目前分類:期貨基金研究所 (2)

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 原發文日期:2010/01/22

 

 

全球知名的Man AHL期貨基金終於以組合式基金的名義來台了,在介紹之前,先回憶這篇文章

即將推出的期貨基金風險會不會很大

 

AHL是一個系統交易的程式,為何有名氣,因為透過這個程式操作的基金有著輝煌的績效,若以第1檔AHL 程式操作的多元化基金來觀察,自1990/12/20~2009/12/31共計19年的時間,總報酬971.5%,年化報酬13.2%,這是因為2009年AHL表現非常不好,創下有史以來最難看的一年,下跌18.2%,否則截至2008/12底,總計1210.2%的報酬,年複利達15.3%,除了巴菲特,幾乎沒有任何一個股票市場能打敗它。

當然,以CTA來看AHL並非最棒的,但以規模250億美元而且小額散戶非常多的基金,能有這樣的績效可真是第一名,且2008年以前需要3萬美元才能投資,之後只要2萬美元即可,這種規定是其它動則要求100萬美元的基金所做不到的,現在在台灣竟然1萬臺幣就可申購,簡直太棒了。

但是您買的到底是不是原裝的?liuliuy8為您做以下分析:

1. 該基金由5檔AHL多元化基金所構成,但其實都是AHL的多元化程式在操作,只是這5檔基金發行的時間不同,計價幣別不同,費用不同,故績效有些微不同,其中表現最好的為宣傳資料中做為範例的AHL Diversified plc,最差為日幣計價的基金,基金經理人依照持有子基金不同的比例組合成母基金,達到匯率自然避險,整體比例若放大為100%時,績效約等於 AHL Diversified Futures Ltd(以下簡稱AHL基金),故以下分析以AHL基金作分析較客觀。

2. 在海外購買AHL基金不須申購手續費,提前贖回才收費用,因為投資此基金適合做中長期投資,所以比較不會有提前贖回的現象,但在國內以投資100萬為例要收取a.手續費1.2%、b.經理費1.2%、c.保管費0.12%

3. 在海外購買AHL基金是100%投資,但在台灣只規定超過60%持有即可(為了要因應客戶贖回等狀況,要保留現金),國泰投信約持有至90%

依照上述分析,試算如下表

00026.jpg 

好不容易投資了一項對的工具,卻感覺損失了30%,真悲哀,換成我會直接在海外投資。

照理說海外AHL基金若損失10%,因為國內只持有9成,所以只虧損9%,是嗎?
不是,你沒算到1.2%經理費加上0.12%保管費,所以會超過10%

賺比別人少,虧時不會少,這就是台灣人的悲哀,若不知道細節,其實年複利10.51%可是打敗一堆股票基金喔,也不錯啦!這只是推論,實際要看以後的表現。

 


 

 更新文章:2010/06/11

 

經過半年來,我們來看看國內的AHL和國外的本尊績效一不一樣?

 

 

AHLVS國泰AHL-20100607-半年績效.jpg 

 

事實證明:績效和國外的AHL並不相同,其中包含計價幣別不同造成的匯差問題,如果台幣下跌則可能報酬更低,若美元下跌則有可能本尊報酬較差,需更長的時間觀察

 

第一檔AHL程式交易基金發行至今已經20年了,文中介紹的本尊也是香港早就核備的基金ㄓㄧ,為何臺灣人總是買不到,透過一些管道至香港買,政府又說未核備的基金沒有保障,真不知政府是在保障誰,財團還是人民?

 

liuliuy8持有的投資幾乎99%都是未核備,但發現發行地或註冊地的金融監管都比台灣好(裡專或理財顧問的道德感就看您有沒有燒香拜佛了),各位消費者您辛苦了。

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如果你的父親聽到你在 "玩期貨",通常會拿出藤條一邊追著你的屁股抽打,一邊大喊:「你這個夭壽死囝仔,竟然尬08玩期貨……」。印象中,很多人因為投資期貨而頃家蕩產,應該說投機期貨或賭期貨吧!甚至有人去參加所謂的地下期貨而受騙上當;所以很多人聽到”期貨”2個字,腦中立刻浮出”風險很大”,那期貨基金當然也是一樣囉。

其實,任何投資只要做好風險控管,自然風險可控制在目標範圍,至於目標範圍是多少就見仁見智。因為期貨交易是保證金及槓桿交易,當做錯方向時,保證金損失的幅度相當快,也正是因為如此,很多從事期貨交易的人都有停損的正確觀念。

從國外統計的資料中顯示,期貨基金的波動及下跌風險,並沒有比股票基金來的大。
目前,較具參考的資料就是由瑞士信貸(CSFB)和Tremont聯合編製的避險基金指數中的期貨管理(以下簡稱CTA)基金指數,1994/1月初至2009/3月底為止表現如下:

00024.jpg 

00024.1.jpg 

 

目前該CTA基金指數由32檔基金所組成,其中包含由全球最知名的Aspect Diversified Fund、Winton Futures Fund以及多年前在台灣熱賣的Quadriga Funds都是該指數的成分基金,依照CSFB的權值計算統計後發現:
1. 年化標準差比股票還低
2. 報酬率遠遠高於股票

 

不但如此:

00024.2.jpg 

3. 最大跌幅遠低於股票

除此之外,若分散多次進場,無論持有1年、2年、3、4、5、6、7、8、9、甚至10年,平均年複利皆差不多為7%,績效較穩定:

00024.3.jpg 

 

但若同樣的時間下持有的是全球股票則:

00024.4.jpg 

 

平均年複利不穩定,持有7、8年的人比持有4、5、6年的人報酬還低,且長期持有整體報酬偏低。

 

台灣在2007年年底就提出2008年年初要推出期貨基金了,參考:

期貨基金 鎖風險一把罩 【2007/12/04 經濟日報】

 

後來延後至2008年年中,現在終於要推出了,參考

期貨基金HOT 國泰搶進【2009/01/08 經濟日報】

期貨基金 投資門檻降【2009/02/12 經濟日報】

期貨基金 多空頭都能賺 【2007/12/04 經濟日報】

 

目前預計推出的第一支基金是由國泰投信委託全球最大期貨商Man Group來擔任基金經理,是一檔組合式基金,其中很可能會持有全世界最知名的AHL期貨基金,但可惜的是,依照目前期貨信託的規定,最多只能持有10%,所以雖然台灣已經又向前邁進一步了,但只是一小步,績效是否能和國外相較,就有待日後觀察了。

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