劉劉阿伯理財教室

三大名嘴：全球復甦疲軟 別讓假象騙了
【編譯廖玉玲／綜合外電】

此刻全球市場看起來一片大好，但末日博士、全球最大債券基金經理人及華爾街大型券商，在接受金融時報訪問時，都建議投資人勿受眼前景象誤導，今年全球經濟成長速度依然疲軟，有備無患才是上策。

正確預測1987年美國股市崩盤、贏得「末日博士」封號的麥嘉華（Marc Faber）指出，去年全球市場出現各種極端現象，日韓與台灣等亞洲股市跌抵20、30年谷底，國際油價在半年內重挫近80%，投資人為美國公債搶破頭。

如今這些極端已不再，若說2009年是一生難得的進場時機，2010年則是保留資金的時候。麥嘉華認為，如果資產市場重陷疲軟，各國會推出更多財政和貨幣刺激政策；市場若要再漲20%，或許就得抑制刺激措施。

他預測，今年資產市場將有一番波動，日本股市和S&P 500指數的表現，會比新興市場亮眼。穀物也值得投資。

太平洋投資管理公司（Pimco）執行長埃里恩則建議，今年要多注意各國的基本面及不同資產市場的定價；全球經濟不會回到過去的常態。

全球經濟將以不同速度各自發展，不再像過去兩年坐同一部雲霄飛車，各國政府無法再像過去可以任意開立支票，財富和收入也將重新分配。

在這種環境下，投資人應抱持有備無患的心態，以防股市突然出現亂流。工業化國家的負債飆高，借貸成本也會隨之增加。

不能再以危機前的心態投資，要準備面對一個更複雜的後危機世界。

摩根士丹利亞洲區董事長羅奇（Stephen Roach）指出，成長恐懼可能是投資界2010年的主要事件。危機後的復甦向來疲弱，和此時全球金融市場一片欣欣向榮的景象背道而馳。

在危機中受重創的金融機構，多年內仍無法正常提供融資信用。此外，美國消費者持續縮減消費，恐怕會讓需求面大幅萎縮，拖累全球經濟走出衰退的腳步。

但危機後的世界衝擊難免，失敗的貨幣政策退場機制、保護主義突然高漲，尤其讓人擔心。這些憂慮若成真，擔心經濟二度衰退的疑慮，將重擊全球股市。

羅奇認為，屆時受創最深的可能是以出口為導向的新興市場。全球債市會上漲，但商品市場會修正。過去九個月全球市場上演的多頭情節，接下來可能將大逆轉。