劉劉阿伯理財教室

美空頭基金 今年來賺11%
【編譯陳家齊／道瓊社二十九日電】


晨星公司（Morningstar）統計，空頭基金（bear-market fund）在這波次級房貸風暴中趁勢大賺，今年來的平均投資表現高達11%，居所有共同基金類別之冠。這是空頭基金難得的優異漲幅。長期而言，股市通常會漲，所以作空市場的基金自然是賠錢的年頭比較多。過去十年來，空頭基金平均下跌4.4%，而標準普爾500 指數則是上漲3.6%。

空頭基金最近兩年發展迅速，尤其是空頭指數股票型基金（ETF）。

晨星公司追蹤的82檔空頭基金中，有40檔是ETF。今年來全球股市大跌，投資人積極擁抱空頭基金，單是2月便投進40億美元。

空頭基金目前的整體資產規模為160億美元。

空頭基金在市場下跌時獲利，在市場上漲時虧錢。放空是進階的投資技巧，空頭基金也多是投資老手參與。利用空頭基金，專業理財人士可以簡易方式放空市場、建立避險部位。

舉例來說，投資人若要自行放空股票，必須借來股票賣出（融券），股價下跌時再買回股票歸還，便能結清獲利。但若有太多作空股票的投資人同時需要買回股票、結清部位，便可能造成股價急漲，造成「軋空」。

買賣空頭基金則沒有軋空的危險，因此可用來簡單地建立空頭部位。

空頭基金放空的對象，從一般的股市指數到原油價格都有，放空油價的空頭基金今年反而大賠。空頭基金多半會借錢擴大操作槓桿，放大漲跌幅。

舉例而言，放空那斯達克綜合指數的「Direxion那斯達克100空頭2.5倍基金」，今年來上漲40%，那斯達克綜合指數同時期則跌15%。

空頭基金已有十幾年歷史。Rydex投資公司在1994年創立第一檔空頭基金，現在稱為「Rydex標準普爾逆向策略基金」。

Direxion基金公司在1997年11月推出第二檔空頭基金，一個月後ProFunds集團推出第三檔。ProFunds目前是空頭基金市場的第一把交椅，管理約140億美元空頭基金。