劉劉阿伯理財教室

股市震盪 放空型ETF 變熱門
鎖定中國、拉美及新興市場等標的，近１周收益不賴
記者徐晨縈／台北報導

近期美國進入超級財報周，歐巴馬政府計畫進行1930年代以來最大 的金融改革行動，令美股上下波動加劇，多空不明的情況下，紛紛尋 求避險管道，過去沈寂一段時日的放空型ETF再度活躍，最近1周全球 ETF漲幅前10大，均由放空型ETF所囊括，如3倍放空標普拉美40指數 （LHB）單周上漲幅度高達25％。

根據彭博統計，在前10放空ETF標的當中，新興市場的巴西、中國 、墨西哥、拉美和新興市場等相關指數，是被放空投資人追捧的標的 ，有6檔放空這些新興市場的ETF漲幅大，單周均有13至25％不等的投 資報酬率，顯示新興市場在大漲之後，修正壓力不小。

寶來國際金融部執行長陳烜台指出，在中國政府陸續祭出資金緊縮 政策後，滬深股市展開下修走勢，連帶影響港股表現疲弱；港股在經 過2、3個月的高檔區間整理後，1月份陷入空頭行情，恆生指數陸續 跌破月線、季線、半年線，目前將測試2萬點整數關卡的支撐力道。

對於一般投資人來說，由於缺乏簡便的避險標的，面對漲幅已高的 海外市場，短線上只可選擇獲利出場策略。不過對於投資金額大的專 業投資人來說，為了投資組合的整體風險平衡考量，可以運用一些與 市場成反向連動的ETF，來達到均衡操作的目的。

以上周美股行情為例，放空標普500指數ETF（SH）累計週漲幅3.8 8％；放空那斯達克科技100指數ETF（PSQ）走高3.75％；放空道瓊工 業平均指數ETF（DOG）勁揚4.17％；而前一陣子全球股市領漲重心新 興市場下修幅度更深，相對應的放空型新興市場ETF（EUM）則大漲5 .56％。

陳烜台表示，投資人若能在投資組合中適時加入放空型ETF，勢必 可以縮減整體投資虧損的幅度。不過，基於國內法規規定，目前非專 業投資人無法操作海外放空型、商品型、貨幣型、槓桿型ETF，在股 市下跌時，缺乏避險管道，因此放空型ETF僅適用於投資金額大的專 業型投資人。

但因專業型投資人金額大，與海外期貨相較，反向操作型ETF雖然 持有期貨部位，但其波動性及槓桿倍數遠低於各類衍生性金融商品， 同時交易門檻較低，反而是投資人可藉此適度降低投資組合的下檔風險。