許嘉棟:台灣資產泡沫疑慮嚴峻
【記者陳碧芬/台北報導】

台灣金融研訓院董事長許嘉棟昨天表示,此波經濟復甦較明顯的亞洲國家,面臨寬鬆貨幣政策與國際投機熱錢的雙重威脅,台灣還加上國人海外資金持續匯回,和16日將生效開放的陸資QDII來勢洶洶,陷入金錢滾滾遊戲、發生資產泡沫的疑慮,最為嚴峻!

不管是80年代的經驗或是當前面臨的情境,他說,台灣都處於「內需不足→超額儲蓄→鉅幅出超→外匯累積→貨幣供給成長快速→金錢遊戲→資產泡沫」的夢魘之中。

「抑制、延緩資金的流動」,許嘉棟分析,央行目前已提出的軟著陸對策,如對國際熱錢炒匯的刻意阻擋或驅趕,充其量是獨臂擋車,央行為管控一波波來襲的資金潮,大動作出面買匯,全都變成外匯存底。

我國的外匯存底,央行統計去年淨增564億美元,不只是歷年最高,甚至超過2005至2008年4年累積的增加金額,即是央行貨幣政策上動作不斷的實證。

曾任央行副總裁的許嘉棟,雖然有自己的貨幣政策觀點,昨天則替央行抱不平,認為似乎只有央行在防堵熱錢對台灣的攻擊,其他財經部會不僅沒有拿出配套作法,已喊了10年的區域金融XX中心,至今沒有官員認真推動,公開上只看到司法單位花時間在收拾二次金改留下的爛攤子,有關持續性的金融改革沒有踏出任何一步,台灣資本市場會深陷在熱錢炒作、資產飆漲的惡性循環。

世新大學財金系昨天舉行2010行為財務學暨新興市場理論與實證研討會,邀請許嘉棟發表專題演講。他在會後表示,對國際熱錢近來在開發中國家股匯市的興風作浪,感到憂心,尤其是景氣正處於回溫的初期,各國央行很難大動作地透過貨幣政策予以抑制。

許嘉棟的一貫立場,認為央行應在資產價格瀕臨失控之前,有必要採行選擇性信用管制、行政指導與道義說服等措施,管控流向資產市場的資金數量。他昨天進一步表示,央行除在前述作法已實行,且在匯市上採取適度行動,以管控投機性短期資金的進出,「政府其他部門也應推出緩和資產價格上揚的措施」,才能冷卻資產泡沫化的重重疑慮。

他在演講中指出,全球市場目前處於資金過剩、且商品與資產有限的狀態,「過多的貨幣必然導致物價上揚,是經濟學上供給需求的簡單邏輯」,取材台灣1980年代以來的經驗,貨幣供給一旦快速增加,如果沒有引發消費者物價上揚,股票與房地產價格多會出現飆漲,時間點通常在「半年至1年之內」。

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