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新聞分析》熊市結束？言之過早
【記者 劉煥彥】

北京一聲令下調降證券交易印花稅，果然四海之內普天同慶，上證綜合指數應聲飆漲逾9%，重新站上3,500點關卡，連香港股市也雨露均霑，昨天同樣站上三個月高點。

所以，過去半年的陸股慘況從此成為過往雲煙，投資人又可以在股市中盡情擁抱了嗎？市場人士對此看法頗為分歧。

其實印花稅稅率調回至0.1%，只對頻繁進出的短線投資人才有影響，其他股民的交易成本並未受到多大衝擊或激勵。若從大陸股市的特性來看，由於散戶占交易規模50%以上，因此只要中共官方釋出政策救市的信號，市場資金多半會隨之行動。

數字會說話。上海A股交易金額昨天倍增至六個月以來最高，達到人民幣1,885億元（約合新台幣8,200億元）之譜，幾乎與去年陸股高檔時期的交易金額等量齊觀。

部分大陸券商已經喊出，調降印花稅將得以刺激上證綜合指數重回4,000點的樂觀看法。

不過另一派的市場人士認為，調降印花稅只能創造短短幾天的慶祝行情。若從大陸股民的角度來看，就漲個這幾天，遠遠無法彌補過去六個月的嚴重損失。再者，大陸股市若真想「重見天日」，中長期還需要企業獲利與通貨膨脹這兩大因素的配合演出，而非僅依靠官方的一時作多。

此外，陸股昨天還有一種說法，就是北京當局在短短四天接連兩次出招，就是為了預定今（25）日在上證掛牌的紫金礦業IPO預先鋪路。紫金礦業是大陸第二大黃金生產商，預計募集人民幣100億元，是兩個月以來陸股首檔上市的大型股。

事實上，不少大陸散戶趁著上證大幅回升之際，趕緊賣掉手上的股票，不想再住在套房，因為他們實在賠錢賠怕了，先求落袋為安再說。

其實大陸散戶投資人已在身體力行部分外資的看法。摩根士丹利在最新研究報告中就指出，這波行情不會延續太久，投資人應該用力拋出手中部位。

由此看來，陸股這波應該不會出現去年的所謂「大牛行情」，而且現在就說陸股熊市已然遠去，可能還言之過早。