劉劉阿伯理財教室

原發文日期：2010/09/08
 
或許很多人在購買債劵基金時，並不清楚或不了解為什麼要買它、它的內容有何不同，就在銀行理專介紹下購買，也有可能因為感覺債劵基金比較穩固、報酬也不錯(有些可能還有配息的功能)，現在我們用很簡單的方式來了解一下你的投資有沒有可能存在很大的風險。
 

原文發表時間：2009/2/10
 
很多投資朋友都有在銀行或透過投資型保單做定時定額投資，當市場大跌時，無論是大腦或是理專、業務員，都會告訴自己說：沒關係，我是定時定額投資，下跌可以買更多單位數，上漲後賺更多，這是一種平均成本的概念，所以大跌沒有關係。
這些字眼熟不熟析，這麼正確的觀念，誰敢說它不對就跟誰翻臉；更何況很多所謂的財經專家在電視節目或說上也都是這麼說。
liuliuy8 不敢跟所謂的專家及名嘴唱反調，用一個實例您自己做判斷：
以下圖中，各階段投資初期為月初，投資末期為月底：
第1階段投資時間為 1995/1~2000/3--上漲
第2階段投資時間為 1995/1~2003/3--上漲又下跌
第3階段投資時間為 1995/1~2007/10--上漲又下跌又上漲
第4階段投資時間為 1995/1~2008/8--上漲--下跌--上漲--下跌
 

之前，liuliuy8曾經為定時定額寫了2篇文章，如下：
定時定額投資，可以不必畏懼市場波動…，你認為呢？
定時定額投資基金遇到市場大跌沒關係...？
為什麼在此一再地寫有關定時定額的文章，因為太多太多人都誤解定時定額，也因此誤用定時定額。
定時定額只是一種儲蓄的行為，當這個行為發生在：
1. 跟會 – 報酬：乍看很高，換算成IRR沒有很高；風險：倒會
2. 銀行 – 報酬：低；風險：低
3. 儲蓄險 – 報酬：低；風險：低
4. 股票基金 – 報酬：高；風險：高
這個行為還可以發生在債券基金，甚至繳房貸都是定時定額(當貸款利率不變下)
但是當定時定額的行為發生在購買基金時，且市場發生V型或U型反轉時，因為下跌時購買的單位數變多，以致於上漲時創造較高的報酬。所以很多所謂的財經專家或作家就發明以下方法：
1. 刻意於市場下跌開始時定時定額投資，如此可以賺的較多
2. 若定時定額投資一段時間後市場大跌，絕對不能停扣，耐心恆心扣款，以便V型或U行發生時能回本，甚至賺錢
以上這兩點理論，liuliuy8也相當認同，但僅限於認同理論，因為實務上並不是如此，因為：
1. 沒有人能猜到市場從哪一刻開始會下跌，若能猜到下跌就能猜到上漲，既然能猜到上漲就直接上漲時進場投入最多籌碼賺取報酬(甚至槓桿操作)，不會在下跌時做定時定額然後等待上漲的這種蠢事
2. 市場下跌後最好的情況是V型反轉，時間很短；次之為小U，時間稍長；再來為大U，時間更長；接下來可能出現L型躺平，翻身遙遙無期，定時定額要扣多久才能回本呢？
3. 投資不是為了回本，是為了要得到合理或較好的IRR，如果大U型或L型導致10年才回本，你會不會中途心灰意冷，參考：不知，IRR這輩子當傻瓜 (實務證明如下)
4. 投信投顧公會統計證明：就算再好的理論都要能符合人性，下跌時大部分投資人根本無法耐心繼續扣款參考下圖(以海外股票型基金 2000/7~2009/2)：

你知道嗎？1400多支基金，竟然定時定額投資5年只有26支報酬為正！
原文請點閱： http://liuliuy8.pixnet.net/blog/post/8109766
 
26/1400的機率到底是多少？答案是1.857%，5年前的你，會是這個幸運兒嗎？
如果你真的有買到，還真的是很幸運，只不過年複利最多只有像這樣：

liuliuy8在2007年底一共持有3支基金，而且3支基金皆為資產配置型基金，但是資產的持有比例不儘相同，且經理人的操作策略也不一樣。
A基金為衛星基金，所以在賺到超額報酬後，全數於2008/11月底賣出。
B基金為2006/11才嘗試的核心基金，06~07年一直表現不錯，但08年無法抵擋金融海嘯的衝擊，liuliuy8斷然地在虧損超過20%停損出場並全部轉入C基金。
C基金為liuliuy8自從2004/6以來，一直持續持有及加碼的核心基金，2008年幾乎所有的人都因為金融海嘯而滅頂，但C基金創造了+25%的報酬，讓liuliuy8能全身而退；當初嘗試投資B基金，是希望能達到：
1.績效超越C基金
2.波動度低於C基金
但事與願違，故立即停損，目前所有基金全部為C基金。
為什麼liuliuy8於現今還在投資，因為我曾經提過：理財型的基金應該不需要太在意何時才是投資的最佳時機，參考文章：C1-1投資要看景氣循環週期

時常看到報章雜誌在寫有關定時定額的報導，例如：”定時定額長期投資 平均成本”或者是”微笑曲線獲利高”，我都無法認同。
在此先對微笑曲線做一個案例說明，如圖：
  
摘至95.6.26工商時報某投信的報導
依照上圖您覺得要賺那5次的U型，你覺得可能嗎？(神才可能)
讀者可能會想：從頭放到尾，則5次U型的報酬都賺到了
那得請你看看下圖的”苦笑曲線”發生了什麼事：
 
每一個苦笑曲線時都賠的很慘，你會不會很厲害的每次都閃過，所以，經過了上上下下、風風雨雨，認列為長期投資後，歷經15年的時間才賺到26%，年複利比同時期的定存還低，風險卻很大，這樣值得投資嗎?
liuliuy8在此向各位報告：沒有業務員或理專會讓你看第二個圖，因為看完你就不會買了，所以請各位在做定時定額投資時，若是投資波動大的市場時，尤其要謹慎，而並非能不謂市場波動