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投資組合 正負相關係數搭配
【記者葉慧心╱台北報導】

金融海嘯重傷投資人，但也是重新檢視投資思維的時刻。投資專家指出，股市泡沫總是一再重演，景氣也終究會循環，別再把買進不同標的商品當成是分散風險，資產配置更應留意投資組合內商品正負相關係數。

2008年進入尾聲，這一年金融市場劇烈變化，從2007年9月次貸風暴爆發以來，金融市場即災難不斷，從信用泡沫、房市泡沫，到信用緊縮造成全球金融危機等，接二連三的利空，令投資人措手不及。

其實，過去歷史上也不乏泡沫化例子，像1637年鬱金香狂熱、1720年南海公司泡沫、1840年鐵路狂熱、1920年股市泡沫、1980年日本資產泡沫、2000年全球網路泡沫，到2007年的信用泡沫等。人類社會的大大小小泡沫總是不斷重複經歷，但最後也證明了景氣終究會循環。

投信法人建議，在景氣從谷底爬升之際，應趁機檢視資產配置，將股、債同時納入投資組合中，以形成下檔風險防護。

此外，股市長期投資報酬率仍相對看好，尤其在股市平均五年報酬率為下跌時，其後五年大幅反彈機率高，投資人也可依風險承受度，逢低分批布局股市相關部位。

金融市場泡沫化後，投資人總是猶豫徬徨。專家認為，「資產配置」絕對是唯一王道。

許多投資人往往以為買的投資標的「夠多」就是分散、做到了資產配置。但實際上若攤開手上的投資組合，很可能是東歐基金、新興市場基金、能源或原物料基金等，這些皆是風險係數為「正相關」的商品，因此投資組合表現易齊漲齊跌，而這也是這波股災中，多數投資人傷重的原因之一。

復華投信資深副總周輝啟分析，景氣終會循環，落實「負相關」的資產配置皆相對安全，尤其在景氣尚未明朗化前，全球債券型基金或其他防禦型商品，仍是必要配備部位。

根據Bloomberg統計，當S&P500指數平均五年報酬率出現負數時，其後五年平均反彈幅度為101%。就長線來看，股市報酬率仍相對較佳，他建議投資人應趁股市低檔時，依個人風險承受度分批布局股市，包括看好的華人經濟圈以及美日等成熟國家。