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法人：通縮可能性降低，通貨再膨脹將來臨
魏喬怡、陳欣文／台北報導

金融海嘯後，各類風險資產在短期間內大幅虧損、物價也開始下跌，引發各界對通縮的疑慮。不過，經本報對10家法人的調查顯示，未來進入通縮的可能性較低，反倒是因各國央行大降息後資金氾濫，投資人反而須為通貨再膨脹作準備。

通貨緊縮是什麼？據諾貝爾經濟學獎得主薩繆爾的定義：「價格和成本正在普遍下降即是通貨緊縮」。

另外也有說法是當消費者物價指數（CPI）連跌兩季，即表示已出現通貨緊縮。而「通貨再膨脹」，即通貨緊縮的程度降低。也就是說，一般物價水準雖下降，但幅度縮小且可能不足以造成通縮。

就本報調查，有四成法人認為，現在非通縮也非通膨。

ING投顧就分析，目前全球已開發國家當下的CPI尚未出現負成長，只是從2008年的高度通膨危機下滑而已，因此不屬於通縮，亦不算是通貨膨脹。

另外，多數法人認為，未來要進入通縮是不易的。摩根富林明投信研究部主管洪胤傑表示，通貨緊縮是指物價持續一段時間的下跌，但目前主要來自能源價格變動造成短暫的物價下滑，因此不能稱作通貨緊縮。

以過去100年美、英情況來看，發生通貨緊縮的機率極微，只有在1920到30年物價持續下滑時被公認為通貨緊縮，較近代的經驗則是1999到2006年的日本。

新加坡大華銀投顧協理林鴻胤則認為，觀察美國和台灣的CPI可以發現，美國已經有邁入通貨再膨脹、通縮結束跡象，但台灣則連續第7個月下降，仍處於通縮階段。

不過若美國經濟開始復甦，其他國家也會跟隨著好轉，預期這樣的情況將會逐漸和緩下來，且全球經濟可望在2009年第四季觸底，股市將有機會在此之前開始打底。

復華全球平衡基金經理人詹硯彰也表示，美國已有景氣初步回穩的跡象，其最新零售銷售、新屋開工等經濟指標反彈，全球景氣衰退將逐步趨緩，故中長期來看，全球物價在今年下半年或明年起便可能再次面臨通膨升溫的情況。

凱基全球五色商機組合基金經理人徐靜霞則分析，美國政府所公布的2月CPI年增率相較於1月份已由負翻為正值，顯示物價已經開始上揚，預估3月份的CPI也將因油價上漲而繼續上揚，通縮疑慮將稍微降低，進入通貨再膨脹機率較高。