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花旗環球示警 亞股未來兩年 要看通膨臉色
張志榮／台北報導

美商美林證券昨（23）日提出警訊，由國際油價與原物料價格飆漲引爆的通貨膨脹問題，將是牽動未來2年亞股表現最大變數，越南就是最明顯的例子，高達20％的通膨率引領股市重挫60％、匯率更一路走貶，由於通膨問題已席捲整個亞洲，未來恐有更多「越南個案」浮現。

美林證券也列舉今年亞股能從通膨獲利的四大投資主軸：一、能源與原物料股；二、受惠於「農業通膨（agflation）」的概念股；三、自有資源較充裕者；四、香港地產股。

台股指數昨天重挫173點、跌破9,000點關卡，然外資法人僅賣超26億元，顯然並非台股殺盤元兇，但外資交易室主管認為，近期國際油價瘋狂飆漲行徑，恐衍生出次貸風暴以外的新一波危機、拖累美股表現，台股一旦缺乏政策利多護盤、轉而連動美股，情況就不妙了！

國際油價雖回跌至130美元，但外資圈sell side大多認為先前135美元絕非最高點，除了美商高盛證券預估第四季將挑戰145美元外，花旗環球證券亞洲首席經濟學家黃益平更針對年底可能上看200美元的預估值、進行沙盤推演。

黃益平指出，國際油價若飆上200美元高點，亞洲各國購油支出占名目GDP比重將大幅躥升，甚至超過1980年代高點，影響所及，亞洲各大經濟體GDP至少要向下調降1.5個百分點，其中又以印尼、馬來西亞、泰國、台灣等能源密集度較高的地區，受影響程度也會最大。

根據黃益平的評估，國際油價若來到200美元新高，亞洲各大經濟體通貨膨脹率平均還要再增加3.5個百分點，經常帳也會跟著惡化，尤其是南韓、菲律賓、台灣、泰國等地區。

近期由美股帶動的新一波全球股災，主要就是受到國際油價與原物料價格大漲所帶來通膨隱憂所致，美林證券認為，通膨危機千萬不可忽略，尤其是亞洲股市，在近期歐洲與新加坡地區的機構投資人拜訪行程中，大家對未來2年亞股表現都持保守看法，主要都是受到通膨疑慮的影響、降低持股意願。

美林證券指出，近期越南股市的表現就是最好例子，通膨率飆到20％、股匯市同步走跌，其中股市更狂洩60％，通膨問題已蔓延整個亞洲地區，難保不會有另個「越南個案」出現，因此現階段佈局應朝抗通膨的股市與類股為主。