市場槓桿操作和風險胃納。約束鬆散且利率超低的高風險垃圾債增加發行，經濟成長放緩，股市卻屢創新高，資金湧向高收益新興市場。」

【2013/05/26 經濟日報】