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三華爾街券商 將買回ARS
【編譯吳國卿／綜合紐約二十二日電】

又有美林等三家華爾街大券商與司法當局達成和解，同意向投資人買回逾125億美元的標售利率型證券（ARS），使迄今同意買回總金額超過550億美元。但分析師預期，ARS市場的流動性至少半年後才會恢復。

美林、高盛和德意志銀行，21日分別與紐約州檢察長郭謨（Andrew Cuomo）達成和解，美林同意支付1.25億美元罰款，並向投資人買回100億到120億美元ARS；高盛同意支付2,250 萬美元罰款、買回15億美元ARS；德意志銀行則支付1,500 萬美元罰款、買回10億美元ARS。

在此之前，花旗、瑞銀、摩根士丹利、摩根大通和美聯等五家銀行已先後與郭謨和解，同意買回約430億美元ARS，並支付金額不等的罰款。

消息來源說，司法當局下周起將繼續調查，深入了解約40家金融服務業者在促銷ARS時，是否涉及未告知ARS的高風險及誤導客戶等不法。

市場規模3,300億美元的ARS，藉每日競標來決定利率，容許發行商以短期利率借貸長期資金，但信用市場風暴使ARS流動性凍結，成千上萬投資人套牢。目前大銀行在和解時大多只承諾買回散戶投資人持有的ARS，對眾多退休基金、企業財務部等機構投資者，卻只模糊應允「盡力」買回ARS，未附帶明確金額條件。

摩根大通銀行分析師羅佛說：「關於哪些投資人符合被買回的資格，以及依照什麼條件，還是不清不楚。」

ARS市場依擔保的證券種類可大致分為三部分：市政債券、封閉式基金發行的特別股，以及學生貸款。其中以學生貸款擔保ARS在次級市場折價20%到30%的幅度最大，未償債餘額約800億美元，過去六個月來學生貸款ARS很少有再融資或重組交易。

在市政債券和封閉式基金特別股ARS方面，由於標售失敗必須支付極高的懲罰利率，加上更嚴重的信譽受損顧慮，因此市場有許多再融資交易。據美國銀行的資料，市政債券ARS 的餘額已從1,650億美元減為660億美元；特別股ARS也從660 億美元萎縮到380億美元。

機構投資人擔心和解案可能使ARS市場再受打擊，因為銀行買回ARS後可能在市場拋售，使ARS價值在次級市場進一步減損。