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8155億熱錢 藏在銀行賺利差
【康彰榮／綜合報導】

國際熱錢大舉湧入成為中國大陸當前經濟發展一大問題，根據投資機構估計，今年前5月流入大陸的熱錢有1,196億美元，而這些熱錢並未進入股市和樓市，而是放在銀行坐享人民幣升值的利差，一年無風險收益達12％至14％。

中國國家外匯管理局官員昨（14）日表示，不同意有關專家的「熱錢」概念，也不認為中國有熱錢存在，「我們認為只有一些異常資金」。官員指出，外資賺取利潤，就應該讓資金流出去，而不能把這部份資金當作熱錢。

但據「証券日報」報導，銀河證券最新公佈報告顯示，2005－2008年流入中國大陸的熱錢達4,593億美元，約佔同期新增外匯儲備的40％。

數據顯示，2002－2008年流入大陸的熱錢規模為4,807億美元，其中2002年和2003年流入的熱錢佔當年新增外匯儲備的比重只有3％和6.5％，2004年則達到13％。2005年後，在人民幣升值和資產收益預期不斷增強的影響下，熱錢流入出現加速趨勢，2005－2007年熱錢佔當年新增外匯儲備的比重分別達30.7％、33.9％、44.5％。而今年前5月熱錢佔新增外匯儲備的比重已來到45％左右。

由於大陸股市和樓市自去年下半年以來持續出現萎縮和蕭條的景象，業界人士認為，大陸股市和樓市的表現說明熱錢並沒有進入該兩個領域，「熱錢有可能就趴在銀行的賬上」。

分析人士認為，由於人民幣利息高於美元，而人民幣又在升值，人民幣存款的回報因而具有相當的吸引力。根據計算，自2008年初人民幣升值速度加快後，第一季升值的速度折合成年利率是16％，再加上中美利差，現在即使熱錢不做實質性投資，一年可以得到的無風險收益是12％至14％左右，這在全球不景氣的經濟背景下，不失為一個誘人的數字。

報導稱，人民幣匯率走向與熱錢流動是互相影響的。一方面，市場對人民幣升值的預期會刺激熱錢流入，而熱錢流入又會進一步強化人民幣升值的預期；另一方面，對人民幣升值預期的轉向將促使熱錢流出，可能引發人民幣貶值，嚴重的情況甚至可能觸發金融危機。

對於熱錢的防範，有專家建議，在人民幣升值問題上應該適當改變升值預期。意即中國大陸在外匯市場應該把握的原則，就是既實現升值的目的，又不形成平穩預期。