劉劉阿伯理財教室

工商時報【記者林殿唯／綜合報導】

匯豐昨（23）日公布中國11月的製造業PMI預覽指數為48，不但創下近32個月的最低點，更反映出萎縮陰影再度籠罩中國製造業。市場普遍預測，中國政府將因此提前寬鬆政策的速度，以抵消內需成長減緩的影響。

對於這次製造業PMI下滑，匯豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，在未來幾個月，工業生產增長很可能進一步放緩到11％~12％，因為內需已經開始冷卻，而出口轉弱的情況更是明顯。他認為，這將為中國政府的選擇性寬鬆政策提供更多操縱的空間，並逐步推動中國經濟進入「軟著陸」的軌道。

製造業PMI以50做為分水嶺，指數高於50象徵產業擴張，低於50則代表萎縮。而在11月PMI預覽指數中，產出指數與新增訂單指數雙雙下滑，顯示製造業整體萎縮情況明顯，但也反映通膨壓力正在下降。

PMI預覽數據公布之後，市場對於景氣普遍表示悲觀，上證綜指收盤下跌0.73％，美國標普指數期貨在亞洲交易時段的跌幅更一度達到1％。

ING亞洲首席經濟學家Tim Condon認為，這次的PMI預覽指數進一步證明製造業不僅處於整理期，而且還出現環比收縮，中國政府可能從政策微調轉向全面寬鬆。

澳盛銀行（ANZ）經濟學家周浩認為，PMI下滑表示中國經濟轉弱的風險正在加大，中國政府將被迫做出反應，官方可能最快11月底前就宣布調降銀行存準率，以放寬流動性。

中國官方為了抑制流動性與調控物價，今年以來已經多次調升存準率並且3次調高基準利率，使得存準率達到21.5％的歷史新高，但日前浙江有5家農業信貸銀行獲准調降存準率，從原本的16.5％降低為16％，是今年以來首度有銀行機構被調降存準率，更被市場視為是貨幣政策由緊轉鬆信號。

匯豐中國製造業PMI預覽指數是根據每月調查總量的85％~90％做為依據，被視為是產業景氣的先行指標，10月份的預覽值為51.1，與最終值51.0非常接近。11月份PMI最終值預定將於12月1日公布。

2011-11-24 工商時報